Un rapport prône de mieux encadrer l’activisme actionnarial
Les propositions formulées le Club des juristes ce jeudi visent surtout les campagnes des fonds, moment-clé où ils révèlent leurs intentions.
Paul Singer, fondateur et patron du fonds Elliott Management, lors d’une conférence à Laguna Beach (Californie), en 2016. Mike Blake / REUTERS Qui a peur des fonds activistes ? Pour en avoir le cœur net, le Club des juristes – le premier cercle de réflexion juridique français – a adressé un questionnaire à 2 000 sociétés cotées européennes. Sur les 195 entreprises françaises, allemandes ou britanniques qui ont répondu, plus de 50 % admettent que leur président ou directeur général a une sensibilité forte, voire très forte, au risque lié à l’activisme. Et 22 % ont été confrontées à un investisseur activiste dans les douze derniers mois. La méthode est éprouvée : les Cevian, Elliott ou Third Point prennent quelques pourcents du capital qui de l’allemand ThyssenKrupp, qui du suisse Nestlé, pour ensuite essayer de convaincre ces entreprises de couper leurs coûts, vendre une filiale ou même changer de patron. Au début, ce dialogue s’opère en coulisse, mais si l’activiste n’est pas satisfait, il lance parfois une campagne publique pour tenter de rallier d’autres actionnaires à ses revendications. Article réservé à nos abonnés Lire aussi Le fonds activiste Amber Capital demande à Suez « de remettre à plat sa stratégie » En France, Pernod Ricard, Lagardère, Scor, EssilorLuxottica sont ainsi sous la pression de ces actionnaires remuants. Est-ce un danger pour l’économie du pays ? En avril, Bruno Le Maire, le ministre de l’économie et des finances, a annoncé qu’il préparait des « mesures » pour empêcher les investisseurs activistes de « déstabiliser » les entreprises françaises. Lire le décryptage : Le capitalisme français secoué par les fonds activistes Depuis, la Place de Paris cogite sur les dispositions qu’il conviendrait de prendre pour protéger les fleurons tricolores. « Il y a une anxiété considérable vis-à-vis de l’activisme », souligne Benjamin Kanovitch, associé du cabinet d’avocats Bredin Prat et rapporteur de la commission ad hoc mise en place par le Club des juristes qui a publié jeudi 7 novembre ses recommandations. Des fonds utiles au capitalisme Pour autant, ni ce rapport ni la mission « flash » initiée par Eric Woerth (LR), président de la commission des finances de l’Assemblée nationale, dont le rapport est également publié ce jeudi, n’appellent à de grands bouleversements. Pour une raison simple : après avoir auditionné émetteurs, investisseurs, régulateurs, tous ont conclu que les activistes sont utiles au capitalisme. « Un marché actif, profond, vivant, nécessite des actionnaires engagés », insiste Michel Prada, l’ancien président de l’Autorité des marchés financiers (AMF) qui a présidé la mission ad hoc du Club des juristes. Reste toutefois à « identifier les pratiques pouvant porter préjudice au bon fonctionnement des marchés, à la loyauté des échanges et à la transparence de l’information ».