[ 머니 투데이 전병윤 기자 ] [ 유동 화 증권 전체 46 % 만기 1 년 이내 13 . 3 조 … 신용 보강 어려워 돈줄 막힐 수도 ] 건설사 의 부동산 개발 자금 으로 쓰이 는 프로젝트 파이 낸 싱 ( PF ) 의 만기 1 년 이내 비중 이 전체 의 절반 수준 까지 치솟 으며 빠른 속도 로 단기 화 되 고 있 다 . 주택 경기 침체 가 풀리 지 않 아 자금 마련 이 쉽 지 않 은 가운데 글로벌 금융 위기 후 금융 회사 들 도 만기 연장 을 꺼리 고 있 어 건설사 들 의 단기성 자금 압박 을 가중 시키 고 있 다 . 자료 : NICE 신용 평가 , 동부 증권 4 일 건설업 계 와 신용 평가 업계 에 따르 면 부동산 PF ( 6 월 말 NICE 신용 평가 기준 ) 는 34 조 7000 억 원 으로 , 이중 자산 유동 화 기업어음 ( ABCP ) 과 자산 유동 화 증권 ( ABS ) 형태 로 발행 된 PF 유동 화 증권 규모 는 46 . 4 % 인 16 조 1000 억 원 에 달한다 . PF 유동 화 증권 시장 이 전체 PF 에서 차지 하 는 비중 은 지난 2008 년 11 조 5000 억 원 으로 29 . 6 % 였으나 2009 년 30 . 9 %( 13 조 2000 억 원 ) 로 상승 한 후 2010 년 42 . 8 %( 16 조 1000 억 원 ) 로 치솟 는 등 갈수록 확대 되 고 있 다 . 반면 부동산 PF 대출 은 △ 2009 년 29 조 5000 억 원 △ 2010 년 21 조 5000 억 원 △ 2011 년 상반기 18 조 6000 억 원 등 으로 글로벌 금융 위기 후 뚜렷 한 감소세 를 보이 고 있 다 . 은행 들 이 주택 경기 불황 속 에 건설사 들 의 신용 위험 이 커지 자 신규 대출 중단 과 만기 연장 을 거부 했 기 때문 이 다 . 결과 적 으로 은행 의 부동산 PF 대출 을 유동 화 증권 이 대체 한 것 이 다 . 문제 는 부동산 PF 유동 화 증권 의 경우 1 년 이내 갚 아야 하 는 단기성 자금 이 란 점 이 다 . 공식 통계 가 없 어 정확 한 금액 추정 이 어렵 지만 NICE 신용 평가 가 자체 집계 한 자료 에 따르 면 올 7 월 말 현재 PF 유동 화 증권 발행 잔액 의 60 . 5 % 인 13 조 3000 억 원 이 1 년 이내 만기 도래 한다 . 그만큼 단기 상환 에 대한 건설사 들 의 부담 이 커졌 다는 것 이 다 . PF 대 출채 권 을 기초 자산 으로 삼 아 어음 형태 로 만들 어 투자자 들 에 팔 아 현금 화 시키 는 PF ABCP 의 경우 통상 만기 3 개월 짜리 로 여러 번 끊 어서 발행 하 는데 , 만기 때 매수 자 가 없 을 경우 증권사 에서 매수 해 주 는 ' 매입 약정 ' 을 맺 는다 . 만기 연장 을 보장 해 주 는 일종 의 보험 이 다 . 하지만 최근 증권사 들 이 위험 부담 을 덜 기 위해 PF ABCP 매입 약정 에 소극 적 으로 나서 면서 건설사 들 은 PF 유동 화 를 통한 자금 조달 도 버거운 상황 에 몰리 고 있 다 . 유승우 동부 증권 신용 분석 연구원 은 " 우량 등급 의 ABCP 와 달리 시장 에서 선호도 가 떨어지 는 A 2 - 등급 이하 는 상황 에 따라 만기 상환 이 어려울 수 있 다 " 며 " 더구나 매입 약정 이 없 는 ABCP 는 매수 자 를 찾 기 어려워 자금줄 이 막힐 우려 가 커진 상태 " 라고 말 했 다 . 한 신용 평가 사 관계자 는 " PF 시장 에서 단기 자금 비중 이 높 아 져 금융 경색 등 변수 가 일어나 면 건설사 의 상환 부담 이 일시 에 몰릴 수 있 는 구조 " 라고 지적 했 다 . [ 나 도 부자 가 될 수 있 을까 ? 긴급 추천 스마트 정보 ! ] [ 내 손안 의 스마트 한 경제 정보 머니 투데이 모바일 ] [ 관련 키워드 ] 프로젝트 파이 낸 싱 | PF | ABCP | ABS [ 관련 기사 ] ☞ [ 더 벨 ] 대 주보 PF 보증 , 중소 건설사 에 ‘ 단비 ' ☞ " PF 대안 으로 메자닌 론 도입 해야 " ☞ [ 더 벨 ] 현대엠코 - 한양 , 세 종시 830 억 본 PF 추진 ☞ 부산 저축 銀 , ' 대주주 · 금감원 · PF 부실 ' 때문 에 무너졌 다 ☞ 범양건영 법정 관리 신청 … 중동 PF 채무 결정타 전병윤 기자 byjeon @ < 저작권자 ⓒ ' 돈 이 보이 는 리얼타임 뉴스 ' 머니 투데이 , 무단 전재 및 재 배포 금지 >