한국 경제 硏 보고서 [ 도병 욱 기자 ] 대 기업 이 지주회사 체제 로 전환 하 면 주가 가 상승 하 고 , 대주주 뿐 만 아니 라 일반 주주 의 지분 가치 도 커진다는 분석 이 나왔 다 . 한국 경제 연구원 은 이런 내용 이 담긴 신현한 연세대 경영학 과 교수 의 ‘ 지주회사 전환 과 기업 가치 ’ 보고서 를 14 일 공개 했 다 . 신 교수 는 지난해 9 월 기준 인 적 분할 로 설립 된 일반 지주회사 50 개 및 존속 법인 ( 사업 회사 ) 50 개 를 대상 으로 지주회사 전환 전 과 후 의 기업 가치 변화 를 분석 했 다 . 주가 수익 률 을 시가총액 으로 가중 평균 한 수익 률 을 조사 하 니 평균 적 으로 지주사 전환 뒤 2 개월 부터 그 값 이 상승 했 다는 게 신 교수 의 결론 이 다 . 또 지주사 전환 1 년 이후 를 기준 으로 하 면 지주회사 와 사업 회사 의 합산 시가총액 이 5 % 이상 늘어난 기업 이 전체 의 56 . 0 %( 28 개 ) 에 달한 것 으로 조사 됐 다 . 반면 5 % 이상 줄어든 기업 은 13 개 에 그쳤 다 . 신 교수 는 “ 지주사 전환 1 년 이후 부터 유의미 한 수준 의 수익 률 상승 이 이뤄졌 고 , 이 는 10 년 이후 까지 지속 되 는 것 으로 나타났 다 ” 고 설명 했 다 . 그 는 지주회사 체제 로 의 전환 이 대주주 에게 만 이익 이 된다는 세간 의 인식 도 잘못 됐 다고 지적 했 다 . 지주회사 48 개 기업 을 대상 으로 분석 한 결과 대주주 의 지분 가치 가 증가 한 기업 은 28 개 , 일반 주주 의 지분 가치 가 증가 한 기업 은 25 개 였 다 . 지분 가치 상승 폭 차이 도 통계 적 으로 유의미 하 지 않 았 다는 게 신 교수 주장 이 다 . 송원근 한 경연 부원장 은 “ 지주회사 는 소유 및 지배 구조 를 단순 화 해 투명 성 을 높이 고 , 자회사 별 독립 경영 체제 를 만들 어 장기 적 으로 기업 가치 를 올리 는 장점 이 있 다 ” 고 강조 했 다 . 이어 “ 지주사 규제 를 강화 하 기 보다 는 오히려 지주사 전환 을 장려 하 기 위해 더 많 은 인센티브 를 줘야 한다 ” 고 덧붙였 다 . 도 병욱 기자 dodo @ hankyung . com [ 한경 닷컴 바로 가 기 ] [ 모바일 한경 구독 신청 ] 한국 경제 채널 구독 하 고 , 선물 받 자 ! ! < 이벤트 자세히 보 기 > ⓒ 한국 경제 & hankyung . com , 무단 전재 및 재 배포 금지