Relance budgétaire : l’Allemagne doit prendre une initiative
Editorial. Au moment où la croissance au sein de la zone euro flanche et où l’efficacité de l’action de la Banque centrale européenne atteint ses limites, un changement de cap de Berlin est souhaitable.
Angela Merkel, à Leipzig, le 31 août. Jens Meyer / AP Editorial du « Monde ». Tabou depuis plusieurs années en Europe, le concept de relance budgétaire est en train de revenir au centre du débat économique. L’explosion des dettes publiques dans la foulée de la crise de l’euro de 2011 avait conduit à disqualifier l’idée même que les Etats puissent dépenser davantage pour soutenir leur économie. Huit ans plus tard, alors que la croissance au sein de la zone euro flanche et que l’efficacité de l’action de la Banque centrale européenne (BCE) atteint ses limites, il est indispensable que la politique budgétaire prenne le relais. C’est ce qu’a rappelé Emmanuel Macron, lors du dernier G7, à Biarritz, en évoquant la nécessité d’une relance coordonnée de l’économie avec de « nouveaux outils ». Alors que la conjoncture s’assombrit, la part des investissements publics et privés dans le produit intérieur brut européen est passée en dix ans de 22 % à 20 %, selon la Commission européenne, et ce malgré la politique monétaire très expansionniste menée par la BCE depuis 2014. C’est un échec dont il faut tirer les leçons en utilisant désormais le levier budgétaire. Excédents gigantesques Evidemment, tous les regards se tournent vers l’Allemagne. La première économie européenne, qui représente un tiers du PIB de la zone euro, est quasiment à l’arrêt. Heurtée de plein fouet par le ralentissement du commerce mondial, conséquence des tensions entre les Etats-Unis et la Chine, l’industrie allemande accuse une chute de 7,5 % de son activité en dix-huit mois. Son secteur phare, l’automobile, est revenu à son niveau de 2009, au plus fort de la crise financière. Article réservé à nos abonnés Lire aussi Le débat sur la relance budgétaire monte en Europe Dans le même temps, l’Allemagne a accumulé ces dernières années des excédents budgétaires et commerciaux gigantesques, qui lui offrent des marges de manœuvre que d’autres pays, à commencer par la France, n’ont pas. Alors que la dette publique allemande devrait repasser sous les 60 % du PIB cette année (contre près de 100 % en France) et que les taux d’intérêt réels sont inférieurs au taux de croissance, Berlin reste accroché à son sacro-saint équilibre budgétaire. Même si cette rigueur a constitué la pierre angulaire de la puissance de l’économie allemande ces dernières années, elle semble de moins en moins adaptée à la situation. La puissante Fédération de l’industrie allemande (BDI) multiplie les appels pour que l’Allemagne change de cap. Les Pays-Bas aussi Les économistes estiment à plusieurs centaines de milliards d’euros les investissements nécessaires pour remettre à niveau les infrastructures du pays et assurer la transition énergétique. Un tel plan pourrait d’autant plus avoir un effet d’entraînement au niveau européen que les Pays-Bas, qui disposent, eux aussi, de marges de manœuvre budgétaires, sont sur le point de débloquer 50 milliards pour financer les infrastructures et l’intelligence artificielle. Article réservé à nos abonnés Lire aussi Les banquiers centraux (presque) désarmés pour soutenir l’économie Toutefois la fragilité de la coalition au pouvoir en Allemagne ne favorise pas les prises de décision courageuses. Il est assez peu probable qu’Angela Merkel obtienne de son aile conservatrice le feu vert pour assouplir les règles budgétaires. Pire, il n’est pas impossible que, pris à la gorge sur le plan industriel, Berlin décide de mener, comme entre 2000 et 2008, une stratégie non coopérative vis-à-vis du reste de l’Europe. Pour restaurer sa compétitivité et relancer ses exportations, l’Allemagne pourrait ainsi opter pour une baisse des coûts de production, au moyen d’une baisse des charges, voir d’une austérité salariale. Un tel choix, dont la France et l’Italie seraient les premières victimes, serait mortifère pour l’économie européenne. Le Monde