Comment la BCE peut soutenir la transition écologique
L’institut de Francfort doit-il contribuer à la lutte contre le réchauffement climatique ? De plus en plus d’économistes et de banquiers centraux en sont convaincus. Sa nouvelle présidente, Christine Lagarde, devra définir comment verdir son action.
Au siège de la Banque centrale européenne, à Francfort, en juillet. DANIEL ROLAND / AFP La Banque centrale européenne (BCE) doit-elle contribuer à la transition écologique ? Pour certains, cette mission relève d’abord des gouvernements, et il serait dangereux que l’institut de Francfort fasse, là encore, le travail à leur place. Pour d’autres, ce dernier a pris un tel poids financier et politique au sein de la zone euro qu’il serait insensé qu’il n’apporte pas, lui aussi, sa pierre à l’édifice. Il a d’ailleurs commencé à le faire, timidement : depuis quelques mois, la BCE réfléchit aux implications du réchauffement climatique sur son action, comme la plupart des grandes banques centrales. Une trentaine d’entre elles se sont ainsi réunies, avec des régulateurs, au sein d’un réseau, le Network for Greening the Financial System (NGFS), pour travailler au verdissement de leur politique. A première vue, l’écologie n’a pourtant pas beaucoup de rapport avec la mission de la BCE et de ses homologues, à savoir, assurer la stabilité de l’inflation en jouant sur le niveau des taux directeurs. Seulement, voilà : les bouleversements climatiques ont déjà une influence sur les prix, ne serait-ce que sur les tarifs des énergies fossiles. Surtout, depuis la crise, l’institut de Francfort, dont la présidence sera assurée par Christine Lagarde dès le 1er novembre, a considérablement élargi ses outils pour soutenir l’économie. En 2015, il a ainsi lancé un programme de rachat de dettes publiques, élargi aux dettes d’entreprises en 2016. L’objectif est de permettre à ces dernières – et par ricochet, à tout le secteur privé – d’emprunter à moindre coût pour financer leurs investissements. Article réservé à nos abonnés Lire aussi Les délicats chantiers qui attendent Christine Lagarde à la Banque centrale européenne « Criminel à l’égard des générations futures » Problème : parmi les obligations privées rachetées par la BCE figurent celles d’industries polluantes, comme les groupes pétroliers Total, Shell ou Repsol. Choquées, une série d’organisations non gouvernementales (ONG) se sont insurgées, dénonçant les « subventions climaticides » de l’institut monétaire. Celui-ci se défend en soulignant qu’il rachète également des titres de la Banque européenne d’investissement (BEI), dont la mission est de soutenir des PME innovantes, notamment dans l’écologie. Et surtout, qu’il achète déjà une grande partie des obligations vertes disponibles sur le marché… Mais que ces dernières restent encore très peu nombreuses. En outre, la BCE redoute de favoriser trop franchement un secteur économique au détriment d’un autre. Cela reviendrait en effet à se mêler de politique industrielle, qui ne relève pas de sa mission, mais de celle des gouvernements. « Or ces derniers sont incapables de profiter des taux bas dont ils bénéficient grâce à la BCE pour investir dans la transition écologique : c’est bien dommage, pour ne pas dire criminel à l’égard des générations futures », souligne Adam Tooze, économiste à l’université Columbia, à New York.