2023.4.5#ヘッジファンド#機関投資家のポートフォリオ戦略#資産運用シェア債券・株式をはじめ、広範なアセットクラスが下落した2022年は、機関投資家に一段のリスク対応を講じる必要性を痛感させた。今回は、頑健なポートフォリオ構築の次の一手として注目される、ヘッジファンドを活用したリスク分散について、運用会社・運用コンサルタントに話を聞いた。多様化がリスク分散の肝に2022年、各国中央銀行がインフレ退治に本腰を入れ、金利の引き上げに動き始めたことで、金融市場は大きなレジーム転換を迎えた。リーマン・ショック以降、市場を支配していた流動性相場が終焉を迎え、それに立脚していた株式やクレジットなどのリスクアセットのバブルが崩壊。金利上昇が債券のキャリー運用に深刻な運用難をもたらしたことで、広範なアセットクラスで価格調整が発生した。俊氏MCPアセットマネジメントのマネージング・パートナー藤井俊氏は、「通常はこうしたディスロケーション(市場混乱)の後には新たな収益機会が見込めるが、現状、予想外に粘着性を見せるインフレがジョーカーになっている」と述べ、引き続き伝統的資産を中心に先の見通せない運用環境が続いていると苦境を説明する。「多くの機関投資家は、日本銀行のYCC(長短金利操作)撤廃で10年物国債が1%程度の金利水準を回復し、再び安定運用の土台として有望な投資先になるとのメインシナリオを描くが、スタグフレーション突入の懸念も囁かれる中、シナリオ通りいくかは確率のゲーム。まっとうな投資家であれば、メインシナリオが崩れるケースも考慮しているはずだ」(藤井氏)。実際、多くの機関投資家が市場の不確実性に身構える。言うまでもなく、ポートフォリオの一段のリスク分散を図ることが必要であり、複数のアセットクラスに分散投資を行うバランス型ファンドなどに多くの関心が寄せられている。「分散投資の観点で、資産クラスの幅を広げることは重要だが、それだけでは2022年のような市場全体の下げ局面で安定運用の基盤を守れなかった。海外投資家を見ていても、運用手法(戦略)の分散をどの程度強く意識してきたかが、ポートフォリオの安定性という観点では大きな差に繋がった局面だった」と強調する。この記事は会員限定です。会員登録後、ログインすると続きをご覧いただけます。新規会員登録は画面下の登録フォームに必要事項をご記入のうえ、登録してください。(部署がない場合は「なし」と記入してください。Online」(以下「本サイト」とします)について、本サイトを利用するお客様(以下、「会員」とします)が本サイトの機能を利用するにあたり、以下の通り利用規約(以下「本規約」とします)を定めます。第2条(本規約の範囲)本規約は本サイトが提供するサービスについて規定したものです。その他金融ビジネスに携わる企業や官公庁、研究機関などの役職員、もしくは専門家のいずれかに該当していることを条件とし、登録の申し込みを行うには、当社が入会を承諾した時点で、本会員規約の内容に同意したものとみなします。申込に際し虚偽の内容がある場合や本規約に違反するおそれがある場合には、当社は会員登録を拒否もしくは抹消することができます。第4条(ユーザー名とパスワードの管理)ユーザー名およびパスワードの利用、管理は会員の自己責任において行うものとします。その他の担保に供するなどの行為をしてはならないものとします。ユーザー名およびパスワードの使用によって生じた損害の責任は、会員が負うものとし、当社は一切の責任を負わないものとします。第5条(著作権)本サイトに掲載された情報、写真、その他の著作物は、当社もしくは著作物の著作者または著作権者に帰属するものとします。翻訳などの著作権、商標権などを侵害する行為を行ってはならないものとします。第6条(サービス内容の停止・変更)当社は、一定の予告期間をもって本サイトのサービス停止を行う場合があります。会員への事前通知、承諾なしに本サイトのサービス内容を変更する場合があります。第7条(個人情報の取扱い)当社は、会員の個人情報を別途オンライン上に掲示する「プライバシーポリシー」に基づき、適切に取り扱うものとします。私は、利用規約およびプライバシーポリシーに同意したうえで、会員登録を申し込みます。本サイトからのお知らせをメールで受け取ります。本サイトからのメールは「●●●●●●@j-money.jp」という形式のメールアドレスで送信いたします。メール規制の設定をされている方は、「j-money.jp」のドメインからのメールを受信できるよう設定をお願いします。登録したメールアドレスに確認メールが届くので、パスワードをご確認ください。登録完了後、ログイン画面に戻ります。パスワードを通知するメールが届かない場合は、お手数ですがページ下部の「お問い合わせ」よりご連絡をお願いします。関連記事ヘッジファンド投資再考~不確実性時代のヘッジファンド投資の意義を考える~金利上昇で攻勢をかけるチャンス到来。「ドラフト1位」ヘッジファンドへの投資機会も“株式から債券へ”の揺るぎない流れ。