지난 1 월 15 일 해외 투자 규제 완화 조치 중 해외 펀드 의 비 과세 조항 이 투자자 들 의 큰 관심 을 받 고 있 다 . 그러나 해외 펀드 라고 모든 펀드 가 비 과세 혜택 이 있 는 것 이 아니 고 단순히 비 과세 조항 만 믿 고 해외 펀드 에 투자 하 는 것 은 위험천만 한 일 이 다 . 해외 펀드 가 큰 인기 를 끌 고는 있 지만 황금 알 을 낳 는 거위 가 아닌데다 상품 종류 에 따라 투자 지역 및 투자 대상 이 너무 다양 하 기 때문 이 다 . 신한은행 김은정 재테크 팀장 과 외환은행 정연호 PB 팀장 의 도움 을 받 아 해외 펀드 잘 고르 는 방법 에 대해 자세히 알아본다 . ■ 해외 펀드 비과세 의 진실 현재 해외 펀드 의 주식 양도 차익 에 대한 이자 소득세 15 . 4 %( 주민세 포함 ) 를 3 년 간 한시 적 으로 부과 하 지 않 기 로 한 것 은 , 펀드 를 통한 해외 투자 를 유도 하 기 위한 조치 로 이 는 국내 주식 의 양 도 차익 비 과세 와 형평 성 을 맞추 기 위해서 내려진 조치 이 다 . 해외 펀드 는 크 게 두 가지 로 구분 할 수 있 는데 자금 운용 사 가 국내 냐 , 해외 냐 에 따라 구분 하 는 것 으로 ‘ 역외 펀드 ’ 와 ‘ 해외 투자 펀드 ’ 로 나뉘 게 된다 . 여기 서 역외 펀드 ( offshore fund ) 란 외국 계 자산운용 사 의 상품 으로 전 세계 에서 판매 되 는 상품 을 말 하 며 , 해외 투자 펀드 ( international investment fund 또는 onshore fund ) 는 국내 자산 운용 사 가 국내 에서 모금 한 돈 으로 직접 외국 자산 에 투자 하 는 펀드 를 말 한다 . 그러면 해외 펀드 의 비 과세 혜택 은 얼마나 될까 . 현재 국내 운용 사 의 해외 주식 형 펀드 는 주식 매매 차익 이 비 과세 된다 . 가령 중국 에 투자 하 는 펀드 중 신한 BNP 파리바 운용 사 의 봉 쥬 르 차이 나 에 투자 하 면 비 과세 혜택 을 받 을 수 있 다 . 그러나 해 외운 용사 가 해외 에서 설정 한 역외 펀드 의 경우 비 과세 혜택 을 받 지 못하 게 되 는 데 해 외운 용사 인 피델 리티 에서 운용 하 는 차이 나 포커스 에 투자 한 투자자 는 세금 15 . 4 % 의 이자 소득세 를 모두 물 게 된다 . 예 를 들 어 차이 나 펀드 에 가입 하 고 주식 매매 차익 으로 10 % 의 수익 이 발생 했 다면 국내 운용 사 에서 운용 하 는 펀드 가입자 는 10 % 의 수익 을 모두 챙길 수 있 다 . 하 지만 해 외운 용사 의 역외 펀드 투자자 인 경우 10 % 의 수익 이 발생 하 더라도 이 수익 에서 15 . 4 % 의 이자 소득세 를 제하 고 8 . 46 % 의 수익 만 챙길 수 있 다는 말 이 다 . 또 펀드 오브 펀드 ( 재 간접 펀드 fund of funds ) 의 경우 해외 펀드 라 해도 비 과세 혜택 을 받 을 수 없 다 . 이번 비 과세 혜택 은 해외 주식 투자 에서 발생 한 양 도 차익 분배금 에 대해 적용 되 는 것 으로 역외 펀드 는 이 를 측정 할 방법 이 없 기 때문 이 다 . 즉 펀드 오브 펀드 가 제외 된 것 도 편입 된 펀드 각각 에 대한 주식 투자 차익 을 계산 할 수 없 기 때문 이 다 . ■ 제대로 알 고 투자 해야 돈 도 번다 펀드 투자 에 있 어 가장 기본 적 인 점검 사항 은 투자 할 금액 의 규모 와 자금 의 성격 , 투자 기간 등 을 고려 하 고 투자자 자신 이 어느 정도 까지 의 위험 을 감수 할 수 있 는 지 다 . 종합 적 으로 투자 성향 을 파악 해 주식 형 과 채권 형 의 투자 비율 에 적합 한 상품 을 선택 하 여야 하 는 것 이 다 . 이 같 은 투자 성향 분석 은 은행 에서 간단 한 설문지 작성 이나 은행 자체 적 으로 운영 하 고 있 는 자산관리 프로그램 을 통해서 손쉽 게 체크 할 수 있 다 . 그 다음 이 국내 시장 에 투자 하 는 펀드 에 가입 할 것 인지 해외 펀드 에 투자 할 것 인지 를 선택 한 후 어떤 운용 사 를 선택 할 것 인지 도 검토 해야 하 는데 이것 또한 매우 중요 하 다 . 왜냐하면 오랜 기간 동안 의 검증 된 운용 성과 를 가진 운용 사 라야만 펀드 의 규모 나 운용 조직 등 이 안정 적 이 면서 리스크 관리 를 잘 하 고 따라서 변동성 이 낮 으며 시황 을 정확히 분석 내지 예측 할 수 있 어서 그렇 지 않 은 운용 사 대비 운용 성 과 도 좋 기 때문 이 다 . 또한 전 세계 다양 한 국가 에 다양 한 상품 을 투자 하 고 있 기 때문 에 선택 의 폭 도 넓 은 장점 이 있 다 . 시장 동향 에 대한 점검 은 필수 사항 이 다 . 글로벌 시장 전망 을 통한 투자 대상 을 국내 · 외로 구분 하 여 해외 투자 가 유망 하 다는 판단 이 서 면 세계 시장 중 에서 보다 유망 한 지역 을 선정 한다 . 예컨대 중남미 , 동유럽 , 이머징마켓 , 아시아 , 서유럽 , 북중미 등 으로 지역 을 구분 한 후 과거 의 수익 률 추이 가 평균 보다 높 고 향후 전망 이 좋 은 곳 에 비중 을 확대 하 고 최근 의 상승 폭 이 컸 던 지역 은 이익 실현 한다 . 포트폴리오 구성 을 통해 위험 을 분산 하 는 것 이 바람직 하 다 . 해외 주식 펀드 는 개별 시장 동향 과 방향 성 에 올 인 하 는 것 보다 는 글로벌 , 서유럽 , 미국 , 일본 등 글로벌 또는 선진 시장 을 핵심 포트폴리오 로 편입 하 고 브릭스 , 아시아 , 라틴 , 동유럽 등 이 머 징 시장 일부 와 부동산 , 에너지 , 상품 섹터 를 첨가 하 는 묶음 으로 선택 하 여 포트폴리오 를 구성 해야 한다 . 지난 12 월 의 태국 외환 규제 와 같 은 돌발 변수 에서 보 듯이 분산 투자 가 중요 하 기 때문 이 다 . 투자 통화 선택 방법 도 주요 고려 대상 이 다 . 해외 펀드 투자 목적 이 재테크 수단 일 때 는 펀드 수익 이 주목적 이 므로 , 펀드 선택 에 집중 해야 하 며 통화 는 고려 대상 이 아니 므로 선물환 거래 를 통하 여 환율 변동 위험 을 제거 해야 한다 . 약세 가 예상 되 는 통화 는 선물환 체결 이 유리 하 고 강세 통화 를 선택 했 다면 선물환 거래 를 하 지 않 음 으로써 실제로 통화 강세 시 환차익 을 기대 할 수 있 다 . 반면 해외 펀드 투자 가 통화 분산 목적 일 때 는 미 달러화 , 유로 화 , 엔 화 등 다양 한 통화 의 펀드 에 투자 하 고 선물환 거래 는 하 지 않 는 것 이 좋 다 . 이외 에 이민 , 유학 등 특정 통화 에 대한 고객 의 니즈 가 있 을 때 에 는 해당 통화 로 투자 하 고 선물환 거래 는 할 필요 가 없 다 . 그렇 다면 최근 이슈 가 되 고 있 는 과세 여부 도 선택 기준 이 될까 . 결론 부터 짓 자면 해외 펀드 는 국내 펀드 와 달리 고려 변수 가 많 은데 세제 혜택 만 을 보 고 해외 투자 펀드 에 만 집중 투자 하 는 것 은 바람직 하 지 않 다 . 펀드 내 주식 매매 차액 에 대한 비 과세 대상 인 국내 운용 사 들 이 설정 한 해외 투자 펀드 의 경우 주로 2 ∼ 3 년 밖에 안 된 데 다가 중국 이나 베트남 등 주로 이 머 징 마켓 에 치중 돼 있 어 선택 의 폭 도 좁 고 리스크 도 그만큼 높 을 수 있 기 때문 이 다 . 따라서 금융 소득 종합 과 세 대상 여부 , 과세 대비 초과 수익 달성 가능 성 , 환매 후 재 가 입시 신규 가입 에 따른 수수료 와 기준 가 의 적정 성 등 을 감안 하 여 신중 한 의사 결정 이 필요 하 다고 하 겠 다 . ■ 올해 유망 한 해외 펀드 최근 올해 도 중국 과 인도 를 포함 하 는 BRICs 의 관심 은 지속 될 것 으로 보인다 . 그러나 지난해 급등 에 따른 가격 부담 과 최근 원자재 가격 의 하락 등 이 부정 적 인 요소 로 작용 할 수 있 다 . 따라서 BRICs , 동유럽 시장 등 최근 수익 률 이 급격히 상승 하 고 , 투자 가 어느 정도 포화 상태 에 도달 한 지역 을 대신 할 새로운 투자처 에 대한 관심 이 늘 고 있 는 가운데 Next 11 ( 멕시코 , 이집트 , 나이지리아 등 11 개국 ) , TVT ( 터키 , 베트남 , 태국 ) 등 이 포스트 BRICs 국가 로 장기 성장 잠재력 을 확인 받 으면서 새로운 이머징마켓 의 투자처 로 부상 할 것 으로 전망 된다 . 중국 과 인도 등 이머징마켓 펀드 로 의 쏠림 을 분산 하 고 리스크 를 줄이 기 위해 올해 이익 전망 이 가장 긍정 적 인 유럽 지역 에 투자 하 는 유럽 펀드 도 이머징마켓 의 조정 시 대안 으로 가장 우선 적 으로 고려 해야 할 펀드 로 판단 된다 . / vicman @ fnnews . com 박성호 기자 ※ 저작권자 ⓒ 파이낸셜 뉴스 . 무단 전재 - 재 배포 금지