七大焦點在國網淮北供電公司智慧變電站拍攝的星軌中的電網裝置。（本圖由99張照片疊加生成）。中新社發 王璋聞 攝從中國高層的多次部署，到資本市場的資金熱捧，近期最受輿論關注的概念之一莫過於“新基建”。那麼，新基建究竟“新”在哪裡？與傳統基建有什麼區別？新基建為何獲得官方高度重視？新基建有是否足以支撐起“穩增長”的重任？凡此種種，都值得深入探討。新基建涉及七大領域4日，中共中央政治局常務委員會召開會議，研究當前新冠肺炎疫情防控和穩定經濟社會執行重點工作。會議強調，要選好投資專案，加強用地、用能、資金等政策配套，加快推進國家規劃已明確的重大工程和基礎設施建設。要加大公共衛生服務、應急物資保障領域投入，加快5G網路、資料中心等新型基礎設施建設進度。事實上，“新基建”並不是一個新概念，早在2018年底召開的中央經濟工作會議上就明確了5G、人工智慧、工業網際網路等“新型基礎設施建設”的定位。隨後，中國官方對於“新基建”的部署逐步深入，特別是進入2020年。1月3日，2020 年的首次國務院常務會議就提出，出臺資訊網路等新型基礎設施投資支援政策 。此後多個地方的政府工作報告都把 5G 網路建設等作 為了 2020 年的投資重點，部分省市還明確了 5G 基站的建設目標。新冠肺炎疫情暴發以來，中國高層對新基建的重視程度顯著提升。2月14日，中央全面深化改革委員會第十二次會議指出，基礎設施是經濟社會發展的重要支撐，要以整體最佳化、協同融合為導向，統籌存量和增量、傳統和新型基礎設施發展，打造集約高效、經濟適用、智慧綠色、安全可靠的現代化基礎設施體系。2月21日，中共中央政治局召開會議，會議強調，加大試劑、藥品、疫苗研發支援力度，推動生物醫藥、醫療裝置、5G網路、工業網際網路等加快發展。3月4日，中共中央政治局常務委員會召開會議，再次強調加快5G網路、資料中心等新型基礎設施建設進度。當前，官媒蓋章的“新基建”主要包括七大領域：5G基建、特高壓、城際高速鐵路和城市軌道交通、新能源汽車充電樁、大資料中心、人工智慧、工業網際網路。製圖：侯雨彤中泰證券分析師馮勝表示，區別於傳統“基建”，“新基建”主要發力於科技端。傳統基建主要是指鐵路、公路、橋樑、水利工程等大建築,而“新基建”是指立足於科技端的基礎設施建設，主要包括5G建設等七大領域。在新冠肺炎疫情衝擊中國經濟的背景下，啟動新一輪基建有助於穩增長、穩就業，釋放國內經濟增長潛力。對此，平安證券分析師閆磊亦持類似意見。閆磊表示，疫情期間，中國線上遊戲異常火爆；復工推遲之後，遠端辦公、線上教育等板塊持續火熱，其他行業也在這種極端環境下開始思考數字化轉型。激增的線上業務需求，對中國的通訊 網路、資料中心提出了更高的要求。閆磊進一步指出，從中長期看， 中國企業上“雲”、數字化的趨勢不可逆轉，經過此次疫情，預計進度還將加快。5G、工業網際網路、雲計算作為數字經濟的主要基礎設施，在技術和資金允許的情 況下，做到適度超前是可行的。透過基礎設施帶動應用繁榮，生態健 全後繼續拉動基礎設施建設的投入，形成良性的閉環。尤其是在當前大國科技競 爭的大背景下，加大對新基建領域的投入，還有助於縮窄與發達國家的數字鴻溝。海通證券首席經濟學家姜超亦表示，新型基礎設施是對傳統基建的擴充套件，兼顧了穩增長和促創新雙重任務。人工智慧、工業網際網路、物聯網等新型基礎設施建設將帶動通訊、計算機和電子等相關行業產品需求。這些新型基礎設施是製造業轉型升級的關鍵，同時能激發更多新增需求。新基建良好的發展前景也激發了股市資金的做多熱情，新基建概念股近期在A股市場上漲勢良好。截至3月5日收盤，特高壓、充電樁等板塊漲幅居前，分別上漲5.5%和3.52%。專家：新基建目前規模有限但發展空間巨大在國泰君安研究所首席全球經濟學家花長春看來，“新基建”儘管發展空間巨大，但目前規模較小，不足以撐起穩增長。在政府基建投資中，尚未有關於新型基礎設施建設投資的統計，但可以從PPP庫細分專案中窺見一斑。目前存量PPP專案總投資規模大概17.6萬億元（人民幣，下同），其中鐵公基（鐵路、公路、港口、碼頭、機場、隧道等）是大頭，約7.1萬億元，佔比接近41%。而“新基建”專案在17多萬億PPP專案庫中，不足1000億元，佔比只有0.5%。類“新基建”專案，如軌道交通、園區開發、垃圾發電等，在PPP專案庫中大約2.6萬億，佔比14.7%左右。兩者加總大概佔整個PPP庫的15%左右。花長春表示，與動輒上萬億的傳統基建專案相比，“新基建”規模太小，對拉動上百萬億元的經濟體的增速來說杯水車薪。根據工信部，未來8年國內5G投資總額將達1.5萬億，因此2020-2021年運營商5G投資額度總共才有2000-3000億元。政府可以大幅加快這方面的進展，從而以對數字、資訊經濟相關行業的作用很大，但總規模還是隻有1.5萬億的話，對於拉動GDP有限。對此，亦有機構持類似意見。中泰證券認為，在經濟下行壓力較大的時候，基建肯定會發力，但融資端依然有很多約束，再加上疫情對開復工的節奏構成較大影響，對今年的基建總量增長也不應有太高的預期。更多應該關注結構上的基建機會，尤其是政策傾斜的新基建領域。但也要看到，雖然我國新型基礎設施建設目前處於快速增長階段，但總體規模仍然有限。券商看七大“新基建”的發展現狀與前景5G：今年基站建設量有望超55萬個東方證券表示，國內5G建設進度有望超市場預期。當前市場擔憂疫情會影響5G年初招標，以及供應鏈供貨週期延長，從而對全年5G建設進度產生較大影響。但當前通訊行業在頂層協調部署下，中國5G產業鏈正在快速復工復產，供應鏈之間的協同作用加強。從運營商角度來看，中國聯通正在貫徹落實落實5G網路共建共享，堅決扛起央企政治責任。2月21日中國聯通召開全國疫情期間投資建設工作推進影片會，明確要求各省公司突出重點、加快5G建設，上半年與中國電信力爭完成47個地市、10萬基站的建設任務，預計前三季度與電信合作完成25萬站建設，比原計劃提前一個季度。中國移動則於2月29日表示，2020年“建設30萬個5G基站”的目標不會變，今年將在全國地級以上城市建設5G網路。目前三大運營商全年計劃建設55萬個基站，預計全年建設進度有可能超預期。特高壓：或帶來1500億元的增量市場銀河證券表示，根據2018年9月國家能源局印發的《關於加快推進一批輸變電重點工程規劃建設工作的通知》，共規劃了12條特高壓工程。國家電網近日印發了公司2020年重點工作任務的通知，此次工作任務要求年內開工建設白鶴灘-江蘇特高壓直流、華中特高壓交流環網等工程，年核心準南陽-荊門-長沙、武漢-南昌、白鶴灘-江蘇等7條特高壓工程，力度超預期。按照每條特高壓約200億元投資測算，年內新審批的7條特高壓線路或將帶來約1500億元左右的市場增量空間。城市軌道交通：預計2020年通車裡程有望突破1000公里中銀國際表示，2019年底，全國共40座城市開通城軌線路，累計通車裡程達到6,730.27公里。在當前中國宏觀經濟下行壓力加大的背景下，城軌基建投資作為穩經濟的利器之一，有望持續加碼。地方政府專項債和PPP專案提供增量資金來源，促使城軌基建投資進一步提升，貢獻通車裡程持續增加。據財政部資料，2019年國家發行地方政府專項債2.15萬億元，並提前發放2020年部分額度，我們預計2020年全年發行額有望超過3萬億元，呈現發行規模加大、發行節奏提速的趨勢。預計2020年全年通車裡程有望突破1000公里。隨通車裡程增長，城軌產業鏈裝備公司有望持續增長，包括車輛裝置和城軌控制系統裝置。充電樁：市場空間千億元級別新時代證券認為，根據中國充電聯盟資料，截至2020年1月底，全國已建成公共充電樁53.1萬臺，私人充電樁71.2萬臺，車樁比約為3.5:1，遠低於《電動汽車充電基礎設施發展指南(2015-2020)》規劃的1:1。根據《新能源汽車產業發展規劃（2021-2035年）》（徵求意見稿）規劃，到2025年新能源汽車銷量佔汽車銷量的25%左右，保守預計新能源汽車銷量700萬輛左右。以新能源汽車保有量2000萬輛、車樁比1:1估算，需要的充電樁數量約1880萬臺。由於交流樁和直流樁價差大，假設充電樁均價1.5萬元/臺計算，對應的充電裝置市場空間約2800億元。以單車年耗電量2000度電估算，充電和服務市場將約400億元。大資料中心：西南、西北有較大增長潛力平安證券認為，資料中心顯著受益於流量爆發，行業景氣度高。網際網路在疫情期間又一次爆發，榮耀流水新高、抖音首播電影、網際網路教育免費提供課程。所有的網際網路應用背後，都需要資料中心提供相關的基礎支援。預計未來國內資料中心 專案會出現快速增加，尤其是一些綠色、大型或者超大型的資料中心會增多。地 域結構上看，北上廣深地區由於政策限制增長空間有限，但周邊省市資料中心新建、擴建的投資需求將會顯著增多，另外一些環境適宜、電價優惠、土地資源相對充裕的地區，如西北、西南等，資料中心數量也會有較大的增長潛力。按照信通院的統計資料顯示，2018 年的全國 IDC（網際網路資料中心）的機架數量為 203.4 萬個，到 2020 年有望增長到 326.7 萬臺，增長迅速。人工智慧：今年我國市場規模增速預計遠超全球平均水平新時代證券表示，人工智慧在技術商業場景應用需求提升，產業規模將持續增長。2017年7月，國務院釋出《新一代人工智慧發展規劃》，確立人工智慧發展三步走戰略目標，人工智慧發展上升到國家戰略層面。2019年9月，科技部印發的《國家新一代人工智慧創新發展試驗區建設工作指引》提出，推進人工智慧基礎設施建設,到2023年建設20個左右試驗區。如今，我國人工智慧技術已運用於智慧安防、醫療、金融和教育等領域。根據前瞻產業研究院預測，2020年我國人工智慧市場規模增速45%，遠超全球市場規模增速水平。工業網際網路：預計“5G+工業網際網路”將是投入重點平安證券表示，工業網際網路由基礎網路、平臺和安全保障體系構成，其中平臺是核心。目前，國內工業網際網路平臺處在龍頭企業示範階段，主要參與的企業包括大型製造企業、網際網路公司及第三方IT解決方案企業等。值得關注的是，工信部重點推動的跨行業、跨領域工業網際網路平臺示範專案，該專案在2019年8月份確定了入選名單，10家企業入圍，包括華為FusionPlant、阿里supET、海爾COSMOPlat、東方國信Cloudiip、用友精智、樹根互聯根雲、航天雲網INDICS、浪潮雲In-Cloud、富士康BEACON、徐工資訊漢雲。應該看到，在此次新冠肺炎疫情之中，海爾、樹根互聯以及徐工集團等企業的工業網際網路平臺應用效果都十分明顯。平安證券指出，按照工信部的規劃，我國工業網際網路發展將按照“三步走”戰略推進，2025年屬於第一個規劃期，重點是進行工業網際網路基礎設施和平臺建設，預計“5G+工業網際網路”將是投入的重點和突破口。工信部2月25日公佈的《2019年工業網際網路試點示範專案名單》明確了81個示範專案，其中“5G+工業網際網路”整合創新專案就有10個之多，涵蓋了大飛機制造、電器製造、港口管理、裝備加工等多個領域。▼
七大焦點在國網淮北供電公司智慧變電站拍攝的星軌中的電網裝置。（本圖由99張照片疊加生成）。中新社發 王璋聞 攝從中國高層的多次部署，到資本市場的資金熱捧，近期最受輿論關注的概念之一莫過於“新基建”。那麼，新基建究竟“新”在哪裡？與傳統基建有什麼區別？新基建為何獲得官方高度重視？新基建有是否足以支撐起“穩增長”的重任？凡此種種，都值得深入探討。新基建涉及七大領域4日，中共中央政治局常務委員會召開會議，研究當前新冠肺炎疫情防控和穩定經濟社會執行重點工作。會議強調，要選好投資專案，加強用地、用能、資金等政策配套，加快推進國家規劃已明確的重大工程和基礎設施建設。要加大公共衛生服務、應急物資保障領域投入，加快5G網路、資料中心等新型基礎設施建設進度。事實上，“新基建”並不是一個新概念，早在2018年底召開的中央經濟工作會議上就明確了5G、人工智慧、工業網際網路等“新型基礎設施建設”的定位。隨後，中國官方對於“新基建”的部署逐步深入，特別是進入2020年。1月3日，2020 年的首次國務院常務會議就提出，出臺資訊網路等新型基礎設施投資支援政策 。此後多個地方的政府工作報告都把 5G 網路建設等作 為了 2020 年的投資重點，部分省市還明確了 5G 基站的建設目標。新冠肺炎疫情暴發以來，中國高層對新基建的重視程度顯著提升。2月14日，中央全面深化改革委員會第十二次會議指出，基礎設施是經濟社會發展的重要支撐，要以整體最佳化、協同融合為導向，統籌存量和增量、傳統和新型基礎設施發展，打造集約高效、經濟適用、智慧綠色、安全可靠的現代化基礎設施體系。2月21日，中共中央政治局召開會議，會議強調，加大試劑、藥品、疫苗研發支援力度，推動生物醫藥、醫療裝置、5G網路、工業網際網路等加快發展。3月4日，中共中央政治局常務委員會召開會議，再次強調加快5G網路、資料中心等新型基礎設施建設進度。當前，官媒蓋章的“新基建”主要包括七大領域：5G基建、特高壓、城際高速鐵路和城市軌道交通、新能源汽車充電樁、大資料中心、人工智慧、工業網際網路。製圖：侯雨彤中泰證券分析師馮勝表示，區別於傳統“基建”，“新基建”主要發力於科技端。傳統基建主要是指鐵路、公路、橋樑、水利工程等大建築,而“新基建”是指立足於科技端的基礎設施建設，主要包括5G建設等七大領域。在新冠肺炎疫情衝擊中國經濟的背景下，啟動新一輪基建有助於穩增長、穩就業，釋放國內經濟增長潛力。對此，平安證券分析師閆磊亦持類似意見。閆磊表示，疫情期間，中國線上遊戲異常火爆；復工推遲之後，遠端辦公、線上教育等板塊持續火熱，其他行業也在這種極端環境下開始思考數字化轉型。激增的線上業務需求，對中國的通訊 網路、資料中心提出了更高的要求。閆磊進一步指出，從中長期看， 中國企業上“雲”、數字化的趨勢不可逆轉，經過此次疫情，預計進度還將加快。5G、工業網際網路、雲計算作為數字經濟的主要基礎設施，在技術和資金允許的情 況下，做到適度超前是可行的。透過基礎設施帶動應用繁榮，生態健 全後繼續拉動基礎設施建設的投入，形成良性的閉環。尤其是在當前大國科技競 爭的大背景下，加大對新基建領域的投入，還有助於縮窄與發達國家的數字鴻溝。海通證券首席經濟學家姜超亦表示，新型基礎設施是對傳統基建的擴充套件，兼顧了穩增長和促創新雙重任務。人工智慧、工業網際網路、物聯網等新型基礎設施建設將帶動通訊、計算機和電子等相關行業產品需求。這些新型基礎設施是製造業轉型升級的關鍵，同時能激發更多新增需求。新基建良好的發展前景也激發了股市資金的做多熱情，新基建概念股近期在A股市場上漲勢良好。截至3月5日收盤，特高壓、充電樁等板塊漲幅居前，分別上漲5.5%和3.52%。專家：新基建目前規模有限但發展空間巨大在國泰君安研究所首席全球經濟學家花長春看來，“新基建”儘管發展空間巨大，但目前規模較小，不足以撐起穩增長。在政府基建投資中，尚未有關於新型基礎設施建設投資的統計，但可以從PPP庫細分專案中窺見一斑。目前存量PPP專案總投資規模大概17.6萬億元（人民幣，下同），其中鐵公基（鐵路、公路、港口、碼頭、機場、隧道等）是大頭，約7.1萬億元，佔比接近41%。而“新基建”專案在17多萬億PPP專案庫中，不足1000億元，佔比只有0.5%。類“新基建”專案，如軌道交通、園區開發、垃圾發電等，在PPP專案庫中大約2.6萬億，佔比14.7%左右。兩者加總大概佔整個PPP庫的15%左右。花長春表示，與動輒上萬億的傳統基建專案相比，“新基建”規模太小，對拉動上百萬億元的經濟體的增速來說杯水車薪。根據工信部，未來8年國內5G投資總額將達1.5萬億，因此2020-2021年運營商5G投資額度總共才有2000-3000億元。政府可以大幅加快這方面的進展，從而以對數字、資訊經濟相關行業的作用很大，但總規模還是隻有1.5萬億的話，對於拉動GDP有限。對此，亦有機構持類似意見。中泰證券認為，在經濟下行壓力較大的時候，基建肯定會發力，但融資端依然有很多約束，再加上疫情對開復工的節奏構成較大影響，對今年的基建總量增長也不應有太高的預期。更多應該關注結構上的基建機會，尤其是政策傾斜的新基建領域。但也要看到，雖然我國新型基礎設施建設目前處於快速增長階段，但總體規模仍然有限。券商看七大“新基建”的發展現狀與前景5G：今年基站建設量有望超55萬個東方證券表示，國內5G建設進度有望超市場預期。當前市場擔憂疫情會影響5G年初招標，以及供應鏈供貨週期延長，從而對全年5G建設進度產生較大影響。但當前通訊行業在頂層協調部署下，中國5G產業鏈正在快速復工復產，供應鏈之間的協同作用加強。從運營商角度來看，中國聯通正在貫徹落實落實5G網路共建共享，堅決扛起央企政治責任。2月21日中國聯通召開全國疫情期間投資建設工作推進影片會，明確要求各省公司突出重點、加快5G建設，上半年與中國電信力爭完成47個地市、10萬基站的建設任務，預計前三季度與電信合作完成25萬站建設，比原計劃提前一個季度。中國移動則於2月29日表示，2020年“建設30萬個5G基站”的目標不會變，今年將在全國地級以上城市建設5G網路。目前三大運營商全年計劃建設55萬個基站，預計全年建設進度有可能超預期。特高壓：或帶來1500億元的增量市場銀河證券表示，根據2018年9月國家能源局印發的《關於加快推進一批輸變電重點工程規劃建設工作的通知》，共規劃了12條特高壓工程。國家電網近日印發了公司2020年重點工作任務的通知，此次工作任務要求年內開工建設白鶴灘-江蘇特高壓直流、華中特高壓交流環網等工程，年核心準南陽-荊門-長沙、武漢-南昌、白鶴灘-江蘇等7條特高壓工程，力度超預期。按照每條特高壓約200億元投資測算，年內新審批的7條特高壓線路或將帶來約1500億元左右的市場增量空間。城市軌道交通：預計2020年通車裡程有望突破1000公里中銀國際表示，2019年底，全國共40座城市開通城軌線路，累計通車裡程達到6,730.27公里。在當前中國宏觀經濟下行壓力加大的背景下，城軌基建投資作為穩經濟的利器之一，有望持續加碼。地方政府專項債和PPP專案提供增量資金來源，促使城軌基建投資進一步提升，貢獻通車裡程持續增加。據財政部資料，2019年國家發行地方政府專項債2.15萬億元，並提前發放2020年部分額度，我們預計2020年全年發行額有望超過3萬億元，呈現發行規模加大、發行節奏提速的趨勢。預計2020年全年通車裡程有望突破1000公里。隨通車裡程增長，城軌產業鏈裝備公司有望持續增長，包括車輛裝置和城軌控制系統裝置。充電樁：市場空間千億元級別新時代證券認為，根據中國充電聯盟資料，截至2020年1月底，全國已建成公共充電樁53.1萬臺，私人充電樁71.2萬臺，車樁比約為3.5:1，遠低於《電動汽車充電基礎設施發展指南(2015-2020)》規劃的1:1。根據《新能源汽車產業發展規劃（2021-2035年）》（徵求意見稿）規劃，到2025年新能源汽車銷量佔汽車銷量的25%左右，保守預計新能源汽車銷量700萬輛左右。以新能源汽車保有量2000萬輛、車樁比1:1估算，需要的充電樁數量約1880萬臺。由於交流樁和直流樁價差大，假設充電樁均價1.5萬元/臺計算，對應的充電裝置市場空間約2800億元。以單車年耗電量2000度電估算，充電和服務市場將約400億元。大資料中心：西南、西北有較大增長潛力平安證券認為，資料中心顯著受益於流量爆發，行業景氣度高。網際網路在疫情期間又一次爆發，榮耀流水新高、抖音首播電影、網際網路教育免費提供課程。所有的網際網路應用背後，都需要資料中心提供相關的基礎支援。預計未來國內資料中心 專案會出現快速增加，尤其是一些綠色、大型或者超大型的資料中心會增多。地 域結構上看，北上廣深地區由於政策限制增長空間有限，但周邊省市資料中心新建、擴建的投資需求將會顯著增多，另外一些環境適宜、電價優惠、土地資源相對充裕的地區，如西北、西南等，資料中心數量也會有較大的增長潛力。按照信通院的統計資料顯示，2018 年的全國 IDC（網際網路資料中心）的機架數量為 203.4 萬個，到 2020 年有望增長到 326.7 萬臺，增長迅速。人工智慧：今年我國市場規模增速預計遠超全球平均水平新時代證券表示，人工智慧在技術商業場景應用需求提升，產業規模將持續增長。2017年7月，國務院釋出《新一代人工智慧發展規劃》，確立人工智慧發展三步走戰略目標，人工智慧發展上升到國家戰略層面。2019年9月，科技部印發的《國家新一代人工智慧創新發展試驗區建設工作指引》提出，推進人工智慧基礎設施建設,到2023年建設20個左右試驗區。如今，我國人工智慧技術已運用於智慧安防、醫療、金融和教育等領域。根據前瞻產業研究院預測，2020年我國人工智慧市場規模增速45%，遠超全球市場規模增速水平。工業網際網路：預計“5G+工業網際網路”將是投入重點平安證券表示，工業網際網路由基礎網路、平臺和安全保障體系構成，其中平臺是核心。目前，國內工業網際網路平臺處在龍頭企業示範階段，主要參與的企業包括大型製造企業、網際網路公司及第三方IT解決方案企業等。值得關注的是，工信部重點推動的跨行業、跨領域工業網際網路平臺示範專案，該專案在2019年8月份確定了入選名單，10家企業入圍，包括華為FusionPlant、阿里supET、海爾COSMOPlat、東方國信Cloudiip、用友精智、樹根互聯根雲、航天雲網INDICS、浪潮雲In-Cloud、富士康BEACON、徐工資訊漢雲。應該看到，在此次新冠肺炎疫情之中，海爾、樹根互聯以及徐工集團等企業的工業網際網路平臺應用效果都十分明顯。平安證券指出，按照工信部的規劃，我國工業網際網路發展將按照“三步走”戰略推進，2025年屬於第一個規劃期，重點是進行工業網際網路基礎設施和平臺建設，預計“5G+工業網際網路”將是投入的重點和突破口。工信部2月25日公佈的《2019年工業網際網路試點示範專案名單》明確了81個示範專案，其中“5G+工業網際網路”整合創新專案就有10個之多，涵蓋了大飛機制造、電器製造、港口管理、裝備加工等多個領域。▼
異常火爆的“新基建”，究竟是個啥？
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