                    【特约大V】棋亮：京东挖掘“护城河”多年的收获京东(09618)在6.18重头戏即将上演，今年除了是一个重要的网购节日外，也是赴港上市的重要日子。内地电商三巨头：阿里巴巴(09988)、京东及拼多多(PDD)，三者之中，以京东走过的路最为艰辛。阿里巴巴旗下的零售电商淘宝及天猫是一个营运流量的平台，撮合买家及卖家，客户落订可经支付宝收款，再经「菜鸟」系统送货，但最后那一家速递公司派件，有时就难以控制，2020年首季年度活跃用户高达7.26亿，增长已放缓至同比11%。这个成熟体系是阿里的现金牛，支持其攻打其他市场，例如需要大量现金投放的云计算，已经是一家稳扎稳打，市值逾40000亿的大型企业。抢客不计成本的拼多多，经常以补贴策略吸引市场眼球，2020年首季活跃用户按年升约42%，至6.28亿，可是该季亏损近32亿人民币。美团(03690)也曾经有一段日子靠烧钱买市场，但运用该策略的并不只是这些平台，我们能记得这些名字，只是因为他们能生存下来。如果认为砸了钱便会好，很容易会掉进「生存者偏见」的陷阱。砸钱输光的例子不胜枚举，那些共享单车一直以补贴去抢市场，最后没有一家能支撑过来，还有那些P2P公司，目前老板去向不明的不计其数，因此拼多多模式还未跨过流量转化成利润的大关。三者之中京东营收远高于两者，其因是它采用自营电商模式，与前两者的平台不同。它并不是靠广告费及服务费收入，而是销售商品的收入，好似一家连接了互联网的零售商，卖家就是它了。京东为了加强自家的竞争优势，不断加大对仓储基础设施建设，伙投资基金拿地自建仓储，降低长期成本；对客户方便也是最重视客户体验的一家。基于这两个因素，令其于疫情期间，表现突出，赢得不少掌声。虽然目前活跃用户只有3.87亿，按年升24.6%，但比起去年只有个位数的增速，有加快的趋势，也反映买家正在要求更佳的网上购物体验。更重要是的，京东2014年于美国上市后，一直努力掘深其护城河，自去年至今现金流及盈利也录得多季正数，疫情期间的优势表现，可见其收成期已至。故此，三家电商之中，京东可谓值博较高的一员。(持牌人士，撰文时没有持有上述个股) 
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【特约大V】棋亮：京东挖掘“护城河”多年的收获京东在6.18重头戏即将上演，今年除了是一个重要的网购节日外，也是赴港上市的重要日子。内地电商三巨头：阿里巴巴、京东及拼多多，三者之中，以京东走过的路最为艰辛。阿里巴巴旗下的零售电商淘宝及天猫是一个营运流量的平台，撮合买家及卖家，客户落订可经支付宝收款，再经「菜鸟」系统送货，但最后那一家速递公司派件，有时就难以控制，2020年首季年度活跃用户高达7.26亿，增长已放缓至同比11%。这个成熟体系是阿里的现金牛，支持其攻打其他市场，例如需要大量现金投放的云计算，已经是一家稳扎稳打，市值逾40000亿的大型企业。抢客不计成本的拼多多，经常以补贴策略吸引市场眼球，2020年首季活跃用户按年升约42%，至6.28亿，可是该季亏损近32亿人民币。美团也曾经有一段日子靠烧钱买市场，但运用该策略的并不只是这些平台，我们能记得这些名字，只是因为他们能生存下来。如果认为砸了钱便会好，很容易会掉进「生存者偏见」的陷阱。砸钱输光的例子不胜枚举，那些共享单车一直以补贴去抢市场，最后没有一家能支撑过来，还有那些P2P公司，目前老板去向不明的不计其数，因此拼多多模式还未跨过流量转化成利润的大关。三者之中京东营收远高于两者，其因是它采用自营电商模式，与前两者的平台不同。它并不是靠广告费及服务费收入，而是销售商品的收入，好似一家连接了互联网的零售商，卖家就是它了。京东为了加强自家的竞争优势，不断加大对仓储基础设施建设，伙投资基金拿地自建仓储，降低长期成本；对客户方便也是最重视客户体验的一家。基于这两个因素，令其于疫情期间，表现突出，赢得不少掌声。虽然目前活跃用户只有3.87亿，按年升24.6%，但比起去年只有个位数的增速，有加快的趋势，也反映买家正在要求更佳的网上购物体验。更重要是的，京东2014年于美国上市后，一直努力掘深其护城河，自去年至今现金流及盈利也录得多季正数，疫情期间的优势表现，可见其收成期已至。故此，三家电商之中，京东可谓值博较高的一员。