読者になる銀行員のための教科書これからの時代に必要な金融知識と考え方を。リスクを低減するために資産を分散させた方が良いと考える投資家は存在するでしょう。(株式、債券)だけではなく、出来るだけ株式市場に影響されないような資産へ投資したいというニーズもあるでしょう。今回は、株式市場からの影響を受けにくいとされるオルタナティブ投資について簡単に見ていくことにしましょう。所見オルタナティプ投資とはまずは、オルタナティブ投資とはどのようなものでしょうか。以下定義を確認しましょう。伝統的な投資対象である株式、債券と相関しないとされる一連の運川対象に投資すること。具体的にはヘッジファンド・商品ファンド・不動産などがそれにあたり、従来にない資産に代替する(=オルタナティブ)という意味でこの名称が使われている。)オルタナティブ投資とは、上記の通り、株式・債券と値動きがあまり関連しない資産への投資をいいます。(暗号資産)、美術品、クラシックカー、高級時計、ワイン等への投資はいずれもオルタナティブ投資と呼ばれます。いう用語が使われています。オルタナティブ投資のメリットオルタナティブ投資のメリットは、伝統的な資産である株式や債券とは異なる値動きをするということです。以下の記事が参考となるでしょう。資産運用の基本は、資金を複数の金融商品に分けて投資することでリスクを分散する「分散投資」です。用いられる例え話として、「卵を1つのかごに盛るな」というものがあります。複数のかごに分けて入れることで、1つかごが落ちても他のかごの卵が割れないようにしましょう、という話です。同じように、資産も1つに集中せず、いくつかに分けて投資することでリスクを分散させることができます。従来は、資産を株式と債券に分け、また投資地域を世界各地に分散することで、この「分散投資」を実現するのが一般的でした。グローバル化が進み世界の各地域の証券市場が同じ動きを見せるようになったため、この手法では以前ほど分散効果を得られなくなりました。そこで、市場の動きにあまり反応しない資産に注目が集まり、これらの資産に投資することで高い分散効果が得られることが知られるようになったのです。世界各国の証券市場が似たような動きを見せるようになったからこそ、オルタナティブ投資は注目されるようになりました。)も同様に取り組んでいます。GPIFは、基本ボポートフォリオ上、オルタナティブ資産の上限を資産全体の5%とした上で運用しており、2019年3月末時点の時価総額は4,327億円(積立金全体に占める割合は0.26%)となっています。GPIFの具体的な投資対象は、2019年3月時点で、不動産へ1,249億円、インフラ(風力発電等)へ1,488億円等の投資を行っています。オルタナティブ編(6))この図表を見れば分かるように、オルタナティブ投資といっても証券市場の影響を受けるということには留意が必要でしょう。伝統的な資産と動きが異なっているのは金(ゴールド)と日本国債ぐらいです。0.57(1に近いほど同じ動きをする)となっており、相応に影響を受けます。各国の投資家が、母国の証券市場のみならず、世界中の証券市場へ投資が可能ということです。投資対象も金融商品化が進んでいるのです。(例えば、不動産もREITという器が出来たことで、証券市場の影響をさらに受けやすくなりました)原油についてOPECと非OPEC産油国の会合、通称OPECプラスにおいて、産油国が協調減産の拡大で合意できなかったことを発端にして、原油価格が足元で急落しています。この原油は一見すると株式等とは関係がないように思えますが、以下の通り株式とは同じような動きをします。2007年以前の時期を振り返ると、原油先物価格と株式、債券、通貨との間には、相関はほとんど観察されませでした。負の相関(逆相関)が観察されています。米ドルとの間にも、2007年後半以降、現在に至る期間の大半を通じて、逆相関が見られます。金融市場)株式相場が暴落しているからといっても、オルタナティブ投資として原油を選ぶと、想定とは異なり証券市場に大きく影響される可能性はあるのです。(現在はOPECプラスで合意が出来なかったこと、サウジアラビアの増産意向を理由に急落しているものと思われますが)金融市場の混乱時リーマンショックのような金融市場の混乱時には、通常であれば分散効果があるはずの資産への投資であったとしても一時的に各資産間の相関が高まることが示されています。現在の「コロナショック」はこの可能性があることも留意しておくべきでしょう。長く続く金融機和により世の中にはお金があふれています。このあふれる余剰資金は様々な経路を辿り、様々な資産へ投資されています。中央銀行バブルと呼ぶ方もいらっしゃると思いますが、この緩和環境によって、各国の国債利回りは低下しています。株式市場も上昇してきました。この環境下では、カネ余りのため、オルタナティブ資産へも多くの投資資金が流れています。投資資金がここまであふれていると、オルタナティブ投資は期待されていたよりも分散効果が薄れている可能性があります。本来であれば伝統的な資産である株式・債券とは異なる値動きを期待されていたはずなのに、行先がない余剰マネーがオルタナティブ資産にも流れ込んでいるのです。オルタナティブ投資については、本当に伝統的な資産と相関性が薄いのか(ヘッジが効くのか)、収益性はどうか、今一度、自分の目で確認してみることが必要かもしれません。前述のように金融市場の混乱時には一時的に各資産が同じ方向へ動く傾向が過去には見られました。この点については注意しておく必要があるでしょう。思わぬ落とし穴になってしまうかもしれません。「同じかごに卵を入れていなかったはず」だったのに、実は全てのかごが、ヒモで結ばれてつながっていた、なんてことがあるかもしれません。読者になる関連記事2022-06-12本邦証券会社の特徴~日銀レビューから~証券会社という言葉を聞くことは多いでしょう。日本では、野村...2019-10-11台風襲来に大災害債券「CATボンド」を確認する大型の台風が日本に迫っています。被害が出ないように...2019-02-22ローン担保証券(CLO)の増加はリーマンショックの再来をもたらすのかローン担保証券(CLO)と呼ぶ証券化商品が世界経済の新たな...2018-10-23債券と株式の関係をもう一度おさらいしてみる債券と株式は逆相関の関係にあると言われます。企業年金のオルタナティブ投資が拡大しているようです。7プロフィール金融全般について考察するブログです。自分が新入行員だった頃に、銀行じゃ習わないけど必要な知識等を解説してくれるサイトが欲しかったので、そんなサイトを目指してブログを開設しました。とも読者登録もお願い致します。