Há dez anos, o dominó caía rapidamente.
Em Junho de 2009, a recessão nos EUA terminou oficialmente. Mas o contágio espalhou-se pelas economias emergentes e em desenvolvimento: a Turquia entrou em recessão, seguida pelo Chile, Hungria, Rússia e Vietname. Estava em curso uma recessão global, que seria caracterizada pelo maior declínio do PIB per capita desde o final da Segunda Guerra Mundial.
No entanto, as consequências para a maioria das economias emergentes e em desenvolvimento foram controláveis. Três quintos deles evitaram uma recessão: a sua taxa de crescimento abrandou – mas não se tornou negativa. As economias de baixo rendimento cresceram mais rapidamente em 2009 do que no ano anterior e as taxas de pobreza continuaram a diminuir. Além disso, a recuperação económica foi mais forte e mais rápida do que nas economias avançadas: em 2010, o crescimento do PIB nas economias emergentes e em desenvolvimento tinha recuperado para 6,8%, mais de quatro vezes a taxa de 2009. A ordem habitual das coisas tinha sido invertida. : as economias avançadas pegaram um resfriado enquanto a maioria das economias emergentes e em desenvolvimento simplesmente espirrou.
Estas conquistas sublinham uma verdade importante para os decisores políticos: as recessões globais podem ser inevitáveis, mas é certamente possível moderar o seu impacto nas suas economias. A preparação é importante. No período que antecedeu a crise de 2009, muitas economias emergentes e em desenvolvimento demonstraram que tinham aprendido as lições de crises anteriores: aproveitaram a oportunidade oferecida pelo forte crescimento para criar amortecedores. Acumularam excedentes orçamentais primários consideráveis ​​– em 2007, a média era de 2,4% do PIB. Cortaram a dívida pública – para uma média de 45% do PIB em 2007, contra 76% em 2002. Aumentaram as reservas cambiais. Controlaram a inflação e fortaleceram as suas instituições financeiras.
Ao fazê-lo, construíram um arsenal formidável de amortecedores políticos para utilização numa crise. E quando chegou, agiram de forma rápida, enérgica e em coordenação com as principais economias avançadas e instituições financeiras internacionais. O resultado foi um estímulo sem precedentes sob a forma de reduções fiscais, taxas de juro mais baixas e investimento em infra-estruturas e programas de protecção social.
No entanto, os dados actuais sugerem que as economias em desenvolvimento estão menos preparadas para outra recessão global acentuada do que estavam há uma década. Em primeiro lugar, têm-se confrontado com um crescimento mais lento desde 2010 – um desafio que tem sido acompanhado por um aumento dos défices orçamentais e da balança corrente e por uma acumulação significativa de dívida. Isso restringiu as opções dos decisores políticos para a próxima recessão. Em segundo lugar, o progresso na redução da pobreza abrandou acentuadamente. A taxa de pobreza diminuiu apenas 0,6 pontos percentuais por ano entre 2013 e 2015 – menos de metade da taxa dos dois anos anteriores. Pensamos que ocorreu um novo declínio, pelo menos até 2018. Nestas circunstâncias, uma recessão global no curto prazo poderia prejudicar os pobres mais profundamente do que em 2009.
Como resultado, as economias emergentes e em desenvolvimento precisam de trabalhar mais arduamente para se prepararem para a próxima recessão acentuada do que fizeram para a anterior. Para começar, devem reconstruir as reservas políticas que tão bem lhes serviram em 2009. A redução da dívida e dos défices e o fortalecimento das instituições financeiras e da governação dar-lhes-ão maior margem de manobra nas frentes fiscais e macroeconómicas. Mas isso não será suficiente: os decisores políticos também precisam de encontrar novas formas de acelerar o crescimento – desta vez, através de uma estratégia de longo prazo que enfatize investimentos que promovam o crescimento, reduzam as ineficiências e distorções económicas e reforcem o capital humano.
No Grupo Banco Mundial, aprendemos lições importantes com a nossa própria resposta à recessão de 2009 – que foi sem precedentes tanto no volume de financiamento como no número de países que apoiámos. Em apenas dois anos, duplicámos os nossos compromissos de financiamento e concedemos empréstimos a mais de 100 países. Desde então, fizemos os nossos próprios preparativos para uma crise futura. Concluímos duas campanhas globais para aumentar a nossa adequação de capital. Melhorámos a nossa monitorização da evolução económica global para que os riscos possam ser identificados de forma mais eficaz. Reformamos as nossas práticas internas para que a nossa estratégia seja estreitamente coordenada em todo o Grupo do Banco.
Hoje, o potencial de crescimento a longo prazo nos mercados emergentes e nos países em desenvolvimento é inferior ao que era antes da última recessão global. Mas é possível impulsionar o crescimento potencial. A nossa investigação mostra que os investimentos em capital humano – tais como melhorias nos cuidados de saúde que aumentam a esperança de vida ou aumentam as taxas de conclusão do ensino secundário e superior – podem impulsionar consideravelmente o crescimento potencial nos mercados emergentes e nas economias em desenvolvimento. Da mesma forma, aumentar a participação das mulheres na força de trabalho pode impulsionar o crescimento da oferta de trabalho, o que, por sua vez, melhora o potencial de crescimento de uma economia, como mostra o nosso estudo recentemente publicado, Uma Década Depois da Recessão Global.
Em suma, as economias emergentes e em desenvolvimento podem acelerar o crescimento através da adopção de agendas de reformas ambiciosas e credíveis. Isto significa uma ênfase em investimentos que aumentem a produtividade, um forte foco em melhores resultados educacionais e na formação no local de trabalho, e um compromisso para expandir a participação feminina na força de trabalho. Significa também adoptar reformas que reforcem a qualidade das instituições e melhorem a facilidade de fazer negócios.
Mas a janela de oportunidade está diminuindo. Os decisores políticos devem agir rapidamente se quiserem repetir as conquistas de uma década atrás, no caso de outra crise global.