자산 효과 는 소비 이론 에서 ‘ 항상 소득 가설 ’ 과 ‘ 생애 주기 가 설 ’ 에 근거 를 두 고 있 다 . 특정 가구 는 생애 에 걸쳐 소비 흐름 을 안정 적 으로 유지 하 려는 성향 이 있 어 소비 지출 은 현재 소득 과 미래 에 기대 되 는 소득 뿐 만 아니 라 보유 자산 가치 에 의해 결정 된다 . 한국 의 경우 자산 효과 가 크 다는 것 은 생애 소득 에서 아파트 가격 이 차지 하 는 비중 이 크 다는 의미 다 .