지난주 하락 을 가져온 원인 인 고유 가 에 대한 부담감 은 투자 심리 를 얼어붙 게 하 는 요인 이 다 . 고유 가 는 이제 우리 생활 에 도 큰 영향 을 주 고 있 다 . 유가 상승 에 따라 휘발유 가격 도 연초 대비 해서 30 % 가까이 올라 자동차 를 운행 하 는 모든 운전자 가 피부 로 느끼 는 부담 을 안겨 주 었 고 , 채소 , 과일 류 도 가격 이 급등 해 장바구니 물가 도 무거워 지 는 상황 으로 이어지 고 있 어 주식 시장 뿐 만 아니 라 모든 생활 에 부담 을 주 고 있 다 . ■ 투자 활동 최악 시나리오 석유 의존도 가 높 은 현대 생활 에서 고유 가 는 기업 들 에게 는 원가 부담 을 , 소비자 에게 는 생활 부담 을 , 주식 등 투자 활동 에 있 어서 는 시장 하락 을 가져오 는 최악 의 시나리오 이 다 . 이러 한 우려 속 에서 도 주식 시장 은 폭락 이 아닌 조정 국면 을 보이 고 있 다 . 주식 시장 은 오르 기 도 하 고 내리 기 도 하 는데 , 지난 4 월 중순 부터 시작 된 이번 상승 랠리 에 대해 이번 하락 조정 을 불안 하 게 바라보 는 사람 들 도 많 지만 , ‘ 울 고 싶 을 때 뺨 때리 는 ’ 조정 으로 인식 하 는 사람 들 도 많 다 . 특히 달러화 약세 라는 환율 의 영향 으로 1 · 4 분기 기업 이익 이 사상 최대 를 기록 한 대형 IT 와 자동차 관련 주 의 급등 에 따라 느껴 지 던 가격 부담감 이 어느 정도 해소 되 었 다고 보 는 시각 도 증가 하 고 있 다 . ■ 안정 찾 을 가능 성 높 아 이번 조정 을 ‘ 단기 급등 에 대한 부담감 해소 ’ 로 보 는 시각 에서 본다면 , 대표 적 인 IT 관련 주인 삼성전자 와 LG 전자 의 경우 연초 저점 에 대비 해서 각각 50 % 와 101 % 라는 폭발 적 인 상승세 를 기록 한 상황 에서 이번 하락 조정 이 이 들 주식 을 싸 게 살 수 있 는 기회 로 인식 하 고 있 기 때문 이 다 . 이렇 듯 고유 가 환경 속 에서 도 경제 상황 과 주식 시장 이 부정 적 이 지만은 않 다는 것 은 과거 와 경제 상황 이 달라졌 기 때문 이 다 . 이번 유가상승 이 단순히 수요 증가 에 의한 것 이 아니 라 , 미국 의 공격 적 인 금리 인하 에 따라 유동 성 이 확대 되 고 마땅 한 투자처 를 찾 지 못한 자금 이 원유 등 의 현물 시장 에 몰리 면서 투기 적 인 수요 가 발생 했 기 때문 이 다 . 다시 말 하 면 , 이러 한 유가 의 급등 이 부담 이 되 기 는 하지만 과거 공급 부족 에 따른 오일 쇼크 와 는 상황 이 다르 기 때문 에 안정 을 찾 을 가능 성 이 높 다고 인식 하 고 있 다는 것 이 다 . 또한 미국 금융 시장 이 안정 을 찾 고 달러화 가 다시 강세 로 돌아서 면 유가 의 투기 적 수요 도 빠르 게 해소 될 것 으로 보 고 있 다 . ■ 우량주 싸 게 살 수 있 는 기회 고유 가 에 대한 부담감 이 존재 하 는 가운데 이번 주 주식 시장 에 발표 될 경제 지표 도 우호 적 이 지만은 않 다 . 미국 의 주택 관련 및 소비자 들 의 지출 전망 도 달러화 약세 와 유가 상승 에 따른 인플레이션 부담 으로 다소 부정 적 일 것 으로 전망 하 고 있 다 . 국내 시장 내부 적 으로 도 외국인 과 기관 투자가 의 수급 여건 도 긍정 적 이 지만은 않 다 . 하지만 , 시장 을 주도 하 고 있 는 IT 와 자동차 관련 주가 오히려 이번 조정 을 거치 면서 밸류 에 이 션 매력 도 가 다시 증가 하 고 있 다는 점 과 이번 상승 에서 악재 로 인식 하 지 못했 던 유가상승 에 대한 부담 이 최근 한꺼번에 반영 되 고 있 다는 점 을 감안 한다면 5 월 의 마지막 주 는 어쩌면 그동안 매수 하 지 못했 던 우량주 를 싸 게 살 수 있 는 기회 가 될 수 도 있 다 . 단기 바닥 이 어디 인지 , 언제 쯤 매수 해야 되 는지 , 또 , 얼마큼 올라갈 것 인가라는 주식 시장 의 ‘ 어렵 고 도 영원 한 질문 ’ 에 , 이익 이 증가 하 고 있 어 주가 상승 이 기대 되 는 기업 을 시장 조정기 를 틈타 싸 게 살 수 있 다는 점 에 포커스 를 맞춰서 투자 를 고려 하 는 것 도 상반기 마무리 를 향해 달려가 고 있 는 5 월 마지막 주 의 주식 시장 투자 전략 이 아닐까 싶 다 . 이명호 대우 증권 춘천 지점장