대내외 경기 에 대한 불 확실 성 과 국제 유가 고공비행 에 따른 인플레이션 우려감 등 을 고려 할 때 국내 증시 에 대한 전망 은 낙관 하 기 쉽 지 않 다 . 국제 유가 상승 의 부정 적 영향 이 커지 는 임계점 이 어디 인지 를 정확 하 게 짚 어 내 기 는 힘들 지만 경험 적 으로 월간 유가 상승 률 이 13 % 를 웃돌 경우 주식 시장 수익 률 도 부진 했 다 . 더욱이 미국 드라이빙 시즌 , 허리케인 발생 가능 성 등 계절 적 요인 을 고려 할 때 향후 국제 유가 의 고공비행 은 지속 될 것 으로 전망 된다 . 이 와 함께 국내 증시 가 원 · 달러 환율 의 상승 으로 국제 유가 상승 에 대한 부담 을 더 크 게 느끼 고 있 다는 점 도 경계 해야 할 것 이 다 . 지난 2002 년 부터 작년 까지 국제 유가 와 원 · 달러 환율 은 서로 상반 된 움직임 을 보이 면서 환율 변수 가 국제 유가 상승 의 충격 을 일정 부분 흡수 해 주 었 다 . 그러나 올해 3 월 부터 국제 유가 와 원 · 달러 환율 이 동반 상승 흐름 을 보이 면서 더 이상 환율 이 국제 유가 의 충격 을 상쇄 시켜 주 는 효과 를 기대 하 기 는 어려운 상황 이 다 . 현재 달러 기준 국제 유가 는 지난해 5 월 보다 100 % 이상 상승 했 지만 국제 유가 를 원화 로 환산 할 경우 작년 같 은 달 보다 무려 130 % 이상 급등 했 다 . 최근 원 · 달러 환율 의 상승 으로 국제 유가 상승 의 충격 이 더 확대 되 고 있 음 을 시사 하 고 있 는 것 이 다 . 국제 유가 와 원 · 달러 환율 의 동반 상승 은 물가 상승 압력 을 높이 면서 실질 소비 를 위축 시킬 것 이 다 . 기업 측면 에서 는 생산 비용 압력 을 가중 시키 면서 주식 시장 에 부정 적 인 영향 을 미칠 것 으로 보인다 . 따라서 국제 유가 와 환율 이 동반 상승 하 고 있 는 상황 에서 주식 시장 에서 도 업종 선택 의 폭 을 좁혀야 할 것 이 다 . 환율 과 국제 유가 변수 를 모두 고려 했 을 경우 국제 유가 상승 에 상대 적 으로 덜 민감 함 과 아울러 환율 상승 으로 실적 개선 가능 성 이 커질 수 있 는 전기 전자 ( IT ) 업종 으로 의 관심 압축 이 바람직 해 보인다 . / 대신 증권 홍순표 연구 위원 ※ 저작권자 ⓒ 파이낸셜 뉴스 . 무단 전재 - 재 배포 금지