" 예 · 적금 이탈 자금 MMF · CMA 로 … 증시 대기 자금 화 " 기준 금리 가 ' 설마 더 내리 겠 냐 ' 고 생각 할 즈음 , 다시 1 . 75 % 로 떨어졌 다 . 은행 1 년 정기 예금 금리 도 덩달 아 1 % 후반 대로 떨어졌 다 . 물가 상승 률 을 고려 하 면 예 · 적금 수익 률 은 0 % 라고 해도 과언 이 아니 다 . 한국 은행 에 따르 면 예금주 별 예금 ( 말 잔 ) 총 예금 은 지난해 말 1080 조 5430 억 원 에서 올해 1 월 말 기준 1069 조 3180 억 원 으로 11 조 2250 억 원 감소 했 다 . 예금 은행 총 수신 ( 말 잔 ) 의 경우 도 지난해 말 1401 조 6100 억 원 에서 1 월 말 1391 조 470 억 원 으로 10 조 5630 억 원 감소 했 다 . 추가 적 인 금리 인하 가능 성 이 점쳐 지 고 있 어 예 · 적금 잔고 는 더욱 줄어들 것 으로 전망 된다 . 이렇게 이탈 한 자금 이 어디 로 향 할까 . 전문가 들 은 예 · 적금 등 안전 금융 상품 을 선호 하 는 저 위험 투자자 는 주식 · 파생 상품 등 고위험 고 수익 상품 으로 갈아타 기 는 쉽 지 않 을 것 으로 분석 하 고 있 다 . 이런 투자자 들 에게 예 · 적금 대체 상품 으로 인기 를 끌 고 있 는 것 이 바로 ' 원금 보장 형 ' 금융 상품 이 다 . 원금 보장 형 금융 상품 의 선두 주자 는 지수 연동 형 상품 이 다 . 이런 유형 의 상품 은 고위험 상품 에 비해 수익 률 은 낮 지만 투자 리스크 가 적 다는 장점 이 있 어 예 · 적금 가입자 들 이 선호 할 상품 으로 지목 되 고 있 다 . □ 은행 예금 에 주가 반영 한 ELD ( 주가 지수 연동 예금 ) = 은행 에서 판매 하 는 예금 이 지만 수익 이 주가 지수 변동 에 의해 결정 된다 . 고객 이 투자 한 원금 은 정기예금 에 넣 어 놓 고 발생 하 는 이자 를 투자 해 추가 수익 을 내 는 구조 다 . 투자 할 수 있 는 파생 상품 에 는 제한 이 없 고 중도 해지 를 할 경우 원금 손실 을 입 을 수 있 다 . 원금 보장 과 예금자 보호 를 동시 에 받 을 수 있 는 정기 예금 이 며 , 투자 전 에 상하 한선 을 정하 기 때문 에 3 % 대 수익 을 기대 할 수 있 을 것 이 다 . □ 전년도 의 2 배 판매 ELS ( 주가 연계 증권 ) = 증권사 의 지수 연동 상품 이 다 . 투 자금 의 70 ~ 90 % 는 안정 적 인 국고 채 에 투자 해 이자 등 을 고려 해 원금 을 보장 할 수 있 도록 안전판 을 만들 고 , 남 은 투 자금 을 선물 · 옵션 등 파생 상품 에 투자 하 는 방식 으로 운용 된다 . 손실 을 볼 확률 이 있 지만 리스크 가 제한 되 고 , 수익 률 은 평균 적 으로 ELD 보다 높 은 수준 이 다 . 2 일 한국 예탁 결 제원 에 따르 면 지난달 ELS 발행 규모 는 10 조 2978 억 원 으로 지난해 3 월 4 조 9609 억 원 의 두 배 이상 을 기록 했 다 . 지난해 12 월 퇴직 연금 수요 가 집중 되 면서 10 조 4561 억 원 이 몰린 것 을 제외 하 면 사상 최대 규모 다 . 이 중 99 . 36 % 인 10 조 2318 억 원 이 지수 형 ELS 에 몰렸 다 . NH 투자 증권 최창규 연구원 은 " ELS 는 중 위험 · 중 수익 상품 으로 자리 잡 은 데 다 최근 모집 금액 증가 는 조기 상환 이 가능 하 다는 고유 의 특성 이 가미 됐 기 때문 " 이라고 분석 했 다 . 하지만 복잡 한 수익 구조 는 투자 를 망설이 게 되 는 장애물 로 작용 한다 . ELS 의 대표 적 인 수익 구조 는 녹아웃 형 , 볼 스프레이 형 , 디지털 형 , 리버스 컨버터블 형 , 양방향 녹아웃 형 , 스텝 다운 형 등 이 있 다 . 최근 에 증권사 들 이 내놓 는 ELS 는 스텝 다운 형 과 녹아웃 형 이 대부분 이 다 . □ 원금 보장 여부 선택 가능 한 ELF ( 주가 연계 펀드 ) = ELS 상품 을 펀드 에 편입 하 거나 자체 적 으로 원금 보장 형 펀드 를 구성 해 판매 하 는 형태 의 상품 으로 수익 구조 는 ELS 와 비슷 하 다 . 대부분 의 펀드 투 자금 이 국공 채 등 안전 자산 에 투자 해 원금 을 확보 하 고 나머지 투자 금액 은 펀드 수익 률 이 주가 에 연동 되 도록 한다 . ' 코스피 지수 가 A % 상승 하 면 , 연 최대 수익 을 B % 지급 ' 하 는 식 이 다 . 원금 보장 형 은 원금 을 보장 하 고 주가 의 상승 률 또는 하락 률 의 일정 비율 로 이자 를 지급 한다 . ELD , ELS , ELF 등 지수 연동 형 금융 상품 은 모두 원금 보장 형 과 원금 비보 장형 이 있 기 때문 에 가입 시 입맛 에 맞 게 선택 할 수 있 다 . 원금 비 보장 형 의 경우 손실 위험 도 가 높 지만 높 은 수익 을 추구 할 수 있 고 , 원금 보장 형 을 선택 하 면 원금 손실 을 보 지 않 을 수 있 지만 수익 구조 를 잘못 선택 해 이자 수익 이 전혀 발생 하 지 않 을 수 있 다 . □ 단기 자금 피난처 MMF , CMA = 증시 대기 자금 인 투자자 예탁 금과 단기 자금 인 MMF , CMA 규모 도 대폭 늘어났 다 . 금융 투자 협회 에 따르 면 지난달 31 일 기준 투자자 예탁 금 은 18 조 3625 억 원 으로 2 월 말 대비 1 조 6242 억 원 이 증가 했 다 . 개인 투자자 의 CMA 잔액 은 40 조 6351 억 원 으로 같 은 기간 3336 억 원 늘 었 고 , MMF 에 투자 한 개인 자금 도 7929 억 원 늘어난 24 조 8640 억 원 을 기록 했 다 . KDB 대우 증권 김학균 투자 전략 팀장 은 " 은행 예금 에서 이탈 되 는 자금 이 늘어날수록 주식 같 은 고위험 · 고 수익 추구 상품 으로 도 자금 이 유입 될 가능 성 이 높 다 " 며 " 하지만 아직 시기 를 보 는 투자자 들 이 MMF 나 CMA 등 단기 자금 피난처 에 투 자금 을 예치 하 고 있 다 " 고 진단 했 다 . ★ 화끈 한 토픽 · 쏠 솔 한 정보 조세일보 페이스북 초대 합니다 . 조세일보 / 우선 미 기자 wihtsm @ joseilbo . com 저작권자 ⓒ 조세일보 ( http : / / www . joseilbo . com ) . 무단 전재 및 재 배포 금지