세계 1 위 펀드 평가 사 ' 모닝 스타 ' 조 만수 에 토 창업자 존 템플턴 , 피터 린치 , 마이클 프린스 , 커트 린드너 , 빌 루안 … . 1980 년 대 미국 월스트리트 를 주름잡 던 펀드 매니저 들 은 조 만수 에 토 ( Mansueto · 60 ) 의 우상 이 었 다 . 그 는 " 원숭이 나 펀드 매니저 나 투자 실적 은 매 한 가지 " 라고 가르치 던 시카고 대학 을 졸업 했 다 . 하지만 유명 펀드 매니저 의 투자 기법 을 파헤치 는 데 자나깨나 몰두 했 다 . 그 는 투자 자문 회사 인 해리스 어소 시 에 이 츠 의 주식 분석가 로 사회 에 첫발 을 내디뎠 다 . 그 의 비좁 은 원룸 아파트 에 는 늘 펀드 매니저 의 보고서 가 널브러져 있 었 다 . 부엌 식탁 에 어지럽 게 흩어져 있 던 서류 뭉치 를 바라보 던 어느 날 . 만수 에 토의 머릿속 에 불현듯 이런 생각 이 스쳤 다 . " 펀드 매니저 의 투자 기법 을 한눈 에 비교 할 수 있 도록 정리 하 면 어떨까 ? " 미국 에 펀드 투자 붐 이 불 기 시작 한 1982 년 , 10 만 달러 라는 적 지 않 은 연봉 을 받 던 만수 에 토 는 과감 하 게 사표 를 내 고 미국 주요 펀드 의 보유 자산 내역 을 한 데 모은 책 을 펴내 기 로 결심 했 다 . 당시 최고 인기 펀드 였 던 피터 린치 의 마젤란 펀드 등 펀드 400 가지 의 자산 보유 내역 을 500 쪽 에 걸쳐 샅샅이 담 았 다 . 6 개월 에 걸친 수작업 끝 에 완성 한 ' 뮤추얼 펀드 소스 북 ' 은 그 를 평범 한 월급쟁이 에서 미국 300 대 부호 로 만든 세계 1 위 펀드 평가 회사 모닝 스타 의 출발점 이 었 다 . 국내외 펀드 에 관한 관심 이 뜨거운 요즘 , WEEKLY BIZ 는 시카고 금융 중심지 에 있 는 본사 건물 에서 만수 에토 모닝 스타 창업자 겸 이 사회 의장 을 인터뷰 했 다 . 그 는 재산 이 24 억 달러 ( 약 2 조 7000 억 원 ) 인 억만장자 답 지 않 게 면바지 에 캐주얼 차림 으로 나타났 다 . 그리고 차분 한 목소리 로 세계 금융 시장 동향 과 투자 철학 , 창업 과정 을 들려 줬 다 . 독자 들 이 관심 많 은 투자 이야기 로 인터뷰 를 시작 했 다 . 주 가 많이 오른 편 … 우량 주식 골라야 ― 세계 경제 가 저성장 상태 에 접어들 면서 글로벌 금융 투자 에 나서 는 사람 이 많 다 . 한국 도 마찬가지 이 다 . 주식 · 펀드 시장 동향 은 . " 전반 적 주가 수준 이 우리 가 평가 한 적정 가치 의 103 % 수준 으로 추산 돼 높 은 편 이 다 . 하지만 개별 주식 을 살펴보 면 투자 할 만 한 좋 은 기업 이 많이 있 다 . 미국 경제 는 트럼프 의 규제 완화 덕택 에 향후 2 ~ 3 년 간 상승 기조 를 유지 할 것 으로 본다 . 정부 가 지금 처럼 금리 를 억지로 낮 은 수준 으로 낮춰 둔 것 은 부자연 스럽 기 때문 에 금리 는 앞 으로 도 더 오를 수 밖에 없 을 것 이 다 . 금리 상승 은 경기 회복 에 는 악재 이 지만 ( 은행 같 은 ) 일부 기업 은 금리 상승 과 규제 완화 혜택 을 동시 에 누리 면서 트럼프 정부 아래 서 더 많 은 수익 을 낼 것 이 다 . "― 어떤 기업 에 투자 해야 하나 . " 혁신 에 만 의존 하 는 기업 에 투자 하 는 것 은 말리 고 싶 다 . 장기간 혁신 을 반복 하 는 기업 은 매우 드물 다 . 애플 을 예 로 들 어 보 자 . 창업자 인 스티브 잡스 재임 기간 에 는 혁신 적 상품 을 끊임없이 내놨 지만 , 리더 가 바뀌 자 혁신 속도 도 더뎌 졌 다 . 그만큼 혁신 을 지속 하 기 어렵 다는 뜻 이 다 . 혁신 뿐 아니 라 수익 모델 , 재무 상태 등 도 살펴봐야 한다 . "― 투자자 들 이 주의 해야 할 점 은 . "( 가치 투자 이론 의 창시자 인 ) 벤저민 그레이엄 말 대로 주식 시장 의 변덕 이 심하 고 , 그 때문 에 싼 값 에 주식 을 사들일 기업 은 분명 나오 기 마련 이 다 . 그런데 디지털 시대 로 진입 하 면서 투자자 들 이 인내심 을 더 잃 었 다 . 오늘날 투자자 의 가장 큰 문제점 은 끊임없이 거래 를 반복 한다는 것 이 다 . 주식 투자 를 한다면 최소한 5 년 은 보유 할 각오 를 해야 된다 . 투자 는 ( 한 번 에 여러 이성 을 만나 는 ) ' 스피드 데이트 ' 가 아닌 결혼 처럼 하 라는 뜻 이 다 . " 미슐랭 가이드 처럼 펀드 를 별점 으로 평가 1984 년 창업 후 펀드 정보 제공 업체 로 미국 금융 가 에서 입지 를 굳힌 모닝 스타 는 이듬해 인 1985 년 부터 투자 를 어려워하 는 투자자 를 위해 펀드 · 주식 등 투자 상품 에 도 식당 평가서 미슐랭 가이드 처럼 별점 을 매기 기 시작 했 다 . 일관 된 방식 으로 투자 상품 에 별점 을 매겨 신뢰 를 쌓 은 덕분 에 , 모닝 스타 가 인증 하 는 ' 5 스타 ' 평가 는 미슐랭 가이드 의 ' 3 스타 ' 처럼 사람 과 돈 을 끌 어 모을 수 있 는 영향력 을 갖 게 됐 다 . 모닝 스타 가 별점 을 매기 는 펀드 는 7 만 개 가 넘 으며 , 20 만 개 가 넘 는 펀드 의 데이터 를 제공 한다 . WEEKLY BIZ 독자 들 을 위해 만수 에 토 창업자 에게 투자 추천 종목 을 꼽 아 달 라고 했 다 . 그 는 외투 안주머니 에서 꼬깃꼬깃 접 은 종이 한 장 을 꺼내 보였 다 . 모닝 스타 가 꼽 은 별 다섯 짜리 우량 기업 리스트 를 직접 연필 로 적 어 왔 다 . 〈 그래픽 참조 〉― 지난 30 년 간 닷컴 버블 붕괴 ( 2000 년 ) 나 글로벌 금융 위기 ( 2008 년 ) 등 수많 은 위기 를 겪 었 다 . 그런데 도 끄떡 없이 생존 할 수 있 었 던 비결 은 . " 현재 개인 투자자 1000 만 명 과 전문 투자 상담 사 25 만 명 이 모닝 스타 의 서비스 를 이용 한다 . 우리 는 투자자 들 에게 정확 한 정보 를 제공 하 겠 다는 목표 아래 엄격 한 잣대 로 금융 상품 을 평가 해 왔 다 . 엄격 함 과 정확 성 덕택 에 투자자 의 신뢰 를 얻 었 고 , 닷컴 버블 붕괴 와 글로벌 금융 위기 등 수많 은 경제 위기 속 에서 도 회사 는 끄떡 없이 살아남 을 수 있 었 다 . "― 핀테크 기업 등 IT 로 무장 한 벤처 기업 에 위협 을 느끼 지 않 는가 . " 많 은 기업 이 우리 의 수익 모델 을 모방 하 려고 시도 했 다 . 그러나 우리 의 수익 모델 엔 ( 경쟁자 가 공격 할 수 없 는 ) 깊 은 참호 ( moat ) 가 파여 있 다 . 수십 년 간 고객 들 의 의견 과 여러 차례 치열 한 내부 토론 을 거쳐 평가 모형 을 개선 하 며 브랜드 가치 를 높이 고 데이터 를 축적 해 왔 다 . 신생 기업 이 쉽 게 모방 할 수 없 다는 뜻 이 다 . " 손정 의 사장 이 한때 지분 20 % 보유 모닝 스타 는 지난 2005 년 주식 공개 ( IPO ) 를 거쳐 상장 했 다 . 그 덕 에 창업자 인 만수 에 토 의장 은 지난해 말 포브스 집계 기준 미국 내 321 위 부자 ( 24 억 달러 ) 가 됐 다 . 기업 분석 에 관심 이 많 은 그 는 미국 의 유력 기업 잡지 인 ' 패스트 컴퍼니 ' 와 ' Inc ' 를 인수 했 다 . 최근 에 는 시카고 지역 내 학교 에 거액 을 기부 하 며 사회 공헌 활동 도 왕성 하 게 펼치 고 있 다 . ― 큰 돈 을 벌 게 된 비결 은 . "( 멋쩍 게 웃 으며 ) 투자 와 사업 모두 운 이 좋 았 다 . "― 인생 에서 가장 성공 한 투자 는 무엇 인가 . " 모닝 스타 주식 을 30 년 간 보유 하 고 있 던 것 이 다 . 손정 의 소프트 뱅크 사장 도 1990 년 대 후반 모닝 스타 의 지분 20 % 를 인수 했 다가 2005 년 주식 공개 때 수익 을 남기 며 지분 을 다른 투자자 에게 넘긴 적 이 있 다 . "― 모닝 스타 라는 이름 이 독특 하 다 . 작명 계기 는 . " 대학 에 입학 하 자마자 처음 읽 었 던 책 이 미국 고전 작가 인 헨리 데이비드 소로 의 ' 숲 속 의 생활 ( Walden ) ' 이 었 다 . 자립 · 독립 · 절약 등 에 대한 가치 를 다룬 책 인데 창업 당시 철학 과 맞닿 아 있 는 주제 였 다 . 회사 이름 은 책 말미 에 나오 는 ' 태양 은 아침 의 별 일 뿐 이 다 ( the sun is but a morningstar ) ' 라는 문구 를 인용 한 것 이 다 . 태양 을 마치 유아기 ( 幼兒 期 ) 처럼 묘사 한 대목 이 인상깊 었 다 . 마치 우리 의 삶 도 더 나 은 미래 가 기다리 고 있 다는 느낌 이 들 었 기 때문 이 다 . "# 모델 # 글로벌 금융 위기 # 트럼프 조선 경제 i ChosunBiz . com Copyright © All rights reserved .