Les tensions commerciales compliquent la tâche de la BCE
Si l’emploi tient bon dans la zone euro, la faiblesse de l’inflation et le contentieux entre les Etats-Unis et la Chine préoccupent la Banque centrale européenne, qui se réunit à Vilnius, jeudi 6 juin.
Le président de la Banque centrale européenne (BCE), Mario Draghi, à Bruxelles, le 22 mars. JULIEN WARNAND / AFP Un démarrage sur les chapeaux de roues. Entré en fonctions samedi 1er juin, Philip Lane, le nouveau chef économiste de la Banque centrale européenne (BCE), commence son mandat avec la réunion du conseil des gouverneurs, organisée jeudi 6 juin à Vilnius, la capitale lituanienne. Il devrait présenter les nouvelles prévisions économiques de l’institution, très attendues par les marchés. Jusqu’ici, celle-ci tablait sur 1,1 % de croissance en zone euro cette année, et 1,6 % l’an prochain. Va-t-elle les maintenir, ou se montrer plus pessimiste ? Article réservé à nos abonnés Lire aussi Inquiète, la BCE renforce ses soutiens à l’économie européenne « Dans tous les cas, une chose est sûre : l’institut de Francfort est aujourd’hui prisonnier d’une situation complexe », résume Eric Bourguignon, chez Swiss Life AM. Pour ne pas dire paradoxale. De fait, l’économie de la zone euro fait plutôt preuve de résistance. Certes, le secteur manufacturier montre des signes de faiblesse partout. Mais, au premier trimestre, le produit intérieur brut (PIB) a progressé de 0,4 %, tranchant avec le coup de mou observé fin 2018 (0,2 %). La bataille commerciale entre Pékin et Washington s’envenime, pesant sur les échanges et la confiance des exportateurs Mieux : le marché de l’emploi continue de se redresser avec vigueur. En avril, le taux de chômage est ainsi tombé à 7,6 %, au plus bas depuis août 2008, soutenant la consommation des ménages. Dans nombre de pays membres – Allemagne, Autriche, Pays-Bas –, les entreprises font face à des pénuries de main-d’œuvre croissantes. En dépit de ces bonnes nouvelles, l’inflation, à 1,2 % en mai, est toujours inférieure à la cible de 2 %, inscrite dans le mandat de la BCE, et peine à se dresser, malgré les mesures de soutien déployées par la banque centrale. Pis, les anticipations des marchés sur le niveau à venir de l’indice des prix sont à leur nadir, signe que les investisseurs doutent que l’institution parvienne un jour à atteindre son objectif. Avertissement à l’Italie Surtout, les incertitudes s’accumulent sur l’environnement extérieur, alors que la bataille commerciale entre Pékin et Washington s’envenime, pesant sur les échanges et la confiance des exportateurs. « Toute la question est de savoir quand, et dans quelles proportions, ces tensions affecteront le moteur interne de la zone euro et la bonne tenue de l’emploi », souligne Samy Chaar, chef économiste de Lombard Odier. Or, la BCE est particulièrement démunie face à ce genre de menaces. « Ses outils lui permettent de faciliter les conditions de financement de l’économie et des entreprises, mais pas de contrer la baisse des échanges commerciaux », ajoute M. Chaar. Face à la fièvre protectionniste de Donald Trump, seule l’arme politique, éventuellement doublée d’un soutien budgétaire ou fiscal aux secteurs fragilisés, est susceptible d’avoir de l’effet.