20 년 전 만 해도 미국 에서 조 차 큰 존재감 이 없 었 던 스타 벅스 . 하지만 지금 은 영국 의 경제 지인 이 코노 미스트 에서 스타 벅스 지수 를 발표 할 정도 로 그 영향력 이 커졌 다 . 스타 벅스 지수 는 스타 벅스 사 의 커피 가 각국 에서 얼마 의 가격 에 팔리 느냐 를 조사 해 지수 화 한 것 으로 이 를 통해 각국 통화 의 가치 를 비교 해 볼 수 도 있 다 . 국내 스타 벅스 매장 에서 카페 라떼 중간 사이즈 는 3 천 800 원 에 팔리 고 있 는데 뉴욕 에서 는 같 은 커피 가 약 2 . 5 달러 에 팔린다 . 뉴욕 에서 커피 를 마시 려면 우리 나라 돈 이 아닌 2 . 5 달러 가 필요 하 다 . 환율 은 두 나라 화폐 사이 의 교환 비율 을 의미 하 는데 , 현재 원 · 달러 환율 은 대략 우리 나라 돈 1 천 원 과 미국 의 1 달러 가 교환 되 는 수준 이 다 . 펀드 투자 역시 마찬가지 다 . 국내 채권 이나 주식 에 우리 나라 돈 으로 투자 하 는 국내 펀드 와 는 달리 , 미국 에 투자 하 는 펀드 는 국내 투자자 들 의 돈 을 모집 한 후 미국 주식 이나 채권 에 투자 하 기 위해 원화 를 달러 로 교환 해야 한다 . 자산운용 협회 에 따르 면 2005 년 13 조 원 이 었 던 해외 투자 펀드 규모 는 2006 년 30 조 원 , 2007 년 말 84 조 원 으로 큰 폭 으로 늘어나 며 해외 자산 투자 가 상당히 일반 화 되 었 다 . 반면 , 해외 자산 에 투자 할 경우 투자 수익 률 이 자산 의 가격 등 락 뿐 만 아니 라 환율 움직임 에 의해 크 게 변할 수 있 다는 것 은 간과 하 는 경우 가 많 은 것 같 다 . 해외 펀드 투자 는 매수 하 는 시점 의 환율 과 환매 시 의 환율 차이 에 도 영향 을 받 는다 . 미국 주식 에 투자 하 는 펀드 에 가입 할 당시 원 · 달러 환율 이 1 달러 에 1 천 원 이 라고 가정 하 자 . 1 년 후 환매 시점 에서 미국 주식 가격 상승 률 은 0 % 인데 도 원 · 달러 환율 이 900 원 으로 떨어지 면 ( 달러 가치 하락 ) 펀드 투자자 는 10 % 의 손실 을 보 게 되 고 , 환율 이 1 천 100 원 으로 오른다면 10 % 의 이익 을 챙길 수 있 다 . 이러 한 환율 변화 를 회피 하 는 것 을 ' 환 헤지 ' 라고 한다 . 환 헤지 상품 에 가입 하 면 환율 의 변동 으로 인해서 발생 하 는 이익 과 손실 을 모두 제거 할 수 있 지만 , 환율 등락 을 제거 하 는 비용 이 발생 하 게 된다 . 지난 1 년 간 해외 펀드 투자 에서 환 헤지 효과 는 효용 이 거의 없 는 것 으로 분석 되 고 있 지만 , 문제 는 해당 국가 의 통화 흐름 과 환 헤지 비용 대비 효용 성 이 있 느냐 가 관건 이 다 . 기본 적 으로 투자 하 는 해당 국가 의 통화 가치 가 하 락할 것 으로 예상 되 면 환 헤지 를 하 고 반대 의 경우 라면 하 지 않 는 것 이 바람직 하 다 . 또한 여러 나라 에 분산 하 는 펀드 는 환 헤지 효과 가 비용 보다 크 지 않 은 경우 가 많 고 , 투자 기간 이 길 수록 환율 변동 위험 이 낮 아서 굳이 환 헤지 를 하 지 않 아도 되 는 경우 가 많 다 . 따라서 , 해외 펀드 에 투자 할 때 는 투자 자산 의 가격 변동 뿐 아니 라 환율 의 움직임 과 환 헤지 여부 , 환 헤지 비용 대비 효용 성 등 을 잘 따져 보 고 환 헤지 선택 을 하 는 것 을 잊 지 말 아야 할 것 이 다 - 지역 의 빛 으로 독자 의 희망 으로 -- Copyrights ⓒ 부산일보 사 . 무단 전재 및 재 배포 금지 -