中國GDP：前三季度增速由負轉正，疫後經濟復蘇憂慮尚存
10月19日，中國國家統計局公布，今年前三季度GDP增速由負轉正，同比增長0.7%。
2022年北京冬奧會的速滑場地 分季度來看，一季度同比下降6.8%，二季度增長3.2%，三季度增長4.9%。 其中，三季度GDP增速4.9%，不及市場預期，低於路透調查預估中值5.2%，日經的預測均值為5.2%。 但在全球主要經濟體中，中國經濟恢復的表現依然是一枝獨秀。 疫情依然廣泛拖累全球經濟的當下，國際貨幣基金組織（IMF）預測，中國將是今年唯一實現正增長的主要經濟體，預計全年GDP增1.9%，而全球經濟將萎縮4.4%。世界銀行也預計，今年中國經濟增速將達2%。 消費疲軟，網上零售增長較快 儘管在剛剛過去的黃金周裏中國旅遊業快速復蘇，但整體上中國的消費仍然疲軟。 社會消費品零售總額為代表國內消費需求的最直接數據。 中國前三季度，該數據超過27.3萬億元，同比下降7.2%，還未恢復至疫情前水平。 按消費類型來看，餐飲行業受創嚴重，收入2.5萬億元左右，下降23.9%。 雖然中國國內整體消費需求依然疲弱，但前三季度中國網上零售額超過8萬億元，同比增長9.7%，增速比上半年加快2.4個百分點。 投資和外貿均轉正，房地產旺，製造業頹 除消費外，拉動經濟的另外兩駕馬車——投資和外貿——均由負轉正。 前三季度，中國固定資產投資（不含農戶）436530億元，同比增長0.8%，增速年內首次由負轉正，上半年為下降3.1%。 分領域看，基礎設施投資增長微增0.2%。製造業依然不容樂觀，投資下降6.5%。 投資拉動中國經濟在三季度走向復蘇，其中房地產投資增速較為明顯。 房地產開發投資則欣欣向榮，增長5.6%，抵消製造業下滑的部分。然而，中國有前車之鑒，由房地產承托經濟下滑，易造成高槓桿的系統性風險，同時房價高企會對消費和製造業投資造成擠出效應。 全球疫情肆虐的情況下，中國外貿也實現由負轉正。 前三季度，進出口總額23萬億元同比增0.7%。其中，出口12.7萬億，同比增1.8%；進口10.4萬億，同比下降0.6%。出口好於進口。 值得一提的是，此前公布數據顯示，中國外貿出人意料地進入復蘇模式，9月單月進出口額都創下新高，單月進口增長13.2%，出口增9.9%。 亮點與憂慮並存 在過去幾十年來，GDP低於1%的增長率，放在哪個經濟體都難稱得上成功。但在2020年，中國前三季度實現由負轉正，在深陷疫情泥潭的各國中，表現搶眼。其中第三季度增速已回升至4.9%，體現出中國經濟的恢復速度。 更細緻地看，分析師認為這是一份亮點與憂慮並存的成績單。 「外面疫情防控越失敗，中國經濟回升越有利——中國處於二戰時的美國位置了。」上海證券宏觀分析師胡月曉預計，第四季度經濟回升步伐還將溫和提升，全年經濟增速可達2.1%。 招商證券宏觀經濟分析師高明認為，工業的表現尤其好，比該機構預期高了將近1個百分點。 光大銀行金融市場分析師周茂華表示，二、三季度經濟增長基本回補了一季度損失，中國經濟復蘇步伐加快，為全球經濟復蘇前景提振信心。 亮點之外，也有憂慮。經濟學人智庫（EIU）全球貿易首席分析師馬志昂（Nick Marro）認為，消費的前景就是中國經濟中令人憂慮的部分。「我們仍需要看到國內消費復蘇的更強力證據，才能安撫過去幾個季度工業過剩產能惡化帶來的憂慮。」 「增長動能上，後期還是需要完成從投資拉動到消費拉動的轉變。」方正中期期貨金融衍生品研究員彭博認為，四季度投資放緩是大概率事件，消費如不能保持較好增速，經濟增長動能還是會放緩。 此外，疫情對中國經濟的威脅還未消除。中原銀行首席經濟學家王軍認為，秋冬季節國內疫情再起和國外疫情居高不下將加劇全球經濟衰退，進而衝擊中國外需，拖累出口表現。 「出口有助於支撐最近的增長勢頭，但是隨著美國和歐盟等主要市場的經濟惡化，四季度有可能回落。」馬志昂進一步表示，儘管中國疫苗研發有正面消息，但估計2021年底前疫苗不會在全球範圍應用，這使當前的預期有些黯淡。 「最壞的情況是，疫苗的任何有害副作用將損害中國製造疫苗的正面形象，而一個無效疫苗，則可能先使人們擁有虛假的安全感，再突然導致群體性感染。這種情況將對市場信心和經濟表現產生長期影響。」 經濟學人智庫認為，中國第四季度的經濟增長水平很難使全年經濟增速恢復到2%。該機構預計，中國今年實際經濟增長將在1.7%-1.9%左右。