‘ 트렌드 의 위력 . ’ 지난 3 월 5 일 종합 주가 지수 가 저점 을 기록 한 이후 230 포인트 넘 는 상승 을 기록 하 는 과정 에서 특성 을 집약 하 는 단어 가 아닌가 한다 . 종합 주가 지수 가 160 포인트 는 넘 는 과정 에서 나타난 특징 은 ‘ 소재 · 산업재 섹터 의 강세 ’ 와 ‘ 중국 주식 시장 의 거침없 는 상승 ’ 이 라는 두 가지 트렌드 다 . 소재 · 산업재 섹터 의 강세 와 중국 주식 시장 강세 를 트렌드 로 보 는 것 은 두 가지 모두 중 장기 펀 더 멘 털 개선 및 그 기대감 을 배경 으로 하 고 있 기 때문 이 다 . 조선 업종 의 경우 대표 기업 4 개 사 의 주가 는 지난 3 월 저점 이후 평균 80 % 상승 률 을 기록 하 고 있 다 . 업종 지수 측면 에서 는 기계 업종 이 50 % 넘 는 상승 률 을 기록 하 고 있 는 상태 다 . 철강 · 화학 · 운송 · 건설 업종 의 상승 률 역시 같 은 기간 종합 주가 지수 상승 률 을 크 게 압도 하 고 있 다 . 공통 적 인 특징 은 1 · 4 분기 기업 이익 개선 이 뚜렷 했 다는 점 과 향후 개선 기대감 이 여전히 강 하 다는 점 이 다 . 즉 , 펀 더 멘 털 개선 및 지속 가능 성 이 상승 의 원동력 이 되 고 있 는 셈 이 다 . 중국 주식 시장 강세 도 하나 의 트렌드 로 인식 되 고 있 다 . 10 % 가 넘 는 경제성장 이 계속 되 는 가운데 기업 이익 역시 개선 되 고 있 다 . 당분간 이러 한 추세 가 지속 될 것 도 확실 하 다 . 지난 2 월 말 차이 나 쇼크 이후 중국 주식 시장 이 빠르 게 회복 하 고 불 같 은 상승 을 이 어 가 는 것 도 향후 성장 , 이익 개선 의 기대감 이 강화 되 는 것 에 근거 하 고 있 다 . 필자 역시 앞 에서 언급 한 두 가지 트렌드 가 우리 주식 시장 을 바꾸 어 왔 음 을 , 그리고 향후 에 도 이러 한 트렌드 가 우리 주식 시장 을 장기 상승 으로 이끄 는데 가장 큰 영향 을 미칠 수 있 다고 본다 . 그러나 문제 는 현재 나타나 고 있 는 ‘ 과열 ’ 이 다 . 트렌드 라는 논리 가 현재 나타나 고 있 는 ‘ 과열 ’ 까지 정당 화 할 수 는 없 기 때문 이 다 . 편향 적 인 상승 , 막연 한 기대 는 그것 이 추세 상 에 놓인 일부분 이 라도 시정 , 완화 되 는 과정 을 거치 는 것 이 일반 적 이 다 . 2 월 이후 줄곧 주식 시장 에 대한 긍정 적 인 입장 을 유지 해 왔 다 . 1 · 4 분기 를 전환점 으로 기업 이익 이 증가세 로 전환 했 고 국내외 경기 의 저점 통과 가능 성 이 커졌 다는 측면 에서 향후 주식 시장 의 중 장기 상승 추세 도 좀 더 확고 해졌 다 . 그러나 특정 업종 을 중심 으로 한 상승 쏠림 현상 이 과도 하 다는 점 , 중국 주식 시장 의 과열 에 따른 부담 이 커지 고 있 다는 점 등 을 고려 할 때 , 추세 상 에서 나타나 는 조정 가능 성 은 열 어 두 는 것 이 바람직 하 다 . 그간 상승 폭 이 과도 했 던 업종 으로 는 부분 현금화 를 통해 유연 성 을 확보 하 는 것 이 필요 하 다 . / 임정석 NH 투자 증권 투자 전략 팀장 ※ 저작권자 ⓒ 파이낸셜 뉴스 . 무단 전재 - 재 배포 금지