최근 원 · 달러 환율 의 폭 등 은 펀 더 멘 털 이 아닌 심리 적 요인 에 기인 , 외환 당국 이 외환 보유고 를 활용 해 외환 시장 에 직접 개입 하 는 것 은 가급적 자제 해야 한다는 진단 이 나왔 다 . SK 경제 경영 연구소 ( 소장 박우규 ) 는 12 일 ‘ 최근 외환 시장 에 대한 평가 와 정책 방향 ’ 이 라는 보고서 에서 “ 최근 원 · 달러 환율 의 급격 한 오버 슈팅 ( 단기 과열 ) 은 외환 위기 당시 와 같 은 채무불이행 문제 가 아니 라 심리 적 요인 이 가중 된 유동 성 부족 사태 라고 판단 된다 ” 고 밝혔 다 . 보고서 는 이 같 은 판단 의 근거 로 한국 의 외환보유고 가 9 월 말 기준 2397 억 달러 로 적정 수준 이 고 올해 말 국내 총생산 ( GDP ) 대비 경상 수지 적자 규모 가 1 % 내외 ( 97 년 외환 위기 당시 4 . 1 %) 에 불과 할 것 으로 전망 된다는 점 을 들 었 다 . 또한 올 3 월 기준 단기 외채 · 외환 보유 액 비율 은 73 . 4 %, 유동 외채 · 외환 보유 액 비율 은 175 . 2 % 로서 97 년 외환 위기 직전 의 각각 719 %, 973 % 에 비해 크 게 낮 은 수준 이 라는 점 등 을 함께 꼽 았 다 . 보고서 는 “ 이 처럼 펀 더 멘 털 이 아닌 심리 적 요인 에 의해 환율 오버 슈팅 이 일어나 고 있 는 상황 에서 외환보유고 의 급격 한 감소 를 초래 할 수 있 는 당국 의 외환 시장 개입 은 자제 하 는 것 이 바람직 하 다 ” 고 지적 했 다 . 외환 당국 의 직접 적 인 개입 으로 환율 이 일시 안정 될 수 는 있 겠 지만 추가 적 인 환율 절하 기대 심리 가 존재 할 경우 지속 적 인 외자 유출 을 초래 할 수 있 기 때문 이 라는 것 이 다 . 보고서 는 또 향후 원 · 달러 환율 이 국제 금융 시장 의 회복 과 함께 안정 화 될 것 이 라는 판단 을 전제 로 “ 현재 일정 정도 의 원화 절하 용인 은 경상 수지 및 자본 수지 의 흑자 전환 에 기여 하 는 가장 확실 한 수단 ” 이 라며 “ 단기 적 으로 원 · 달러 환율 의 오버 슈팅 을 용인 하 는 정책 이 불가피 할 수 있 다 ” 고 밝혔 다 . 연구소 관계자 는 “ 실질 실효 환율 로 계산 한 균형 환율 은 1050 원 수준 이나 최근 유가 와 물가 , 임금 수준 등 을 고려 할 때 경상 수지 균형 을 이루 는 환율 은 1200 원 수준 으로 추정 된다 ” 면서 “ 이 보다 다소 높 은 환율 이 되 더라도 우리 경제 에 결코 해롭 지 는 않 을 것 ” 이 라고 말 했 다 . 보고서 는 단기 적 정책 대 응방 안 으로 일정 정도 의 환율 상승 용인 외 에 수출입 은행 을 통해 50 억 달러 의 유동 성 을 공급 하 기 로 한 정부 대책 의 차질 없 는 시행 , 키코 ( KIKO ) 관련 중소기업 의 도산 방지 를 위한 금융 지원 강화 등 을 함께 제시 했 다 . 보고서 는 중 장기 적 대 응방 안과 관련 , “ 향후 환율 의 고 평가 를 방지 하 기 위한 미시 적 정책 수단 을 발굴 해야 하 며 특히 만성 적 인 서비스 수지 적자 를 해소 하 기 위해 국내 관광 및 교육 산업 의 경쟁력 제고 를 위한 종합 대책 을 조속히 마련 할 필요 가 있 다 ” 고 지적 했 다 . / cha 1046 @ fnnews . com 차 석록 기자 ※ 저작권자 ⓒ 파이낸셜 뉴스 . 무단 전재 - 재 배포 금지 [ ☞ First - Class 경제 신문 파이낸셜 뉴스 구독 신청 하 기 ]