‘ TRUE 코스피 양매 도 ’ 는 매월 옵션 만기일 에 외 가격 ( OTM ) 이 5 % 인 콜 옵션 과 풋 옵션 을 동시 에 매도 한다 . 5 % OTM 콜 옵션 을 매도 한다는 의미 는 한 달 뒤 옵션 만기일 에 지금 지수 보다 5 % 높 은 가격 에 지수 를 매수 할 수 있 는 권리 를 상대방 에게 판다는 뜻 이 다 . 옵션 만기일 에 지수 가 5 % 보다 더 많이 오르 면 콜 옵션 을 산 사람 은 원래 약속 한 가격 에 지수 를 사들여 차익 을 남기 겠 지만 , 그 보다 덜 오르 면 지수 를 사들일 권리 를 포기 하 는 게 합리 적 이 다 . 그러면 콜 옵션 을 매도 한 투자자 는 옵션 프리미엄 을 남길 수 있 다 . 양매 도 전략 은 이런 식 으로 콜 옵션 과 풋 옵션 을 모두 매도 해 양쪽 에서 옵션 프리미엄 을 남긴다 . 한 달 뒤 지수 가 지금 보다 5 % 이상 빠지 거나 오르 지 도 않 으면 수익 이 난다는 얘기 다 .