La BCE baisse ses taux et relance son aide monétaire
Pour sa dernière décision avant de quitter son poste, Mario Draghi annonce un grand plan de relance, mais appelle surtout l’Allemagne à desserrer son budget.
Mario Draghi termine son mandat au bazooka. Le président de la Banque centrale européenne a annoncé jeudi 12 septembre un grand paquet de mesures de relance afin de soutenir une économie européenne en plein ralentissement. Comme attendu, il a baissé le taux d’intérêt de dépôt de – 0,4 % à – 0,5 %. Plus surprenant, alors que le conseil des gouverneurs de la BCE était divisé sur le sujet, il reprend aussi le fameux « quantitative easing » (QE), ce programme qui consiste à acheter des titres sur les marchés (essentiellement des obligations du Trésor). Il va même jusqu’à ne pas donner de date de fin du QE, affirmant que celui-ci continuera « tant que nécessaire ». De quoi offrir, au total, un « stimulus significatif », selon ses mots. M. Draghi ne cache pas son pessimisme quant à la conjoncture de la zone euro. S’il estime le risque d’une récession « faible », il constate, en revanche, que « le ralentissement est plus marqué que prévu ». La BCE prévoit seulement 1,1 % de croissance cette année. Quant à l’inflation, elle demeure obstinément très loin de l’objectif officiel d’être juste en dessous de 2 %, avec une prévision de 1,1 % cette année et 1,2 % l’année prochaine. Message très politique Mais bien au-delà des mesures, M. Draghi a utilisé l’avant-dernière conférence de presse de son mandat, qu’il quitte fin octobre, pour envoyer un message très politique. En termes à peine déguisés, il demande à l’Allemagne de desserrer les cordons de la Bourse en faisant de la relance budgétaire. « Les gouvernements qui ont une marge de manœuvre budgétaire doivent agir rapidement. » Il affirme que le conseil des gouverneurs est uni sur le sujet. « [A sa réunion], il y avait unanimité que la politique budgétaire doit devenir le principal instrument. (…) Les 11 millions d’emplois créés [depuis la fin de la crise], le retour de la croissance [dans la zone euro], sont principalement venus de la politique monétaire. Il est maintenant grand temps que la politique budgétaire prenne le relais. » Article réservé à nos abonnés Lire aussi L’Allemagne balaie la perspective d’une relance budgétaire M. Draghi insiste d’autant plus sur le sujet qu’il reconnaît que les taux d’intérêt négatifs présentent des « effets secondaires » négatifs. Le plus direct est le coût que cela représente pour les banques. Selon les calculs de la banque Jefferies, les banques européennes perdaient 7,1 milliards d’euros par an par ce biais, avant même la baisse du taux de dépôt à – 0,5 %. « Si les politiques budgétaires étaient en place, les effets secondaires de la politique monétaire seraient moins forts (…) et il y aurait moins besoin de garder les taux négatifs longtemps », ajoute M. Draghi. Une façon de dire aux tenants d’une stricte orthodoxie budgétaire, qui sont aussi mal à l’aise avec l’activisme de la BCE, qu’il faut choisir entre les deux : plus l’arme budgétaire sera utilisée, moins l’arme monétaire sera nécessaire. Colère de Donald Trump Les décisions de la BCE ont provoqué la colère de Donald Trump. Le président américain, qui était déjà intervenu dans le débat, a fait connaître son déplaisir sur Twitter. « La BCE (…) essaie, et a réussi, à déprécier l’euro face à un dollar TRES fort, ce qui pénalise les exportations américaines. Et la Fed [la banque centrale américaine] attend, attend, attend… ». De fait, les annonces de M. Draghi ont fait fléchir l’euro quelques heures à peine, avant de revenir à son niveau de la veille dès l’après-midi de jeudi. Article réservé à nos abonnés Lire aussi La Fed prise au piège de Donald Trump A ce ton de guerre des monnaies, qui permet à Donald Trump de mettre la pression sur sa propre banque centrale, M. Draghi répond de façon glaciale : « Nous ne visons pas le taux de change [dans nos décisions]. » Il ajoute que le « consensus du G20 » est de ne pas se livrer à des dévaluations compétitives et qu’il s’attend à ce que « tous les Etats le respectent ». Dans le détail, le nouveau plan de relance de la BCE demeure bien inférieur à son activisme employé au plus fort des difficultés de la zone euro. Les achats de titres commenceront à 20 milliards d’euros par mois à partir de novembre, à comparer à un pic de 80 milliards d’euros pendant la crise. Mais M. Draghi laisse à sa successeur, Christine Lagarde, qui prend ses fonctions le 1er novembre, une banque centrale plus que jamais clé de voûte de la zone euro.