鋅市方向有待明朗　　□國信期貨顧馮達　　週二，在倫銅強勁攀升的帶動下，金屬整體重心逐步上移，其中倫鋅電子盤一度漲幅超過5%，至最高2347.5美元，但由於尾盤獲利了結及美元日內反彈的壓力，金屬價格普遍出現回落，倫鋅收盤報在2281美元，上漲56美元，漲幅為2.52%。　　週三，滬鋅無視隔夜外盤漲幅，主力1103合約開盤價在18400元，早盤價格在18500一線下方窄幅整理，全天最高價在18465元，午後鋅價隨股市期市整體回落，並最低觸及18085元，收盤報在18105元，下跌325元，跌幅在1.76%；全天滬鋅總成交減少8.6萬手至68.8萬手，總持倉減少2.1萬手至40.8萬手。　　時隔7個月之後，央行於週二重啟28天正回購操作，共50億元，回購利率1.65%，上行47基點。月初以來，銀行間市場資金面由緊轉松，利率持續下行。 7日銀行間質押式隔夜回購利率較月初已經下行35.72基點，回收流動性再度成為央行的任務。從今年開始，貨幣政策將逐步收緊。但由於央票目前難以實現大量投放，因此央行重啟正回購，以試探市場流動性，這也是意料之中。此外，11月採購經理人指數(PMI)連續五個月增長，高於市場預期，表明經濟景氣程度在提高，這為央行加息也提供了支援。受制於一二級市場利率倒掛嚴重，央票無法在公開市場上大量投放，而加息可能將一次性解決倒掛嚴重的問題。　　可以看到，近期一枝獨秀的銅價在9000元一線重要關口受阻，同樣的情況也發生在原油上，而隨著美元重回80點上方及國內加息預期的再度升溫，國內剛剛燃起的做多熱情迅速熄滅，市場觀望情緒濃重。而隨著本週六中國11月經濟資料公佈在即，市場再次到了一個政策敏感視窗，而金屬也將迎來方向性選擇，因此國內調控的“靴子”落地前，我們維持一種觀察的態度，操作上也建議離場觀望，等待方向明朗。

鋅市方向有待明朗　　□國信期貨顧馮達　　週二，在倫銅強勁攀升的帶動下，金屬整體重心逐步上移，其中倫鋅電子盤一度漲幅超過5%，至最高2347.5美元，但由於尾盤獲利了結及美元日內反彈的壓力，金屬價格普遍出現回落，倫鋅收盤報在2281美元，上漲56美元，漲幅為2.52%。　　週三，滬鋅無視隔夜外盤漲幅，主力1103合約開盤價在18400元，早盤價格在18500一線下方窄幅整理，全天最高價在18465元，午後鋅價隨股市期市整體回落，並最低觸及18085元，收盤報在18105元，下跌325元，跌幅在1.76%；全天滬鋅總成交減少8.6萬手至68.8萬手，總持倉減少2.1萬手至40.8萬手。　　時隔7個月之後，央行於週二重啟28天正回購操作，共50億元，回購利率1.65%，上行47基點。月初以來，銀行間市場資金面由緊轉松，利率持續下行。 7日銀行間質押式隔夜回購利率較月初已經下行35.72基點，回收流動性再度成為央行的任務。從今年開始，貨幣政策將逐步收緊。但由於央票目前難以實現大量投放，因此央行重啟正回購，以試探市場流動性，這也是意料之中。此外，11月採購經理人指數(PMI)連續五個月增長，高於市場預期，表明經濟景氣程度在提高，這為央行加息也提供了支援。受制於一二級市場利率倒掛嚴重，央票無法在公開市場上大量投放，而加息可能將一次性解決倒掛嚴重的問題。　　可以看到，近期一枝獨秀的銅價在9000元一線重要關口受阻，同樣的情況也發生在原油上，而隨著美元重回80點上方及國內加息預期的再度升溫，國內剛剛燃起的做多熱情迅速熄滅，市場觀望情緒濃重。而隨著本週六中國11月經濟資料公佈在即，市場再次到了一個政策敏感視窗，而金屬也將迎來方向性選擇，因此國內調控的“靴子”落地前，我們維持一種觀察的態度，操作上也建議離場觀望，等待方向明朗。

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