b'\n_START_ARTICLE_\nCusto de ag\xc3\xaancia\n_START_SECTION_\nOrigem\n_START_PARAGRAPH_\nEsses conflitos surgem quando um ou mais indiv\xc3\xadduos contratam outra pessoa ou organiza\xc3\xa7\xc3\xa3o, denominados agentes (ou administradores), para a realiza\xc3\xa7\xc3\xa3o de algum servi\xc3\xa7o, delegando-lhe a tomada de decis\xc3\xb5es. Estas, entretanto, podem conflitar com os interesses dos acionistas, fazendo com que surja, ent\xc3\xa3o, o t\xc3\xadpico conflito de ag\xc3\xaancia que, por sua vez, gerar\xc3\xa1 o custo de ag\xc3\xaancia.\n_START_SECTION_\nCusto de ag\xc3\xaancia e credores\n_START_PARAGRAPH_\nO custo de ag\xc3\xaancia entre acionistas e credores surge principalmente quando a empresa encontra-se em dificuldades financeiras, o que costuma gerar nos acionistas estrat\xc3\xa9gias ego\xc3\xadsticas, prejudicando os credores em benef\xc3\xadcio pr\xc3\xb3prio. Estas estrat\xc3\xa9gias acarretam custos porque reduzem o valor de mercado da empresa como um todo.\n_START_SECTION_\nSolu\xc3\xa7\xc3\xb5es\n_START_PARAGRAPH_\nSegundo Ross (p. 347, 2002) s\xc3\xa3o tr\xc3\xaas tipos de estrat\xc3\xa9gias ego\xc3\xadstas:\n_START_SECTION_\nIncentivo a assumir riscos elevados\n_START_PARAGRAPH_\nAs empresas pr\xc3\xb3ximas da fal\xc3\xaancia geralmente correm grandes riscos, porque est\xc3\xa3o jogando com dinheiro de outras pessoas, ou seja, entre duas alternativas de projeto um de alto risco e outro de baixo risco. A empresa tende a aceitar o de alto risco por proporcionar retorno maior ao acionista, mesmo se o valor esperado do projeto de baixo risco seja maior. O aspecto chave \xc3\xa9 que o projeto de alto risco aumenta o valor da empresa, ou seja, os acionistas se apropriam da riqueza dos credores ao selecionarem um projeto de alto risco.\n_START_SECTION_\nIncentivo ao subinvestimento\n_START_PARAGRAPH_\nOs acionistas de uma empresa com probabilidade elevada de fal\xc3\xaancia geralmente descobrem que a realiza\xc3\xa7\xc3\xa3o de novos investimentos beneficia os credores as custas dos acionistas. A quest\xc3\xa3o b\xc3\xa1sica \xc3\xa9 \xe2\x80\x9cPor que devo investir em benef\xc3\xadcios para empresa que logo ser\xc3\xa1 tomado pelo banco?\xe2\x80\x9d O problema \xc3\xa9 que os acionistas fornecem o valor integral do investimento, mas o benef\xc3\xadcio \xc3\xa9 repartido por acionistas e credores.\n_START_SECTION_\nEsvaziamento da propriedade\n_START_PARAGRAPH_\nConsiste em pagar dividendos extraordin\xc3\xa1rios ou fazer outras distribui\xc3\xa7\xc3\xb5es em situa\xc3\xa7\xc3\xb5es de dificuldade financeira, deixando menos ativos nas empresas para credores. Na situa\xc3\xa7\xc3\xa3o de subinvestimento, a empresa opta por n\xc3\xa3o usar mais o capital pr\xc3\xb3prio. Na de esvaziamento da propriedade, retira o capital pr\xc3\xb3prio da empresa._NEWLINE_Para Stephen Ross, quem arca com as estrat\xc3\xa9gias ego\xc3\xadsta de investimento \xc3\xa9 em \xc3\xbaltima an\xc3\xa1lise o acionista, pois os credores sabem da exist\xc3\xaancia dessas estrat\xc3\xa9gias ego\xc3\xadstas e para se proteger elevam a taxa de juros. Como os acionistas devem pagar por essa taxa elevada, eles acabam arcando com os custos de ag\xc3\xaancia.'