7枚にまとめて配信する、日刊のメールマガジンです。新聞や雑誌に「ミセス・ワタナベ」の記事が出ています。国為替証拠金(FX)取引に異変が生じている。昨年秋には、約32年ぶりに1ドル=150円の節目を超える大幅な円安・ドル高が進むなど、為替取引が再び活況を示すなかでかつて「ミセス・ワタナベ」と呼ばれた中高年層の投資家が市場に帰ってきた。彼らの復活は、為替相場動向にも少なからぬ影響を及ぼしつつある。金融政策の方向性の違いが目立ちやすく、投機による円売り・ドル買いが増えている。相場が下値を探るシナリオも浮上する。「ミセス・ワタナベ」と呼ばれる外国為替証拠金(FX)取引を手掛ける日本の個人投資家が2022年、従来のイメージと異なる取引を繰り返していたことが日銀の調査で浮かび上がった。これまで「相場に逆張り」「高金利の外貨で運用益を狙う」というイメージが強かったが、歴史的な円安が進むなか、相場の流れに沿った「順張り」取引が増えた。世界の個人関連取引の約3割を占める日本勢の変容が相場変動を増幅した可能性がある。1990年代終わりの「バブル」というと、誰でも「日本のバブル」と思ってしまいますが、米国のバブル──インターネット・バブルもあります。このバブルは、1990年代前期から2000年代初期にかけて、米国市場を中心に起こっています。ハイテク・バブルとか、ITバブルとか、ドットコムバブルなどといわれています。間に亘って株価が異常に上昇しますが、2001年には完全にはじけてします。これがITバブルです。済に薄明かりが差すようになったのです。このときの日銀総裁は福井俊彦氏であり、そのとき福井日銀は、量的緩和策の長期維持を打ち出していたのです。個人投資家が世界の外為市場でカを持ったのは、低金利の円を借り入れて高金利のドルきに投資する「円キャリートレード」の環境があったからだ。福井日銀は量的緩和の長期維持を打ち出していた。(FRB)はITバブル崩壊の傷が癒え、10%まで下がった政策金利を急ピッチで引き上げようとしていた。グリーンスパン議長(当時)は04年に利上げを再開して17会合連続の金融引き締めを断行する。2006年には政策金利は5%まで引き上げられた。気に拡大して、個人の円キャリートレードが爆発的に広がっていく。事情が違うものの、このときも日米の金利差については今と同じようなことが行われていたのです。緩和を継続していたのです。これでは、日米の金利差は開き、ミセス・ワタナベが活躍する環境になるのです。「干天の慈雨」という言葉がありますが、日照り続きのときに降る雨のことです。日本の輸出を支えた円安トレンドは、まさに「砂上の楼閣」に過ぎなかったのです。金利差を当て込んで、円キャリートレードによって、円安が増幅していたからです。経済のバランスを反映しておらず、2008年のリーマン・ショックで円キャリー取引は一気に巻き戻されてしまったからです。これによって、白川日銀が急激な円高・ドル安が起こり、もがき苦しむことになるのです。ドル/円は2022年9月7日のNY市場で一時145円に迫る水準まで値下がりした。1998年8月以来の24年ぶりの円安ドル高水準となっている。場では日銀の政策修正に対する思惑がくすぶり続けているが政府債務の多い日本は、「金利を上げたくても上げられない国」なのである。日本がB級の新興市場のように見える急激な円安に対して日銀は何も問題がないと見ていることを世界に示すためにオペで対応した。日本人は今、「給料は上がらないが物価は上がる」という典型的なスタグフレーションの渦中にいるのである。務の対GDP(国内総生産)比の限界は256%程度と言われ、1940年代に英国が一度経験しているだけである。利が上がれば厳しい事態を迎える。24年前の1998年も為替が大きく動いた一年だった。一気に、146円まで上昇。8月には147円台ミドルまでドルが買われ、そこでピークアウトし反転、10月にはほんの数日のうちに30円近くも円高が進む目まぐるしさであった。高相場を筆者は体験したことがない。過去ログ2023年11月(12)2023年10月(18)2023年09月(15)2023年07月(19)2023年06月(22)2023年05月(20)2023年04月(6)2023年03月(22)2023年02月(19)2023年01月(13)2022年12月(20)2022年11月(20)2022年10月(20)2022年09月(20)2022年08月(22)2022年07月(20)2022年06月(22)2022年05月(19)2022年04月(20)2022年03月(22)2022年02月(19)2022年01月(19)2021年12月(20)2021年11月(20)2021年10月(21)2021年09月(20)2021年08月(21)2021年07月(20)2021年06月(22)2021年05月(18)Seesaaブログ。