覆巢之下無完卵。繼百麗被高瓴資本收購續命重生、達芙妮頻頻關店貨品積壓成仙股之後，中國鞋王另一極富貴鳥，在停牌近3年後，8月23日正式退出了香港聯合交易所。港交所決定自8月26日起取消富貴鳥的上市地位。是非成敗轉頭空，不經意間已走過28載的富貴鳥，歸來，已不再是少年。據8月12日富貴鳥釋出的公告稱，2019年8月9日，聯交所向公司發出函件，告知公司股份的最後上市日期將為2019年8月23日，而股份上市地位將於2019年8月26日上午九時起取消。公司現正尋求法律意見並可能根據上市規則第2B章就取消上市地位決定提交上市覆核委員會作進一步及最終覆核。期間，8月21日，富貴鳥按捺不住再發公告申請複核取消上市地位，可惜，8月23日還是傳來了退市的訊息。無獨有偶，國內諸多傳統服飾鞋業老牌，正在網際網路巨輪及新經濟時代浪潮摧枯拉朽之勢下日漸式微。班尼路、佐丹奴、百麗、達芙妮、貴人鳥……傳統一線老牌的潰敗始終未給業界止損形成前車之鑑，反而形成了近似骨牌效應般的囚徒困境。儘管諸多傳統老牌在70至80後的心目中仍留有一席之位，然在90、00後等新生代眼中，其品牌印象判若無物。曾一度登頂產業與市場寶座的歷代“中國鞋王”已徐徐老矣，卻還要在新時代裡強作精神當少年。而港股上市的老牌企業富貴鳥的折翅，正埋葬著昔日傳統老牌沒落的悲哀。黃山歸來不看嶽，看嶽，已不再是黃山。富貴終如浮雲正如其名，富貴鳥曾一度是如此的富貴。據公開資料顯示，創立於1991年的“富貴鳥”1995年起生產男裝皮鞋，1997年又將生產線擴充套件至女鞋品類。隨著1995年富貴鳥股份有限公司的成立，富貴鳥集鞋服研發、生產、銷售於一身。隨後幾年，富貴鳥皮鞋產品持續開掛，“中國真皮鞋王”、“中國馳名商標”“最具市場競爭力品牌”等稱號紛至沓來。期間，如日東昇的富貴鳥，在品牌營銷方面也捨得花錢，請了包括中國國家隊女排主教練陳忠和、明星陸毅在內的當紅名人明星作代言人。而且，富貴鳥的產品線在迅速擴充套件到服飾領域後，還取得了不錯的市場表現。富貴鳥自2004年起就授權第三方銷售男裝，到了2011年5月起更是自行銷售男裝。2012年，富貴鳥從註冊資金不足10萬元的手工作坊，成長為中國第三大品牌商務休閒鞋產品製造商及第六大品牌鞋產品製造商，令人側目。2013年12月，富貴鳥在香港主機板掛牌上市，迎來了品牌高光時刻。高峰時期，富貴鳥的零售網路更是遍佈全國幾十個省、自治區和直轄市的3000多家門店。據2015年釋出的資料顯示，富貴鳥表示其在全國有3127家零售門店。然而，正當富貴鳥發力資本市場展翅高飛的時候，卻遭遇了人生的反轉。上市後，作為一家老牌製鞋企業沒有繼續夯實基業卻在多元化道路上跑偏，旗下發展了礦業、P2P、小額貸款等10家公司，其出發點竟然是因為當時鞋業市場不景氣企圖藉助金融槓桿突圍。主業不穩，副業未取得預期反而消耗了大量資本與精力。於是，富貴鳥公司的營收開始喋喋不休，短短几年間從盈利變成了虧損。據統計，富貴鳥在2011年至2014年的營收分別為20.37億元、23.83億元、29.19億元、29.44億元，淨利潤分別為3.1億元、3.78億元、5.19億元、5.58億元；從2014年起富貴鳥的業績增速明顯放緩，2015年淨利潤不到4億元，2017年上半年富貴鳥淨利轉虧至1088.73萬元……而公司走下坡路，從其員工數量也可見一斑。據悉，富貴鳥員工人數最高時接近1萬，而2013年上市該公司員工數量一直萎縮。據富貴鳥年報顯示，2014年6月30日公司擁有全職員工數量為5729人，而當年底員工卻減少至5170人，截至2015年12月31日，公司員工數再降至4401名。持續的業績頹勢表現，讓富貴鳥最終折戈H股市場。2016年9月1日起富貴鳥股票停牌。當時，富貴鳥稱由於需要額外時間完成編制供載入中期業績等，董事會延期及2016年中期業績也延遲刊發。自此，投資者和多方機構陷入了漫長的復牌等待。停牌期間，富貴鳥營業額和利潤一直呈下跌趨勢：營業額從近30億的跌至2017年中的不足5億，淨利潤也在2017年上半年由盈轉虧，此後，再無最新業績更新。而目前，富貴鳥公司官網還能正常訪問，但其“大事記”早已不再更新，僅定格停留在2015年。就當前業態而言，“家裡有礦”的富貴鳥目前狀況已墊底。那麼，富貴鳥目前大概有多少債務？根據國泰君安釋出的公告顯示，截至2018年2月28日，富貴鳥資金拆借金額合計至少42.29億元，發行人至少存在49.09億元資產金額可能無法收回；截至2017年12月31日，發行人可動用的活期存款及流動資金不足1億元。其中，包括貨幣資金1.65億元、應收賬款2億元、存貨2億元、其他應收款42.29億元、固定資產1.15億元。至此，富貴鳥上市6年停牌3年終退市，幾十億債務怎麼還？行至水窮處，富貴終如浮雲。股票折成廢紙據聯交所發函，富貴鳥的最後上市日期為2019年8月23日，而富貴鳥方面也一直在作最後努力，但不能繼續展翅啟航的富貴鳥退市已成最終歸宿。目前，富貴鳥股價報顯示為停牌前的股價3.88港元/股，公司總市值51.89億港元。而據統計，富貴鳥涉的相關債權人逾200家，隨著公司上市地位的取消，投資人手中股票恐成廢紙，血本無歸。其實，按照香港交易所上市新規，富貴鳥從2018年就因長期停牌收到“警告”，並預計如果到2019年7月31日公司還未達成經修訂復牌條件、恢復股份買賣，香港交易所將建議上市委員會開展取消公司的上市地位。而這一限期已過，富貴鳥早就遊走在退市邊緣。儘管今年7月31日，富貴鳥還曾釋出公告稱正在進行破產重組，將根據破產重組的進度安排復牌計劃。不過，基於沉重的債務，富貴鳥的復牌已是有心無力。據悉，為緩解資金壓力，償還部分短期銀行貸款、調整債務結構及補充一般運營資金，富貴鳥公司在2014至2016年間分別發行了超過20億企業債。其中，富貴鳥發行的“14富貴鳥、16富貴鳥SCP001、16富貴01”三隻債券，分別為8億元、4億元和13億元。然而，伴隨著企業低走，富貴鳥的債券價格一度雪崩。2018年3月1日起，僅僅四個交易日，票面價值100元的14富貴鳥從每單位103.8元急跌至8.56元，累計91.75%的跌幅也一舉創造了中國資本市場史上最低價公司債產品紀錄：3月1日，14富貴鳥復牌後深度下跌83.14%，次日再度下跌14.29%，3月5日下探12.53%，3月6日再跌34.76%。而截至目前，“14富貴鳥”及“16富貴01”兩隻債券都已顯示了實質性違約，一大批公募基金及券商機構投資者都已踩雷。如今，富貴鳥的信用等級已由AA下調到CC，展望為負面。而CC級則表示“在破產或重組時可獲得保護較小，基本不能保證償還債務”，如企業破產清算，債權人的利益追溯將變得堪憂。而且，2018年3月21日富貴鳥還收到了中國證監會的《調查通知書》。通知書稱，因公司涉嫌資訊披露和債券募集資金使用違規，根據有關規定，決定對公司進行立案調查。有訊息稱，在2017年的一起買賣合同糾紛中，福建晉江福興拉鍊有限公司要求富貴鳥支付不到6萬元的貨款，但富貴鳥方面卻有心無力，可見其捉襟見肘。到了2018年，更有媒體報道稱，富貴鳥有一半廠房已停工。值得注意的是，富貴鳥創始人之一及執行董事林國強2017年6月去世，同年12月其子女宣佈放棄繼承父親所有財產轟動一時。而這都源於林國強在富貴鳥11起金融借款合同案件中做了擔保人，涉及金額高達2.9億元，子女並不想承擔連帶清償責任。由此也可見，負債累累的富貴鳥已積重難返。2019年5月網上流傳過一份被債權人否決的富貴鳥的重整計劃草案，裡面“以鞋抵債”的債權清償方案一度引起熱議。該方案中富貴鳥的普通債權清償率僅為2.5%，而且還不是用貨幣資金清償，其中一大半還要靠購物代金券來償還。按照這個清償方案，100元的債券到手只有1.11元現金和1.63元購物券，而且，債權人在取得購物代金券後需在3年內到指定直營門店消費提貨。這相比雛鷹牧業“以肉償債”的方案，有過之而無不及。若如此有點無稽的清償方案真出自富貴鳥之手，那隻能說富貴鳥的股票已形同廢紙，而企業也確實到了萬般無奈的地步了。投資失利之痛對於公司業績的持續低走，富貴鳥方面曾解釋稱，主要由於股份暫停買賣，並且有尚未償還債務，影響業務經營。然而，這個股票停牌影響企業發展的說辭儼然不夠嚴謹，因為，富貴鳥的走下坡路與發展頹勢恰恰是從上市後才逐漸顯現的。根據富貴鳥的歷年年報，其在2013年公司上市前，富貴鳥的歸屬淨利潤都有雙位數百分比的增長；而公司上市後，公司利潤急轉直下。2011至2013年，富貴鳥歸屬淨利潤分別同比增長113.79%、27.47%和37.13%。而到了2014至2016年，富貴鳥的利潤分別降到了4.5億元、3.9億元和1.6億元。伴隨業績下滑的還有富貴鳥不斷攀升的債務，2014至2016年，富貴鳥的資產負債率分別為29.56%、45.18%、56.78%。對於富貴鳥上市後的業績下滑，業界普遍認為與富貴鳥的多元投資及財務管理不善有關。而隨著富貴鳥的停牌，這些問題更是顯山露水。據報道，從2016年起，富貴鳥高層就進入人事震盪，多位核算師、財務總監、董事辭職。有訊息稱，這些崗位的離職都與財務、公告披露等問題相關。不過，與其說導致富貴鳥潰敗的是多元化與財務管理不善觸雷，更深一層地說，應該是沉迷資本遊戲遺忘主業的苦果。面對鞋業市場不景氣，為緩解巨大資金壓力，富貴鳥曾經進軍童鞋童服市場無果，之後便轉投金融、房地產、礦業。自此，富貴鳥走上了自身並不擅長的資本運作、盲目多元化發展之路。而這，正如飲鴆止渴。在鞋業光芒萬丈的富貴鳥，在P2P、小額貸款、房地產、礦業等新領域10家企業的投資近乎是“兩眼一抹黑”，不但進一步分散了做主業的精力，還陷入了金融、地產、礦業等“異常燒錢”的資金密集領域中不能自拔。於是，未緩解主業困局和資金壓力卻反而欠下更多的鉅額債務。2015年，富貴鳥出資1000萬元戰略投資了P2P平臺共贏社，同年入股叮咚錢包。可惜，共贏社在2017停運，叮咚錢包在今年7月就被曝出無法還款，其辦公場所已人去樓空。富貴鳥股份有限公司還曾對外投資成立了廈門市富貴鳥電子商務有限公司、廈門市富貴鳥投資管理有限公司和西藏富貴鳥保健品研發有限公司，可惜這些努力都未能拯救富貴鳥於水火之中。而目前，西藏富貴鳥保健品研發公司已顯示為“登出”狀態。資本是把雙刃劍，稍不留神就會跑偏。而在投資路上一路狂奔的富貴鳥，拼上了一切，包括最值錢的品牌商標。據悉，2018年3月富貴鳥將自有的285項商標專用權質押，用於其為旗下富貴鳥礦業集團3億借款向獅城融資提供反擔保。這意味著，在富貴鳥礦業集團無力償還債務及利息時，富貴鳥有義務為其償還。然而，金融投資失利、質押擔保等問題讓富貴鳥的資產的負債率節節攀升，由2013年的不到30%上升到了56.78%。據瞭解，作為富貴鳥集團董事長、中國皮革工業協會副理事長的林和平，名下關聯企業達27家，在26家公司擔任法定代表人，在25家公司擔任高管，還是石獅市富銀小額貸款有限公司的法定代表人。富貴鳥當年在多元化投資上的瘋狂下子，跨界的“矇眼狂奔”，可見一斑。在鞋業不景氣的背景下，一個實體出身的企業上市後不順理成章發展實業，卻企圖透過金融投資圈錢，把企業當豬養的富貴鳥因貪念斷送了前程，也走上了不歸路。儘管，有時候企業的不務正業也實屬無奈，只是美好的初衷經常會在現實中持續跑偏。阿喀琉斯之踵除了盲目多元化，沒能與時俱進跟上時代步伐，也是富貴鳥走向衰敗的重要原因。這直接表現在，富貴鳥一方面對多元化業務無比憧憬，另一方面則是對網際網路等新渠道異常敏感與抗拒。在富貴鳥的眼中，正是線上電商渠道勢力的崛起，革了傳統老牌及線下渠道的命。當年，在電商的衝擊下，富貴鳥還是堅持以線下實體店銷售為主，以致庫存積壓嚴重，數億元的商品難以銷售。對於2015年起富貴鳥經營狀況全面下滑，富貴鳥方面也曾表示，主要在於2015年前後鞋服行業本身受到行業發展週期影響，加上電子商務迅速發展，憑藉安全、便捷、成本相對低廉的優勢，線上銷售對傳統線下銷售造成一定擠壓。然而，富貴鳥何嘗不想絕地反擊？只是成立自己的電商公司“螳臂當車”般對抗阿里、京東等網際網路巨頭，而不是擁抱時代謀求共贏，讓富貴鳥走上了彎路，繼續步步錯過。在這方面，無論是達芙妮投資電商平臺“耀點100”，還是貴人鳥控股電商平臺“名鞋庫”，鞋業服飾巨頭都在傳統線下門店渠道的控權思路上“走火入魔”，卻忘了術業有專攻、社會分工的重要性與必然性。而基於市場變化與消費升級大趨勢下，品牌與產品的持續升級迭代必不可少。可惜，這些方面都在富貴鳥“拆東牆補西牆”式的擴張中無視了。當競爭對手在竭力追趕時代的腳步、加速品牌年輕化的時候，富貴鳥卻如遺老遺少般木訥，品牌及產品定位、營銷策略及供應鏈等方面墨守成規。當七匹狼、意爾康等用馮紹峰、李晨、范冰冰等年輕人喜好的新面孔為品牌加碼的時候，自命貴氣的富貴鳥廣告海報卻已顯老氣。大家對其品牌記憶還停留在代言人陸毅的情態，然而如今已40出頭的陸毅已不再年輕。面對眾多品牌，消費者購買商品或服務時，更加看重的是品牌價值觀、個性與產品衝擊力。而品類齊全卻缺乏爆品的富貴鳥，大而全的形象也不利於構築消費者的品牌記憶點，更不利於煥發品牌的年輕化。得消費者心智者得天下，尤其是引領市場未來的年輕群體。富貴鳥品牌的沒落，意味著該品牌消費群體的迷失。消費者都是喜新厭舊的，這也正如作家蘇岑所說的，“能如我心者，我待以君王；不能入我心者，不屑敷衍。”富貴鳥品牌與產品的老化，還表現在創新能力上。在飲料、日化等行業，不少傳統老牌的復甦與重新崛起並不在少數。如亞洲、北冰洋汽水，上海家化、百雀羚等，就是鮮活的例子。這些傳統老牌的成功，在於其在產品營銷或重新包裝上的發力。而與富貴鳥同屬服飾領域的李寧，卻在經歷了低谷後透過品牌包裝、產品突破與營銷創新上重新復活了年輕一代。那麼，富貴鳥呢？停留在功能性層面訴求，質量不錯，價格便宜，早已不足以俘虜日益挑剔的消費者心智。於是，當H&amp;M、優衣庫等快時尚品牌洶湧來襲，在中國市場裡不斷攻城略地的時候，曾是小作坊起家的一眾中國名牌可能始終沒能搞懂如何做品牌和營銷。定位雷同，市場重疊，無盡的內耗，本土品牌根本上無法形成戰略同盟“共敵外侮”。就市場態勢而言，中國本土品牌的高不成低不就，中庸的品牌定位與打法，最終也只能讓其流於平庸和更加平庸無人問津。一將功成萬骨枯，任何品牌的成長與突圍都來之不易。然而，曾一路高歌一代鞋王，從草根創業到香港上市用了22年，從上市到停牌不過經歷6年，從停牌到退市也不過3年……富貴鳥戰勝了諸多對手，卻終要輸給了這個時代。中國製造之秋從小作坊或小公司起步，透過貼牌代工起家，有了一定資金、技術後靠著廣告與規模化生產突圍……這可以視為中國諸多傳統老牌崛起的“中國製造不成文的品牌故事標板”。富貴鳥及同期崛起的蜘蛛王、達芙妮、奧康等皮鞋廠商的經歷，也大同小異，其成長曆程都非常勵志。不過，宿命的是，這些皮鞋品牌崛起快衰落也快。究其原因，還是這些中國本土品牌即便透過“中國式製造”雄踞市場，卻最終沒能在歲月的沖蝕下保住其所積累的優勢。除了富貴鳥退市，百麗遭遇滑鐵盧2017年退市投身高瓴資本後謀東山再起，廣告宣稱“漂亮100分，美麗不打折”的達芙妮產品積壓嚴重還在不停地打折與關店，星期六在2017年就虧掉了其此前7年總利潤總，而奧康的發展處境也不容樂觀。皮鞋這塊曾是如此賺錢的市場，儼然成了本土鞋業大牌的“英雄冢”。一葉知秋。除了時代變化及國內外競爭對手衝擊等因素左右以外，中國鞋王的興衰始終還是禍起蕭牆。以達芙妮為例，其銷售渠道的瘋狂擴張與庫存積壓壓垮自己，與富貴鳥的盲目投資有異曲同工之效。2003年的達芙妮僅有739家店鋪，到了2012年達芙妮門店數量達到了峰值6881間，市值超過170億港元，成“大眾鞋王”。不過，隨著其對二三四至六線城市渠道的下沉擴張，以及鞋子庫存多到賣都賣不完，近乎瘋狂的打折清庫存，連新款也頻頻降價、買一送一，最終導致了崩盤，走上了持續關店之路。2015年，達芙妮關閉了805個銷售網點，2018年則關閉1016個銷售點，近4年來，達芙妮有超過4000家門店被關閉……據報道，巔峰時期的達芙妮每年銷售出了近5000萬雙的女鞋，佔據著中國近20%的市場，每5位女性中就有1人穿達芙妮。但據達芙妮2018年年報顯示，2018年達芙妮實現營業額約41.27億港元，同比下跌20.8%，經營虧損增加9780萬港元至7.87億港元，至此達芙妮已連續4年虧。截至今年8月中上旬，達芙妮國際相比2012年的巔峰時期，其市值已經跌去了近98%，淪為仙股。天下武功唯快不破。當下，透過直播等形式的網紅流量帶貨，快速反應的供應鏈，讓人深刻感受到了“以快打快，快魚吃慢魚”的魅力。而反觀中國鞋業市場，由於設計跟不上消費潮流，生產週期跟不上市場趨勢，導致老款產品持續積壓，運營成本不堪重負。據悉，達芙妮鞋子的生產流程冗長，從設計製作到呈現在消費者眼前，要花費大半年。由於決策鏈條已經無法跟上消費節奏，為避免層層溝通，達芙妮的設計師往往只對舊款進行微調，這讓其產品換新與款式上一再失去了競爭力。而主要從事運動鞋及服飾的貴人鳥最近也陷入輿論的旋渦，一手好牌卻在多元化發展與併購轉型失利，業績下滑關店頻繁，迴歸主業阻力重重。8月3日貴人鳥發公稱，母公司貴人鳥集團所持3.25億股上市公司股份已被司法凍結及輪候凍結。另據報道，貴人鳥成本價極低、僅為吊牌價的五分之一。不過，低成本成本高價格不是問題，關鍵在於如何實現讓大家欣然接受的品牌溢價。可見，無論昔日如何輝煌，企業總要為自己的“任性”與“固執”買單。而不僅是皮鞋行業遭遇寒冬，整個服飾行業都有著類似的情形。曾紅極一時的周杰倫代言的美特斯邦威，還有曾是年輕人心頭好的以純、森馬等快時尚品牌，如今已近乎銷聲匿跡。最近出事的拉夏貝爾，也可見一斑。法國思想家伏爾泰說過，“雪崩時，沒有一片雪花是無辜的。”那麼，中國鞋業巨頭們慘敗的教訓，是由諸多因素引起的，冰凍三尺非一日之寒。不進則退，長江後來推前浪。正如鳳凰涅槃一樣，很多傳統老牌在新時代衝浪需要破繭重生經歷拐點。轉型之惑？多元化之困？如企業不謀創新改變，只追求粗放式的擴張或多元化下子，而不夯實自身獨有競爭力的話，遲早會被時代的洪流所吞噬，被市場淘汰，為消費者所拋棄。主業經營不好副業來補救，然而隔行如隔山，這種美好的願望往往難以照進現實。不過，隨著昔日中國式製鞋王國的解體，是非功過終成過眼雲煙，關鍵還是活在當下面向未來。而最近百麗“抬頭”的舉動，則給疑雲密佈的中國鞋業投下了幾縷陽光。6月27日晚間，百麗旗下運動業務板塊滔搏國際控股有限公司向港交所提交了招股申請，擬在香港主機板上市，美銀美林和摩根士丹利擔任聯席保薦人。2017年被高瓴資本私有化退市的“一代鞋王”百麗，又要在資本市場捲土重來。重新審視自身與調整，與耐克、阿迪達斯等大牌深度合作，擁抱科技創新……如百麗能再度崛起，這或將給整個中國鞋業市場的轉型升級帶來許多積極的經驗與啟示。只不過，女鞋老大百麗在資本市場的退場與再度進場，在於它遇到了靠譜的買家與投資人，但並不是每個品牌都如此幸運。眼下，達芙妮的時代遠去，貴人鳥還在焦頭爛額，難逃退市厄運的富貴鳥已回天乏術？勸君莫惜金縷衣，勸君惜取少年時。花開堪折直須折，莫待無花空折枝。誰都曾有年輕時的美好，任何企業都曾有叱吒風雲的時候，只是光陰易過大限難留。六年一覺上市夢，一覺醒來，富貴鳥將何去何從？商場如戰場，硝煙四起；叢林法則適者生存，太陽每天照常升起。當下中國鞋業乃至整個服飾行業的困境有目共睹，但這並不是最重要的。只要企業未倒誰都不能說沒有翻盤的機會，當下一眾中國品牌鞋業的困境正是傳統制造業的困境，如能迷途知返，正視問題所在、調整創新突破，亡羊補牢，富貴鳥等品牌依然還有機會東山再起。十賭九輸。無論是被視為不務正業的多元化，無論是自建電商渠道的一根筋，無論是面對成本高企及網際網路衝擊，誰都會有迷失和錯判的時候，關鍵在於如何正確面對、積極調整，而不是自暴自棄式的放手一搏。佇倚危樓風細細，猶坐困圍城，誰來解惑？大浪淘沙，成王敗寇。不務正業，很多時候企業多元試水也實屬無奈。兵臨城下，插翅難逃。企業之困，一邊是產業倒影一邊是已逝的年華。
覆巢之下無完卵。繼百麗被高瓴資本收購續命重生、達芙妮頻頻關店貨品積壓成仙股之後，中國鞋王另一極富貴鳥，在停牌近3年後，8月23日正式退出了香港聯合交易所。港交所決定自8月26日起取消富貴鳥的上市地位。是非成敗轉頭空，不經意間已走過28載的富貴鳥，歸來，已不再是少年。據8月12日富貴鳥釋出的公告稱，2019年8月9日，聯交所向公司發出函件，告知公司股份的最後上市日期將為2019年8月23日，而股份上市地位將於2019年8月26日上午九時起取消。公司現正尋求法律意見並可能根據上市規則第2B章就取消上市地位決定提交上市覆核委員會作進一步及最終覆核。期間，8月21日，富貴鳥按捺不住再發公告申請複核取消上市地位，可惜，8月23日還是傳來了退市的訊息。無獨有偶，國內諸多傳統服飾鞋業老牌，正在網際網路巨輪及新經濟時代浪潮摧枯拉朽之勢下日漸式微。班尼路、佐丹奴、百麗、達芙妮、貴人鳥……傳統一線老牌的潰敗始終未給業界止損形成前車之鑑，反而形成了近似骨牌效應般的囚徒困境。儘管諸多傳統老牌在70至80後的心目中仍留有一席之位，然在90、00後等新生代眼中，其品牌印象判若無物。曾一度登頂產業與市場寶座的歷代“中國鞋王”已徐徐老矣，卻還要在新時代裡強作精神當少年。而港股上市的老牌企業富貴鳥的折翅，正埋葬著昔日傳統老牌沒落的悲哀。黃山歸來不看嶽，看嶽，已不再是黃山。富貴終如浮雲正如其名，富貴鳥曾一度是如此的富貴。據公開資料顯示，創立於1991年的“富貴鳥”1995年起生產男裝皮鞋，1997年又將生產線擴充套件至女鞋品類。隨著1995年富貴鳥股份有限公司的成立，富貴鳥集鞋服研發、生產、銷售於一身。隨後幾年，富貴鳥皮鞋產品持續開掛，“中國真皮鞋王”、“中國馳名商標”“最具市場競爭力品牌”等稱號紛至沓來。期間，如日東昇的富貴鳥，在品牌營銷方面也捨得花錢，請了包括中國國家隊女排主教練陳忠和、明星陸毅在內的當紅名人明星作代言人。而且，富貴鳥的產品線在迅速擴充套件到服飾領域後，還取得了不錯的市場表現。富貴鳥自2004年起就授權第三方銷售男裝，到了2011年5月起更是自行銷售男裝。2012年，富貴鳥從註冊資金不足10萬元的手工作坊，成長為中國第三大品牌商務休閒鞋產品製造商及第六大品牌鞋產品製造商，令人側目。2013年12月，富貴鳥在香港主機板掛牌上市，迎來了品牌高光時刻。高峰時期，富貴鳥的零售網路更是遍佈全國幾十個省、自治區和直轄市的3000多家門店。據2015年釋出的資料顯示，富貴鳥表示其在全國有3127家零售門店。然而，正當富貴鳥發力資本市場展翅高飛的時候，卻遭遇了人生的反轉。上市後，作為一家老牌製鞋企業沒有繼續夯實基業卻在多元化道路上跑偏，旗下發展了礦業、P2P、小額貸款等10家公司，其出發點竟然是因為當時鞋業市場不景氣企圖藉助金融槓桿突圍。主業不穩，副業未取得預期反而消耗了大量資本與精力。於是，富貴鳥公司的營收開始喋喋不休，短短几年間從盈利變成了虧損。據統計，富貴鳥在2011年至2014年的營收分別為20.37億元、23.83億元、29.19億元、29.44億元，淨利潤分別為3.1億元、3.78億元、5.19億元、5.58億元；從2014年起富貴鳥的業績增速明顯放緩，2015年淨利潤不到4億元，2017年上半年富貴鳥淨利轉虧至1088.73萬元……而公司走下坡路，從其員工數量也可見一斑。據悉，富貴鳥員工人數最高時接近1萬，而2013年上市該公司員工數量一直萎縮。據富貴鳥年報顯示，2014年6月30日公司擁有全職員工數量為5729人，而當年底員工卻減少至5170人，截至2015年12月31日，公司員工數再降至4401名。持續的業績頹勢表現，讓富貴鳥最終折戈H股市場。2016年9月1日起富貴鳥股票停牌。當時，富貴鳥稱由於需要額外時間完成編制供載入中期業績等，董事會延期及2016年中期業績也延遲刊發。自此，投資者和多方機構陷入了漫長的復牌等待。停牌期間，富貴鳥營業額和利潤一直呈下跌趨勢：營業額從近30億的跌至2017年中的不足5億，淨利潤也在2017年上半年由盈轉虧，此後，再無最新業績更新。而目前，富貴鳥公司官網還能正常訪問，但其“大事記”早已不再更新，僅定格停留在2015年。就當前業態而言，“家裡有礦”的富貴鳥目前狀況已墊底。那麼，富貴鳥目前大概有多少債務？根據國泰君安釋出的公告顯示，截至2018年2月28日，富貴鳥資金拆借金額合計至少42.29億元，發行人至少存在49.09億元資產金額可能無法收回；截至2017年12月31日，發行人可動用的活期存款及流動資金不足1億元。其中，包括貨幣資金1.65億元、應收賬款2億元、存貨2億元、其他應收款42.29億元、固定資產1.15億元。至此，富貴鳥上市6年停牌3年終退市，幾十億債務怎麼還？行至水窮處，富貴終如浮雲。股票折成廢紙據聯交所發函，富貴鳥的最後上市日期為2019年8月23日，而富貴鳥方面也一直在作最後努力，但不能繼續展翅啟航的富貴鳥退市已成最終歸宿。目前，富貴鳥股價報顯示為停牌前的股價3.88港元/股，公司總市值51.89億港元。而據統計，富貴鳥涉的相關債權人逾200家，隨著公司上市地位的取消，投資人手中股票恐成廢紙，血本無歸。其實，按照香港交易所上市新規，富貴鳥從2018年就因長期停牌收到“警告”，並預計如果到2019年7月31日公司還未達成經修訂復牌條件、恢復股份買賣，香港交易所將建議上市委員會開展取消公司的上市地位。而這一限期已過，富貴鳥早就遊走在退市邊緣。儘管今年7月31日，富貴鳥還曾釋出公告稱正在進行破產重組，將根據破產重組的進度安排復牌計劃。不過，基於沉重的債務，富貴鳥的復牌已是有心無力。據悉，為緩解資金壓力，償還部分短期銀行貸款、調整債務結構及補充一般運營資金，富貴鳥公司在2014至2016年間分別發行了超過20億企業債。其中，富貴鳥發行的“14富貴鳥、16富貴鳥SCP001、16富貴01”三隻債券，分別為8億元、4億元和13億元。然而，伴隨著企業低走，富貴鳥的債券價格一度雪崩。2018年3月1日起，僅僅四個交易日，票面價值100元的14富貴鳥從每單位103.8元急跌至8.56元，累計91.75%的跌幅也一舉創造了中國資本市場史上最低價公司債產品紀錄：3月1日，14富貴鳥復牌後深度下跌83.14%，次日再度下跌14.29%，3月5日下探12.53%，3月6日再跌34.76%。而截至目前，“14富貴鳥”及“16富貴01”兩隻債券都已顯示了實質性違約，一大批公募基金及券商機構投資者都已踩雷。如今，富貴鳥的信用等級已由AA下調到CC，展望為負面。而CC級則表示“在破產或重組時可獲得保護較小，基本不能保證償還債務”，如企業破產清算，債權人的利益追溯將變得堪憂。而且，2018年3月21日富貴鳥還收到了中國證監會的《調查通知書》。通知書稱，因公司涉嫌資訊披露和債券募集資金使用違規，根據有關規定，決定對公司進行立案調查。有訊息稱，在2017年的一起買賣合同糾紛中，福建晉江福興拉鍊有限公司要求富貴鳥支付不到6萬元的貨款，但富貴鳥方面卻有心無力，可見其捉襟見肘。到了2018年，更有媒體報道稱，富貴鳥有一半廠房已停工。值得注意的是，富貴鳥創始人之一及執行董事林國強2017年6月去世，同年12月其子女宣佈放棄繼承父親所有財產轟動一時。而這都源於林國強在富貴鳥11起金融借款合同案件中做了擔保人，涉及金額高達2.9億元，子女並不想承擔連帶清償責任。由此也可見，負債累累的富貴鳥已積重難返。2019年5月網上流傳過一份被債權人否決的富貴鳥的重整計劃草案，裡面“以鞋抵債”的債權清償方案一度引起熱議。該方案中富貴鳥的普通債權清償率僅為2.5%，而且還不是用貨幣資金清償，其中一大半還要靠購物代金券來償還。按照這個清償方案，100元的債券到手只有1.11元現金和1.63元購物券，而且，債權人在取得購物代金券後需在3年內到指定直營門店消費提貨。這相比雛鷹牧業“以肉償債”的方案，有過之而無不及。若如此有點無稽的清償方案真出自富貴鳥之手，那隻能說富貴鳥的股票已形同廢紙，而企業也確實到了萬般無奈的地步了。投資失利之痛對於公司業績的持續低走，富貴鳥方面曾解釋稱，主要由於股份暫停買賣，並且有尚未償還債務，影響業務經營。然而，這個股票停牌影響企業發展的說辭儼然不夠嚴謹，因為，富貴鳥的走下坡路與發展頹勢恰恰是從上市後才逐漸顯現的。根據富貴鳥的歷年年報，其在2013年公司上市前，富貴鳥的歸屬淨利潤都有雙位數百分比的增長；而公司上市後，公司利潤急轉直下。2011至2013年，富貴鳥歸屬淨利潤分別同比增長113.79%、27.47%和37.13%。而到了2014至2016年，富貴鳥的利潤分別降到了4.5億元、3.9億元和1.6億元。伴隨業績下滑的還有富貴鳥不斷攀升的債務，2014至2016年，富貴鳥的資產負債率分別為29.56%、45.18%、56.78%。對於富貴鳥上市後的業績下滑，業界普遍認為與富貴鳥的多元投資及財務管理不善有關。而隨著富貴鳥的停牌，這些問題更是顯山露水。據報道，從2016年起，富貴鳥高層就進入人事震盪，多位核算師、財務總監、董事辭職。有訊息稱，這些崗位的離職都與財務、公告披露等問題相關。不過，與其說導致富貴鳥潰敗的是多元化與財務管理不善觸雷，更深一層地說，應該是沉迷資本遊戲遺忘主業的苦果。面對鞋業市場不景氣，為緩解巨大資金壓力，富貴鳥曾經進軍童鞋童服市場無果，之後便轉投金融、房地產、礦業。自此，富貴鳥走上了自身並不擅長的資本運作、盲目多元化發展之路。而這，正如飲鴆止渴。在鞋業光芒萬丈的富貴鳥，在P2P、小額貸款、房地產、礦業等新領域10家企業的投資近乎是“兩眼一抹黑”，不但進一步分散了做主業的精力，還陷入了金融、地產、礦業等“異常燒錢”的資金密集領域中不能自拔。於是，未緩解主業困局和資金壓力卻反而欠下更多的鉅額債務。2015年，富貴鳥出資1000萬元戰略投資了P2P平臺共贏社，同年入股叮咚錢包。可惜，共贏社在2017停運，叮咚錢包在今年7月就被曝出無法還款，其辦公場所已人去樓空。富貴鳥股份有限公司還曾對外投資成立了廈門市富貴鳥電子商務有限公司、廈門市富貴鳥投資管理有限公司和西藏富貴鳥保健品研發有限公司，可惜這些努力都未能拯救富貴鳥於水火之中。而目前，西藏富貴鳥保健品研發公司已顯示為“登出”狀態。資本是把雙刃劍，稍不留神就會跑偏。而在投資路上一路狂奔的富貴鳥，拼上了一切，包括最值錢的品牌商標。據悉，2018年3月富貴鳥將自有的285項商標專用權質押，用於其為旗下富貴鳥礦業集團3億借款向獅城融資提供反擔保。這意味著，在富貴鳥礦業集團無力償還債務及利息時，富貴鳥有義務為其償還。然而，金融投資失利、質押擔保等問題讓富貴鳥的資產的負債率節節攀升，由2013年的不到30%上升到了56.78%。據瞭解，作為富貴鳥集團董事長、中國皮革工業協會副理事長的林和平，名下關聯企業達27家，在26家公司擔任法定代表人，在25家公司擔任高管，還是石獅市富銀小額貸款有限公司的法定代表人。富貴鳥當年在多元化投資上的瘋狂下子，跨界的“矇眼狂奔”，可見一斑。在鞋業不景氣的背景下，一個實體出身的企業上市後不順理成章發展實業，卻企圖透過金融投資圈錢，把企業當豬養的富貴鳥因貪念斷送了前程，也走上了不歸路。儘管，有時候企業的不務正業也實屬無奈，只是美好的初衷經常會在現實中持續跑偏。阿喀琉斯之踵除了盲目多元化，沒能與時俱進跟上時代步伐，也是富貴鳥走向衰敗的重要原因。這直接表現在，富貴鳥一方面對多元化業務無比憧憬，另一方面則是對網際網路等新渠道異常敏感與抗拒。在富貴鳥的眼中，正是線上電商渠道勢力的崛起，革了傳統老牌及線下渠道的命。當年，在電商的衝擊下，富貴鳥還是堅持以線下實體店銷售為主，以致庫存積壓嚴重，數億元的商品難以銷售。對於2015年起富貴鳥經營狀況全面下滑，富貴鳥方面也曾表示，主要在於2015年前後鞋服行業本身受到行業發展週期影響，加上電子商務迅速發展，憑藉安全、便捷、成本相對低廉的優勢，線上銷售對傳統線下銷售造成一定擠壓。然而，富貴鳥何嘗不想絕地反擊？只是成立自己的電商公司“螳臂當車”般對抗阿里、京東等網際網路巨頭，而不是擁抱時代謀求共贏，讓富貴鳥走上了彎路，繼續步步錯過。在這方面，無論是達芙妮投資電商平臺“耀點100”，還是貴人鳥控股電商平臺“名鞋庫”，鞋業服飾巨頭都在傳統線下門店渠道的控權思路上“走火入魔”，卻忘了術業有專攻、社會分工的重要性與必然性。而基於市場變化與消費升級大趨勢下，品牌與產品的持續升級迭代必不可少。可惜，這些方面都在富貴鳥“拆東牆補西牆”式的擴張中無視了。當競爭對手在竭力追趕時代的腳步、加速品牌年輕化的時候，富貴鳥卻如遺老遺少般木訥，品牌及產品定位、營銷策略及供應鏈等方面墨守成規。當七匹狼、意爾康等用馮紹峰、李晨、范冰冰等年輕人喜好的新面孔為品牌加碼的時候，自命貴氣的富貴鳥廣告海報卻已顯老氣。大家對其品牌記憶還停留在代言人陸毅的情態，然而如今已40出頭的陸毅已不再年輕。面對眾多品牌，消費者購買商品或服務時，更加看重的是品牌價值觀、個性與產品衝擊力。而品類齊全卻缺乏爆品的富貴鳥，大而全的形象也不利於構築消費者的品牌記憶點，更不利於煥發品牌的年輕化。得消費者心智者得天下，尤其是引領市場未來的年輕群體。富貴鳥品牌的沒落，意味著該品牌消費群體的迷失。消費者都是喜新厭舊的，這也正如作家蘇岑所說的，“能如我心者，我待以君王；不能入我心者，不屑敷衍。”富貴鳥品牌與產品的老化，還表現在創新能力上。在飲料、日化等行業，不少傳統老牌的復甦與重新崛起並不在少數。如亞洲、北冰洋汽水，上海家化、百雀羚等，就是鮮活的例子。這些傳統老牌的成功，在於其在產品營銷或重新包裝上的發力。而與富貴鳥同屬服飾領域的李寧，卻在經歷了低谷後透過品牌包裝、產品突破與營銷創新上重新復活了年輕一代。那麼，富貴鳥呢？停留在功能性層面訴求，質量不錯，價格便宜，早已不足以俘虜日益挑剔的消費者心智。於是，當H&amp;M、優衣庫等快時尚品牌洶湧來襲，在中國市場裡不斷攻城略地的時候，曾是小作坊起家的一眾中國名牌可能始終沒能搞懂如何做品牌和營銷。定位雷同，市場重疊，無盡的內耗，本土品牌根本上無法形成戰略同盟“共敵外侮”。就市場態勢而言，中國本土品牌的高不成低不就，中庸的品牌定位與打法，最終也只能讓其流於平庸和更加平庸無人問津。一將功成萬骨枯，任何品牌的成長與突圍都來之不易。然而，曾一路高歌一代鞋王，從草根創業到香港上市用了22年，從上市到停牌不過經歷6年，從停牌到退市也不過3年……富貴鳥戰勝了諸多對手，卻終要輸給了這個時代。中國製造之秋從小作坊或小公司起步，透過貼牌代工起家，有了一定資金、技術後靠著廣告與規模化生產突圍……這可以視為中國諸多傳統老牌崛起的“中國製造不成文的品牌故事標板”。富貴鳥及同期崛起的蜘蛛王、達芙妮、奧康等皮鞋廠商的經歷，也大同小異，其成長曆程都非常勵志。不過，宿命的是，這些皮鞋品牌崛起快衰落也快。究其原因，還是這些中國本土品牌即便透過“中國式製造”雄踞市場，卻最終沒能在歲月的沖蝕下保住其所積累的優勢。除了富貴鳥退市，百麗遭遇滑鐵盧2017年退市投身高瓴資本後謀東山再起，廣告宣稱“漂亮100分，美麗不打折”的達芙妮產品積壓嚴重還在不停地打折與關店，星期六在2017年就虧掉了其此前7年總利潤總，而奧康的發展處境也不容樂觀。皮鞋這塊曾是如此賺錢的市場，儼然成了本土鞋業大牌的“英雄冢”。一葉知秋。除了時代變化及國內外競爭對手衝擊等因素左右以外，中國鞋王的興衰始終還是禍起蕭牆。以達芙妮為例，其銷售渠道的瘋狂擴張與庫存積壓壓垮自己，與富貴鳥的盲目投資有異曲同工之效。2003年的達芙妮僅有739家店鋪，到了2012年達芙妮門店數量達到了峰值6881間，市值超過170億港元，成“大眾鞋王”。不過，隨著其對二三四至六線城市渠道的下沉擴張，以及鞋子庫存多到賣都賣不完，近乎瘋狂的打折清庫存，連新款也頻頻降價、買一送一，最終導致了崩盤，走上了持續關店之路。2015年，達芙妮關閉了805個銷售網點，2018年則關閉1016個銷售點，近4年來，達芙妮有超過4000家門店被關閉……據報道，巔峰時期的達芙妮每年銷售出了近5000萬雙的女鞋，佔據著中國近20%的市場，每5位女性中就有1人穿達芙妮。但據達芙妮2018年年報顯示，2018年達芙妮實現營業額約41.27億港元，同比下跌20.8%，經營虧損增加9780萬港元至7.87億港元，至此達芙妮已連續4年虧。截至今年8月中上旬，達芙妮國際相比2012年的巔峰時期，其市值已經跌去了近98%，淪為仙股。天下武功唯快不破。當下，透過直播等形式的網紅流量帶貨，快速反應的供應鏈，讓人深刻感受到了“以快打快，快魚吃慢魚”的魅力。而反觀中國鞋業市場，由於設計跟不上消費潮流，生產週期跟不上市場趨勢，導致老款產品持續積壓，運營成本不堪重負。據悉，達芙妮鞋子的生產流程冗長，從設計製作到呈現在消費者眼前，要花費大半年。由於決策鏈條已經無法跟上消費節奏，為避免層層溝通，達芙妮的設計師往往只對舊款進行微調，這讓其產品換新與款式上一再失去了競爭力。而主要從事運動鞋及服飾的貴人鳥最近也陷入輿論的旋渦，一手好牌卻在多元化發展與併購轉型失利，業績下滑關店頻繁，迴歸主業阻力重重。8月3日貴人鳥發公稱，母公司貴人鳥集團所持3.25億股上市公司股份已被司法凍結及輪候凍結。另據報道，貴人鳥成本價極低、僅為吊牌價的五分之一。不過，低成本成本高價格不是問題，關鍵在於如何實現讓大家欣然接受的品牌溢價。可見，無論昔日如何輝煌，企業總要為自己的“任性”與“固執”買單。而不僅是皮鞋行業遭遇寒冬，整個服飾行業都有著類似的情形。曾紅極一時的周杰倫代言的美特斯邦威，還有曾是年輕人心頭好的以純、森馬等快時尚品牌，如今已近乎銷聲匿跡。最近出事的拉夏貝爾，也可見一斑。法國思想家伏爾泰說過，“雪崩時，沒有一片雪花是無辜的。”那麼，中國鞋業巨頭們慘敗的教訓，是由諸多因素引起的，冰凍三尺非一日之寒。不進則退，長江後來推前浪。正如鳳凰涅槃一樣，很多傳統老牌在新時代衝浪需要破繭重生經歷拐點。轉型之惑？多元化之困？如企業不謀創新改變，只追求粗放式的擴張或多元化下子，而不夯實自身獨有競爭力的話，遲早會被時代的洪流所吞噬，被市場淘汰，為消費者所拋棄。主業經營不好副業來補救，然而隔行如隔山，這種美好的願望往往難以照進現實。不過，隨著昔日中國式製鞋王國的解體，是非功過終成過眼雲煙，關鍵還是活在當下面向未來。而最近百麗“抬頭”的舉動，則給疑雲密佈的中國鞋業投下了幾縷陽光。6月27日晚間，百麗旗下運動業務板塊滔搏國際控股有限公司向港交所提交了招股申請，擬在香港主機板上市，美銀美林和摩根士丹利擔任聯席保薦人。2017年被高瓴資本私有化退市的“一代鞋王”百麗，又要在資本市場捲土重來。重新審視自身與調整，與耐克、阿迪達斯等大牌深度合作，擁抱科技創新……如百麗能再度崛起，這或將給整個中國鞋業市場的轉型升級帶來許多積極的經驗與啟示。只不過，女鞋老大百麗在資本市場的退場與再度進場，在於它遇到了靠譜的買家與投資人，但並不是每個品牌都如此幸運。眼下，達芙妮的時代遠去，貴人鳥還在焦頭爛額，難逃退市厄運的富貴鳥已回天乏術？勸君莫惜金縷衣，勸君惜取少年時。花開堪折直須折，莫待無花空折枝。誰都曾有年輕時的美好，任何企業都曾有叱吒風雲的時候，只是光陰易過大限難留。六年一覺上市夢，一覺醒來，富貴鳥將何去何從？商場如戰場，硝煙四起；叢林法則適者生存，太陽每天照常升起。當下中國鞋業乃至整個服飾行業的困境有目共睹，但這並不是最重要的。只要企業未倒誰都不能說沒有翻盤的機會，當下一眾中國品牌鞋業的困境正是傳統制造業的困境，如能迷途知返，正視問題所在、調整創新突破，亡羊補牢，富貴鳥等品牌依然還有機會東山再起。十賭九輸。無論是被視為不務正業的多元化，無論是自建電商渠道的一根筋，無論是面對成本高企及網際網路衝擊，誰都會有迷失和錯判的時候，關鍵在於如何正確面對、積極調整，而不是自暴自棄式的放手一搏。佇倚危樓風細細，猶坐困圍城，誰來解惑？大浪淘沙，成王敗寇。不務正業，很多時候企業多元試水也實屬無奈。兵臨城下，插翅難逃。企業之困，一邊是產業倒影一邊是已逝的年華。
又一傳統老牌退市，中國鞋王風光不再，富貴終如浮雲
資訊抽取 常識
自然語言理解 資訊抽取 常識