[ 이 데일리 최용식 칼럼니스트 ] 2002 년 월드컵 축구 대회 의 열기 를 벌써 잊 은 사람 은 아마 없 을 것 이 다 . 우리 대표 팀 이 경기 에 나서 면 경기장 에서 는 두 말 할 것 도 없 고 서울 시청 앞 광장 을 비롯 해 전국 곳곳 에서 수많 은 사람 들 이 한 마음 이 되 어 우리 축구 대표 팀 을 응원 했 다 . ` 대한민국 , 짝짝짝 짝짝 ! ` 그런 열광 적 인 분위기 를 불러일으킨 것 은 우리 대표 선수 들 이 지만 , 그 선수 들 을 ` 월드컵 4 강 ` 까지 이끈 것 은 히딩크 감독 이 었 다 . 그 는 우리 대표 팀 을 맡 은 직후 ` 한국 축구 는 기술 이 부족 한 것 이 아니 라 체력 이 부족 하 다 ` 고 단정 해 축구 계 를 깜짝 놀라 게 했 다 . 실제로 그 는 선수 들 에게 혹독 한 체력 훈련 을 시켰 고 , 그 결과 는 세계 축구 계 를 놀라 게 하 기에 충분 했 다 . 축구 에 특화 된 체력 훈련 , 과학 적 인 체력 훈련 이 그런 놀라운 실적 을 남겼 다 . 축구 의 기본 은 역시 체력 이 었 던 것 이 다 . 나 는 주식 투자 에 있 어서 도 기초 체력 이 가장 중요 하 다고 믿 는다 . 그리고 주식 투자 에 있 어서 의 기초 체력 은 경기 의 흐름 을 읽 어 내 는 눈 이 라고 믿 는다 . 경기 흐름 을 올바르 게 파악 해야 주식 투자 에 성공 할 수 있 고 , 그렇 지 못하 면 실패 할 수 밖에 없 다고 본다 . 이미 연재 한 글 들 에서 여러 차례 언급 했 듯 외국인 투자자 들 이 국내 주식 시장 에서 엄청난 수익 을 올리 고 있 는 것 도 경기 흐름 에 맞춰서 투자 하 기 때문 이 아니 던가 . 그럼 경기 를 올바르 게 읽 어 내 기 만 하 면 주식 투자 에서 성공 할 수 있 을까 ? 최소한 실패 하 지 는 않 을 수 있 다 . 물론 경기 흐름 을 얼마나 정확 하 고 빨리 읽 어 낼 수 있 느냐 그리고 얼마나 더 멀리 읽 어 내 고 예측 해낼 수 있 느냐 의 문제 는 남 는다 . 주식 시장 은 두 가지 면 을 함께 가지 고 있 다 . 그 하나 는 경제 가 성장 한 과실 을 함께 나누 는 측면 이 고 , 다른 하나 는 주어진 과실 을 누가 더 많이 가져가 느냐 의 측면 이 다 . 이 중 에서 경제 의 성장 과실 을 나눠 먹 는 것 은 플러스 섬 게임 이 다 . 이런 측면 에서 는 주식 투자 의 방법 이 적절 하 다면 손해 를 전혀 보 지 않 을 수 있 고 모두 가 이익 을 볼 수 도 있 다 . 경제 는 잠시 주춤거리 거나 후퇴 하 기 도 하 지만 언젠가 는 다시 성장 가도 로 들어서 곤 했 던 것 이 역사 적 경험 이 기 때문 이 다 . ( 이 문제 에 관해서 는 다음 에 더 자세 하 게 언급 하 기 로 한다 ) 반면 에 주어진 과실 을 나눠 먹 는 제로섬 게임 이 기 도 하 다 . 이 측면 에서 는 다른 사람 의 이익 은 나 의 손실 이 고 , 나 의 이익 은 다른 사람 의 손실 로 나타난다 . 따라서 경기 를 읽 어 내 는 것 도 경쟁 적 이 다 . 다시 말 해 , 다른 사람 보다 더 빠르 게 그리고 더 멀리 경기 흐름 을 읽 어 내 고 예측 해 내 야 주식 투자 에서 성공 할 수 있 다 . 다른 사람 보다 더 빨리 경기 가 하강 할 것 으로 예측 했 다면 보유 중 인 주식 을 현금 화 시킬 경우 큰 이익 을 남길 수 있 다 . 경기 가 하강 한다면 주식 가격 은 떨어질 것 이 뻔하 므로 다른 사람 보다 먼저 더 높 은 가격 에 팔 았 다가 나중 에 낮 은 가격 에 사들일 수 있 다 . 반대 의 경우 도 당연히 성립 한다 . 다른 사람 보다 더 빨리 경기 가 상승 할 것 으로 예측 했 다면 현금 을 동원 해 주식 을 낮 은 가격 에 매수 해 두 면 큰 이익 을 남길 수 있 다 . 경기 가 실제로 상승 하 면 주식 가격 은 장차 상승 할 것 이 기 때문 이 다 . 그런데 왜 경제학자 들 중 에서 는 주식 투자 에 성공 한 사람 이 드물 까 ? 경제학 이 사회 과학 이 라면 미래 도 얼마 든지 예측 해낼 수 있 어야 하 는 게 아닌가 . 과학 이 란 반복 적 인 현상 중 에서 규칙 성 을 찾아내 고 , 그 규칙 성 에서 운동 원리 를 도출 한 것 이 아니 던가 . 그렇 다면 그 운동 원리 를 작동 시켜서 향후 에 나타날 규칙 적 인 현상 이 라도 읽 어 낼 수 가 있 어야 하 지 않 겠 는가 . 맞 는 말 이 다 . 그러나 현실 에서 는 경제학자 가 주식 투자 에 성공 한 경우 는 거의 없 다 . 그럼 그 이유 는 도대체 무엇 인가 ? 현재 의 경제학 은 아직 경기 를 예측 하 기 는커녕 읽 어 낼 수 있 는 단계 에 도 미치 지 못했 다는 것 이 내 판단 이 다 . 대표 적 인 이유 를 하나 들 어 보 자 . 경제학 의 가격 이론 은 수요 와 공급 의 균형 점 에서 가격 이 결정 된다고 가르친다 . 운동 원리 가 하나 인 셈 이 다 . 운동 원리 가 하나 라면 , 운동 을 일으키 는 동력 도 하나 라는 것 을 뜻 한다 . 또한 운동 의 방향 도 하나 이 고 , 그 속도 도 일정 하 다는 것 을 뜻 한다 . 현재 의 가격 이론 은 그 속성 상 가격 의 변동 을 읽 어 낼 수 가 없 다 . 가격 이 상승 하 고 있 을 때 에 는 장차 계속 상승 할 것 으로 예측 해낼 수 있 을 뿐 이 고 , 가격 이 하 락할 때 에 는 장차 계속 하 락할 것 으로 예측 해낼 수 있 을 뿐 이 다 . 그래서 시장 에 직접 참여 하 지 않 는 경제 전문가 들 은 이런 예측 을 흔히 한다 . 예 를 들 어 , 지난해 처럼 석유 가격 이 배럴 당 140 달러 를 넘어서 는 등 계속 오를 때 는 경제 전문가 들 은 거의 대부분 장차 200 달러 를 넘어설 것 이 라고 예측 했 지만 그 예측 은 틀렸 다 . 석유 가격 은 올해 초 한 때 30 달러 대 까지 떨어지 고 말 았 다 . 최근 에 도 마찬가지 다 . 올해 도 석유 가격 이 다시 상승 해 80 달러 는 넘보 자 150 달러 를 넘기 는 것 은 시간 문제 라는 것 이 경제 전문가 들 의 일반 적 인 예측 이 다 . 그러나 개인 적 인 예측 으로 는 석유 가격 이 장차 50 달러 미만 에서 안정 될 것 으로 본다 . 최근 에 는 금 가격 이 온스 당 1200 달러 를 넘어서 자 많 은 경제 전문가 들 은 장차 2000 달러 를 넘어설 것 이 라는 예측 하 고 있 다 . 심지어 2500 달러 나 1 만 달러 까지 상승 할 것 으로 예측 하 는 전문가 도 있 다 . 그러나 이것 도 틀릴 가능 성 이 아주 높 다 . 개인 적 인 예측 으로 는 장차 500 달러 미만 에서 안정 될 것 으로 보인다 . 주식 시장 에서 도 마찬가지 이 다 . 특히 , 증권사 리서치 센터 나 경제 연구소 는 주식 시장 이 호조 일 때 는 주가 가 계속 상승 할 것 으로 예측 하 고 , 주식 시장 이 부진 할 때 에 는 주가 가 폭락 할 것 으로 예측 하 곤 한다 . 그리고 이런 예측 들 은 흔히 틀리 곤 한다 . 현실 적 으로 경제 에 있 어서 진짜 로 중요 한 것 은 변동 의 변곡점 이 다 . 상승 할 경우 에 는 언제 쯤 하 락할 것 인가 를 알아내 는 일 이 중요 하 고 , 하락 할 경우 에 는 언제 쯤 상승 할 것 인가 를 알아내 는 일 이 중요 하 다 . 그러나 현 경제학 은 이런 변곡점 을 알아낼 수 없 는 이론 구조 를 가지 고 있 다 . 그래서 주식 시장 에서 는 경제학 의 가격 이론 에 입각 해 투자 하 는 사람 은 거의 없 다 . 경기 예측 을 읽 어 내 야 하 는 소득 이론 도 마찬가지 이 다 . 소득 이론 은 ` 투자 와 저축 이 균형 점 에서 소득 이 결정 된다 ` 가르친다 . 소득 이론 도 운동 원리 가 하나 인 셈 이 다 . 운동 원리 가 하나 라면 그 운동 원리 가 도출 해 내 는 벡 타 는 방향 도 일정 하 고 속도 도 일정 할 수 밖에 없 다 . 소득 이론 역시 경기 의 변곡점 을 읽 어 낼 수 없 는 근원 적 인 한계 를 지니 고 있 는 셈 이 다 . 그 동안 나 의 경기 예측 이나 가격 예측 이 비교 적 정확 했 던 것 도 경제 원리 를 다원 화 시켰 기 때문 이 다 . 이 문제 는 난해 하 고 긴 설명 이 필요 하 므로 거론 을 생략 하 고자 한다 . ( 관심 이 있 다면 필자 의 ` 대한민국 생존 의 경제학 ` 을 참고 하 면 된다 ) 그 대신 실전 적 인 경기 예측 기법 에 관해서 는 장차 충분 하 게 언급 하 겠 다 . 그런데 경기 흐름 만 정확 하 게 읽 어 내 고 예측 해낼 수 있 으면 주식 투자 에서 진짜 로 성공 할 수 있 을까 ? 물론 이것 만 으로 는 부족 하 다 . 비유 하 자면 체력 이 좋 다고 모두 뛰어난 축수 선수 가 되 는 것 은 아니 다 . 체력 은 축구 선수 에게 기초 적 인 조건 일 따름 이 다 . 공 을 잡 고 모는 능력 도 뛰어나 야 하 며 차 는 실력 도 뛰어나 야 한다 . 순발력 도 필요 하 고 지구력 도 필요 하 다 . 주식 투자 도 마찬가지 다 . 주식 을 매입 할 경우 어떤 종목 을 선택 할 것 인가 도 중요 하 고 , 투자 의 포트폴리오 를 어떻게 구성 하 느냐 도 중요 하 다 . 또한 다른 분야 의 투자 보다 더 수익 성 이 높 은 가 아니 면 더 낮 은가 도 판단 할 수 있 어야 한다 . 그러나 체력 이 뒷받침 하 지 못하 면 아무리 뛰어난 자질 을 가졌 더라도 뛰어난 축구 선수 가 될 수 없 듯 주식 투자 에 있 어서 도 경기 흐름 을 정확 하 게 읽 어 낼 수 없 다면 성공 하 기 는 어렵 다 . 실패 할 확률 이 더 높 다 . 일시 적 으로 는 성공 할지 모르 지만 언젠가 는 실패 할 수 밖에 없 다 . 다음 주 에 는 개인 투자자 가 주식 시장 에서 살아남 는 법 , 개인 투자자 도 성공 할 수 있 는 방법 에 살펴보 고자 한다 . 최용식 ( 새 빛 인 베스트 먼 트 리서치 센터 장 ) ▶ 이 데일리 ON , 오늘 의 추천 주 듣 기 - ARS 유료 전화 060 - 800 - 2200 ▶ 이 데일리 모바일 ㆍ실시간 해외 지수 / SMS < 3993 + show / nate / ez - i >▶ 가장 빠른 글로벌 경제 뉴스 ㆍ금융정보 터미널 , 이 데일리 MARKETPOINT ＜ⓒ 종합 경제 정보 미디어 이 데일리 - 무단 전재 & 재 배포 금지 ＞＜ 안방 에서 만나 는 가장 빠른 경제 뉴스 ㆍ 돈 이 되 는 재테크 정보 - 이 데일리 TV ＞ 최용식 ( ecnms 21 @ hanmail . net )