' 투자 의 신 ' 워렌 버핏 에게서 편지 가 왔 다 소중 한 고객 에게 만 보내 는 그 의 조언 2015 年 04 月 04 日 （ 土 ） 週刊 現代 번 역 오마니 나 반세기 동안 자기 자산 을 7000 배 로 늘린 전설 의 투자자 W 버핏 이 , 본사 창립 50 주년 을 맞 은 기념 으로 주주 에게 편지 를 보내왔 다 . 유머 가 넘치 는 편지 에 는 , 다른 데 서 라면 결코 읽 을 수 없 는 투자 의 진수 가 쓰여 있 었 다 . 투자자 들 의 ' 경전 ' 이 편지 는 단순 한 편지 가 아니 다 . 투자 의 세계 에서 가장 영향력 이 있 다고 해도 좋 은 문서 중 하나 다 . 어느 헤지 펀드 매니저 는 말 한다 . " 나 는 일 년 에 한 번 , 보내온 이 편지 를 읽 고 , 나 자신 의 투자 자세 가 잘못 되 지 않 았 는가 , 주식 과 시장 을 보 는 눈 이 흐리 지 는 않 는 가를 확인 합니다 . 세상 에 는 , 이 편지 를 경전 처럼 정독 하 는 투자자 들 이 많이 있 습니다 " 그 편지 의 발송인 은 워런 버핏 ( 84 세 ) . 세계 최대 의 투자 지주 회사 인 버크셔 해서 웨이 의 최대 주주 , 회장 , CEO 이 며 , 세계 에서 다섯 손가락 에 들어가 는 백만장자 다 . 그리고 편지 의 대상 은 , 버핏 의 투자 자세 에 공감 해 , 버크셔 의 주식 을 구입 하 고 있 는 주주 들 이 다 . 버핏 이 살 고 있 는 미국 네브래스카 주 의 오마 하 는 평소 에 는 조용 한 시골 마을 이 지만 , 일 년 에 한 번 대소동 이 벌어진다 . 버크셔 주식 에 투자 하 는 전 세계 의 부자 가 수만 명 이 집결 해 주주 총회 가 열리 는 것 이 다 . 그 자리 에서 공개 되 는 것 이 바로 " 주주 에게 보내 는 편지 " 다 . 올해 는 버핏 이 버크셔 를 인수 한 후 50 주년 을 맞 아 , 이 편지 의 내용 에 전 세계 의 이목 이 집중 되 었 다 . A 4 용지 로 40 페이지 이상 인 이 편지 는 무미건조 한 자산 보고서 가 아니 라 버핏 의 투자 인생 의 참 뜻 이 모두 담겨져 있 다 . 그 내용 을 함께 보 면서 투자 에서 성공 하 는 팁 을 살펴 보 자 . 편지 에서 버핏 은 성장 주식 을 구입 하 는 요령 을 이렇게 말 하 고 있 다 . " 영세 기업 의 주식 을 싸 게 사 는 것 은 단기 투자 로서 는 매력 적 인지 도 모릅니다 . 저렴 한 주식 을 사 는 것 은 , 이제 한 모금 밖에 빨 지 못하 는 담배꽁초 를 줍 는 것 과 비슷 합니다 . 더럽 고 축축 할 지도 모르 지만 , 한 모금 은 공짜 니까요 . 하지만 그것 을 바탕 으로 해서 는 큰 사업 을 할 수 없 다 . 데이트 상대 의 조건 과 결혼 상대 의 조건 은 다릅니다 . 장기 적 으로 투자 할 대상 ( 즉 결혼 상대 ) 를 찾 기 위해서 는 , 괜찮 은 기업 을 아주 놀랍 게 싼 가격 에 사 려고 하 는 것 보다 도 , 좋 은 기업 을 괜찮 은 가격 에 사 는 것 이 좋 습니다 " 버핏 은 장기 투자 를 선호 합니다 . 시세 에 일희일비 하 지 않 고 , 회사 가 가지 고 있 는 본질 적 인 가치 를 찾 아 , 그 사업 이 장기 적 으로 발전 할 것 이 라고 생각 했 을 때 , 그때 서 야 투자 를 하 는 것 이 다 . 버핏 류 의 장기 투자 를 표방 하 는 세종 투신 의 사장 인 나카노 씨 는 말 한다 . " 버핏 의 생각 으로 는 , 투자 는 ' 그 기업 이 세상 을 위해 노력 하 고 있 는 사업 에 투자 하 는 것 ", 돈 을 통해서 그 사업 에 참여 한다는 것 입니다 . 그래서 그 는 자신 이 이해 할 수 있 는 사업 , 존경 할 수 있 는 사업 을 전개 하 고 있 는 회사 에 만 투자 합니다 " 버핏 이 2011 년 에 IBM 주식 을 살 때 까지 , 오랫동안 IT 기업 에 투자 하 지 않 은 것 은 유명 한 이야기 ​​ 다 . 그것 은 그 자신 이 IT 에 대해 잘 이해 하 지 못했 기 때문 이 다 . 아무리 빠르 게 성장 하 고 크 게 돈 을 벌 수 있 을 것 같 은 주식 도 자신 이 이해 할 수 없 는 것 에 는 투자 하 지 않 는다는 것 이 기본 인 것 이 다 . 또한 버핏 은 머니 게임 을 싫어한다 . " 엄청난 가격 으로 주식 을 계속 발행 하 는 비즈니스 는 부를 창출 하 지 않 습니다 . 결국 , 마법 은 풀리 고 , 모든 것 이 신데렐라 의 마차 처럼 호박 과 쥐 로 돌아온다 . 결말 은 언제나 동일 하 고 , 돈 에 현혹 되 기 쉬운 사람 이 사기 꾼 에게 몰려가 는 것 입니다 . "( 편지 에서 ) 투자 에 는 서 서 당하 는 삼진 은 없 다 버핏 에 관련 된 저서 도 많 다 언론인 인 쿠와바라 씨 는 말 한다 . " 화제 가 되 고 있 다고 해서 , 자신 이 잘 모르 는 업계 의 주식 을 사 는 사람 도 많 습니다 만 , 그것 은 사실 대단히 투기 에 가까운 투자 입니다 . 직장인 이 라면 자신 이 근무 하 고 있 는 회사 에 관련 된 업종 , 주부 라면 소매 및 음식 등 각각 자신 이 잘 아 는 분야 가 있 을 것 입니다 . 그 업계 를 제대로 보 고 , 정보 를 모으 면 전문 애널리스트 에 못지않 은 눈 이 길러진다 " 버핏 은 백만장자 임 에 도 불구 하 고 , 오마 하 라는 벽촌 마을 에 살 며 , 좋 아 하 는 음식 은 햄버거 와 콜라 , 아이스 캔디 - 이 같 은 검소 한 생활 을 계속 해 왔 다 . " 특권 계급 과 같 은 생활 을 하 지 않 고 서민 과 같 은 생활 을 하 고 있 기 때문 에 , 세상 을 위해 어떤 산업 이 기여 하 고 있 는지 , 무슨 사업 이 사람 들 을 행복 하 게 하 는지 , 자신 의 감각 으로 이해 할 수 있 겠 지요 "( 나카노 씨 ) GINZAX 글로벌 경제 투자 연구회 대표 인 오오하라 히로시 씨 도 종목 선택 에 시간 을 들이 는 것 의 중요 성 을 강조 한다 . " 버핏 은 좋 은 투자 를 결혼 에 비유 합니다 " 결혼 상대 를 찾 을 때 는 , 두 눈 으로 차분히 관찰 하 십시오 . 하지만 결혼 하 고 나서 는 한쪽 눈 을 감 고 있 는 정도 가 딱 좋 다 " 는 거 예요 . 매일 주가 의 가격 변동 에 일희 일비 하 게 되 면 , 장기 투자 는 제대로 되 지 않 으니까요 " 투자 하 기 에 가치 가 있 는 비즈니스 모델 을 가지 고 있 는 기업 을 찾아내 면 , 그것 을 적절 한 가격 에 사 면 좋 다 . 분명 하 게 주가 가 상승 할 때 는 급하 게 살 필요 는 없 다 . 버핏 의 말 을 빌리 면 , " 야구 와 는 다르 게 , 투자 에 는 그냥 쳐다보 면서 당하 는 삼진 은 " 없 기 때문 이 다 . 버핏 의 편지 에 는 이렇게 써 있 다 . " 금융 시장 은 가끔 현실 과 동떨어지 는 경향 이 있 습니다 . 그 중 에 는 2 + 2 가 5 나 6 이 된다는 경영자 도 있 으며 , 언론 과 국민 에게 선전 된다 . 하지만 2 + 2 는 반드시 4 라는 것 을 잊 어서 는 안 됩니다 . 그런 산수 를 구식 이 라고 한다면 , 지갑 을 닫 고 여행 이 라도 하 고 몇 년 후 에 돌아온 다음 부터 헐 값 에 주식 을 사 면 된다 " 현재 는 세계 적 인 주가 상승 의 추세 에 있 지만 , 규모 의 차이 는 있 다고 해도 , 반드시 리먼 사태 와 같 은 조정 이 있 다 . 그 때 에 유망 한 주식 을 구입 하 기 위해 , 현금 을 준비 해 두 는 것 도 버핏 류 의 투자 전략 이 다 . " 현금 은 산소 와 같 은 것 입니다 . 충분히 있 을 때 는 생각 이 미치 지 않 지만 , 부족 하 면 그것 밖 에 는 생각 할 수 없 게 된다 "( 편지 에서 ) 그럼 다음 으로 , 구체 적 인 종목 을 살펴보 자 . 불행 하 게 도 버핏 은 일본 주식 에 투자 하 지 않 는다 . 잘 모르 는 것 에 는 투자 하 지 않 는다는 주의자 이 기 때문 이 다 . 그 가 즐겨 사 는 것 은 미국 주식 , 특히 50 년 후 에 도 반드시 존재 할 것 이 라고 여겨 지 는 브랜드 파워 가 있 는 회사 의 주식 이 다 . 앞 의 오오하라 씨 가 말 한다 . " 버핏 이 선호 하 는 것 은 , 그 업계 에서 시장 점유 율 이 라는 브랜드 파워 를 가진 기업 이 많 다 . 예 를 들 어 코카 콜라 는 사도 펩시 는 사 지 않 는다 . 브랜드 를 추월 하 는 것 은 어렵 다고 알 고 있 기 때문 입니다 " 신 의 생각 을 읽 어 내 자 ! 현재 는 일본 의 증권 회사 도 미국 주식 을 취급 하 고 있 기 때문 에 , 버핏 이 대량 으로 보유 하 고 있 는 코카 콜라 와 P & G , IBM , 아메리칸 익스프레스 , 웰스 파고 ( 미국 은행 ) 등 의 주식 을 사 모으 면 투자 의 신 과 가까운 포트폴리오 를 짤 수 있 다 . 다른 방법 은 버크셔 해서 웨이 의 주식 자체 를 구입 하 는 방법 도 있 는데 , 가격 이 20 만 달러 ( 약 2400 만 엔 ) 를 넘 기 때문 에 상당 한 부자 가 아니 면 어려울 것 이 다 . 그렇 다면 , 만약 버핏 이 일본 경제 에 대해 잘 알 고 나 서 , 일본 주식 을 구입 한다면 어떤 종목 일까 ? 앞서 나온 쿠와바라 씨 는 부품 계열 업체 를 꼽 는다 . " 덴 소와 OMRON , 무라타 제작소 등 , BB 에 부품 을 제공 하 는 회사 는 , 콘 슈 머 비즈니스 와 달리 , 쌀 것 이 다 나쁠 것 이 다 라는 것 이 통용 되 지 않 습니다 . 진짜 기술력 이 요구 되 어 , 가격 이 하락 하 기 어렵 기 때문 에 , 버핏 이 좋 아 할 것 이 라고 할 수 있 습니다 " S & S 투자 의 오카무라 사토시 씨 는 , 버핏 이 좋 아 하 는 점유 율 이 상위 인 기업 에 주목 한다 . " 버핏 은 ' 다리 의 통행료 같 은 개념 의 이익 을 받 을 수 있 도록 하 는 회사 가 좋 다 " 고 말 하 고 있 습니다 . 강 을 건너 려면 반드시 그 다리 를 통과 하 지 않 으면 안 된다면 , 그 통행료 는 얼마 든지 높 아 질 수 있 기 때문 입니다 . 예 를 들 어 , 탄소 섬유 로 보잉 으로부터 대형 수주 에 성공 한 도레이 ( 東 レ ) 와 반도체 제조 에 필요 한 포토 마스크 ( 유리 건판 ) 을 만들 고 있 는 HOYA 등 은 매력 적 입니다 " 이 처럼 버핏 류 의 관점 에서 차분 하 게 종목 을 찾 으면 , 자신 에게 적합 한 주식 을 찾 을 것 이 다 . 하지만 어떤 주식 을 살 경우 에 도 , 시장 은 항상 불 확실 하 다는 것 을 잊 어서 는 안 된다 . " 내일 무슨 일 이 일어날 지 예측 할 수 없 다면 , 무슨 일 이 일어나 더라도 만전 의 준비 를 해야 할 것 입니다 . "( 편지 에서 ) 시세 의 오르내림 에 흔들리 지 않 고 , 회사 의 본질 을 꿰뚫 어 보 는 눈 을 키워 가 면 , 풍부 한 결실 이 약속 될 것 은 틀림 이 없 다 . " 주간 현대 " 2015 년 4 월 4 일 호 Copyright © 2010 - 2015 Kodansha Ltd . All Rights Reserved . http : / / gendai . ismedia . jp / articles / -/ 42750 공유 하 기 글 요소