ABS 발행 · 회사채 신속 인 수제 도 … 캠 코 ' 특단 방식 ' 총동원 외국 기업 과 AMC 합작 … 자산관리 노하우 터득 도 “ IMF 의 도움 으로 국가 파산 은 간신히 면했 지만 정작 그 순간 부터 100 조 원 이 넘 는 부실 채권 에 눌려 한국 경제 가 신음 하 기 시작 했 다 . 부실 채권 을 정리 하 지 않 았 다면 금융 시장 이 거 덜 났 을 것 이 다 ” ( 정재룡 전 자산관리 공사 ( 캠 코 ) 사장 ) 외환 위기 다음 해인 98 년 말 까지 30 대 국내 재벌 가운데 절반 이상 이 도산 위기 에 몰리 고 중소기업 의 연쇄 부도 가 이어지 면서 금융 권 의 고정 이 하 여신 인 부실 채권 은 급증 하 기 시작 했 다 . 금융 기관 의 부실 자산 이나 채권 을 사들여 전문 적 으로 매각 하 는 ‘ 배드 뱅크 ’ 가 필요 했 다 . 그 역할 은 97 년 4 월 공사 내 에 ‘ 부실 채권 전담 기구 ’ 를 설치 했 던 캠 코 에게 맡겨졌 다 . 정 사장 은 “ 대 규모 부실 채권 정리 가 시작 됐 지만 ‘ 신속히 가능 한 높 은 가격 에 처분 한다 ’ 는 식 의 원칙 을 정할 정도 로 전문가 나 조직 이 없 었 다 ” 고 회고 했 다 . 캠 코 는 직접 매각 과 함께 부실 채권 의 효율 적 인 정리 를 위해 자산 을 성격 별 로 분류 하 고 모아 큰 단위 로 일괄 매각 하 거나 특정 기업 채권 별 로 개별 매각 하 는 방식 을 총 동원 했 다 . 지금 은 흔한 개념 이 지만 부실 채권 으로부터 현재 또는 미래 에 발생 하 게 될 현금 흐름 을 기초 로 증권 을 발행 하 는 ABS 발행 방식 을 통해 부실 채권 을 정리 해 나갔 다 . 국내 최초 의 부실 채권 을 담보 로 한 자산 유동 화 증권 발행 은 99 년 6 월 3 , 007 억 원 의 금융 기관 환매 조건부 특별 채권 이 었 다 . 이 를 담보 로 발행 한 선순위 만기 2 , 3 , 5 , 7 년 4 종 2 , 950 억 원 의 채권 을 발행 , 10 년 만기 후 순위 채권 250 억 원 이 발행 됐 다 . 캠 코 는 2000 년 말 까지 국내외 에서 총 13 차례 에 걸쳐 ABS 를 발행 했으며 총 대상 자산 은 일반 및 특별 채권 7 조 2 , 000 억 원 에 달했 다 . 2007 년 7 월 해외 에서 발행 된 자산 유동 화 증권 은 외화 표시 특별 채권 을 담보 로 한 것 으로 아시아 국가 중 최초 였 다 . 부동산 의 경우 무조건 팔 기 보 다는 자산 가치 를 높여 매각 을 시도 했 다 . 퇴출 은행 으로부터 인수 한 은행 지점 과 본점 , 건물 등 을 리모 델 링 해 부 가 가치 를 높여 비싼 값 에 임대 하 거나 팔 았 고 테마 빌딩 으로 조성 해서 재 분양 한 것 . 이 같 은 부실 채권 처리 과정 에서 외국 기업 과 자산관리 회사 ( AMC ) 를 합작 설립 해 노하우 도 자연 스럽 게 터득 하 게 됐 다 . 당시 부실 채권 입찰 의 유일 한 매입 주체 였 던 외국 투자자 들 은 우량 자산 만 찍 어서 싸 게 매입 하 는 이른바 ‘ 체리 피 킹 ’ 을 하 려는 경향 을 보였 다 . 해외 투자자 들 은 80 년 대 미국 의 금융 위기 인 저축 대부 조합 ( S & L ) 사태 와 오일 쇼크 때 부실 채권 매입 으로 엄청난 이익 을 챙겼 던 경험 을 한국 에 도 그대로 적용 하 고 있 었 던 것 이 다 . 외국 경쟁 업체 의 반발 로 2002 년 부터 중단 된 회사채 신속 인수 제도 도 당시 로선 특단 의 조치 가운데 하나 였 다 . 회사채 신속 인수 제도 란 회사채 만기 가 집중 적 으로 도래 해 유동 성 위기 에 처한 기업 에 대해 80 % 금액 만큼 사모 ( 私募 ) 사채 를 발행 해 산업은행 이 이 를 인수 ( 신속 인수 ) 하 면 그 대금 으로 회사채 를 상환 하 는 방식 이 다 . 산업은행 은 인수 한 채권 중 70 % 를 채권 담보부 증권 ( 프라이머리 CBO ) 이나 대 출채 권 담보부 증권 ( CLO ) 으로 편입 시켜 채권 형 펀드 등 에 매각 하 고 , 20 % 는 해당 기업 채권 은행 에 인수 시켜 10 % 만 보유 함 으로써 위험 을 분산 하 게 된다 . 단 회사채 신속 인수 대상 기업 들 은 주채 권 은행 과 자구 이행 계획 약정 을 체결 하 고 이 를 이행 하 지 못할 경우 대주주 지분 매각 과 경영진 교체 등 의 제재 를 받 게 된다 . 2001 년 도입 된 회사채 신속 인수 제도 를 통해 유동 성 위기 에 빠졌 던 하이닉스 는 기사회생 하 는 계기 가 됐 다 . 김민열 기자 ⓒ 한국 아이 닷컴 , 무단 전재 및 재 배포 금지 < 한국 아이 닷컴 은 한국 온라인 신문협회 ( www . kona . or . kr ) 의 디지털 뉴스 이용 규칙 에 따른 저작 권 을 행사 합니다 >