從連結https://en.wikipedia.org/wiki/Modern_portfolio_theory中提取現代投資組合理論面臨的批評，並將它們放在一個專案符號列表中：

- 忽略了市場的非理性和不確定性
- 假設資產收益率服從正
儘管現代投資組合理論在理論上很重要，但MPT的批評者質疑它是否是一種理想的投資工具，因為它對金融市場的模型在許多方面與現實世界不符。

MPT使用的風險、回報和相關性指標是基於期望值的，這意味著它們是關於未來的統計陳述（上述方程中明確了回報的期望值，在方差和協方差的定義中則是隱含的）。這些指標通常不能捕捉到風險和回報的真實統計特徵，這些特徵通常遵循高度偏斜的分佈（例如對數正態分佈），除了降低波動性之外，還可能導致回報的膨脹增長。在實踐中，投資者必須用基於資產回報和波動率的歷史測量的預測來替代這些值。很多時候，這些期望值未能考慮到歷史資料產生時不存在的新情況。

更根本的是，投資者必須從過去的市場資料中估計關鍵引數，因為MPT試圖以損失的可能性來模擬風險，但並不說明為什麼會發生這些損失。使用的風險測量是機率性的，而不是結構性的。這是一個重要的區別，與許多工程方法的風險管理相比。

數學風險測量也只有在反映投資者真正關心的程度時才有用——沒有必要最小化實際上沒有人關心的變數。特別是，方差是一種對稱的度量，將異常高的回報視為與異常低的回報一樣具有風險。損失規避的心理現象是指投資者更關心損失而不是收益，這意味著我們直觀的風險概念本質上是不對稱的。許多其他的風險度量（如相干風險度量）可能更好地反映投資者的真實偏好。

現代投資組合理論也受到批評，因為它假設回報遵循高斯分佈。早在20世紀60年代，Benoit Mandelbrot和Eugene Fama就已經顯示了這種假設的不足，並提出了使用更一般的穩定分佈。Stefan Mittnik和Svetlozar Rachev提出了在這種情況下推導最優投資組合的策略。

反向投資者和價值投資者通常不認同現代投資組合理論。其中一個反對意見是，MPT依賴於有效市場假說，並將股價波動作為風險的替代品。約翰·坦普爾頓爵士相信多元化的概念，但也認為MPT的理論基礎是可疑的，並得出結論（由一位傳記作者描述）：「基於不可靠和不相關的統計輸入（例如歷史波動率）構建投資組合的想法註定會失敗。」
- 現代投資組合理論 (MPT) 使用的風險、回報和相關性度量基於預期值，此類預期值未能考慮生成歷史資料時不存在的新情況
- MPT 中使用的風險測量是機率性的，因為 MPT 根據過去的市場資料根據損失的可能性而不是損失發生的原因來對風險進行建模。
- MPT 試圖以方差的形式最小化風險。然而，這一指標並不能反映投資者在實踐中的真正擔憂。方差是對稱的，因此它會像懲罰高損失一樣懲罰高回報。然而，投資者更關心損失而不是收益，因此對風險的認知本質上是不對稱的。一致的風險衡量標準應該是反映投資者偏好的更好指標
- MPT 假設回報遵循高斯分佈。然而，許多學者認為回報可能遵循其他分佈，例如穩定分佈
- MPT 依賴於有效市場假說，並假設股價波動是一種風險衡量標準。然而，根據歷史波動率建立投資組合是約翰·鄧普頓爵士批評的一個有問題的前提