Curva de rendimento - explicada
O que é uma curva de rendimento?
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ÍndiceO que é uma curva de rendimento?Como funciona a curva de rendimento?Curva de rendimento normal Curva de rendimento invertida Curva de rendimento plana (ou curvada)
O que é uma curva de rendimento?
A curva de rendimento é uma representação gráfica (gráfico de linhas) das taxas de juros de títulos de qualidade semelhante com datas de vencimento variadas. As curvas de rendimento mais comumente relatadas representam as Notas do Tesouro dos EUA de 3 meses, 2 anos, 5 anos, 10 anos e 30 anos. A curva de rendimento é comparada com as taxas de juros pagas por outros instrumentos de dívida no mercado. Esta comparação é utilizada pelos economistas para fazer previsões económicas e pelos analistas financeiros para projectar o valor dos instrumentos de dívida.
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Como funciona a curva de rendimento?
O valor da curva de rendimentos é de projeções futuras sobre as taxas de juros. A forma da curva assume três formas principais:
Curva de rendimento normal
Num mercado normal, a curva de rendimentos irá inclinar-se gradualmente para cima, com as obrigações de longo prazo a terem uma taxa de juro mais elevada do que as obrigações de curto prazo. Isto baseia-se no nível mais elevado de risco associado às obrigações de longo prazo, uma vez que não há certeza sobre o comportamento das futuras taxas das obrigações. Além disso, se acreditar que as taxas futuras de longo prazo irão subir, isso faz com que os investidores optem por obrigações de curto prazo (lembre-se, se as taxas subirem, então as obrigações existentes com taxas de longo prazo mais baixas valerão menos). Isto pode provocar uma corrida aos títulos de curto prazo, o que reduz o seu rendimento (uma maior procura reduz o rendimento actual, uma vez que o emitente não tem de pagar tanto para atrair compradores). Isso torna a inclinação da curva ainda mais acentuada.
Curva de rendimento invertida
Uma curva de rendimento invertida é exatamente o oposto de uma curva normal. Os rendimentos de curto prazo são superiores aos rendimentos de longo prazo. Este tipo de curva pressagia uma recessão futura. Quando os investidores acreditam que as taxas futuras das obrigações continuarão a cair, apressam-se a comprar obrigações de longo prazo existentes (que serão novas emissões mais valiosas) em vez de obrigações de curto prazo. O aumento da procura de obrigações de longo prazo aumenta o preço de compra, mas reduz ainda mais os rendimentos. A falta de interesse em títulos de curto prazo reduz o preço, mas aumenta o rendimento. Isso inverte ainda mais a curva de rendimentos.
Curva de rendimento plana (ou curvada)
Uma curva de rendimento plana não é realmente uma curva. Os rendimentos dos títulos de curto e longo prazo são muito semelhantes. Este tipo de curva é comum em economias em transição (positiva para negativa ou vice-versa). Ao transitar de um desempenho elevado para um baixo desempenho, os rendimentos das obrigações de longo prazo caem e as obrigações de curto prazo aumentam. Isto tende a inverter a curva de rendimentos de normal para plana. Na transição de baixo para alto desempenho, existe a expectativa de que os rendimentos dos títulos de longo prazo aumentem e as taxas de curto prazo caiam. Isso muda a curva de invertida para mais plana.