Quand l’or joue son rôle de valeur refuge
Dans un contexte de baisse des taux d’intérêt, les cours du métal jaune bondissent de plus de 17 % depuis janvier. L’once flirte avec les 1 500 dollars.
Le prix du lingot d’or est passé de 35 990 euros à 43 100 euros entre le début de l’année et le 17 septembre 2019, soit une hausse de 19,80 %. Hans-Peter Merten/Sime / Photononstop L’or est brutalement sorti de sa torpeur cet été pour dépasser les 1 500 dollars (1 351,40 euros) l’once à la fin août, un niveau qu’il n’avait plus atteint depuis avril 2013. La hausse atteint (au 19 septembre) désormais 17,08 % depuis le 1er janvier. Le coup de chaud provoqué en Bourse par des attaques de drones le 14 septembre contre des installations pétrolières saoudiennes n’a pas eu de répercussions sur le marché de l’or, où les prises de bénéfices l’ont emporté au cours des dernières séances. Pour l’instant, le métal jaune reste encore loin de son record historique de 1 921 dollars l’once atteint en septembre 2011. Mais la hausse est solide, en particulier pour les investisseurs européens qui bénéficient de la force actuelle du dollar par rapport à l’euro. Ainsi, le prix du lingot d’or est passé de 35 990 euros au 31 décembre 2018 à 43 100 euros au 17 septembre, soit une hausse de près de 19,80 %. Article réservé à nos abonnés Lire aussi Comment financer ses études « L’or a battu son record historique de 2012 en euros. Cela a créé un fort regain d’intérêt des épargnants français pour l’or physique puisque nos ventes ont augmenté de 55 % par rapport à 2018 », précise François de Lassus, directeur de la communication de CPoR Devises, société spécialisée dans l’achat et la vente d’or pour les banques. Le catalyseur de l’euphorie récente est à chercher du côté des taux d’intérêt. « La forte contraction des taux d’intérêt nominaux et des taux réels, c’est-à-dire corrigés de l’inflation, a joué un rôle majeur dans l’envolée des cours. Le phénomène s’est accéléré cet été puisque les taux des emprunts d’Etat sont même passés en territoire négatif dans un certain nombre de pays », explique Arnaud du Plessis, gérant spécialisé sur l’or et les ressources naturelles chez CPR AM. « Pas d’achat compulsif » Le lien est logique : contrairement aux obligations, l’or ne délivre pas de rendement. Ce manque à gagner devient moins pénalisant lorsque les taux d’intérêt baissent. « Le métal jaune a aussi profité des tensions commerciales entre la Chine et les Etats-Unis, qui font craindre des répercussions sur la croissance mondiale », commente Sophie Chardon, stratégiste chez Lombard Odier. Les moteurs de cette hausse ne devraient pas s’enrayer de sitôt. « Le risque d’une forte baisse de l’once est limité puisque l’environnement de taux d’intérêt bas, et la recherche de valeurs refuge qui en résulte, resteront d’actualité dans les prochains mois », indique Sophie Chardon, qui a relevé ses positions sur l’or pour ses clients de zéro à fin 2018 à 3 %.