ディーラーとして20年、海外金融機関でアセットマネージャーとして15年以上の経験を有する為替のエキスパート。貿易企業の経営者を経て、企業年金基金の資産運用を担当。2021年1月よりCAOとして投資助言部門を担当。先週は「寄付144.87:144.80~148.80:終値148.14(前週比+3.24円の大幅な円安)」となり週足では、昨年9/18週以来ほぼ4か月ぶりに3週連続での陽線(うち2週は3円超の大幅な陽線)を形成した。先週指摘した通り、昨年11月下旬以降「強い上値抵抗線に転化していた21週移動平均線」を、先週あっさりと終値で上抜けしたことで、年明け以降短期的時間軸から発せられていた「中長期下落トレンドの(一旦の)収束」が確定的となった。後述するが、少なくとも短期(➊)・中期(➋)の時間軸では「反発局面入りが明確」となっており、今週も「今回の反発局面における上値メドを模索(上値トライ)が継続」する可能性は高い。今回の反発局面が短期から顕現化したように、日足(後掲➊)では「反発にやや息切れの兆候」も見られ始めている。先週の展開を受けて、現在我々は見通しの修正に入っているが、今のところ『新たな中長期上昇トレンド入り』へと大きく方向転換する可能性は高くないと考えている。この点については、来週以降にその詳細をご案内したい。今週の結論としては「中期にも波及してきた『反発局面が継続』する可能性は高いが、短期的に顕現化してきた『反発に息切れの兆し』にも留意したい」という見通しをご提示申し上げる。年初3週前にわずか4日間で5円超を記録した週間レンジは、2週前に3.01円と大きく縮小したものの、先週は4.00円と再び振幅を拡大。基本的には「今後も依然高水準の市場変動率の継続」を想定しているが、昨年11月以降続いている「上下どちらにも大きく振れ易い」展開が徐々に落ち着いてくる可能性も排除できない。方向性』について各時間軸チャートによるテクニカルな視点を中心にご案内。■ただし、年明け以降の上昇が急速だったため、RSIやストキャスティクスの水準や形状にはいつ調整が入ってもおかしくない状況が現れ始めている◆また、昨年11/13(151.92)⇒同12/28(140.24)を11.68円の下降波と捉えて「反発(上値)のメド」を記載したのがチャートのオレンジ表記のもの。折に触れて抵抗線(⇒支持線に転化)になってきたのがわかる。◇また、年末年始に52MAで堅固にサポートされた格好で始動した今回の上昇トレンドの「上値・下値の切り上がり」は3週連続に延長。◇なお、➊と同様に昨年1/16(127.22)⇒同11/13(151.92)を24.70円の上昇波と捉えて「反落(下値)のメド」を記載したのがチャートのグレー表記のもの。折に触れて支持線(⇒抵抗線に転化)になってきたのがわかる。◆想定通り昨年12月は一昨年12月以来の大幅な陰線を形成し、1年をかけたWトップ形成を確認すると共に『2022年11月~2023年1月』を除き、2021年1月以降で初めての2カ月連続陰線(下落)を形成することとなった◇しかしながら、既述の通り年明け以降は急反発に転じており、チャートに記載の通り「僅か3週弱で12月の下落分(約8.1円)に並ぶ上昇」を示現。=<ファンダメンタルズ分析判断>□先週のグローバル金融市場は、全般的に市場金利が大幅に反転上昇。これを受けて主要国の大半では株価が下落したものの、日米では「リスク選好」の動きが継続し株価は続伸となった。(年明け以降続いていた金利低下にも反転の兆し)◇にもかかわらず、主要株価指数はそろって続伸:>TOPIX:+0.64%高と小幅ながらも>日経平均株価:+1.08%高(前週の約2,200円の上昇に続き週間で+386円の上昇)◇(長期金利にも拘らず)株価が続伸した背景:1「米株上昇」の好影響が波及2日銀による「マイナス金利解除時期」の後ずれ観測<=長引く能登半島地震の悪影響や国内経済指標の予想比不芳3新NISA開始に伴う本邦個人投資家による内外株式への需要の高まり>>外貨建て投信への需要も高く円安(=日本株高)要因となりやすかった□欧米金利急上昇に伴い、対USDを中心に円は広範に下落>>既述の通り、米金利が日本よりも大きく上昇したため円安が進行(USD円は週間で+2.23%上昇)>>金利上昇に加え、米国株式の上昇を評価する「良いとこ取り」展開が継続>>予想比不芳が目立った本邦経済指標が上記2の観測を更に高進させたこと⇒先週は、対欧米を中心に「円安」が一段と進展しているさて、今週のUSD円相場の予想(ファンダメンタルズ編)をまとめます。テクニカルにUSD高/円安派が急増する中、今週注目されるファンダメンタルズ要因は以下のようなものでしょうか。注目が集まることでしょう。市場では、能登半島地震や実質賃金悪化の影響などから今週の会合でのマイナス金利解除の可能性はほぼ無いと見られています。植田日銀総裁からも早期のマイナス金利解除を期待させる発言(先月の「チャレンジング発言」的なもの)は手控えられる可能性が高いと思われます。「春闘結果を見極めるまでは様子見姿勢を継続」とのスタンスを一貫してきた方ですから、今回もこれを強調する可能性が高いでしょう。反応は素直に「円売り」となるのでしょうか。振り返ると、植田氏が総裁に就任した2023年4月以降の金融政策決定会合は「USD円上昇のトリガー」となることが圧倒的に多いイベントとして広く認知されています。(CPI)の伸びが鈍化した上に、1月展望レポートでの「2024年度物価見通し」も下方修正される可能性が高いとの見通しが圧倒的です。1/25には米10-12月期GDP速報値にも注目が集まります。アトランタ連銀が公表するGDPNowを引き合いに出すまでもなく、先週の堅調だった米12月小売売上高などを考慮すれば、米2023年4Q実質GDP成長率(速報値)は強含むことが確実視されています。USD買いの経路でUSD円には強い上昇圧力が加わる」との見通しが圧倒的多数派のようです。既述の内外要因に対して、これだけコンセンサスが一致している中で「事前予想通りの結果」を目の当たりにした時、「予想通りのリアクションにならない」ことも「相場あるあるの一つ」です。(「材料出尽くし・利益確定」などの解説が見られるのは、まさにこんな時です)もちろん、今週の市場展開が上記の「相場あるある」通りになるかどうかはわかりません。テクニカル分析でも触れましたが「反発局面の本格化」が確認されていた短期時間軸に「反発にも息切れの兆し」が台頭してきたことには相応の注意を払うべきだと思います。4QGDPなどの情報を確認しながら、来週の米FOMCへ臨む姿勢(スタンス)を模索してゆこうと考えています。Report等)に詳細かつ非常に解りやすく解説されています。TRADOM会員の方はサイト内で、是非ご参照下さい。(FOMC)で決定されます。〜現在、一日の取引高が世界中で10兆ドルを優に超えると推定されている外国為替取引。