【 상하이 = 김재후 기자 】 “ 지난해 100 % 넘 게 오른 중국 펀드 계속 들 고 가 야 하나 . “ 해외 펀드 열풍 속 에 지난해 간접 투자 시장 의 태풍 의 눈 으로 자리 잡 았 던 중국 증권 시장 에 대한 관심 이 높 아 지 고 있 다 . 중국 은 지리 적 으로 우리나라 와 가깝 고 거대 한 인구 와 중앙 정부 의 계획 적 인 경제 개발 을 바탕 으로 브릭스 ( BRICs · 브라질 , 러시아 , 인도 , 중국 ) 중 에서 도 가장 높 은 경제 성장 률 을 보이 고 있 다 . 22 일 신 은 만국 증권 과 동방 증권 등 중국 현지 증권사 리서치 센터 전망 치 에 따르 면 중국 증권 시장 은 올해 에 도 20 ∼ 30 % 대의 성장 을 할 것 으로 전망 된다 . 때문 에 중국 시장 투자 펀드 들 은 환율 에서 손실 을 입 지 않 는 한 올해 에 도 높 은 수익 률 을 올릴 것 으로 기대 된다 . 그러나 곳곳 에 위험 요인 도 가지 고 있 다 . 경기 과열 우려 가 여기저기 서 나오 고 있 는 데 다 중국 정부 의 통제 가 지방 까지 미치 지 못하 거나 오 는 2008 년 베이징 올림픽 을 앞두 고 과열 을 방지 할 경우 거품 경제 가 한꺼번에 무너질 수 있 다는 우려 도 점차 커지 고 있 는 것 . ■“ 중국 증시 올해 30 % 성장 할 것 ” 상하 이 종합 지수 는 연일 사상 최고 치 를 경신 하 고 있 다 . 이날 도 중국 공업 은행 이 기업공개 ( IPO ) 한다고 밝힌 데 다 중국 정부 의 금융 시장 개혁 안 이 상하 이지수 를 끌어올렸 다 . ‘ 1 월 랠리 ’ 가 사라진 국내 증시 와 는 딴판 인 셈 이 다 . 중국 증권 시장 전문가 들 은 중국 의 올해 증시 도 낙관 적 으로 보 고 있 다 . 신 은 만국 증권 천샤오 성 연구 소장 은 “ 지난해 상하 이 A 지수 는 130 % 상승 했 고 올 들 어서 도 6 % 가 넘 게 오르 는 등 증시 가 급등 했 고 이 에 따른 우려 를 잘 알 고 있 다 ” 면서도 “ 그러나 중국 증시 는 올해 에 도 무리 없이 성장세 를 이 어 갈 것 ” 이 라고 자신 했 다 . 동방 증권 양 위펑 리서치 센터 장도 “ 지난 2001 년 주가 수익 비율 ( PER ) 이 70 배 까지 치솟 으며 거품 논쟁 을 일으켰 지만 현재 PER 는 25 배 수준 ” 이 라며 “ 연간 10 % 대 의 국내 총생산 ( GDP ) 성장 률 이 전망 되 는 중국 경제 를 바탕 으로 증권 시장 은 20 ∼ 30 % 성장 률 이 기대 된다 ” 고 말 했 다 . 중국 의 자신감 은 무엇 보다 기업 실적 개선 이 예상 되 는 데 다 중앙 정부 의 계획 경제 가 큰 차질 없이 이행 되 고 있 기 때문 이 다 . 천샤오 성 소장 은 “ 달러 약세 로 원자재 수입 가격 이 낮 아 졌 고 중국 중앙 정부 의 계획 에 따라 지난해 부터 수출 보다 는 내수 시장 을 키우 는 것 을 목표 로 하 고 있 어 기업 이익 이 성장 할 것 ” 이 라고 예상 했 다 . 실제 상장 된 중국 의 대표 기업 들 도 자신감 에 차 있 었 다 . 포스코 보다 연간 조강 생산력 이 조금 못 미쳐 현재 세계 4 위 권 철강 업체 인 바 오 스틸 따오 윤 투자자 종합 주관 은 “ 해외 상장 과 중국 중앙 정부 지분 정리 를 통해 마련 된 자금 으로 M & A 시장 과 해외 공장 건설 등 에 나설 수 있 다 ” 며 “ 위안 화 강세 로 수출 비중 이 작 은 바오스 틸 입장 에선 이익 이 늘어날 수 밖에 없 다 ” 고 설명 했 다 . 중국 제 1 의 자동차 회사 인 상하이기차 구 펭 기업 설 명회 ( IR ) 부 담당 은 “ 지난해 영업 이익 이 2 % 에 머무를 것 으로 예상 되 지만 올해 에 는 부품 회사 가 아닌 GM 과 폴크스 바겐 과 의 50 대 50 의 합작 회사 를 운영 하 는 종합 자동차 회사 로 발돋움 하 며 이 로 인한 수익 이 크 게 증가 할 것 ” 이 라고 말 했 다 . ■ 경기 과열 우려 도 공존 그러나 중국 증시 에 대해 모두 장밋빛 전망 만 내리 는 것 은 아니 다 . 오히려 과열 에 대한 우려 의 목소리 도 있 다 . 특히 중국 내부 보다 외부 에서 더 커 지 고 있 다 . 중국 상하 이지수 가 지난해 에 만 2 배 이상 오른 데 다 중국 이 계획 경제 인 만큼 경제 통제 가 안 됐 을 때 리스크 에 대한 우려 가 상존 하 고 있 기 때문 이 다 . 중국 증시 낙관 론 은 중국 의 꾸준 한 GDP 성장 률 을 기반 으로 하 고 있 는데 중국 의 경제 활동 인구 가 서서히 증가 하 다 오 는 2015 년 에 정점 을 찍 고 하락세 로 돌아설 것 으로 전망 된다 . 지난 2005 년 40 . 5 % 에 그치 고 있 는 낮 은 도시 화 율 ( 한국 80 . 8 %) 이 경제 활동 인구 감소 를 뒷받침 해 주 고 있 긴 하나 중국 정부 가 도농 간 소득 격차 해소 를 위해 서 남부 지역 개발 에 나선다는 계획 이 어서 경제 성장률 하락 은 불가피 하 기 때문 이 다 . 신영 증권 조용준 리서치 센터 장 은 “ 중국 이 매력 적 인 시장 인 것 은 분명 하나 PER 25 배 는 높 은 경제 성장 률 을 바탕 으로 한 것 인 만큼 우려 는 있 다 ” 고 말 했 다 . 여기 에 적격 외국 기관 투자자 ( QFII ) 의 투자 한도 도 상향 조정 될 전망 이 어서 해외 기관 들 도 중국 시장 에 몰려들 전망 이 다 . 현재 상하 이 A 주 에 투자 할 수 있 는 외국인 투자 한도 는 100 억 달러 에 불과 , 시가총액 ( 2006 년 말 현재 9256 억 달러 ) 의 1 % 수준 에 그치 고 있 다 . 지금 까지 는 효율 적 으로 작동 하 고 있 는 중국 정부 의 지나친 통제 도 경제 규모 가 커질수록 통제력 약화 로 이어져 중국 증시 의 발목 을 잡 을 수 있 다 . 실제 대부분 중국 대 기업 은 중국 정부 지분 율 이 70 ∼ 80 % 에 달하 고 있 어 지난 17 일 상하 이 소재 한 대 형 기업 최고 경영자 ( CEO ) 는 상하 이 세력 숙청 이 라는 정치 논리 에 자리 에서 물러났 고 이날 이 회사 주가 는 큰 폭 으로 하락 했 다 . / hu @ fnnews . com ※ 저작권자 ⓒ 파이낸셜 뉴스 . 무단 전재 - 재 배포 금지