[ 서울 신문 ] 정규돈 국제금융센터 원장 지난달 15 일 미국 연방 준비 제도 이사회 ( 연준 ) 가 기준 금리 를 3 개월 만 에 전격 인상 하 자 주가 는 상승 하 고 달러 화 는 약세 를 나타냈 다 . 골드만 삭스 , 모건 스탠리 등 은 금융 시장 이 마치 연준 이 금리 를 인하 한 것 처럼 움직였 다고 평가 했 다 . 시장 이 금리 인상 을 호재 로 받아들인 이유 는 연준 이 점진 적 인 속도 를 강조 한 데 에 따른 안도감 도 있 었 지만 트럼프 노 믹스 ( 도널드 트럼프 미국 대통령 의 정책 ) 로 인해 미국 경제 가 회복 될 것 이 라는 기대 때문 이 었 다 . 지난달 연준 이 전망 한 금리 인상 횟수 는 지난해 12 월 에 발표 한 것 과 같이 2017 년 , 2018 년 에 는 3 회 로 동일 하 지만 2019 년 에 는 기존 3 회 에서 3 . 5 회 로 상향 조정 됐 다 . 그런데 도 미국 시장 에서 갑자기 완만 한 금리 인상 이 부각 된 것 은 주요 국 의 통화 정책 스탠스 가 긴축 으로 변화 한 것 과 무관 하 지 않 다 . 유로존 ( ECB ) 은 이달 부터 양 적 완화 규모 를 줄이 기 로 결정 했으며 9 월 에 는 현재 - 0 . 4 % 인 중앙은행 예치 금리 를 인상 할 것 으로 예상 된다 . 일본 중앙은행 ( BOJ ) 도 마이너스 정책 금리 의 한계 에 대한 지적 과 함께 미국 과 의 금리 격차 가 확대 되 고 엔 화 약세 가 심화 될 경우 장기 금리 목표 를 인상 할 가능 성 이 제기 되 고 있 다 . 그렇 다면 점진 적 금리 인상 은 호재 인가 . 금융 위기 이후 주요 선진국 들 은 이례 적 인 저금리 와 대 규모 양 적 완화 로 시장 불안 에 대응 하 며 자산 가격 을 부양 시켰 다 . 금리 인상 은 그간 인위 적 으로 금융 시장 변동 성 을 억제 하 고 , 불안 해질 때 마다 중앙은행 에 대한 의존도 를 과도 하 게 높였 던 시스템 을 정상 수준 으로 되돌리 자는 것 이 다 . 다시 말 해 시장 의 방향 을 결정 하 는 주 된 요인 이 이제 중앙은행 이 아니 라 원래 대로 성장 , 무역 , 투자 등 경제 현상 에 대한 기대 로 넘어가 게 됨 을 의미 하 며 연준 에서 트럼프 의 경제 정책 으로 시장 의 중요도 가 변화 하 는 것 이 라고 볼 수 있 다 . 트럼프 당선 이후 미국 의 주식 시가총액 은 2 조 3000 억 달러 ( 9 %) 증가 했 다 . 소비 와 기업 투자 심리 가 크 게 개선 되 었 고 글로벌 대 기업 의 미국 내 투자 도 확대 됐 다 . 트럼프 의 정책 은 래퍼 곡선 을 근거 로 한 레이건 의 감세 정책 과 유사 하 다는 점 에서 경기 회복 에 활력 을 줄 것 으로 기대 되 었 고 , 오바마 정권 에서 와 달리 공화 당 이 양원 의 다수당 을 차지 하 면서 의회 에서 의 추진력 도 강화 될 것 으로 예상 되 었 다 . 그러나 파이낸셜 타임스 등 에서 지적 했 듯이 트럼프 노 믹스 의 실체 는 아직 가늠 하 기 어렵 다 . 트럼프 노 믹스 는 크 게 보 면 대외 적 으로 는 보호 무역 주의 , 반 이민 , 리쇼 어링 ( 해외 이전 기업 의 본국 이전 ) , 대내 적 으로 는 규제 완화 , 세제 개혁 , 인프라 투자 등 성장 친화 적 정책 들 을 골자 로 한다 . 그런데 문제 는 각 정책 들 이 상충 된다는 점 이 다 . 3 월 미 통화 정책 회의 ( FOMC ) 후 기자 들 이 재닛 옐런 연준 의장 에게 트럼프 대통령 과 의 대립 구도 에 대해 많 은 질문 을 했 던 것 도 확장 적 재정 정책 과 저금리 유지 가 어렵 다는 견해 때문 이 다 . 세계 은행 , 국제통화기금 ( IMF ) 등 은 세계 경제 전망 에서 트럼프 의 정책 을 상방 과 하방 리스크 가 모두 존재 한다며 반영 하 지 않 고 있 다 . 미국 의 금리 인상 이 예측 가능 한 점진 적 경로 로 진행 되 면서 신 흥국 등 으로 외국인 자금 유입 이 지속 되 고 있 다 . 그러나 우리 나라 는 통화 정책 의 정상 화 가 미국 경제 의 불 확실 성 이 큰 상황 에서 전개 되 고 있 다는 점 에 유의 해야 한다 . 우호 적 금융 여건 이 이어지 고 있 을 때 산업 구조 개편 을 추진 한다면 미래 의 경제 불 확실 성 을 최소 화 시킬 수 있 을 것 이 다 . 경제 협력 개발 기구 ( OECD ) 가 지난해 7 월 발간 한 한국 경제 보고서 에 따르 면 한국 이 기업 및 노동 시장 의 구조 개혁 에 성공 할 경우 10 년 내 국내 총생산 ( GDP ) 이 추가 로 3 % 증가 할 것 으로 예상 했 다 . 실물 경제 회복 이 뒷받침 되 지 않 으면 유입 된 외국인 자금 의 상당 부분 이 되돌려 질 가능 성 이 크 다는 점 을 염두 에 두 고 대비 해야 겠 다 . ▶ 재미있 는 세상 [ 나우 뉴스 ] , [ 웰 메이드 N ] ▶ [ 인기 무료 만화 ] [ 페이스북 ] ⓒ 서울 신문 ( www . seoul . co . kr ) , 무단 전재 및 재 배포 금지