Bourses, croissance : le calme avant la tempête
L’économie mondiale ralentit et les économistes s’inquiètent de la formation de bulles spéculatives.
Un opérateur de marché sur le plancher de la Bourse de New York, le 1er juillet. RICHARD DREW / AP L’économie mondiale ralentit, et pourtant les Bourses restent euphoriques. Faut-il s’attendre, sous peu, à une correction sur les marchés ? « Analystes et observateurs sont de plus en plus anxieux », reconnaît Sylvain Broyer, économiste en chef chez S&P Global Ratings. « On est en plein “paradoxe de la tranquillité”, souligne-t-il. Ce moment théorisé par Hyman Minsky, où il suffirait d’un choc sur la croissance ou sur les taux pour que tous les problèmes se révèlent. » Tour d’horizon des risques qui rendent les marchés nerveux. Un ralentissement économique mondial Les analystes ont, aujourd’hui, le regard braqué sur les Etats-Unis, où les enquêtes mensuelles réalisées auprès des entreprises traduisent un tassement de l’activité. Certes, le pays connaît le plein-emploi et reste dopé par le stimulus fiscal trumpien. Mais les entreprises américaines, qui ont beaucoup investi en 2018, commencent à réduire leurs dépenses, sur fond de tensions commerciales avec la Chine. La croissance devrait décélérer, tombant à 2,5 % en 2019, 0,4 point de moins que l’an passé. Une tendance que l’on retrouve de manière plus marquée en Europe. Au Royaume-Uni, les investissements des entreprises stagnent depuis le référendum sur le Brexit. La croissance italienne est presque au point mort. Les constructeurs allemands peinent encore à se remettre du choc qu’a représenté l’instauration de nouvelles réglementations automobiles fin 2018. Article réservé à nos abonnés Lire aussi L’industrie automobile allemande doute de son modèle Le coup de frein est également perceptible en Chine. D’après une note de l’assureur-crédit Coface, « la guerre commerciale a entraîné un recul de ses exportations vers les Etats-Unis de 10 % au cours des quatre premiers mois de l’année ». Au final, l’économie mondiale progresserait de 2,7 % en 2019, contre 3,1 % en 2018, selon la Coface. INFOGRAPHIE « LE MONDE » Les Bourses au plus haut, suspendues à des baisses des taux Alors que Wall Street vit le plus long cycle de hausse de son histoire, le ralentissement économique qui s’annonce devrait inciter les investisseurs à la prudence. C’est tout l’inverse qu’on observe. Depuis le début de l’année, le S&P 500, l’indice de référence des investisseurs à la Bourse de New York, a gagné 19,29 %, le Dow Jones, 15,41 %, en France, le CAC 40 a pris 18,24 % et l’indice européen Euro Stoxx 50 plus de 17 %. INFOGRAPHIE « LE MONDE » « Ce sont les banques centrales qui prolongent le rallye, note Frédéric Rollin, conseiller en stratégie d’investissement chez Pictet Asset Management. Nous sommes en fin de cycle, nous estimons que dans les douze prochains mois, la croissance bénéficiaire des entreprises mondiales devrait être proche de zéro. Mais les opérateurs de marché misent sur le fait que la Fed va baisser ses taux, de 1 point sur un an », pour relancer la machine. « Si la banque centrale américaine ne fait pas un premier geste à l’issue de la réunion de politique monétaire du 31 juillet, là, il peut y avoir un accident », renchérit Stéphane Déo, stratégiste à La Banque postale Asset Management.