외국인 들 에 의한 자본 유입 의 충격 은 연방 채권 시장 에서 보다 극 적 으로 나타났 다 . 즉 , 외국인 투자가 들 의 연방 채권 보유 비중 은 1995 ∼ 98 년 기간 중 19 % 에서 34 % 로 크 게 증대 되 었 다 . 이 는 이 기간 중 미국 가계 부문 의 연방 채권 보유 감소분 을 상쇄 하 고 도 남 는 것 이 어서 , 가계 부문 의 연방 채권 보유 분 이 감소 했 는데 도 연방 채권 가격 의 하락 을 막 을 수 있 었 다 .