來源：中新經緯作者：吳亦涵隨著中東緊張局勢的持續升溫，1月8日，現貨黃金價格再度大漲，盤中一度升破1600美元/盎司，創下2013年3月以來的新高。金價持續上漲究竟有何支撐？黃金價格已經漲到了近7年高位，此時適不適合入局？會不會與7年前的中國大媽一樣踩到“黃金坑”？對於投資者而言，再一次面臨著“亂世是否買黃金”的選擇。01“亂世買黃金”靠譜嗎？據新華社報道，1月8日早晨，伊朗伊斯蘭革命衛隊已向駐有美軍的伊拉克阿薩德空軍基地發射了“數十枚導彈”，目前尚未有人員傷亡的報道。美國五角大樓隨後予以證實，稱“導彈由伊朗發射”。白宮則表示，美方已經獲知關於美軍在伊拉克基地被襲的報道，總統特朗普已就此事聽取簡報，正密切關注事態發展。隨著中東緊張局勢的升級，黃金價格也在不斷飆漲。今日盤中，現貨黃金價格一度升破1600美元/盎司，創下2013年3月以來的新高，此後金價有所回落，但截至發稿時，現貨黃金仍上漲1.05％，報1590.80美元/盎司。▲現貨黃金價格2018年年底以來持續上漲。資料來源：Wind除了現貨黃金的價格之外，A股市場上的黃金股亦大幅走高，截至發稿時，Wind貴金屬指數上漲2.55％，赤峰黃金、園城黃金、恆邦股份等黃金股漲幅均超5％。在不少業內人士看來，黃金的避險屬性，是今年以來金價不斷走高的主要原因之一。黃金真的具備避險功能嗎？民生宏觀研究團隊覆盤了上世紀80年代以來的1980年兩伊戰爭、1991年海灣戰爭、2001年阿富汗戰爭、2003年伊拉克戰爭以及2011年利比亞戰爭等5次主要戰爭期間金價的表現後發現：從歷史資料來看，從地緣衝突開始升級到對產生戰爭的預期的時間裡，金價明顯上行；而正式開戰後，金價一般開始出現回落。長城證券則在回顧2008-2011年的黃金牛市後指出，上一輪黃金上漲的行情，主要是由基本面因素驅動疊加風險事件催化而形成的。從風險事件角度來看，2008年金融危機、2011年歐債危機與美國財政危機等一系列風險事件的接連發生，確實催化了黃金價格一路上行，不斷創下新高。該機構認為，2018年以來的金價上漲，伴隨了美國對全球其他主要貿易國家不斷挑起的貿易紛爭，打亂了過去十幾年以來全球貿易一體化、主要經濟體協同發展的經濟格局的風險，此外，英國脫歐、中東局勢也是影響重大的地區風險事件，這一系列的風險因素，也對金價形成了持續利好。02金價上漲還有哪些原因？除了風險性事件引發投資者對黃金的避險需求之外，不少券商機構還指出，本輪黃金價格的上漲，還受到了石油價格上漲、美元疲軟、全球持續負利率環境等因素的影響。近日，隨著中東緊張局勢的升級，石油價格也出現了大幅的上漲，截至發稿時，美油上漲2.11％，年初至今的漲幅達到4.59％，布油上漲2.39％，年初至今的漲幅達到5.86％。渤海證券在近日的研報中指出，如果美伊衝突事件長期化，一方面將從避險角度拉低美元指數，抬升黃金價格中樞；另一方面，也將由（石油價格上漲）通脹路徑抬升美國及全球通脹率，降低美國及全球實際利率，進一步拉動黃金價格上漲。不過，對於油價上漲是否將抬升全球通脹率的問題，也有機構認無需過度擔憂。從全球來看，創元期貨指出，全球經濟在2019年所呈現的下行壓力在2020年難以發生根本性的扭轉，這將在一定程度拖累原油需求，繼而抑制油價的上行空間；此外供應端方面OPEC及其盟友進一步超額減產的空間已經所剩無幾，減產幅度以及期限的鬆動都將減弱對油價的支撐力度，全球原油預計難以出現趨勢性行情。從國內來看，華創證券債券團隊指出，油價主要透過對交通工具用燃料和水電燃料影響CPI，假設今年油價中樞整體抬升至70美元/桶和75美元/桶，將分別拉動國內CPI上行0.12％和0.22％，因此，油價對通脹的整體影響較小。除了通脹憂慮之外，長城證券還指出，本輪金價上漲一個不可忽視的因素在於，2015年之後全球負利率債的規模不斷擴大。全球負利率的規模與黃金價格的走勢形成了驚人的一致同步。全球負利率債規模的擴大，體現了當前主要經濟體政策調控的空間和效果在減弱。在該機構看來，全球持續的負利率環境，成為了本輪黃金價格上漲的基本面因素。03現在是買黃金的好時機嗎？值得注意的是，1月8日盤中，現貨黃金價格一度突破了1600美元/盎司，創下近7年來的新高，今年以來，現貨黃金價格最高漲幅也已超過5％。那麼當此時點，投資者是否還適合投資黃金呢？花旗集團分析師表示，“整個中東地區地緣政治風險升高將支撐今年冬季金價。”該行警告說，很難僅從軍事緊張局勢加劇的角度來交易黃金，基本面方面也存在“看漲金價”的因素。長城證券則指出，從基本面來看，由於全球經濟下行壓力不減，歐洲和日本的負利率政策預計難於退出，全球負利率債券的規模預期將增大；而從風險因素來看，2020年後續潛在風險事件對金融市場造成的動盪程度仍不容小覷。綜合基本面因素與風險性事件因素的研究分析，2020年黃金價格大機率將繼續上漲，2020年的金價或達到1800-1900美元/盎司區間，並且有可能創下歷史新高。天風證券則表示，隨著時間的推移，實際利率繼續下降的預期有望逐步提升；風險預期同時有望逐步上行。2020年金價有望再次出現趨勢性上漲，而黃金股價滯漲於金價，目前就是黃金股最好的投資時機。不過也有券商提醒稱，雖然近期金價漲幅較大，但上行的持續性仍然有待觀察。太平洋證券認為，推動金價上行的主要驅動力在於美元指數回落和實際收益率上行。該機構稱，從當前情況看，因美伊衝突升溫導致避險需求湧入，美元近幾周的下跌趨勢終結，另外美國舊金山聯儲主席戴利認為，美聯儲未來數年可能仍將與過低的通脹作鬥爭，在名義利率走平、通脹低位的情況下，實際收益率下降空間有限。而美元指數階段性反彈和實際利率走穩這兩個因素，都將不利於金價持續上行。
來源：中新經緯作者：吳亦涵隨著中東緊張局勢的持續升溫，1月8日，現貨黃金價格再度大漲，盤中一度升破1600美元/盎司，創下2013年3月以來的新高。金價持續上漲究竟有何支撐？黃金價格已經漲到了近7年高位，此時適不適合入局？會不會與7年前的中國大媽一樣踩到“黃金坑”？對於投資者而言，再一次面臨著“亂世是否買黃金”的選擇。01“亂世買黃金”靠譜嗎？據新華社報道，1月8日早晨，伊朗伊斯蘭革命衛隊已向駐有美軍的伊拉克阿薩德空軍基地發射了“數十枚導彈”，目前尚未有人員傷亡的報道。美國五角大樓隨後予以證實，稱“導彈由伊朗發射”。白宮則表示，美方已經獲知關於美軍在伊拉克基地被襲的報道，總統特朗普已就此事聽取簡報，正密切關注事態發展。隨著中東緊張局勢的升級，黃金價格也在不斷飆漲。今日盤中，現貨黃金價格一度升破1600美元/盎司，創下2013年3月以來的新高，此後金價有所回落，但截至發稿時，現貨黃金仍上漲1.05％，報1590.80美元/盎司。▲現貨黃金價格2018年年底以來持續上漲。資料來源：Wind除了現貨黃金的價格之外，A股市場上的黃金股亦大幅走高，截至發稿時，Wind貴金屬指數上漲2.55％，赤峰黃金、園城黃金、恆邦股份等黃金股漲幅均超5％。在不少業內人士看來，黃金的避險屬性，是今年以來金價不斷走高的主要原因之一。黃金真的具備避險功能嗎？民生宏觀研究團隊覆盤了上世紀80年代以來的1980年兩伊戰爭、1991年海灣戰爭、2001年阿富汗戰爭、2003年伊拉克戰爭以及2011年利比亞戰爭等5次主要戰爭期間金價的表現後發現：從歷史資料來看，從地緣衝突開始升級到對產生戰爭的預期的時間裡，金價明顯上行；而正式開戰後，金價一般開始出現回落。長城證券則在回顧2008-2011年的黃金牛市後指出，上一輪黃金上漲的行情，主要是由基本面因素驅動疊加風險事件催化而形成的。從風險事件角度來看，2008年金融危機、2011年歐債危機與美國財政危機等一系列風險事件的接連發生，確實催化了黃金價格一路上行，不斷創下新高。該機構認為，2018年以來的金價上漲，伴隨了美國對全球其他主要貿易國家不斷挑起的貿易紛爭，打亂了過去十幾年以來全球貿易一體化、主要經濟體協同發展的經濟格局的風險，此外，英國脫歐、中東局勢也是影響重大的地區風險事件，這一系列的風險因素，也對金價形成了持續利好。02金價上漲還有哪些原因？除了風險性事件引發投資者對黃金的避險需求之外，不少券商機構還指出，本輪黃金價格的上漲，還受到了石油價格上漲、美元疲軟、全球持續負利率環境等因素的影響。近日，隨著中東緊張局勢的升級，石油價格也出現了大幅的上漲，截至發稿時，美油上漲2.11％，年初至今的漲幅達到4.59％，布油上漲2.39％，年初至今的漲幅達到5.86％。渤海證券在近日的研報中指出，如果美伊衝突事件長期化，一方面將從避險角度拉低美元指數，抬升黃金價格中樞；另一方面，也將由（石油價格上漲）通脹路徑抬升美國及全球通脹率，降低美國及全球實際利率，進一步拉動黃金價格上漲。不過，對於油價上漲是否將抬升全球通脹率的問題，也有機構認無需過度擔憂。從全球來看，創元期貨指出，全球經濟在2019年所呈現的下行壓力在2020年難以發生根本性的扭轉，這將在一定程度拖累原油需求，繼而抑制油價的上行空間；此外供應端方面OPEC及其盟友進一步超額減產的空間已經所剩無幾，減產幅度以及期限的鬆動都將減弱對油價的支撐力度，全球原油預計難以出現趨勢性行情。從國內來看，華創證券債券團隊指出，油價主要透過對交通工具用燃料和水電燃料影響CPI，假設今年油價中樞整體抬升至70美元/桶和75美元/桶，將分別拉動國內CPI上行0.12％和0.22％，因此，油價對通脹的整體影響較小。除了通脹憂慮之外，長城證券還指出，本輪金價上漲一個不可忽視的因素在於，2015年之後全球負利率債的規模不斷擴大。全球負利率的規模與黃金價格的走勢形成了驚人的一致同步。全球負利率債規模的擴大，體現了當前主要經濟體政策調控的空間和效果在減弱。在該機構看來，全球持續的負利率環境，成為了本輪黃金價格上漲的基本面因素。03現在是買黃金的好時機嗎？值得注意的是，1月8日盤中，現貨黃金價格一度突破了1600美元/盎司，創下近7年來的新高，今年以來，現貨黃金價格最高漲幅也已超過5％。那麼當此時點，投資者是否還適合投資黃金呢？花旗集團分析師表示，“整個中東地區地緣政治風險升高將支撐今年冬季金價。”該行警告說，很難僅從軍事緊張局勢加劇的角度來交易黃金，基本面方面也存在“看漲金價”的因素。長城證券則指出，從基本面來看，由於全球經濟下行壓力不減，歐洲和日本的負利率政策預計難於退出，全球負利率債券的規模預期將增大；而從風險因素來看，2020年後續潛在風險事件對金融市場造成的動盪程度仍不容小覷。綜合基本面因素與風險性事件因素的研究分析，2020年黃金價格大機率將繼續上漲，2020年的金價或達到1800-1900美元/盎司區間，並且有可能創下歷史新高。天風證券則表示，隨著時間的推移，實際利率繼續下降的預期有望逐步提升；風險預期同時有望逐步上行。2020年金價有望再次出現趨勢性上漲，而黃金股價滯漲於金價，目前就是黃金股最好的投資時機。不過也有券商提醒稱，雖然近期金價漲幅較大，但上行的持續性仍然有待觀察。太平洋證券認為，推動金價上行的主要驅動力在於美元指數回落和實際收益率上行。該機構稱，從當前情況看，因美伊衝突升溫導致避險需求湧入，美元近幾周的下跌趨勢終結，另外美國舊金山聯儲主席戴利認為，美聯儲未來數年可能仍將與過低的通脹作鬥爭，在名義利率走平、通脹低位的情況下，實際收益率下降空間有限。而美元指數階段性反彈和實際利率走穩這兩個因素，都將不利於金價持續上行。
金價破1600美元創7年來新高 現在還是買黃金的好時機嗎？
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