投資ウォーレン・バフェット、チャーリー・マンガーの暇のつぶし方2024年3月7日そこで、ドットコム・バブル後のウォーレン・バフェット氏・チャーリー・マンガー氏が、どのように退屈な日々を過ごしていたのか、バフェット氏の2003年2月付け株主宛て書簡で見てみよう。バブルがピークを打ったのが2000年3月だから、そこから3年近く経っている。株式では引き続きほとんど何もしていない。チャーリーと私はバークシャーの主な投資先の保有にますます満足している。これらのバリュエーションは低下しているものの、利益は増えているからだ。買い増すつもりはない。これら企業はよい見通しだが、まだ株が割安だとは思わない。バフェット氏は、割安でないバリュエーションについて、株式市場全体の話と一般化している。ドットコム・バブルは、あまりにも割高な水準まで行きついたため、ピークから3年経っても市場は(バフェット氏らにとって)割安とはならなかったのだ。彼らのハードル・レートはどれほどだったか。少なくとも10%の税引前リターン(法人税後で6.5-7%)でなければ、まだ待機しようと思う。短期資金の利回りが税引後で1%未満であることを考えれば、待機するのは楽しいことではない。時として投資の成功には何もしないことが必要になる。短期の利回りが1%未満というのは、ディスインフレ時代を連想させる。単純化はよくないのかもしれないが、10%リターンを益回りととらえるなら、PERは10倍。10倍だと、さぞかし投資はしにくかったろう。お家芸の株式投資が開店休業だった中、バフェット氏らはどう時間をつぶしていたのだろう。「昨年、いくつかの『ジャンク』債とローンへ分別ある投資を行った。全体として、わが社のこのセクターへのコミットは6倍となり、年末までに83億ドルに達した。」バフェット氏は、株式投資とジャンク債投資には銘柄選別という共通点があると分析。バークシャーが投資してきた株式は優良企業なのに対し、ジャンク債の発行体は真逆のタイプであると述べられている。この先まだ株式が上昇を続け、その後の調整が緩やかだった場合、堅実な投資家はひどく長い年数を傍観者で通さざるを得なくなる。この退屈さに耐えられるのか、胆力を試されることになるかもしれない。ちなみに、ドットコム・バブルはロバート・シラー教授が調べた米市場の150年の歴史の中で(CAPEで見て)最大の株式バブルだ。住宅バブルと比べればあまり救済(・抑止)する必要のないバブルとも言える。これが待ち時間を決めたのかもしれない。クレジットに投資する条件:ハワード・マークスオークツリー・キャピタルのハワード・マークス氏が、非投資適格クレジット(いわゆるハイイールド)について強気スタンスを繰り返した。...【メモ】老後資金はどの順で取り崩す?:チャールズシュワブ米オンライン証券大手チャールズ・シュワブが、年金・退職金の賢い受け取り方についてビデオを公表している。NVIDIAに見るAIブーム最近の内外株式市場の好調を支えているトピックにAIがある。怪しげなブームだが、概して海外の投資家には好評のようだ。2030年代半ばに債務が確実に問題に:ジェレミー・シーゲルジェレミー・シーゲル教授がウィズダムツリーと行った今月1日のウェブキャストが公表されている。陳腐化していないテーマを2点紹介しよう。【輪郭】リスクオンを予想し、運命を分けるリスクオフが到来する市場はウクライナ紛争を消化しようとしているように思える。山田のツイートを再構成して掲載しています。記事またはコラムは、筆者の個人的見解に基づくものです。記事またはコラムに書かれた情報は、商用目的ではありません。記事またはコラムは投資勧誘を行うためのものではなく、投資の意思決定のために使うのには適しません。アドバイスを行うものではありません。浜町SCIは一定の信頼性を維持するための合理的な範囲で努力していますが、完全なものではありません。本文中に《》で囲んだ部分がありますが、これは引用ではなく強調のためのものです。本サイトでは、オンライン書店などのアフィリエイト・リンクを含むページがあります。その他利用規約をご覧ください。