基金專戶的尷尬：業績實在拿不出手　　□本報記者李良　　被視為基金公司第二戰場的一對多專戶業務，在大張旗鼓地起航之後，很快便悄無聲息了。沒有聲音的表面原因是，監管層不允許專戶業務做業績宣傳。但躲在禁令的背後，則是許多基金公司一對多專戶業務那令人“汗顏”的業績：請注意，不是因為業績多麼的漂亮，而是因為實在拿不出手。　　有報道稱，基金專戶產品中，超過半數出現了虧損，而且這些產品還都保持著較低的倉位。這對於將絕對收益作為金字招牌的專戶產品來說，無疑是扇了一記耳光。當然，他們可以將起航時機不佳作為理由：去年9月份開始，A股確實走進了下降通道；當然，他們也可以把今年以來系統性風險反覆釋放作為理由，沒有誰能逃得過“天災”。但無論有多少個理由，對於持有人來講，都不會比賬戶縮水帶來的痛感更實在。這種痛感或如當年的QDII，烙下難以磨滅的恐懼。　　一度有很多人熱衷買基金專戶產品。因為在他們眼裡，基金公司的可信度顯然要高於私募，而其歷經多年打造的完善投研體系、強大投研團隊和豐富運作經驗，則是業績的可靠保證。當然，這些人心中還有一絲小小的私念，那就是有著龐大公募基金規模背景的基金公司，或許能給專戶產品創造一點“機會”？但現實總是最好的教育，當總將公募業績不佳歸咎於倉位限制的基金公司獲得最充分的授權後，他們似乎依然在重複著過去的腳步，虧損的業績給這些購買者的熱情澆上了涼水。　　經常會有專戶產品的持有者在網站論壇上質疑，既然倉位最低可以為零，為什麼多數基金專戶還會虧錢呢？這顯然擊中了基金公司的軟肋。就資源而言，無論是投研團隊的豪華陣容，還是萬億公募規模對上市公司的影響力，基金公司都有著其他投資者不可比擬的優勢；就運營而言，一般2億多的規模對於善舞十幾億甚至百億規模的基金公司來說，本應該是“小菜一碟”，更何況倉位無限制。所以，持有人會很困惑，為什麼還要讓我虧錢？　　事實上，這個問題的答案並不複雜。因為成功將公募做大至數萬億規模的基金公司們，並非都已經做好了迎戰專戶業務的準備。從人員配備來看，一些基金公司僅僅是從公募團隊中調配了一些基金經理或者助理來管理專戶，其固有的公募基金投資思維短時間難以扭轉，在當前低迷市中，自然難以給持有人帶來絕對收益；而在資源支援上，有些基金公司尤其是大基金公司不甚看重專戶業務，手中的主要資源依然是向公募業務傾斜。更重要的是，在公募業務上的成功使得一些基金公司產生錯覺，以為在專戶業務也可以複製“老路”，這種錯覺多少會讓人漫不經心。　　所以，我們可以在專戶業務領域看到與公募業務中完全不同的景象：公募“大象”們在專戶中慢吞吞地邁步，一些“小象”則撒腿快步狂奔。或許，這就是基金專戶業務未來的發展方向。

基金專戶的尷尬：業績實在拿不出手　　□本報記者李良　　被視為基金公司第二戰場的一對多專戶業務，在大張旗鼓地起航之後，很快便悄無聲息了。沒有聲音的表面原因是，監管層不允許專戶業務做業績宣傳。但躲在禁令的背後，則是許多基金公司一對多專戶業務那令人“汗顏”的業績：請注意，不是因為業績多麼的漂亮，而是因為實在拿不出手。　　有報道稱，基金專戶產品中，超過半數出現了虧損，而且這些產品還都保持著較低的倉位。這對於將絕對收益作為金字招牌的專戶產品來說，無疑是扇了一記耳光。當然，他們可以將起航時機不佳作為理由：去年9月份開始，A股確實走進了下降通道；當然，他們也可以把今年以來系統性風險反覆釋放作為理由，沒有誰能逃得過“天災”。但無論有多少個理由，對於持有人來講，都不會比賬戶縮水帶來的痛感更實在。這種痛感或如當年的QDII，烙下難以磨滅的恐懼。　　一度有很多人熱衷買基金專戶產品。因為在他們眼裡，基金公司的可信度顯然要高於私募，而其歷經多年打造的完善投研體系、強大投研團隊和豐富運作經驗，則是業績的可靠保證。當然，這些人心中還有一絲小小的私念，那就是有著龐大公募基金規模背景的基金公司，或許能給專戶產品創造一點“機會”？但現實總是最好的教育，當總將公募業績不佳歸咎於倉位限制的基金公司獲得最充分的授權後，他們似乎依然在重複著過去的腳步，虧損的業績給這些購買者的熱情澆上了涼水。　　經常會有專戶產品的持有者在網站論壇上質疑，既然倉位最低可以為零，為什麼多數基金專戶還會虧錢呢？這顯然擊中了基金公司的軟肋。就資源而言，無論是投研團隊的豪華陣容，還是萬億公募規模對上市公司的影響力，基金公司都有著其他投資者不可比擬的優勢；就運營而言，一般2億多的規模對於善舞十幾億甚至百億規模的基金公司來說，本應該是“小菜一碟”，更何況倉位無限制。所以，持有人會很困惑，為什麼還要讓我虧錢？　　事實上，這個問題的答案並不複雜。因為成功將公募做大至數萬億規模的基金公司們，並非都已經做好了迎戰專戶業務的準備。從人員配備來看，一些基金公司僅僅是從公募團隊中調配了一些基金經理或者助理來管理專戶，其固有的公募基金投資思維短時間難以扭轉，在當前低迷市中，自然難以給持有人帶來絕對收益；而在資源支援上，有些基金公司尤其是大基金公司不甚看重專戶業務，手中的主要資源依然是向公募業務傾斜。更重要的是，在公募業務上的成功使得一些基金公司產生錯覺，以為在專戶業務也可以複製“老路”，這種錯覺多少會讓人漫不經心。　　所以，我們可以在專戶業務領域看到與公募業務中完全不同的景象：公募“大象”們在專戶中慢吞吞地邁步，一些“小象”則撒腿快步狂奔。或許，這就是基金專戶業務未來的發展方向。

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