‘ 가려운 곳 아 는 사이 ’ SK - 현대 백화점 계열사 주고받 기 가능 성 은 ? | 일요 신문 
 분할 매각 결정 현대 HCN , SK 바이 오 랜드 인수 주체 로 나 서 … ‘ 유료 방송 3 위 ’ SK 텔레콤 , 현대 HCN 점유 율 절실 
 [ 제 1465 호 ] 2020 . 06 . 05 20 : 11 
 [ 일요 신문 ] 현대 백화점 그룹 의 현대 HCN 이 최근 추진 되 는 두 건 의 M & A ( 인수 · 합병 ) 리스트 에 이름 을 올리 며 시장 에서 주목 받 고 있 다 . 매물 로 나온 인수 전 의 대상 이 자 SK 바이오 랜드 의 인수 주체 이 기 때문 이 다 . SK 텔레콤 은 유료 방송 시장 경쟁력 강화 를 위해 현대 HCN 인수 가 절실 하 고 현대 백화점 그룹 은 화장품 사업 강화 를 위해 SK 바이오 랜드 가 필요 하 다 . 인수 전이 양측 의 바람 대로 진행 되 면 SK 그룹 과 현대 백화점 그룹 이 계열사 를 주 고 받 는 모양새 가 될 수 도 있 다 . 
 # 현대 HCN , 두 건 의 M & A 중심 된 까닭 
 현대 HCN 은 지난 3 월 30 일 공시 를 통해 회사 분할 결정 을 알렸 다 . 현대 HCN 은 방송 · 통신 사업 부문 을 신설 법인 현대 HCN 으로 분할 하 고 , 이 를 제외 한 사업 부 를 존속 법인 현대 퓨처 넷 으로 남기 기 로 했 다 . 현대 HCN 은 “ 분할 되 는 회사 ( 현대 퓨처 넷 ) 는 새로운 성장 동력 또는 잔존 사업 과 의 시너지 가 높 은 신사업 을 발굴 투자 하 고 신설 회사 ( 현대 HCN ) 는 시장 상황 을 고려 해 지분 매각 , 외부 투자 유치 등 으로 경쟁력 강화 및 재무 구조 개선 을 도모 하 겠 다 ” 고 분할 목적 을 설명 했 다 . 분할 후 현대 HCN 을 매각 할 계획 을 이미 세워둔 셈 이 다 . 
 현대 HCN 이 방송 ‧ 통신 사업 부문 을 매각 전 분할 하 는 이유 는 매물 의 덩치 를 줄여 몸값 을 낮추 기 위한 것 으로 풀이 된다 . 공시 된 분 할 계획서 에 따르 면 분할 후 현대 퓨처 넷 의 자산 은 7362 억 원 , 현대 HCN 의 자산 은 4125 억 원 이 다 . 또 기존 현대 HCN 유동 자산 4033 억 원 은 현대 퓨처 넷 에 3347 억 원 , 신설 회사 현대 HCN 에 686 억 원 으로 나뉘 어 넘어갈 예정 이 다 . 
 분할 과 매각 이 예정 된 현대 HCN 이 SK 바이오 랜드 의 인수 주체 로 나서 게 된 이유 도 이 때문 이 다 . 분할 이후 존속 되 는 현대 퓨처 넷 의 유동 자산 은 3347 억 원 , 유동 부채 는 69 억 원 으로 재무 상태 가 양호 하 다 . 그룹 에서 화장품 사업 을 담당 하 게 된 패션 계열사 한섬 의 경우 지난해 기준 부채 비율 이 26 . 31 %, 현금 및 현금 성 자산 은 370 억 원 인데 비해 현대 퓨처 넷 의 부채 비율 은 1 %, 현금 및 현금 성 자산 은 556 억 원 이 다 . 더욱이 한 섬 은 지난 5 월 11 일 100 억 원 을 투자 해 화장품 기업 클린 젠코 스메 슈 티칼 지분 51 % 를 인수 하 기 도 했 다 . 
 현대 HCN 은 사실상 분할 공시 때 부터 SK 바이오 랜드 를 인수 해 화장품 사업 을 영위 할 계획 을 세웠 던 것 으로 보인다 . 현대 HCN 이 공시 한 분 할 계획서 에 는 현대 퓨처 넷 의 사업 목적 에 신사업 발굴 투자 와 지주 사업 이 포함 돼 있 다 . 더불 어 정관 목적 에 는 “ 자회사 등 의 주식 또는 지분 취득 , 소유 , 자회사 의 제반 사업 내용 을 지배 , 경영 지원 , 정리 , 육성 하 는 지주 사업 ” 과 “ 의약품 , 화장품 , 건강 기능 식품 , 식품 첨가물 제조 및 판매 ” 가 포함 됐 다 . 
 다만 현대 HCN 은 지난 5 월 28 일 조회 공시 요구 에 대한 답변 을 통해 “ SK 바이 오 랜드 인수 를 위해 SKC 와 논의 중 이 나 , 현재 까지 인수 여부 및 조건 에 관해 구체 적 으로 결정 된 바 없 다 ” 고 밝혔 다 . 
 # SK 텔레콤 유력 하 게 꼽히 는 이유 
 현대 HCN 신설 회사 는 매각 절차 를 진행 하 고 있 다 . 지난 5 월 26 일 마감 된 현대 HCN 예비 입찰 에 는 SK 텔레콤 과 KT , LG 유 플러스 등 통신 3 사 가 모두 참여 했 다 . 
 현대 HCN 인 수전 에서 가장 유력 한 후보 로 거론 되 는 곳 이 SK 텔레콤 이 다 . 인수 동기 와 의지 가 강력 하 고 자금 사정 도 넉넉 하 다 . 이 와 관련 , 통신업 계 관계자 는 “ 지난해 유료 방송 M & A 로 통신 3 사 의 유료 방송 시장 순위 가 변경 되 면서 3 사 모두 인수 해야 할 이유 가 하나 씩 은 있 다 ” 면서도 “ SK 텔레콤 은 지난해 티브로드 를 인수 했 지만 유료 방송 에서 LG 유 플러스 에 밀려 3 위 로 내려앉 았 다 . 3 등 이 라는 성적표 를 받아들이 기 어려울 것 ” 이 라고 전했 다 . 
 현재 유료 방송 시장 점유 율 은 KT ( KT 스카이 라이프 ) 가 31 . 52 %, LG 유 플러스 ( LG 헬로 비전 ) 24 . 91 %, SK 텔레콤 ( SK 브로드밴드 , 티브로드 ) 24 . 17 % 순 이 다 . SK 텔레콤 이 현대 HCN ( 시장 점유 율 4 . 07 %) 인수 한다면 단숨에 순위 를 뒤집 을 수 있 다 . 
 더욱이 SK 텔레콤 은 SK 브로드밴드 를 비롯 ADT 캡스 와 11 번가 등 자회사 상장 을 추진 하 고 있 다 . SK 텔레콤 은 SK 브로드밴드 의 연내 상장 을 계획 중 이 었 으나 , 지난 3 월 주총 에서 코로나 19 여파 로 1 년 가량 계획 이 지연 될 수 있 다고 밝혔 다 . SK 브로드밴드 는 상장 시기 가 늦춰진 사이 현대 HCN 을 인수 해 기업 가치 를 끌어올릴 수 있 다 . 
 SK 텔레콤 의 재무 구조 또한 경쟁 통신사 에 비해 양호 하 다 . 지난해 말 기준 SK 텔레콤 은 유동 자산 5 조 113 억 원 , 현금 성 자산 4972 억 원 을 보유 하 고 있 다 . KT 의 경우 , 수치 상 으로 유동 자산 과 현금 상 자산 이 많 지만 부채 비율 이 SK 텔레콤 에 비해 높 다 . LG 유 플러스 역시 CJ 헬로 비전 인수 이후 부채 비율 이 늘어난 상황 이 다 . 
 특히 3 사 가운데 현금 성 자산 규모 가 가장 큰 KT 의 경우 , 합산 규제 가 발목 을 잡 을 수 있 다 . 합산 규제 는 특정 사업자 의 유료 방송 시장 점유 율 이 33 . 3 % 를 넘 을 수 없 도록 한 규제 다 . 이런 가운데 KT 는 지난해 무산 된 딜 라이브 인수 딜 에 대해 아직 까지 끈 을 놓 지 않 은 것 으로 보인다 . 
 유료 방송 업계 한 관계자 는 “ 현대 HCN 이 SK 텔레콤 과 사전 에 탭핑 ( Tapping · 시장 조사 ) 을 했 음 에 도 불구 하 고 통신사 들 이 입찰 에 모두 참여 했 다 ” 며 “ 현대 HCN 의 재무 나 영업 등 상태 를 살펴볼 수 있 어 추후 다른 M & A 에 참 고 자료 로 삼 으려는 것 이 거나 , 다른 통신사 가 낮 은 가격 에 가져가 지 못하 도록 하 려는 심리전 가능 성 도 있 다 ” 고 전했 다 . 
 # 서로 가려운 곳 을 아 는 사이 ? 
 현대 HCN 을 중심 으로 두 건 의 M & A 에서 현대 백화점 그룹 과 SK 그룹 간 계열사 빅딜 가능 성 도 엿보인다 . SK 그룹 은 이미 2015 년 현대 HCN 인수 를 위해 현대 백화점 측 과 접촉 한 경험 이 있 고 , 지난해 에 도 SK 텔레콤 측 이 먼저 현대 HCN 에 매각 의사 를 타진 한 것 으로 알려졌 기 때문 이 다 . 더욱이 SK 바이 오 랜드 매각 또한 SK 그룹 차원 의 비즈니스 모델 ( BM ) 혁신 차원 에서 예정 된 수순 이 었 던 것 으로 관측 되 는 만큼 , 매각 을 준비 하 며 화장품 사업 진출 등 사업 재편 을 준비 중 인 현대 백화점 그룹 과 접촉 했 을 가능 성 도 있 다 . 
 SK 바이 오 랜드 경영 권 지분 27 . 9 % 를 보유 한 모회사 SKC 는 BM 혁신 1 단계 를 마무리 는 단계 다 . SKC 는 지난해 비 핵심 자산 을 다수 매각 하 고 KCFT ( 현 SK 넥 실 리스 ) 를 인수 했 다 . SKC 는 SK 바이오 랜드 를 매각 해 KCFT 인수 에 따른 재무 부담 을 덜 수 있 다 . 
 2014 년 SKC 와 함께 SK 바이 오 랜드 인수 에 참여 했 던 2 대주주 파라 투스 인 베스트 먼 트 의 사모 집합 투자 기구 ( PEF ) 파라 투스 제 일호 의 존속 기간 이 지난해 11 월 만료 예정 이 었 던 것 또한 SK 바이 오 랜드 매각 이 예정 됐 다고 추측 할 수 있 는 부분 이 다 . 파라 투스 제 일호 는 지난 1 월 과 3 월 , 5 월 연이 어 지분 을 매각 하 고 지난 6 월 1 일자 로 보유 지분 전량 을 처분 했 다 . SKC 와 특수 관계자 또한 지난 1 월 과 4 월 지분 을 매각 해 32 . 28 % 였 던 지분 을 28 . 05 % 로 낮췄 다 . 
 이 와 관련 , SK 텔레콤 관계자 는 “ SK 바이오 랜드 는 SKC 계열 이 라 매각 건 은 SK 텔레콤 과 관계 가 없 다 ” 고 전했 다 . 현대 백화점 관계자 또한 “ M & A 건 에 대해서 는 밝힐 내용 이 없 다 ” 며 “ ( 현대 HCN 매각 관련 ) SK 그룹 이나 SK 텔레콤 측 과 의 사전 논의 는 전혀 없 었 다 ” 고 말 했 다 . 
 ' 돌다리 경영 ' 정지선 현대 백화점 회장 M & A 성적표 는 ? 
 정지선 현대 백화점 회장 의 화장품 사업 진출 , 묘수 일까 악수 일까 
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