Alerte mondiale sur la dette des entreprises
Le ralentissement de l’économie planétaire risque de fragiliser les PME et grands groupes, dont la dette a explosé ces dernières années. La situation est particulièrement critique en Asie.
SEVERIN MILLET Pour certains, ce sera le ferment de la prochaine crise. Pour d’autres, le phénomène révèle surtout l’accumulation des fragilités au sein de l’économie mondiale. Depuis la tempête financière de 2008, la dette des entreprises ne cesse de gonfler sur la plupart des continents, soulevant l’inquiétude des grandes institutions internationales. Dans son nouveau rapport sur la stabilité financière, publié mercredi 16 octobre, le Fonds monétaire international (FMI) tire à son tour le signal d’alarme : « En cas de ralentissement marqué de l’activité, dans le plus sombre des scénarios, 40 % de la dette des entreprises dans les huit plus grandes économies, soit 19 000 milliards de dollars [17 000 milliards d’euros], seraient exposés à un risque de défaut, soit plus que le niveau observé durant la dernière crise financière », prévient-il. Et pour cause : au premier trimestre, la dette totale des entreprises (hors secteur financier) culminait à 91,4 % du produit intérieur brut (PIB) mondial, en hausse de 20 points sur vingt ans, selon l’Institut de la finance internationale (IFI), une organisation regroupant les grands établissements financiers. Elle est désormais plus élevée que celle des gouvernements (87,2 % du PIB, en hausse de 30 points depuis 2000), et que celle des ménages (59,4 %, en hausse de 16 points). Article réservé à nos abonnés Lire aussi « Les entreprises baignent dans un océan de dettes » Bien sûr, le constat est très différent selon les pays. Mais aussi, selon la solidité de la régulation encadrant les prêts, l’état de santé des entreprises concernées, la devise dans laquelle elles ont signé leurs crédits, et le canal par lequel elles empruntent : banques, marchés obligataires, fonds d’investissement… Des opérations parfois risquées Article réservé à nos abonnés Lire aussi Les banques européennes n’en ont pas fini avec les créances douteuses En outre, la baisse généralisée des taux d’intérêt, en partie liée à la politique monétaire accommodante des banques centrales, allège considérablement le fardeau des remboursements. Et permet au passage à des PME, qui n’avaient, jusque-là, pas accès au crédit bancaire, de se financer. Revers de la médaille : le levier de l’emprunt est de plus en plus utilisé pour financer des opérations parfois risquées, comme des fusions-acquisitions aux Etats-Unis, prévient le FMI. « De plus, la qualité de la dette s’est nettement dégradée ces dernières années », souligne Ana Boata, économiste chez Euler Hermes. Selon l’Organisation de coopération et de développement économiques (OCDE), la part des emprunts obligataires notés BBB est passé de 30 % en 2008 à plus de 54 % aujourd’hui. Or en dessous de ce niveau, la probabilité de faillite est jugée élevée.