Morganの佐々木融氏によるリフレ政策のわかりやすい解説書。「デフレ脱却をめぐる6つの疑問」という副題がついている。(浜町SCI)(この書評記事は当初2013年に浜町SCIコラムに掲載されたものです。未掲載の書評のうち現在でも有用と思われるものを厳選し再掲しました。)(amazon)タイトルと中身は一致しているとはいいがたい。この本のよさは、バランス感覚が徹底していることとわかりやすいことだ。経済や金融を熟知していなくても十分にわかる書き方になっている。入門書ゆえに読書の順序を後回しにしていたが、読んでみるとやはり勉強になる。重要な論点がきちんと押さえられている。著者のバランス感覚がなせる業だろう。以下、いくつか例を挙げてみる。良いインフレ(製品やサービスが買われて価格が上昇)をめざすべきと書いている。洗練されたリフレ派はこのことを十分に承知しているだろう。リフレを後押ししたポピュリズムはこれを十分に認識していない。「デフレは貨幣現象」ならば本当に悪いのはデフレなのか)インフレは制御不能になるか?日本銀行が国債を引き受けるだけなら・・・ハイパーインフレは起こらない。政府が・・・野放図に歳出を拡大しようとしたときこそ要注意だ。この主張は理論的であるばかりでなく、歴史に実証されている。高橋是清がリフレをした時、財政は全く拡大を許さなかった。経済は安定していたと著者は紹介している。高橋が暗殺され、財政規律が緩んだことが戦後日本のハイパーインフレの土壌を生んだのだ。財政悪化がとまらない日本は、いまだ民間需要が不足する中、財政規律を守れるのだろうか。皮肉にも、自民党にはアベノミクス第2の矢「財政政策」に群がる輩が多い。インフレ・ターゲット政策の副作用インフレ目標はただの目標、インフレ・ターゲットは結果に責任を持つものと定義を明確にした上で2%のインフレターゲット達成に固執しすぎると、経済が過熱し、資産価格が上昇しているのに、利上げをできずに、結果的にまたバブルの発生を許し、最後はそのバブルが破裂するサイクルを繰り返してしまうリスクもある。今、日米が直面している岐路ではないか。FRBは6.5%という失業率、日銀は2.0%というCPI。いずれも過去の水準から見て実現はかなり難しい水準だ。この高いハードルをコミットしてしまったゆえに、資産価格は上昇し、貧富の差は拡大する。国債暴落はいつ起こるか?調達通貨が円である日本の機関投資家は「よほどのこと」がないかぎり、国債を投げ売ることはしないとする。その上で、例外である「よほどのこと」として国債そのものというより、むしろ、国債の価格を表示する「円の価値が無くなりそうになったとき」を上げる。円安進行による国債暴落シナリオである。近日、GPIFなど年金の運用が金利リスクを取りすぎていると政府有識者会議が提言した。佐々木氏の言を信じるなら、これはまだセーフということだろう。有識者会議が指摘したのは円の信認ではなく、低金利であるからだ。結果は楽観視できない。外貨資産に投資すれば、円安となり円の価値に?がつき始めるリスクがあるからだ。国債暴落のシナリオ検証(3)国債調整の3つのシナリオ)では、国債の暴落ではなく、下落はどのような時に起こりうるか。日本の国債価格は財政赤字が拡大を続けるだけでは下落しないだろう。今の債務残高の水準でインフレ率が上昇し始めると、銀行は国債を買わなくなり、国債価格が下落を始めると考えられる。国債が下落するかどうかはインフレ率しだいということだ。金融システムにとってはそのスピードが重要だという。・急激なら、国債保有の含み損で銀行経営は圧迫されるということだ。将来のドル円相場を占う出版日からタイムラグがあるので、具体的な数字に意味はないが、考え方が詳説されている。これには2つの変数がある。・均衡レート自体が円安へという見方をすればいいという。何か世界で危機が起これば円高、それ以外は円安ということか。この本には、いくつものヒントが隠れている。自分はすでに理解していると思っていても、十分読む価値のある本だ。なくても大丈夫な投資:ジェレミー・シーゲルFOMCでの大幅利下げを受け、ジェレミー・シーゲル教授にいつもの強気が戻ってきた。今後のFRB金融政策、米グロース対バリューについて語っている。デービッド・アインホーンはリターンをどこから取るかデービッド・アインホーン氏率いるグリーンライト・キャピタルが第4四半期の投資家向け書簡で、投資リターンの上げ方について自信を示している。参戦するのだろうなと思っていたが、やっぱりだった。ビル・グロス氏がミーム株急騰を受けていつものトレードで参戦した。ハワード・マークスはリスクを避けつつリスクを取るオークツリー・キャピタルのハワード・マークス氏が、米市場に織り込まれている楽観についてコメントした。NVIDIAに見るAIブーム最近の内外株式市場の好調を支えているトピックにAIがある。怪しげなブームだが、概して海外の投資家には好評のようだ。記事またはコラムは、筆者の個人的見解に基づくものです。記事またはコラムに書かれた情報は、商用目的ではありません。記事またはコラムは投資勧誘を行うためのものではなく、投資の意思決定のために使うのには適しません。アドバイスを行うものではありません。浜町SCIは一定の信頼性を維持するための合理的な範囲で努力していますが、完全なものではありません。本文中に《》で囲んだ部分がありますが、これは引用ではなく強調のためのものです。本サイトでは、オンライン書店などのアフィリエイト・リンクを含むページがあります。その他利用規約をご覧ください。