相関係数=共分散/(Xの標準偏差XYの標準偏差)節税効果による資本コストの低下により、借入金のある企業の企業価値の方が高くなる。配当割引モデルによる第0期の理論株価=配当額÷割引率***当社は、来年度の期首に新設備を購入しようと検討中である。新設備の購入価額は100百万円であり、購入によって毎年(ただし、5年間)の現金支出費用が30百万円節約されると期待される。減価償却方法は、対応年数5年、残存価額がゼロの定額法を採用する予定である。税率を40%とするとき、この投資案の各期の税引後キャッシュ・フローは18百万円である。来年度の当社の売上高は、好況の場合20億円、通常の場合15億円、不況の場合7億円と予想されている。好況になる確率が20%、通常の場合が70%、不況となる確率は10%と予想されているとき、当社の来年度の売上高の期待値は15.2億円となる。=4+10.5+0.7=15.2D社は、4つの投資案(1~4)の採否について検討している。同社では、投資案の採否を正味現在価値法(NPV法)に基づいて判断している。いずれの投資案も、経済命数は3年である。4つの投資案の初期投資額および第1期末から第3期末に生じるキャッシュ・フローは、以下の表のとおり予測されている。初期投資は第1期首に行われる。法人税は存在せず、割引率は8%とする。投資案2のNPV(空欄A)は33百万円であり、投資案3のNPV(空欄B)は30百万円となる。NPVの計算にあたっては、以下の表を用いるものとする。NPV=-160+80*2.58=-160+206.4=46.4現在、3つのプロジェクト(プロジェクト1~プロジェクト3)の採否について検討している。各プロジェクトの初期投資額、第1期末から第3期末に生じるキャッシュ・フロー、および内部収益率(IRR)は以下の表のとおり予測されている。いずれのプロジェクトも、経済命数は3年である。初期投資は第1期首に行われる。法人税は存在しないと仮定する。7.6%内部収益率法を用いた場合のプロジェクトの順位づけは、プロジェクト3>プロジェクト1>プロジェクト2となる。プロジェクト1>プロジェクト2は、プロジェクト1の優先順位が高いことを示す。内部収益率の計算にあたっては、以下の表を用いること。正味現在価値0=200*年金原価係数‐500∴年金原価係数=500÷200=2.5経済命数が3年の場合の複利現価係数および年金現価係数の表を見ると、年金現価係数が2.5になる内部収益率は、9%と10%の間。利息の支払いは損益計算書に含まれ、当期純利益を減額し、税法上、損金に算入されます。そのため、負債による資金調達は節税効果を伴います。以下のB社の資料に基づいて加重平均資本コストを計算すると、7.375%となる。B社は常に十分な利益を上げているものとする。あるリスク資産の期待収益率は、市場ポートフォリオの期待収益率と同じである。【平成28年第12問より抜粋】CAPMの計算式にβ=1を代入すると、次のようになります。モデルを前提とした場合、以下の資料に基づく株式の期待収益率は10%である。*5%=3%+7%=10%A証券および市場ポートフォリオの収益率に関する以下のデータに基づいて、A証券のベータ値を計算すると、0.8となる。「A証券の収益率と市場ポートフォリオの収益率の共分散=A証券の収益率と市場ポートフォリオの収益率の相関係数×(A証券の収益率の標準偏差×市場ポートフォリオの収益率の標準偏差)」。すると、「ベータ値(β)=A証券の収益率と市場ポートフォリオの収益率の相関係数×(A証券の収益率の標準偏差×市場ポートフォリオの収益率の標準偏差)÷市場ポートフォリオの収益率の共分散」。「市場ポートフォリオの収益率の共分散=(市場ポートフォリオの収益率の標準偏差)2」より、「ベータ値(β)=A証券の収益率と市場ポートフォリオの収益率の相関係数×A証券の収益率の標準偏差÷市場ポートフォリオの収益率の標準偏差=0.4×10%÷5%=0.8」。*5%=10%現在、2つの投資案(投資案A、投資案B)について検討している。各投資家の収益率は、景気や為替変動などによって、パターン1~パターン4の4つのパターンになることが分かっており、パターンごとの予想収益率は以下の表のとおりである。この予想収益率は投資額にかかわらず一定である。各パターンの生起確率はそれぞれ25%と予想されている。投資案Aおよび投資案Bの予想収益率の共分散は-15、相関係数は-0.95である。3%まず、各投資案の期待値を求めた上で偏差を計算し、共分散。相関係数=共分散/(Xの標準偏差XYの標準偏差)相関係数=-15÷(4.74×3.34)=-0.951年後の配当は105千円、その後毎年3%の成長が永続することを見込んでいる。割引率(株主資本コスト)が年5%である場合、配当割引モデルに基づく企業価値の推定値は、2,100千円である。PBRとは、株価を1株当たり純資産で除して求められる。Book-valueRatio)は株価純資産倍率と呼ばれ、株価が純資産の何倍であるかを示す指標です。=株価÷1株当たり純資産」と計算されます。現在、1株当たり配当金が40円であり、毎年同額の配当が支払われると予想される株式の理論価格は、株主の期待収益率を5%とすると、800円と計算される。株主の期待収益率を5%=800円ここで株主の期待収益率は、自己資本コストまたは株主資本コストと呼ばれます。配当性向は株価収益率と配当利回りに分解できる。PERは、株価が1株あたり利益(EPS)の何倍で評価されているかを示す指標です。=株価÷EPS」で計算。諸比率を用いたマルチプル法(乗数法)に代表されるマーケット・アプローチと呼ばれる手法のほか、企業の期待キャッシュ・フローの割引現在価値によって評価額を推計するDCFアプローチ、企業の保有する資産や負債の時価などから企業価値を評価するコスト・アプローチといった手法も用いられている。条件が一定であるとき、金利が高ければコール・オプションの価値は高くなる。他の条件が一定であるとき、原資産の価格が高ければコール・オプションの価値は高くなる。他の条件が一定であるとき、行使価格が高ければコール・オプションの価値は低くなる。行使価格1,200円のプット・オプションをプレミアム100円で購入した。プット・オプションの買いの場合、原資産価格が権利行使価格を下回るほど利益が発生し、原資産価格が権利行使価格を上回るとオプションプレミアム分の損失が発生します。当社の前期末の1株当たり配当金は160円であり、今後毎年2%の定率成長が期待されている。以下のデータに基づいて算定した場合の当社の理論株価。当社の前期末の1株当たり配当金は120円であり、今後毎年2%の定率成長が期待されている。資本コストを6%とすると、この株式の理論価格。*(1+0.02))/(0.06-0.02)=122.4/0.04=30601年後の配当は105千円、その後毎年3%の成長が永続することを見込んでいる。割引率(株主資本コスト)が年5%である場合、配当割引モデルに基づく企業価値の推定値。(0.05-0.03)=105/0.02=5250A社の配当は60円で毎期一定であると期待されている。このとき、以下のデータに基づいてA社の理論株価を算定。テキスト財務会計&学習マップを何とか残業勉強して当日中に修了。残り5日で残り5科目を仕上げなければならないクリティカルパス状態でタスクに余裕が全くないです。そんな中でも体調優先と無理矢理11時に就寝することが出来ました!今日は更に夜10時就寝にして翌日のコンディション差を体感してみます。相関係数=共分散/(Xの標準偏差XYの標準偏差)節税効果による資本コストの低下により借入金のある企業の企業価値の方が高くなる。