국내 에서 도 베이비 부머 세대 의 은퇴 가 시작 되 고 노령 화 가 급속히 진행 되 는 가운데 기대 수명 이 늘어나 고 있 다 . 이 로 인해 은퇴 후 소득 의 안정 적 인 확보 가 사회 과제 로 떠오르 고 있 다 . 특히 노후 소득 부족 가능 성 , 즉 장수 위험 과 함께 주가 나 금리 의 급 등락 등 에 따른 투자 상품 손실 에 대비 하 기 에 적합 한 퇴직 연금 선택 에 대한 관심 이 높 아 지 고 있 다 . 은퇴자 들 은 대개 세제 혜택 등 의 이유 로 퇴직금 을 일시금 으로 수령 하 는데 이 경우 남 은 생애 중 퇴직금 재 운용 에 따른 각종 리스크 를 피할 수 없 다 . 이 로 인해 우리 나라 에서 도 지난해 부터 미국 이나 일본 등 선진국 처럼 퇴직금 을 연금 식 으로 지급 하 거나 일시금 으로 받 더라도 이 를 연금 으로 전환 하 는 상품 이 늘 고 있 다 . 예 를 들 면 연금 지급식 정기예금 , 펀드 , 연금 보험 과 같 은 상품 이 다 . 이러 한 퇴직 연금 상품 은 크 게 원금 보전 형 과 비보 전형 으로 나눌 수 있 는데 우선 원금 보전 형 을 살펴보 자 . 원 금보 전형 은 계약 기간 동안 이자 나 배당금 같 은 운용 수익 을 재원 으로 충당 하 는 데 운용 실적 에 따라 급여액 이 다소 불 규칙 하 고 수익 률 도 낮 은 편 이 다 . 반면 안정 성 은 높 아서 적립 자산 이 큰 고객 이 주로 이용 한다 . 이 를 감안 해 현재 출시 되 는 대부분 의 연금 지급식 상품 은 적립금 을 다소 공격 적 으로 투자 해 수익 률 을 높이 고 정기 급여액 을 어느 정도 보장 하 는 대신 원금 보장 성 은 낮 다 . 이 에 따라 투자 리스크 가 커져 수익 률 이 저조 하 면 원금 을 헐 어서 정기 급여 에 충당 한다 . 즉 , 주식 이나 채권 시장 이 악화 되 면 원금 이 줄어들 수 있 다 . 일부 연금 보험 상품 은 원금 보장 성 은 다소 양호 하나 중도 환매 와 같 은 계약 변경 에 대한 유연 성 이 부족 하 다 . 이 를 감안 하 면 연금 지급식 퇴직 연금 을 통해 노후 소득 의 안전 을 꾀하 려면 다음 과 같 은 점 에 유의 해야 한다 . 첫째 , 다양 한 상품 을 개발 해서 가입자 의 수요 를 적극 충족 시켜야 한다 . 즉 , 연금 지급 보장 기간 , 최저 지급액 , 만기 시점 에 반환 하 는 최저 적립금 등 핵심 사항 을 가입자 특성 에 맞춰 유연 하 게 상품 을 개발 해야 한다 . 특히 연금 수령 초기 에 는 상대 적 으로 적 게 지급 해 적립금 을 잘 보전 하 고 뒤 로 갈수록 지급 률 을 높이 면 운용 과 지급 의 안정 성 을 높일 수 있 다 . 둘째 , 인플레이션 리스크 헤지 상품 의 개발 이 절실 하 다 . 남 은 생애 가 길 수록 인플레이션 으로 인한 실질 소득 감소 가능 성 이 높 다 . 금융 위기 로 인해 전 세계 유동 성 과잉 이 보편 화 된 요즘 은 특히 그렇 다 . 따라서 적립금 이 어느 정도 이상 인 가입자 에 대해서 는 정기 급여액 이 다소 줄 어도 물가 상승 위험 에 대비 할 수 있 는 상품 을 개발 , 권유 하 는 것 이 바람직 하 다 . 셋째 , 퇴직 연금 운용 관리 기관 과 자산관리 기관 의 연구 조사 및 상품 개발 기능 이 강화 돼야 한다 . 국내 뿐 아니 라 글로벌 금융 시장 과 투자 자산 에 대한 연구 를 통해 중 장기 적 관점 에서 연금 가입자 를 위한 최적 의 자산 배분 전략 을 수립 할 수 있 어야 한다 . 가입자 의 수요 특성 을 파악 하 고 이 에 맞 게 상품 방향 을 설계 하 고 제시 하 는 능력 이 중요 하 다 . 끝 으로 정책 지원 이 시급 하 다 . 앞 으로 는 연금 방식 의 급여 를 선택 하 는 가입자 가 늘어나 도록 해야 한다 . 이 를 위해 연금 수령 시 적용 되 는 종합 과세 의 세율 을 낮추 는 방식 을 감안 할 수 있 다 . 또한 퇴직 연금 의 적립 ㆍ운용ㆍ연금수령 등 각 단계 에 적용 되 는 소득 공제 , 비 과세 , 종합 과세 등 세제 에 대한 종합 검토 도 필요 하 다 . 즉 , 적립 단계 에서 는 소득 공제 대신 우대 세율 을 적용 하 고 수령 단계 에 는 비 과세 하 는 식 으로 세제 를 개선 하 는 방안 을 고려 할 수 있 다 . 연금 수령 방식 의 다양 화 를 통해 기관 투자가 의 장기 자산 규모 가 커지 면 이 는 다시 증시 의 안정 적 발전 을 가져와 자본 시장 이 선 순 화 되 는 일석이조 를 기대 할 수 있 을 것 이 다 . 김상로 KDB 산업은행 연금 부 행장 [ 모바일 ] 언제 어디 서 나 만날 수 있 는 내 손안 의 아시아 경제 [ 골드 메이커 ] 전 국민 이 부자 가 되 는 그날 까지 재테크 도 스마트 하 게 ! <ⓒ 세계 를 보 는 창 경제 를 보 는 눈 , 아시아 경제 ( www . asiae . co . kr ) 무 단전 재 배포 금지 >[ 관련 기사 ] ▶ " 등산복 72 만 원 주 고 산 당신 ' 바보 ' 된 거 야 " ▶ 이경규 ' 꼬꼬면 ' 한 달 만 에 번 돈 이 무려 … ▶ 김연아 30 억 상가 ' 대박 '… 이제 빚 좀 갚 나 ▶ " 北 까불 지 마 " K - 9 엄청난 힘 비결 알아보 니 ▶ " 회사 갈 때 면 짜증 내 는 그녀 이유 가 설마 … "