内藤忍の「お金から自由になる方法」いま、注目のテーマ市場のテーマを再訪する。FX学長@yoshida_hisash1もっと見る大手の投資情報ベンダーの編集長、社長等を歴任するとともに、著名な国際金融アナリストとしても活躍。2000年ITバブル崩壊、2002年の円急落、2007年円安バブル崩壊、2016年トランプ・ラリーなどマーケットの大相場予測をことごとく的中させ、話題となる。機関投資家に対するアナリストレポートを通じた情報発信はもとより、近年は一般投資家および金融機関行員向けに、金融リテラシーの向上を図るべく、「解りやすく役に立つ」事をコンセプトに精力的に講演、教育活動を行なう。アカデミア」の学長を務める。2019年11月より現職。書籍執筆、テレビ出演、講演等の実績も多数。本命シナリオ」(カンゼン)「そうだったのか!FX大相場の真実」(ビジネス社)著書名のリンク先はアマゾン(Amazon)等、マネックス以外の他社のウェブサイトを表示します。ドル円イスラエルとイランが報復合戦の様相となるなど、中東情勢の緊迫化が増している。10月2日の日経平均株価が一時1,000円以上の急落となったのは、この影響が大きかったとされた。このような地政学リスクに対しては「安全資産」と位置付けられる円が買われやすいとの解説が一般的だ。この「有事の円買い」、当面は機能しない可能性もありそうだ。地政学リスクの浮上による株価急落などのリスク回避局面では、「安全資産」として債券が選好されるとともに、通貨では中立国のスイスフランとともに円が選好されやすいとの理解が一般的ではないか。今回、中東情勢の緊迫化に対して「有事の円買い」になるだろうか。)統計の投機筋の円ポジションを見ると、9月24日現在で6.6万枚の買い越しとなっていた(図表1参照)。低金利通貨である円の買い越し拡大には限度があり、過去最高でも2016年に記録した7.1万枚だ。経験的には、5万枚以上は円の「買われ過ぎ」懸念が強くなる。【図表1】CFTC統計の投機筋の円ポジション(2021年~)出所:リフィニティブ社データよりマネックス証券作成そうした意味では、最近にかけて円はすでに「買われ過ぎ」の可能性があるため、リスク回避局面での「有事の円買い」拡大には自ずと限度があるのではないか。大幅で、金利差からすると不利な円買いが「行き過ぎ」になっており、これまでの円の「買われ過ぎ」とは異なる構図のようだ(図表2参照)。その意味でも、「有事の円買い」は拡大しにくいのではないか。【図表2】CFTC統計の投機筋の円ポジションと日米政策金利差(2000年~)出所:リフィニティブ社データよりマネックス証券作成それにしても、なぜリスク回避局面では「安全資産」として円が選好されやすいのだろうか。円は代表的な低金利通貨だけに、金利差の観点から「買われている」より「売られている」ケースが多い。リスク回避の基本は、過大なリスクテークの見直し、つまりポジション調整と考えられる。そのため、低金利通貨で「売られている」ケースの多い円だけに買い戻しが入り易い、これが「有事の円買い」の本質ではないか。考えると、なおさら今回の「有事の円買い」は限られる可能性が高く、むしろ行き過ぎた円買いリスクテークの反動から、「有事の円売り」になる可能性がある。基軸通貨の米ドルこそがリスク回避局面で選好される通貨の代表であり、「有事の米ドル買い」と呼ばれた。その米ドルのポジション(主要5通貨=円、ユーロ、英ポンド、スイスフラン、加ドルのポジションで試算)は、9月24日現在で14万枚の売り越しで、比較的大きく米ドル売りに傾斜しているようだ(図表3参照)。その意味では、今回は米ドル買い戻しという形で、「有事の米ドル買い」が発生する可能性はあるかもしれない。過去記事一覧を見るアンケートレポート・コラムの感想をお寄せください。今後の内容検討等に参考にさせていただきます。どちらとも言えないコメントがありましたら、お願いいたします。市場のテーマを再訪する。本書の内容につき、その正確性や完全性について意見を表明し、また保証するものではございません。記載した情報、予想および判断は有価証券の購入、売却、デリバティブ取引、その他の取引を推奨し、勧誘するものではございません。過去の実績や予想・意見は、将来の結果を保証するものではございません。提供する情報等は作成時現在のものであり、今後予告なしに変更または削除されることがございます。当社は本書の内容に依拠してお客様が取った行動の結果に対し責任を負うものではございません。投資にかかる最終決定は、お客様ご自身の判断と責任でなさるようお願いいたします。本書の内容に関する一切の権利は当社にありますので、当社の事前の書面による了解なしに転用・複製・配布することはできません。内容に関するご質問・ご照会等にはお応え致しかねますので、あらかじめご容赦ください。ヘルプ(通知の登録・解除)。