【格物·貨幣】是格物資本旗下內容大類目之一“美國貨幣史”內容系列從屬於【格物·貨幣】第一部分：美國貨幣史：從殖民到獨立——美元誕生記本文為“美國貨幣史”系列 第 二 部分格物者說：美國內戰後，銀幣消跡於貨幣流通中，美國的貨幣制度從金銀複本位逐漸轉向金本位。1900年，美國以法律形式確立金本位，成為了金本位最晚的信徒。1792年《鑄幣法案》正式開啟了美國貨幣史，也確立了美國的金銀複本位貨幣制度。依據該法案規定，金銀的法定兌換比率為1:15（純金247.5格令價值10美元，純銀371.25格令價值1美元）。詳細閱讀：《美元誕生記》我們此前在文章《英格蘭貨幣史：金銀複本位時代》中提到：在金銀複本位制下，貨幣體系穩固的關鍵在於設定合理的金銀兌換比率，讓金銀的法定兌換比率與市場兌換比率相符合。一旦法定兌換比率偏離市場兌換比率到一定程度，就會出現金幣和銀幣之間的套利機會，從而破壞貨幣體系正常運轉。拯救金幣美國確立金銀複本位後，很快就遭遇了這樣的問題。在1792年時，金銀的市場兌換比率和法定兌換比率1:15非常接近。但是由於全球市場上黃金白銀的供需變化非常劇烈，到18世紀末期時，金銀的市場兌比已經變成了1：15.5:，到1808年時，又升至1：16（這意味著法定金銀比價定得偏低，或者說鑄幣廠對黃金的法定價值定得過低）。而這帶來的後果就是“格雷欣法則”起效：美國鑄幣廠的黃金持續流失，一些投機套利商人將美國金幣熔化並運往歐洲，然後兌換成外國銀幣，並將這些外國銀幣再運回美國國內，最後送到美國鑄幣廠換成美國銀幣，從中套取利潤。此外，還有許多美國人將金幣窖藏起來，不投入到貨幣流通中。這樣一來，美國國內流通中的金幣越來越少，被擠出流通領域。到1834年時，美國的貨幣流通中，金幣幾乎絕跡，市面上只有銀幣。而且當時美國還有很多外國銀幣仍在流通（自1792年以來，外國金銀幣一直在美國境內流通，因美國鑄幣廠的生產能力滿足不了貨幣供應，其中西班牙銀幣最為常見，一些外國鑄幣還在1804年時被國會確立為美國的法定貨幣，可合法流通，一直到1857年美國國會才透過法案，禁止外國貨幣在美國流通，所有外國金銀幣都必須到財政部兌換成美國金銀幣）。為了改變這種情況，1834年6月28日，美國國會通過了兩項關於金幣的法案，合稱為《1834年鑄幣法案》（the coinage act of 1834）。該法案重新調整了“Eagle”金幣的重量標準，從原來（1792年制定）的270格令調整為258格令，純金含量從原來的247.5格令下調為232格令；（1/2）Half Eagles和（1/4 ）Quarter Eagles金幣也等比例調整縮小。▼圖：1834年鑄造的Half Eagles金幣（面值5美元）。圖片來源：sacoinbook.com按新標準的Eagle金幣的含純金量換算，純金232格令，價值10美元；而一枚Dollar銀幣純銀含量為371.25格令不變，價值1美元。這樣一來，金銀的法定兌換比率從原來的1:15變為了1:16（232：3712.5），接近當時市場兌比。新重量標準的Eagle金幣發行後，有效阻止了美國金幣外流，金幣重新回到貨幣流通中。《1834年鑄幣法案》還規定，之前的金銀幣繼續流通，法案還對舊美國金幣和在美國境內流通的外國金銀幣做了具體的使用規定（和美國新Eagle金幣的兌換關係）。加州淘金熱1848年1月，一個名叫James Marshall的工人在加利福利亞州的一個磨坊裡發現黃金，此後該訊息走漏，隨即引發了美國曆史上最大規模的淘金熱，美國乃至全世界各地的淘金者（除了美國人，還有墨西哥人、歐洲人、澳大利亞人和中國人）紛紛湧入加州尋找黃金。在1848年初時，生活在加州的非印第安人（非土著人）大約為1.4萬人，到1852年時，這一數字達到25萬人。▼圖：加利福利亞歷史金礦開採點，圖片來源：911metallurgist.com▼圖：“加利福利亞淘金者”漫畫圖，圖片來源：wikimedia加利福利亞淘金熱，不僅深刻改變了加利福利亞洲的發展歷史，也改變了美國的貨幣歷史。在加州淘金熱初期，大量人口湧入促進了淘金地區的商貿發展，對貨幣的需求快速擴大。當時一些商人藉此機遇，成立了私人鑄幣公司，私自鑄造“加州金幣”（幣面上刻有California），這些私人金幣雖然未獲得聯邦政府批准，但確實曾一度在加州當地（甚至其他地區）作為貨幣流通使用過。“加州金幣”和聯邦政府的官方金幣十分相似，高度模仿官方金幣而鑄。▼圖：1849年私人鑄造的加州Half Eagle金幣。正面是鷹圖案，周邊銘文“California gold  without alloy”  無合金（即純金）加州金幣；背面” full weight of half eagle”指“足重的半Eagle金幣”（表明和官方的半Eagle金幣重量一致，價值5 dollars），“San Francisco”即聖弗朗西斯科（加州的城市），“N.G &amp;N.”是對應鑄幣公司名稱的縮寫。當時在加州有多傢俬人鑄幣公司。圖片來源：coinsweekly.com在淘金熱前幾年，私鑄的“加州金幣”一時緩解了加州貨幣供給不足的問題，起到過積極作用。1854年，聯邦政府在加州舊金山設立分支鑄幣廠，開始鑄造官方金幣，此後，私人加州金幣的鑄造量漸漸變少。1864年透過的一項法案規定，禁止了私人鑄幣公司把它們自己鑄造出來的硬幣作為貨幣來流通。此後，私鑄加州金幣便逐漸退出貨幣流通，僅作為收藏品，私鑄加州金幣直到19世紀80年代末才停鑄。加州淘金熱，除了衍生出私鑄的加州金幣，更為重要的是，它還為美國的金幣鑄造提供了充足的原料，為金幣的大量發行創造了條件。▼圖：加州黃金產量1848-1965年（單位：百萬盎司）。圖片來源：westernmininghistory.com從1849年開始，由於加州黃金大開採，黃金供給量突然大增而價格走低，使得金銀的市場兌換比率下降（低於了鑄幣廠的金銀法定兌換比率1:16），這再次引發“格雷欣法則”效應，不過這次結果剛好和1834年前相反：美國的銀幣被熔化出口，或被私藏囤積，漸漸消失在流通領域，而且也沒人願意把銀塊送到鑄幣廠鑄成銀幣，一些在美國境內流通的外國銀幣也被儲藏起來。1849之後的幾年裡，因黃金相對白銀的市場兌比持續下降，美國的銀幣出口外流速度不斷加快。因淘金熱開採了大量黃金，再加上美國銀幣外流，美國國會決定用黃金鑄造新幣，以補充流通中鑄幣供應不足的問題。1849年3月，國會透過《1849年鑄幣法案》（Coinage Act of 1849）。該法案授權美國鑄幣廠鑄造面值為1dollar的Dollar金幣（此前都是1dollar銀幣）和Double Eagle金幣（面值為20 dollars），這也是1792年以來首次鑄造面值大於10 dollars（Eagle金幣）的鑄幣。Dollar金幣的重量是Eagle金幣的1/10，重量25.8格令，含純金量23.2格令。Double Eagle金幣重量是Eagle金幣的2倍，重量根據面值等比縮小或增大，成色保持不變，沿用1834年時的標準。▼圖：1849年鑄造的1 dollar金幣。最早的一批1dollar金幣於1849年5月7日在費城鑄幣廠生產，此後又在其他地方分支鑄幣廠（北卡羅萊納州的夏洛特造幣廠、喬治亞州的達洛尼加造幣廠、路易斯安那州的新奧爾良造幣廠）投產，1854年加州的聖弗朗西斯科（舊金山）鑄幣廠成立，也開始生產1dollar金幣。圖片來源：coinauctionshelp.com▼圖：1849年鑄造的“雙鷹”金幣，背面的“TWENTY D.”表示面值20 dollar，因面值是Eagle金幣的兩倍，因而被稱為Double Eagle（雙鷹）。圖片來源：sbcgold.com在1850-1853年間，1dollar金幣的鑄造量非常大（得益於加州黃金開採），約2千萬枚，其中92%在費城鑄幣廠生產，1dollar金幣流通範圍也非常廣泛。大量的金幣發行有效緩解了因銀幣短缺而造成了貨幣供應不足的問題。同時，在1849-1853年期間，美國貨幣流通中以cent（美分）輔幣、1dollars金幣、（1/4）Quarter Eagles金幣為主，（1/2）Half Eagles金幣、Eagle金幣、Double Eagle金幣因面值大用得較少。為了解決銀幣短缺造成的“面值斷層問題”（流通中缺乏面值介於1 dollar和 cent之間的銀鑄幣），美國國會於1853年下調了小面值銀幣的重量標準，讓銀幣貶值，以讓銀幣重新迴歸流通領域。1853年鑄幣法案1853年2月，美國國會透過《1853年鑄幣法案》（Coinage Act of 1853）。該法案規定：一，Half Dollars銀幣的重量標準從208格令下調至192格令（下調約7.7%）；Quarter Dollars銀幣、Disme銀幣和Half Disme銀幣的重量標準也跟隨下調7.7%；（這實際是下調了金銀法定兌比，目的為讓銀幣重回流通中）二，鑄幣廠的司庫可以用“鑄幣局金銀基金”（ Mint's bullion fund）購買銀塊或銀錠以鑄造新銀幣；三，民眾可將手中的黃金或白銀送到鑄幣廠鑄成金銀條或金銀錠，並將其存放在鑄幣廠，鑄幣廠會在每個金銀條或錠上刻上重量和成色，鑄幣廠還為私人提供保管服務，並收取一定費用；但私人民眾不得將銀塊送到鑄幣廠鑄成Half Dollars、Quarter Dollars、Disme和Half Disme銀幣（這實際上限制了銀幣自由鑄造）；四，鑄幣廠在出售Half Dollars、Quarter Dollars、Disme和Half Disme銀幣時，只能收取黃金；五，授權鑄造發行three-dollars金幣（3美元金幣）。1853年新銀幣發行後，銀幣外流現象得以一定遏制（因新銀幣的重量和含銀量下降），低於1美元的小面值銀幣重新迴歸流通領域，有效解決了“面值斷層問題”。而且小面值銀幣發行量較大，也首次為美國經濟提供了充足的銀幣供應。▼圖：1853年鑄造的Disme銀幣，面值為1disme，即1/10 dollar，或稱“1美角”。圖片來源：usacoinbook.com然而，有一個更為重要的問題未解決：法案中未提及調整標準Dollar銀幣重量（面值1 dollar，標準重量為416格令，含純銀371.25格令），也未提及新鑄Dollar銀幣，因而，之後幾年裡（1853-1861年），流通中的銀幣基本都是面值小於1美元的輔幣，標準Dollar銀幣完全消失。另外，該法案還限制了銀幣的法償能力，新銀幣在交易支付時不得超過5美元，其中three-cent（3美分）銀幣交易支付上限則是30美分。《1853年鑄幣法案》在美國貨幣史上有重要影響，由於標準Dollar銀幣的消失、小面值銀幣法償能力受限、銀幣自由鑄造受限，銀幣事實上淪為的輔幣，失去了本位幣的資格。而隨後美國內戰的爆發，小面值銀幣也被私藏、退出流通。這一切都推動著美國走向金本位。內戰1861年4月，美國南北內戰打響。人們對政府信心缺失，民眾迅速囤積私藏金屬鑄幣，包括小面值銀幣在內的金屬鑄幣大量從流通中消失，市面上充斥著各種紙幣、非官方的代用幣和偽幣。從內戰時期一直到19世紀末期，美國的流通貨幣中，有各種不同型別的貨幣，包括以下幾種：金幣和黃金券（黃金券，gold certificate，能直接兌換黃金，由聯邦政府發行於1863年-1933年）；銀幣和白銀券（白銀券，silver certificate，能直接兌換白銀，由聯邦政府發行於1878-1964年）；綠鈔（Greenback 或U.S. notes，林肯政府時期發行）；國民銀行券（National bank notes，1863年國會透過《國民銀行法案》，由財政部負責給一些銀行發放國民銀行特許狀，並對其監督，擁有特許狀的銀行可發行國民銀行券）；輔助貨幣或小額鑄幣（subsidiary and minor coin，有銅幣或鎳幣或輔鈔，基本都是美分面額）。▼圖：1860-1915年美國貨幣流通中不同型別的貨幣構成和價值。圖片來源：History of the American Economy, Tenth Edition，詳見參考資料。在內戰時期及戰後幾年裡，綠鈔和國民銀行券在流通貨幣中佔據著主導地位，而銀幣幾乎沒有。為了防止金屬鑄幣被私藏，聯邦政府在內戰期間發行了賤金屬鑄幣。1864年4月，國會頒佈一項新法案，改變了cent（1美分）銅幣的金屬構成比例，降低了銅含量（95%銅+5%錫和鋅），並授權以同樣的金屬構比發行two-cent（2美分）銅幣。1865年還發行了three-cent（3美分）鎳幣，1866年開始生產five-cent（5美分）鎳幣。這些小面值鑄幣作為輔幣流通。銀價波動還有特別須注意一點：美國內戰及戰後，白銀市場價格的劇烈波動，而這直接誘發1874年爆發的“白銀運動”，影響著金本位確立程序。在內戰時期，由於紙幣的大量發行（主要指綠鈔大量發行）而嚴重貶值，貴金屬顯得尤為稀缺，白銀市場價格因此而暴漲。戰時的人們將手中的銀幣，要麼囤積私藏起來，要麼將其私自熔化成銀塊或銀錠，然後放到市場上高價賣掉。然而，從1865年開始，白銀價格先是急促下跌，然後陷入了長達三十多年的漫長熊市之中，一直持續到19世紀末。銀價漫長下跌，主要有兩方面原因：一是供給量的上升，19世紀60年代，美國西部發現豐富的銀礦，產銀量大增，同時，世界範圍內的白銀開採生產力也提高，二是需求下降，19世紀70年代，大部分歐洲國家都從金銀複本位轉向了金本位，對白銀需求量大幅下降。▼圖：1785-2018年白銀歷史價格。美國內戰時及戰後，銀價大幅波動。圖片來源： www.goldchartsrus.com▼圖：1857-1900年白銀歷史價格。在1861年時，白銀價格保持在1.292美元/盎司，從1861-1864年，短短三年間，銀價飆升到2.94美元/盎司的峰值，此後在1865年銀價快速暴跌，並陷入長期跌勢。製圖丨格物·資本。白銀運動內戰結束後，因銀幣絕跡，美國原本有望快速順利確立金本位，然而，由於白銀價格的大幅下跌，引發了美國曆史上著名的“白銀運動”，影響了美國金本位確立程序。由於銀幣已經持續十多年沒有流通了，再加上原先的鑄幣法案許多規定已經過時，因而在1870年時，時任財政部長希望能重新修訂一份鑄幣法案。經過三年的醞釀後，最終在1873年2月，國會通過了一份全新的《鑄幣法案》（Coinage Act of 1873）。該法案重新全面修訂了美國鑄幣廠、鑑定局及鑄幣相關的法律。《1873年鑄幣法案》中沒有提及鑄造標準銀幣（但有要求鑄造專門用於國際貿易的“貿易銀幣”），這其實相當於預設廢除銀幣的本位幣地位。由於鑄幣廠不再鑄造銀幣（意味著白銀失去重要需求源），而白銀市場價格又陷入長期跌勢之中，銀礦主們的利益受損，這引發了銀礦主們的強烈抗議。從1874年開始，銀礦主們強烈譴責《1873年鑄幣法案》，他們將其稱之為“1873 年罪惡”（ Crime of 73），他們要求美國政府按原先鑄幣廠設定的法定價 1.292 美元/盎司的收購白銀，並允許自由無限制地鑄成銀幣，恢復金銀複本位制。銀礦主們還得到了許多農場主的支援（二者有著共同利益，銀礦主要求鑄幣廠以高於市場價收購白銀鑄造銀幣，而農場主要求更多的流通貨幣，認為自由鑄銀幣和發行綠鈔一樣，都會增加貨幣供應從而降低其債務負擔）。農場主和銀礦主聯合起來發動了長達25年的“白銀運動”。迫於“白銀運動”的壓力之下，美國國會分別於1878年和1890年通過了《布蘭德-埃勒森法案》（Bland–Allison Act）和《謝爾曼白銀採購法案》（Sherman Silver Purchase Act）兩項法案。前者法案規定，每月購買足量銀錠從而鑄成200萬-400萬標準Dollar銀幣；後者法案取代了前者法案，並規定，財政部每月購買450萬盎司白銀，並以此為基礎發行金庫兌換券（金庫兌換券是法幣，可隨時兌成鑄幣，或黃金或白銀，由財政部長定奪）。不過，即便國會做出妥協，但這依然滿足不了銀礦主們的胃口，“白銀運動”依然在繼續。最晚的信徒繼《1873年鑄幣法案》之後， 1879年1月1日，《1875年恢復鑄幣支付法案》（Specie Payment Resumption Act of 1875）正式生效，聯邦政府竭力維持各種紙幣與美元的自由平價兌換（1盎司黃金= 20.672美元），美國事實上正式確立了金本位貨幣制度。在經歷了1893年黃金擠兌危機之後（1893年因國際投資和信貸的緊縮引起的經濟危機，人們大量擠兌黃金，為避免國家再次進入經濟衰退，時任總統Stephen Cleveland廢除了1890年的《謝爾曼白銀採購法案》，1895年鑄幣廠停止生產銀幣），美國國內的工商企業金融界聯合行動，掀起了捍衛金本位的運動。於是，金本位捍衛者和白銀運動者，形成兩大陣營對峙，一直到19世紀末。到1896年時，支援金本位的William McKinley在總統大選中勝選。當時各類金本位支持者也正在積極尋求以法律形式確定金本位。另外，1897年後黃金供應大幅增長，1898年後歐洲黃金流入美國。這些都為美國金本位最終確立創造了良好的基礎。經過二十多年的曲折之路後，最終在1900年3月，美國國會透過《金本位法案》（Gold Standard Act of 1900）。該法案有兩個重要規定：一，確立黃金作為美元的唯一價值標準，金幣為標準貨幣，面值1美元金幣的重量標準為25.8格令，含23.22格令純金（沿用1849年時的重量和成色標準），即“23.22格令純金=1美元”，或“1金衡盎司純金（480格令）= 20.6718美元”，美國發行的一切貨幣都必須與這一標準保持一致；二，授權財政部長建立 1.5億美元的金幣和金塊的儲備 ，以便用於兌贖綠鈔和其它政府流通負債（債券）。《1900年金本位法案》，標誌著19世紀晚期持續25年的白銀運動正式結束（以金本位的勝利而告終），也標誌著美國金本位的最終確立（法律確立）。這對20世紀美國乃至世界經濟貿易發展都產生重大影響。1816年，英國率全球之先以法律形式確立金本位制，並於1821年開始正式實施金本位。此後歐洲各工業國紛紛效仿英國採用金本位，到19世紀70年代時，絕大多數工業國都已經採用了金本位，並形成了國際金本位制（人類歷史上最早的、統一成型的國際貨幣體系）。而美國到1900年才以法律形式確立金本位，是最晚正式採用金本位的工業國，成為了金本位最晚的信徒。參考資料《美國經濟史（第十版）》（History of the American Economy, Tenth Edition），Gary M. Walton（美）  Hugh Rockoff（美）著，王鈺等譯，中國人民大學出版社，2013.4《美國貨幣史 1867—1960》（A monetary history of the United States, 1867-1960），Milton Friedman（美） Anna J. Schwartz（美）著，巴曙松 王勁松 等 譯，北京大學出版社，2009.1美國《金本位法》確立的歷史背景透析，陳明，吉首大學學報 (社會科學版 )，2003年12月第24卷 第4期《美國白銀運動的歷史淵源及其久遠影響》，陳明，湖南科技大學學報(社會科學版)，2004年5月Guide to the History of US Coinage，www.mint.comGold rush in California: part III，coinsweekly.com，2009-10-14Coins of the United States dollar， wikipedia.orgAn Act concerning the gold coins of the United States, and/or other purposes，1834-6-28，www.loc.govAn Act regulating the value of certain foreign gold coins within the United States，1834-6-28，www.loc.govAn act to authorize the Coinage o f Gold Dollars and Double Eagles，1849-3-3，www.loc.govAn Act Amendatory of Existing Laws relative to the Half Dollar, Quarter Dollar, Dime, and Half Dime，1853-2-21，www.loc.govAn Act relating to Foreign Coins and to the Coinage of Cents at the Mint of the United States，1857-2-21，www.loc.govAct in Amendment of an Act entitled &quot;An Act relating to Foreign Coins and the Coinage of Cents at the Mint of the United States,&quot; approved February twenty-one, eighteen hundred and fifty-seven，1864-4-22，www.loc.govAn Act revising and amending the Laws relative to the Mints, Assay-offices, and Coinage of the United States，1873-2-12，www.loc.govAn Act to define and fix the standard of value, to maintain the parity of all forms of money issued or coined by the United States, to refund the public debt, and for other purposes， 1900-3-14，www.loc.gov版權宣告本百家號“格物資本”釋出的所有原創內容，包括但不限於：文稿、圖片、漫畫、音訊、影片等，其版權均歸屬於本號及其運營者（運營者已實名制），未經授權，不得擅自轉載、修改或釋出。版權所有，侵權必究！
【格物·貨幣】是格物資本旗下內容大類目之一“美國貨幣史”內容系列從屬於【格物·貨幣】第一部分：美國貨幣史：從殖民到獨立——美元誕生記本文為“美國貨幣史”系列 第 二 部分格物者說：美國內戰後，銀幣消跡於貨幣流通中，美國的貨幣制度從金銀複本位逐漸轉向金本位。1900年，美國以法律形式確立金本位，成為了金本位最晚的信徒。1792年《鑄幣法案》正式開啟了美國貨幣史，也確立了美國的金銀複本位貨幣制度。依據該法案規定，金銀的法定兌換比率為1:15（純金247.5格令價值10美元，純銀371.25格令價值1美元）。詳細閱讀：《美元誕生記》我們此前在文章《英格蘭貨幣史：金銀複本位時代》中提到：在金銀複本位制下，貨幣體系穩固的關鍵在於設定合理的金銀兌換比率，讓金銀的法定兌換比率與市場兌換比率相符合。一旦法定兌換比率偏離市場兌換比率到一定程度，就會出現金幣和銀幣之間的套利機會，從而破壞貨幣體系正常運轉。拯救金幣美國確立金銀複本位後，很快就遭遇了這樣的問題。在1792年時，金銀的市場兌換比率和法定兌換比率1:15非常接近。但是由於全球市場上黃金白銀的供需變化非常劇烈，到18世紀末期時，金銀的市場兌比已經變成了1：15.5:，到1808年時，又升至1：16（這意味著法定金銀比價定得偏低，或者說鑄幣廠對黃金的法定價值定得過低）。而這帶來的後果就是“格雷欣法則”起效：美國鑄幣廠的黃金持續流失，一些投機套利商人將美國金幣熔化並運往歐洲，然後兌換成外國銀幣，並將這些外國銀幣再運回美國國內，最後送到美國鑄幣廠換成美國銀幣，從中套取利潤。此外，還有許多美國人將金幣窖藏起來，不投入到貨幣流通中。這樣一來，美國國內流通中的金幣越來越少，被擠出流通領域。到1834年時，美國的貨幣流通中，金幣幾乎絕跡，市面上只有銀幣。而且當時美國還有很多外國銀幣仍在流通（自1792年以來，外國金銀幣一直在美國境內流通，因美國鑄幣廠的生產能力滿足不了貨幣供應，其中西班牙銀幣最為常見，一些外國鑄幣還在1804年時被國會確立為美國的法定貨幣，可合法流通，一直到1857年美國國會才透過法案，禁止外國貨幣在美國流通，所有外國金銀幣都必須到財政部兌換成美國金銀幣）。為了改變這種情況，1834年6月28日，美國國會通過了兩項關於金幣的法案，合稱為《1834年鑄幣法案》（the coinage act of 1834）。該法案重新調整了“Eagle”金幣的重量標準，從原來（1792年制定）的270格令調整為258格令，純金含量從原來的247.5格令下調為232格令；（1/2）Half Eagles和（1/4 ）Quarter Eagles金幣也等比例調整縮小。▼圖：1834年鑄造的Half Eagles金幣（面值5美元）。圖片來源：sacoinbook.com按新標準的Eagle金幣的含純金量換算，純金232格令，價值10美元；而一枚Dollar銀幣純銀含量為371.25格令不變，價值1美元。這樣一來，金銀的法定兌換比率從原來的1:15變為了1:16（232：3712.5），接近當時市場兌比。新重量標準的Eagle金幣發行後，有效阻止了美國金幣外流，金幣重新回到貨幣流通中。《1834年鑄幣法案》還規定，之前的金銀幣繼續流通，法案還對舊美國金幣和在美國境內流通的外國金銀幣做了具體的使用規定（和美國新Eagle金幣的兌換關係）。加州淘金熱1848年1月，一個名叫James Marshall的工人在加利福利亞州的一個磨坊裡發現黃金，此後該訊息走漏，隨即引發了美國曆史上最大規模的淘金熱，美國乃至全世界各地的淘金者（除了美國人，還有墨西哥人、歐洲人、澳大利亞人和中國人）紛紛湧入加州尋找黃金。在1848年初時，生活在加州的非印第安人（非土著人）大約為1.4萬人，到1852年時，這一數字達到25萬人。▼圖：加利福利亞歷史金礦開採點，圖片來源：911metallurgist.com▼圖：“加利福利亞淘金者”漫畫圖，圖片來源：wikimedia加利福利亞淘金熱，不僅深刻改變了加利福利亞洲的發展歷史，也改變了美國的貨幣歷史。在加州淘金熱初期，大量人口湧入促進了淘金地區的商貿發展，對貨幣的需求快速擴大。當時一些商人藉此機遇，成立了私人鑄幣公司，私自鑄造“加州金幣”（幣面上刻有California），這些私人金幣雖然未獲得聯邦政府批准，但確實曾一度在加州當地（甚至其他地區）作為貨幣流通使用過。“加州金幣”和聯邦政府的官方金幣十分相似，高度模仿官方金幣而鑄。▼圖：1849年私人鑄造的加州Half Eagle金幣。正面是鷹圖案，周邊銘文“California gold  without alloy”  無合金（即純金）加州金幣；背面” full weight of half eagle”指“足重的半Eagle金幣”（表明和官方的半Eagle金幣重量一致，價值5 dollars），“San Francisco”即聖弗朗西斯科（加州的城市），“N.G &amp;N.”是對應鑄幣公司名稱的縮寫。當時在加州有多傢俬人鑄幣公司。圖片來源：coinsweekly.com在淘金熱前幾年，私鑄的“加州金幣”一時緩解了加州貨幣供給不足的問題，起到過積極作用。1854年，聯邦政府在加州舊金山設立分支鑄幣廠，開始鑄造官方金幣，此後，私人加州金幣的鑄造量漸漸變少。1864年透過的一項法案規定，禁止了私人鑄幣公司把它們自己鑄造出來的硬幣作為貨幣來流通。此後，私鑄加州金幣便逐漸退出貨幣流通，僅作為收藏品，私鑄加州金幣直到19世紀80年代末才停鑄。加州淘金熱，除了衍生出私鑄的加州金幣，更為重要的是，它還為美國的金幣鑄造提供了充足的原料，為金幣的大量發行創造了條件。▼圖：加州黃金產量1848-1965年（單位：百萬盎司）。圖片來源：westernmininghistory.com從1849年開始，由於加州黃金大開採，黃金供給量突然大增而價格走低，使得金銀的市場兌換比率下降（低於了鑄幣廠的金銀法定兌換比率1:16），這再次引發“格雷欣法則”效應，不過這次結果剛好和1834年前相反：美國的銀幣被熔化出口，或被私藏囤積，漸漸消失在流通領域，而且也沒人願意把銀塊送到鑄幣廠鑄成銀幣，一些在美國境內流通的外國銀幣也被儲藏起來。1849之後的幾年裡，因黃金相對白銀的市場兌比持續下降，美國的銀幣出口外流速度不斷加快。因淘金熱開採了大量黃金，再加上美國銀幣外流，美國國會決定用黃金鑄造新幣，以補充流通中鑄幣供應不足的問題。1849年3月，國會透過《1849年鑄幣法案》（Coinage Act of 1849）。該法案授權美國鑄幣廠鑄造面值為1dollar的Dollar金幣（此前都是1dollar銀幣）和Double Eagle金幣（面值為20 dollars），這也是1792年以來首次鑄造面值大於10 dollars（Eagle金幣）的鑄幣。Dollar金幣的重量是Eagle金幣的1/10，重量25.8格令，含純金量23.2格令。Double Eagle金幣重量是Eagle金幣的2倍，重量根據面值等比縮小或增大，成色保持不變，沿用1834年時的標準。▼圖：1849年鑄造的1 dollar金幣。最早的一批1dollar金幣於1849年5月7日在費城鑄幣廠生產，此後又在其他地方分支鑄幣廠（北卡羅萊納州的夏洛特造幣廠、喬治亞州的達洛尼加造幣廠、路易斯安那州的新奧爾良造幣廠）投產，1854年加州的聖弗朗西斯科（舊金山）鑄幣廠成立，也開始生產1dollar金幣。圖片來源：coinauctionshelp.com▼圖：1849年鑄造的“雙鷹”金幣，背面的“TWENTY D.”表示面值20 dollar，因面值是Eagle金幣的兩倍，因而被稱為Double Eagle（雙鷹）。圖片來源：sbcgold.com在1850-1853年間，1dollar金幣的鑄造量非常大（得益於加州黃金開採），約2千萬枚，其中92%在費城鑄幣廠生產，1dollar金幣流通範圍也非常廣泛。大量的金幣發行有效緩解了因銀幣短缺而造成了貨幣供應不足的問題。同時，在1849-1853年期間，美國貨幣流通中以cent（美分）輔幣、1dollars金幣、（1/4）Quarter Eagles金幣為主，（1/2）Half Eagles金幣、Eagle金幣、Double Eagle金幣因面值大用得較少。為了解決銀幣短缺造成的“面值斷層問題”（流通中缺乏面值介於1 dollar和 cent之間的銀鑄幣），美國國會於1853年下調了小面值銀幣的重量標準，讓銀幣貶值，以讓銀幣重新迴歸流通領域。1853年鑄幣法案1853年2月，美國國會透過《1853年鑄幣法案》（Coinage Act of 1853）。該法案規定：一，Half Dollars銀幣的重量標準從208格令下調至192格令（下調約7.7%）；Quarter Dollars銀幣、Disme銀幣和Half Disme銀幣的重量標準也跟隨下調7.7%；（這實際是下調了金銀法定兌比，目的為讓銀幣重回流通中）二，鑄幣廠的司庫可以用“鑄幣局金銀基金”（ Mint's bullion fund）購買銀塊或銀錠以鑄造新銀幣；三，民眾可將手中的黃金或白銀送到鑄幣廠鑄成金銀條或金銀錠，並將其存放在鑄幣廠，鑄幣廠會在每個金銀條或錠上刻上重量和成色，鑄幣廠還為私人提供保管服務，並收取一定費用；但私人民眾不得將銀塊送到鑄幣廠鑄成Half Dollars、Quarter Dollars、Disme和Half Disme銀幣（這實際上限制了銀幣自由鑄造）；四，鑄幣廠在出售Half Dollars、Quarter Dollars、Disme和Half Disme銀幣時，只能收取黃金；五，授權鑄造發行three-dollars金幣（3美元金幣）。1853年新銀幣發行後，銀幣外流現象得以一定遏制（因新銀幣的重量和含銀量下降），低於1美元的小面值銀幣重新迴歸流通領域，有效解決了“面值斷層問題”。而且小面值銀幣發行量較大，也首次為美國經濟提供了充足的銀幣供應。▼圖：1853年鑄造的Disme銀幣，面值為1disme，即1/10 dollar，或稱“1美角”。圖片來源：usacoinbook.com然而，有一個更為重要的問題未解決：法案中未提及調整標準Dollar銀幣重量（面值1 dollar，標準重量為416格令，含純銀371.25格令），也未提及新鑄Dollar銀幣，因而，之後幾年裡（1853-1861年），流通中的銀幣基本都是面值小於1美元的輔幣，標準Dollar銀幣完全消失。另外，該法案還限制了銀幣的法償能力，新銀幣在交易支付時不得超過5美元，其中three-cent（3美分）銀幣交易支付上限則是30美分。《1853年鑄幣法案》在美國貨幣史上有重要影響，由於標準Dollar銀幣的消失、小面值銀幣法償能力受限、銀幣自由鑄造受限，銀幣事實上淪為的輔幣，失去了本位幣的資格。而隨後美國內戰的爆發，小面值銀幣也被私藏、退出流通。這一切都推動著美國走向金本位。內戰1861年4月，美國南北內戰打響。人們對政府信心缺失，民眾迅速囤積私藏金屬鑄幣，包括小面值銀幣在內的金屬鑄幣大量從流通中消失，市面上充斥著各種紙幣、非官方的代用幣和偽幣。從內戰時期一直到19世紀末期，美國的流通貨幣中，有各種不同型別的貨幣，包括以下幾種：金幣和黃金券（黃金券，gold certificate，能直接兌換黃金，由聯邦政府發行於1863年-1933年）；銀幣和白銀券（白銀券，silver certificate，能直接兌換白銀，由聯邦政府發行於1878-1964年）；綠鈔（Greenback 或U.S. notes，林肯政府時期發行）；國民銀行券（National bank notes，1863年國會透過《國民銀行法案》，由財政部負責給一些銀行發放國民銀行特許狀，並對其監督，擁有特許狀的銀行可發行國民銀行券）；輔助貨幣或小額鑄幣（subsidiary and minor coin，有銅幣或鎳幣或輔鈔，基本都是美分面額）。▼圖：1860-1915年美國貨幣流通中不同型別的貨幣構成和價值。圖片來源：History of the American Economy, Tenth Edition，詳見參考資料。在內戰時期及戰後幾年裡，綠鈔和國民銀行券在流通貨幣中佔據著主導地位，而銀幣幾乎沒有。為了防止金屬鑄幣被私藏，聯邦政府在內戰期間發行了賤金屬鑄幣。1864年4月，國會頒佈一項新法案，改變了cent（1美分）銅幣的金屬構成比例，降低了銅含量（95%銅+5%錫和鋅），並授權以同樣的金屬構比發行two-cent（2美分）銅幣。1865年還發行了three-cent（3美分）鎳幣，1866年開始生產five-cent（5美分）鎳幣。這些小面值鑄幣作為輔幣流通。銀價波動還有特別須注意一點：美國內戰及戰後，白銀市場價格的劇烈波動，而這直接誘發1874年爆發的“白銀運動”，影響著金本位確立程序。在內戰時期，由於紙幣的大量發行（主要指綠鈔大量發行）而嚴重貶值，貴金屬顯得尤為稀缺，白銀市場價格因此而暴漲。戰時的人們將手中的銀幣，要麼囤積私藏起來，要麼將其私自熔化成銀塊或銀錠，然後放到市場上高價賣掉。然而，從1865年開始，白銀價格先是急促下跌，然後陷入了長達三十多年的漫長熊市之中，一直持續到19世紀末。銀價漫長下跌，主要有兩方面原因：一是供給量的上升，19世紀60年代，美國西部發現豐富的銀礦，產銀量大增，同時，世界範圍內的白銀開採生產力也提高，二是需求下降，19世紀70年代，大部分歐洲國家都從金銀複本位轉向了金本位，對白銀需求量大幅下降。▼圖：1785-2018年白銀歷史價格。美國內戰時及戰後，銀價大幅波動。圖片來源： www.goldchartsrus.com▼圖：1857-1900年白銀歷史價格。在1861年時，白銀價格保持在1.292美元/盎司，從1861-1864年，短短三年間，銀價飆升到2.94美元/盎司的峰值，此後在1865年銀價快速暴跌，並陷入長期跌勢。製圖丨格物·資本。白銀運動內戰結束後，因銀幣絕跡，美國原本有望快速順利確立金本位，然而，由於白銀價格的大幅下跌，引發了美國曆史上著名的“白銀運動”，影響了美國金本位確立程序。由於銀幣已經持續十多年沒有流通了，再加上原先的鑄幣法案許多規定已經過時，因而在1870年時，時任財政部長希望能重新修訂一份鑄幣法案。經過三年的醞釀後，最終在1873年2月，國會通過了一份全新的《鑄幣法案》（Coinage Act of 1873）。該法案重新全面修訂了美國鑄幣廠、鑑定局及鑄幣相關的法律。《1873年鑄幣法案》中沒有提及鑄造標準銀幣（但有要求鑄造專門用於國際貿易的“貿易銀幣”），這其實相當於預設廢除銀幣的本位幣地位。由於鑄幣廠不再鑄造銀幣（意味著白銀失去重要需求源），而白銀市場價格又陷入長期跌勢之中，銀礦主們的利益受損，這引發了銀礦主們的強烈抗議。從1874年開始，銀礦主們強烈譴責《1873年鑄幣法案》，他們將其稱之為“1873 年罪惡”（ Crime of 73），他們要求美國政府按原先鑄幣廠設定的法定價 1.292 美元/盎司的收購白銀，並允許自由無限制地鑄成銀幣，恢復金銀複本位制。銀礦主們還得到了許多農場主的支援（二者有著共同利益，銀礦主要求鑄幣廠以高於市場價收購白銀鑄造銀幣，而農場主要求更多的流通貨幣，認為自由鑄銀幣和發行綠鈔一樣，都會增加貨幣供應從而降低其債務負擔）。農場主和銀礦主聯合起來發動了長達25年的“白銀運動”。迫於“白銀運動”的壓力之下，美國國會分別於1878年和1890年通過了《布蘭德-埃勒森法案》（Bland–Allison Act）和《謝爾曼白銀採購法案》（Sherman Silver Purchase Act）兩項法案。前者法案規定，每月購買足量銀錠從而鑄成200萬-400萬標準Dollar銀幣；後者法案取代了前者法案，並規定，財政部每月購買450萬盎司白銀，並以此為基礎發行金庫兌換券（金庫兌換券是法幣，可隨時兌成鑄幣，或黃金或白銀，由財政部長定奪）。不過，即便國會做出妥協，但這依然滿足不了銀礦主們的胃口，“白銀運動”依然在繼續。最晚的信徒繼《1873年鑄幣法案》之後， 1879年1月1日，《1875年恢復鑄幣支付法案》（Specie Payment Resumption Act of 1875）正式生效，聯邦政府竭力維持各種紙幣與美元的自由平價兌換（1盎司黃金= 20.672美元），美國事實上正式確立了金本位貨幣制度。在經歷了1893年黃金擠兌危機之後（1893年因國際投資和信貸的緊縮引起的經濟危機，人們大量擠兌黃金，為避免國家再次進入經濟衰退，時任總統Stephen Cleveland廢除了1890年的《謝爾曼白銀採購法案》，1895年鑄幣廠停止生產銀幣），美國國內的工商企業金融界聯合行動，掀起了捍衛金本位的運動。於是，金本位捍衛者和白銀運動者，形成兩大陣營對峙，一直到19世紀末。到1896年時，支援金本位的William McKinley在總統大選中勝選。當時各類金本位支持者也正在積極尋求以法律形式確定金本位。另外，1897年後黃金供應大幅增長，1898年後歐洲黃金流入美國。這些都為美國金本位最終確立創造了良好的基礎。經過二十多年的曲折之路後，最終在1900年3月，美國國會透過《金本位法案》（Gold Standard Act of 1900）。該法案有兩個重要規定：一，確立黃金作為美元的唯一價值標準，金幣為標準貨幣，面值1美元金幣的重量標準為25.8格令，含23.22格令純金（沿用1849年時的重量和成色標準），即“23.22格令純金=1美元”，或“1金衡盎司純金（480格令）= 20.6718美元”，美國發行的一切貨幣都必須與這一標準保持一致；二，授權財政部長建立 1.5億美元的金幣和金塊的儲備 ，以便用於兌贖綠鈔和其它政府流通負債（債券）。《1900年金本位法案》，標誌著19世紀晚期持續25年的白銀運動正式結束（以金本位的勝利而告終），也標誌著美國金本位的最終確立（法律確立）。這對20世紀美國乃至世界經濟貿易發展都產生重大影響。1816年，英國率全球之先以法律形式確立金本位制，並於1821年開始正式實施金本位。此後歐洲各工業國紛紛效仿英國採用金本位，到19世紀70年代時，絕大多數工業國都已經採用了金本位，並形成了國際金本位制（人類歷史上最早的、統一成型的國際貨幣體系）。而美國到1900年才以法律形式確立金本位，是最晚正式採用金本位的工業國，成為了金本位最晚的信徒。參考資料《美國經濟史（第十版）》（History of the American Economy, Tenth Edition），Gary M. Walton（美）  Hugh Rockoff（美）著，王鈺等譯，中國人民大學出版社，2013.4《美國貨幣史 1867—1960》（A monetary history of the United States, 1867-1960），Milton Friedman（美） Anna J. Schwartz（美）著，巴曙松 王勁松 等 譯，北京大學出版社，2009.1美國《金本位法》確立的歷史背景透析，陳明，吉首大學學報 (社會科學版 )，2003年12月第24卷 第4期《美國白銀運動的歷史淵源及其久遠影響》，陳明，湖南科技大學學報(社會科學版)，2004年5月Guide to the History of US Coinage，www.mint.comGold rush in California: part III，coinsweekly.com，2009-10-14Coins of the United States dollar， wikipedia.orgAn Act concerning the gold coins of the United States, and/or other purposes，1834-6-28，www.loc.govAn Act regulating the value of certain foreign gold coins within the United States，1834-6-28，www.loc.govAn act to authorize the Coinage o f Gold Dollars and Double Eagles，1849-3-3，www.loc.govAn Act Amendatory of Existing Laws relative to the Half Dollar, Quarter Dollar, Dime, and Half Dime，1853-2-21，www.loc.govAn Act relating to Foreign Coins and to the Coinage of Cents at the Mint of the United States，1857-2-21，www.loc.govAct in Amendment of an Act entitled &quot;An Act relating to Foreign Coins and the Coinage of Cents at the Mint of the United States,&quot; approved February twenty-one, eighteen hundred and fifty-seven，1864-4-22，www.loc.govAn Act revising and amending the Laws relative to the Mints, Assay-offices, and Coinage of the United States，1873-2-12，www.loc.govAn Act to define and fix the standard of value, to maintain the parity of all forms of money issued or coined by the United States, to refund the public debt, and for other purposes， 1900-3-14，www.loc.gov版權宣告本百家號“格物資本”釋出的所有原創內容，包括但不限於：文稿、圖片、漫畫、音訊、影片等，其版權均歸屬於本號及其運營者（運營者已實名制），未經授權，不得擅自轉載、修改或釋出。版權所有，侵權必究！
美國貨幣史：最晚的金本位信徒
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