                    为什么说中国应该老老实实搞制造业本文来自微信公众号：宁南山（ID：ningnanshan2017），作者：深圳宁南山，题图来自：视觉中国最近几年，不管是做房产中介、共享单车，还是做纯投资的P2P，一旦涉及到互联网金融模式，只要爆雷就会遇到很大问题。因为互联网延伸到每一个角落，每一个人，它太容易接触到每一个人。我们随手拿起手机就能够接入互联网，并可能成为其用户，那么风险就会放大，一旦爆雷破坏性也很强，波及人数动辄几十万、上百万。这让我思考一个问题：如果有一天，一家规模巨大并且涉及到“互联网金融”的公司，用户规模是几千万人、几亿人，一旦爆雷了，那对我们的国家和社会是什么后果？这个破坏性和烈度简直不好想象。还是老老实实搞制造业比较好。制造业企业能超过一万人就很了不起了，一家规模一万人的大型制造厂，就算搞破产了、烂尾了，也就影响这家企业的员工，以及及部分对这家企业依赖性高的供应商、渠道和客户，范围通常也就几千人、几万人，而且这一万名员工至少也曾拿到了工资。制造业企业，就算破产了还能留下土地、厂房、生产设备、技术专利、库存产品和原材料，更重要的是培养出技术人才，这些人出去还可以继续创造财富。最近在说半导体盲目投资，武汉弘芯总是被拿出来当案例，跟长租公寓比起来，弘芯烂尾并不影响到消费者，还没有量产，由于还在建设期，员工人数也很少，估计就几百人。这跟长租公寓波及的人数一比，完全不在一个量级上。弘芯的投资者当然在资金上有损失，但是制造业的投资，绝大部分是在土地、厂房和设备。我看不同券商做的研报，一般认为晶圆制造厂的投资，70%～80%是投在生产设备上面。券商的数据未必精确，但也能说明设备投资的量级。这种实物投资，和互联网金融拿去搞财务投资不是一个概念。如果华为这样的国内顶级制造业企业倒下了，华为员工、部分供应商和渠道客户，规模几十万人当然会受到影响，也是中国的重大损失，会损失掉大量税收。但是作为制造业企业，它至少还能留下一笔很丰厚的遗产——有大量经验丰富的、掌握了不少全球一流技术的研发工程师和技术人才，以及大批具备海外市场拓展经验的国际化管理和营销人才；他们脑子里面最有价值的知识还在，不仅可以想办法再就业，或许还能打造出不少华为系的创业公司，就跟今天工业自动化和电源领域大批华为员工创办的企业一样。不仅如此，华为还能留下海量的技术专利和基础研究储备，国际水准的实验室和生产设备…...当然了，还有遍布全国的办公基地。设想一下，如果是一家用户规模同样是几亿人互联网金融公司倒了，能给中国留下什么？制造业已经发展了几十年上百年，政府监管体系也早已非常完善，不像互联网金融还是个比较新的东西，监管体系还需要发展完善。我们对制造业的投资，尤其是中高端制造业的投资，不是太多了，而是太少了。台湾地区光是一个台积电，10月15日召开的2020年第3季财报法说会，总裁魏哲家表示，台积电2020年的资本支出将会是170亿美元，假设今年平均汇率6.9，那就是1173亿人民币。这只是台积电，台湾地区还有联电、力晶、世界先进、稳懋等半导体晶圆制造厂的投资。而与此同时，2020年11月中国大陆的集成电路制造厂中芯国际发布第三季度财报，由于受美国出口管制的影响，对于2020年资本开支，中芯国际计划从67亿美元下修到59亿美元，大约407亿人民币，差不多只是台积电的三分之一。网上经常看到“某地某个芯片制造项目又投了几百亿、几千亿”，这类新闻非常多，给人一种似乎我国对芯片项目投资金额非常大，碾压全球其他地区的印象。其实这些项目很多只是一个框架、意向，金额也指的是未来多年的累计金额，真正落地的比例极低。别的不说，国内芯片工厂，到现在为止也就是中芯国际、华虹（华力微，宏力，无锡华虹）、华润微、士兰微、积塔半导体、粤芯半导体、长江存储、长鑫存储等不到10家企业真正有能力量产，芯片代工厂产能能够进入全球前十的，仅有中芯国际和华虹两家。如果把IDM厂也算进来，那我们只有中芯国际一家在全球前十位。当然在2016年之后，中国大陆新成立并且开始量产的有长江存储、长鑫存储、积塔、粤芯四家，积塔预计今年年底开始量产，但是这还远远不够。国内半导体制造远远不是过剩，相反却是极为稀缺。要知道半导体可是中国现在进口的第一大商品，远远超过其他任何一种商品种类，比石油进口金额还高。按照当前的投资扩产和技术升级速度，我们到2030年以后依然要大量进口芯片。我在之前的文章里面写过，目前台湾地区竟然是中国大陆的第一大进口逆差来源，其背后主要原因之一就是台湾的芯片制造能力极强，是全球芯片产能最高的地区。同样的还有韩国，是我国第一大进口来源，其中存储器为核心的半导体占了很高比重。2014年我国成立了集成电路大基金一期，极大带动了资本市场对国产半导体产业链核心企业的投入，搞出了长江存储、长鑫存储，也极大促进了产业链上各企业的大发展。这也带来了两个意想不到的回报。什么回报呢？第一是财务上的回报。国家大基金一期于2014年启动，初始计划投入规模1200亿元，实际投入规模1387亿元，累计投资项目70余个，主要股东来自于国家有关部门，如下图：其中涉及A股市场投入方式，有二级市场买入、参与定增、IPO前增资、协议转让等四种。截至2019年年底，国家大基金共投资购买A股20只，初始投入金额测算为308亿元左右。由于美国政府在2018年对中兴，2019年对华为发动了芯片战争，导致国内半导体资本市场暴热，大基金手里持有的A股市值，以2020年5月底的价格测算，已经超过800亿元，浮盈接近500亿元，浮盈高达1.6倍。不仅如此，大基金还在港股中芯国际与华宏半导体也有一倍以上的收益。注意，以上还只是A股和H股的收益，还不算大基金持有的未上市公司的股权收益。投资半导体制造，带来了意想不到的高利润，甚至可以说是暴利。当初大基金大量投资国产半导体产业的时候，谁能想到美国政府后来会以芯片作为科技战武器呢？又怎么能想到中国芯片资本市场因此而大热呢？如果这笔钱当初是用在了别的领域，还能获得如此惊人的获利回报吗？第二是战略上的回报。由于大基金的投资涉及到芯片设计、制造、封测、设备、材料、EDA等所有环节，到2020年中国半导体产业链已经积累了一定了基础。如下图，尤其是制造部分投入了主要的金额（占比67%），而制造恰好是中国半导体产业目前最为薄弱的部分。我反复强调一个观点，要想最为上游的国产半导体设备和材料实现国产化，可以说唯一的道路就是要搭建大规模的国产半导体生产线，也就是必须要为国产装备和材料开辟本土市场。要想指望台湾地区、韩国、日本、美国、欧洲的半导体工厂来大量验证和使用中国大陆的半导体设备和材料，是不现实的，只有在个别领域推进到世界先进水平的极少数厂家，才有机会。在2020年华为受到制裁的今天，国内各界对28nm节点所需要的主要半导体生产设备和材料的反复分析，在2022年～2023年内完成28nm产线国产化不再是绝不可能的任务，而是变得有希望了。国产28nm工艺节点光刻机，有望在2021年～2022年完成产线量产验证。这让我们在科技战期间夺回了一定的主动权，甚至可以说在一定程度上拯救了华为，增加了华为生存的希望。如果没有大基金累计投资的1387亿元人民币，及其带动的总计数千亿人民币的投资，大大加速了国产半导体产业的发展，那么今天中国半导体产业链的水平就会再倒退几年，在未来几年内搞出28nm国产化产业链就毫无可能了，华为生存或者说保持技术领先的希望和概率将会大大降低。要知道，华为可是规模达到8000多亿人民币的中国制造巨无霸。这是大基金带动对国产半导体产业链高强度投资，带来的意想不到的战略收益。以上两点回报，我相信都是2014年决定大基金上马的时候想不到的。应该说这个收益绝对的超出了预期。中国制造现在的短板还很多，和国外技术差距大的领域也还有很多，投资到这些领域才会有巨大的机会，并且有超出预期的收益。集成电路大基金只是一个例子而已，我个人认为集成电路大基金是过去十年我国最为成功、最有意义的国家产业投资项目。实际上，如果再往上到更为宏观的历史来看，当瓦特造出蒸汽机，英国人在本土大搞制造业开始工业革命的时候，恐怕也远远没有想到搞制造业，能够给盎格鲁萨克森民族在后续几百年带来如此惊人的红利。掌握着全球最先进和最庞大制造业的盎格鲁萨克森人，因此击败了全球所有的对手。他们的子孙在今天掌握了如此辽阔的土地和众多的自然资源，享受着极高的生产力，英语成为全球霸权语言，以至于在几百年后坐在电脑前写文章的我，也不得不支付金钱来让我的小孩学习英语。对于现在的中国来说，我们在制造业上相对西方和东亚先进地区都还有不少短板，老老实实搞制造业，尤其是搞中高端制造业，会让中国在未来得到意想不到的回报。 
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为什么说中国应该老老实实搞制造业本文来自微信公众号：宁南山，作者：深圳宁南山，题图来自：视觉中国最近几年，不管是做房产中介、共享单车，还是做纯投资的P2P，一旦涉及到互联网金融模式，只要爆雷就会遇到很大问题。因为互联网延伸到每一个角落，每一个人，它太容易接触到每一个人。我们随手拿起手机就能够接入互联网，并可能成为其用户，那么风险就会放大，一旦爆雷破坏性也很强，波及人数动辄几十万、上百万。这让我思考一个问题：如果有一天，一家规模巨大并且涉及到“互联网金融”的公司，用户规模是几千万人、几亿人，一旦爆雷了，那对我们的国家和社会是什么后果？这个破坏性和烈度简直不好想象。还是老老实实搞制造业比较好。制造业企业能超过一万人就很了不起了，一家规模一万人的大型制造厂，就算搞破产了、烂尾了，也就影响这家企业的员工，以及及部分对这家企业依赖性高的供应商、渠道和客户，范围通常也就几千人、几万人，而且这一万名员工至少也曾拿到了工资。制造业企业，就算破产了还能留下土地、厂房、生产设备、技术专利、库存产品和原材料，更重要的是培养出技术人才，这些人出去还可以继续创造财富。最近在说半导体盲目投资，武汉弘芯总是被拿出来当案例，跟长租公寓比起来，弘芯烂尾并不影响到消费者，还没有量产，由于还在建设期，员工人数也很少，估计就几百人。这跟长租公寓波及的人数一比，完全不在一个量级上。弘芯的投资者当然在资金上有损失，但是制造业的投资，绝大部分是在土地、厂房和设备。我看不同券商做的研报，一般认为晶圆制造厂的投资，70%～80%是投在生产设备上面。券商的数据未必精确，但也能说明设备投资的量级。这种实物投资，和互联网金融拿去搞财务投资不是一个概念。如果华为这样的国内顶级制造业企业倒下了，华为员工、部分供应商和渠道客户，规模几十万人当然会受到影响，也是中国的重大损失，会损失掉大量税收。但是作为制造业企业，它至少还能留下一笔很丰厚的遗产——有大量经验丰富的、掌握了不少全球一流技术的研发工程师和技术人才，以及大批具备海外市场拓展经验的国际化管理和营销人才；他们脑子里面最有价值的知识还在，不仅可以想办法再就业，或许还能打造出不少华为系的创业公司，就跟今天工业自动化和电源领域大批华为员工创办的企业一样。不仅如此，华为还能留下海量的技术专利和基础研究储备，国际水准的实验室和生产设备…...当然了，还有遍布全国的办公基地。设想一下，如果是一家用户规模同样是几亿人互联网金融公司倒了，能给中国留下什么？制造业已经发展了几十年上百年，政府监管体系也早已非常完善，不像互联网金融还是个比较新的东西，监管体系还需要发展完善。我们对制造业的投资，尤其是中高端制造业的投资，不是太多了，而是太少了。台湾地区光是一个台积电，10月15日召开的2020年第3季财报法说会，总裁魏哲家表示，台积电2020年的资本支出将会是170亿美元，假设今年平均汇率6.9，那就是1173亿人民币。这只是台积电，台湾地区还有联电、力晶、世界先进、稳懋等半导体晶圆制造厂的投资。而与此同时，2020年11月中国大陆的集成电路制造厂中芯国际发布第三季度财报，由于受美国出口管制的影响，对于2020年资本开支，中芯国际计划从67亿美元下修到59亿美元，大约407亿人民币，差不多只是台积电的三分之一。网上经常看到“某地某个芯片制造项目又投了几百亿、几千亿”，这类新闻非常多，给人一种似乎我国对芯片项目投资金额非常大，碾压全球其他地区的印象。其实这些项目很多只是一个框架、意向，金额也指的是未来多年的累计金额，真正落地的比例极低。别的不说，国内芯片工厂，到现在为止也就是中芯国际、华虹、华润微、士兰微、积塔半导体、粤芯半导体、长江存储、长鑫存储等不到10家企业真正有能力量产，芯片代工厂产能能够进入全球前十的，仅有中芯国际和华虹两家。如果把IDM厂也算进来，那我们只有中芯国际一家在全球前十位。当然在2016年之后，中国大陆新成立并且开始量产的有长江存储、长鑫存储、积塔、粤芯四家，积塔预计今年年底开始量产，但是这还远远不够。国内半导体制造远远不是过剩，相反却是极为稀缺。要知道半导体可是中国现在进口的第一大商品，远远超过其他任何一种商品种类，比石油进口金额还高。按照当前的投资扩产和技术升级速度，我们到2030年以后依然要大量进口芯片。我在之前的文章里面写过，目前台湾地区竟然是中国大陆的第一大进口逆差来源，其背后主要原因之一就是台湾的芯片制造能力极强，是全球芯片产能最高的地区。同样的还有韩国，是我国第一大进口来源，其中存储器为核心的半导体占了很高比重。2014年我国成立了集成电路大基金一期，极大带动了资本市场对国产半导体产业链核心企业的投入，搞出了长江存储、长鑫存储，也极大促进了产业链上各企业的大发展。这也带来了两个意想不到的回报。什么回报呢？第一是财务上的回报。国家大基金一期于2014年启动，初始计划投入规模1200亿元，实际投入规模1387亿元，累计投资项目70余个，主要股东来自于国家有关部门，如下图：其中涉及A股市场投入方式，有二级市场买入、参与定增、IPO前增资、协议转让等四种。截至2019年年底，国家大基金共投资购买A股20只，初始投入金额测算为308亿元左右。由于美国政府在2018年对中兴，2019年对华为发动了芯片战争，导致国内半导体资本市场暴热，大基金手里持有的A股市值，以2020年5月底的价格测算，已经超过800亿元，浮盈接近500亿元，浮盈高达1.6倍。不仅如此，大基金还在港股中芯国际与华宏半导体也有一倍以上的收益。注意，以上还只是A股和H股的收益，还不算大基金持有的未上市公司的股权收益。投资半导体制造，带来了意想不到的高利润，甚至可以说是暴利。当初大基金大量投资国产半导体产业的时候，谁能想到美国政府后来会以芯片作为科技战武器呢？又怎么能想到中国芯片资本市场因此而大热呢？如果这笔钱当初是用在了别的领域，还能获得如此惊人的获利回报吗？第二是战略上的回报。由于大基金的投资涉及到芯片设计、制造、封测、设备、材料、EDA等所有环节，到2020年中国半导体产业链已经积累了一定了基础。如下图，尤其是制造部分投入了主要的金额，而制造恰好是中国半导体产业目前最为薄弱的部分。我反复强调一个观点，要想最为上游的国产半导体设备和材料实现国产化，可以说唯一的道路就是要搭建大规模的国产半导体生产线，也就是必须要为国产装备和材料开辟本土市场。要想指望台湾地区、韩国、日本、美国、欧洲的半导体工厂来大量验证和使用中国大陆的半导体设备和材料，是不现实的，只有在个别领域推进到世界先进水平的极少数厂家，才有机会。在2020年华为受到制裁的今天，国内各界对28nm节点所需要的主要半导体生产设备和材料的反复分析，在2022年～2023年内完成28nm产线国产化不再是绝不可能的任务，而是变得有希望了。国产28nm工艺节点光刻机，有望在2021年～2022年完成产线量产验证。这让我们在科技战期间夺回了一定的主动权，甚至可以说在一定程度上拯救了华为，增加了华为生存的希望。如果没有大基金累计投资的1387亿元人民币，及其带动的总计数千亿人民币的投资，大大加速了国产半导体产业的发展，那么今天中国半导体产业链的水平就会再倒退几年，在未来几年内搞出28nm国产化产业链就毫无可能了，华为生存或者说保持技术领先的希望和概率将会大大降低。要知道，华为可是规模达到8000多亿人民币的中国制造巨无霸。这是大基金带动对国产半导体产业链高强度投资，带来的意想不到的战略收益。以上两点回报，我相信都是2014年决定大基金上马的时候想不到的。应该说这个收益绝对的超出了预期。中国制造现在的短板还很多，和国外技术差距大的领域也还有很多，投资到这些领域才会有巨大的机会，并且有超出预期的收益。集成电路大基金只是一个例子而已，我个人认为集成电路大基金是过去十年我国最为成功、最有意义的国家产业投资项目。实际上，如果再往上到更为宏观的历史来看，当瓦特造出蒸汽机，英国人在本土大搞制造业开始工业革命的时候，恐怕也远远没有想到搞制造业，能够给盎格鲁萨克森民族在后续几百年带来如此惊人的红利。掌握着全球最先进和最庞大制造业的盎格鲁萨克森人，因此击败了全球所有的对手。他们的子孙在今天掌握了如此辽阔的土地和众多的自然资源，享受着极高的生产力，英语成为全球霸权语言，以至于在几百年后坐在电脑前写文章的我，也不得不支付金钱来让我的小孩学习英语。对于现在的中国来说，我们在制造业上相对西方和东亚先进地区都还有不少短板，老老实实搞制造业，尤其是搞中高端制造业，会让中国在未来得到意想不到的回报。