さよなら 先 進 国 ２０１６ 年 ９ 月 ４ 日 　　 田 中 　 宇 사요 나라 ! G 7 さよなら 先 進 国 ２０１６ 年 ９ 月 ４ 日 　　 田 中 　 宇 번역 오마니 나 지금 까지 , 국제 정세 의 중심 은 " 미국 의 패권 " 이 었 다 . 그저 두 나라 사이 의 분쟁 으로 보이 는 각 지역 의 문제 도 , 대부분 이 미국 이나 그 이전 의 패권 국 이 었 던 영국 이 얽혀 있 다 . 패권 이란 , 직접 적 인 점령 을 하 지 않 은 형태 로 다른 나라 를 움직이 는 힘 을 말 한다 . 냉전 종결 부터 최근 까지 , 세계 의 패권 은 미국 이 단독 으로 가지 고 있 었 다 . 최근 에 는 , 러시아 와 중국 , BRICS 가 미국 에서 자립 한 국제 체제 를 구축 해 , 패권 의 다극 화 가 진행 되 고 있 다 . 영국 과 이스라엘 은 , 미국 정계 에 영향력 을 행사 해 , 내측 에서 좌지우지 했 던 미국 의 패권 전략 을 자국 의 이익 으로 왜곡 해 , 간접 적 으로 세계 에 대한 영향력 을 가졌 다 . 일본 은 , 그러 한 전략 을 전혀 가지 지 못하 고 , 오히려 정부 의 관료 기구 가 미국 패권 의 대리인 으로 행동 함 으로써 , 정치가 ( 국회 ) 보다 관료 가 강한 " 관료 독재 체제 " 를 종전 이후 계속 해 왔 다 . 패권 과 지정학 ( 패권 전략 을 생각 하 는 학문 ) 이 라고 하 면 , 군사 및 외교 , 석유 이권 다툼 , 민족 분쟁 등 의 정치 분야 라고 만 생각 하 기 십상 이 지만 , 내 가 볼 때 그러 한 인식 은 큰 실수 다 . 패권 에 관해 가장 중요 한 부분 은 , 기축 통화 ( 누구 의 종이 , 즉 어느 국가 의 지폐 가 가장 가치 를 가지 는가 ) 라든지 , 누가 금융 과 무역 에서 큰 이익 ( 큰 손실 ) 을 취하 거나 와 같 은 , 경제 분야 다 . 최근 , 러시아 가 중동 에서 영향력 ( 패권 ) 을 확대 할 수 있 는 것 은 , 중국 이 러시아 를 경제 적 으로 지원 하 고 있 기 때문 이 다 ( 그 대가 로 푸틴 은 러시아 극동 를 중국인 이 경제 점령 하 는 것 을 용인 했 다 ) . 구미 가 러시아 를 경제 제재 해도 , 러시아 는 중국 에게 석유 가스 등 을 팔 수 있 기 때문 에 , 그 자금 으로 러시아 경제 를 돌려 , 시리아 로 군사 진출 을 할 수 가 있 었 다 . 미국 이 , 중국 과 러시아 의 경제 관계 를 사전 에 끊 을 수 있 었 다면 , 러시아 는 경제난 에 빠져 지금 쯤 옐친 시대 의 대 혼란 속 으로 되돌 아 갔 을 것 이 다 . 하지만 어째서인지 미국 은 , 최근 10 여 년 간 , 중 러 가 경제 적 유대 를 강화 하 는 것 을 계속 간과 하 고 묵인 해 왔 다 ( 왜 인지 를 따져 가 면 " 그림자 다극 주의 " 에 도달 한다 ) . 경제 면 의 미국 패권 은 , 달러 가 기축 통화 이 며 , 미국 채 가 세계 적 으로 최고 의 비축 수단 인 체제 ( 금융 패권 체제 ) 를 주축 으로 유지 되 고 있 다 . 달러 는 2 차 대전 후 , 금 본위제 ( 달러 의 총 발행 물량 은 금괴 보유량 에 제한 당하 는 ) 를 전제 로 , 세계 에서 유일 한 기축 통화 가 되 었 지만 , 1971 년 금 달러 교환 정지 ( 닉슨 쇼크 ) 로 일단 파산 했 다 . 하지만 , 당시 의 다른 강국 인 영국 과 프랑스 독일 일본 등 ( 소위 선진국 ) 은 , 누구 도 미국 패권 의 붕괴 를 바라 지 않 고 , 달러 가 유일 한 기축 통화 인 브레튼 우즈 체제 의 지속 을 희망 했 다 ( 소련 과 중국 은 원래 이 체제 에 들 어 있 지 않 다 ) . 그래서 미국 은 , 금 본위제 를 버리 고 그 대신 패권 국인 미국 에 대한 신용 을 담보 로 달러 를 찍 어 내 , 달러 와 다른 여러 통화 의 환율 이 흐트러지 면 , 일본 독일 영국 과 프랑스 등 ( G 7 ) 이 협력 해 환율 을 인위 적 으로 안정 시키 는 체제 를 85 년 의 플라자 합의 로 정식 으로 개시 했 다 . 같 은 해 에 미국 과 영국 이 금융 자유 화 를 단행 해 , 달러 가 신용 을 담보 로 마음 껏 발행 할 수 있 게 된 새로운 체제 를 모방 해 , 민간 의 채권 도 , 기업 의 신용 이나 부동산 의 가치 를 담보 로 마음 껏 발행 할 수 있 도록 되 었 다 . 기업 간 의 대출 이나 주택 담보 대출 등 의 채권 을 채권 화 해 판매 함 으로써 , 은행 으로부터 의 대출 밖 에 는 없 었 던 종래 의 시스템 에 비해 자금 조달 이 비약 적 으로 촉진 되 었 다 . 이 " 채권 금융 시스템 " 의 도입 에 의해 , 90 년 대 의 미국 ( 미국 과 영국 ) 경제 는 금융 주도 의 황금기 가 되 어 , 미국 의 패권 체제 는 경제 주도 로 전환 했 다 . 기업 의 가치 나 신용 과 부동산 의 가치 는 , 상대 적 인 것 이 며 , 그 가치 는 버블 화 하 기 쉽 다 . 이제 부터 는 인터넷 을 통해 무언가 떠들 어 대 면 , 자세히 살펴보 면 돈 을 벌 가망 이 없 는 신흥 인터넷 관련 기업 의 채권 이나 주식 이 과도 하 게 팔려 IT 버블 로 발전 해 , 2000 년 에 일어난 것 처럼 버블 붕괴 한다 . 하지만 동시 에 , 채권 이 파산 한 경우 의 손실 을 보전 하 는 채권 파탄 보험 ( CDS ) 등 , 파탄 의 확대 를 막 을 수 있 는 파생 상품 ( 딜 리버티 브 ) 라는 장치 도 만들 어 , 버블 확대 의 장기 화 에 공헌 했 다 . 그러나 , CDS 보험 을 들 어 두 면 괜찮 다 라는 과신 이 확산 되 어 , 갚 을 수 있 는 소득 도 없 는 가난 한 사람 에게 빌려 준 주택 담보 대 출채 권 을 묶 어 채권 화 한 " 서브 프라임 모기지 채권 " 이 대량 발행 되 었 다 . 그것 이 07 년 여름 부터 버블 붕괴 해 , 부동산 담보 채권 전체 로 파탄 이 확대 하 자 , 구제 조치 여야 할 CDS 도 보험금 을 지불 할 수 없 는 한계 가 드러나 , 채권 과 CDS 를 취급 하 던 투자 은행 이 잇달 아 궁지 에 몰려 , 2008 년 의 리먼 위기 가 되 었 다 . ▼ 금융 을 소생 시키 지 못하 고 연명 시킬 뿐 인 QE 리먼 위기 이후 , 미국 중심 의 세계 채권 금융 시스템 ( 사채 및 파생 상품 이 라는 장치 전부 ) 은 , 신용 이 실추 된 상태 로 , 소생 이 부분 적 으로 밖 에 는 되 지 않 고 , 전체 적 으로 는 아직 죽지 는 않 았 다 . 그러나 , 언론 등 세상 의 보통 상식 으로 는 , 리먼 위기 는 극복 된 것 으로 인식 되 어 있 다 . 실태 는 , 리먼 후 , 미 당국 ( 연준 , FRB ) 이 , 달러 를 증쇄 해서 채권 금융 시스템 에 자금 을 투입 하 는 QE ( 양 적 완화 ) 에 의해 시세 를 끌어올리 는 것 으로 , 마치 시스템 이 소생 한 것 처럼 보이 는 책략 이 계속 되 고 있 다 . 미 연준 이 QE 를 더 이상 계속 하 면 자산 상태 ( 회계 계정 ) 가 부실 화 하 는 지경 까지 이르 렀던 14 - 15 년 부터 는 , 일본 과 유럽 중앙은행 이 QE 를 대신 하 고 있 다 . 원래 , 모든 채권 을 담보 로 채권 화 해서 이익 을 올리 던 미국 중심 의 민간 채권 금융 시스템 은 , 미국 의 패권 을 담보 로 달러 를 마음 껏 발행 해 , 미국 채 가 자산 의 비축 수단 으로서 세계 적 으로 존중 되 므로서 미국 이 이익 을 벌 어 , 패권 을 유지 할 수 있 다는 , 플라자 합의 로 형성 된 금융 패권 체제 를 모방 해 , 민간 에 적용 한 것 이 다 . 리먼 위기 로 민간 채권 금융 시스템 이 붕괴 하 면 , 미 당국 ( 연준 ) 은 , 미국 의 패권 을 유지 하 기 위해 달러 를 대량 발행 하 는 시스템 을 , 민간 금융 을 연명 시키 기 위해 발동 했 다 . 이것 이 QE 의 실태 다 . 여기 서 중요 한 것 은 , QE 에 의해 민간 의 채권 금융 시스템 이 " 소생 " 하 는 것 이 아니 라 " 연명 " 할 뿐 이 라는 것 이 다 . QE 를 그만두 면 , 채권 가격 은 다시 하락 ( 금리 상승 ) 해 , 채권 파탄 이 확산 되 어 금융 위기 가 재발 해 , 채권 금융 시스템 이 다시 붕괴 한다 . 미 연준 은 , 버블 상태 의 민간 금융 시스템 을 " 연명 " 시키 기 위해 , 미국 패권 의 유지 하 기 위한 중요 한 여력 을 모두 써 버려 , 자신 이 이미 할 수 없 기 때문 에 일본 과 유럽 에게 QE 를 대신 시키 고 있 는 것 이 다 . ( Years of Fed Missteps Fueled Disillusion With the Economy and Washington ) 금융 은 , 90 년 대 이후 미국 경제 의 가장 큰 기둥 이 다 . 미국 경제 의 기둥 을 무너뜨려 서 는 않 되 기 때문 에 , 미 연방 은행 이 민간 금융 의 유지 에 전력 을 다 한 것 이 라고 생각 하 는 것 도 , 불 가능 한 것 은 아니 다 . 그러나 , 민간 금융 을 장기 적 으로 돕 는다고 하 면 , 연명 이 아니 라 , 축소 균형 적 인 연착륙 을 유도 했어야 했 다 . 실제로 미 연준 과 일본 과 유럽 중앙은행 들 이 해온 것 은 , 채권 시장 을 축소 시키 는 커녕 버블 을 팽창 시켜 , 국채 에서 정크 본드 까지 모든 시세 를 , 분명히 지나치 게 높 은 상태 로 만들 고 있 다 . 채권 의 시세 가 너무 높 은 것 은 , 채권 발행처 인 기업 이 곤경 에 빠져 채권 이 파산 해 , 기업 의 자산 을 매각 해서 채권 가치 의 일부 만 이 투자자 에게 상환 되 는 " 복구 ( 리커버리 ) " 의 비율 을 보 면 알 수 있 다 . 미국 의 정크 본드 ( 고 리스크 채권 ) 의 복구 비율 은 2014 년 까지 40 - 50 % 대 였 지만 , 15 년 은 25 % 로 떨어졌 고 , 올해 는 10 % 로 떨어졌 다 . 14 년 까지 는 , 정크 본드 의 시세 가 , 기업 의 실제 자산 가치 의 2 배 이상 이 었 던 것 이 , 2015 년 에 는 4 배 로 , 올해 는 10 배 가 되 었 다 . 중앙은행 들 이 전체 적 으로 QE 의 총액 을 늘릴수록 , 그 자금 으로 정크 본드 가 팔려 , 채권 버블 을 팽창 시키 는 것 이 다 . ( The High Yield Bond Market Has Never Been This Decoupled From Reality ) 더구나 일본 은행 은 , 엔 화 를 증쇄 한 자금 으로 주식 ( ETF ) 을 대량 으로 매입 지원 해 , 주가 를 끌어올리 고 있 다 . 유럽 ​​ 중앙은행 도 똑같 은 주식 의 매입 지원 을 검토 하 고 있 다고 보도 되 고 있 다 . 미 연준 은 법률 의 규정 에 따라 주식 을 매입 하 고 있 지 는 않 지만 , 기업 의 자사 주 매입 이 장려 되 고 , 미국 일본 유럽 의 중앙은행 이 QE 로 사채 시장 을 끌어올려 , 기업 은 저리로 채권 을 발행 해 간단 하 게 거액 의 자금 을 만들 어 , 자사 주 를 매입 해 주가 를 끌어올리 고 있 다 . 주식 은 , 채권 에 비해 , 당국 이 돌봐 줄 필요 가 없 는 분야 다 . 채권 은 , 정크 본드 의 붕괴 를 간과 하 면 국채 의 신용 실추 로 이어질 수 있 지만 , 주식 은 민간 의 도박 이 며 , 여차하면 주가 의 폭락 을 방치 해서 자금 을 국채 로 유입 시켜 , 국채 를 지켜도 상관 이 없 다 . 그런데 도 중앙은행 들 은 일본 은행 을 필두 로 , 통화 를 초과 발행 해서 주가 까지 끌 어 올리 고 있 다 . ( Any ECB move into stocks unlikely to be plain sailing ) ( Japanese Government Now The Largest Shareholder Of 474 Big Companies ) 중앙은행 들 의 리먼 이후 의 금융 연명책 에 는 , 마이너스 금리 와 제 로 금리 정책 도 있 다 . 이 들 은 , 저 리스크 인 단기 금리 를 극단 적 으로 낮추 므로서 , 고 리스크 인 장기 국채 의 금리 와 사채 정크 본드 의 금리 까지 를 전체 적 으로 낮추 어 , 채권 의 버블 붕괴 ( 정크 본드 의 금리 가 상승 해 , 저 리스크 채권 으로 파급 하 는 ) 를 막 는 채권 연명책 이 다 . 이 에 따라 채권 은 연명 하 지만 , 자본주의 의 근간 에 위치 하 는 , 고금리 인 고 리스크 채권 과 저금리 인 저 리스크 채권 사이 의 금리 차 ( 마진 ) 가 극단 적 으로 감소 해 , 자본주의 의 원리 가 뭉개져 버리 고 있 다 . " 베니스 의 상인 " 이후 , 투자자 와 금융 기관 은 이자 로 이익 을 내 는 것 인데 , 마이너스 금리 는 , 완전히 불 건전 한 시책 이 다 . 건전 한 자본주의 를 키우 는 것 이 임무 인 중앙은행 이 , 자본주의 를 파괴 하 고 있 다 . 게다가 , 언론 은 그것 을 지적 하 지 않 는다 . ( Bill Gross Explains Why He Is Not A " Broken Clock ") 이제 는 채권 도 주식 도 금리 도 , 민간 투자자 의 수요 공급 에 달려 있 지 않 다 . 중앙은행 이 하 고 있 는 민간 금융 시스템 의 연명책 이 모든 것 을 삼켜 버리 고 , 언론 과 전문가 들 은 아무 도 그것 을 지적 하 지 않 아 , 피상 적 평상 이 유지 되 어 , 시민 의 대부분 은 아무 것 도 모르 지만 , 실제로 는 , 중앙은행 들 이 연명책 을 그만두 면 채권 금리 가 급등 해 , 주가 가 폭락 하 므로서 리먼 위기 보다 더 큰 금융 위기 가 일어난다 . 따라서 중앙은행 들 은 연명책 을 그만두 거나 축소 할 수 가 없 다 . ▼ 일본 도 미국 도 생활 수준 이 제 3 세계 수준 으로 떨어진다 하 지만 그 한편 으로 , 중앙은행 들 은 앞 으로 오랫동안 금융 연명책 ( 초 완화책 ) 을 계속 할 수 없 다 . 일본 과 유럽 의 중앙은행 은 , 이미 살 수 있 는 채권 을 거의 구입 했으므로 , QE 의 확대 가 어렵 다 . 마이너스 금리 도 금융 기관 의 이윤 을 빼앗 아 경영난 을 가속 시키 기 때문 에 , 더 이상 나아갈 수 가 없 다 . 연명책 을 확대 할 수 없 게 되 면 , 금융 위기 가 재발 되 기 쉬워진다 . 리먼 위기 때 는 , 중앙은행 들 에게 큰 구제 여력 이 있 었 지만 , 다음 에 올 위기 는 , 그러 한 여력 이 모두 소진 된 끝 에 일어난다 . 위기 가 재발 하 면 , 모든 소방차 의 가솔린 이 하나 도 없 는 상태 에서 일어나 는 화재 처럼 , 위기 를 진압 할 수 가 없 어 , 전대미문 의 끔찍 한 금융 위기 가 된다 . 　 중앙은행 들 의 큰 구 제력 은 본래 , 자국 의 통화 나 국채 를 안정 시키 기 위해 준비 하 고 있 던 것 이 다 . 다음 의 금융 위기 는 , 미국 국채 와 일본 국채 의 금리 상승 ( 가치 하락 ) 을 일으킬 지도 모르 지만 , 그 경우 에 도 , 중앙은행 들 에게 는 , 자국 의 국채 폭락 을 저지 하 거나 완화 할 힘 이 거의 없 다 . 이미 언급 한 것 처럼 , 플라자 합의 이후 의 미국 패권 의 본질 은 금융 패권 이 며 , 그 기반 은 미국 국채 의 강 함 과 달러 의 기축 통화 로서 의 신용도 에 있 다 . 미국 국채 의 금리 상승 ( 가치 하락 ) 은 , 미국 의 금융 패권 의 붕괴 를 의미 한다 . 미국 발 의 멈출 수 없 는 금융 위기 가 진행 되 면 , 달러 도 기축 통화 로 의 국제 신용도 를 상실 한다 . 미 연준 은 리먼 위기 이후 죽 은 몸 이 된 민간 금융 을 계속 연장 시키 기 위해 , 미국 의 패권 을 자멸 시켜 버리 게 되 었 다 . 미국 의 패권 은 , 2003 년 의 이라크 침공 이 라는 군사 면 의 자멸 적 인 책략 을 거쳤 어도 무너지 지 않 았 다 . 하지만 , 곧 다가 올 금융 위기 는 , 미국 채 의 금리 급등 , 달러 의 기축 성 상실 , 금융 주도 인 미국 패권 의 붕괴 까지 일으킬 가능 성 이 강해 지 고 있 다 . 그런데 , 선진국 의 외측 에서 는 , 이미 BRICS 가 위안 화 등 자국 통화 의 국제 결제 시스템 을 구축 하 고 있 다 . 따라서 신흥 국가 들 은 , 달러 가 기축 통화 가 아니 게 되 더라도 , 그 대신 새로운 시스템 이 있 기 때문 에 어떻게 든 된다 . 중국 은 2011 년 까지 , 매년 대미 무역 흑자 의 절반 이상 의 금액 을 미국 채권 의 구입 에 충당 했었 다 . 중국 이 미국 의 재정 적자 를 메꿔 주 고 있 었 던 것 이 다 . 하지만 , 미국 이 중국 적대시 를 강화 한 2011 년 ( 아시아 회귀 ) 이후 , 중국 은 미국 국채 를 전혀 사 지 않 고 오히려 팔 아 버리 는 추세 로 돌 아서 , 무역 흑자 자금 은 금 등 의 구입 에 충당 되 고 있 다 . 달러 의 기축 성 이 감소 할수록 , 금괴 가 비축 대상 으로 대두 한다 . 중국 은 미국 의 금융 패권 의 붕괴 를 예상 하 고 있 다 . ( The Chinese Are Buying Gold , Selling Treasuries - Should You ? ) 중국 이 사 지 않 아도 될 만큼 미국 국채 는 , 일본 은행 등 의 QE 로 만들 어 진 자금 에 의해 메꿔 지 고 있 다 . 미국 패권 의 붕괴 를 예상 해 중국 이 기피 하 게 된 미국 국채 를 , 대신 해 일본 등 이 매입 해 지원 하 고 있 다 . 중국 은 , 미국 패권 의 붕괴 에 대한 대응 을 준비 하 고 있 지만 , 대미 종속 인 일본 은 마지막 까지 자국 의 힘 을 쥐 어 짜내 , 미국 패권 의 붕괴 를 막 으려 하 고 있 다 . 그러나 , 이제 일본 은행 도 총알 부족 이 다 . 결국 미국 일본 유럽 모두 가 힘 이 다 해 , 일본 등 이 가지 고 있 는 미국 국채 는 휴지 조각 이 되 고 , 중국 이 가지 고 있 는 금괴 가치 가 상승 한다 . 중국 은 대두 하 고 , 일본 은 퇴색 한다 . 이 사태 를 해결 하 는 것 은 , 일본 에게 점차 적 으로 어려워 지 고 있 다 . 중국 은 이미 , 정부 의 고위 관리 가 주가 하락 을 선동 하 고 있 다 . 이미 크 게 하락 한 중국 주식 은 곧 다가 올 미국 발 금융 위기 가 닥쳐도 , 이제 그다지 떨어지 지 않 는다 . 위험 한 것 은 선진국 쪽 이 다 . 주가 의 하락 은 , 이미 일본 의 공 적 연금 기금 과 , 미국 의 연금 기금 에 대 손실 을 가져오 고 있 다 . 앞 으로 , 큰 금융 위기 가 발생 하 면 , 연금 기금 의 손실 은 몇 배 가 된다 . 연금 을 받 지 못해 빈곤층 으로 전락 하 는 " 거지 노인 " 들 이 일본 에서 도 미국 에서 도 급증 한다 ( 이미 증가 하 고 있 다 ) . 공 적 연금 에게 주식 을 대량 매입 하 게 하 는 책략 은 아베노 믹스 의 일환 이 다 . 그야말로 일본 국민 의 대다수 가 선택 한 명 총리 , 아베 만 의 것 이 다 . ( Abe Advisor Admits That Abenomics May Fail ) 금융 위기 의 재연 은 , 리먼 이후 의 세계 경기 침체 의 재발 을 낳 는다 . 특히 , 금융 과 재정 ( 국채 ) 측면 에서 큰 타격 을 받 을 일본 이나 미국 의 경제 파탄 이 심각 해진다 . 일본 도 미국 도 시민 의 생활 수준 이 " 제 3 세계 " 레벨 로 내려간다 . 일본 의 생활 수준 이 중국 보다 낮 게 될 수 도 있 다 . 이미 평균 적 인 일본인 의 롤 모델 은 , 연수 입 500 만 엔 의 정사원 에서 연수 입 250 만 엔 의 파견 직원 으로 떨어져 있 다 . 연수 입 의 저하 로 25 - 44 세 의 남성 들 은 , 결혼 하 고 싶 다 ( 결혼 할 수 있 다 ) 고 생각 하 는 사람 의 비율 이 , 지난 해 의 67 % 에서 올해 는 39 % 로 급 저하 되 고 있 다 . 더욱 더 저출산 과 고령화 가 불가피 하 다 . ( With Japan ' s Unemployment Rate At 21 Year Lows " A Hidden Problem " Is Revealed ) 금융 위기 가 재발 하 면 , 미국 일본 유럽 모두 의 경제 가 크 게 악화 해 , 상대 적 으로 신 흥국 에 쫓겨 , " 선진국 " 전체 는 " 선진국 " 이 아니 게 된다 . 그야말로 " 사요 나라 선진국 " 이 다 . 그런 가운데 , 미국 패권 이 붕괴 해 , 다 극화 가 진행 된다 . 중앙은행 들 의 연명책 은 결국 반드시 한계 에 도달 해 , 그 때 에 반드시 금융 위기 는 재연 된다 . 따라서 , 여기 에 언급 한 것 같 은 대단히 어두운 미래상 은 매우 높 은 확률 로 구현 화 할 것 이 다 . 미래 는 밝 아야 하 는 언론 기사 밖 에 보 지 않 는 독자 는 " 비관 적 인 미래상 따위 는 보 고 싶 지 않 다 " " 어두운 이야기 를 쓰 기 전 에 해결책 을 생각 하 라 " 고 할 지도 모른다 . 하지만 현실 적 인 해결책 은 없 으며 , 밝 은 미래 가 구현 화 할 가능 성 은 매우 낮 다 . 우선 , 이 현실 을 받아들이 는 수 밖 에 없 다 . ▼ 미 연준 이 무리 해 9 월 에 금리 인상 을 할 지도 일본 과 유럽 중앙은행 은 이미 총알 이 바닥 이 지만 , 올 가을 , 미 연준 의 부탁 으로 다시 한 번 추가 완화 라는 무리 한 수 를 둘 가능 성 이 있 다 . 10 일 전 의 기사 " 결국 은 금리 인상 을 포기 해 QE 를 재개 할 미 연준 " 에서 는 , 이미 미 연준 의 금리 인상 이 없 을 것 같 다는 느낌 으로 썼 지만 , 그 직후 에 금값 이 하락세 로 접어들 었 다 . 작년 12 월 의 마지막 미연 준 의 금리 인상 전 에 도 , 11 월 말 부터 금값 이 하락 했었 다 . 달러 의 대항마 인 금괴 의 시세 를 선물 을 사용 해 끌어내려 , 일본 과 유럽 의 중앙은행 에게 추가 완화책 을 하 도록 한 후 , 미 연준 이 9 월 또는 12 월 에 0 . 25 % 의 금리 인상 을 할 가능 성 이 있 다 . ( Is the ECB Buying Bonds From Itself ? ) 미국 금융 계 에서 는 " 미국 대선 전 의 금리 인상 은 없 다 . 한다면 선거 후 인 12 월 " 이라고 알려져 있 다 . 금리 인상 은 경기 에 마이너스 이 므로 주가 가 떨어지 게 되 면 , 주가 하락 은 현직 대통령 의 당 이 아닌 측 의 후보 ( 이번 에 는 공화 당 의 트럼프 ) 를 유리 하 게 만든다는 것 이 그 이유 다 . 하지만 지금 의 금융 은 보통 때 와 다르 ​​ 다 . 주가 는 , 중앙은행 들 에 의한 QE 로 어떻게 라도 된다 . 금 시세 의 동향 에서 는 , 9 월 에 금리 인상 이 있 을 수 있 다는 느낌 이 다 . 투자자 는 " 경기 가 나쁘 기 때문 에 금리 인상 은 없 다 " 고 보 는 사람 이 많 은데 , 미국 기업 ( MS 와 코카 콜라 ) 등 은 8 월 에 서둘러 채권 을 발행 해 , 가을 의 금리 인상 전 의 싼 금리 로 자금 을 조달 하 고 있 다 . 9 월 8 일 의 유럽 중앙은행 회의 , 9 월 말 의 일본 은행 의 정책 위원회 에서 , 무리 해서 추가 완화책 을 결정 할 것 인가 가 주목 점 이 다 . ( US corporate borrowers have upper hand as Fed decision looms ) ( Investors Doubt That Fed Chair Yellen Can Raise Rates in 2016 ) ( Economists and the market diverge on Fed rate hike forecast . Here ' s why ) 유럽 ​​ 중앙은행 의 상층부 에서 는 , QE 와 마이너스 금리 등 초 완화책 의 부실화 를 주장 하 는 사람 이 늘 고 있 다 . " 중앙 은행 의 중앙은행 " 인 BIS 도 , 이제 초 완화책 은 그만두 는 것 이 좋 다고 경고 하 고 있 다 . 하지만 , 그만두 면 패권 붕괴 다 . G 7 등 선진국 중앙은행 의 네트워크 는 미국 의 패권 유지 장치 이 며 , 패권 을 스스로 포기 하 는 것 으로 이어지 는 초 완화책 을 단행 할 가능 성 은 생각 하 기 어렵 다 . 일본 은행 은 7 월 말 , 완화책 의 추가 를 최소 밖에 하 지 않 아 , 미 연준 의 뜻 에 따르 지 않 았 지만 , 9 월 말 에 도 그런 입장 을 관철 할 수 있 는지 는 모르 겠 다 . ( ECB ' s Mersch Warns on Using ` Extreme ' Measures to Lift Economy ) 미 연준 이 금리 를 인상 해 단기 금리 를 0 . 5 % 로 해도 , 그것 으로 금융 위기 를 막 을 수 있 는 것 은 아니 다 . 거리 가 활활 불타 고 있 는데 달랑 소화기 2 개 ( 1 개 당 0 . 25 %) 라는 느낌 이 다 . 그래도 미 연준 이 금리 인상 을 목표 로 하 는 것 은 , 금리 인상 을 포기 하 면 즉각 , 사태 가 금융 위기 에 부쩍 가까워져 버리 기 때문 이 다 . 금리 인상 을 포기 해 , 일본 과 유럽 이 완화책 을 접 고 , 미 연준 이 QE 를 재개 해 , 그 총알 이 모조리 쓰여 지 는 과정 에서 금융 위기 가 되 어 , 미국 패권 이 무너지 는 것 이 " 죽음 에 이르 는 시나리오 " 다 . 그 시나리오 에 들어가 는 것 , 즉 " 죽음 " 을 거부 하 려면 , 일본 과 유럽 에게 무리 를 시키 면서 미 연준 이 금리 인상 을 강행 하 거나 , 적어도 금리 인상 을 포기 하 지 않 는 자세 를 관철 하 는 수 밖 에 없 다 . ( ECB Board Member Lashes Out At Central Banking : Ignore " Mathematical Models " Focus On Reality ) ( Echoes of 2008 as danger signs are ignored ) 그러나 몇 번 이나 말 하 지만 , 이것 은 연명 할 시간 벌기 에 지나 지 않 는다 . 앞 으로 무리수 를 거듭 해 , 의외로 길 게 ( 2 - 3 년 ? ) 연명 할 수 있 을 지도 모르 지만 , 버블 을 팽창 시키 기 만 하 는 지금 의 연명책 이 , 최종 적 으로 금융 시스템 을 소생 내지 연착륙 시켜 나간다는 것 은 , 구조 적 으로 생각 해 , 있 을 수 없 다 . 결국 대 붕괴 가 발생 해 , 다 극화 가 가속 화 한다 . 미국 의 연명책 에 최후 까지 함께 갈 것 인 일본 은 , 너무나 좋 아 하 는 미국 과 함께 빈곤 의 나락 으로 떨어지 게 된다 . http : / / tanakanews . com / 160904 dollar . php 중국 증시 5 . 4 % 폭락 2014 / 12 / 09 장 막판 투매 물량 쏟아져 , 위안 화 가치 도 6 년 래 최저 거침없 는 상승 랠리 속 에 지수 3 , 000 을 돌파 했 던 중국 상하 이증 시가 9 일 투매 물량 이 쏟아지 면서 5 % 이상 폭락 했 다 . 위안 화 가치 도 장중 한때 6 년 만 에 최저 수준 으로 떨어졌 다 . 이날 상하 이 종합 지수 는 전 거래일 보다 163 . 99 포인트 ( 5 . 43 %) 떨어진 2 , 856 . 27 로 거래 를 마쳤 다 . 상하 이 A 주 는 172 . 19 포인트 ( 5 . 44 %) 하락 한 2 , 992 . 12 로 , 상하 이 B 주 는 6 . 40 포인트 ( 2 . 27 %) 떨어진 275 . 06 으로 장 을 마쳤 다 . 이날 오후 장중 상하 이 증권 거래소 와 선전 증권 거래소 에서 이뤄진 주식 매매 대금 은 1 조 7 , 040 억 위안 ( 191 조 4 , 600 억 원 ) 으로 사상 최대 를 기록 했 다 . 중국 당국 이 전 일 장 마감 후 신용 등급 ' AAA ' 미만 채권 에 대해서 는 RP ( 환매 조건 부채 권 ) 를 발행 담보 로 사용 할 수 없 도록 한 것 이 투매 의 원인 으로 지적 되 고 있 다 . 이 는 중국 당국 이 유동 성 이 증시 에 한꺼번에 몰리 는 것 에 대한 경고 신호 를 보낸 것 으로 해석 됐 다 . 한편 위안 화 가치 도 이날 0 . 39 % 하락 한 달러 당 6 . 1966 위안 을 기록 했 다 . 장중 에 는 0 . 55 % 나 하락 한 6 . 2007 위안 을 기록 하 며 6 년 만 에 가장 큰 폭 으로 떨어지 기 도 했 다 . http : / / economy . hankooki . com / lpage / worldecono / 201412 / e 2014120917432169760 . htm 중국 주식 의 폭락 은 , 인민 은행 의 작품 ２０１４ 年 １２ 月 １０ 日 　　 田 中 　 宇 번 역 오마니 나 2014 년 12 월 9 일 , 중국 의 주가 가 폭락 했 다 . 상하 이 시장 의 평균 주가 는 5 . 4 % 나 하락 해 , 5 년 만 의 큰 하락 치가 되 었 다 . 동시 에 채권 과 위안 화 환율 도 급락 했 다 . 이번 급락 은 , 이전 부터 떠들 어 온 , 중국 경제 붕괴 불가피 론 을 많 은 사람 들 에게 더욱 믿 게 만들 고 있 다 . 특히 , 일본 에서 는 , 역시 중국 경제 는 붕괴 할 거 라고 느낀 사람 이 더 많 을지 도 모른다 . 그러나 사실 , 이번 폭락 은 중국 당국 이 의도 적 으로 유발 한 것 이 다 . ( China ' s Great Muppet Caper ) ( PBOC Tries To Pop Equity Bubble , Tightens FX & Slashes Collateral / Margin Availability ; Yuan Crashes Most Since 2008 ) 중국 경제 는 , 올해 10 월 에 성장 이 둔화 했 기 때문 에 , 중국 인민 은행 이 11 월 21 일 , 2 년 만 에 금리 인하 를 실시 했 다 . 그러나 , 금리 인하 에 의해 , 지금 까지 버블 을 우려 하 던 당국 에 의해 강화 되 었 던 금융 시장 이 이완 되 어 , 투기 자금 이 증가 하 자 , 금융 규제 가 완화 국면 으로 돌아섰 다고 생각 한 투자자 들 이 주식 시장 에 쇄도 해 , 11 월 21 일 부터 일본 에서 주가 가 급상승 했 다 . 폭락 전날 인 12 월 8 일 에 는 , 평균 주가 가 하루 에 2 % 나 급등 하 자 , 너무 올랐 다던가 , 버블 붕괴 가 불가피 하 다든가 한참 소란 이 났 다 . ( China ' s growth in danger of slowing more sharply ) ( China Growth Seen Slowing Sharply Over Decade ) ( Fear Of " Surge In Debt Defaults , Business Failures And Job Losses " Means Many More Chinese Rate Cuts ) 금리 인하 로 인해 발생 한 주식 과 채권 시장 의 과열 을 막 기 위해 , 중국 당국 은 12 월 8 일 , 금융 기관 이 단기 자금 조달 에 사용 하 는 레 포 시장 에서 , 담보 로 사용 할 수 있 는 채권 규제 를 강화 해 , 트리플 A 와 더블 A 급 채권 은 담보 로 사용 할 수 없 다는 새로운 규제 를 바로 그날 , 실시 했 다 . 그러 자 , 지금 까지 등급 이 낮 은 채권 을 담보 로 자금 을 투기 를 하 던 투자자 들 은 자금줄 이 막혀 버렸 다 . 따라서 , 채권 시장 은 급락 했 고 , 다음 날 오후 에 주가 는 예상 대로 폭락 했 다 . 이번 사태 의 진행 과정 을 보 면 , 중국 당국 은 , 금리 인하 에 의해 발생 된 주식 이나 채권 의 버블 화 를 방지 하 는 목적 을 달성 했 다 . ( China bond yields spike after corporate debt market crackdown ) ( China Crashes : Shanghai Composite Plunges 5 . 4 % Amid Record Trading , Biggest Tumble Since 2009 ) ( 상해 종합 지수 ( SSEC ) 日 足 차트 ) 중국 은 , 세계 경제 전체 의 불황 으로 수출 이 줄 어 , 경제 성장 이 둔화 할 가능 성 이 있 기 때문 에 , 금리 인하 를 하 자마자 , 주식 이나 채권 이 급등 해 , 재차 금융 규제 를 강화 하 지 않 을 수 없 게 되 었 다 . 중국 당국 은 , 경제 침체 와 투기 열풍 의 억제 사이 에 낀 형태 가 되 고 있 다 . 그런 의미 에서 중국 경제 는 난국 에 있 다 . ( China trade data well below expectations ) ( China stocks dash towards bubble territory ) 그러나 , 중국 은 긴축 과 완화 를 번갈 아 할 수 있 는 경제 적 여유 를 가지 고 있 는 만큼 , 일본 이나 미국 보다 혜택 을 받 고 있 다 . 미일 은 , 금융 완화 ( QE ) 에 의한 , 통화 확대 현상 의 유발 에 의해 금융 시장 을 의도 적 으로 버블 화 함 으로써 , 채권 시장 의 붕괴 를 막 아 , 경제 를 표면 적 으로 만 좋 아 보이 게 하 는 방책 을 계속 하 지 않 을 수 없 다 . ( 경제 만 을 보 면 , 일본 은 QE 를 하 지 않 는 편 이 좋 은데 , 정치 적 으로 대미 종속 이 므로 , 달러 와 미국 채 를 매입 해 주 는 QE 를 , 미연 준 을 대신 해 하 고 있 다 ) . 중국 은 긴축 책 과 완화책 을 , 모두 콘트롤 할 여지 가 있 지만 , 미일 은 긴축 책 은 하 지 못하 고 , 완화책 을 계속 할 수 밖 에 없 다 . 만일 미일 이 , 긴축 책 을 하 게 되 면 채권 시장 이 붕괴 ( 금리 상승 ) 할 수 도 있 기 때문 이 다 . 중국 주식 이 폭락 한 날 , 그리스 에서 도 주식 과 채권 이 폭락 하 고 , 브라질 과 동유럽 에서 도 경제 성장 이 둔화 해 , 신흥 시장 의 고성장 시대 가 끝 났 다는 기사 도 나오 고 , 신흥 시장 국가 통화 의 대 달러 환율 이 하락 해 , 달러 로 자금 을 조달 하 던 신흥 시장 의 기업 들 이 금융 위기 에 빠질 것 이 라고 , BIS ( 중앙 은행 계 의 중앙은행 ) 가 경고 하 고 있 다 . 신흥 시장 에 대한 우려 가 확산 되 는 가운데 , 자금 도피처 로 미국 국채 가 팔려 , 미국 채 금리 가 더 하 락할 것 ( 미 국채 의 가치 가 더 오를 것 ) 이 라고 예측 되 고 있 다 . 여기 에 , 일본 은행 의 완화책 과 EU 의 성장 둔화 로 달러 의 강세 가 유지 되 고 있 으므로 , 이러 한 경향 을 보 면 , 당분간 은 달러 도 미국 채 도 안정 적 일 것 으로 생각 된다 . ( Emerging markets enter slow growth era ) ( Surging US dollar threatens emerging markets ' carry trades ) ( Bank for International Settlements sounds alarm over dollar ) ( Do Not Underestimate How Low Treasury Yields Can Fall ) 그러나 , 중 장기 적 으로 보 면 , 달러 와 미국 채 의 전망 은 대단히 어둡 다 . 그 이유 는 , 지금 까지 결제 와 외화 비축 용 으로 달러 와 미국 국채 를 적극 적 으로 보유 해 온 , 중국 을 필두 로 하 는 신흥 시장 국가 들 이 , 달러 와 미국 국채 에 대한 수요 를 감소 하 는 흐름 에 있 기 때문 이 다 . 중국 은 세계 최대 의 미국 국채 보유국 으로 , 4 조 달러 의 외환 보유고 의 대부분 을 미국 국채 로 보유 하 고 있 다 . 중국 등 의 신흥 시장 이 미국 국채 를 사 주 고 있 기 때문 에 , 미국 정부 는 안심 하 고 재정 적자 를 늘렸 던 것 이 다 . 그러나 , 중국 정부 는 올해 10 월 , 거액 의 외환 보유고 를 미국 국채 매입 에 쓰 지 않 고 , 국내 경제 를 발전 시키 기 위한 투자 와 아시아 를 중심 으로 한 개발 도상 국 의 인프라 투자 로 전환 하 는 새로운 정책 을 발표 했 다 . 중국 은 최근 , 러시아 와 중앙 아시아 , 서아시아 , 동남아시아 등 의 지역 과 나라 를 연결 하 는 육지 와 바다 의 " 실크 로드 " 를 따라 고속철 도 및 고 속도 로 , 항만 , 파이프 라인 등 의 인프라 를 정비 하 는 구상 을 진행 하 고 있 다 . 중국 의 새로운 정책 은 , 외환 보유고 를 미국 국채 가 매입 이 아니 라 , 국내 및 실크 로드 의 인프라 정비 에 투자 하 는 것 이 다 . ( China : Turning away from the dollar ) 외환 보유고 의 원천 은 무역 흑자 지만 , 최근 중국 은 중산 층 이 늘어나 소비 가 왕성 해져 , 수입 이 증가 해 무역 흑자 가 줄어들 고 있 다 . 따라서 , 외환 보유 액 을 실크 로드 에 대한 투자 로 돌리 면 , 중국 은 미국 국채 를 사 지 않 아도 된다 . 중국 이 미국 국채 를 팔 면 , 시세 를 하락 시키 기 때문 에 팔리 지 않 는 것 이 라는 견해 도 있 지만 , 미국 은 , 연방 행과 금융 권 이 미국 국채 를 구매 해 지원 하 는 QE 중지 이후 에 도 , 몰래 그 시스템 을 계속 하 고 있 어 , 중국 이 은밀 하 게 파 는 한 , 미국 금융 계 가 매입 하 기 때문 에 미국 국채 는 급락 하 지 않 는다 . 중국 은 무역 결제 를 달러 에서 위안 화 로 대체 하 고 있 어서 , 그 점 에서 도 중국 은 달러 와 미국 채 ( 의 영향 ) 로부터 멀 어 져 가 고 있 다 . 중국 은 실크 로드 투자 를 , 올해 신설 한 국제 금융 기구 인 아시아 인프라 투자 은행 ( AIIB ) 를 통해 실시 한다 . 동종 의 기존 국제 금융 기관 으로서 아시아 개발은행 ( ADB ) 이 있 다 . ADB 는 미일 주도 이 고 , AIIB 는 중국 주도 다 . 미일 은 대미 종속 계 인 호주 와 한국 에게 도 압력 을 가해 , 한국 과 호주 는 AIIB 에 불 참가 했 다 . ( 한국 은 , 양다리 중 ) 그러나 미국 의 외교 전략 을 수립 하 는 이너 서클 인 , 외교 관계 협의회 ( CFR ) 의 일본 지부 이 라고 도 해야 할 후 네 바시 요이치 船 橋 洋 一 ( 전 아사히 신문 ) 가 최근 , FT 지에 " 미일 은 AIIB 와 중국 을 적대시 하 지 말 고 , AIIB 과 ADB 가 협조 해 아시아 개발 에 투자 해야 한다 " 고 주장 하 는 논문 을 게재 했 다 . CFR 이 , 거의 유일 한 일본인 멤버 인 후나바시 에게 이런 논문 을 쓰 게 한 점 이 중요 한 포인트 다 . 이대로 가 게 되 면 , 중국 이 개발 투자 를 급증 시켜 , 아시아 에 대한 영향력 을 미일 로부터 빼앗 는다는 , 이미 일어나 고 있 는 흐름 이 더 강해질 뿐 이 다 . ( A futile boycott of China ' s bank will not push Xi out of his back yard Yoichi Funabashi ) 외환 보유고 로서 미국 국채 를 가진 국가 들 은 , 미국 국채 의 금리 가 상승 해 , 금리 수입 이 늘어날 것 을 기대 하 고 있 다 . 그러나 , 미국 국채 의 금리 가 올라가 면 , 재정난 인 미국 정부 는 이자 지급 을 하 지 못해 , 재정 파탄 에 처하 고 , 정크 본드 까지 , 모든 채권 의 금리 가 상승 ( 채권 가격 하락 ) 해 금융 위기 가 되 기 쉽 다 . 따라서 , 미 연준 이 QE 로 달러 를 초과 발행 해 미국 채 를 매입 지탱 해 , 금리 를 항구 적 으로 낮 게 유지 되 도록 , 계속 유도 하 지 않 으면 안 된다 . 따라서 , 세계 각국 은 , 미국 국채 를 보유 한 이점 을 느낄 수 도 없 고 , QE 에 의한 과잉 발행 에 의해 , 달러 의 매력 도 저하 하 고 있 다 . ( What a Reserve Currency Should Look Like ) 중국 이 미국 의 패권 을 쇠퇴 시키 는 것 은 , 중 장기 적 인 움직임 이 다 . 좀 더 단기 적 인 움직임 으로서 는 , 최근 에 화제 가 되 고 있 는 원유 약세 로 미국 의 셰일 석유 가스 개발 업계 의 경영난 이 확대 되 어 , 석유 와 가스 산업 이 발행 한 정크 본드 가 파탄 해 , 그것 이 미국 금융 계 위기 로 발전 할 가능 성 이 다 . 미국 국채 의 수익 률 이 하락세 인 것 과 대조 적 으로 , 정크 본드 는 쉐 일 업계 를 시작 으로 수익 률 이 상승 해 , 우량 등급 ( 미국 국채 ) 과 정크 등급 의 수익 률 차이 ( 리스크 프리미엄 ) 가 , 급속히 확대 되 고 있 다 . 리스크 프리미엄 의 급증 은 , 리먼 위기 의 전조 로 일어난 07 년 의 서브 프라임 모기지 채권 위기 직전 에 도 발생 한 바 있 다 . ( High - Yield Credit Crash Accelerates ) ( Oil and Gas Bloodbath Spreads to Junk Bonds , Leveraged Loans . Defaults Next ) 미국 의 " 셰일 혁명 " 은 , 처음 부터 금융 버블 의 재 팽창 책략 으로 기획 된 견해 가 있 다 . 미 정부 는 지난해 , 미국 의 셰일 가스 는 적어도 30 년 간 은 채산 적 ( 수익 이 나 는 ) 으로 채굴 이 가능 하 다는 보고서 를 발표 해 , 그것 을 바탕 으로 " 셰일 혁명 에 의해 , 미국 은 향후 백 년 동안 , 석유 가스 의 수출국 이 된다 . 바이 , 바이 ! 사우디 」 등 과 같 은 표어 들 이 선전 되 었 다 . 그러나 미국 정부 의 조사 는 , 석유 와 가스 산업 과 금융 계 의 협잡 으로 매장량 이 비교 적 큰 가스 우물 만 을 집중 적 으로 집계 한 조사 였 다 . 셰일 석유 가스 는 하나 의 지역 ( 플레이 ) 에 , 무수 한 채 굴관 을 파 가 면서 개발 하 는 것 으로 , 대부분 의 석유 가스정 은 몇 년 내 로 고갈 된다 . 채 굴 가능 기간 이 긴 석유 나 가스정 만 을 골라서 진행 한 미국 정부 의 조사 에 의문 을 가진 텍사스 대학 이 , 조사 대상 을 넓혀서 재조사 한 결과 , 미국 의 주요 셰일 가스정 은 평균 적 으로 , 개발 시작 부터 10 년 후 에 는 채굴량 의 피크 에 이르 고 , 그 이후 급속 하 게 고갈 상태 가 된다는 것 을 발견 했 다 . 텍사스 대학 의 연구 는 , 권위 있 는 과학 잡지 인 네이처 에 게재 되 었 다 . ( New Study Claims US Shale Gas Quantities Grossly Exaggerated ) 셰일 혁명 은 , 채산성 이 과장 되 어 있 을 뿐 만 아니 라 , 금융 계 의 훈수 로 셰일 업계 가 발행 한 채권 의 대부분 도 , 담보 가 정상 보다 적 은 " 코 부 라이트 " 형 으로 신용도 가 과장 되 어 있 다 . 최근 몇 달 동안 에 발행 된 셰일 업계 의 채권 은 이전 보다 더 담보 가 약해 지 고 있 다 . 코 부 라이트 채권 은 고리스 크 지만 수익 률 도 높 고 , 미 연준 의 QE 제 로 금리 가 지속 되 면서 , 리스크 보다 수익 률 을 선호 하 는 투자자 들 에게 잘 팔려 왔 다 . 하지만 , 코 부 라이트 채권 은 담보 가 약하 기 때문 에 , 향후 , 셰일 업계 의 채권 이 파산 하 기 시작 하 면 , 파탄 은 급속히 연쇄 확대 한다 . 코 부 라이트 채권 은 , 서브 프라임 위기 가 발생 하 기 전 에 미국 에서 활발 하 게 발행 되 어 , 위기 발생 과 함께 연쇄 파탄 위기 로 악화 되 어 리먼 쇼크 로 발전 하 는 원흉 이 되 었 다 . 리먼 이후 에 발급 되 는 것 은 ' 개량 형 ' 이 며 , 이전 의 코 부 라이트 와 는 다르 다고 금융 계 는 설명 하 고 있 지만 , 이번 의 쥐덫 은 이전 것 과 는 색깔 이 다르 다고 주장 하 고 있 는 것 에 지나 지 않 는 느낌 이 다 . ( Oil fall exposes ` cov - lite ' energy bonds ) 세계 적 인 원유 하락 이 시작 된 이후 , 미국 의 셰일 유전 을 대표 하 는 노스 다코타 주 의 바켄 과 텍사스주 의 이 글 포드 라는 2 개 의 유전 지대 에서 는 , 새로운 유정 의 채굴 신청 이 30 % 가 줄 었 다 . 사우디 아라비아 가 주도 하 는 저유 가 공세 는 , 금후 더욱 더 계속 될 것 같 아 , 셰일 업계 가 경영난 에 빠져 , 채권 이 파산 할 가능 성 이 강해 지 고 있 다 . 미국 의 셰일 유전 의 경영자 들 은 " 이것 은 사우디 의 선전 포고 " 라고 까지 말 하 고 있 다고 한다 . 결국 , " 바이 , 바이 . 사우디 " 라는 업자 들 의 호언장담 은 , 역시 헛소리 로 끝날 것 같 다 . ( US shale industry faces endurance test after Opec rejects cuts ) 쉐 일 업계 는 , 주가 가 5 월 의 최고 치 에서 벌써 55 % 나 떨어졌 다 . 경영자 들 은 , 채권 을 발행 할 수 있 는 동안 에 자금 을 조달 해 자사 주 를 매입 해 , 주가 의 하락 을 막 으려 하 고 있 다 . 금융 의 연금술 을 사용 해 , 쉐 일 혁명 이 라는 쥐덫 을 유지 하 려고 하 고 있 지만 , 아직 도 계속 되 는 저 유가 와 언제 까지 싸울 수 있 을지 의문 이 다 . 사우디 주도 의 저유 가 폭탄 에 는 푸틴 의 러시아 도 찬성 하 고 있 다 . 미국 을 금융 붕괴 시키 고 패권 을 잡 고 싶 은 푸틴 은 , 미국 쉐 일 업계 의 채권 파탄 이 확대 되 기 를 바라 고 있 다 . 채산성 과 자금 조달 ( 코 부 라이트 ) 면 에서 , 과대 포장 된 버블 적 인 쉐 일 업계 의 취약점 은 , 푸틴 이 볼 때 는 , 화톳불 에 달려드 는 여름날 의 곤충 이 다 . 푸틴 은 내년 중반 까지 승부 를 걸 어 , 미국 의 셰일 업계 를 부시 고 , 다시 원유 를 80 달러 이상 으로 되돌릴 것 이 라고 말 했 다 . ( Energy Insiders See ` Fire Sale ' Buy Most Shares Since 2012 ) 상황 이 이런 데 도 , 미 연준 은 , 쉐 일 채권 의 위험 성 에 대해 무시 하 고 있 다 . 일본 에서 도 원유 약세 가 경기 회복 으로 이어질 것 이 라고 환영 하 고 있 지만 , 그런 생각 은 쉐 일 채권 의 근본 적 위기 에 대해 인식 하 지 못하 는 천박 한 반응 이 다 . 쉐 일 업계 에서 채권 위기 가 시작 되 면 , 미 연준 은 10 월 에 그만 둔 QE 를 재개 하 지 않 을 수 없 게 될지 도 모른다 . 연준 은 반드시 QE 를 재개 한다고 말 하 는 미 분석가 는 몇 이나 있 다 . QE 의 재개 는 단기 적 으로 미국 금융 계 를 구제 하 고 , 중 장기 적 으로 는 미 연준 의 계정 을 비대 화 시켜 약체 화 해 , 미국 패권 의 쇠퇴 를 앞당긴다 . 미국 에서 채권 위기 가 재발 하 게 되 면 , 중국 등 의 신흥 시장 국가 의 달러 이탈 도 가속 화 될 것 이 다 . ( The Fed Is Ignoring The Shale Bubble In Plain Sight ) ( Global Deflationary Implosion Will Start Money Printing ) http : / / tanakanews . com / 141210 dollar . php 공유 하 기 글 요소