雲南乾旱引發產出擔憂滬鋁短期以穩為主　　□寶城期貨程小勇　　國內鋁供應過剩尤甚於國際市場，但國內消費穩中有升，過剩庫存在逐漸消化。不過，雲南乾旱造成產出擔憂，對鋁價形成支撐。筆者認為，鋁價下方空間有限，短期以穩為主。　　目前雲南乾旱訊息吸引了投資者目光，乾旱天氣供電短缺，而鋁冶煉中電力成本佔整個成本40%，儘管目前沒有產出受影響的訊息，但心理層面上對鋁價有支撐。雲南電力產能中有近70%來自水電站，因遭遇半個多世紀以來最嚴重的旱情，雲南從去年底就開始供電不足，並打算針對高耗能和高汙染企業實行限電。　　由於電力緊張，高耗電的鋁冶煉廠將受到影響，雲鋁2008年鋁產量為40萬噸，乾旱持續情況下，冶煉企業用水的保障程度也值得重點關注，相比電力而言，這更具有不可抗性。雲鋁股份證券部人士稱，公司已有所準備，在電力供應有一定缺口的情況下，公司將對部分老舊裝置進行檢修。　　此外，倫敦金屬交易所(LME)鋁庫存由持續幾個月的下滑勢頭轉為回升，這對本週鋁市人氣形成很大的打壓。15日LME鋁庫存減少6705噸至4512725噸，而16日至18日LME鋁庫存共計增長105475噸，上期所庫存於3月18日當週去年12月31日增加96608噸或32%。　　因現貨鋁升水縮減，現貨市場上的鋁流入到LME交割倉庫，上週鋁庫存回升至460萬噸以上。4月1日LME交割倉庫倉儲租金將上調，這可能導致LME庫存流出，而融資抵押的套利盈利空間將縮小，這對鋁價極為不利，後市還需關注鋁庫存流動情況。　　然而消費也不能太悲觀，庫存增加並不代表消費停滯，而是實際消費的增速不及供應增速。2月份國內電解鋁表觀消費增速經初步測算同比增長48%；全球金屬統計局資料顯示，1月份全球電解鋁需求同比增長20%左右。中國鋁業公司也表示，中國今年鋁消費量料增加20%達到1650萬噸，氧化鋁需求則料增加33%達到3,500萬噸。　　OECD國家需求總體上保持回升勢頭，美國1月未加工非合金鋁進口環比增加0.7%至44764193千克，而美國2月原鋁產量同比下滑12.8%至1,697,850噸，這暗示美國需求回升勢頭良好。

雲南乾旱引發產出擔憂滬鋁短期以穩為主　　□寶城期貨程小勇　　國內鋁供應過剩尤甚於國際市場，但國內消費穩中有升，過剩庫存在逐漸消化。不過，雲南乾旱造成產出擔憂，對鋁價形成支撐。筆者認為，鋁價下方空間有限，短期以穩為主。　　目前雲南乾旱訊息吸引了投資者目光，乾旱天氣供電短缺，而鋁冶煉中電力成本佔整個成本40%，儘管目前沒有產出受影響的訊息，但心理層面上對鋁價有支撐。雲南電力產能中有近70%來自水電站，因遭遇半個多世紀以來最嚴重的旱情，雲南從去年底就開始供電不足，並打算針對高耗能和高汙染企業實行限電。　　由於電力緊張，高耗電的鋁冶煉廠將受到影響，雲鋁2008年鋁產量為40萬噸，乾旱持續情況下，冶煉企業用水的保障程度也值得重點關注，相比電力而言，這更具有不可抗性。雲鋁股份證券部人士稱，公司已有所準備，在電力供應有一定缺口的情況下，公司將對部分老舊裝置進行檢修。　　此外，倫敦金屬交易所(LME)鋁庫存由持續幾個月的下滑勢頭轉為回升，這對本週鋁市人氣形成很大的打壓。15日LME鋁庫存減少6705噸至4512725噸，而16日至18日LME鋁庫存共計增長105475噸，上期所庫存於3月18日當週去年12月31日增加96608噸或32%。　　因現貨鋁升水縮減，現貨市場上的鋁流入到LME交割倉庫，上週鋁庫存回升至460萬噸以上。4月1日LME交割倉庫倉儲租金將上調，這可能導致LME庫存流出，而融資抵押的套利盈利空間將縮小，這對鋁價極為不利，後市還需關注鋁庫存流動情況。　　然而消費也不能太悲觀，庫存增加並不代表消費停滯，而是實際消費的增速不及供應增速。2月份國內電解鋁表觀消費增速經初步測算同比增長48%；全球金屬統計局資料顯示，1月份全球電解鋁需求同比增長20%左右。中國鋁業公司也表示，中國今年鋁消費量料增加20%達到1650萬噸，氧化鋁需求則料增加33%達到3,500萬噸。　　OECD國家需求總體上保持回升勢頭，美國1月未加工非合金鋁進口環比增加0.7%至44764193千克，而美國2月原鋁產量同比下滑12.8%至1,697,850噸，這暗示美國需求回升勢頭良好。

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