석유 수출국 기구 ( OPEC ) 회원국 들 이 유가 하락 에 따라 미 재무 증권 을 대량 매각 하 고 있 어 미 달러화 의 추가 적 인 약세 가 예상 된다 . 블룸버그 통신 22 일자 보도 에 따르 면 인도네시아 와 사우디아라비아 , 베네수엘라 등 석유 수출국 들 은 지난해 9 ∼ 11 월 모두 101 억 달러 규모 의 미 재무 증권 을 매각 했 다 . 이 는 OPEC 회원국 들 이 보유 한 미 재무 증권 의 9 . 4 % 나 되 는 매우 큰 비중 으로 2003 년 상반기 3 개월 연속 재무 증권 매각 이후 가장 큰 규모 의 매각 이 다 . 이 들 은 유가 급등 영향 으로 지난해 의 경우 에 만 약 5000 억 달러 의 여유 자금 을 보유 한 것 으로 추정 된다 . 이 에 따라 이 들 은 지난해 8 월 까지 모두 17 개월 동안 미 재무 증권 매입 액 을 70 % 늘리 며 970 억 달러 어치 를 사들였 다 . 특히 2002 ∼ 2006 년 배럴 당 유가 가 3 배 정도 급증 했 을 때 산유국 들 의 미 재무 증권 보유 율 은 115 % 나 증가 했 다 . 그러나 지난해 7 월 말 배럴 당 78 . 40 달러 로 최고 를 기록 했 던 유가 가 점차 하락 해 현재 50 달러 선 을 위협 하 자 재무 증권 을 팔 아 치우 고 있 는 것 이 다 . 이 는 지난해 말 외환보유고 1 조 달러 를 돌파 한 중국 이나 유가 급등 으로 많 은 외환 을 보유 하 게 된 러시아 중앙은행 이 외환보유고 다각화 를 단행 한 시기 와 도 비슷 하 다 . 뉴욕 소재 바클레이스 캐피탈 의 마이클 폰드 금리 애널리스트 는 배럴 당 유가 가 10 달러 하 락할 때 마다 OPEC 회원국 들 은 340 억 달러 정도 의 재무 증권 을 매각 한다고 추정 했 다 . 이 정도 재무 증권 매각 은 미 국채 수익 률 약 0 . 05 % 포인트 인상 효과 를 가져온다 . 특히 만기일 이 긴 재무 증권 의 수익 률 을 높이 게 돼 장 단기 금리 역전 현상 해소 에 큰 영향 을 미칠 것 으로 보인다 . 지난해 8 월 부터 미 국채 시장 에서 는 장기채 수익 률 이 단기채 수익 률 보다 낮 은 장 단기 국채 수익 률 역전 현상 이 지속 돼 왔 다 . 지난 19 일 기준 2 년 만기 재무 증권 수익 률 은 4 . 92 %, 10 년 만기 국채 수익 률 은 4 . 78 % 를 기록 했 다 . 지난달 주택 과 고용 통계 가 발표 된 뒤 미 연방 준비 제도 이사회 ( FRB ) 가 당분간 금리 를 인하 하 지 않 을 것 이 라는 분위기 가 확산 되 면서 장기채 수익 률 은 이달 들 어 0 . 35 % 올랐 지만 여전히 단기채 수익 률 을 밑돌 고 있 다 . 노벨 경제학 상 수상자 이 자 컬럼비아 대학교 경제학 과 교수 인 조지프 스티글리츠 는 “ OPEC 회원국 들 이 재무 증권 을 매각 함 에 따라 중 · 장기 재무 증권 의 수익 률 이 상승 할 것 ” 으로 전망 했 다 . 그러나 일부 전문가 들 은 OPEC 회원국 들 이 재무 증권 을 3 달 간 대 규모 로 매각 했 지만 아직 도 2005 년 보다 더 많 은 재무 증권 을 보유 하 고 있 다며 외환보유고 다변화 측면 임 을 강조 했 다 . 도이체 방크 토스텐 스톡 이코 노 미스트 는 “ 현재 유가 는 장기 평균 에 비해 아직 도 높 다 ” 며 “ 산유국 들 이 미 재무 증권 매입 을 계속 할 것 ” 이 라고 전망 했 다 . 도이체 방크 는 유가 가 배럴 당 30 달러 정도 까지 내려가 야 산유국 들 이 미 재무 증권 매입 을 그만둘 것 이 라고 추정 했 다 . 1997 ∼ 2006 년 유가 는 배럴 당 33 . 28 달러 를 기록 했 다 . 지난해 9 월 부터 3 달 간 주요 산유국 들 이 재무 증권 을 대 규모 로 매각 함 에 따라 미 달러 화 는 약세 를 면치 못했 다 . 지난해 11 월 30 일 미 달러 화 는 유로 화 에 대해 20 개월 만 에 최저치 인 1 . 3245 달러 를 기록 했 다 . 당시 달러화 약세 는 OPEC 의 재무 증권 대 규모 매각 이외 에 미국 의 기준 금리 ( 연 5 . 25 %) 와 단일 화폐 사용 국가 인 유로존 의 이자율 ( 연 3 . 5 %) 격차 가 줄어듦에 따라 미국 에 투자 했 던 국제 자금 들 이 미국 을 빠져나가 면서 촉발 되 었 다 . 올 상반기 유로존 은 경제 회복 으로 인플레이션 우려 가 남 아 있 어 이 자율 을 추가 로 인상 할 전망 이 지만 미 FRB 는 오히려 상반기 에 금리 를 인하 할 것 으로 보인다 . 이 에 따라 미 달러 는 유로 와 파운드 등 에 대해 당분간 약세 를 유지 할 것 으로 전문가 들 은 보 고 있 다 . 스티글리츠 교수 는 “ 달러 가치 가 매우 큰 변동 위험 에 처해 있 다 ” 며 “ 더 이상 좋 은 가치 저장 수단 으로서 화폐 기능 을 수행 하 지 못하 고 있 다 ” 고 진단 했 다 . / anpye @ fnnews . com 안병 억 기자 ※ 저작권자 ⓒ 파이낸셜 뉴스 . 무단 전재 - 재 배포 금지