32 - 1 - 08 염 명훈 백재승 류 두진 . pdf 한국 증권업 수익 률 에 영향 을 미치 는 요인 에 관한 연구 Securities Industry and Market Factors 염 명훈 ( Myeong Hoon Yeom ) , 백재승 ( Jae Seung Baek ) , 류 두진 ( Doo Jin Ryu ) 발행 기관 : 한국 재무관리 학회 간행물 : 재무 관리 연구 32 권 1 호 간행물 구분 : 연속 간행물 발 행년 월 : 2015 년 03 월 페이지 : 215 - 241 ( 27 pages ) 목차 Ⅰ . 서 론 Ⅱ . 한국 증권업 관련 정책 Ⅲ . 문헌 연구 Ⅳ . 자료 및 방법론 Ⅴ . 실증 분석 Ⅵ . 결 론 참 고 문 헌 키워드 보 기 금융정책 변동성 증권업 한국 CDS 프리미엄 환율 CDS Volatility Foreign Exchange Securities Industry Monetary Policy 초록 보 기 본 연구 에서 는 한국 증권업 수익 률 에 영향 을 미치 는 요인 으로 한국 CDS ( credit default swap ) 프리미엄 , KRX 내재 변동 성 , 원 - 달러 현물환 율 의 변동 률 을 고려 하 였 다 . 2008 년 리먼 브라더스 ( Lehman brothers ) 파산 신청 이후 2013 년 5 월 13 일 까지 KOSPI 수익 률 은 40 %, 한국 제조업 수익 률 은 75 % 상승 하 였으나 한국 증권업 수익 률 은 이 에 크 게 미치 지 못한 - 25 % 였 고 , 여타 금융업 인 은행업 , 보험업 의 동기간 수익 률 은 각각 - 18 % 와 1 % 를 기록 하 였 다 . 2004 년 1 월 2 일 부터 2013 년 5 월 13 일 까지 의 표본 을 사용 한 회귀분석 과 VAR ( vector autoregression ) 모형 을 활용 한 주요 실증 분석 결과 는 다음 과 같 다 . 첫째 , 시장 의 신용 위기 를 측정 하 는 한국 CDS 프리미엄 변동 률 은 한국 증권업 수익 률 에 유의 한 음 ( -) 의 영향 을 미치 고 있 었 다 . 시장 의 신용 위기 는 증권업 을 포함 한 주식 시장 전반 에 걸쳐 부정 적 요인 이 라고 해석 하 였 다 . 둘째 , KRX 내재 변동 성 과 원 - 달러 현물환 율 변동 률 은 한국 증권업 수익 률 에 유의 한 영향 을 미치 지 않 았 다 . 본 연구 에서 한국 증권업 수익 률 에 영향 을 미치 는 요인 을 살펴보 는 것 은 향후 증권업 에 관한 정책 수립 에 기초 적 함의 를 제공 할 수 있 다는 시사점 이 있 다 . We examine the relationship between securities industry and market factors including Sovereign Korea CDS ( credit default swap ) premium , KRX ( Korea exchange ) implied volatility , and KRW / USD spot exchange rate . The Sovereign Korea CDS premium measures the credit risk of the Korean market . The implied volatility of the KRX measures the uncertainty of Korean stock market . The KRW / USD spot exchange rate measures the flow of foreign exchange market . The empirical findings of this paper are as follows . First , we show that the fluctuation rate of Sovereign Korea CDS premium has a significantly negative relation with the return rate of securities industry in comparison with other market factors . This indicates that the credit risk is a negative effect factor for the Korean stock market including securities industry . Second , the fluctuation rates of KRX implied volatility and KRW / USD spot exchange rate are not significantly related with the return rate of securities industry . 공유 하 기 글 요소