« A la Bourse, une mauvaise nouvelle est une bonne nouvelle »
Le CAC 40 et le S&P 500 ont progressé de 17 % au premier trimestre 2019. Des résultats records obtenus en plein tumulte géopolitique et alors que les signes d’essoufflement s’accumulent. L’éclatement de la bulle n’est pas loin, estime Philippe Escande, éditorialiste économique au « Monde ».
Des traders au New York Stock Exchanges, à New York, le 3 mai. SPENCER PLATT / AFP Pertes et profits. Nous sommes en 1830, quelques semaines avant la révolution de Juillet et ses barricades. Le duc d’Orléans donne une fête somptueuse en l’honneur du roi de ­Naples. Histoire d’oublier le tumulte de la rue. Le comte de ­Salvandy glisse alors au futur Louis-Philippe : « C’est une fête toute napolitaine, Monseigneur, nous dansons sur un volcan. » La liesse qui s’empare des Bourses mondiales en cette fin de premier semestre 2019 ressemble à la fête du duc : du faste en pleine tourmente. La guerre commerciale lancée par Donald Trump est en train de mettre à genoux le commerce mondial, le spectre d’une guerre au Moyen-Orient ­refait surface, de grands secteurs industriels voient leurs ventes plonger, mais sur le parquet de Wall Street, à quelques centaines de mètres des vestiges du World Trade Center, comme sur celui (virtuel) de la Bourse de Paris, on lance encore des serpentins. Lire l’analyse : Trump en position de force face à Xi au G20 L’indice CAC 40, qui réunit les champions français de la cote, comme le Standard & Poors 500, qui rassemble les grandes sociétés de la Bourse américaine, ont tous deux progressé de plus de 17 % au premier semestre de 2019. Un tel bond ne s’était pas produit depuis la crise de 2008. Pour Wall Street, cela fait même vingt-deux ans que l’on n’avait pas connu une telle euphorie. Comme souvent dans ce cas, les motifs d’inquiétude sont minimisés, tandis que les signes positifs sont amplifiés. Le pyromane en chef de la Maison Blanche verse quelques gouttes d’eau sur le brasier des relations américano-chinoises et l’on célèbre immédiatement le geste. Les deux présidents se sont parlé et ont promis de reprendre les ­négociations, sans rien lâcher sur le fond, mais cela a suffi. Argent facile Le réflexe est plus étonnant encore quand il s’agit d’apprécier l’état de santé de l’économie ­américaine. Quand Jerome Powell, le président de la Réserve fédérale américaine, fait état de ses inquiétudes sur la conjoncture aux Etat-Unis et le risque d’une récession prochaine, son pronostic est accueilli… par une hausse de la Bourse. Pourquoi ? Parce que cela signifie que la ­banque centrale devra baisser ses taux, et la Bourse aime cela, comme elle a aimé toutes les ­astuces des banques centrales mondiales pour noyer les marchés sous l’argent facile. Du coup, comme disent les professionnels « bad news is good news » : une mauvaise nouvelle est une bonne nouvelle. En fait, les marchés ne regardent pour l’instant qu’une seule chose, la profitabilité exceptionnelle des entreprises, grandement soutenue en Amérique par la ­consommation. Tant que celle-ci tient, pas de raison de s’inquiéter. Mais le recul de certains secteurs, comme l’industrie manufacturière ou l’immobilier, qui montrent des signes d’essoufflement, pourrait changer la donne d’un coup. La bulle des espérances sera soufflée par le volcan de la récession. En attendant, sur le parquet, on danse.