La déconfiture du premier incubateur chinois d’influenceurs
La start-up entrée en avril au Nasdaq s’est effondrée dès la première cotation. Un échec qui fait craindre aux investisseurs l’explosion de la bulle chinoise de l’influence.
Début avril, Ruhnn, un incubateur d’influenceurs chinois fondé en 2016, faisait une entrée remarquée au Nasdaq, la Bourse des valeurs technologiques américaine. Cette société prend en main des talents prometteurs avec pour objectif de propulser ses poulains au rang de « wanghong », un terme qui se traduit littéralement par « très chaud » et désigne les personnalités les plus suivies du moment. Pour cela, il déploie une panoplie de services qui vont de la formation à la mise sur pied d’une marque et à sa fabrication dans des usines chinoises. Sur son site, Ruhnn vante ses 128 blogueurs sous contrat drainant dans leur sillage une communauté de 155,1 millions de fans sur les principaux réseaux sociaux. Pionnier dans son domaine, il se présente comme le « premier facilitateur d’influenceurs ». Effondrement en Bourse Cet alléchant portrait a permis à Ruhnn de lever sur le marché américain 125 millions de dollars. Mais patatras : dès la fin de la première séance de cotation, sa capitalisation s’effondrait, faisant de Ruhnn « la pire performance pour une introduction de valeur technologique en vingt ans », selon la banque d’investissement Renaissance Capital. Depuis, l’action Ruhnn ne s’est pas redressée. Le doute grandit aussi sur la solidité du modèle et de la gestion de Ruhn, dont les pertes s’accumulent Le grand bond de l’influence en Chine remonte à 2016, année au cours de laquelle Ruhnn accueille un nouvel actionnaire, le géant mondial du e-commerce, Alibaba. Ce dernier a pu mesurer sur son propre réseau social le succès de la boutique de mode de la blogueuse Zhang Dayi, cofondatrice de Ruhnn. Désormais, les investisseurs craignent l’explosion d’une bulle chinoise de l’influence. Le marché dans ce seul pays apparaît très encombré. The Economist recensait en 2018 une cinquantaine d’incubateurs du même genre que Ruhnn. Conséquence : les nouveaux talents sont de plus en plus âprement disputés et la concurrence fait rage. Le doute grandit aussi sur la solidité du modèle et de la gestion de Ruhn, dont les pertes s’accumulent. Pour l’exercice 2019, clos fin août, le déficit atteint 12,7 millions de dollars (11,6 millions d’euros), pour un chiffre d’affaires de 162,9 millions de dollars (148,5 millions d’euros). La vente des produits des influenceurs sur les réseaux sociaux, principale source de revenus (86,2 %, contre 13,8 % pour les services), n’a progressé que de 3,3 % en un an. En août, le cabinet d’avocats américain Johnson Fistel a lancé une enquête auprès de ses clients, des investisseurs institutionnels ou individuels, pour tenter de déterminer si Ruhnn a dissimulé des faits ou menti à ses futurs actionnaires à l’occasion de son entrée au Nasdaq. D’autres cabinets d’avocats pourraient l’imiter. Cette introduction au Nasdaq était la première du genre dans l’industrie de l’influence. Elle pourrait bien être la dernière.