胡立峰：基金倉位僅60%後市存在加倉空間　　中國銀河證券基金研究中心胡立峰李蘭　　備註：本文是及時性簡要分析報告，詳細報告全文稿請參見銀河證券研究所的正式報告。　　週五市場在印花稅單邊徵收、匯金公司從二級市場買入三大國有銀行股、以及國資委支援央企回購股票等三大利好的刺激下，場內所有可交易的股票、基金全線漲停，上證指數大漲179點，收於2075點。停牌的股票根據最近實施的基金估值規則，雖未交易，也會按照漲停價格予以估值，由此根據當天的基金淨值增長率，可以測算出基金的倉位水平。　　中國銀河證券研究所基金研究中心統計了244只股票方向基金(指數基金除外)日平均淨值增長率為5.79%，意味著股票方向基金整體平均倉位不超過60%。有四隻基金淨值增長率在9%以上，分別是中郵核心優選、光大保德信量化核心、上投摩根中國優勢、信達澳銀領先增長。21只基金漲幅在8%以上，47只基金漲幅在7%以上，有90只基金漲幅在6%到7%之間，佔統計總數的37%。次新基金的普遍倉位比較低，有16只基金的日淨值增長率在2%以下。其中新世紀優選成長和萬家雙引擎兩隻股票方向基金的日淨值增長率為負，金元比聯成長動力、匯添富藍籌穩健兩隻基金的淨值增長率為0。由此可以判斷，這幾隻基金股票方向的投資幾乎為0，體現了基金公司在弱勢環境下相當謹慎的投資態度。17只指數基金整體漲幅為8.93%，其中有12只基金漲幅在9%以上，在市場大漲的環境下，指數基金的優勢凸顯。　　存量資金分析：如果一輪中級別反彈越來越被市場所確認的話，基金面臨一定的壓力，股票方向基金存在15%-20%的存量資金加倉空間。預計下週大盤繼續反彈的重要力量之一是開放式基金的倉位回補。　　增量資金分析：考察基金持倉對於市場的影響，應該從基金的資金流量角度做更為精確的分析。由於大盤突然漲停，預計踏空資金或者前期贖回的基金投資人會適度申購開放式基金，而大比例申購將進一步降低開放式基金的股票倉位，預計基金管理公司將持續買入股票以維持基本倉位。　　表1：市場主要指數漲跌幅　　資料來源：中國銀河證券研究所；資料截止日期：2008年9月19日　　表2：各型別基金9月19日淨值增長比率　　資料來源：中國銀河證券研究所基金研究中心，分類執行中國銀河證券基金分類標準

胡立峰：基金倉位僅60%後市存在加倉空間　　中國銀河證券基金研究中心胡立峰李蘭　　備註：本文是及時性簡要分析報告，詳細報告全文稿請參見銀河證券研究所的正式報告。　　週五市場在印花稅單邊徵收、匯金公司從二級市場買入三大國有銀行股、以及國資委支援央企回購股票等三大利好的刺激下，場內所有可交易的股票、基金全線漲停，上證指數大漲179點，收於2075點。停牌的股票根據最近實施的基金估值規則，雖未交易，也會按照漲停價格予以估值，由此根據當天的基金淨值增長率，可以測算出基金的倉位水平。　　中國銀河證券研究所基金研究中心統計了244只股票方向基金(指數基金除外)日平均淨值增長率為5.79%，意味著股票方向基金整體平均倉位不超過60%。有四隻基金淨值增長率在9%以上，分別是中郵核心優選、光大保德信量化核心、上投摩根中國優勢、信達澳銀領先增長。21只基金漲幅在8%以上，47只基金漲幅在7%以上，有90只基金漲幅在6%到7%之間，佔統計總數的37%。次新基金的普遍倉位比較低，有16只基金的日淨值增長率在2%以下。其中新世紀優選成長和萬家雙引擎兩隻股票方向基金的日淨值增長率為負，金元比聯成長動力、匯添富藍籌穩健兩隻基金的淨值增長率為0。由此可以判斷，這幾隻基金股票方向的投資幾乎為0，體現了基金公司在弱勢環境下相當謹慎的投資態度。17只指數基金整體漲幅為8.93%，其中有12只基金漲幅在9%以上，在市場大漲的環境下，指數基金的優勢凸顯。　　存量資金分析：如果一輪中級別反彈越來越被市場所確認的話，基金面臨一定的壓力，股票方向基金存在15%-20%的存量資金加倉空間。預計下週大盤繼續反彈的重要力量之一是開放式基金的倉位回補。　　增量資金分析：考察基金持倉對於市場的影響，應該從基金的資金流量角度做更為精確的分析。由於大盤突然漲停，預計踏空資金或者前期贖回的基金投資人會適度申購開放式基金，而大比例申購將進一步降低開放式基金的股票倉位，預計基金管理公司將持續買入股票以維持基本倉位。　　表1：市場主要指數漲跌幅　　資料來源：中國銀河證券研究所；資料截止日期：2008年9月19日　　表2：各型別基金9月19日淨值增長比率　　資料來源：中國銀河證券研究所基金研究中心，分類執行中國銀河證券基金分類標準

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