L’Europe et les Etats-Unis s’enfoncent dans l’ère des taux bas
Mercredi 31 juillet, la Réserve fédérale pourrait annoncer une baisse de ses taux directeurs. En septembre, la BCE pourrait aussi infléchir sa politique.
Jerome Powell, président de la Fed et son homologue de la BCE Mario Draghi, lors d’une réunion organisée par le FMI, en avril 2018. YURI GRIPAS / REUTERS Ce n’est pas arrivé depuis plus de dix ans. Mercredi 31 juillet, à l’issue d’une réunion de deux jours, la Réserve fédérale américaine (Fed, banque centrale) pourrait baisser ses taux directeurs, qui évoluent aujourd’hui entre 2,25 % et 2,50 %. Inquiète de la faiblesse de l’inflation comme du ralentissement de la croissance mondiale, elle précéderait alors de quelques semaines la Banque centrale européenne (BCE). Jeudi 25 juillet, celle-ci a préparé les esprits aux nouvelles mesures de soutien à l’activité qu’elle devrait dévoiler en septembre. Elle pourrait notamment baisser encore son taux de dépôt, déjà à – 0,4 % depuis trois ans, l’équivalent d’une taxe imposée sur les réserves excédentaires des banques. Infographie Le Monde C’est dire si l’ère des taux bas, critiquée par les uns, qualifiée de « nouvelle normalité » par les autres, est partie pour durer. Sous l’effet des politiques accommodantes des institutions monétaires – mais aussi, de la croissance et de l’inflation structurellement plus faibles qu’autrefois –, le coût des emprunts dans les économies avancées a nettement chuté ces dernières années. Article réservé à nos abonnés Lire aussi Le casse-tête des banques centrales face au ralentissement de la croissance Une aubaine pour les Etats « Il s’agit d’une tendance de fond, expliquait au Monde Olivier Blanchard, ancien chef économiste du Fonds monétaire international (FMI), il y a quelques semaines. Depuis le milieu des années 1980, les taux d’intérêt sans risque, à savoir ceux pour lesquels les titres sans risque trouvent preneurs dans les économies, ont chuté de près de 5 %, ajusté de l’inflation. » Et cela brouille totalement les repères des agents économiques, pour qui les conséquences sont aussi complexes que disparates. Les Etats, eux, sont les grands gagnants. Le 4 juillet, le Trésor français a ainsi pu emprunter près de 5 milliards d’euros sur dix ans à un taux négatif (– 0,13 %) pour la première fois de son histoire ; des investisseurs prêts à tout pour trouver un placement sûr ont accepté de perdre un peu d’argent en achetant des obligations tricolores. Et la France n’est pas la seule dans ce cas : en Allemagne, les taux à dix ans sont négatifs depuis de longs mois déjà. Infographie Le Monde Pour les finances publiques, c’est une aubaine. Selon la Cour des comptes, la France devrait ainsi économiser 4 milliards d’euros sur la charge de la dette en 2020, par rapport à ses prévisions initiales. Le Portugal et l’Espagne, qui empruntent désormais respectivement à 0,44 % et 0,35 % sur dix ans, contre plus de 7 % pendant la crise, ont pu retrouver la maîtrise de leurs finances publiques.