유한양행 은 지난해 12 월 말 부터 주가 가 큰 폭 으로 하락 한 후 횡 보세 를 보이 고 있 다 . 지난해 일부 제네릭 ( 복제 약 ) 제품 의 생동 조작 파문 과 일 반약 복합제 비 급여 전환 으로 인한 실적 부진 탓 이 다 . 그러나 올 1 분기 매출 이 지난해 같 은 기간 보다 8 . 7 % 증가 한 1057 억 원 , 순이익 은 59 . 1 % 급증 한 230 억 원 을 기록 해 부진 의 늪 에서 벗어나 빠르 게 정상 을 되찾 은 것 으로 판단 된다 . 이러 한 실적 호전 추세 는 2009 년 까지 지속 될 것 으로 보인다고 전문가 들 은 분석 한다 . 또 유한 킴벌리 한국 얀센 등 자회사 의 지분 법 평가 이익 또한 26 . 3 % 증가 해 실적 턴 어 라운드 에 보탬 이 됐 다 . 하지만 이러 한 실적 개선 에 도 불구 하 고 유한양행 의 주가 는 시원 스러운 상승세 를 보이 지 못하 고 있 다 . 이 는 최근 제 약주 들 이 한 ㆍ미 자유 무역 협정 ( FTA ) 타결 로 인한 수익 성 악화 염려 로 전반 적 인 약세 를 나타내 고 있 기 때문 으로 풀이 된다 . 하지만 전문가 들 은 현재 주 가 상황 이 아닌 실적 에 주목 해야 한다고 지적 한다 . 조윤정 대한 투자 증권 연구원 은 " 다른 내수 업종 의 평균 주가 수익 비율 ( PER ) 이 20 배 가 넘 는 반면 , 제 약주 의 평균 PER 는 현재 13 배 정도 에 머물 고 있 다 " 며 " 유한양행 의 경우 탄탄 한 실적 이 뒷받침 되 는 만큼 실적 개선 상황 을 보 고 판단 해야 한다 " 고 말 했 다 . 대우 증권 은 유한양행 의 올해 매출 과 영업 이익 을 각각 전년 보다 10 . 5 %, 22 . 5 % 증가 한 4549 억 원 , 640 억 원 으로 전망 했 다 . 턴 어 라운드 에 성공 할 것 으로 관측 하 는 첫 번 째 이유 는 신약 개발 제품 인 위궤양 치료제 레바 넥스 와 알마 겔 메로 펜 등 주력 제품 의 매출 이 호조 를 보이 고 있 기 때문 이 다 . 또 미국 와이 어스 와 페니실린 계 항생제 원료 인 PMH 의 7 년 간 장기 공급 계약 을 맺 는 등 핵심 원료 ( API ) 수출 사업 이 새로운 신장세 를 보일 것 으로 전망 된다 . 오리지널 의약품 비중 이 높 아 한 ㆍ미 FTA 이후 에 도 유리 한 고지 를 차지 할 것 으로 예상 된다는 점 도 가치주 로서 매력 적 이 다 . 하태기 SK 증권 연구원 은 " 유한양행 은 재무 구조 가 튼튼 하 고 자체 신약 개발 능력 을 갖추 고 있 다는 점 에서 제약 분야 가치주 로서 위치 가 확고 하 다 " 고 밝혔 다 . 대우 증권 은 투자 의견 ' 매수 ' 와 6 개월 목 표주 가 18 만 5000 원 을 내놓 았 다 . SK 증권 은 목표 주가 로 19 만 6000 원 , 대한 투자 증권 은 19 만 원 을 제시 했 다 . 이미 아 기자 mia @ hankyung . com ⓒ 한국 경제 신문 , 무단 전재 및 재 배포 금지 < 한국 온라인 신문 협회 의 디지털 뉴스 이용 규칙 에 따른 저작 권 을 행사 합니다 >