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 [ 서진 시스템 ( 178320 ) ] 폴 더블 폰 확대 는 물론 5 G 투자 확대 수혜 지속 조회 : 79 
 1 ) 본격 적 인 폴더 폰 시장 확대 수혜 기대 : 갤럭시 폴드 판매 가 확대 되 고 있 는 가운데 , 2020 년 본격 적 인 폴 더블 폰 출시 는 동사 의 모바일 부품 매출 확대 에 기여 할 것 으로 전망 함 . 그 동안 동사 는 알루미늄 가공 기술 을 기반 으로 갤럭시 S 시리즈 , 노트 시리즈 는 물론 다양 한 제품 에 부품 을 공급 해 왔 음 . 특히 최근 출 시 된 폴 더블 폰 의 앞면 , 후면 알루미늄 부품 은 물론 힌지 의 아노 다 이징 공정 에 관여 함 . 따라서 2020 년 신규 모델 을 앞두 고 있 어 실적 성장 이 예상 됨 
 2 ) 2020 년 5 G 통신 장비 국내 는 물론 글로벌 로 확대 전망 : 5 G 투자 본격 화 와 함께 통신 장비 부품 의 매출 의 실적 성장 이 2020 년 에 더욱 증가 할 것 으로 전망 함 . ① 이미 2019 년 2 분기 에 통신 장비 부품 의 최고 매출 을 달성 하 였 고 , 올해 하반기 에 도 최고 매출 갱신 을 지속 할 것 으로 예상 됨 . ② 이미 2019 년 부 터 상용 화 를 시작 한 미국 주요 통신사 인 버 라이 즌 , AT & T , 스프린트 등 이 2020 년 에 본격 적 인 투자 확대 에 따른 장비 공급 가능 성 이 높 아 지 고 있 고 , ③ 내년 3 월 5 G 상용 화 서비스 를 앞두 고 있 는 일본 주요 통신사 에 올해 하반기 에 일부 장비 가 공급 될 것 으로 예상 하 고 있 기 때문 임 . ④ 이 외 에 도 인도 릴라 이 언스 , 베트남 등 통신 장비 매출 성장 도 지속 적 으로 이어질 것 으로 예상 하 기 때문 임 
 2020 년 전망 : 전년 대비 매출액 은 + 27 . 7 % 증가 하 며 , 최대 매출액 갱신 전망 
 당사 추정 2020 년 예상 실적 ( 연결 기준 ) 은 매출액 5 , 514 억 원 , 영업 이익 754 억 원 으로 전년 동기 대비 각각 27 . 7 %, 20 . 8 % 증가 전망 . 5 G 관련 통신 장비 부품 과 폴 더블 폰 확대 등 으로 모바일 부품 등 이 매출 성장 을 견인 하 며 최대 매출 액 을 갱신 할 것 으로 예상 함 
 목 표주 가 33 , 000 원 , 투자 의견 BUY 유지 
 현재 주가 는 2020 년 예상 실적 기준 ( EPS 3 , 953 원 ) PER 6 . 5 배 수준 으로 국내 동종 업계 ( 오이 솔루션 , 케이엠 더블유 , 신흥 에 스 이씨 , 인 탑스 ) 의 평균 PER 11 . 3 배 대비 할인 되 어 거래 중임 
 [ 세경 하이테크 ( 148150 ) ] 2020 년 폴 더블 폰 및 5 G 폰 확대 수혜 
 [ 서진 시스템 ( 178320 ) ] 5 G 관련 주 가장 저 평가 , 사업 다각화 로 성장 동력 확보