한편 , Merill Lynch 의 수석 전략가 인 Richard Bernstein 은 2002 년 2 / 4 분기 중 미국 증시 에서 주가 의 적정 성 여부 판단 과 관련 하 여 " P / E 비율 의 역수 ( 즉 , 주가수익률 ) 를 채권 수익 률 등 과 비교 하 기 도 하나 이 보다 더욱 중요 한 것 은 수익 자체 의 변동성 과 불 확실 성 이 다 " 라고 함 으로써 P / E 비율 의 역사 적 변동 추이 에 보다 큰 중요 성 을 부여 하 고 있 다 .