약 세 장 지속 따라 어 닝 시즌 접근 잣대 도 달라져 실적 개선 지속 · 외화 부채 적 은 기업 골라야 증시 가 글로벌 금융 위기 에 휘말려 추락 을 면치 못하 면서 실적 시즌 을 바라보 는 잣대 들 도 달라지 고 있 다 . 최근 장세 가 펀 더 멘 털 보다 자금 경색 등 외 적 변수 에 더 큰 영향 을 받 고 있 어 어 닝 시즌 에 실적 역시 현금 흐름 이나 외화 부채 비율 등 에 초점 을 둬야 할 것 으로 지적 되 고 있 다 . 더불 어 그동안 ‘ 깜짝 실적 ’ 에 이목 이 집중 됐었 지만 경기 침체 가속화 가 진행 되 면서 호실 적 이 꾸준히 지속 될 종목 에 장기 투자 하 는 전략 이 유리 할 것 으로 전망 된다 . ◇ 순이익 보다 현금 흐름 을 보 라 = 증시 가 급격 한 하락 장세 를 보이 면서 기업 현금 흐름 이 저 PER ( 주가 수익 비율 ) 중심 의 투자 전략 대안 이 될 것 으로 보인다 . 주가 상승기 에 는 당기 순이익 이나 영업 이익 등 이 주가 상승 모 멘 텀 을 작용 하 지만 약 세 장 에서 는 주가 현금 흐름 비율 ( PCR ) 이 높 은 기업 들 의 시장 수익 률 이 PER 이 낮 은 종목 을 앞지르 는 현상 이 나타나 고 있 기 때문 이 다 . 이 와 함께 최근 원 ㆍ달러 환율 이 고공 행진 을 벌이 고 있 는 점 을 감안 할 때 수출 비중 이 높 고 외화 부채 가 적 은 기업 들 에 대한 접근 도 필요 하 다는 분석 이 다 . 한 화증 권 은 이 같 은 조건 을 갖춘 종목 으로 LG 전자 , 삼성엔지니어링 , 삼성전기 , 현대차 , 제일모직 , SK 텔레콤 , LG 텔레콤 등 을 제시 했 다 . 주현 승 한 화증 권 연구원 은 “ 실적 추정 이 하향 조정 중 이 고 최근 환율 등 경제 변수 의 불 확실 성 이 증가 하 고 있 다 ” 며 “ 3 ㆍ 4 분기 실적 발표 시 단순히 순이익 전망 보다 는 PCR , 수출 비중 , 외화 부채 비율 등 과 같 은 기업 의 안정 성 을 체크 하 는 전략 이 유리 할 것 ” 이 라고 조언 했 다 . ◇ 실적 개선 의 ‘ 지속 성 ’ 이 관건 = 금융 위기 가 실물 경기 위축 으로 빠르 게 전이 되 면서 3 ㆍ 4 분기 뿐 아니 라 4 ㆍ 4 분기 이후 에 도 꾸준히 호실 적 을 내놓 을 수 있 는 기업 들 역시 몸값 을 높일 전망 이 다 . 경기 둔화 가 예상 보다 빨라 지 고 있 는 만큼 3 ㆍ 4 분기 에 는 좋 은 실적 을 보였 다고 하 더라도 연말 이나 내년 에 업 황 둔화 가 예상 되 는 업종 이나 종목 은 경계 를 해야 한다는 의미 다 . 삼성증권 은 세아 베스 틸 , LG 전자 , S - Oil , 소디 프 신 소재 , LS , LG 패션 등 이 지난 분기 뿐 아니 라 앞 으로 도 양호 한 성적 을 거둘 종목 으로 제시 했 다 . 이 와 함께 환율 수혜 와 함께 내년 업 황 턴 어 라운드 를 기대 해 볼 수 있 는 종목 으로 는 현대차 , 삼성전자 , 신세계 , KT & G 등 이 꼽혔 다 . 김한솔 삼성증권 연구원 은 “ 지금 은 변동 성 이 극도 로 확대 되 며 반 등 에 시간 이 필요 한 상황 ” 이 라며 “ 따라서 기업 실적 발표 를 바라보 는 관점 도 단기간 의 놀라운 성적표 보다 는 앞 으로 도 꾸준히 개선 될 수 있 는지 여부 에 초점 이 맞춰져야 한다 ” 고 조언 했 다 . 시장 의 막무가내 식 폭락세 로 인해 호실 적 에 도 불구 하 고 주가 가 과대 낙폭 을 기록 한 종목 도 관심 사항 이 다 . 이 들 종목 은 실적 시즌 중 단기 적 으로 주가 모 멘 텀 이 나타날 가능 성 이 크 기 때문 이 다 . 우리 투자 증권 은 이 같 은 낙폭 과 대 실적 호전 주로 메리 츠 화재 , 동원산업 , 자화 전자 , 한솔 LCD , 한 미 약품 등 을 추천 했 다 . 한 영일 기자 hanul @ sed . co . kr 혼자 웃 는 김 대리 ~ 알 고 보 니 [ 2585 + 무선 인터넷 키 ] [ ⓒ 인터넷 한국일보 ( www . hankooki . com ) , 무단 전재 및 재 배포 금지 ]