홍콩 發 불 확실 성 확대 에 . .. 국내 ELS 투자자 , 수출입 기업 도 전전긍긍 
 홍콩 시위 가 장기 화 하 고 중국 당국 의 무력 진압 가능 성 까지 대두 하 면서 수출입 기업 과 투자자 의 불안감 이 연일 증폭 하 고 있 다 . 460 억 달러 에 이르 는 대 ( 對 ) 홍콩 수출 과 홍콩 증시 와 연계 한 주가 연계 증권 ( ELS ) 에 도 영향 을 끼칠 수 있 기 때문 이 다 . 
 18 일 한국 예탁 결 제원 에 따르 면 올해 상반기 홍콩 H 지수 를 기초자산 ( 중복 합산 ) 으로 한 ELS 발행 액 은 32 조 1869 억 원 으로 전체 ELS 가운데 67 . 5 % 를 차지 하 고 있 다 . 
 지난달 까지 만 해도 1 만 800 선 을 웃돌 던 홍콩 H 지수 는 이달 들 어 급락세 를 보이 기 시작 했 다 . 홍콩 시위대 가 공항 을 점거 했 던 13 일 에 는 9846 . 64 까지 지수 가 밀렸 다 . 이전 고점 인 4 월 17 일 의 1 만 1848 . 98 에 비해 16 . 9 % 떨어졌 다 . 이후 점차 상승세 를 보였 지만 지난 16 일 에 도 H 지수 는 9964 . 30 으로 거래 를 마쳤 다 . 
 ELS 는 만기 내 에 기초자산 가격 이 미리 정해진 수준 밑 으로 하 락할 경우 원금 손실 이 발생 하 는 구조 다 . 지수 고점 대비 35 ~ 50 % 하락 한 7000 선 까지 홍콩 증시 가 떨어질 경우 투자자 에게 는 원금 손실 이 발생 할 수 있 다 . 
 금융 당국 은 홍콩 증시 의 급락세 로 인한 ELS 손실 가능 성 은 크 지 않 다는 입장 이 다 . 금융 감독원 은 지난 16 일 금융 상황 점검 회의 를 열 어 “ 13 일 현재 H 지수 는 9847 포인트 로 , 지난해 말 대비 2 . 7 % 하락 한 수준 이 어서 이 지수 연계 ELS 의 손실 가능 성 이 아직 은 희박 한 상황 ” 이 라고 진단 했 다 . 
 금융 시장 불안 이 실물 경제 로 이어질 가능 성 도 조심 스럽 게 제기 된다 . 한국 무역 협회 와 코트 라 에 따르 면 우리 나라 의 대 홍콩 무역 액 은 480 억 달러 규모 다 . 이 가운데 수출 은 460 억 달러 ( 약 56 조 원 ) 에 이른다 . 중국 , 미국 , 베트남 에 이 어 4 번 째 로 큰 규모 다 . 
 홍콩 으로 수출 하 는 주요 품목 은 반도체 다 . 지난해 홍콩 수출액 의 60 % 를 차지 한다 . 전자 기기 와 기계 류 를 포함 하 면 전체 수출액 의 82 % 에 이른다 . 
 홍콩 으로 수출 되 는 제품 의 대부분 은 중국 으로 재수출 된다 . 홍콩 은 동아시아 금융 허브 로서 무역 금융 에 이 점 이 있 고 , 중국 기업 과 직접 거래 시 발생 할 수 있 는 법 적 ・ 제도 적 리스크 를 줄일 수 있 기 때문 이 다 . 낮 은 법인세 와 무관세 혜택 도 장점 이 다 . 
 실제 지난 12 〜 13 일 홍콩 시위대 의 홍콩 국제공항 점거 이후 금융 권 일각 에서 는 금융 시장 불안 은 물론 중계 무역 등 실물 경제 도 타격 을 받 을 수 있 다는 우려 가 커지 고 있 다 . 이날 역시 도 홍콩 도심 에서 ' 범죄인 인도 법안 '( 송 환법 ) 에 반대 하 는 시위 가 열렸 다 . 중국 당국 의 강경 진압 이 이뤄질 경우 사태 확대 가 불가피 할 전망 이 다 . 
 다만 홍콩 사태 가 미 중 무역 분쟁 등 다른 대외 적 불 확실 성 요인 과 연계 해 국내 경제 에 영향 을 미칠 가능 성 은 남 아 있 다 . 박상현 하이 투자 증권 연구원 은 최근 보고서 에서 “ 일부 에서 홍콩 시위 가 경제 우려 를 심화 시킬 수 있 는 ' 블랙 스완 '( 검 은 백조 ) 이 될 수 있 다는 개연 성 을 제기 하 고 있 다 ” 면서 “ 홍콩 시위 가 새로운 지정학 적 리스크 로 부상 했 다 ” 고 분석 했 다 . 
 한 은 관계자 는 “ 홍콩 사태 는 미 중 무역 분쟁 등 다른 불 확실 성 요인 과 도 연계 돼 있 다 ” 며 “ 사태 가 나쁜 상황 으로 번진 다면 우리 경제 에 어떤 경로 로 영향 을 미칠지 짚 어 보 고 있 다 ” 고 말 했 다 .