정부 " 하이닉스 무조건 팔 아라 " 독려 당국 " 부실기업 퇴출 로 시장 안정 · 신인 도 제고 " 추가 지원 불가 강조 헐 값 매각 협상 불러 현대 구조 조정 원칙 ' 신중 결정 후 엔 신속 지원 ' 현대건설 · 하이닉스 재 기 성공 가장 기억 남아 “ 지난 2002 년 정부 의 하이닉스 반도체 매각 방침 에 는 최고위층 의 의지 가 담겨 있 었 던 것 으로 생각 된다 . 하이닉스 를 저 가로 마이크 론 에 매각 하 면 채권 금융 기관 들 은 당장 손실 을 입 게 되 겠 지만 부실기업 퇴출 이 장기 적 으로 금융 시장 안정 에 도움 이 되 고 우리 나라 의 대외 신인도 도 올라가 며 미국 과 의 통상 마찰 도 줄일 수 있 다는 것 이 정부 의 논리 였 다 . ” 이연수 ( 63 ㆍ 사진 ) 전 외환은행 행장 직무 대행 겸 부 행장 ( 현 신용 회복 위원회 위원장 ) 은 “ 당시 미국 마이크 론 과 의 매각 협상 이 한창 진행 중 일 때 많 은 정부 고위 당국자 들 은 하이닉스 의 독자 생존 은 불 가능 하 고 하이닉스 에 대한 추가 지원 은 없 다고 여러 차례 강조 해 헐 값 에 사 려는 마이크 론 의 입장 을 도와 주 고 매각 협상 을 불리 하 게 진행 시킬 수 밖에 없 는 결과 를 초래 했 다 ” 고 회고 했 다 . 이 위원장 은 지난 2000 년 부터 부 행장 을 맡 아 현대그룹 의 구조 조정 을 일선 에서 진두지휘 했 고 퇴임 직후 에 는 몸담 았 던 외환은행 이 론스타 에 매각 되 는 과정 을 안타깝 게 지켜 봤 다 . 그 는 기업 구조 조정 원칙 에 대해 “ 지원 여부 는 최대한 신중 하 게 결정 하 되 일단 살리 기 로 마음 을 먹 었 으면 적 기에 충분 한 자금 을 투입 해 단칼 에 구조 조정 을 끝내 고 경영진 은 책임 을 물 어 퇴진 시켜야 한다 . 찔끔찔끔 지원 하 다간 기업 도 죽 고 채권 단도 손실 을 본다 ” 고 주장 했 다 . 실제 이 위원장 의 손 을 거친 하이닉스 나 현대 건설 은 채 권단 의 대 규모 자금 지원 에 힘입 어 우량 기업 으로 거듭 태어났 다 . 그 는 론스타 에 외환 은행 을 매각 한 데 대해 “ 매각 당시 까지 외환은행 은 3 , 000 여 명 의 직원 구조 조정 , 증자 , 자회사 및 비 업무 용 부동산 매각 등 을 통해 꽤 건전 해졌 다 . 사모 펀드 에 매각 할 만큼 부실 은행 이 었 다는 시각 에 는 동의 하 지 않 는다 ” 며 아쉬움 을 드러냈 다 . - 현대그룹 의 위기 는 해외 신용 평가 회사 들 이 처음 경고 했 다 . 주채 권 은행 은 언제 위기 를 감지 했 나 . ▦ 지난 2000 년 초 현대그룹 형제간 의 경영 권 분쟁 이 나 서부터 다 . 99 년 말 부터 자금 사정 이 어렵 다는 얘기 가 나오 는 등 징후 가 있 었 지만 정주영 회장 의 후계 자리 를 놓 고 벌어진 소위 ‘ 왕자 의 난 ’ 으로 그룹 에 대한 시장 의 신뢰 가 무너졌 고 이 는 자체 자금 이 부족 했 던 현대 의 자금 수급 에 치명상 을 입혔 다 . 2000 년 3 월 현대 상선 을 시작 으로 5 월 현대건설 , 10 월 하이닉스 반도체 ( 옛 현대 전자 ) 가 차례차례 자금난 에 봉착 했 다 . 2000 년 6 ~ 7 월 주 거래 은행 임원 으로서 하이닉스 를 찾아간 적 이 있 다 . 하지만 회사 의 자금 담당 임원 들 은 주 거래 은행 이 관심 을 갖 게 되 면 오히려 좋 지 않 은 소문 이 돈다 며 우리 의 방문 자체 를 달가워 하 지 않 았 다 . 그러 다 반도체 가격 이 하락 하 면서 11 월 이 되 니까 자기 들 이 찾아와서 매달렸 다 . - 현대그룹 의 자금난 이 발생 한 이유 는 무엇 인가 . ▦ 여러 요인 이 복합 적 으로 누적 된 탓 이 다 . 계열사 별 로 보 면 현대건설 의 경우 거액 의 이라크 미수 채권 , 수익 성 이 거의 없 는 과도 한 해외 건설 수주 , 국내 건설 경기 침체 로 인한 아파트 미분양 사태 등 으로 손실 이 커졌 고 서산 간척지 에 6 , 000 억 원 가량 을 투자 했 는데 투자액 이 금방 회수 되 지 않 은 점 도 원인 이 다 . 특히 형제간 경영 권 분쟁 을 거치 며 신인 도 하락 으로 자금 조달 이 어려워졌 다 . 현대 석유 화학 은 자기 자본 이 아닌 막대 한 부채 로 과도 하 게 투자 한 게 문제 가 됐 다 . 현대 상선 은 업 황 은 좋 았 는데 금강산 관광 사업 확대 에 따른 손실 누적 으로 재무 구조 가 매우 취약 해졌 고 하이닉스 의 경우 LG 반도체 인수 에 따른 과도 한 부채 를 보유 한 상황 에서 반도체 가격 이 급락 하 면서 자금난 에 봉착 했 다 . 이러 한 사유 들 이외 에 도 92 년 고 정주영 명예 회장 이 대통령 선거 에 출마 해 결과 적 으로 그룹 경영 을 위축 시킨 점 도 한 원인 이 라고 생각 한다 . - 현대건설 에 대한 국민 의 정부 입장 은 어땠 나 . ▦ 2000 년 5 월 현대건설 의 자금 사정 이 무척 어려웠 는데 10 개월 정도 끌 다가 ( 2000 년 10 월 말 1 차 부도 발생 ) 2001 년 3 월 28 일 서울 라 마다 르네상스 호텔 에서 현대 건설 처리 방향 을 최종 결정 하 기 로 했 다 . 청산 , 법정 관리 , 출자 전환 및 신규 지원 을 통한 회생 등 3 가지 방안 에 대해 논의 했 다 . 당시 진념 장관 , 이근영 금감 위원장 , 이기호 경제 수석 , 권오규 청와대 금융 비서관 , 김경림 외환 은행장 , 변양호 금융정책 국장 , 김석동 금감위 국장 , 강기원 금감원 부원 장보 , 나 등 10 여 명 이 오전 8 시 에 모여 3 시간 반 가량 열띤 토론 을 벌였 다 . - 어떤 얘기 가 오갔 나 . ▦ 재경부 안 은 현대건설 의 법정 관리 였 다 . 금융 감독 위원회 는 현대건설 의 문제 는 단순히 건설 만 의 문제 가 아니 라 현대그룹 전체 의 위기 로 이어질 수 있 다고 보 고 8 , 400 억 원 을 신규 지원 해 살려야 한다고 했 다 . 외환은행 은 청산 ㆍ법정관리ㆍ회생 등 의 문제점 들 을 설명 하 고 당시 현대 건설 은 국내 아파트 4 만 여 가구 를 짓 고 있 는 중 이 었 고 해외 수주 잔고 는 103 억 달러 , 국내 하도급 업체 수 가 2 , 000 여 개 에 이르 고 있 어 도산 할 경우 해외 공사 차질 로 인한 우리나라 신인 도 하락 , 공사 중단 및 지체 에 따른 지체 배상금 지불 , 하청 업체 의 연쇄 도 산 , 건설 시장 의 불안 등 이 우려 되 며 현대 건설 이 그룹 의 모기업 으로 상호 출자 구도 로 얽혀 있 어 계열사 에 도 커다란 파장 을 미칠 것 을 매우 우려 했 다 . 현대 건설 이 도산 하 게 되 면 무엇 보다 도 채권 금융 기관 들 이 수조 원 의 대손 충당 금 을 쌓 아야 하 고 회사채 시장 도 큰 혼란 에 빠질 수 있 기 때문 에 살리 는 것 이 필요 하 다는 의견 을 제시 했 다 . - 어떻 게 결론지 어 졌 나 . ▦ 진 장관 이 금감위 안대 로 8 , 400 억 원 을 지원 하 면 어떠 냐고 물 어서 6 ~ 7 개월 버티 는 데 불과 하 고 확실 하 게 살리 려면 1 조 4 , 000 억 원 의 출자전환 , 신규 출자 지원 1 조 5 , 000 억 원 등 2 조 9 , 000 억 원 이 필요 하 다고 했 다 . 이 가운데 신규 출자 지원 이 문제 였 다 . 진 장관 이 1 조 5 , 000 억 원 의 신규 지원 으로 수조 원 의 손실 을 막 을 수 있 다면 지원 해 살리 는 것 이 경제 원리 상 맞 는 것 이 아닌가 라고 이야기 하 는 것 을 듣 고 진 장관 도 내심 살리 려는 뜻 을 가진 것 으로 이해 했 다 . 최초 재경부 안 은 법정 관리 였 지만 금감위 와 채 권단 이 살리 자고 하 니 재경부 도 금감위 와 채 권단 의 의견 을 존중 해 받아들이 는 모양새 를 갖춘 것 으로 생각 했 다 . - 현대건설 지원 후속 조치 는 잘 됐 나 . ▦ 출자전환 에 은행 들 은 동의 할 것 으로 판단 했 는데 회사채 를 보유 한 투신사 들 이 문제 였 다 . 투신사 들 은 고객 의 자금 을 위탁 받 아 운용 하 기 때문 에 회사 임의 로 출자전환 이 어려운 상황 이 었 다 . 결국 출자전환 이 가능 한 채권 금융 기관 들 은 채무 액 에 비례 해 기존 대출금 이나 보유 회사채 를 출자전환 하고 투신사 들 은 손실 분담 원칙 에서 투신사 보유 회사채 를 만기 연장 하 고 10 % 가 넘 는 금리 를 2 % 대 중반 으로 인하 해 주 기 로 했 다 . 신규 지원 1 조 5 , 000 억 원 은 투신 자 를 제외 한 채권 금융 기관 이 7 , 500 억 원 을 맡 고 신용보증기금 의 보증 지원 을 통해 7 , 500 억 원 의 CB 를 발행 해 마련 하 기 로 했 다 . 신용보증기금 대표 가 참석 하 지 않 은 가운데 보증 안 이 마련 된 데 대해 신용보증기금 은 강력히 반발 했 던 기억 이 난다 . - 현대 구조 조정 과정 에서 에피소드 가 있 다면 . ▦ 현대 상선 의 자금난 이 불거진 데 는 일부 재벌 금융 사 들 의 책임 이 크 다고 본다 . 현대그룹 이 어렵 다고 하 니까 2000 년 3 월 께 재 벌금 융사 들 이 현대 상선 으로부터 3000 억 원 가량 의 크레디트 라인 을 갑자기 회수 해 버렸 다 . 해당 회사 들 은 사실 이 아니 라고 주장 했 지만 내 가 보 기 에 는 사실 인 것 이 틀림없 다 . - 하이닉스 매각 때 는 어땠 나 . 외환은행 은 마이크 론 에 매각 하 는 것 을 반대 했 는데 . ▦ 매각 자체 를 반대 한 것 은 아니 었 고 매각 조건 에 반대 했 다 . 마이크 론 이 인수 한 뒤 혹시 하이닉스 를 청산 하 는 게 아닌가 하 고 우려 했 지만 마이크 론 은 하이닉스 를 잘 키우 겠 다고 강조 했 다 . 마이크 론 이 처음 에 는 인수 가격 을 터무니없이 낮 게 제시 했 지만 나중 에 는 총액 40 억 달러 까지 올렸 다 . 현금 이 아니 라 마이크 론 주식 38 억 달러 어치 를 주 고 2 억 달러 는 메모리 와 비 메모리 사업 부문 으로 분리 해 비 메모리 부문 에 직접 투자 하 는 방안 이 었 다 ( 마이크 론 은 메모리 부문 만 인수 하 겠 다고 했 음 ) . 마이크 론 주식 을 인수 대금 으로 받 았 을 경우 주식 시장 동향 에 따라 막대 한 손 해도 , 이익 도 볼 수 있 어 위험 이 매우 컸 다 . 더구나 하이닉스 를 인수 한 뒤 하이닉스 에 15 억 달러 를 대출 해 줄 것 을 요청 했 는데 대출 금리 는 시장 변동 금리 가 아니 라 7 ~ 8 년 간 5 ~ 6 % 의 금리 로 고정 시키 자고 했 다 . 국내 채권 단 입장 에서 는 금리 손실 을 헷지 하 는 데 막대 한 비용 도 부담 해야 했 다 . 15 억 달러 대출 에 대해서 우리 는 마이크 론 본사 의 보증 을 요구 했 지만 마이크 론 은 하이닉스 공장 을 담보 제공 하 는 것 이외 에 는 들어줄 수 없 다고 했 다 . 만일 의 경우 하이닉스 의 문 을 닫 고 철수 해 버리 면 돈 을 떼일 수 밖에 없 는 구조 였 다 . - 당시 하이닉스 에 대해 정부 가 무조건 매각 해야 한다며 압박 해서 협상 이 어려웠을 것 같 은데 . ▦ 하이닉스 매각 에 는 정부 최고위층 의 의지 가 담겨 있 었 지 않 나 추측 된다 . 채 권단 이 반드시 팔 수 밖에 없 을 것 이 라고 확신 을 갖 고 있 던 마이크 론 으로서 는 당연히 아주 헐 값 에 사 려고 했 다 . 정부 는 하이닉스 의 회생 이 불 가능 하 니 손실 이 발생 되 더라도 하루빨리 매각 하 는 것 이 불가피 하 다고 본 것 같 다 . 산업은행 과 우리 은행 도 하이닉스 매각 에 매우 적극 적 이 었 다 . 당시 하이닉스 실사 결과 청산 가치 가 25 . 4 % 였 는데 그 이상 을 회수 할 수 있 는 조건 으로 매각 해야 된다는 것 이 외환은행 의 입장 이 었 다 . 하지만 금융 감독 당국 도 마이크 론 으로 의 매각 을 위한 양해각서 ( MOU ) 체결 까지 는 외환은행 도 협조 해야 한다고 해서 2002 년 4 월 29 일 채권 단 회의 를 소집 해서 MOU 체결 을 받아들였 다 . 그러나 외환은행 내부 적 으로 는 MOU 자체 는 법 적 구속력 이 없 기 때문 에 체결 뒤 최종 실사 과정 에서 채 권단 이 청산 가치 이상 의 회수 가 어려울 때 는 매각 을 반대 하 기 로 했 다 . 결국 2002 년 4 월 30 일 하이닉스 이사회 에서 전원 일치 로 MOU 추인 을 부결 시켜 매각 은 완전 무산 됐 다 . 지금 생각 하 면 무척 다행 스러운 일 이 었 다 . - 삼성전자 등 은 하이닉스 에 관심 없 었 나 . ▦ 삼성전자 는 하이닉스 를 인수 해도 시너지 효과 가 없 고 독과점 문제 가 발생 할 수 도 있 어 인수 에 관심 이 없 었 다 . 삼성 측 에 사적 으로 인수 가능 성 을 물 어 보 았 을 때 삼성 측 의 반응 은 만약 2 조 ~ 3 조 원 에 사들인 뒤 회사 를 청산 하 면 반도체 시장 의 공급 과잉 문제 가 일시 에 해소 돼 2 ~ 3 년 안 에 인수 금액 을 다 회수 할 수 있 겠 지만 그럴 수 는 없 는 것 아니 냐는 것 이 었 다 . 하이닉스 인수 에 는 독일 의 인피 니 온 사도 관심 을 보여 협상 에 상당 한 진전 이 있 었 으나 갑자기 인피 니 온 이사회 에서 반대 하 는 바람 에 협상 이 무산 되 기 도 했 다 . 중국 업체 도 관심 표명 이 있 었 지만 중국 업체 로 의 매각 은 전혀 고려 대상 이 아니 었 다 . - 우여곡절 을 겪 었 지만 현대 계열사 가 거의 다 살아났 다 . ▦ 현대건설 ㆍ하이닉스가 재 기 에 성공 한 게 무척 기쁘 고 기억 에 남 는다 . 주채 권 은행 의 확실 하 고 도 치밀 한 채 무 조정 이 기반 이 돼 회생 했 지만 여기 에 더 해 국내 건설 경기 및 반도체 시황 의 회복 , 또 두 회사 임직원 들 의 피나 는 노력 도 회사 의 재기 에 결정 적 역할 을 했 다고 생각 한다 . 현대 석유 화학 은 외환은행 에서 우리 은행 으로 주관 은행 이 바뀐 상태 에서 호남 석유 화학 및 LG 석유 화학 에 분할 매각 돼 잘 처리 됐 고 현대 상선 도 자동차 운반 사업 부문 이 스웨덴 ㆍ노르웨이 합작 회사 에 매각 돼 유동 성 에 숨통 이 트이 면서 회생 했 다 . 통상 알려진 것 외 에 도 ㈜ 로템 ( 옛 한 국철 도 차량 ) 과 한국 항공우주 산업 ㈜ 도 외환은행 주도 로 강력 한 구조 조정 으로 정상 화 됐 다 . - 당시 현대 구조 조정 의 원칙 은 무엇 이 었 나 . ▦ 지원 여부 는 최대한 신중 하 게 결정 하 되 일단 살리 려고 결정 하 면 적 기에 충분 한 자금 을 투입 해 단칼 에 구조 조정 을 끝내 야 한다 . 대신 대주주 는 방만 한 경영 에 대한 책임 을 물 어 소유 지분 을 완전히 소각 하 고 경영 일선 에서 물러나 도록 했 다 . 상식 으로 보이 지만 막상 실행 에 들어가 면 여러 가지 사유 로 추진 이 쉽 지 않 다 . 동아 건설 도 현대 건설 방식 으로 처리 했 더라면 회생 할 수 있 었 지 않 았 나 생각 된다 . 당시 현대 건설 에 2 조 9 , 000 억 원 을 지원 하 겠 다고 하 니 처음 에 는 모두 들 깜짝 놀랬 고 일부 시민 단체 와 학계 , 일부 금융 기관 들 로부터 비난 도 많이 받 았 다 . 하지만 이러 한 구조 조정 방법 이 이후 SK 네트 웍스 ㆍ LG 카드 의 구조 조정 에 도 좋 은 선례 가 됐 을 것 이 라고 생각 한다 . - 외환은행 매각 과 관련 , 론스타 에 대한 헐값 매각 논란 이 있 는데 . ▦ 정부 정책 결정 라인 에 있 었 던 분 들 은 2003 년 당시 금융 시장 의 혼란 을 예방 하 기 위해 금융 기관 인수 자격 이 없 는 론스타 에 은행법 예외 규정 을 적용 해 매각 하 는 게 불가피 하 다고 얘기 한다 . 하지만 외환은행 은 97 ~ 2002 년 3 , 000 여 명 의 인력 구조 조정 , 6 , 000 억 원 의 증자 , 후순위채 발행 , 점포 ㆍ자회사 통폐합 , 비 업무 용 부동산 매각 등 구조 조정 을 통해 꽤 건전 해졌 다고 판단 한다 . 내부 에서 도 3 , 000 억 ~ 5 , 000 억 원 정도 의 자본 확충 만 되 면 자산 건전 성 도 훨씬 좋 아 지 고 활발 한 영업 활동 을 할 수 있 을 것 으로 봤 다 . 사모 펀드 에 매각 할 정도 로 부실 은행 이 었 다는 시각 에 는 동의 하 지 않 는다 . ◇ 이연수 약력 ▦ 44 년 서울 출생 ▦ 경기 고 ▦ 68 년 서울대 상대 졸업 ▦ 68 년 외환은행 입행 ▦ 93 년 LA 지점장 ▦ 99 년 이사 대우 ▦ 2000 년 부 행장 ▦ 2002 년 은행장 직무 대행 ▦ 2002 년 안진 회계 법인 부회장 ▦ 2005 년 신용 회복 위원회 위원장 대담 = 이용웅 경제 부장 yyong @ sed . co . kr 정리 = 최형욱 기자 choihuk @ sed . co . kr 사진 = 이호재 기자