세계 가 무제 한 QE 시대 에 들어섰 다 . 영란 은행 은 2009 년 이후 처음 으로 8 월 4 일 ( 현지 시간 ) 정책 금리 를 인하 했 다 . 국채 매입 양 적 완화 ( QE ) 를 재개 하 고 QE 대상 을 회사채 로 확대 했 다 . 금리 인하 라는 카드 를 이미 다 쓴 상태 에서 새로운 QE 가 나타난 것 이 다 . 은행 들 은 채권 도 거래 하 며 기업 들 의 회사채 발행 에 참여 해 투자 은행 부문 의 수수료 를 벌 고 있 다 . 영란 은행 은 파운드 표기 의 투자 등급 회사채 100 억 파운드 와 국채 600 억 파운드 를 매입 한다는 계획 이 다 . 이런 매입 을 통해 국채 가격 은 올리 고 국채 금리 를 낮춰 투자자 들 이 기업 대출 과 같 은 더 높 은 수익 을 찾 아 투자 할 것 을 종용 할 수 있 다 . 이러 한 효과 를 통해 영란 은행 은 실물 경제 에 대한 투자 가 늘어나 고 성장 을 재가동 하 는 동기 를 제공 하 기 를 희망 한다 . 영란 은행 이 700 억 파운드 규모 의 양 적 완화 를 재개 하 겠 다고 발표 했 지만 , 매도 물량 을 확보 할 수 있 을지 에 대한 투자자 들 의 의문 이 제기 됐 다 . 영란 은행 관계자 들 은 이번 미달 분 은 크 지 않 으며 통상 적 으로 휴가철 인 8 월 거래량 이 저조 하 다는 점 을 지적 했 다 . 또 향후 입찰 에서 는 목표치 를 달성 할 수 있 다고 자신 했 다 . 4 년 만 에 재개 된 영란 은행 의 양 적 완화 ( QE ) 가 시작 부터 어려움 에 봉착 했 다 . 장기 영국 국채 ( 길트 ) 를 주로 보유 한 연금 과 보험 사 들 이 영란 은행 에 물량 을 내주 기 를 꺼리 면서 채권 시장 이 요동쳤 다 . 국채 매입 입찰 이틀 째 인 8 월 9 일 ( 현지 시간 ) 연금 펀드 와 보험 사 들 이 중앙은행 에 장기 국채 팔 기 를 거부 했 다 . 이날 영란 은행 이 실시 한 만기 15 년 이상 장기 국채 ( 길트 ) 11 억 7000 만 파운드 매입 입찰 에서 응찰 규모 는 11 억 1800 만 파운드 에 그쳤 다 . 목표치 를 5200 만 파운드 미달 했 다 . 전날 실시 한 3 ~ 7 년 단기채 입찰 에서 는 매도 응찰 이 몰려 원활 하 게 목표치 를 매입 했 다 . 하지만 , 이날 시작 된 장기채 매입 에 차질 이 빚어졌 다 . 영란 은행 이 매입 할 수 있 는 장기 국채 가 부족 한 것 이 다 . 이 소식 에 20 년 물 길트 ( 영국 국채 ) 수익 률 은 사상 최저 인 1 . 201 % 로 떨어졌 다 . 30 년 물 수익 률 역시 1 . 362 % 로 역대 최저치 를 경신 했 다 . 영란 은행 은 목표 만큼 사들이 지 못한 길트 를 향후 3 ~ 6 개월 사이 에 매입 하 겠 다고 밝혔 다 . 전날 영란 은행 이 채우 지 못한 물량 은 5200 만 파운드 였 다 . 영란 은행 은 이번 매입 과 관련 된 구체 적 정보 를 11 월 3 일 공개 할 것 이 라고 밝혔 다 . 다음 장기채 매입 은 8 월 16 일 로 2055 년 만기 국채 발행 과 함께 진행 된다 . 장기채 매입 과 매도 가 동시 에 이뤄지기 때문 에 큰 무리 없이 진행 될 것 으로 보인다 . 투자자 들 은 영란 은행 이 다음 장기 국채 매입 입찰 에서 도 똑같 은 ' 품귀 ' 문제 에 봉착 할 수 있 다고 우려 한다 . 장기 길트 를 많이 보유 한 연금 펀드 와 보험 사 들 이 심각 한 자산 부채 미스 매칭 문제 에 봉착 해 있 기 때문 이 다 . 시장 금리 벤치마크 인 영국 국채 10 년 물 수익 률 은 올 들 어 2 % 수준 에서 0 . 56 % 로 곤두박질쳤 다 . 미래 연금 지급 채무 를 이 금리 로 할인 해 현재 채무 를 측정 하 는 연금 들 이 더욱 곤경 에 처하 게 됐 다 . 연금 보호 펀드 ( PPF ) 에 따르 면 영국 의 민간 연기금 600 곳 의 적자 는 지난달 4080 억 파운드 로 전월 의 3836 억 파운드 보다 늘 어 사상 최대 기록 을 갈 아 치웠 다 . 사상 최저 의 길트 수익 률 이 연기금 을 계속 압박 했 다 . 현금 기준 으로 총 부채 는 늘 었 다 . 장기 국채 를 주로 보유 하 는 연금 과 보험 업체 들 은 수 십 년 동안 고정 된 수입 을 원한다 . 향후 은퇴자 나 보험 계약자 에게 돌려줄 퇴직금 혹은 보험금 과 미래 수입 의 흐름 이 맞 아 떨어져야 한다 . 마이너스 금리 시대 에 장기 길트 는 상대 적 으로 높 은 수익 을 보장 하 기 때문 에 연기금 과 보험 사 가 더욱 포기 할 수 없 다 . 연기금 과 부채 연계 형 투자자 들 이 장기 국채 를 계속 보유 해야 한다 . 앞 으로 5 개월 동안 영란 은행 의 매입 할 수 있 는 채권 부족 현상 이 심화 될 수 있 다 . 뱅크 오브 아메리카 메릴린치 에 따르 면 올 들 어 15 년 넘 는 장기 길트 의 수익 률 은 32 % 에 달했 다 . 채권 보유자 들 은 장기 길트 를 영란 은행 에 팔 아 돈 을 남길 수 있 다 . 문제 는 그렇게 받 은 막대 한 돈 으로 무엇 을 할지 여부 다 . 영국 의 기준 금리 는 0 . 25 % 로 현금 보유 에 따른 이문 은 거의 없 다 . 브렉 시트 로 인해 이미 장기채 수익 률 도 급락 했 다 . 30 년 짜리 길트 수익 률 은 브렉 시트 이후 0 . 9 % 포인트 떨어졌 다 . 연금 과 보험 사 들 은 장기채 를 팔 아 받 은 현금 으로 는 장기 적 부채 를 적절 하 게 펀딩 할 수 없 다 . 전반 적 인 국채 랠리 는 영란 은행 QE 가 좀 더 만기 가 짧 은 곳 에서 채권 매물 을 구할 수 있 음 을 의미 한다 . 헤지 펀드 , 은행 , 머니 매니저 를 포함 한 투자자 들 은 주로 2 년 , 5 년 , 10 년 만기 국채 를 보유 한다 . 이런 투자자 들 에게 영란 은행 이 제시 하 는 국채 매입 조건 은 거부 하 기 어려울 만큼 좋 다 . 데런 버스틴 로얄 런던 자산운용 파생 상품 부문 대표 는 " 영란 은행 이 시장 보다 높 은 가격 으로 장기채 매입 을 실시 한 덕 에 그나마 응찰 부족 규모 가 제한 된 것 이 다 . 일단 단기 적 으로 영란 은행 은 매입 목표치 를 맞추 기 위해 연기금 에 덜 소중 한 채권 을 겨냥 할 수 있 다 공유 하 기 글 요소