미래 에 셋 도 삼성 과 함께 지배 구조 문제 에서 집중 타깃 이 됐 다 . 그룹 간 교차 출자 와 차입금 을 활용 한 자본 확충 등 지적 사항 이 삼성 보다 많 은 6 건 에 달했 다 . 그룹 간 자사 주 교차 출자 가 대표 사례 로 꼽혔 다 . 이 는 우호 적 관계 인 A 그룹 과 B 그룹 이 자사 주 를 맞교환 하 는 방식 을 말 한다 . A 회사 가 자사 주 를 보유 하 고 있 어도 자본 으로 인정 되 지 않 지만 이 를 B 회사 에 넘기 고 대신 B 회사 의 자사 주 를 받 아 오 면 자본 으로 인정받 을 수 있 다 . 미래 에 셋 대우 는 지난해 네이버 와 각자 보유 한 자사 주 를 5000 억 원 씩 매입 해 자본 증가 효과 를 얻 었 다 . 하지만 이 같 은 교차 출자 에 는 보통 처분 제한 등 주식 활용 을 제한 하 는 특약 이 들어간다 . 정작 급한 일 이 있 을 때 자본 으로 잡힌 주식 을 마음대로 활용 할 수 없 는 것 이 다 . 이 때문 에 실제 쓸 수 없 는 돈 이 자본 으로 잡히 는 문제 가 발생 할 수 있 어 이 를 자본 규제 에 반영 해야 한다는 게 금감원 측 입장 이 다 . 차입 자금 으로 자본 확충 을 하 는 것 도 그룹 리스크 의 하나 로 지적 됐 다 . 모회사 가 금융 계열사 자본 을 확충 해야 할 때 자기 돈 이 아닌 후순위채 권 이나 신종 자본 증권 을 발행 해 마련 한 돈 으로 금융 계열사 에 출자 하 는 경우 다 . 미래 에 셋 그룹 지주회사 격 인 미래 에 셋 캐피탈 은 채권 발행 등 으로 자본 을 조달 해 계열사 주식 을 확보 하 고 있 다 . 이 경우 모회사 가 과도 한 차입 으로 어려워 지 면 자회사 에 무리 한 배당 을 요구 할 우려 가 있 다 . 또 차입금 으로 출자 하 면 자본 의 질 이 떨어지 고 , 그룹 전체 레버리지 가 커지 는 문제 가 있 어 자본금 을 산정 할 때 이 를 따져야 한다는 게 금감원 의 판단 이 다 .