國泰君安期貨：糖價難以繼續上漲　　周小球　　近期國內食糖期貨價格在經歷快速下探後有所企穩，較其他商品來說，顯然是相對強勢。　　食糖期貨價格的強勢與現貨價格堅挺密不可分。近兩個月時間，國內市場在夏季需求、中秋以及國慶消費預期的刺激下，現貨價格不斷上漲，現貨價格的走高有利於扭轉期貨市場的頹勢，進而帶動期貨價格上漲。　　現貨價格的堅挺來自於對全榨季產需關係的博弈。現階段，國內食糖市場中間商、終端消費者的庫存都處於歷史同期最低水平，無論價格高低，都存在購買庫存的剛性需求，這也是現階段現貨市場的主要特徵之一。本榨季供需形勢基本明確，後期的產需缺口還需要有適量的進口糖進行補充，而國際糖價高企則對國內價格形成一定支撐作用。　　根據海關統計，中國7月份進口食糖256474噸，較6月份增加14.57萬噸，增幅131%，7月份我國食糖平均進口價格為648.29美元/噸，摺合國內的白砂糖價格為6800元/噸。1至7月累計進口食糖776945噸，同比增加8.76%。從全榨季來看，2010/2011榨季預計中國將進口近220萬噸食糖，進口量持續處於歷史最高水平表明我國食糖供應形勢令人擔憂。　　2011/2012榨季國內產需形勢依然不容樂觀。從目前的形勢來看，我們傾向於對下個榨季國內食糖產量給予1150萬~1180萬噸的首次預測，較2010/2011榨季增加100萬噸以上。雖然產量增加，但是相對於1350萬噸的消費量來說，依然存在巨大的缺口；根據以往的經驗，當中國大量進口時，國際糖價上漲的機率更大，因此下榨季國際糖價依然較為樂觀，限制了因產量增加打壓價格的情形；如果2011/2912榨季食糖進口量達到200萬噸的水平，國內食糖期末庫存僅僅為6萬噸，形勢異常危急。　　整體上來看，從現在開始至10月中旬，在進口糖逐步投放市場以後，國內食糖現貨價格將保持高位震盪態勢。當然，如果進口糖不足以滿足市場需求，則價格仍然存在繼續上漲的可能，只是上漲的速度或者形勢比較曲折；從目前的情況來看，因進口量不足導致的糖價上漲的可能性基本不存在。　　(作者系國泰君安期貨分析員)

國泰君安期貨：糖價難以繼續上漲　　周小球　　近期國內食糖期貨價格在經歷快速下探後有所企穩，較其他商品來說，顯然是相對強勢。　　食糖期貨價格的強勢與現貨價格堅挺密不可分。近兩個月時間，國內市場在夏季需求、中秋以及國慶消費預期的刺激下，現貨價格不斷上漲，現貨價格的走高有利於扭轉期貨市場的頹勢，進而帶動期貨價格上漲。　　現貨價格的堅挺來自於對全榨季產需關係的博弈。現階段，國內食糖市場中間商、終端消費者的庫存都處於歷史同期最低水平，無論價格高低，都存在購買庫存的剛性需求，這也是現階段現貨市場的主要特徵之一。本榨季供需形勢基本明確，後期的產需缺口還需要有適量的進口糖進行補充，而國際糖價高企則對國內價格形成一定支撐作用。　　根據海關統計，中國7月份進口食糖256474噸，較6月份增加14.57萬噸，增幅131%，7月份我國食糖平均進口價格為648.29美元/噸，摺合國內的白砂糖價格為6800元/噸。1至7月累計進口食糖776945噸，同比增加8.76%。從全榨季來看，2010/2011榨季預計中國將進口近220萬噸食糖，進口量持續處於歷史最高水平表明我國食糖供應形勢令人擔憂。　　2011/2012榨季國內產需形勢依然不容樂觀。從目前的形勢來看，我們傾向於對下個榨季國內食糖產量給予1150萬~1180萬噸的首次預測，較2010/2011榨季增加100萬噸以上。雖然產量增加，但是相對於1350萬噸的消費量來說，依然存在巨大的缺口；根據以往的經驗，當中國大量進口時，國際糖價上漲的機率更大，因此下榨季國際糖價依然較為樂觀，限制了因產量增加打壓價格的情形；如果2011/2912榨季食糖進口量達到200萬噸的水平，國內食糖期末庫存僅僅為6萬噸，形勢異常危急。　　整體上來看，從現在開始至10月中旬，在進口糖逐步投放市場以後，國內食糖現貨價格將保持高位震盪態勢。當然，如果進口糖不足以滿足市場需求，則價格仍然存在繼續上漲的可能，只是上漲的速度或者形勢比較曲折；從目前的情況來看，因進口量不足導致的糖價上漲的可能性基本不存在。　　(作者系國泰君安期貨分析員)

財經
分類
文字分類 主題分類