(FOMC)の議事要旨を発表する。この会合ではボウマン理事がインフレリスクの存続を指摘し、小幅な利下げを支持し反対票を投じたが、大幅利下げ決定の背景がより明らかになる。ドット・プロットによると、この時点で、FRBは年内あと0.5%の利下げを想定していた。米国では大統領選前最後となる9月消費者物価指数(CPI)や生産者物価指数(PPI)の発表が予定されており注目が集まる。9月CPIは、総合指数が前月比+0.1%と、7月と8月の+0.2%を下回る伸びが予想されている。変動の大きい食品とエネルギーを除いたコアCPIは前月比+0.2%と8月の+0.3%を下回る見込み。FRBが重要視している前年比では+3.2%と、8月と同水準を維持すると見られている。ブルーンバーグによるとCPIの伸びは歴史的に見て、個人消費支出(PCE)価格指数の伸びを約0.4ポイント上回っているという。CPI総合の伸びが予想通り前年比で2.3%となった場合、インフレ目標2%水準を下回ることになると指摘されている。米シカゴ連銀のグールズビー総裁はインタビューで、9月雇用統計の結果を「素晴らしい」と歓迎も、インフレが2%を下回る可能性を指摘、中立金利には程遠いとの見方で、利下げ軌道を正当化した。(FOMC)の大幅利下げ観測は後退。FRBが利下げ軌道を転換するとは見られていない。国内のインフレ動向がはたして利下げ軌道を正当化するかどうかに注目される。11月11日-15日に発表予定の経済指標の予想については以下の通り。■13日(水)午後10時30分発表予定○(米)10月消費者物価コア指数-予想は前年比前年比+3.3%参考となる9月実績は前年比+3.3%。衣料品価格の上昇やサービス価格の高止まりが要因。10月については財価格の下げ止まりによってコアインフレ率は9月実績と差のない水準となる可能性がある。-速報値は前年比+0.9%参考となる速報値は前期比+0.4%、前年比+0.9%。ドイツ経済のプラス成長などが寄与した。改定値については大幅に修正される項目が少ないことから、速報値と同水準となる可能性がある。-予想は前期比年率+0.6%公共投資は減少し、政府消費はおおむね横ばいとなったようだが、個人消費で財の支出が拡大し、民間の建設投資はやや持ち直していることから、プラス成長となる見込み。■15日(金)午後10時30分発表予定○(米)10月小売売上高-予想は前月比+0.3%参考となる9月実績は前月比+0.4%。10月については良好な家計のバランスシート、金利の低下により個人消費はやや底堅く推移したとみられるため、前月比プラスとなる可能性が高いと予想される。フィスコリサーチレポーター山崎みほの気になるレポートです。今回は、金についてのレポートを紹介します。陳さんはまず、『金は調整安場面か』と述べています。続けて、『5日の米大統領選は、「トランプ氏勝利、上下両院とも共和党」という”トリプル・レッド”となった。反応し、6日のNY金は大幅下落となり、節目の2700ドルを下回った。終値は前日比73.40ドル(2.67%)安の1オンス=2676.30ドル。10月中旬以来、約3週間半ぶりの安値水準となった』と伝えています。『選挙結果を巡る不透明感が後退したこともあり、金は利益確定売りが殺到したようだ。一時2660ドル付近まで下げた。中東の地政学リスクが下値を支えた』と言及しています。次に、『イランの最高指導者ハメネイ師は2日、「米国やシオニスト(イスラエル)は、イランや抵抗戦線に行っていることに対して必ず厳しい反応を受けると悟るべきだ」と述べ、先月26日にイラン国内へ攻撃を加えたイスラエルに報復すると明言した。イスラエルが攻撃を続けるパレスチナ自治区ガザとレバノンでの停戦に向けた交渉が難航している。イスラエルはトランプ氏が大統領に返り咲いたことで攻撃性を高めよう』と述べています。(FOMC)では、0.25%の利下げがほぼ確実視されている。声明やパウエルFRB議長の記者会見での発言から、今後の金融緩和ペースに関する手掛かりを得たいとの思惑が強まろう』と考察しています。NY金予想レンジは、『2,650~2,750ドル』と想定しています。『OSE金は、10月31日に13,819円と史上最高値を更新した。円安にサポートされそうだが、NY金に連れて調整場面となりそうだ』と述べています。OSE金予想レンジは、『12,800~13,800円』と想定しています。参考にしてみてくださいね。上記の詳細コメントは、ブログ「テクニカルマイスター」の11月7日付「金は調整安場面か」にまとめられていますので、ご興味があればご覧ください。フィスコリサーチレポーター山崎みほの気になるレポートです。今回は、トルコリラ円についてのレポートを紹介します。陳さんはまず、今週のトルコリラ円について『米大統領選を受けたドル円の動きに左右されそうだが、金利引き下げ時期の後退と格付けの引上げを受けて底堅く推移しよう』と述べています。続いて、『米格付け大手S&Pグローバル・レーティングは1日、トルコの長期ソブリン債の格付けを「B+」から「BB―」に引き上げた。中央銀行の金融引き締めによるインフレ抑制と外貨準備の積み上げを評価した。格付け見通しは「ポジティブ」から「安定的」に変更した。S&Pは声明で「トルコは2028年まで国政選挙が予定されておらず、当局は段階的な財政と歳入の緊縮化を通じ、需要とインフレを抑える政策を実施する余地がある」との見解を示した』と伝えています。『トルコの10月消費者物価指数(CPI)は前年同月比48.6%上昇。9月は49.4%上昇だった。市場予想は48.3%上昇。10月CPIは前月比では2.88%上昇と、9月の2.97%から伸びが鈍化した』と伝えています。陳さんは、『トルコ中央銀行はディスインフレのペースに懸念を表明しており、予想より悪い9月の数値を受けてタカ派姿勢を強めざるを得なかったが、10月も物価抑制が遅々として進まないことから、年内の利下げ予測が後退している。トルコ中銀は3月以来、政策金利を50%に据え置いている』言及しています。トルコリラ円の今週のレンジについては、『4.20円~4.60』と予想しています。参考にしてみてくださいね。上記の詳細コメントは、ブログ「テクニカルマイスター」の11月6日付「トルコリラ円今週の予想(11月5日)」にまとめられていますので、ご興味があればご覧ください。(FOMC)で市場の予想通り、政策金利を0.25%引き下げ4.50-4.75%に決定した。0.5%の利下げを決定した前回FOMCで小幅な利下げを支持し大幅利下げに反対票を投じたボウマン理事も今回会合で利下げを支持したことはハト派的な利下げと言える。◆前回声明との比較●労働市場の状況は年初から全般的に緩和(前回:労働市場の伸びは鈍化)●インフレは2%目標に向け進展した(前回:インフレは2%目標に向け一段と進展した)●全会一致で決定(前回:ボウマン理事は0.25%の利下げを主張し反対票に投じる)パウエル議長は今回の利下げを考慮しても政策がまだ景気抑制的で、「FRBはより中立姿勢に向けた軌道上にある」とし、FRBの利下げ軌道を明確化した。同時に、利下げは始まったばかりとしたが、中立金利に近づくにつれ、利下げペースを減速させることが適切となる可能性に言及。中立金利への引き下げを、急ぐ必要なしとの考えも示した。議長は9月の消費者物価指数(CPI)が予想を上回ったとし、経済は強いとの見解で、データ次第で12月に利下げを見送る可能性も示唆した。5日に実施された米大統領選挙で共和党候補のトランプ前大統領が勝利し、第2次トランプ政権では「アメリカ・ファースト主義」が復活する。市場ではトランプ氏が経済対策の一環とし貿易不均衡是正のため関税措置を活用する方針をすでに表明している。トランプ氏は、対中貿易だけでなく対欧州貿易における不均衡が目立つとしており、是正のための米国による関税措置が域内経済や企業業績を圧迫する可能性が警戒されている。APモラー・マースクが下落したほか、関税の対象となると想定されるフランスの蒸留酒販売のレミーコアントロー、英国のアルコール飲料メーカーのディアジオなどが売られた。ゴールドマンサックスはユーロ圏の2025年の国内総生産(GDP)成長見通しを従来の1.1%から0.8%へ下方修正した。(FRB)の利下げペースが一段と鈍化するとの見方に対し、ECBは景気減速で積極的な利下げぺースが予想される。一部の投資家はECBのターミナルレート、到達金利が1.5%または、1%と予想。一方で、FRBのターミナルレートが3.5%と見ている。ユーロ・ドルは再びパリティを試すとの見方が強まりつつある。米供給管理協会(ISM)が発表した米10月ISM非製造業景況指数は56.0となった。9月54.9から低下予想に反し改善し、22年7月来で最高。4カ月連続で活動の拡大となる50を上回った。新規受注は冴えなかったが、雇用が押し上げた形。主要項目の新規受注は57.4と、9月の59.4から予想以上に低下。大統領選挙の不透明性を受けて、受注が控えられたと指摘されている。雇用は53.0と、9月48.1から低下予想に反し上昇した。予想外に活動拡大域を回復し、昨年8月来で最高となった。企業が年末商戦に向けて準備を進めたことが奏功したと見られている。ハリケーンや港湾ストが影響した前月から回復。仕入価格は58.1と、59.4から低下したが予想を上回った。大統領選挙を巡る不透明性に需要が抑制されていると指摘されたものの、年末に向けても堅調な需要が維持される可能性が示唆された。米国経済の7割を占めるサービス業の雇用の改善で、労働市場が急速に悪化する可能性も考えにくい。結果は堅調な雇用が今後の消費を支え景気にプラスに寄与する可能性が示唆された。現状で急速で大幅利下げの必要性は見られない。(FOMC)を開催する。短期金融市場ではFRBがこの会合で25ベーシスポイント(BPS)の利下げを実施する確率を98%織り込んだ。12月の25BPSの利下げは78%織り込まれた。前月比-0.7%と、予想外に速報値-0.8%から上方修正された。2カ月連続のマイナス。前月比-0.1%と速報値-0.3%から改善した。3カ月連続のマイナスで7-9月期のGDPの成長に依然マイナス寄与となる。先週発表された10月雇用統計でも雇用者数の伸びが予想を下回ったため、FRBの利下げ軌道は正当化される。現時点では景気の深刻な悪化の可能性も見られず、段階的な利下げ予想が引き続き主流となっている。11月4日-8日に発表予定の経済指標の予想については以下の通り。■5日(火)午後10時30分発表予定○(米)9月貿易収支-予想は-745億ドル参考となる8月実績は-704億ドルで赤字幅は7月実績から縮小。輸出が過去最高を記録したことが要因。9月については輸出がまずまず順調だが、輸入額は増加すると予想されており、貿易赤字幅はやや拡大する見込み。■5日(火)日本時間6日午前0時発表予定○(米)10月ISM非製造業景況指数-予想は53.3参考となる9月実績は54.9で市場予想を上回った。全18業種のうち12業種が拡大。10月については政治的不確実性に対する懸念が広がっていることから、一部項目は好調でも全体的には9月実績を下回る可能性がある。■7日(木)午後7時発表予定○(欧)9月ユーロ圏小売売上高-8月実績は前月比+0.2%参考となる8月実績は前月比+0.2%。自動車燃料の売上げが目立った。9月については食料・飲料の売上高が増える可能性があるため、全体の数字は8月実績と同水準となる可能性がある。(FOMC)会合-予想は0.25ptの利下げインフレ緩和のペースは減速しているものの、米金融当局は2%のインフレ目標に接近しつつあると判断しているようだ。個人消費と雇用情勢はまずまず良好であるが、今回の会合では0.25ptの金利引き下げが決定される見込み。フィスコリサーチレポーター山崎みほの気になるレポートです。今回は、プラチナについてのレポートを紹介します。陳さんはまず、『プラチナはパラジウム価格急騰に連れ高』と述べています。(FRB)による大幅利下げ見通しの後退から、米金利・ドル高と逆風の中での上昇となったが、パラジウム相場の急上昇が要因』と言及しています。『米政府は先進7カ国(G7)に、ロシア産パラジウム、チタンなどの輸出に対して制裁措置を検討するよう呼び掛けたことで、パラジウムの供給不安が強まり、パラジウム相場が1000ドルから1200ドル台に急騰した』とし、『世界のパラジウム生産量の約4割はロシア産が占める。パラジウムはガソリン車の排ガス除去触媒に使用されるが、最近では、パラジウム価格が高騰したことで、プラチナに代替需要が増加している』と解説しています。陳さんは、『ウクライナ戦争を巡って米国とロシアの対立が融和する可能性は薄く、むしろこれから激化していく可能性が高い。そのため、パラジウム価格が一段と上昇する可能性は高く、2年連続の供給不足が予想されているプラチナも連れて価格水準が引き上げられるだろう』と考察しています。NYプラチナ予想レンジは、『950~1050ドル』と想定しています。『27日の衆院選では与党が過半数を割り込み、日本の政局は不安定となる中、日銀の利上げは先延ばしとなりそうだ。ドル円は1ドル=153円台に上昇しており、円安基調が続くだろう。円安を受けて、OSEプラチナも7月の高値を目指して水準を引き上げよう』と見解を述べています。OSEプラチナ予想レンジは、『5000~5500円』と想定しています。参考にしてみてくださいね。上記の詳細コメントは、ブログ「テクニカルマイスター」の10月30日付「プラチナはパラジウム価格急騰に連れ高」にまとめられていますので、ご興味があればご覧ください。