L’assurance-vie à la française mise à mal par les taux négatifs
Les assureurs vont limiter l’accès aux « fonds euros », le placement préféré des Français.
Les assureurs-vie l’affirment avec une belle unanimité : depuis que ces derniers mois les Etats français et allemand émettent des obligations à rendement négatif, « nous sommes entrés dans un nouveau monde ». Et dans ce nouveau monde, les épargnants français sont désormais fermement encouragés à ne plus souscrire leur placement préféré : les contrats d’assurance-vie sans risque, à taux garanti, investis dans des fonds « en euros ». Ce produit phare a pourtant fait les riches heures des institutions financières depuis plusieurs dizaines d’années. Plus d’un Français sur deux détient une assurance-vie. La Fédération française de l’assurance (FFA) recense 54 millions de contrats, pour 38 millions de bénéficiaires, et plus de 1 760 milliards d’euros investis dans ce produit, dont plus des deux-tiers sur ces supports « en euros », garants de la sécurité du placement. Dans les belles années, avant la crise financière, ces contrats rapportaient encore entre 4 % et 5 % de rendement – et même bien davantage, au-delà de 10 %, lorsque l’inflation galopait, dans les années 1980. Protection du capital, bonne rémunération et avantages fiscaux ont fait de l’assurance-vie un produit souscrit par les Français plus aisés, mais aussi par les classes populaires. Selon une étude menée en 2017 par la FFA, 46 % des employés et 44 % des ouvriers détiennent un contrat. Un décrochage brutal Mais les Français vont devoir se résoudre à la fin de cet âge d’or. Un bancassureur explique : « C’est compliqué à comprendre pour le grand public, mais les conditions du marché font qu’un investissement sans risque implique un rendement négatif. Si on place 100 euros, au bout de dix ans, on récupère moins de 100 euros. Ce n’est pas du vol, c’est le paradoxe des taux négatifs ! » Les fonds « en euros », dont le rendement est garanti (au minimum à 0 %), sont en effet composés d’environ 90 % d’obligations d’Etat et de dette émise par les entreprises. « Plus nous collectons aujourd’hui sur nos fonds euros, plus nous devons acheter des obligations à rendement faible, voire négatif, ce qui fait baisser le rendement du fonds », détaille Olivier Mariée, directeur des ventes et de la distribution d’AXA France. Article réservé à nos abonnés Lire aussi Taux d’intérêt négatifs : quelles conséquences pour les épargnants ? En 2018, grâce au stock de vieilles obligations, les assureurs sont encore parvenus à servir un rendement moyen de 1,8 %. Mais les acteurs de l’assurance alertent aujourd’hui sur un décrochage brutal, avec un taux de rémunération des fonds euros attendu entre 1 % et 1,5 %.