동영상 뉴스 ■ 2011 년 증시 전망 / 김영일 한국투신 운용 본부 장 코스피 가 연말 에 는 2000 선 회복 을 전망 하 고 있 는데 근거 는 먼저 미국 경제 는 더블딥 보다 는 경기 회복 지체 국면 을 지나 고 있 는 상황 이 다 . 미국 , 유럽 의 크 레딧 이벤트 와 그 파급 효과 로 미국 은 경기 회복 국면 에서 일시 적 인 회복 지체 국면 으로 진입 하 고 있 다 . 미국 은 전체 적 으로 고용 , 재고 가 양호 하 가운데 유럽 은 정책 적 의지 에 따른 ECB 의 QE 정책 강화 등 으로 경기 침체 를 면할 수 있 을 것 이 다 . 4 / 4 분기 부터 는 아시아 이 머 징 지역 의 경기 부양 정책 도 가능 하 다 . 기업 이익 하향 조정 되 어도 그 폭 은 제한 적 일 수 있 다 . 8 월 중 기록 한 1 , 600 p 대 후반 수준 은 향후 이익 하향 조정 이 25 % 를 반영 하 였 다 . IT 업종 은 이미 상당 부분 하향 조정 된 상태 이 고 내수 부문 은 4 / 4 분기 이후 경기 부양 정책 가능 성 으로 2000 선 을 회복 할 것 이 다 . ○ 글로벌 증시 최대 변수 우리 의 가장 큰 문제 는 대외 변수 인데 특히 유럽 의 정책 실기 가 발생 하 지 않 아야 한다 . 우려 되 는 미국 도 달러화 약세 로 수출 에 미치 는 영향 은 긍정 적 이 며 기업 설비 투자 등 으로 더블딥 은 면 할 것 으로 판단 한다 . ○ 글로벌 악재 외 국내 증시 변수 글로벌 악재 외 에 우리 증시 의 변수 로 는 가계 부채 문제 , 저축 은행 잠재 부실 문제 등 을 들 수 있 다 . 가계 부채 문제 는 일시 에 터질 만 한 사안 이 아니 라 중 장기 적 으로 정책 당국 이 관리 해 가 는 변수 로 판단 된다 . 저축 은행 구조 조정 일정 이 지연 되 고 있 는데 대외 악재 의 강도 가 다소 잠잠 해 지 면 일정 대로 진행 할 것 으로 전망 이 다 . ○ 코스피 회복 시기 만약 대외 변수 가 개선 된다면 우리 증시 는 바로 반등 할 수 있 을 것 이 다 . 4 / 4 분기 초 쯤 에 는 개선 될 여지 가 있 다고 본다 . 유럽 정책 당국 , 특히 독일 의 9 월 지방 선거 종료 후 적극 적 인 입장 변화 가 가능 할 수 있 을 전망 이 다 . 4 / 4 분기 에 는 아시아 이 머 징 지역 의 인플레 압력 약화 와 내수 경기 부양 가능 성 이 높 아 질 것 이 다 . 동 지역 의 경기 선행 성 지표 들 도 호조세 를 보일 전망 이 다 . ○ 투자 전략 코스피 는 당분간 바닥 다지 는 국면 이 이어질 전망 이 며 낙폭 과대 주 는 단기 적 인 트레이딩 도 가능 하 다 . 대형 우량주 의 경우 반락 시 마다 분할 매수 하 면 4 / 4 분기 이후 호성 과 기대 가 가능 하 다 . ○ 외국인 흐름 향후 외국인 투자 흐름 은 유럽 자금 의 경우 수급 불안 요인 으로 작용 할 수 있 겠 으나 전반 적 인 환경 으로 볼 때 향후 외국인 순매도 압력 은 약화 될 가능 성 이 존재 한다 . 아시아 이 머 징 지역 의 경기 대응력 ( 건전 한 정부 재정 ) 등 을 감안 할 때 아시아 이 머 징 주식 시장 으로 의 자금 유입 은 재개 될 것 으로 예상 한다 . ○ 하반기 주도 주 전망 화학 , 정유 의 경우 향후 이익 예상 치 하향 조정 이 예상 되 지만 주가 가 크 게 하락 함 에 따라 밸류 에 이 션 부담 이 완화 되 어 일정 부분 반 등 가능 성 이 높 아 진 상황 이 다 . 단기 적 으로 는 낙폭 과대 주 의 반 등 이 먼저 나타날 것 이 다 . IT 도 이러 한 범주 에 포함 되 지만 다만 매출 에서 차지 하 는 선진국 비중 이 크 기 때문 에 이익 성장 이 상대 적 으로 약할 전망 이 다 . 중기 적 관점 에서 는 아시아 이 머 징 경제 의 상대 적 호조 를 반영 한 업종 을 선호 할 것 이 며 동지 역 의 인프라 투자 관련 종목 , 동 지역 내수 성장 과 관련 된 종목 들 이 상대 적 호조 를 보일 전망 이 다 . ○ 하반기 증시 전망 하반기 전반 적 인 국내 증시 전망 은 3 / 4 분기 말 까지 시장 흐름 은 변동성 심한 등락 장세 가 예상 한다 . 4 / 4 분기 에 는 2000 p 수준 으로 의 회복 장세 가 가능 하 다 . 9 월 20 일 FOMC 미팅 을 갖 는 미국 , 9 월 중 지방 선거 를 마치 는 독일 등 에서 긍정 적 변화 가 예상 된다 . 4 / 4 분기 에 아시아 이 머 징 지역 의 인플레 압력 약화 , 중국 의 긴축 강도 약화 , 내수 부양 이 충분히 가능 한 동지 역 건전 재정 등 이 부각 될 전망 이 다 . 3 / 4 분기 를 고비 로 실적 하향 조정 강도 도 약화 될 전망 이 다 . ( www . SBSCNBC . co . kr ) ( 보다 자세 한 내용 은 동영상 시청 을 바랍니다 . ) 관 / 련 / 정 / 보 ◆ 오바마 입 에 거 는 기대 ↑··" 코스피 디스카운트 만큼 상승 할 것 "◆ [ 핫 이 슈 ] 은행 들 , 대출 금리 인상 채비 … 금융 주 에 독 일까 약 일까 ? ◆ 9 월 , 낙관 도 비관 도 배제 … 중립 적 시나리오 에서 선방 할 업종 은 ◆ 버냉키 효과 1800 선 회복 , 유럽 불안 여전 · · 증시 랠리 시작 되 나 ? < 글로벌 경제 시대 를 선도 하 는 SBS CNBC 경력 기자 모집 >< SBSCNBC 애널리스트 들 의 종목 추천 ><' 돌풍 ! 야구 한류 ' 박찬호 이승엽 김태균 김병현 의 일본 프로 야구 단독 생중 계 >, SBS CNBC NEWS ( Copyrights ⓒ SBS CNBC & SBS Contents Hub . 무단 전재 및 재 배포 금지 )