위험 안 은 투자 보다 ‘ 안전 빵 ’ 으로 간다 
 이 처럼 연일 터져 나오 는 세계 경제 의 불 안정 성 으로 인해 금융 투자자 들 은 자산 을 안정 적 으로 운용 하 면서 자신 이 목표 한 수익 을 얻 기 위한 고민 이 커지 고 있 는 것 도 사실 이 다 . 이런 상황 으로 인해 금융 자산 을 일정 금액 이상 보유 하 고 있 는 투자자 들 의 자산 운용 이 과거 와 는 많이 달라지 고 있 다 . 
 과거 에 는 높 은 수익 률 을 최우선 순위 에 두 는 경우 가 많 았 지만 , 요즘 은 무 조건 적 인 고 수익 률 보다 물가 상승 률 을 커버 하 면서 도 현재 의 자산 을 안 전하 게 보전 하 려는 욕구 가 더 많 아 졌 다 . 이 는 2000 년 대 중 후반 높 은 수익 을 얻 을 수 있 다고 권유 하 는 금융 업체 직원 말 만 듣 고 파생 투자 상품 같 은 곳 에 무작정 투자 했 다 주가 하락 으로 적 지 않 은 원금 손실 을 맛본 과거 의 학습 효과 때문 인 것 으로 판단 된다 . 또한 현재 의 세계 경제 불안 이 이 를 더욱 가중 시키 는 것 같 다 . 이러 한 학습 효과 로 투자자 들 은 ‘ 하이 리스크 하이 리턴 ’ 의 투자 원칙 을 누구 보다 잘 알 고 있 으며 , 일정 금액 이상 의 자산 을 보유 하 고 있 기 때문 에 위험 이 높 은 투자 보다 는 안전 한 자산 증식 방법 을 더 선호 하 게 됐 다 . 
 주가 · 기초자산 큰 폭 하락 해도 
 원금 보장 되 는 상품 으로 진화 
 위험부담 준 만큼 수익 률 ↓ 
 국내외 경제 불 확실 성 따른 
 투자자 방향 설정 에 도움 
 투자 기간 · 목표 수익 률 · 투자 성향 
 꼼꼼히 체크 후 향후 전망 숙지 
 ◆ 주가 연계 간접투자상품 인기 높 아 져 
 최근 이러 한 추세 를 반영 하 듯 투자자 사이 에서 주식 과 연계 된 간접 투자 상품 인 주가 연계 증권 ( ELS ) 과 같 은 주가 연계 펀드 ( ELF ) 의 판매 가 새롭 게 증가 하 고 있 다 . 
 간접투자상품 의 성격 을 살펴보 면 종전 과 는 달리 고객 이 부담 해야 할 위험 을 상당 부분 덜 어 , 보다 안정 화 되 거나 주가 또는 기초 자산 이 큰 폭 으로 하락 하 더라도 원금 보장 이 이뤄지는 상품 으로 진화 하 고 있 다 . 
 물론 위험 이 줄어든 만큼 제시 하 는 투자 수익 률 이 낮 아 진 것 이 사실 이 지만 , 이러 한 간접 투자 상품 이 정기예금 의 금리 보다 는 훨씬 높 은 수익 을 확보 할 수 있 기 때문 에 투자자 로부터 호응 을 얻 고 있 는 것 이 다 . 
 < 표 1 > 을 보 면 ELS 발행 액 이 2010 년 과 2011 년 의 경우 전년 대비 매우 큰 증가 폭 을 보이 고 있 고 , ELS 시장 에서 공모 상품 보다 사모 상품 의 시장 규모 가 더 큰 것 을 알 수 있 다 . 
 이것 은 사모 상품 이 개별 자산가 들 이 원 하 는 형태 의 상품 , 예 를 들 어 상품 의 구조 나 기초자산 의 종류 , 위험 의 정도 를 고객 이 원 하 는 시기 에 언제 든지 공급 할 수 있 을 만큼 금융 시장 의 여건 이 조성 됐 다는 분석 이 다 . 
 < 표 2 > 처럼 파생결합증권 ( DLS ) 의 연도 별 판매 규모 도 마찬가지 다 . 
 DLS 는 ELS 와 수익 구조 나 발행 방식 이 동일 한 성격 을 띠 지만 수익 률 을 결정 하 는 기초 자산 이 주가 뿐 만 아니 라 금리 , 환율 , 원자재 , 부동산 등 다양 한 파생 상품 으로 만들 어 진 상품 을 말 한다 . 
 고객 으로 하여금 상품 을 선택 할 수 있 는 폭 을 넓히 고 금융 시장 변화 에 따라 적절 하 게 대응 할 수 있 도록 설계 됐 기 때문 에 현재 보다 는 미래 에 활성 화 될 것 으로 전망 된다 . 
 이렇게 사모 상품 이 활성 화 되 면 금융 기관 은 수수료 수입 확대 뿐 만 아니 라 , 자산운용 에 대한 선택 의 폭 을 확대 하 는 효과 가 있 다 . 
 하지만 이러 한 간접 투자 상품 은 말 그대로 투자 상품 이 기 때문 에 가입 하 기 전 반드시 체크 해야 할 유 의 사항 이 있 다 . 
 가장 주의 해야 할 것 은 투자 기간 과 목표 수익 률 , 투자 성향 ( 위험 감내 수준 ) 을 체크 해야 한다는 것 이 다 . 또한 주가 또는 금리 , 원자재 같 은 기초 자산 의 현재 가격 과 향후 전망 에 대해서 도 충분히 숙지 해야 한다 . 
 여기 에 투자 수익 률 을 결정 하 는 방식 과 금융 기관 에서 제시 하 는 수익 률 을 검토 한 후 최장 투자 기간 과 조기 수익 달성 시 수익 상환 조건 을 필수 적 으로 검토 해야 한다 . 이 밖 에 상품 을 판매 하 고 발행 하 는 금융 기관 의 신용 도 나 원금 보장 조건 등 도 이해 한 후 가입 해야 할 것 이 다 . 
 금융 업체 도 고객 의 투자 성향 에 따른 올바른 투자 방법 을 제시 하 고 , 고객 의 니즈 에 적합 한 상품 을 선정 할 수 있 도록 계약 에 앞서 상담 이 선행 돼야 할 것 이 다 . 
 ◆ 다양 한 상품 출시 줄이 어 
 그렇 다면 간접투자상품 은 실제로 어떻게 구성 될까 . NH 농협 은행 의 도움 을 받 아 아직 출시 되 지 않 은 관련 상품 을 알아본다 . 
 가장 눈 에 띄 는 것 은 ‘ KTB 지수 연계 사모 증권 투자 신탁 ( ELS - 파생 형 ) ’ 이 다 . ELS 상품 중 가장 보편 적 인 스텝 다운 형 구조 의 상품 으로 총 투자 기간 은 3 년 , 설정 일 로부터 6 개월 마다 5 번 조기 상환 기회 가 부여 된다 . 만기 때 까지 기초 자산 중 하나 라도 기준 가격 의 40 % 미만 으로 하락 한 적 이 없 다면 연 10 . 1 % 의 수익 을 확보 할 수 있 는 상품 이 다 . 
 이 중 에서 도 가장 눈 에 띄 는 것 은 기초자산 가격 하락 으로 인한 원금 손실 이 일어날 조건 ( 최초 기준 가격 대비 40 % 미만 으로 하 락할 경우 ) 을 최대한 완화 한 것 . 안정 성 을 중시 하 는 투자자 에게 적합 하 다는 설명 이 다 . 
 또 다른 상품 인 ‘ 하이 GOLD / SILVER 연계 사모 증권 투자 신탁 ( DLS - 파생 형 ) ’ 은 런던 귀금속 시장 의 블룸버그 티커 ( Bloomberg Ticker ) 의 런던 금 오후 고시 가격 / 런던 은 고시 가격 ( GOLDLNPM Index 와 SLVRLN Index ) 을 기초 자산 으로 한다 . 
 현재 와 같 은 불 확실 성 이 높 은 경제 상황 에서 안전 자산 으로 선호도 가 높 은 금과 은 을 기초 자산 으로 한 상품 이 다 . 기초자산 의 가격 이 최초 기준 가격 대비 50 % 미만 으로 하락 하 지 않 을 경우 연 12 % 의 수익 을 확보 할 수 있 기 때문 에 선호도 가 높 을 것 으로 판단 된다 . 
 또 다른 주가 연계 간접투자상품 인 ‘ 칸 서 스 트리오 아시아 사모 증권 투자 신탁 ( DLS - 파생 형 ) ’ 은 기초자산 은 JP 모간 증권 이 산출 , 발표 하 는 J . P . Morgan Trio Asia ( KRW ) INDEX 를 기초 자산 으로 하 는 펀드 로서 기초자산 의 상승 률 에 따라 수익 이 결정 되 는 펀드 다 . 
 아시아 주식 및 외환 전략 을 채택 하 는 동시 에 주식 , 채권 , 외환 에 분산 투자 함 으로써 낮 은 변동성 에 기반 한 안정 적 인 투자 수익 률 을 목표 로 한다 . 
 펀드 의 만기 는 3 년 , 1 년 단위 로 지수 상승 률 을 평가 해 수익 이 지급 되 는 원본 추구 형 상품 이 다 . 참여 율 은 140 % 가 적용 될 예정 으로 기초 자산 의 기준 가격 이 10 % 상승 한다면 수익 률 14 % 의 수익 을 획득 할 수 있 다 . 
 NH 농협 은행 대구 PB 센터 김주혁 팀장 은 “ 최근 투자 상품 으로 각광 을 받 고 있 는 ELS 와 DLS 상품 은 국내외 경제 불 확실 성 으로 투자 에 어려움 을 토로 하 는 투자자 들 의 투자 방향 설정 에 도움 이 되 고 있 다 ” 고 말 했 다 . 
 도움 말 - NH 농협 은행 대구 PB 센터