항공업 어려운데 , 투 자금 1 조 가 모였 다 
 작성 일자 2020 년 7 월 13 일 2020 년 7 월 12 일 글쓴이 이 진우 
 🛬 새로운 사실 : 대한항공 이 1 조 원 규모 의 유상 증자 에 성공 할 것 으로 보인다는 소식 입니다 . 회사 운영비 가 부족 해서 주주 들 에게 대출 이 아닌 투자 를 요청 했 는데 주주 들 은 기꺼이 투자 하 겠 다고 했 다는 의미 입니다 . 만약 대한 항공 이 코로나 바이러스 의 영향 으로 계속 적자 를 보 다가 파산 한다면 투자 한 돈 은 건지 지 못합니다 . 그런데 대부분 의 주주 들 이 그런 위험 을 염두 에 두 지 않 고 기꺼이 대한항공 주식 을 사 기 로 결정 했 습니다 . 이런 결정 의 배경 에 는 ‘ 유동 성 ’ 이 라는 든든 함 이 자리 잡 고 있 습니다 . 
 🔍 유동 성 의 의미 : 요즘 경제 뉴스 에 많이 등장 하 는 용어 들 가운데 하나 가 유동 성 입니다 . 이 유동 성 이 라는 용어 는 매우 다른 케이스 에서 제각각 의 의미 를 내포 하 면서 사용 됩니다 . 예 를 들 면 < 이 회사 는 유동 성 이 좋 다 > 고 표현 할 때 의 유동 성 은 현금 조달 능력 을 의미 하 지만 아파트 는 유동 성 이 좋 은 자산 이 라고 할 때 의 유동 성 은 거래 가 용이 한 , 또는 수요자 들 이 늘 많 아서 언제나 쉽 게 팔 수 있 다는 뜻 으로 쓰 입니다 . 
 대한항공 주식 도 마찬가지 입니다 . 언제 든지 시장 에 내 다 팔 수 있 습니다 . 대한 항공 을 비롯 한 상장 회사 들 의 주식 은 유동 성 이 좋 습니다 . 대한 항공 의 유상 증자 성공 이 오직 상장 사이 기 때문 만 은 아니 겠 지만 언제 든지 사 고 팔 수 있 다는 유동 성 이 뒷받침 되 지 않 았 다면 요즘 같이 항공사 들 이 생사 를 오가 는 시기 에 대 규모 유상 증자 가 성공 하 기 는 어려웠을 것 입니다 . 
 어떤 사람 이 1000 만 원 을 1 년 만 빌려 달 라고 하 면 선뜻 빌려 주 기 어렵 습니다 . 그러나 그 사람 에게 돈 을 빌려 준 차용증 을 내일 시장 에 내 다 팔 면 1000 만 원 안팎 의 돈 을 회수 할 수 있 는 유동 성 이 좋 은 시장 이 있 다면 사람 들 은 기꺼이 돈 을 빌려 줍니다 . 유동 성 이 좋 은 투자 대상 이 기 때문 입니다 . 
 ⚖ 유동 성 은 자원 을 효율 적 으로 분배 해 준다 : 거래 가 활발 하 고 유동 성 이 좋 은 시장 이 존재 한다는 건 경제 에 유익 한 결과 를 가져옵니다 . ( 그렇 다는 게 일반 적 인 이론 입니다 ) 1000 만 원 의 여유 자금 을 가진 A 와 돈 은 없 지만 맛있 는 음료 를 만드 는 좋 은 사업 아이템 을 가진 B 는 A 가 B 에게 돈 을 빌려 주 고 B 가 그 돈 으로 좋 은 사업 을 일으키 는 게 서로 에게 좋 은 일 입니다 . 그래야 사람 들 은 B 의 사업 아이템 에 돈 을 소비 하 고 경제 가 성장 합니다 . 
 그런데 A 가 B 에게 돈 을 빌려 줬 다가 떼일 가능 성 이 높 다고 걱정 하 면 그 거래 는 이뤄지지 않 고 좋 은 사업 아이템 은 사장 됩니다 . 그 로 인해 경제 는 부진 해집니다 . 
 A 가 B 에게 돈 을 빌려 준 차용증 을 다시 거래 할 수 있 는 유동 성 좋 은 시장 이 있 다면 A 가 B 에게 돈 을 빌려 주 는 거 래는 성사 될 가능 성 이 높 습니다 . 그러 면 1000 만 원 이 라는 돈 이 매우 효율 적 으로 사용 될 가능 성 이 높 아 집니다 . 유동 성 은 자원 의 효율 적 분배 를 도와 줍니다 . 그러므로 거래 의 유동 성 을 높이 는 정책 은 유용 한 정책 입니다 . 주식 시장 을 비롯 한 금융 시장 의 규제 를 완화 하 자는 주장 은 < 규제 를 없애 야 거래 가 더 활발 하 고 그래야 유동 성 이 늘어나 고 그래야 자원 의 효율 적 분배 에 의한 경제성장 이 이뤄 진다 > 는 이론 과 맥 이 닿 아 있 습니다 . 
 🌊 유동 성 이 지나치 면 문제 : 그러나 유동 성 이 너무 좋 으면 자원 의 효율 적 배분 이 오히려 제대로 되 지 않 는다는 주장 도 꽤 설득력 이 있 습니다 . 대표 적 인 사례 가 2000 년 대 초 유럽 의 재정 위기 를 불러온 그리스 국채 의 급락 사건 입니다 . ( 그리스 의 국가 채무 가 숨겨져 있 었 다는 사실 이 뒤늦 게 드러나 면서 그리스 국채 의 가격 이 폭락 했 던 사건 입니다 . ) 
 🇩🇪🇬🇷 그리스 와 독일 국채 가격 이 비슷 했 다 : 지금 은 그리스 가 국채 상환 가능 성 이 낮 은 나라 로 분류 되 어 있 어서 국채 금리 가 다른 유럽 국가 의 금리 보다 꽤 높 은 걸 당연 하 게 받아들이 지만 , 2006 년 당시 에 는 그리스 국채 와 독일 국채 의 금리 차이 가 0 . 3 % 포인트 밖에 나 지 않 았 습니다 . 
 투자자 들 이 그리스 국채 에 대해 심각 하 게 의심 하 지 않 았 던 이유 는 어제 사들인 그리스 국채 를 오늘 당장 시장 에 팔 수 있 는 유동 성 이 충분히 좋 았 기 때문 입니다 . 그래서 그리스 국채 가 정말 제대로 상환 될 수 있 을까 하 는 고민 을 시장 이 덜하 게 되 고 ( 문제 가 있 으면 내 다 팔 면 되 니 ) 그 결과 신용도 가 낮 은 국가 에 도 자금 이 흘러가 는 ‘ 자원 의 비 효율 적 분배 ’ 가 나타나 게 됐 습니다 . 
 시장 의 유동 성 이 좋 고 거래 가 활발 한 것 이 좋 은 것 이 냐 아니 냐 는 이렇게 양쪽 의 측면 을 모두 갖 고 있 습니다 . 어느 정도 까지 만 좋 은 게 좋 다는 정도 가 우리 가 내릴 수 있 는 결론 이 지만 그 적절 한 ‘ 어느 정도 ’ 는 미리 알 기 가 어렵 습니다 . 
 🛫 대한항공 주식 의 미래 는 : 10 년 쯤 지난 후 에 대한 항공 은 잘 생존 해 있 을 수 도 있 고 아니 면 사라졌 을 수 도 있 습니다 . 잘 생존 해 있 다면 대한 항공 주식 의 유동 성 은 자원 의 효율 적 배분 에 도움 을 준 것 이 고 , 만약 파산 했 다면 유상 증자 에 참여 한 주주 들 은 유동 성 을 너무 믿 은 나머지 항공 산업 의 미래 를 깊 게 고민 하 지 못했 다는 판단 을 내리 게 될 것 입니다 . 
 경제 지표 가 안 좋 아야 주가 가 오른다 ? 
 새로운 사실 : 요즘 자산 시장 이 계속 가격 상승 쪽 으로 방향 을 이 어 가 는 것 은 ‘ 저금리 ’ 의 영향 이 큽니다 . 경기 가 위축 되 고 좋 지 않 은 경제 지표 들 이 계속 쏟아지 는 것 을 ‘ 저금리 가 계속 이어질 것 이 라는 증거 ’ 로 받아들이 고 자산 가격 은 계속 더 올라갑니다 . 
 앞 으로 도 금리 는 오를 일 이 당분간 없 을 것 이 라는 전망 에 힘 을 싣 는 댈러스 연 은 총재 의 발언 이 보도 됐 습니다 . 
 은행 의 수익 성 이 나빠 지 고 있 다 
 새로운 사실 : 은행 들 의 2 분기 실적 과 앞 으로 의 전망 이 별로 좋 지 않 을 것 이 라는 분석 이 나오 고 있 습니다 . 이익 이 줄어드 는 가장 큰 이유 는 라임 펀드 등 부실 한 사모 펀드 상품 을 팔 았 다가 고객 돈 을 물 어 주 게 된 경우 가 많 기 때문 입니다 . 금리 가 계속 낮 아 지 면서 예대 마진 폭 이 줄어들 고 있 는 것 도 이익 감소 의 원인 입니다 . 
 코로나 바이러스 로 사람 들 의 행동 양식 이 달라지 면 갑자기 돈 을 못 벌 게 되 는 업종 ( 여행 항공 등 ) 도 있 고 갑자기 돈 을 잘 벌 게 되 는 업종 ( 게임 인터넷 등 ) 도 생깁니다 . 돈 을 잘 버 는 업종 이 생기 는 것 에 따른 은행 의 이익 은 거의 없 다시피 하 고 돈 을 못 버 는 업종 은 은행 들 이 빌려 준 돈 을 회수 하 기 어려워집니다 . 
 미국 의 적 은 중국 의 친구 ? 
 새로운 사실 : 미국 이 직접 제재 대상 으로 삼 고 있 는 이란 과 중국 이 손 을 잡 기 로 하 면서 미국 과 중국 의 사이 가 더 나빠질 수 있 는 명분 이 하나 더 추가 됐 습니다 . 
 이란 은 중국 의 자금 을 , 중국 은 이란 의 석유 를 원하 고 있 습니다 . ( 중국 의 대외 정책 은 에너지 의 안정 적 확보 라는 목표 를 위해 움직이 는 경우 가 대부분 입니다 ) 
 📉 1 % 대 주 담대 등장 : 금리 가 계속 내려가 면서 연 1 % 대 주택 담보 대출 과 전세 자금 대출 상품 이 나왔 습니다 . 씨티 은행 의 지난 9 일 기준 6 개월 변동 주 담대 의 최저 금리 는 연 1 . 48 % 로 떨어졌 습니다 . 하나 은행 의 9 일 전세 자금 대출 최저 금리 는 연 1 . 875 % 입니다 . 
 🥩 뚝 떨어진 한우 가격 : 월초 에 역대 최고가 를 찍 었 던 한우 가격 이 일 주일 만 에 18 % 내려갔 습니다 . 한우 가격 은 최근 두 달 간 계속 올라왔 는데요 . 가격 이 갑자기 내려간 이유 는 재난 지원금 효과 가 다 했 기 때문 이 라는 분석 이 나옵니다 . 
 🧐 홈 그라운드 에서 조사 받 는 구글 : 구글 본사 가 있 는 캘리포니아주 가 구글 에 대한 반독점 조사 를 시작 했 습니다 . 정확히 어떤 혐의 를 조사 하 는지 는 아직 밝혀 지 지 않 았 지만 , 구글 은 이미 미국 법무부 와 48 개 주 들 로부터 도 반독점 조사 를 받 고 있 습니다 . 미국 법무부 는 구글 이 광고 기술 시장 에서 지위 를 독점 하 고 , 검색 부문 에서 의 지배력 을 유지 하 기 위해 배타 적 계약 을 활용 해 왔 다고 보 고 있 습니다 . 
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