잘 나가 던 변 액 보험 , ‘ 불효자 ’ 되 나 
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 김정훈 기자 | 입력 : 2019 . 12 . 03 05 : 14 
 2022 년 도입 될 새 국제회계기준 ( IFRS 17 ) 에 대비 해 재무 건전 성 확보 에 열 을 올리 는 생명 보험 사 입장 에서 변 액 보험 은 효자 상품 이 다 . 변 액 보험 은 저축 성 상품 처럼 보험 사 가 가입자 에게 약속 한 이율 의 이자 를 주 는 것 이 아닌 자산 운용 에 따른 수익 을 나눠 주 는 형태 여서 보험 사 부채 에 큰 영향 을 주 지 않 는다 . 
 이 에 생 보사 들 은 최근 몇 년 간 변 액 보험 을 경쟁 적 으로 팔 아 왔 고 지난해 총 자산 규모 만 100 조 원 을 돌파 했 다 . 미래 에 셋 생명 은 변 액 보험 시장 을 집중 공략 해 업계 불황 속 에서 도 순익 을 내 며 몸집 을 크 게 키웠 다 . 
 하지만 최근 변 액 보험 인기 가 예전 만 못한 분위기 다 . 저 금리 기조 에 증시 불안 이 겹치 며 해지 하 는 가입자 가 늘 었 다 . 금융 당국 이 파생 결합 펀드 ( DLF ) 사태 를 계기 로 규제책 을 내놓 으며 변 액 보험 을 주 수익 원 으로 삼 는 보험 사 들 의 우려 도 커진다 . 보험 사 효자 역할 을 톡톡히 하 던 변 액 보험 의 미래 는 어떻게 될까 . 
 ◆ 변 액 보험 등 돌리 는 소비자 
 최근 통계 치 를 보 면 변 액 보험 인기 는 한풀 꺾인 분위기 다 . 생명 보험 협회 에 따르 면 지난해 8 월 생 보사 22 곳 의 변 액 보험 누적 초회 보험료 는 1 조 5020 억 원 에서 올해 8 월 , 1 조 2640 억 원 으로 약 2500 억 원 이 감소 했 다 . 총 자산 도 107 조 원 에서 104 조 원 수준 으로 줄 었 다 . 
 보험 연구원 은 내년 보험업 황 을 전망 하 면서 경기 부진 과 저금리 장기 화 , 주식 시장 침체 로 변 액 저축 보험 수입 보험료 가 올해 대비 5 . 4 % 감소 할 것 으로 예상 했 다 . 지속 적 으로 제기 되 는 불완전 판매 문제 , 중도 해 지 에 의한 피해 등 도 보험 소비자 들 이 조금 씩 변 액 보험 에 등 을 돌린 요인 이 라는 지적 이 다 . 
 보험 연구원 에 따르 면 지난해 생명 보험 상품 평균 불완전 판매 비율 은 0 . 26 % 였 지만 변 액 보험 만 따져 보 면 0 . 47 % 에 달했 다 . 금융 감독원 보험 민원 의 50 % 이상 은 변 액 보험 관련 민원 으로 알려졌 다 . 여전히 많 은 보험 가입자 들 은 변 액 보험 가입 후 불만 이 많 은 상태 다 . 
 변 액 보험 은 보험 사 가 계약자 에게 받 은 보험료 중 일부 를 주식 이나 채권 에 투자 하 고 투자 성과 를 계약자 에게 나눠 주 는 상품 이 다 . 투자 성과 가 좋 으면 수익 을 보 지만 반대 로 손실 위험 도 감수 해야 한다 . 그만큼 장기 적 인 관점 에서 보험 에 가입 해야 하 지만 영업 현장 에서 보험 설계사 들 의 영업 방침 은 여전히 ‘ 일단 팔 고 보 자 ’ 다 . 은행 예금 보다 높 은 수익 률 을 무기 로 가입자 를 유혹 한다 . 일부 보험 사 는 설계사 들 에게 변 액 종신 보험 도 저축 성 보험 으로 판매 하 는 변칙 영업 방법 을 교육 한다 . 
 변 액 보험 은 최소 10 년 이상 투자 하 는 상품 으로 중도 해 지 시 손해 를 볼 수 밖에 없 다 . 변 액 보험 의 사업비 는 통상 적 으로 초기 7 년 간 보험료 의 10 ~ 13 %, 이후 8 년 에서 10 년 은 5 ~ 10 % 수준 이 다 . 사업비 를 감안 해 변 액 보험 으로 투자 한 펀드 수익 률 이 연 3 % 라면 적어도 10 년 은 투자 해야 원금 을 회복 할 수 있 다 . 하지만 가입 시 보험 소비자 들 이 이 부분 에 대해 제대로 고지 받 지 못하 면서 해지율 도 높 고 민원 도 많 은 형편 이 다 . 
 ◆ 계륵 넘 어 찬밥 된 변 액 보험 
 당국 규제 도 변 액 보험 의 인기 에 제동 을 걸 전망 이 다 . 금융 위원회 는 지난달 14 일 ‘ 고 위험 금융 상품 투자자 보호 강화 를 위한 종합 개선 방안 ’ 마련 을 내놨 다 . 파생결합증권 ( DLF ) 사태 로 피해자 가 늘 면서 고위험 투자 상품 판매 를 제한 하 겠 다는 의지 다 . 금융 당국 은 최대 원금 손실 가능 성 이 일정 수준 ( 20 ~ 30 %) 이상 인 상품 을 ‘ 고 난도 금융 투자 상품 ’ 으로 분류 해 판매 를 금지 시켰 다 . 대표 적 인 고난도 투자 상품 으로 는 구조 화 상품 , 신용 연계증 권 , 주식 연계 상품 , 수익 구조 가 시장 변수 에 연계 된 상품 , 기타 파생 형 상품 ( CDS 등 ) 등 이 다 . 
 다만 금융 위 는 해당 상품 분류 를 은행 들 의 판단 에 맡긴다는 방침 이 다 . 이번 대책 안 으로 은행 은 상대 적 으로 투자자 보호 장치 가 잘 갖춰진 공모 펀드 중심 으로 판매 채널 을 전환 할 분위기 다 . 변 액 보험 이 판매 제 한 상품 으로 분류 되 지 않 았 지만 은행 들 이 리스크 를 고려 해 판매 에 적극 적 이 지 않 을 가능 성 이 있 다 . 보험 사 들 이 변 액 보험 방카슈랑스 ( 은행 에서 보험 상품 판매 ) 채널 판매 위축 을 우려 하 는 이유 다 . 
 ELS ( 주가 연계 증권 형 ) 변 액 보험 을 주로 판매 하 는 중소 형사 들 의 고심 은 더 깊어진다 . 현재 ELS 변 액 보험 은 고난도 금융 투자 상품 으로 분류 될 가능 성 이 가장 높 다는 분석 이 다 . 파생 결합 상품 인 주가 연계증 권 ELS 와 변 액 보험 을 결합 한 형태 여서 상품 구조 를 이해 하 기 가 쉽 지 않 다 . 
 현재 ELS 변 액 보험 을 주로 판매 하 는 생보 사 는 BNP 파리바 카디프 생명 과 KB 생명 , 하나 생명 등 중소 형사 들 이 다 . 금융 지주 계열 보험 사 들 은 방카슈랑스 채널 확보 가 쉽 다는 이점 이 있 다 . 이 에 고액 자산가 들 을 대상 으로 은행 예 · 적금 보다 높 은 수익 률 을 어필 해 ELS 변 액 보험 을 대거 팔 았 다 . 
 하지만 당국 규제 로 ELS 변 액 보험 판매 가 위축 되 면 당장 주 수익 원 이 사라져 보험 사 들 은 큰 타격 을 받 을 수 밖에 없 다 . BNP 파리바 카디프 생명 의 경우 방카슈랑스 채널 이 판매비 중 80 % 이상 을 차지 한다 . 방카슈랑스 에서 판매 하 는 변 액 보험 비중 이 줄어드 면 전체 수입 보험료 감소 를 피할 수 없 다 . 
 보험업 계 관계자 는 “ 증시 가 호황 이 던 몇 년 전 만 해도 변 액 보험 은 효자 였 지만 지금 은 시간 이 갈수록 계륵 이 될 수 밖에 없 는 분위기 ” 라고 말 했 다 .