증권 등 사업 구조 다변 화 · 고 배당 등 으로 주가 재평가 기대 PBR 0 . 48 배 로 금융 株 평균 이하 지주사 전환 땐 자회사 출자 늘려 보험 · 운용 사 등 M & A 나설 듯 우리 종금 , 증권사 전환 기대 로 급등 [ 오형 주 / 정 영효 기자 ] 우리 은행 이 금융 지주회사 전환 을 추진 하 겠 다고 공식 선언 하 면서 향후 주가 에 대한 시장 의 관심 이 높 아 지 고 있 다 . 그 동안 약점 으로 지적 돼 온 비 ( 非 ) 은행 포트폴리오 를 강화 하 면 기업 가치 에 긍정 적 인 영향 을 줄 것 이 란 이유 에서 다 . 실적 이 좋 아도 수급 에 번번이 발목 을 잡혔 던 은행 주가 반등 하 는 계기 가 될 것 이 란 기대 도 나온다 . ◆ 지주사 전환 시 투자 여력 ↑ 21 일 유가증권 시장 에서 우리은행 은 550 원 ( 3 . 62 %) 오른 1 만 5750 원 에 마감 했 다 . 지주사 전환 에 따른 기대 가 반영 됐 다는 분석 이 다 . 우리 은행 주가 는 그동안 부진 한 흐름 을 보였 다 . 올 초 1 만 6000 원 선 이 던 주가 는 지난달 1 만 3000 원대 까지 하락 했 다 . 지난달 23 일 실적 발표 후 잠깐 1 만 6000 원대 로 반등 했 지만 이달 초 다시 1 만 5000 원대 로 주저앉 았 다 . 우리 은행 이 지주사 전환 을 깜짝 발표 하 면서 주가 상승 에 대한 기대 가 다시 커지 고 있 다 . 우리 은행 이 지주사 로 전환 해 은행법 이 아니 라 금융 지주 회사법 을 적용 받 으면 자회사 출자액 을 자기 자본 대비 130 % 까지 확대 할 수 있 다 . 이 경우 출자 한도 는 현재 4 조 원 에서 25 조 원 으로 늘어난다 . 김 도 하 SK 증권 연구원 은 “ 이렇게 확보 한 ‘ 실탄 ’ 을 갖 고 증권사 와 자산운용 사 , 보험 사 등 금융 사 를 인수 해 포트폴리오 를 다변 화 하 면 지난해 7 . 4 % 에 불과 했 던 자기 자본 이익 률 ( ROE ) 을 크 게 끌어올릴 수 있 을 것 ” 이 라고 설명 했 다 . 우리 은행 은 자산 가치 에 비해 주가 가 낮 은 편 이 다 . 대신 증권 이 연말 순자 산 전망 치 를 토대 로 각 은행주의 주 가 순 자산 비율 ( PBR , 주가 / 주당 순 자산 ) 을 계산 한 결과 우리은행 은 0 . 48 배 로 신한 지주 ( 0 . 67 배 ) KB 금융 ( 0 . 64 배 ) 등 다른 지주사 보다 상대 적 으로 낮 았 다 . 우리 은행 의 올해 예상 순이익 은 지난해 보다 21 % 증가 한 1 조 8530 억 원 에 달한다 . 증권가 에서 는 우리 은행 이 지주사 전환 과 함께 배당 등 주주 가치 제고 에 적극 적 으로 나설 것 으로 전망 한다 . 유승 창 KB 증권 연구원 은 “ 우리은행 의 올해 예상 배당 수익 률 이 5 % 수준 까지 오를 것 으로 예상 한다 ” 며 “ 다음 달 이사회 개최 와 함께 중간 배당 이 이뤄지면 주가 는 더욱 탄력 을 받 을 것 ” 이 라고 내 다 봤 다 . 최정욱 대신 증권 연구원 은 “ 우리은행 의 지주사 전환 이벤트 는 그동안 투자자 관심 에서 소외 된 은행 주 에 대한 투자 심리 를 개선 하 는 효과 를 낼 것 ” 이 라고 말 했 다 . ◆ 우리 종금 증권사 전환 도 ‘ 관심 ’ 지주사 전환 에 대해 우리 은행 지분 27 . 2 % 를 보유 한 과점 주주 들 이 어떻게 반응 할지 도 관심거리 다 . 국내 사모 펀드 ( PEF ) 인 IMM 프라이빗 에 쿼 티 ( PE ) 를 비롯 해 한국 투자 증권 키움증권 한화 생명 동양 생명 미래 에 셋 자산 운용 ( 현재 3 . 7 %) 유진 자산운용 ( 1 . 5 %) 등 과점 주주 들 은 2016 년 12 월 예금보험공사 로부터 우리 은행 지분 을 각각 4 %( IMM PE 는 6 %) 매입 했 다 . 주당 평균 매입 가격 은 1 만 1768 원 이 었 다 . 과 점 주주 들 은 지주사 전환 을 환영 하 는 분위기 다 . 한 과 점주 주사 관계자 는 “ PEF 등 다양 한 금융 사 들 이 주주 로 있 는 만큼 은행 이 아니 라 다른 업종 계열사 를 인수 하 는 데 도움 을 줄 수 있 을 것 ” 이 라고 말 했 다 . 일각 에선 “ 우리은행 이 과 점주 주사 들 이 있 는 업 권 으로 영역 을 확장 하 면 충돌 이 불가피 하 다 ” 는 견해 도 조심 스럽 게 나온다 . 우리 은행 의 자회사 인 우리 종합 금융 의 향방 을 주목 해야 한다는 의견 도 있 다 . 우리 종금 이 증권사 로 전환 하 면 인수 합병 ( M & A ) 을 통해 몸집 을 크 게 불릴 수 있 다는 이유 에서 다 . 다만 우리 종금 의 무 인가 외환 · 장외 파생 업무 사건 에 대한 금융 감독원 의 제재 수위 가 아직 결정 되 지 않 았 다는 점 은 부담 이 다 . 21 일 우리 종금 은 181 원 ( 29 . 92 %) 오른 786 원 에 장 을 마쳤 다 . 오 형주 / 정 영효 기자 ohj @ hankyung . com [ 한경 닷컴 바로 가 기 ] [ 글방 ] [ 모바일 한경 구독 신청 ] ⓒ 한국 경제 & hankyung . com , 무단 전재 및 재 배포 금지