코스피 PER 25 . 02 배 … 17 년 10 개월 來 최고 外人 투심 기대 … 공매도 금지 해제 시기 관건 ‘ 아직 더 간다 . 아니 다 . 이미 다 왔 다 . ’ 요즘 증권가 최대 화두 는 증시 고 평가 논란 이 다 . 일단 증권가 에선 주가 상승 폭 이 워낙 거셌 던 만큼 조만간 조정기 를 거칠 것 이 라 보 고 있 다 . 관건 은 조정 을 거친 후 추세 적 으로 상승세 를 이 어 갈지 여부 다 . 이 를 판가름 할 변수 로 는 ▷ 원 · 달러 환율 추이 ▷ 공매도 금지 해제 ▷ 하반기 코로나 재 유행 여부 등 이 꼽힌다 . ▶ 2200 선 안착 코스피 , 역대 급 급등세 = 코스피 는 9 일 전일 대비 1 % 오른 2206 . 23 에 개장 , 이후 2200 선 에서 등락 을 거듭 했 다 . 전날 코스피 는 석 달 반 만 에 장중 2200 선 을 돌파 하 기 도 했 다 . 정부 가 코로나 19 사태 의 위기 경보 단계 를 최고 단계 인 ‘ 심각 ’ 으로 격상 한 시기 ( 2 월 21 일 ) 의 종가 는 2162 . 84 였 다 . 이미 증시 가 코로나 사태 이전 수준 으로 회복 했 다는 의미 다 . 현재 ( 8 일 기준 ) 코스피 주가 수익 비율 ( PER ) 은 25 . 02 배 까지 치솟 았 다 . 이 는 2002 년 7 월 18 일 ( 25 . 31 배 ) 이후 약 17 년 10 개월 만 의 최고 치 다 . PER 는 주가 가 이익 대비 어떤 수준 인지 보여 주 는 지표 로 , PER 로 보 면 현 코스피 지수 는 코로나 이전 은 물론 , 2002 년 이후 최고 로 높 은 상태 란 뜻 이 된다 . 이달 초 ( 1 일 ) 만 해도 코스피 PER 은 19 . 97 배 로 , 올해 초 와 유사 한 수준 이 었 다 . 하지만 , 불과 5 거래일 만 에 25 배 를 돌파 했 다 . 현 코스피 PER 은 미국 S & P 500 의 PER ( 25 . 5 배 ) 와 비슷 한 수준 이 며 , 나스닥 PER ( 21 . 53 배 ) 보다 높 다 . 김형렬 교보 증권 리서치 센터 장 은 “ 전형 적 인 유동 성 랠리 의 극단 적 인 모습 ” 이 라며 “ 두 달 사이 에 600 포인트 이상 올랐 다 . 이익 흐름 에 동행 하 지 않 고 주가 만 오른 상황 이 니 상 승장 이 아닌 강세 장 으로 봐야 한다 . 분명히 시장 이 제동 은 걸릴 것 ” 이 라고 평가 했 다 . ▶ 원 · 달러 환율 로 동력 이 어 가 나 = 시장 은 원 · 달러 환율 추이 를 주요 변수 로 주목 한다 . 코로나 사태 이후 주가 상승 은 개인 투자자 의 역대 급 순 매수 가 주도 했 다 . 역 으로 , 외국인 은 역대 급 순매도 를 이 어 갔 다 . 최근 엔 기류 가 조금 씩 바뀌 고 있 다 . 순 매수 전환 하 거나 순매도 세 가 크 게 약화 됐 다 . 배경 으론 원 · 달러 환율 이 꼽힌다 . 지난 3 월 코로나 사태 에서 한때 1300 원대 까지 위협 ( 3 월 19 일 , 1285 원 ) 했 던 원 · 달러 환율 은 5 월 말 까지 도 1200 원대 중반 에서 등락 했 지만 6 월 에 급격히 하락세 다 . 미 중 환율 전쟁 여파 가 우려 만큼 크 지 않 았 고 , 미국 정부 가 경기 부양 의 지 를 강하 게 피력 한 게 결정 적 요인 이 다 . 최근 국내 조선 업체 가 대 규모 LNG 운반선 을 수주 하 면서 환율 하락 기대 심리 를 자극 한 측면 도 있 다 . 이날 엔 개장 에서부터 전일 대비 7 . 8 원 내린 1197 원 으로 시작 , 이후 1200 선 을 밑돌 았 다 . 올해 3 월 12 일 이후 석 달 만 에 1200 원 을 밑도 는 등 환율 이 코로나 이전 수준 으로 진정 되 면서 외국인 투심 회복 기대 도 커 지 고 있 다 . 달러 를 원화 로 교체 해 투자 하 기 때문 에 원 · 달러 환율 이 하락 ( 원화 강세 ) 할수록 외국인 자금 유입 요인 이 커진다 . 최근 원 · 달러 환율 급락 이 이대로 유지 될 경우 외국인 자금 유입 증가 와 코스피 상승 으로 이어질 수 있 다 . ▶ 공매도 금지 해제 , 변수 될까 ? = 또 하나 증권가 가 주목 하 는 변수 는 공매도 다 . 공매도 는 국내 주식 시장 에서 찬반 논쟁 이 가장 뜨거운 제도 다 . 최근 증권가 에서 최근 정부 의 공매도 금지 로 코스피 지수 가 9 % 가량 상승 했 다는 보고서 를 내 면서 다시 수면 위 로 떠올랐 다 . 최유 준 신한 금융 투자 연구원 은 과거 2008 년 과 2011 년 한시 적 으로 공매도 금지 조치 했 던 사례 를 분석 하 며 “ 만약 현재 코스피 에서 공매도 가 허용 됐 다면 지수 는 2000 포인트 수준 이 됐 을 것 ” 이 라고 추정 했 다 . 2008 년 , 2011 년 모두 공매도 금지 해제 후 PER 이 9 % 가량 하락 한 것 으로 나타났 다 . 역 으로 , 현 코로나 사태 에 따른 공매도 금지 조치 역시 해제 시점 에 코스피 조정 이 있 을 수 있 다는 주장 이 다 . 금융 위원회 는 지난 3 월 16 일 부터 오 는 9 월 15 일 까지 6 개월 간 공매도 를 한시 적 으로 금지 한 상태 다 . 해묵 은 찬반 논쟁 에서 오 는 9 월 은 중요 한 분수령 이 될 전망 이 다 . 일부 개인 투자자 의 우려 대로 공매도 금지 해제 와 함께 증시 폭락 이 수반 될 경우 공매도 제도 자체 에 강한 역풍 이 일 수 있 다 . 김상수 기자 ▶[ 디 ; 콘 ] 여론 조사 를 조사 하 다 ! ▶ 채널 구독 하 면 LED 마스크 , 공기 청정기 가 내손 에 ▶ 농수 축산물 소비 캠페인 - Copyrights ⓒ 헤럴드 경제 & heraldbiz . com , 무단 전재 및 재 배포 금지 -