1 . 오늘 의 시황 ( 3 월 24 일 ) 1 ) 유안 타 증권 금리 차 문제 와 외국인 수급 우려 에 대한 반론 - 조병현 1 . 외국인 이 끌 고 있 는 KOSPI 현재 KOSPI 의 상승 흐름 은 외국인 의 수급 상 견인력 이 상당히 크 게 작용 함 을 부인 하 기 어려움 . 최근 통화 정책 스탠스 차이 로 한 - 미 금리 차 축소 및 역전 이 가시 권 에 들어오 면서 이 에 따른 외국인 수급 변화 에 대한 우려 가 형성 중 과거 05 ~ 06 년 기간 이 와 유사 한 상황 이 진행 되 었 던 점 도 우려 를 심화 시키 는 이유 중 하나 2 . 그러나 당시 와 는 사뭇 다른 환경 이 다 기본 적 으로 외국인 들 수급 이 펀 더 멘 털 과 벨 류 에 이 션 같 은 정량 적 지표 의 영향 을 받 는 다 는 점 을 염두 에 둘 필요 . 05 ~ 06 당시 한국 의 EPS 추정 치 흐름 은 글로벌 및 신 흥국 증시 대비 상당히 부진 했으나 현재 는 상반 된 환경 . 벨류 에 이 션 측면 에서 도 과거 상당 한 벨 류 에 이 션 부담 에 직면 했 던 것 으로 보이 나 현재 는 글로벌 금융 위기 이후 벨 류 에 이 션 이 가장 낮 은 상황 3 . 외국인 수급 에서 도 확인 되 는 시각 의 변화 국내 매크로 및 증시 펀 더 멘 털 개선 에 대한 기대 가 여전히 유효 한 상황 임 을 전제 한다면 , 단순히 금리 차 등 의 요인 에 의해 외국인 수급 방향 성 의 전환 이 이루 어 지지 는 않 을 것 으로 예상 . 전술 적 측면 에서 최근 외국인 수급 변화 를 참고 할 필요 기존 주도 주 에 대한 매수세 가 다소 둔화 되 는 반면 산업재 와 경기 소비재 로 의 관심 이전 이 확인 되 고 있 음 2 ) 미래 에 셋 대우 퀀트 코멘트 공매도 과열 종목 지정 제도 시행 Credit Investment Maps 크 레딧 물 투자 매력 회복 중 산업 분석 은행 [ 비중 확대 ] – 강혜승 : 대우 조선 해양 관련 중 장기 불 확실 성 과 우려 완화 반도체 [ 중립 ] – 도 현우 : 파운드리 경쟁 격화 주체 별 매매 동향 KOSPI : 외국인 ( +) 526 억 원 순 매수 , 국내 기관 ( +) 182 억 원 순 매수 KOSDAQ : 외국인 ( -) 272 억 원 순매도 , 국내 기관 ( -) 229 억 원 순매도 3 ) 키움증권 미 증시 , 정치 불 확실 성 확대 로 하락 전환 한국 주식 전망 실적 개선 종목 군 에 대한 외국인 매매 주목 미 증시 마감 이후 반도체 집 제조 업체 인 마이크 론 이 양호 한 실적 을 발표 한 데 힘입 어 시간 외 로 10 % 넘 게 급등 을 하 고 있 다는 점 은 한국 증시 에 우호 적 인 영향 을 줄 것 으로 판단 된다 . 이 는 미국 정치 불 확실 성 에 따른 우려 가 높 아 지 며 매물 출회 가능 성 이 있 으나 마이크 론 실적 발표 여파 로 한국 의 관련 주가 강세 를 보일 가능 성 이 높 다는 점 에 기인 한다 . 특히 4 월 7 일 삼성전자 의 잠정 실적 에 대한 기대감 이 높 아 질 가능 성 이 높 다는 판단 이 다 . 이러 한 부분 을 감안 미국 의 정치 확실 성 이 부각 되 고 있 으나 실적 개선 기대감 이 높 았 던 종목 군 에 대한 외국인 과 기관 의 매수세 가 오늘 도 이어질지 여부 가 주목 된다 . 4 ) 하나 대 투 ​ 다음 주 ( 3 / 27 ~ 31 ) 기간 조정 ( Pullback ) 가능 성 염두 차주 시장 은 KOSPI 2 , 150 pt 선 하방 지지 를 시험 하 는 중립 이하 의 증시 흐름 전개 예상 . 3 월 FOMC 이후 글로벌 증시 는 그간 의 상승일로 에서 벗어나 일희일비 를 반복 . 특히 , 미국 트럼프 케어 법안 의회 처리 파행 과 영국 의 브렉 시트 발동 등 주요 국 정치 불 확실 성 이 글로벌 위험 선호 환경 의 제약 요인 으로 급부상 - 3 월 FOMC 이후 글로벌 이벤트 및 모 멘 텀 공백 구간 진입 - 그간 누적 됐 던 시장 상승 피로 - 미국 / 유로존 정책 및 정치 불 확실 성 에 대한 경 계감 등 은 외국인 러브 콜 약화 와 함께 시장 숨 고르기 무드 를 자극 할 전 망단 , 1 ) 글로벌 매크로 동반 회복 , 2 ) 한국 수출 턴 어 라운드 와 중 장기 실적 기대감 부활 , 3 ) 중국 측 한계 산업 구조 조정 및 재정 투자 본격 화 시도 등 국내 증시 중 장기 환골탈태 를 지지 하 는 긍정 적 기대 는 불변 . 가격 조정 ( Correction ) 보단 기간 조정 ( Pullback ) 가능 성 을 염두 에 둘 필요 공매도 과열 종목 지정 제도 시행 ( 3 / 27 일 ) 지정 요건 - ( 공매도 비중 ) 거래 대금 비중 20 % 이상 ( 코스닥 / 코 넥스 15 % 이상 ) - ( 공매도 증가 율 ) 공매도 비중 이 직전 40 거래일 평균 대비 2 배 이상 증가 - ( 주가 ) 전일 종가 대비 5 % 이상 하락 5 ) 신한 금융 투자 넷마블 게임즈 모바일게임 공룡 이 온다 , 5 월 초 상장 예정 , 국내 1 위 모바일 게임 회사 ( 2017 년 2 월 기준 글로벌 3 위 퍼블리셔 ) , 리니지 2 레볼루션 의 흥행 및 기존 게임 의 견조 한 매출 , IP 활용 신작 기대감 , 공모 가 기준 시가총액 10 . 3 ~ 13 . 3 조 원 , 적정 기업 가치 ( 14 . 9 조 원 ) 대비 저 평가 ( 이문종 ) 6 ) 대신 증권 4 차 산업 , Global ETF 로 투자 한다 - 2017 년 은 4 차 산업 확산 시기 . 미국 의 소프트웨어 중심 에서 여타 국가 의 제조업 으로 확산 될 전망 - 글로벌 ETF 바스켓 을 통한 4 차 산업 투자 제안 . 특정 산업 이나 종목 보다 전체 산업 에 투자 하 여 위험 분산 - 미국 상장 ETF 에 포함 되 어 있 는 국내 종목 : 네이버 , 카카오 , 강원랜드 , 안랩 , NHN 엔터 테 인 먼 트 ​ 2 . 증권사 추천 종목 ​ 1 ) 미래 에 셋 대 우현 대 미포 조선 극 과 극 ( 성기종 ) 레고 켐 바이오 튼튼 한 기초 체력 ( 원천 기술 ) 과시 중 ( 김성재 ) ​ 2 ) 키움증권 베셀 중국 디스플레이 투자 확대 에 따른 수혜 예상 ( 김 지산 ) 와 이솔 중국 SAW 필터 수요 견조 ( 김 지산 ) 3 ) 하나 대 투 KB 금융 선두 업체 와 이익 갭 축소 에 주목 해야 ( 한정태 ) 롯데칠성 1 Q 17 Pre : 맥주 에 대한 우려 ( 심은주 ) 락앤락 1 QPreview : 아쉬운 중국 ( 박종대 ) 평화 정공 PHC 지분 매각 에 대해 더 좋 은 조건 으로 정정 공시 ( 송 선재 ) 4 ) 삼성증권 송원 산업 한정 된 공급 , 늘어나 는 수요 ( 신승진 ) 5 ) 신한 금융 투자 에 이블 씨 엔 씨 히트 상품 으로 다시 한 번 비상 ( 박상연 ) ​< 정리 – 밸런스 투자 분석 팀 >​​​  