内藤忍の「お金から自由になる方法」いま、注目のテーマ市場のテーマを再訪する。FX学長@yoshida_hisash1もっと見る大手の投資情報ベンダーの編集長、社長等を歴任するとともに、著名な国際金融アナリストとしても活躍。2000年ITバブル崩壊、2002年の円急落、2007年円安バブル崩壊、2016年トランプ・ラリーなどマーケットの大相場予測をことごとく的中させ、話題となる。機関投資家に対するアナリストレポートを通じた情報発信はもとより、近年は一般投資家および金融機関行員向けに、金融リテラシーの向上を図るべく、「解りやすく役に立つ」事をコンセプトに精力的に講演、教育活動を行なう。アカデミア」の学長を務める。2019年11月より現職。書籍執筆、テレビ出演、講演等の実績も多数。本命シナリオ」(カンゼン)「そうだったのか!FX大相場の真実」(ビジネス社)著書名のリンク先はアマゾン(Amazon)等、マネックス以外の他社のウェブサイトを表示します。米ドル/円が7月下旬以来となる120日MAを上回る動きとなってきた。120日MAは投機筋の代表格であるヘッジファンドの売買転換点の目安と見られている。よって、継続的にそれを上回るようなら、投機筋は米ドル買い・円売り再開に向かう可能性があるが、その米ドル/円への影響について考えてみる。基本は日米金利差変化が目安か米ドル/円、120日MAを約3ヶ月ぶりに上回る米金利が上昇し、日米金利差米ドル優位の拡大が続くに連れて、米ドル高・円安へ戻す動きが続いている。今週に入ってから米ドル/円は、日銀が追加利上げを決めた7月末以来の水準まで反発してきた(図表1参照)。【図表1】米ドル/円と日米10年債利回り差(2024年7月~)出所:リフィニティブ社データよりマネックス証券が作成こうした中で、米ドル/円は足下で151.6円程度の120日MA(移動平均線)を、7月下旬以来に上回ってきた(図表2参照)。120日MAは、投機筋の代表格であるヘッジファンドの売買転換の目安と見られている。このため、継続的に米ドル/円が120日MAを上回るようなら、ヘッジファンドなどの投機筋は米ドル買い・円売り戦略再開に向かう可能性が高くなりそうだ。米ドル/円が120日MAを割れてきたのは7月下旬のことだった。)統計の投機筋の円ポジションは15万枚以上と大幅な売り越し(米ドル買い越し)に傾斜していたが、8月上旬にかけてそれは消滅した(図表3参照)。【図表3】CFTC統計の投機筋の円ポジション(2021年1月~)出所:リフィニティブ社データよりマネックス証券が作成これは、米ドル/円の120日MA割れにより、大幅に米ドル買い・円売りに傾斜していたポジションの手仕舞いが急拡大した影響が大きいと考えられた。米ドル/円も「令和のブラックマンデー」と呼ばれる世界同時株暴落の起こった8月5日には、一気に141円まで大暴落となった。米ドル/円はここに来て、7月下旬以来の120日MA以上に反発してきた。CFTC統計の投機筋の円ポジションは、10月15日現在で3.4万枚の買い越し(米ドル売り越し)だったが、継続的に米ドル/円が120日MAを上回るようなら、米ドル買い・円売りポジションへ転換する可能性がありそうだ。CFTC統計の円売り越しは、7月初めには過去最高にほぼ肩を並べる18.4万枚まで拡大した。今度はどこまで円売り越し拡大に向かうことになるか。その目安は、米金利上昇に伴う日米金利差米ドル優位がどこまで拡大するかだろう。金利差から大きくかい離した米ドル高・円安が再現する可能性はあるか米ドル/円は、基本的に日米金利差変化に連動する。その例外で、金利差から大きくかい離した米ドル高・円安が広がったのが5月から7月にかけての局面だった。これを主導したのは金利差米ドル優位縮小を尻目に投機筋が米ドル買い・円売り拡大に動いたことだった(図表4参照)が、それが再現する可能性はあるだろうか。【図表4】米ドル/円と日米10年債利回り差(2024年1月~)出所:リフィニティブ社データよりマネックス証券が作成5月から7月161円まで、金利差米ドル優位縮小を尻目に投機筋が米ドル買い・円売りを積極化、米ドル高・円安を主導した。これは、米イエレン財務長官の発言をきっかけに、日本の通貨当局が円安阻止の為替介入に動けなくなったとの見方の影響が大きかった。日本は7月11日に、この局面で3度目になる米ドル売り介入に出動、「介入に動けない」との見方を否定した。日本の為替介入による円高リスクこそ、投機円売りにとっての最大の脅威と考えられており、それが「出来なくはない」と確認されたことで、日米金利差変化から極端にかい離した米ドル買い・円売り積極化が再現する可能性は低くなったのではないか。過去記事一覧を見るアンケートレポート・コラムの感想をお寄せください。今後の内容検討等に参考にさせていただきます。どちらとも言えないコメントがありましたら、お願いいたします。市場のテーマを再訪する。本書の内容につき、その正確性や完全性について意見を表明し、また保証するものではございません。記載した情報、予想および判断は有価証券の購入、売却、デリバティブ取引、その他の取引を推奨し、勧誘するものではございません。過去の実績や予想・意見は、将来の結果を保証するものではございません。提供する情報等は作成時現在のものであり、今後予告なしに変更または削除されることがございます。当社は本書の内容に依拠してお客様が取った行動の結果に対し責任を負うものではございません。投資にかかる最終決定は、お客様ご自身の判断と責任でなさるようお願いいたします。本書の内容に関する一切の権利は当社にありますので、当社の事前の書面による了解なしに転用・複製・配布することはできません。内容に関するご質問・ご照会等にはお応え致しかねますので、あらかじめご容赦ください。ヘルプ(通知の登録・解除)。