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 TRACKBACK IT ' s Fun 2016 . 01 . 29 06 : 30 
 간 만 에 블로그 에 글 을 업데이트 합니다 . 요즘 하루 에 6 시간 이상 씩 영어 로 진행 되 는 교육 을 듣 고 있 는 중 이 고 시험 을 봐야 하 는 목표 가 정해져 있 어서 마음 의 여유 가 없 었 던 것 같 습니다 . 하지만 어제 실적 을 발표 한 애플 , 페이스북 , 그리고 네이버 ( w / 라인 ) 의 이야기 를 어떻게 든 적 겠 다는 마음 에 이 시간 에 키보드 를 들 어 세 기업 들 중 네이버 의 이야기 를 먼저 해 볼까 합니다 . 네이버 는 지난 분기 시장 전망 치 를 밑도 는 실적 을 발표 하 면서 주가 가 급락 했 던 경험 이 있 습니다 . 한때 50 만 원 까지 무너졌 던 네이버 의 주가 는 이후 차곡차곡 계단 을 밟 고 올라서 면서 68 만 원 대 까지 상승 하 는 기염 을 토했 습니다 . 지난 3 개월 간 주가 추이 를 보 면 분기 실적 기준 으로 바닥 을 찍 었 고 원가 절감 내지 는 새로운 비즈니스 에 대한 적극 적 인 시장 공략 으로 마지막 분기 에 는 보다 좋 은 실적 을 낼 것 이 라는 시장 의 기대감 을 확인 하 기 에 충분 했 습니다 . 이렇게 보 니 또 양호 해 보이 는군요 -_- 그런데 막상 2015 년 4 분기 네이버 의 실적 을 열 어 보 니 좀 신통 치가 않 았 나 봅니다 . 각 증권사 애널리스트 들 이 제시 한 매출 , 이익 가이던스 에서 매출 은 어느 정도 만족 시켰 지만 중요 한 지표 인 이익 관점 에서 는 한 자릿수 ~ 10 % 정도 로 밑도 는 실적 을 기록 해 오늘 장중 한때 63 만 원 이 깨지 는 등 최근 강한 상승세 에 찬물 을 끼얹 는 상황 이 연출 되 었 습니다 . 하루 에 3 시간 씩 두 번 들어야 하 는 세션 의 압박 으로 인해 IR 자료 를 제대로 살펴보 지 못했 다가 이제야 살펴보 고 중요 한 숫자 들 을 한번 점검 하 고 가 보 도록 하 겠 습니다 . 먼저 실적 요약 입니다 . 실적 이 발표 되 면 가장 먼저 챙겨 봐야 하 는 것 은 당연히 매출 입니다 . 기업 이 흑자 이 든 적자 이 든 매출 은 지속 적 으로 성장 해야 하 는 것 이 기업 이 돈 을 회전 시키 고 있 고 새로운 기회 를 만들 수 있 는 가능 성 이 있 다는 마로 미터 가 되 기 때문 입니다 . 매출 은 전 분기 대비 해서 는 6 %, 전년 동기 대비 해서 는 19 . 2 % 라는 성장 을 기록 하 며 괜찮 은 숫자 를 기록 했 습니다 . 하지만 매출 에서 영업 비용 을 차감 한 영업 이익 은 전 분기 대비 2 %, 전년 동기 대비 5 % 상승 하 는 데 그쳤 습니다 . 매출 은 늘 고 있 지만 그만큼 그 매출 을 만드 는데 비용 이 많이 나가 고 있 다는 해석 이 가능 합니다 . 실제로 영업 비용 은 YoY 로 24 . 1 %, QoQ 로 7 . 2 % 를 기록 해 매출 상승세 를 모두 넘어선 데이터 가 확인 됩니다 . 매출 비중 을 보 면 모바일 시대 에 맞 게 체질 개선 이 지속 적 으로 진행 되 고 있 는 것 이 확인 됩니다 . 2015 년 2 분기 에 처음 으로 모바일 매출 이 PC 매출 을 압도 한 이래 계속 모바일 이 더 많 은 매출 을 발생 시키 고 있 습니다 . 비율 로 는 전 분기 와 동일 하 게 모바일 에서 56 %, PC 에서 44 % 의 매출 이 발생 했 습니다 . 국내 와 해외 매출 비중 은 다소 다양 한 해석 을 나 을 수 있 는 결과 가 나왔 습니다 . 뒤 에 도 설명 하 겠 지만 네이버 의 해외 서비스 의 전부 라고 할 수 있 는 라인 ( LINE ) 의 매출 정체 가 생각 보다 오래 가 고 있 습니다 . 전 분기 에 35 % 까지 올랐 던 매출 비중 이 정체 되 면서 33 % 로 내려앉 았 습니다 . 하지만 조금 다른 해석 을 가미 해 보 자면 국내 에서 네이버 메인 비즈니스 가 다시 성장 하 면서 비중 관점 에서 더 많 은 포 션 을 차지 했 다고 볼 수 도 있 겠 습니다 . 해외 매출 관련 해서 는 라인 장표 를 두 고 조금 더 생각 해 보 겠 습니다 . 광고 가 90 % 이상인 네이버 의 매출 구조 에서 새롭 게 떠오른 별 은 바로 콘텐츠 였 습니다 . 물론 콘텐츠 매출 의 많 은 부분 을 라인 이 담당 하 고 있 다는 것 은 데이터 를 볼 때 마다 느껴 지 는 가슴 아픈 부분 이 긴 합니다 . 라인 의 게임 플랫 폼 사업 을 비롯 하 여 스티커 등 컨텐츠 매출 이 여전히 조금 씩 이 지만 성장 하 고 있 는 모습 입니다 . 지난 분기 대비 실적 이 내려간 부분 은 캐릭터 상품 매출 을 기타 매출 로 재 분류 했 기 때문 이 고 이 를 포함 하 면 전 분기 실적 을 넘어서 는 숫자 를 보여 주 게 됩니다 . 최근 라인 게임 플랫폼 에서 성 공작 이 없 었 지만 스티커 , 유료 계정 등 기저 매출 이 지속 적 인 증가세 를 기록 하 고 있 습니다 . 초미 의 관심사 인 라인 현황 입니다 . 모바일 기반 서비스 혹은 소셜 네트워크 서비스 의 핵심 이 라 할 수 있 는 수 치 는 누가 뭐 래도 월간 활성 사용 자수 입니다 . 자신 감 넘치 는 페이스북 의 경우 일간 활성 사용 자 수도 공개 하 긴 합니다 만 여전히 월간 활성 사용 자수 , 즉 Monthly Active User ( MAU ) 가 가장 보편 적 으로 사용 되 는 지표 입니다 . 안타깝 게 도 지난 분기 실적 발표 후 포스팅 했 던 글 에서 이야기 했 던 사항 이 발생 했 습니다 . 그 현상 이 더 가속 화 되 고 있 다는 것 이 확인 되 고 있 어 조금 안타까운 상황 입니다 . 사용 자 수 는 전 분기 2 억 1240 만 명 에서 2 억 1500 만 명 으로 거의 성장 을 하 지 못했 습니다 . 반면 핵심 4 개국 ( 일본 , 태국 , 대만 , 인도네시아 ) 에서 는 1 억 4470 만 명 을 기록 하 면서 지속 적 인 성장 을 하 는 것 이 확인 됩니다 . 핵심 시장 이외 에 기타 시장 에서 라인 의 성장 이 급격히 정체 되 고 있 으며 이 는 매출 정체 와 어느 정도 연관 성 이 있 다고 보여집니다 . 매출 관점 에서 도 게임 플랫 폼 이 40 % 를 하회 하 며 상황 이 좋 지 않 다는 것 을 보여 주 고 있 습니다 . 다만 긍정 적 인 것 은 광고 매출 이 30 % 를 넘어서 면서 성장 중 이 고 유료 계정 등 이 포함 되 는 기타 영역 이 5 % 에서 7 % 로 많이 성장 한 것 이 다양 한 매출 원 의 확보 라는 관점 에서 좋 아 보 입니다 . 마지막 으로 이익 입니다 . 따로 설명 을 많이 하 지 않 더라도 영업 이익 이 수분 기동 안 큰 폭 의 변화 가 없 다는 것 이 눈 에 띄 실 겁니다 . 매출 이 우상 향 을 그리 고 있 는 것 과 는 대조 적 입니다 . 물론 비용 으로 지출 한 돈 이 결국 어느 시점 엔가 이익 으로 돌아올 수 는 있 겠 지만 아직 까지 그런 징후 가 강하 게 보이 지 않 는 다 는 게 문제 입니다 . 모바일 , 해외 매출 의 핵심 축인 라인 의 매출 , 이익 정체 도 한몫 하 고 있 는 건 다시 설명 하 지 않 아도 될 것 같 습니다 . 오늘 주식 시장 에서 네이버 의 주가 가 사상 최초 연간 매출 3 조 원 을 넘 었 다는 소식 에 도 불구 하 고 급락 한 것 은 역시 나 이익 율 과 라인 비즈니스 에 대한 우려 때문 이 라는 생각 이 듭니다 . 네이버 공식 웹 사이트 에서 IR 자료 자세히 살펴보 기 [ 바로 가 기 ] 2016 / 01 / 22 - 엑스박스 원 ( Xbox One ) , 2016 년 1 월 하위 호환 성 타이틀 및 한시 적 무료 게임 공개 ! 2016 / 01 / 14 - 부여 가족 여행 , 롯데 부여 리조트 의 만족 스러운 경험 ! 2016 / 01 / 13 - 페리 스코프 ( Periscope ) , 트위터 타임 라인 을 통한 실시간 방송 기능 오픈 2016 / 01 / 11 - 넷플릭스 ( Netflix ) 한국 진출 , 엑스박스 원 사용 자 라면 앱 으로 간편 하 게 ! 2016 / 01 / 08 - 2015 년 미국 에서 가장 사랑 받 은 디지털 / 미디어 앱 은 무엇 일까 ? 2016 / 01 / 07 - 호텔 스 닷컴 1 월 할인 코드 , 겨울 국내 , 해외여행 호텔 8 ~ 10 % 할인 예약 ! 2016 / 01 / 06 - 코더 필러 ( Code - A - Pillar ) , 피셔 프라이스 가 만든 코딩 을 가르치 는 장난감 애벌레 ! 2015 / 12 / 31 - 트위터 ( Twitter ) , 맥 운영 체제 를 위한 공식 트위터 앱 간 만 에 업데이트 ! 	 카카오스토리 
 네이버 2015 년 실적 , 
 네이버 주가 , 
 라인 2015 년 실적 , 
 라인 월간 활성 사용 자수 , 
 라인 주가 ,