이채원 한국 투자 밸류 자산 운용 부사장 프로 야구 열기 가 뜨겁 다 . 치열 했 던 정규 시즌 이 막 을 내리 고 , 이제 는 포스트 시즌 에서 누가 승리 할 것 인가 가 관심 을 끌 고 있 다 . 나 는 스포츠 에 대해서 는 문외한 인지라 , 야구 중계 를 볼 때 해설자 가 무슨 말 을 하 는 지 이해 할 수 없 을 때 가 있 었 다 . 일례 로 타자 가 헛스윙 을 할 때 면 해설자 가 " 아 ~ XXX 선수 ! 공 을 몸 에 붙여 놓 고 쳐야지 공 을 따라가 서 는 안 됩니다 . " 라고 말 하 는 것 이 었 다 . 아니 , 공 은 투수 가 던지 는 데 타 자 보 고 공 을 몸 에 붙여 놓 고 치 라니 , 이게 무슨 소린가 ? 나 는 의아 했 다 . ( 대부분 의 독자 들 은 이미 알 고 있 겠 지만 ) 답 은 간단 했 다 . 타자 를 속이 려는 유 인구 에 자꾸 배트 가 나가 다 보 면 , 헛스윙 을 하 게 되 거나 공 을 맞히 더라도 좋 은 타구 가 나오 기 어렵 다 . 공 의 흐름 을 쫓 기 보다 는 오히려 자기 가 좋 아 하 는 위치 와 구질 의 공 을 노리 고 기다리 는 편 이 안타 를 만들 어 낼 확률 을 높이 는 것 이 다 . 그래서 그런 것 일까 ? 프로 야구 에서 3 할 타자 가 드물 듯이 , 주식 시장 에 도 장기 적 으로 시장 수익 률 이상 을 올리 는 사람 은 소수 에 불과 하 다 . 이 는 대부분 의 사람 들 이 공 을 쫓아가 는 방식 의 투자 를 하 고 있 기 때문 이 다 . 3 할 타자 들 도 투수 가 다음 에 던질 공 이 직구 인지 슬라이더 인지 , 몸 쪽 인지 바깥쪽 인지 를 매번 맞출 수 는 없 을 것 이 다 . 하물며 , 일반 투자자 들 이 주식 시장 이 오를 지 내릴 지 , 대형주 가 오를지 중소형 주 가 오를 지 , 성장주 가 좋 을 지 가치주 가 좋 을 지 를 모두 아 는 일 은 불 가능 에 가깝 다 . 이 는 운용 사 , 연기금 등 의 기관 에서 일 하 는 펀드 매니저 에게 도 마찬가지 로 해당 된다 . 외국인 이나 연기금 이 사 는 종목 을 추격 매수 한다거나 , 대형 운용 사 들 의 매매 패턴 을 예측 해서 종목 을 고르 기 도 하 고 , 시장 에서 부각 되 고 있 는 테마 나 유행 을 따라 투자 하 기 도 한다 . 물론 그러 한 투자 행위 도 엄연히 하나 의 투자 방식 이 될 수 있 다는 점 은 분명 이 인정 하 는 바 이 다 . 또한 나 도 그러 한 시장 의 트렌드 에서 완전히 자유 롭 지 는 못하 다고 고백 한다 . 그러나 그 동기 가 고객 의 이익 을 극대 화 하 는 것 이 아니 라 , 자신 이 비난 받 거나 퇴출 될 위험 을 피하 기 위해서 라면 나 는 그것 을 인정 하 기 어렵 다 . 물론 이 이야기 는 시장 평균 이상 의 수익 률 을 기대 하 는 일반 적 인 투자자 에 한정 된 이야기 임 을 분명히 해 둔다 . 월스트리트 소형주 투자 의 개척자 로 뽑히 는 랄프 웬 저 ( Ralph Wanger ) 는 그 의 저서 인 ` 작 지만 강한 기업 에 투자 하 라 ` 에서 이 를 멋진 비유 로 설명 했 다 . 펀드 매니저 와 얼룩말 은 똑같 은 문제 를 안 고 있 는데 , 무리 의 바깥쪽 에 자리 잡 는 경우 에 는 신선 한 풀 을 배불리 먹 을 수 있 지만 사자 가 달려들 경우 에 는 먹이 감 이 될 위험 을 가지 고 있 다 . 그러나 무리 의 중간 쯤 에 있 는 얼룩말 은 제대로 된 풀 을 먹 을 수 없 지만 사자 의 위협 으로부터 는 안 전하 다 . 마찬가지 로 언제 든 무리 의 중간 쯤 에서 대중 들 에게 인기 높 은 주식 만 사들이 면 펀드 매니저 는 결코 질책 받 을 이유 가 없 다는 것 이 다 . 그래서 보수 적 인 가치 투자자 는 고독 하 다 . 주식 시장 곳곳 에서 는 여기 가 대세 라는 외침 이 하루 도 빠짐없이 들려오 지만 유 인구 에 함부로 방망이 를 휘두르 면 안 된다 . 무리 중간 에 있 어서 는 남 들 이 먹 다 남 은 풀 만 먹 을 수 있 을 뿐 이 다 . 20 여 년 간 의 경험 을 통해 체득 한 중요 한 교훈 은 시장 의 무리 를 뒤따라가 는 것 보다 무리 가 다시 내 옆 으로 돌아올 때 까지 기다리 는 게 낫 다는 것 이 다 . 당신 은 그런 고독 을 즐길 준비 가 되 어 있 는가 ? [ 인기 기사 ]