Hoje, o Departamento do Trabalho divulgou sua última leitura de Desemprego, mostrando que os pedidos de desemprego “iniciais” ajustados sazonalmente aumentaram 15.000, para 478.000, em relação aos 463.000 pedidos revisados ​​da semana passada, enquanto os pedidos “continuados” diminuíram 6.000, resultando em uma taxa de desemprego “segurada” de 2,8%.
É muito importante compreender que o relatório de hoje continua a reflectir a fraqueza do emprego que é fortemente consistente com episódios recessivos passados ​​e que este sinal é agora tão forte e sustentado que uma contracção na economia é fundamentalmente certa.
Historicamente, os pedidos de desemprego, tanto “iniciais” como “continuados” (requerimentos em curso), são um bom indicador avançado da taxa de desemprego e, inevitavelmente, do estado geral da economia.
Adicionei um gráfico à lista que mostra os pedidos continuados “ajustados à população” (rácio entre os pedidos de desemprego e a população não institucional) e a taxa de desemprego desde 1967.
O ajuste para o aumento geral da população controla um pouco o aumento contínuo das reivindicações, mas como você pode ver, o padrão ainda indica que a recessão chegou.
O gráfico a seguir (clique para uma versão maior) mostra os sinistros “iniciais” e “continuados”, em média mensal, sobrepostos às recessões dos EUA desde 1967 e a partir de 2000.
NOTA: Os gráficos abaixo traçam uma média “mensal” e NÃO uma média móvel de 4 semanas, portanto os últimos resultados mensais devem ser considerados preliminares até que os resultados mensais completos sejam liquidados até a quarta semana de cada mês seguinte.
Como você pode ver, a aceleração das reivindicações geralmente precede as recessões.
Além disso, a aceleração e a desaceleração dos pedidos de desemprego precederam geralmente movimentos comparáveis ​​à taxa de desemprego em 3 a 8 meses (clique para ver a versão ampliada).
Nos gráficos acima você pode ver, especialmente nos últimos três períodos pós-recessão, que geralmente houve um declínio acentuado nos pedidos de desemprego e na taxa de desemprego, seguido por um período de “achatamento” do emprego e subsequentemente seguido por quedas ainda maiores para desemprego à medida que o crescimento acelerava.
Este período de estagnação marca o “abrandamento a meio do ciclo”, onde, por diversas razões, o crescimento desacelerou em geral, mas depois foi retomado com um crescimento ainda mais forte.
Assim, olhando para o período pós-recessão “ponto com”, podemos ver os sinais reveladores de uma potencial desaceleração “a meio do ciclo” e se simplesmente reflectíssemos sobre a história do emprego como um indicador da saúde e das perspectivas potenciais para para a economia em geral, não seria irracional concluir que os tempos poderão ser melhores num futuro muito próximo.
Mas, acrescentando um pouco mais de dados, penso que mostra que podemos de facto estar a viver um período de crescimento económico, diferentemente dos últimos períodos pós-recessão.
Observe o gráfico seguinte (clique para uma versão maior) que mostra os pedidos de desemprego “iniciais” e “continuados”, o rácio entre as folhas de pagamento não agrícolas e a população não institucional e as licenças de construção unifamiliar desde 1967.
Uma característica notável da era de recessão pós-“ponto com” é que, ao contrário de outras eras pós-recessão recentes, o crescimento do emprego tem sido muito fraco, não conseguindo atingir a tendência de crescimento como minimamente conseguido no passado.
Outra característica é que o sector imobiliário foi aparentemente afectado pela resposta à última recessão, impedindo-a de corrigir totalmente, adiando assim a recessão total e muito mais grave para hoje.
Penso que há provas suficientes que sugerem que o nosso potencial abrandamento no “meio do ciclo”, tendo sido trocado por uma recessão menos severa no rescaldo da recessão “pontocom”, pode agora estar a transformar-se num colapso no meio do ciclo.