이노션 이 광고 업계 ‘ 블루칩 ’ 인 이유 │ 한경 BUSINESS │ 한국 경제 매거진 
 이노션 이 광고 업계 ‘ 블루칩 ’ 인 이유 
 기사 입력 2019 . 06 . 10 오후 02 : 57 
 - 제네시스 첫 SUV 모델 ‘ GV 80 ’ 등 현대차 그룹 신차 사이클 강화 
 제일기획 은 주요 광고주 의 닷컴 서비스 집중 과 광고 선전 비 반 등 , 이노션 은 현대차 그룹 의 신차 사이클 강화 , 에 코마케팅 은 프로 그래 매 틱 바 잉 ( programmatic buying ) 을 앞세워 국내 광고 시장 의 저성장 을 극복 하 고 있 다 . 
 광고 대행사 중 이노션 의 특징 은 매출 총 이익 내 미주 의 비율 이 50 % 를 웃돈다는 점 이 다 . 2017 년 45 . 7 % 를 기록 한 미주 비율 은 올해 53 . 1 % 까지 상승 할 것 으로 예상 된다 . 2018 년 편입 된 D & G ( 기아차 크리에이티브 물량 담당 ) 인수 · 합병 ( M & A ) 효과 는 물론 기존 IWA ( 미국 법인 ) 와 캔버스 ( JV , 매체 구매 ) 의 성장 이 지속 되 고 있 다 . 
 이노션 의 성장세 도 괄목 할 만 하 다 . 2017 년 8 . 7 % 성장 한 미주 의 외형 은 지난해 31 . 7 %, 올해 에 도 13 . 5 % 확대 가 기대 된다 . 미국 슈퍼볼 광고 선호 도 자동차 부문 1 위 , 하이네켄 광고주 영입 등 굵직 한 성과 도 지속 적 으로 창출 하 고 있 다 . 
 이노션 의 향후 1 년 간 실적 전망 은 매우 밝 아 보인다 . 올해 현대차 그룹 의 핵심 차종 은 쏘나타 풀 체인지 모델 이 다 . 국내 에서 는 상반기 에 본격 출시 됐 고 핵심 지역 인 미주 에서 는 3 분기 출시 를 앞두 고 있 다 . 팰리세이드 와 제네시스 G 70 도 힘 을 싣 고 있 다 . 
 올해 2 분기 기준 전년 동기 대비 7 . 8 % 로 예상 되 는 이노션 의 연결 영업 이익 증가 율 은 3 분기 들 어 20 . 4 % 까지 가속 화 할 것 으로 전망 된다 . 올해 이노션 의 연간 영업 이익 은 보수 적 으로 도 1325 억 원 ( + 12 . 1 %) 이 기대 된다 . 
 이노션 의 2020 년 전망 도 밝 다 . 올해 4 분기 국내 에서 제네시스 핵심 모델 인 GV 80 ( SUV ) 가 출시 된다 . 제네시스 브랜드 의 첫 스포츠 유틸리티 차량 ( SUV ) 모델 인 만큼 대대 적 인 광고비 집행 이 기대 된다 . 내년 1 분기 미주 출시 를 가정 하 면 2020 년 에 도 두 자릿수 의 이익 증가 율 이 충분히 가능 할 것 으로 예상 된다 . 
 ( 사진 ) 이노션 의 팰리세이드 광고 동영상 . / 이노션 홈페이지 캡처 
 ◆ 이노션 , 롯데 와 의 빅딜 로 ‘ 일감 몰아주 기 ’ 리스크 해소 
 더욱 긍정 적 인 부분 은 최근 롯데 컬처 웍스 ( 롯데 쇼핑 이 100 % 지분 보유 , 롯데시네마 + 엔터 + 샤 롯데 등 ) 와 의 사업 제휴 다 . 파트너십 을 강화 하 기 위해 최대 주주 ( 정성 이 이노션 고문 ) 와 롯데 컬처 웍스 간 지분 거래 도 진행 됐 다 . 정성 이 고문 의 지분 10 . 3 % 가 롯데 컬처 웍스 에 , 롯데 컬처 웍스 신주 13 . 6 % 가 정 고문 에게 배정 됐 다 . 
 이노션 은 이 거래 를 통해 오너 지분 이 20 % 미만 으로 축소 되 면서 일감 몰아주 기 관련 이슈 에서 완전히 자유 로워졌 고 롯데 그룹 과 다양 한 사업 을 진행할 수 있 게 됐 다 . 2023 년 까지 총 500 억 원 규모 의 콘텐츠 펀드 를 조성 하 고 합작 법인 을 통해 콘텐츠 제작 스튜디오 를 설립 할 예정 이 다 . 양 사 가 보유 한 광고 매체 를 공동 구매 하 고 신규 광고 매체 개발 도 공동 추진 할 것 으로 보인다 . 
 이노션 이 지닌 주식 으로서 의 또 다른 장점 은 밸류 에 이 션 이 다 . 2019 년 주가수익률 ( PER ) 은 16 ~ 17 배 내외 로 저 평가 로 보 기 는 어렵 다 . 다만 시장 이 간과 하 고 있 는 부분 은 보유 순 현금 이 다 . 이노션 의 올해 1 분기 기준 순 현금 은 7000 억 원 을 웃돈 다 . 시가총액 이 1 조 4000 억 원 이 기 때문 에 기업 가치 의 절반 을 현금 으로 보유 하 고 있 다고 볼 수 있 다 . 이노션 의 감가상각 전 영업 이익 대비 기업 가치 ( EV / EBITDA ) 가 전 세계 에서 가장 저 평가 구간 인 이유 다 . 
 이노션 이 지닌 엄청난 규모 의 현금 은 향후 M & A 와 배당 확대 에 쓰일 것 으로 보인다 . 현재 미주 와 유럽 에서 의 디지털 크리에이티브 회사 인수 가 이노션 의 최우선 목표 중 하나 다 . 배당 성향 역시 지속 적 으로 상승 할 것 으로 전망 된다 . 2017 년 32 . 5 % 를 기록 한 배당 성향 은 2018 년 39 . 0 % 까지 상승 했 다 . 올해 에 는 40 % 를 웃돌 가능 성 이 높 다 . 약 3 % 에 육박 하 는 배당 수익 률 은 이노션 의 또 다른 매력 이 다 .