振華重工：海工業務進展順利傳統產品需求較弱　　新浪提示：本文屬於研究報告欄目，僅為分析人士對一隻股票的個人觀點和看法，並非正式的新聞報道，新浪不保證其真實性和客觀性，一切有關該股的有效資訊，以滬深交易所的公告為準，敬請投資者注意風險。　　2009年度，公司實現營業收入275.64億元，同比增長0.44%，營業利潤5.63億元，同比下降78.07%，實現歸屬母公司淨利潤8.4億元，同比下降67.08%，實現每股收益0.19元。不進行利潤分配。　　2009年第4季度，公司實現營業收入57.73億元，同比下降26.31%，營業利潤-3.59億元，同比下降152.11%，實現歸屬母公司淨利潤-1.76億元，同比下降123.41%，實現每股收益-0.04元。　　傳統業務收入及毛利佔比大幅下降，市場需求較弱。2009年，公司集裝箱起重機實現營業收入166億元，同比下降了12.46%；毛利率為6.96%，同比下降3.43個百分點，毛利佔比為45.25%，同比下降22.57個百分點。而在2008年之前，集裝箱起重機的毛利佔比均在80%以上。散貨機械實現營業收入30.7億元，同比下降23.37%，毛利率為0.75%，同比下降6.73個百分點。毛利佔比僅為0.9%，同比下降9.38個百分點。公司傳統的集裝箱起重機和散貨機械的下滑主要是由於全球市場容量的萎縮。全球港口建設速度的放緩是影響集裝箱起重機需求的主要因素。目前港口吞吐量不足使港口建設的速度放緩，對公司產品的需求仍然較弱。但公司在全球港機市場中的龍頭地位並沒有改變，連續第13年市場佔有率排名第一。　　盈利預測及投資評級：我們認為公司傳統業務短期內需求仍然較弱，海工業務的進一步拓展需要等待技術的提升。我們下調了公司的盈利預測，我們預計公司2010-2011年的EPS分別為0.27元和0.39元，按照4月1日的收盤價9.05元計算，對應的動態PE分別為34倍和23倍，考慮公司的實力和未來發展潛力，我們維持公司“增持”的投資評級。

振華重工：海工業務進展順利傳統產品需求較弱　　新浪提示：本文屬於研究報告欄目，僅為分析人士對一隻股票的個人觀點和看法，並非正式的新聞報道，新浪不保證其真實性和客觀性，一切有關該股的有效資訊，以滬深交易所的公告為準，敬請投資者注意風險。　　2009年度，公司實現營業收入275.64億元，同比增長0.44%，營業利潤5.63億元，同比下降78.07%，實現歸屬母公司淨利潤8.4億元，同比下降67.08%，實現每股收益0.19元。不進行利潤分配。　　2009年第4季度，公司實現營業收入57.73億元，同比下降26.31%，營業利潤-3.59億元，同比下降152.11%，實現歸屬母公司淨利潤-1.76億元，同比下降123.41%，實現每股收益-0.04元。　　傳統業務收入及毛利佔比大幅下降，市場需求較弱。2009年，公司集裝箱起重機實現營業收入166億元，同比下降了12.46%；毛利率為6.96%，同比下降3.43個百分點，毛利佔比為45.25%，同比下降22.57個百分點。而在2008年之前，集裝箱起重機的毛利佔比均在80%以上。散貨機械實現營業收入30.7億元，同比下降23.37%，毛利率為0.75%，同比下降6.73個百分點。毛利佔比僅為0.9%，同比下降9.38個百分點。公司傳統的集裝箱起重機和散貨機械的下滑主要是由於全球市場容量的萎縮。全球港口建設速度的放緩是影響集裝箱起重機需求的主要因素。目前港口吞吐量不足使港口建設的速度放緩，對公司產品的需求仍然較弱。但公司在全球港機市場中的龍頭地位並沒有改變，連續第13年市場佔有率排名第一。　　盈利預測及投資評級：我們認為公司傳統業務短期內需求仍然較弱，海工業務的進一步拓展需要等待技術的提升。我們下調了公司的盈利預測，我們預計公司2010-2011年的EPS分別為0.27元和0.39元，按照4月1日的收盤價9.05元計算，對應的動態PE分別為34倍和23倍，考慮公司的實力和未來發展潛力，我們維持公司“增持”的投資評級。

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