[ 머니 투데이 박희진 기자 ] " Bye Bye , Bull . Hello , Bear " 지난 5 월 초 부터 시작 된 증시 조정 이 강세 장 ( bull market ) 의 종료 를 알리 는 신호 라고 미국 투자 전문지 배런 스 ( Barron ' s ) 가 최신호 ( 26 일자 ) 를 통해 보도 했 다 . 배런 스 는 기술 적 분석 에 따르 면 증시 수급 상황 이 지난해 여름 부터 서서히 나빠 지 기 시작 했 고 지난달 에 이르 러서는 급격히 악화 됐 다고 전했 다 . 로리스 ( Lowry ' s ) 보고서 의 투자자 수요 관련 지수 가 15 년 래 최저치 를 나타냈 다 . 반면 매도 압력 에 관한 지수 는 3 년 래 최고 치 를 기록 했 다 . 이 같 은 요인 이 합쳐져 주가 가 가파르 게 떨어졌 고 변동 성 은 심화 됐 다 . 이 는 강세 장 이 끝 나가 는 것 을 보여 주 는 전형 적 인 초기 신호 다 . 금리 인상 , 인플레이션 압력 , 달러 약세 , 마이너스 저축 률 등 모두 가 강세 장 의 발목 을 잡 은 요인 으로 꼽힌다 . 현재 강세 장 은 지난 2002 년 10 월 부터 시작 돼 10 % 이상 의 조정 없이 계속 상승세 를 이 어 왔 다 . 이전 1990 년 10 월 에서 1996 년 5 월 간 지속 된 강세 장 은 무려 1420 거래일 간 10 % 조정 없이 계속 됐었 다 . 지난 5 월 5 일 고점 이래 S & P 500 지수 는 6 % 떨어졌 다 . 기술 주 중심 의 나스닥 과 중 , 소형주 로 구성 된 러셀 2000 은 이미 지난달 초 고점 대비 10 % 이상 빠졌 다 . 로리스 보고서 의 폴 데스몬드 사장 은 " 우리 는 약 세 장 에 진입 했 다 " 며 " 이 같 은 상황 이 당분간 역전 될 것 으로 보이 지 않 는다 " 고 밝혔 다 . 그 는 4 분기 , 내년 초 까지 바닥 을 치 지 못할 것 이 라고 덧붙였 다 . 통상 약세 장 ( bear market ) 은 지수 20 % 하락 으로 정의 된다 . 일각 에서 는 아직 지수 가 20 % 빠지 지 않 았 기 때문 에 약 세 장 으로 돌입 했 다는 의견 에 대해 반대 의 목소리 를 내놓 고 있 다 . 그러나 현재 추세 에 따르 면 조만간 20 % 하락 이 현실 화 될 것 으로 전망 된다 . 대형주 위주 의 S & P 500 지수 보다 는 다우존스 , 러셀 2000 지수 가 먼저 20 % 하락 할 것 으로 예상 된다 . MSCI 이머징마켓 지수 는 지난달 8 일 고점 이후 20 % 이상 떨어졌 다 . 배런 스 는 " 투자자 들 이 약 세 장 의 신호 에 대해 크 게 동요 하 지 않 고 있 다는 점 에서 현재 증시 하락 이 더욱 위험 해보인다 " 고 지적 했 다 . 최근 증시 조정 에 도 불구 하 고 투자자 정서 는 여전히 긍정 적 이 고 ' 섬머 랠리 ' 의 반 등 에 대한 기대감 이 여전 한 상황 . 대부분 의 헤지 펀드 도 증시 에 대해 여전히 낙관 적 인 입장 을 보이 고 있 다는 것 . 로리스 보고서 의 폴 데스몬드 사장 은 " 투자자 들 이 직면 한 가장 큰 위험 요인 은 너무 빨리 사 고 싶 어 하 는 욕망 에 있 다 " 며 " 약 세 장 이 일단 형성 되 기 시작 했 을 때 투자자 들 은 일단 벗어나 있 어야 한다 " 고 강조 했 다 . 저 가 매수 에 뛰어들 지 말 고 기대 하 지 도 말 아야 한다는 지적 이 다 . 또 보통 ' 안 도 랠리 ' 라 불리 는 상황 에 현혹 돼서 도 안 된다고 강조 했 다 . 2 주전 투자자 들 사이 에 과 매도 인식 이 확산 되 면서 안 도 랠리 가 나타났 지만 금방 자취 를 감추 고 말 았 다 . 그 는 몬드 사장 은 " 지난 2 주간 랠리 는 바닥 을 보여준 것 이 아니 다 " 며 " 분명 바닥 을 친 것 이 었 다면 강세 장 을 주도 하 는 에너지 , 소형주 가 강세 를 보였 여야 했 다 " 고 지적 했 다 . 박희진 기자 behappy @< 저작권자 ⓒ ' 돈 이 보이 는 리얼타임 뉴스 ' 머니 투데이 >