환율 도 고려 해야 한다 . 브라질 펀드 는 원화 를 달러화 로 바꾼 뒤 달러 를 다시 헤알 화 로 환전 해 주식 을 산다 . 원화 를 달러 로 바꿀 땐 헤지 를 하 지만 달러 를 헤 알 화 로 바꿀 땐 헤지 하 지 않 기 때문 에 환위 험 에 노출 된다 . 자산운용 업계 관계자 는 “ 브라질 , 러시아 등 신 흥국 은 언제 든 정치 적 불 확실 성 이 커질 수 있 다 ” 며 “ 적정 수준 의 수익 률 을 달성 하 면 수시로 환매 해 가 면서 대응 하 는 게 좋 다 ” 고 설명 했 다 .