Bills:米国短期証券)で使用される様々な金利について、紹介したいと思います。そもそもT-billは、アメリカ政府(財務省)が発行する米国債の一つです。償還期間によって呼び名が変わり、T-bill:償還期間が1年以下T-note:償還期間が1年超〜10年以下T-bond:償還期間が10年超という区分けがされています。T-billはFRBの公開市場操作の対象にもなっているため、聞いたことある方も多いかもしれません。T-billに使われる様々な金利T-billに関連する金利として、CFAでは以下4つが登場します。Yield(MMY)それぞれの違いは、以下のようになります。Yield(BDY)T-billの利回り表記方法として一般に使用されている、金利指標です。bond)のため、Discountという名前が入っています。amount)をF、償還期間をtとしたとき、BDY利回りrの計算式は以下となります。BDYには欠点(=shortcomings)が3つあります。購入金額ではなく、額面金額に基づく利回りになっている(→実際の利益や利回りが分からない)1年を360日として計算している(→365日ではない)複利ではなく、単利で計算されている(→金利に正確さがない)これら欠点をカバーするため、他の金利指標が出てきました。Yield(HPY)保有期間利回りのことで、年率換算したり、複利計算したりしないのが特徴です。P0を購入価格、P1を売却価格としたとき、計算式は以下となります。※P1-P0=売却益、D=債券の割引額また購入価格と額面金額が等しいとき、以下のように表せます。このHPYを応用することで、EAYというより正確な年間利回りを計算することが出来ます。Yield(EAY)実効利回りのことで、1年を365日、複利計算ベースでみた年間利回りを表します。今回紹介する金利の中で、最も正確に利回りを表現しており、計算式は以下となります。保有期間利回りHPYを365日/tで複利換算することで、実効利回りEAYを得ることが出来ます。Yield(MMY)金融市場利回りと呼ばれます。EAYではHPYを元に、1年を365日、複利計算して求めましたが、MMYではHPYを元に、1年を360日、単利ベースで計算します。計算式は下記となります。別の言い方をすれば、BDYでは額面金額ベースだった利回りを、購入価格ベースに置き換えた金利とも言えます。4つの金利を表で整理すると、下記のようになります。額面F=1000ドル、t=100日満期のT-billが950ドルで売られている(割引金額D=50)とします。このとき、それぞれの金利を求めると、1BDYはよってBDY=18.0%となります。2HPYは、よって、HPY=5,2%となります。3EPYは、よってEAY=20.3%となります。4MMYは、よってMMY=18.9%となります。最後に、それぞれの金利では1BDY<4MMY<3EPYという関係が成り立ちます。計算結果を見ても分かりますね。CFA試験ではそれぞれの違いが問われるようなので、復習しておきましょう。最後までご覧頂きありがとうございましたこのブログを書いているのはこんな人です。良かったらプロフィールをご覧くださいね。最新情報もSNSで配信中!ブログ以外でも、LINE@twittergoogle+やっています。フォロー頂けると、最新情報やブログ非公開の話、オフ会情報などを受け取れます。KAZU金融基礎知識を身に付けたい方向けに、kazuの金融講座もやってますよ。ありがとうございました。証券アナリスト2017勉強会2018年6月に証券アナリスト2次、CFAを独学で受験予定です。20〜30代前半を中心とした勉強会にもし興味があれば、メンバーに参加してみませんか?(現在70名超え!)ブログ更新情報も受信できます。ThemeGrill.。