지난 3 월 깜짝 금리 인하 를 단행 한 한국은행 이 이번 달 에 는 금리 동결 할 것 이 라고 전문가 들 은 내다봤 다 . 이 때문 에 이달 에 는 금리 결정 에 무게 를 두 기 보다 는 수정 경제 전망 발표 에 더 주목 하 고 있 다 . 한국은행 은 1 , 4 , 7 , 10 월 일 년 에 4 차례 수정 경제 전망 을 제시 한다 . 한은 은 작년 4 월 올해 국내 총생산 ( GDP ) 성장 률 로 4 . 2 % 를 제시 했 다가 4 . 0 %( 7 월 ) → 3 . 9 %( 10 월 ) → 3 . 4 %( 올해 1 월 ) 로 연이 어 낮췄 다 . 소비자 물가 상승 률 ( CPI ) 은 올해 1 월   2 . 4 % 에서 1 . 9 % 로 대폭 하향 조정 한 바 있 다 . 지난달 30 일 이주열 한 은 총재 는 취임 1 주년 을 맞 아 연 기자 간담회 에서 " 올해 우리 경제 의 성장 률 이 당초 예상 보다 상당 폭 하향 조정 될 가능 성 이 크다 " 고 발언 해 수정 경제 전망 의 하향 조정 이 불가피 함 을 피력 하 기 도 했 다 . ◆ 4 월 에 는 금리 동결 예상 … 추가 금리 인하 기대감 은 여전 6 일 금융 업계 에 따르 면 3 월 에 기습 적 으로 금리 인하 를 결정 한 한국은행 이 4 월 에 도 금리 를 인하 할 것 이 라고 보 는 전문가 들 은 거의 없 다 . 하지만 시장 은 올해 안 에 추가 기준 금리 인하 가 있 을 것 으로 보 고 금리 에 선 반영 된 상태 다 . 실제 채권 시장 의 국고 3 년 물 금리 는 기준 금리 보다 낮 아 금리 역전 현상 을 보이 고 있 다 . 이날 종가 기준 으로 국고 3 년 물 금리 는 1 . 714 % 로 집계 돼 현 기준 금리 인 1 . 75 % 보다 3 . 6 bp ( 1 bp = 0 . 01 %) 낮 은 수준 이 다 . 전문가 들 은 4 월 금융 통화 위원회 에서 는 지난 인하 효과 를 살펴보 고 1 분기 지표 확인 을 위해 동결 할 것 으로 보 고 있 다 .   하지만 경제 전망 후 당국 의 부정 적 인 경기 인식 을 확인 한 뒤   2 분기 추가 인하 기대 는 꾸준히 이어질 것 으로 예상 된다 . 김지나 IBK 투자 증권 연구원 은 " 3 월 인하 가 1 분기 지표 가 더 이상 하락 하 지 않 도록 방어 하 기 위해 선제 적 으로 취한 조치 라면 , 1 분기 지표 가 확인 된 후 1 회 정도 추가 인하 를 단행 할 가능 성 은 충분히 열려 있 다 " 고 판단 했 다 . 서 향미 하이 투자 증권 연구원 역시 " 4 월 금 통 위 에서 연속 적 으로 금리 인하 를 단행 하 지 는 않 을 것 " 이 라며 " 3 월 미국 연방 공개 시장 위원회 ( FOMC ) 확인 이후 2 분기 중 한은 이 추가 금리 인하 를 단행 할 것 으로 전망 하 고 있 으나 , 그 시기 는 4 월 보다 는 5 월 이 될 가능 성 이 높 다 " 고 예상 했 다 . 서 연구원 은 최근 국내외 경제 지표 가 대부분 1 분기 지표 이 며 최소한 2 분기 지표 중 하나 라도 확인 할 필요 가 있 다고 봤 다 . 이미선 부국 증권 연구원 은 " 연이 은 금리 인하 를 단행 할 만큼 최근 1 개월 지표 가 그리 비관 적 이 지 않 으며 역사 적 으로 금융 위기 를 제외 하 고 2 개월 연속 으로 금리 를 인하 한 사례 는 드물 다 " 고 지적 했 다 . ◆ 1 ~ 2 월 지표 부진 … 얼마나 하향 조정 할까   자료 제공 = 대신 경제 연구소 1 월 과 2 월 지표 가 부진 하 면서 GDP 전망 치 와 CPI 전망 치 는 하향 조정 될 것 으로 보 고 있 다 . 문제 는 그 폭 이 다 . 올해 1 분기 GDP 속보 치가 0 . 7 % 를 넘 는다면 3 % 초반 대의 GDP 가 가능 하 겠 지만 하회 한다면 2 % 까지 추락 할 수 있 다고 전망 하 고 있 다 . 지난 1 월 수정 경제 전망 을 한은 이 발표 할 당시 지난해 4 분기 GDP 속보 치 는 0 . 4 % 였 다 . 문제 는 지난해 4 분기 성장 률 이 올해 GDP 전망 의 기준 이 기 때문 에 4 분기 가 악화 될 경우 올 경제 성장 률 전망 치가 낮 아 질 수 밖 에 없 다 . 하지만 지난달 25 일 발표 된 올해 4 분기 GDP 확정 치가 속보 치 보다 하향 된 0 . 3 % 로 발표 되 면서 4 월 전망 도 추가 하향 은 불가피 한 상황 이 됐 다 . 박혁수 대신 경제 연구소 연구원 은 " 1 분기 성장 률 이 0 . 7 % 이 고 2 분기 이후 평균 분기 성장 률 이 0 . 7 % 일 경우 연간 성장 률 은 2 . 6 %, 0 . 8 % 일 경우 2 . 8 %, 0 . 9 % 일 경우 2 . 9 %, 1 . 0 % 일 경우 3 . 1 % 가 예상 된다 . 즉 , 2 분기 이후 분기 성장 률 이 최소 1 . 0 % 이상 되 어야 연간 성장 률 이 3 % 를 넘 는다 " 고 지적 했 다 . 박 형민 신한 금융 투자 연구원 은 " 1 분기 성장 률 은 0 . 7 % 를 예상 되 며 1 분기 성장 률 이 이 수치 를 크 게 하회 하 지 않 는다면 올해 성장 률 은 3 . 0 % 수준 으로 하향 조정 될 것 " 이라고 예상 했 다 . 하지만 박종연 NH 투자 증권 연구원 은 " 올해 1 분기 성장 률 도 최근 의 지표 부진 으로 0 . 6 ~ 0 . 7 % 정도 가 예상 됨 에 따라 향후 경기 회복세 가 매우 가파르 지 않 는 한 3 % 대 달성 이 현실 적 으로 어렵 다 " 고 내다봤 다 . ◆ 소비자 물가 전망 치 , 어디 까지 떨어질까 자료 제공 = 부국 증권 이 달 1 일 발표 된 3 월 소비자 물가 상승 률 역시 전년 동월 대비 0 . 4 % 성장 한 것 으로 발표 되 면서 연 율 기준 으로 1999 년 7 월 이후 최소 상승 폭 을 기록 했 다 . 올해 1 월 부터 적용 된 담뱃값 인상 효과 ( 0 . 58 % p ) 를 제외 하 면 지난 달 에 이어 실질 적 인 물가 는 하락세 로 전환 했 다 . 농산물 및 석유 류 를 제외 한 근원 물가 상승 률 역시 전년 동월 대비 2 . 1 % 로 전월 에 비해 둔화 됐 다 . 이미선 연구원 은 " CPI 상승 률 은 지난해 11 월 이후 지속 적 으로 0 % 로 수렴 하 고 있 다 . 2 분기 에 도 CPI 상승 률 은 0 % 대 를 이 어 갈 것 으로 전망 된다 . 통상 2 분기 는 계절 적 으로 농산물 가격 이 안정 적 이 어서 인플레이션 압력 이 낮 게 형성 된다 . 한은 은 4 월 경제 전망 에서 물가 상승 률 을 다시 한 번 하향 조정 할 것 " 이라고 예상 했 다 . 박종연 연구원 은 " 올해 물가 상승 률 도 지난 1 ~ 3 월 물가 상승 률 이 평균 0 . 6 % 밖 에 되 지 않 아 하반기 에 기저 효과 로 물가 상승 률 이 반등 하 더라도 연간 으로 1 . 00 % 를 넘어가 기 가 만만 치 않 다 " 고 지적 했 다 . 해외 투자 은행 의 전망 치도 하향 조정 에 무게 를 두 고 있 다 . 노무라 와 BNP 파리바 는 각각 0 . 8 % 를 제시 했 고 , 블룸버그 가 집계 한 30 여 IB 의 전망 치 평균 은 1 . 1 % 에 불과 하 다 . 김슬기 기자 ssg 14 @ segye . com ▶ 향기 있 는 여자 들 의 스토리 , 미즈 리포트 ▶ HOT 포토 ▶ 대박 이벤트 ▶ 무료 만화 ⓒ 세상 을 보 는 눈 , 글로벌 미디어 세계일보 & Segye . com