[ 머니 투데이 김 부원 기자 ] [ [ 머니위크 커버 ] 잡 아라 먹 튀 / ' 먹 튀 의 온상 ' 우회 상장 ] 지난해 10 월 한 태양광 관련 업체 가 코스닥 시장 에 상장 했 다 . 당시 시가총액 은 약 6600 억 원 으로 코스닥 시장 13 위 였 다 . 이 회사 는 정재 계 인사 들 로부터 한국 의 대표 적 인 녹색 성장 기업 이 란 찬사 까지 받 았 다 . 같 은 해 12 월 에 는 지식 경제 부 ' 2009 차 세대 세계 일류 상품 ' 으로 선정 되 기 도 했 다 . 그 해 당기 순이익 은 246 억 원 흑자 . 매출액 1453 억 원 , 영업 이익 은 313 억 원 에 달했 다 . 하지만 이 회사 는 결국 회계 조작 사실 이 드러났 고 , 지난 3 월 24 일 에 는 ' 의견 거절 ' 판정 을 받 았 다 . 지난 3 월 25 일 지난해 실적 과 관련 해 당기 순이익 은 224 억 원 적자 라고 번복 했 다 . 매출액 은 979 억 원 으로 , 영업 이익 은 20 억 원 인 것 으로 뒤늦 게 밝혀졌 다 . 결국 이 회사 는 지난달 23 일 상장 폐지 가 최종 결정 됐 다 . 최근 코스닥 시장 에 이슈 로 떠오른 네 오세미 테크 에 대한 내용 이 다 . 지난달 공시 된 반기 보고서 에 따르 면 네 오세미 테크 의 소액 주주 수 는 지난해 12 월 말 기준 으로 7287 명 ( 전체 주주 수의 99 . 89 %) 이 다 . 상장 폐지 로 인한 1 인 당 최대 피해액 은 2224 만 원 에 달할 것 으로 추정 된다 . 부실기업 인 네 오세미 테크 가 이 처럼 코스닥 시장 에 입성 해 유망 기업 행세 를 할 수 있 었 던 것 은 바로 허술 한 우회 상장 제도 때문 이 다 . 네 오세미 테크 는 지난해 코스닥 상 장사 였 던 모노 솔라 에 인수 합병 되 는 형태 로 우회 상장 했 다 . 이번 사건 을 계기 로 우회 상장 제도 를 뜯어고쳐야 한다는 목소리 가 높 다 . ◆' 먹 튀 의 온상 ' 우회 상장 비단 네 오세미 테크 만 의 문제 가 아니 다 . 주식 시장 에서 우회 상장 은 이른바 ' 먹 튀 ' 의 온상 으로 알려져 있 다 . 과거 대표 적 인 사례 로 리타 워 텍 사건 을 꼽 을 수 있 다 . 미국 하버드대 를 졸업 한 후 벤처 기업가 로 이름 을 알린 최유신 씨 는 2000 년 1 월 산업 용 송풍기 전문 업체 인 파워 텍 을 인수 했 다 . 그 후 파워 텍 을 코스닥 시장 에 상장 시키 면서 최 씨 는 기업사냥 에 나선다 . 이때 파워 텍 을 인터넷 지주회사 로 탈바꿈 시키 고 상호 를 리타 워 텍 으로 변경 했 다 . 상장 당시 몇 천 원 짜리 에 불과 했 던 리 타워 텍 주식 은 얼마 지나 지 않 아 300 만 원 이상 으로 치솟 았 다 . 하지만 계속 주가 가 오르 는 리 타워 텍 에 대한 의심 의 눈초리 가 생기 기 시작 했 고 , 검찰 도 수사 에 착수 했 다 . 그러 자 최 씨 는 도망가 듯 홍콩 으로 출국 했 고 , 대표 이사 인 허 모 씨 만 구속 됐 다 . 최 씨 는 주가 조작 혐의 를 받 았 지만 결국 무죄 를 선고 받 았 다 . 리타 워 텍 은 2003 년 4 월 코스닥 에서 퇴출 됐 고 , 주가 는 20 원 으로 추락 했 다 . 반면 최 씨 는 수백 억 원 을 챙긴 것 으로 알려졌 다 . 우회 상장 의 허점 을 이용 해 말 그대로 ' 제대로 먹 고 튀 어 버린 ' 대표 적 인 인물 이 다 . 김갑 래 자본 시장 연구원 연구 위원 은 " 우회 상장 자체 가 부실 한 상장 기업 의 경영 권 을 장악 한 후 고 평가 시키 고 , 주가 에 거품 을 만드 는 구조 " 라며 " 나중 에 상장 된 후 주식 을 털 고 나갈 수 있 는 구조 적 인 문제 를 안 고 있 다 " 고 지적 했 다 . 우회 상장 의 동기 자체 는 대부분 불순 한 경우 가 많 았 고 , 연구 결과 우회 상장 의 긍정 적 인 효과 가 거의 없 었 다는 것 이 김 연구 위원 의 설명 이 다 . ◆ 실질 심사 제도 도입 급선무 우회 상장 의 문제 는 크 게 세 가지 로 지적 된다 . 회계 투명 성 의 문제 , 비 상장 기업 가치 평가 공정 성 의 문제 , 우회 상장 실질 심사 의 문제 등 이 다 . 김 연구 위원 은 " 네 오세미 테크 의 경우 에서 봤 듯이 우회 상장 기업 이 비 상장 상태 일 때 회계 장부 가 조작 될 수 있 어 문제 가 된다 " 며 " 지정 감사 인 제도 를 도입 해 이 문제 를 해결 해야 한다 " 고 말 했 다 . 우회 상장 신청 전 에 지정 감사 인 을 의무 화 하 고 , 우회 상장 심사 신청 시 지정 감사 인 이 감사 보고서 를 제출 하 도록 하 는 방식 이 다 . 지정 감사 인 을 통해 기업 회계 정보 의 질 을 높이 고 , 정보 비대칭 의 문제 를 해소 할 수 있 다는 것 이 김 연구 위원 의 견해 다 . 그 는 또 " 우회 상장 시 합병 비율 은 법정 된 합병 가액 산정 방법 에 의해 결정 되 는데 , 이런 경우 비상 장 법인 의 합병 가액 이 과대평가 될 수 있 다 " 고 밝혔 다 . 이 문제 를 해결 하 기 위해선 수익 가치 및 상대 가치 산정 기준 을 정비 해 비 상장 법인 의 과대평가 관행 을 개선 시켜야 한다 . 또 우회 상장 에 대한 외부 평가 가 부실 했 을 경우 이 를 제재 할 수 있 는 근거 를 마련 하 고 제재 기준 도 강화 해야 한다고 김 연구 위원 은 주장 했 다 . 아울러 우회 상장 실질 심사 제도 도입 의 필요 성 도 언급 했 다 . 현행 우회 상장 규제 체계 는 거래 유형 을 5 종 ( 상장법인 과 비상 장법 인 간 합병 , 포괄 적 주식 교환 , 제 3 자 배정 증자 와 결합 한 자산 양수 , 영업 양수 , 현물출자 ) 으로 유형 화 해 한정 적 으로 열거 하 고 있 다 . 이 에 대해 김 연구 위원 은 " 현행 우회 상장 심사 제도 는 비 상장 법인 에 대한 심사 만 을 하 고 있 지만 , 향후 실질 심사 는 우회 상장 거래 후 기업 에 대한 심사 에 초점 을 맞춰야 한다 " 고 강조 했 다 . 이어 " 사회 적 불 건전 인식 업종 의 거래소 진입 을 막 기 위해 일반 정규 상장 과 마찬가지 로 질 적 심사 기준 중 주식 시장 의 건전 성 에 관한 일반 조항 을 적용 해야 한다 " 고 덧붙였 다 . 영화 < 작전 > 을 통해 본 우회 상장 의 그늘 2009 년 개봉 한 영화 < 작전 >. 故 박용하 , 박희순 , 김민정 , 김무열 등 이 출연 한 영화 로 주식 투자 의 명과 암 을 흥미 롭 게 다뤘 다 . 영화 적 인 요소 들 을 부각 시키 기 위해 일부 현실 과 동떨어진 내용 도 있 지만 , 현 주식 시장 의 문제점 을 들여다보 는 데 도움 이 된다 . 특히 이 영화 를 통해 우회 상장 의 문제점 을 쉽 게 이해 할 수 있 다 . 영화 상 에서 작전 세력 들 은 부실 한 상장 건설사 의 대주주 와 공모 해 이 회사 의 주식 을 매집 한다 . 그리고 성공 가능 성 이 명확 하 지 않 은 첨단 환경 기술 을 개발 중 인 비 상장 벤처 기업 과 합병 을 시도 한다 . 이 어 합병 을 재료 로 상장 부실기업 의 주가 를 띄우 고 , 주주 총회 의 합 병결 의 공시 등 에 의해 해당 주식 에 대한 관심 이 고조 되 는 시점 에서 보유 하 고 있 던 주식 을 개인 투자자 들 에게 떠 넘긴다는 계획 이 다 . 이 에 대해 김갑 래 연구 위원 은 " 영화 < 작전 > 은 우리 주식 시장 의 구조 적 문제점 을 고발 하 고 있 다 " 며 " 기업 금융 특히 벤처 기업 의 자금 조달 과 벤처 투자자 의 투자 회수 를 위한 인프라 로서 주식 시장 을 건전 하 게 육성 해야 한다는 논제 를 제시 한다 " 고 평가 했 다 . 또 " 그동안 주가 조작 의 테마 가 돼왔 던 우회 상장 의 문제점 도 잘 보여 주 고 있 다 " 며 " 주식 시장 의 악의 적 인 먹 튀 들 이 활동 하 는 것 을 막 기 위해 우회 상장 제도 의 개선 이 시급 하 다 " 고 강조 했 다 . [ 주요 기사 ] ☞ 최희진 거짓말 논란 에 " 애 죽 고 미안 해서 " 반박 ☞ [ 현장 클릭 ] 흔들리 는 조직 , 눈물 흘리 는 신한 맨 들 ☞ 현대차 , 신 개념 CUV 벨로스터 내부 사진 도 ' 찰칵 ' ☞ 푸조 , 디젤 하이브리드 파리 서 세계 최초 공개 ☞ 일본 발 슈퍼 박테리아 , 국내 서 이미 발견 ▶ ( 머니 마켓 ) 성공 투자 의 지름길 ' 오늘 의 추천 주 ' ▶ ( 머니 마켓 ) 오늘 의 증권 정보 ' 상승 포착 ! 특징 주 ! ' ▶ ( 머니 마켓 ) 휴대폰 으로 받 는 특별 한 투자 코치 ! ' 모바일 익스프레스 ' 재테크 주간지 머니위크 [ 바로 가 기 ] 머니 투데이 김 부원 기자 won @ < 저작권자 ⓒ ' 돈 이 보이 는 리얼타임 뉴스 ' 머니 투데이 , 무단 전재 및 재 배포 금지 >