하지만 정 리서치 센터 장 은 “ 남북 정상 회담 은 긍정 적 이슈 지만 한반도 지정학 적 리스크 가 한국 증시 저 평가 의 근본 적 원인 이 라고 보 기 는 어렵 다 ” 고 말 했 다 . 1 년 중 거의 절반 을 해외 에서 보내 는 정 센터 장 은 “ 그동안 북한 리스크 를 언급 하 는 해외 기관 투자가 를 본 적 이 없 다 ” 며 “ 기업 실적 개선 과 향후 전망 에 대부분 관심 을 쏟 는다 ” 고 말 했 다 . 한국 증시 저 평가 는 산업 구조 적 인 문제 라는 게 그 의 시각 이 다 . 국내 증시 시가총액 의 약 4 분 의 1 을 차지 하 는 삼성전자 ( PER 8 배 ) 와 SK 하이닉스 ( 4 배 ) 등 반도체 기업 이 저 평가 받 는 영향 이 크 다는 것 이 다 . 두 종목 은 인텔 , 마이크 론 등 미국 경쟁사 보다 PER 이 낮 다 . 정 센터 장 은 “ 코리아 디스카운트 가 아니 라 반도체 디스카운트 ” 라며 “ 이익 사이클 이 분명 한 반도체 산업 과 자동차 , 조선 등 성장세 가 둔화 되 고 있 는 산업 의 비중 이 크 기 때문 에 저 평가 받 는 것 ” 이 라고 말 했 다 .