A Commodity Futures Trading Commission (Comissão) dos EUA aprovou por unanimidade regras propostas que marcam uma resposta regulatória abrangente à evolução da negociação automatizada nos mercados de contratos designados (DCMs) dos EUA.
As regras propostas, conhecidas coletivamente como Regulamento de Negociação Automatizada ou Regulamento AT, representam uma série de controles de risco, medidas de transparência e outras salvaguardas para melhorar o regime regulatório dos EUA para negociação automatizada. O aviso de proposta estará aberto para um período de comentários públicos de 90 dias.
O Regulamento AT adota uma abordagem multinível ao propor controle de risco e outros requisitos para (a) participantes do mercado que usam sistemas de negociação algorítmica (ATSs), que são definidos como “Pessoas da AT” na regulamentação, (b) membros compensadores comerciantes de comissões de futuros (FCMs) em relação aos seus clientes AT Person, e (c) DCMs que executam ordens AT Person. As regras propostas destinam-se a reduzir os riscos potenciais decorrentes da atividade de negociação algorítmica, exigindo a implementação de controles de risco, como parâmetros de mensagem máxima de pedido e tamanho máximo de pedido, e o estabelecimento de padrões para o desenvolvimento, teste e monitoramento de ATSs, entre outros requerimentos. As pessoas da AT e os FCMs membros compensadores também seriam obrigados a apresentar relatórios sobre os seus controlos de risco aos DCMs e a manter livros e registos relativos aos seus controlos de risco e outros procedimentos de negociação algorítmica para revisão pelos DCMs.
O Regulamento AT também propõe exigir o registo de determinados negociadores proprietários que, embora sejam responsáveis ​​por volumes de negociação significativos em produtos de futuros importantes, não estão atualmente registados na Comissão. O requisito de registo proposto seria aplicável especificamente aos comerciantes por conta própria envolvidos em negociações algorítmicas através de acesso eletrónico direto a um DCM.
As regras propostas também exigiriam o uso de ferramentas de prevenção de autonegociação pelos participantes do mercado em DCMs, permitindo ao mesmo tempo negociações originadas de contas com tomadores de decisão independentes. Além disso, as regras propostas destinam-se a aumentar a transparência em torno das plataformas electrónicas de correspondência comercial do DCM, exigindo que os DCM publiquem uma descrição das regras ou atributos conhecidos da plataforma de correspondência comercial que afectem materialmente factores como o tempo, o preço ou a quantidade de execução de ordens dos participantes do mercado, a capacidade de cancelar ou modificar ordens e a transmissão de dados de mercado e confirmações de ordens ou negociações aos participantes do mercado. Além disso, as regras propostas destinam-se a promover a transparência no que diz respeito aos programas e atividades do DCM, incluindo criadores de mercado e programas de incentivo à negociação.
Para ajudar a garantir que o Regulamento AT permanece atual à medida que os mercados e as tecnologias de negociação evoluem, a Comissão propõe exigir que todas as pessoas da AT se tornem membros de uma associação de futuros registada (RFA) e exigir ainda que as RFA considerem regras de adesão que abordem a negociação algorítmica para cada categoria de membro da RFA. Tomadas em conjunto, estas disposições permitiriam que as RFA complementassem elementos do Regulamento AT em resposta aos futuros desenvolvimentos da indústria.