[ 경제 교실 ] 국제 유가 고공 행진 . .. 배경 과 전망 은 ? 
 웹 출고 일 : 2018 - 01 - 23 16 : 55 : 48 
 최종 수정 일 : 2018 - 01 - 23 16 : 55 : 48 
 中 · 印 수요 증가 , 美 증산 으로 상쇄 . .. 소폭 상승 그칠 듯 
 2018 - 01 - 23 16 : 55 : 48 
 국제 원유 가격 이 지난 몇 달 동안 가파른 상승세 를 보였 습니다 . 중동 산 두 바 이유 가격 은 지난해 1 · 4 분기 에서 3 · 4 분기 까지 배럴 당 50 달러 를 중심 으로 등락 했으나 11 월 60 달러 를 넘 었 고 올해 1 월 에 는 65 달러 를 넘어섰 습니다 . 
 이렇게 국제 유가 가 상승 한 데 는 여러 원인 이 있 지만 세계 석유 시장 의 수급 균형 회복 을 가장 큰 원인 으로 꼽 을 수 있 습니다 . 지난 2014 년 이후 공급 과잉 과 저유 가 상황 에서 도 시장 점유 율 확보 경쟁 을 벌인 석유 수출국 기구 ( OPEC ) 가 지난해 부터 러시아 등 비 OPEC 산유국 들 과 함께 감산 에 돌입 했 습니다 . 석유 수요 는 세계 경기 가 확장세 를 보이 면서 예년 보다 큰 폭 으로 증가 했 습니다 . 이 에 따라 세계 석유 시장 은 지난해 부터 수요 가 공급 을 초과 하 는 모습 을 보였 습니다 . 여기 에 더 해 북반구 의 이상 한파 로 인한 난방 용 석유 수요 급증 이 최근 의 유가 상승 에 한몫 했 습니다 . 
 원유 생산 지역 의 정세 불안 과 일부 산유국 의 공급 차질 도 유가 상승 의 원인 이 됐 습니다 . 이라크 에서 는 쿠르드 자치 정부 ( KRG ) 의 독립 투표 로 중앙 정부 와 의 갈등 이 지속 되 면서 북부 쿠르드 지역 의 원유 생산 이 줄 었 습니다 . 또 국가 부도 위기 에 직면 한 베네수엘라 는 원유 생산 을 위한 투자 자금 부족 과 석유 인프라 노후화 로 원유 의 생산 과 수출 이 감소 했 습니다 . 이란 에서 는 지난해 말 생활고 등 을 이유 로 반정부 시위 가 발생 해 원유 공급 차질 에 대한 우려 를 더 했 습니다 . 달러화 약세 와 원유 선물 시장 의 투기성 자금 유입 도 유가 상승 의 원인 이 됐 다고 봅니다 . 
 향후 2018 년 국제 유가 도 석유 수급 과 세계 경제 의 상황 , 달러화 의 가치 , 지정학 적 사건 , 기후 등 다양 한 요인 의 영향 을 받 을 것 입니다 . 하지만 수요 와 공급 이 여전히 유가 의 향방 을 결정 하 는 중요 한 변수 가 될 것 입니다 . 
 ☞ 국제 유가 70 달러 육 박 
 세계 경제 회복세 · 亞 가파른 성장 
 이상 한파 까지 겹쳐 수요 급증 
 이라크 · 베네수엘라 · 이란 등 
 내전 여파 에 공급 위축 도 한몫 
 ☞ 수급 균형 전망 근거 는 
 베네수엘라 위기 땐 큰 충격 우려 
 감산 합의 연말 종료 변수 있 지만 
 OECD 재고 평균 5 년 치 웃돌 고 
 美 셰 일 오 일 생산 꾸준히 늘 어 
 배럴 당 60 달러 선 유지 할 듯 
 올해 세계 석유 수요 는 전년 대비 하루 150 만 배럴 증가 해 지난해 에 이 어 견고 한 증가세 가 지속 될 것 으로 예상 됩니다 . 수요 증가 는 중국 과 인도 를 중심 으로 아시아 신 흥국 들 이 주도 합니다 . 공급 측면 에서 는 올해 도 OPEC 의 감산 과 미국 의 셰 일 오 일 증산 이 힘 겨루기 를 계속 할 것 으로 보입니다 . 미국 원유 생산 의 선행 지표 라고 할 수 있 는 원유 시추기 수 는 유가 상승 에 반응 해 지난해 11 월 증가세 로 돌아섰 습니다 . 또 지난해 말 의 유가 상승 은 셰 일 오 일 생산 업체 들 로 하여금 손익 분기점 을 넘 는 가격 에서 2018 년 유가 에 대한 헤지 기회 를 제공 했 습니다 . 미국 의 원유 생산 은 연중 꾸준히 증가 할 것 으로 예상 됩니다 . 올해 비 OPEC 전체 공급 은 미국 의 생산 증가 에 힘입 어 하루 130 만 배럴 증가 할 것 으로 예상 됩니다 . 
 이 처럼 비 OPEC 공급 증가 분 이 수요 증가 분 의 대부분 을 충당 함 에 따라 OPEC 은 감산 합의 를 철저히 지켜야 만 하 는 상황 입니다 . 하지만 감산 이 올해 12 월 말 종료 될 예정 이 므로 감산 출구 전략 이 확실 하 지 않 으면 감산 준수 율 이 낮 아 져 OPEC 의 공급 이 지난해 보다 증가 할 가능 성 이 있 습니다 . 결국 올해 석유 의 수요 와 공급 은 겨우 균형 을 유지 할 것 으로 예상 됩니다 . 문제 는 석유 시장 에 누적 돼 있 는 재고 입니다 . 현재 경제 협력 개발 기구 ( OECD ) 국가 들 이 보유 하 고 있 는 석유 재고 는 여전히 과거 5 년 평균치 를 웃돌 고 있 습니다 . 석유 시장 의 수급 이 가까스로 균형 을 이룬다면 재고 가 크 게 감축 되 기 를 기대 하 기 어려울 것 입니다 . 
 올해 도 유가 에 영향 을 줄 수 있 는 다양 한 지정학 적 불안 요소 들 이 있 습니다 . 그 중 에서 도 남미 최대 의 산유국 베네수엘라 의 위기 가 심화 하 면 베네수엘라 의 원유 생산 이 급격히 감소 해 국제 유가 에 큰 충격 을 줄 수 있 습니다 . 달러화 가치 는 강세 요인 과 약세 요인 이 교차 해 큰 변화 는 없 을 것 으로 예상 돼 유가 에 미치 는 영향 이 미미 할 것 으로 보입니다 . 
 종합 해 보 면 올해 국제 유가 는 OPEC 의 감산 과 신 흥국 의 수요 증가 에 도 미국 등 비 OPEC 공급 증가 와 누적 된 석유 재고 로 크 게 상승 하 기 어려울 것 으로 예상 됩니다 . 2018 년 국제 유가 는 연중 등락 을 거듭 하 겠 지만 두 바 이유 기준 지난해 의 배럴 당 53 달러 보다 소폭 상승 한 배럴 당 60 달러 수준 에서 연평균 가격 이 형성 될 것 으로 전망 됩니다 . 물론 세계 경기 확장 의 가속 화 로 석유 수요 가 예상 보다 더 증가 하 거나 지정학 적 사건 에 따라 공급 차질 이 발생 하 면 유가 는 전망 치 보다 더 높 아 질 것 입니다 . 
 어쨌든 국제 유가 는 2016 년 을 저점 으로 반등 하 기 시작 해 지난해 에 이어 올해 도 상승세 를 이 어 갈 것 으로 전망 됩니다 . 유가 상승 은 전반 적 인 물가 상승 으로 이어져 가계 부문 에서 는 실질 구매력 악화 로 소비 지출 이 위축 되 고 기업 부문 에서 는 생산비 증가 로 투자 지출 이 위축 됩니다 . 산업 별 로 는 부가가치 생산 단위 당 석유 사용량 이 많 은 업종 들 이 유가 상승 으로 더 큰 타격 을 받 게 됩니다 . 우리 경제 가 유가 등락 의 충격 을 적 게 받 도록 에너지 를 적 게 소비 하 는 구조 로 전환 해 나가 는 노력 이 요구 됩니다 .