​ 45 년 간 12 번 을 개정 하 며 꾸준히 사랑 받 아 온 책 ​ 랜덤워크 투자 수업 저자 버턴 말 킬 저 | 박세연 역 | 이영구 출판 골든 어페어 발매 2020 . 04 . 13 . ​​ 45 년 간 많 은 사람 들 에게 사랑 받 아 온 고전 은 달라도 다르 다 . 많 은 사람 들 이 해 를 거듭 해 가 면서 읽 었 다는 것 은 이 책 이 담 은 저자 의 의견 이 틀리 지 않 았 음 그 자체 로 증명 한다 . 랜덤워크 란 말 이 매우 낯설 어서 책 앞머리 에서부터 설명 을 담 은 부분 을 잘 기억 해 두 려고 애썼 다 . ​ 랜덤워크 ( Random Walk ) 과거 를 통해 미래 움직임 을 예측 할 수 없 다는 개념 으로 주식 가격 의 단기 적 변화 를 예측 할 수 없 다는 말 이 다 . p . 31 ​ ​​ 저자 인 버턴 말킬 은 원숭이 가 다트 를 던져 선정 하 는 종목 이 전문가 가 선정 하 는 종목 보다 낫 다는 비유 를 들 어 랜덤워크 이론 을 최초 로 제시 했 다 . 이제 까지 의 수익 률 이 앞 으로 의 수익 률 을 보장 해 주 는 게 아니 기 때문 에 차트 를 분석 해 투자 하 는 기법 에 대해서 회의 적 으로 말 했 다 . ​​ Previous imageNext image 목차 와 시작 하 는 말 ​​ 주식 시장 의 역사 는 반복 되 는 경향 이 있 지만 놀랍 게 도 드러나 는 형태 는 무한대 이 기 때문 에 과거 에 가격 패턴 에 관한 정보 를 이용 해서 수익 을 올리 려는 시도 가 소용없 는 것 이 다 . p . 182 ​​ 1 부 에서 는 투자 에 관한 이론 몇 가지 를 소개 하 고 1960 년 대 부터 2000 년 대 초반 까지 의 주식 시장 에서 지속 적 으로 일어나 는 투기 적 인 모습 에 대해 언급 했 다 . 천체 의 움직임 은 계산 할 수 있 어도 인간 의 광기 는 측정 할 수 없 다고 유명 한 과학자 인 뉴턴 이 말 했 던 것 과 같 다 . ​​- 투자 에 관한 이론 견고 한 토대 이론 주식 이 든 부동산 이 든 모든 투자 자산 은 그 내재 가 치 라고 하 는 견고 한 닻 을 갖 고 있 다고 가정 . 시장 가격 이 내재 가치 보다 떨어지 면 매수 , 반대 면 매도 시장 가격 은 균형 을 회복 한다는 이론 공중누각 이론 심리 적 가치 에 주목 , 투자 에 나선 구중 이 어떻게 행동 할 것 인지 를 예측 하 는 작업 에 집중 ​- 투기 거품 1960 년 대 성장주 와 신주 열풍 : ' 일렉트로닉 붐 ' 이 일 었 다 . 회사 이름 에 ' 일렉트로닉스 ' 만 붙여 도 주가 가 몇 배 로 뛰 었 다 . 복합 기 헙의 시대 : 표면 적 으로 각각 독립 기업 으로 있 을 때 보다 합병 을 통해 매출 과 이익 이 증가 하 는 경향 이 나타나 실질 적 인 수익 개선 이 아닌 주당 순이익 을 부풀려서 주가 를 올림 1970 년 대 우량주 투자 가 유행 , 당시 최고 우량주 는 40 개 정도 로 IBM , 제록스 , 에이 본 프로 덕 츠 , 코닥 , 맥도널드 , 폴라로이드 , 디즈니 등 거대 자본 주식 이 었 음 . 80 ~ 90 배 에 달하 는 주가 수익 을 유지 할 만큼 빠르 게 성장 할 수 없 다는 사실 에 펀드 매니저 들 이 과대평가 되 었 다 결론 내리 고 하락세 가 이어지 며 최고 우량주 들 도 관심 밖 으로 밀려남 1980 년 대 생명 공학 과 마이크로일렉트로닉스 라는 신주 유행 , 기술 관련 기업 2000 년 대 인터넷 거품 ​ 신주 를 매수 할 때 는 매우 신중 해야 하 며 투자자 가 주식 을 평가 하 는 방식 이 주식 가격 결정 에 영향 을 미친다는 교훈 을 얻 을 수 있 다 . 2000 년 대 초 미국 주택 시장 의 거품 과 터짐 그리고 암호 화폐 거품 까지 다루 고 있 다 . ​​ 기술 적 분석 은 공중누각 이론 을 믿 는 이 들 이 매수 시점 과 매도 시점 을 예측 하 는 방식 , 주식 도표 를 해석 하 는 일 , 차티스트 ( Chartist ) 라고 부른다 . p . 147 ​​ 차트 분석 의 근거 는 1 ) 군중 심리 가 추세 를 이끌 어 간다 2 ) 기업 의 기본 적 인 정보 는 평등 하 게 공유 되 지 않 는다 3 ) 새로운 정보 에 대해 투자자 는 초기 에 소극 적 으로 반응 한다 ​​ 하지만 차트 분석 이 왜 먹히 지 않 을까 ? 1 ) 가격 추세 가 형성 된 이후 매수 하 고 추세 가 꺽인 후 매도 하 지만 시장 에서 급격 한 반응 이 갑작스럽 게 일어나 기 때문 에 그 기회 를 놓칠 수 밖에 없 다 2 ) 자기 파괴 적 이 다 , 즉 모두 가 똑같 은 신호 에 따라 동시 에 반응 한다면 매수 신호 나 매도 신호 는 아무런 의미 가 없 다 ​​ 기본 적 분석 은 90 퍼센트 의 논리 와 10 퍼센트 의 심리 로 돌아간다고 믿 으며 적절 한 가격 을 평가 하 기 위해 애쓴다 . 가격 은 기업 의 자산 , 이익 과 배당 의 기대 성장률 과 밀접 한 관련 이 있 다 . p . 147 ​​ 주식 의 견고 한 토대 가치 와 주가 수익 은 기업 의 성장 률 이 높 고 성장 기간 이 길 수록 , 배당금 이 높 을수록 , 위험 이 낮 을수록 , 시장 금리 가 낮 을수록 높 아 진다 . 이런 논리 적 이 고 과학 적 인 것 처럼 보이 지만 잠재 적 인 결함 이 존재 하 는 데 1 ) 정보 분석 자체 에 결함 이 있 을 수 있 다 2 ) 증권 분석가 의 ' 가치 ' 에 대한 평가 가 틀릴 수 있 다 3 ) 주식 가격 이 실제로 예상 가격 으로 수렴 하 지 않 을 수 있 다 는 점 때문 이 다 . ​​ 뮤추얼 펀드 는 장기 적 인 차원 에서 시장 을 넘 지 못했 다 . 시장 평균 을 앞지른 펀드 를 많이 발견 할 수 있 지만 이 실적 이 지속 적 으로 이어지 지 않 기 때문 에 뮤추얼 펀드 , 액티브 펀드 보다 는 결국 인덱스 펀드 에 투자 해야 함 을 설파 했 다 . 피터 린치 는 물론 이 고 투자 의 전설 워런 버핏 마저 도 투자자 대부분 액티브 펀드 보다 인덱스 펀드 에 투자 함 으로써 더 높 은 수익 을 올릴 수 있 다고 주장 했 다 . 버핏 의 유명 한 유언 중 하나 로 아내 에게 현금 은 전부 인 텍스 펀드 에 투자 하 라는 말 이 있 다 . ​​ 마지막 4 부 에서 는 모두 를 위한 투자 메뉴 얼 이 소개 되 어 있 다 . 그 첫 번 째 로 자산 을 끌 어 모으 는 일 , 그 방법 은 놀랍 게 도 이것 이 었 다 . ​​ ​​ 두 번 째 는 현금 을 보유 하 라는 것 이 다 . 필수 적 인 보험 을 들 고 변 액 연금 보험 을 가입 하 지 말 라는 것 이 들 어 있 어 적잖이 놀랐 다 . ( 너무 솔직 하 다 ) ​​ 세 번 째 는 인플레이션 을 뛰어넘 는 현금 성 자산 에 대해 알 아 두 라는 것 인데 세부 항목 은 책 에 나와 있 으며 우리 나라 에 해당 없 는 것 들 도 있 다 . ​​ 네 번 째 는 절세 방법 을 배우 라는 것 이 다 . 투자 는 절세 유무 에 따라 수익 률 이 결정 된다고 해도 과언 이 아니 다 . 세금 공부 는 선택 이 아닌 필수 다 . ​​ 다섯 번 째 는 투자 목적 을 이해 하 자는 것 이 다 . 개인 의 심리 적 성향 에 따라 투자 상품 을 정해야 할 것 이 다 . ​​ 여섯 번 째 는 내 집 마련 부터 하 라는 조언 이 다 . 심리 적 안정 효과 까지 있 는 상품 이 라는 것 이 다 . 또한 포트폴리오 에 부동산 을 포함 하 고 싶 다면 리츠 투자 를 하 라고 권하 고 있 다 . ​​ 일곱 번 째 는 채권 투자 . 그간 채권 으로 인플레이션 에 대처 할 수 없 었 으나 2010 년 대 말 로 접어들 며 금리 가 크 게 떨어져 채권 시장 에 신중 하 게 접근 해봐도 좋 다고 말 한다 . ​​ 여덟 번 째 금과 수집 품 을 비롯 한 다양 한 투자 대상 에 는 신중 하 게 접근 하 라고 말 한다 . 진짜 임 을 증명 하 기 위해 비용 이 지출 되 며 사 려는 사람 보다 팔 려는 사람 이 많 을 수 있 다 . ​​ 아홉 번 째 수수료 를 통제 하 라 . 수수료 가 적 더라도 자주 매매 하 여 수익 을 올리 는 투자자 는 거의 없 다 . ​​ 열 번 째 함정 과 장애물 을 피하 라 . 주식 이 포트폴리오 의 중심 이 되 어야 한다고 말 하 지만 주식 이 유일 한 투자 대상 이 되 어서 는 안 된다고 말 한다 . ​​ 투자 전략 은 생애 주가 에 따라 세워야 한다 p . 443 ​ 자산 배분 의 원리 를 통해 생애 주기 투자 전략 을 알아보 면 다음 과 같 다 . ​ 1 . 위험 과 보상 은 긴밀 하 게 연결 되 어 있 다 . 위험 이 높 은 만큼 보상 도 높 다 . 2 . 주식 과 채권 의 위험 은 투자 기간 에 달렸 다 . 장기 보유 를 통해 주식 투자 의 위험 을 상당 부분 제거 할 수 있 다 . 3 . 정액 분할 투자 법 으로 주식 과 채권 의 위험 을 낮출 수 있 다 . 일정 한 금액 을 인덱스 펀드 와 같 은 상품 에 정기 적 으로 장기간 에 걸쳐 납입 하 는 방법 이 다 . 4 . 리 밸 런 싱 을 통해 위험 을 낮추 고 수익 을 높일 수 있 다 . 5 . 위험 에 대한 태도 와 위험 을 감당 하 는 능력 은 다른 것 이 다 . ​​​​ 전체 적 으로 주식 을 공부 하 려는 분 들 이 어떤 투자 관점 을 가지 고 해야 하 는지 를 말 해 주 는 책 이 기 에 한 번 읽 어 보 았 으면 한다 . 책 은 두껍 지만 내용 자체 가 그리 어렵 지 는 않 다 . ​​​ http : / / www . yes 24 . com / Product / Goods / 89576355 랜덤워크 투자 수업 45 년 간 12 번 을 개정 하 며 철저히 검증 한 투자 서 ( 150 만 부 이상 판매 ) 미국인 들 이 가장 많이 추천 하 는 투자 명저 / 스테디셀러 투자자 를 위한 최고 의 책 ( 월스트리트 저널 ‘ Weekend Investor ’ 선정 ) 1987 년 블랙 먼데 이 이후 최 대폭 의 하락 과 반 등 을 오가 는 불안 한 시기 인 바 로 지금 이야말로 버턴 말킬 의 시간 의 검증 을 거친 조언 과 . .. www . yes 24 . com ​# 주식 투자 # 재테크 # 인덱스 펀드 # ETF # 연금 ​​​ ​