증시 를 경계 하 라 ! 2013 . 6 . 14 호 호당 의 김태규 님 저거 저러 다가 정말 큰일 나 게 생겼 다 . 우리 증시 , 즉 유가증권 시장 이 2009 년 10 월 이후 벌써 2 년 반 이 넘 도록 횡보 장세 를 이 어 가 고 있 으니 저 거 진짜 큰일 이 다 . 좀 더 구체 적 으로 얘기 하 면 종합 주가 지수 1900 선 을 중심선 으로 해서 15 % 정도 아래 와 위 를 오가 면서 벌 서 32 개월 이상 을 옆 으로 움직이 고 있 다 . 이런 장세 를 박스 ( box ) 권 장세 라 하 기 도 하 고 , 달리 side walk , 옆 걸음 이 라 부르 기 도 하 는데 옆 걸음 이 장기간 이어진다는 것 은 여간 수상 한 일 이 아니 다 . 우리 증시 가 이 처럼 오랜 기간 동안 횡보 장세 를 보인 것 은 1980 년 대 초반 을 제외 하 곤 초유 의 일 이 다 . 옆 걸음 은 적극 적 인 거래 보다 는 장차 어떻게 될 것 인지 를 살피 는 관망세 를 의미 하 는데 , 그 기간 이 길 면 길 어 질수록 다음 에 어떤 방향 이 나오 면 그 쪽 으로 심한 쏠림 현상 이 발생 한다 . 방향 이 정해 지 면 그 결과 어떤 새로운 균형 점 에 도달 할 때 까지 심한 변동성 을 나타내 게 된다 . 하지만 장차 나오 게 될 방향 은 결코 위쪽 이 아니 라는 점 , 다시 말 해 상 승장 이 아니 라는 것 은 두말 할 나위 가 없 다 . 따라서 아랫 방향 , 즉 하락세 가 나올 것 은 不 問 可知 ( 불문가지 ) 인데 그 하락 의 정도 가 너무 심할 것 이 라는 말 이 다 . 하락 이 시작 되 면 제 1 차 하락 은 1650 선 을 깨 고 나 면 다시 반등 할 것 이 고 , 그 에 이 은 제 2 차 하락 은 2008 년 도 미국 금융 위기 당시 의 저점 이 었 던 890 선 을 하락 돌파 한 후 반등 하 겠 지만 , 다시 하락 이 시작 되 면 700 선 이하 까지 도 내릴 수 있 다고 본다 . 참고 로 한때 158 만 을 넘 었 던 삼성전자 가 그 와중 에 74 만 을 아래 로 돌파 하 는 일 이 필시 있 을 것 이 라 본다 . ( 물론 더 장기 적 으로 보 면 종합 주가 지수 가 400 선 까지 도 하 락할 때 가 올 수 있 다고 보 지만 그거 야 아직 요원 한 얘기 라서 접 어 둔다 . ) 우리 증시 를 비롯 해서 상당수 의 각국 증시 가 이런 횡보 양상 을 나타내 고 있 는데 , 이 는 근본 적 으로 미국 을 필두 로 시작 되 고 전 세계 주요 경제 국 들 이 실시 하 고 있 는 양 적 완화 때문 인 것 은 더 이상 설명 을 필요 치 않 는다 . 그런데 양 적 완화 란 것 이 초기 대응 조치 였 던 것 은 알 겠 는데 , 사실 지금 까지 도 이어 오 고 있 다는 것 은 도무지 무슨 꿍꿍이 속 인지 알 수 없 다는 점 이 다 . 그런데 최근 미국 의 버냉키 가 양 적 완화 에 대해 이제 그만 할 수 도 있 다는 말 을 하 면서 우리 는 물론 신 흥국 증시 가 몸살 을 겪 고 있 다 . 그러나 이런 정도 의 뉴스 때문 에 이렇게 간 만 에 증시 얘기 를 꺼낸 것 은 아니 다 . 그 정도 야 늘 있 을 수 있 는 일 에 불과 하 다고 본다 . 문제 는 왜곡 되 고 변태 가 되 어 버린 증시 가 너무 오래 이어지 고 있 다는 데 있 다 . 당장 은 아니 라 보 지만 지금 과 같 은 상태 에서 한 번 무너지 기 시작 하 면 마치 산사태 라도 난 듯이 그야말로 걷잡 을 수 없 다는 점 때문 에 모처럼 말 을 꺼내 고 있 다 . 증시 가 봇물 터지 듯 무너져 내리 기 시작 하 면 그 로 인해 각종 기관 투자자 들 의 포트폴리오 가 망가질 것 이 고 , 이 는 다시 펀드 나 연금 보험 에 가입 한 사람 들 의 자산 을 심하 게 갉아먹 을 것 이 다 . 부동산 도 위태 로운 상태 인데 유가증권 시장 마저 좌불안석 이 니 사실상 현 시점 에서 안전 한 투자 수단 은 실종 되 었 다 . 그저 은행 예금 만 이 특히 우체국 예금 만 이 그나마 믿 을 수 있 을 정도 가 되 었 다 . 게다가 박근혜 정부 는 지금 보다 더 많 은 稅收 ( 세수 ) 를 필요 로 하 고 있 다 . 어디 선가 稅源 ( 세원 ) 을 마련 하 고자 할 것 이 라는 점 도 불안 하 다 . 어디 서 어떤 경로 로 악재 가 불거져 나올 지 알 수 야 없 지만 , 아무튼 우리 증시 의 모습 은 지극히 불량 하 고 위험 해 보인다 . 그간 의 글 치 고 는 이례 적 으로 짧 은 글 이 지만 , 사실 길 게 얘기 를 늘어놓 고 싶 은 생각 없 다 , 이 시점 정도 에서 증시 를 경계 하 고 조심 하 라는 말씀 을 드린다 . 공유 하 기 글 요소