今後5年ほどで灯る赤信号:レイ・ダリオ2024年6月27日ブリッジウォーター・アソシエイツ創業者レイ・ダリオ氏が、長期サイクル終期において日米で起こっていることを解説している。日本で起こっていることが最悪だ。日本がやったのは、大量の貨幣を増発し、通貨を押し下げたこと。日本の債券保有者は、購買力にして価値の80%を失った。Showで、日米が長期サイクル終期で直面している現状を解説した。実質ベースの債券利回りが長期にわたってマイナスに抑制されてきた様子を語っている。「次に米国で起こると考えているのは、消費のスクイーズだ。米連邦政府の財政が悪化し、今後給付等に悪影響が及ぶ可能性があり、そうなれば消費を下押しするとの見方だ。年金等の給付が制限を受けるのなら重大な問題だろうが、ダリオ氏が恐れるのはその次だ。「本当の問題は、債券が売られ始めること。債券利回りが十分でないと投資家が思い始めた時、債券は売られ、債務者、特に債務の大きい国家は窮地に陥る。ダリオ氏はそれがいつになるかは予想できないという。言いつつも、背筋が寒くなるようなホライズンに言及した。次の赤信号は、FRBほかの中央銀行が再び介入し(債券を)買い入れる時だ。その次の危険地点は、次の経済悪化期だ。・・・おそらく最もありそうなのは今後5年以内ぐらいだ。した「ブラックスワン・シナリオ」が発生した場合、何が投資機会になりうるか尋ねられると、ダリオ氏はいくつか可能性を挙げている。相関係数は16%と低い。分散によるリスク低減が可能。「誰も、同盟国に対してでも貸したがらない」ため、共通通貨が何になるかが重要。ダリオ氏らしい選択だが、いずれもバラ色といった印象ではないだろう。投資価値のロスを減らすといった消去法の印象が強い。前向きな投資が困難な時期を想定しているのだろう。「概してほとんどの資産はレバレッジのかかったロングになっている。貨幣増発はいつもと同様それら資産の一部を押し上げるが、環境は1970年代・1930年代と似たものになろう。これらの時代、株式は実物資産に対して実質ベースで劣ったパフォーマンスだった。金融緩和がレバレッジのかかった金融資産の価格を押し上げるのは世の常だ。程度次第では、資産価値が上がったというより、物差しである通貨の価値が低下したにすぎない状況も起こりうる。ダリオ氏はビットコインに対するスタンスも尋ねられている。いくつも理由を述べた後、あまり前向きでないトーンで締めくくった。「『金は他の誰かの支払いに依存しない唯一の資産だ』という言葉があり、私はビットコインより金の方がいい。分散はよい意思決定に勝る:レイ・ダリオブリッジウォーター・アソシエイツ創業者レイ・ダリオ氏が、読みにくい環境での分散投資の重要性を説いている。円の対ドル20-30%上昇を確信:ジェレミー・グランサムバブルの研究家としても知られるGMO共同創業者ジェレミー・グランサム氏が「米市場最大のパラドックス」と題する論文を公表している。...ifと対応しないthen:ブリッジウォーターブリッジウォーター・アソシエイツの2人のCIOが興味深い観察を述べている。日本人には必ずしも当てはまらない話だが、いろいろなところで危うい決め打ちが起こっているようだ。サイクル終期の株式有利の局面:ゴールドマン・サックスゴールドマン・サックスが、現状をサイクル終期の株式有利の局面だとし、60/40ポートフォリオを奨めている。Capitalのハワード・マークス氏が、投資家が陥りがちなリスク/リターンについての誤解を解説している。これを正しく理解しないと、無謀なリスク・テイクに走りかねないとの含意だ。記事またはコラムは、筆者の個人的見解に基づくものです。記事またはコラムに書かれた情報は、商用目的ではありません。記事またはコラムは投資勧誘を行うためのものではなく、投資の意思決定のために使うのには適しません。アドバイスを行うものではありません。浜町SCIは一定の信頼性を維持するための合理的な範囲で努力していますが、完全なものではありません。本文中に《》で囲んだ部分がありますが、これは引用ではなく強調のためのものです。本サイトでは、オンライン書店などのアフィリエイト・リンクを含むページがあります。その他利用規約をご覧ください。