株式の割高・割安は、短期はともかく長期で重要。株式の割高・割安は、短期はともかく長期で重要。昨年は、米国の金利上昇が予想株価収益率(PER)低下主導の株安をもたらしました。この米国株式のバリュエーション低下は、短期目線で投資をする投資家にとってはあまり重要ではないかもしれませんが、長期投資家にとっては歓迎すべき材料です。図は、米国株式のバリュエーションとリターンの関係を見ています。500の予想PER(予想利益は12ヵ月先)を示しています。500に投資した場合のトータルリターン(年率換算)を示しています。以上を踏まえた上でバリュエーションとその後のリターンの関係を見てみると、1【左】の予想PERと1年間のリターンでは目立った相関性が見られませんでした。2【右】の10年間の年率換算リターンをみると、予想PERが高く割高感が強いときに投資をした場合のリターンは相対的に低く、反対に予想PERが低く割安感があるときに投資をした場合のリターンは相対的に良好だったことがわかります。「上記2点の過去のデータ」と「2021年末の20倍超のかなり高かった予想PERが2022年末にかけて低下したという事実」は、今後の長期投資を考える上での好材料と言えるでしょう。最近は予想利益が低下する中で株高が進んだことで、予想PERが18倍台まで再上昇しているため、今後更に割高感が強まらないかは要注視です。今後の長期目線の株式投資について取り上げましたが、J.P.モルガン・アセット・マネジメントでは、運用プロフェッショナルが分析して導き出す今後10〜15年にわたる超長期の市場予測を毎年公開しております。関する留意事項インベストメント・スチュワードシップお知らせサイトマップJ.P.モルガンJ.P.モルガンJPモルガン・チェースチェースJ.P.モルガンは、JPモルガン・チェース・アンド・カンパニーおよびその各国子会社または関連会社のマーケティングネームです。J.P.モルガン・アセット・マネジメントは、JPモルガン・チェース・アンド・カンパニーおよび世界の関連会社の資産運用ビジネスのブランドです。本ウェブサイトは、日本の居住者の利用に供する目的で作成されたもので、その他の国の居住者を対象とするものではありません。本ウェブサイトは、J.P.モルガン・アセット・マネジメントに関する情報のほか、証券投資一般等に関する情報提供を目的としたものであり、証券投資につき、勧誘を目的としたものではありません。本ウェブサイトは、J.P.モルガン・アセット・マネジメントが信頼性が高いとみなす情報等に基づいて作成しておりますが、その正確さを保証するものではなく、本ウェブサイトに掲載された情報を使用することにより被った損害を補償するものではありません。本ウェブサイトに掲載された意見・見通し等は表記時点あるいは掲載時点でのJ.P.モルガン・アセット・マネジメントの判断を反映したものであり、今後変更されることがあります。J.P.モルガン・アセット・マネジメントまたはその日本法人であるJPモルガン・アセット・マネジメント株式会社、それらの従業員は本ウェブサイトで言及している有価証券を保有している場合があります。