Les fonds obligataires restent incontournables
L’atout apprécié des titres obligataires, c’est leur côté « filet de sécurité » face à des actions qui font le yoyo.
lus-value », explique Hubert Lemoine, directeur de la gestion de Schelcher Prince Gestion, société de gestion de l’archipel Arkéa Investment Services. Guilhem Vellut CC@2.0 Au premier abord, la période actuelle de taux d’intérêt bas n’est pas favorable à la détention d’obligations. Depuis déjà plusieurs mois, les taux des emprunts d’Etat à dix ans de la plupart des pays de la zone euro sont en territoire négatif. Dans ce contexte, et de façon assez contre-intuitive, il demeure malgré tout intéressant de posséder des obligations dans un portefeuille de valeurs mobilières. La raison ? « La détention d’une obligation n’est plus l’assurance d’un rendement futur, c’est devenu une vraie perspective de plus-value », explique Hubert Lemoine, directeur de la gestion de Schelcher Prince Gestion, société de gestion de l’archipel Arkéa Investment Services. « Dans le contexte actuel, l’obligation s’apparente à une valeur refuge », ajoute Frédéric Rollin, conseiller en stratégie d’investissement chez Pictet AM. Les investisseurs l’ont bien compris. Selon Morningstar France, la collecte nette au niveau européen des fonds obligataires est en progression. Elle s’est élevée, en juillet à 43,7 milliards d’euros, soit une collecte totale depuis le début de l’année de 197,1 milliards d’euros. « C’est un mouvement important car, à titre d’exemple, la décollecte nette des actions en juillet a avoisiné 35 milliards d’euros », précise Mara Dobrescu, responsable de la recherche sur les fonds obligataires européens chez Morningstar France. « Les taux sont certes très bas et ils devraient le rester encore en raison du climat d’incertitude sur les marchés financiers lié à la guerre commerciale entre les Etats-Unis et la Chine, au Brexit, à la situation politique instable en Italie et la crise à Hongkong », énumère un analyste. Dans ce contexte, les banques centrales ont annoncé être en mesure de maintenir les taux bas, grâce à la poursuite de leur politique monétaire accommodante. « Si les taux continuent de baisser, alors le prix des obligations s’appréciera mécaniquement », souligne Olivier Robert de BFT IM. Filet de sécurité L’atout apprécié des titres obligataires, c’est leur côté « filet de sécurité » face à des actions qui font le yoyo. « L’obligation est un véhicule attractif en termes de diversification. C’est un amortisseur en cas de volatilité élevée des titres cotés en bourse. Or, cet été, les marchés financiers ayant été chahutés, les obligations ont joué leur rôle », souligne Muriel Tailhades, directrice des Investissements de la banque privée Edmond de Rothschild. Cette dernière signale que depuis le début de l’année les emprunts d’Etat français et allemands à long terme ont respectivement perdu 0,93 % et 1,10 %. En même temps, le capital placé dans ces fonds s’est apprécié de 8 %. « Dans la gestion d’un patrimoine, il est indispensable de disposer d’une brique d’obligations », reconnaît Mme Dobrescu. Pour un investisseur particulier, le meilleur moyen de détenir des obligations consiste à investir dans des parts de fonds. Ces véhicules donnent un large accès à de nombreux émetteurs : Morningstar recense 1 529 fonds agréés en France. Article réservé à nos abonnés Lire aussi Viager : comment vendre au mieux ? Pour doper la performance de leur poche obligataire, les gestionnaires conseillent de diversifier en mariant les différents types d’emprunt, sachant que ceux qui rapportent le plus sont aussi les plus risqués. Il faut penser à intégrer des titres émis par des pays émergents (Brésil, Mexique, Colombie, Chili). Certes ils sont risqués, mais affichent des rendements très attractifs, proches de 5 %. « Depuis le début de l’année, les fonds obligataires positionnés sur les marchés émergents ont gagné 9,5 % contre un recul de 6 % en 2018 », constate Mme Dobrescu. Les obligations émises par les entreprises sont également capables de doper les résultats. Mais les titres classés en « high yield » (« haut rendement ») sont émis par des entreprises en situation difficile : le « risque crédit » est alors élevé pour cause de défaillance possible de l’émetteur. « En cas de ralentissement économique, certaines sociétés mal notées pourront parfois se trouver dans l’incapacité d’honorer leurs engagements financiers et donc ne rembourseront par leur dette », met en garde Hubert Lemoine. Laurence Boccara