[ Invest Chosun ] 2012 년 RCPS 300 억 원 투자 … IPO 구주 매출 로 회수 가능 잔여 지분 매매 제 한 기간 이후 블록 세일 가능 성 " IRR 15 % 이상 초과 수익 달성 도 가능 할 것 "[ 04 월 03 일 16 : 58 인 베스트 조선 유료 서비스 게재 ]   SK 디 앤디 ( SK D & D ) 의 주요 투자자 인 엔 에 이치 에 스지 ( NH - SG ) 사모 투자 전문 회사 ( PEF ) 제 2 호 가 기업 공개 ( IPO ) 과정 에서 구주 매출 을 통해 투 자금 회수 에 나선다 . 지난 2012 년 말 투자 에 나선 이후 약 2 년 6 개월 여 만 이 다 . 3 일 금융 투자 업계 에 따르 면 지난 2012 년 SK D & D 전환 상환 우선주 ( RCPS ) 에 약 297 억 원 ( 15 만주 ) 을 투자 한 NH - SG 는 이번 SK D & D 의 상장 을 통해 보유 한 지분 의 절반 가량 을 구주 매출 할 계획 이 다 . NH - SG 의 우선주 는 최근 1 대 5 비율 의 액면 분할 을 통해 75 만주 로 늘 었 다 . 이 중 45 만주 를 1 주 당 보통주 3 주로 전환 , 현재 보통주 135 만주 , 우선주 30 만주 를 보유 하 고 있 다 . SK D & D 의 희망 공모 가격 이 약 2 만 원 대 초반 인 점 을 고려 하 면 , NH - SG 가 보유 한 보통주 의 지분 가치 는 300 억 원 내외 수준 이 다 . 구주 매출 이후 NH - SG 가 보유 한 잔여 지분 은 약 3 개월 의 매매 제한 ( 락 업 ) 조항 이 적용 된다 . NH - SG 는 매매 제한 이 풀리 는 시점 에 시장 상황 을 고려 , 잔여 지분 매각 을 통해 투 자금 회수 에 나설 계획 이 다 . 투자 회수 방안 은 시간 외 대량 매매 ( 블록 세일 ) 과 장내 매도 의 가능 성 이 모두 열려 있 다 . NH - SG 는 이번 구주 매출 을 통해 투 자금 을 대부분 회수 할 것 으로 전망 된다 . 현재 까지 NH - SG 는 배당 을 통해 투 자금 의 약 10 % 가량 을 회수 한 바 있 다 . NH - SG PEF 에 참여 한 투자자 ( LP ) 는 약 4 곳 으로 PEF 가 제시 한 기대 수익 률 ( IRR ) 은 약 15 % 수준 이 다 . 이번 구주 매출 과 향후 잔여 지분 매각 을 통해 기대 수익 률 을 넘어서 는 초과 수익 도 기대 할 수 있 을 것 이 란 분석 이 다 . 금융 투자 업계 관계자 는 " 이번 구주 매출 과 향후 지분 매각 을 통해 NH - SG 가 제시 한 기대 수익 률 을 충분히 달성 할 것 으로 전망 된다 " 며 " 최대 30 % 이상 의 초과 수익 을 기대 할 수 있 을 것 으로 보인다 " 고 말 했 다 . 지난달 한국 거래소 에 상장 예비 심사 를 청구 한 SK D & D 의 상장 후 시가총액 은 약 3000 억 원 , 주가 수익 배율 ( PER ) 은 약 15 배 수준 으로 평가 됐 다 . 국내 부동산 개발 업체 로 는 최초 로 증시 입 성 을 추진 하 는 사례 인 만큼 국내 에서 마땅 한 유사 기업 군 ( Peer group ) 을 찾 기 어려워 해외 상장 업체 와 비교 를 통해 기업 가치 를 산정 했 다 . 상대 적 으로 부동산 개발 업체 가 많이 상장 된 일본 의 업체 약 15 곳 이 주요 비교 대상 이 됐 다 . SK D & D 는 부동산 개발 사업 및 신재 생 에너지 개발 사업 을 주로 하 고 있 다 . 지난해 연결 기준 매출액 1749 억 원 , 영업 이익 251 억 원 을 기록 했 다 . 회사 는 지난해 말 대신 증권 과 신한 금융 투자 를 IPO 대표 주 관사 로 선정 하 고 , 오 는 상반기 내 상장 을 완료 한다는 계획 이 다 . [ 한지 웅 인 베스트 조선 기자 hanjw @ chosun . com ] [ 조선 비즈 바로 가 기 ] [ 위클리 비즈 ] [ 페이스북 ] [ 카카오스토리 ] chosunbiz . com