Com os mercados emergentes a mergulharem no início de Abril, muitos investidores questionam se a recente recuperação se deveu à melhoria dos fundamentos ou ao optimismo inflacionado.
Comprar algo só porque é “barato” muitas vezes acaba sendo uma estratégia mais cara do que a maioria dos investidores acredita inicialmente.
Cada um dos países BRIC atraiu caçadores de pechinchas nos últimos anos, oferecendo ganhos apenas aos que são suficientemente ágeis para obter lucros. Numa perspectiva de médio prazo, o quadro para este grupo tem sido, na melhor das hipóteses, obscuro.
Nos últimos cinco anos,
- A China (FXI) e a Índia (EPI) foram confinadas a níveis massivos.
- O Brasil (EWZ) e a Rússia (RSX) têm apresentado tendência de queda constante.
Os pescadores de fundo demasiado ávidos e os que procuram valores profundos, sem se preocuparem com os ventos contrários fundamentais gerais, foram punidos, como evidenciado pelas tendências pouco inspiradoras dos preços dos BRIC nos últimos anos.
O PIB está a contrair-se em cerca de 6% anualmente e o país ainda enfrenta fortes ventos contrários de recessão e corrupção. Embora os recentes desenvolvimentos políticos sejam encorajadores, ainda é demasiado cedo, e talvez demasiado optimista por parte dos investidores, para dizer se haverá mudanças significativas que promovam a estabilidade e inspirem o crescimento.
A economia russa está a contrair-se a uma taxa anual de cerca de 4%, prejudicada em grande parte pelos fracos preços do petróleo e pelas fracas condições nos seus vizinhos parceiros comerciais da UE e da China. Embora tenham certamente espaço para o fazer, os banqueiros centrais da Rússia dão poucas razões para os investidores contarem com uma redução das taxas. Este tipo de política agressiva num contexto económico frágil parece incompatível.
O PIB da Índia está a crescer rapidamente em torno de 7% anualmente, ganhando destaque no grupo BRIC quando se trata de crescimento económico. Os esforços de reforma são fortes e visam a indústria transformadora, um sector importante e largamente subdesenvolvido da economia do país.
Embora a indústria transformadora continue fraca, as reformas financeiras e o compromisso contínuo por parte dos decisores políticos revelaram-se encorajadores para os investidores. Além disso, o domínio da China no cenário global é incomparável ao do Brasil, da Rússia e da Índia.
Não deixe de ler Por que a Índia ainda está tentando alcançar a China.
Juntando tudo isto, os BRIC como um todo têm fundamentos obstinadamente fracos, combinados com iniciativas pró-crescimento na frente política; se alguma dessas reformas realmente criará raízes é algo que os investidores terão de ficar de olho com o passar do tempo. Em última análise, os investidores terão de fazer o seu próprio trabalho de casa para descobrir quaisquer sinais significativos de se os ventos contrários de longa data que assolam o pacote BRIC podem ou não estar a dispersar-se para sempre.
Sob o capô dos ETFs BRIC
De volta às paradas. Vejamos o desempenho do BRIC em relação aos mercados emergentes como um todo desde os mínimos de fevereiro:
Existe uma lacuna de desempenho notável entre os três ETFs que acompanham os mesmos mercados. Como se costuma dizer, o diabo está nos detalhes; neste caso, são os detalhes detalhados do país.
Nota: as ponderações dos países são de 04/04/2016; O EEB tem aproximadamente 3% alocados para países não-BRIC.
- BIK e BKF mantêm dotações significativamente maiores para a China do que a EEB.
- A EEB atribui quase o dobro do peso à Rússia do que a BIK e a BKF.
Considere agora a comparação abaixo, capturando o mesmo período de tempo destacado no gráfico de retornos acima, desta vez analisando o desempenho a nível específico do país.
- O Brasil é o claro vencedor aqui, seguido pela Rússia.
- Índia e China são os retardatários do grupo.
Agora podemos concluir que o EEB foi um claro vencedor entre os ETFs BRIC no âmbito da recuperação mais recente, dada a sua inclinação mais favorável para dois dos mercados com melhor desempenho do grupo, Brasil e Rússia; além disso, este ETF também mantém uma alocação notavelmente menor à China, um retardatário neste caso, em comparação com os seus pares.
Mais maneiras de jogar BRIC
Além dos fundos BRIC de base ampla e de alguns dos ETFs de um único país destacados acima, os investidores também devem considerar as seguintes listas:
O resultado final
Os ganhos recentes para o grupo BRIC são encorajadores, mas as tendências de baixa dos preços ao longo de um horizonte plurianual e a lenta mudança dos fundamentos lembram-nos que devemos permanecer cautelosos. Se você pretende mergulhar em mercados emergentes, e especialmente após sua recente ascensão, é recomendável fazê-lo aos poucos e escalar uma posição, em vez de apostar tudo.
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