업계 관계자 는 ' 삼성 바이오 로직스 의 전례 에 따라 상장 을 앞둔 기업 으로선 이례 적 으로 실적 을 낮추 는 ' 보수 적 회계 처리 ' 를 한 것 ' 이 라며 ' 국제 회계기 준상 으론 문제 될 게 없 는데 정부 의 눈치 를 보 느라 어쩔 수 없이 상장 일정 도 미뤄 지 게 된 셈 ' 이라고 말 했 다 . 당초 이달 초 에 증권 신 고서 를 제출 하 려던 계획 도 2 주일 가량 밀리 게 됐 다 . 투자자 수요 예측 을 거쳐 공 모가 를 확정 하 고 10 월 에 상장 하 려던 계획 역시 불 투명 해졌 다 . 업계 에선 현대 오 일 뱅크 가 실적 ' 부풀리 기 ' 가 아닌 실적 ' 하향 조정 ' 을 택한 만큼 감리 절차 에서 제동 이 걸릴 가능 성 은 낮 다는 입장 을 내놓 고 있 다 . 문제 는 이 같 은 보수 적 접근 방식 으로 현대 오 일 뱅크 의 기업 가치 가 낮 아 지 고 있 다는 것 이 다 . 업계 에 따르 면 현대 오 일 뱅크 IPO 의 대표 주간 사 를 맡 은 NH 투자 증권 과 하나 금융 투자 는 동종 업계 에 쓰 오일 의 투자 지표 를 참고 해 공 모가 를 산정 하 고 있 는 것 으로 알려졌 다 . 이날 매일 경제 신문 과 KB 증권 의 추정 에 따르 면 에 쓰 오일 의 EV / EBITDA 멀티플 ( 배수 ) 은 6 . 5 배 다 . SK 그룹 이 올 상반기 에 IPO 를 추진 했 던 SK 루 브리 컨 츠 기업 가치 산정 때 사용 됐 던 배수 ( 10 배 ) 보다 크 게 낮 은 편 이 다 . 통상 기업 가치 는 해당 사업 부 EBITDA ( 법인세 등 각종 비용 상각 전 영업 이익 ) 에 배수 를 곱해 계산 한다 . 결국 배수 가 기업 가치 산정 의 핵심 인 셈 이 다 . 업계 관계자 는 ' 루 브리 컨 츠 산정 때 적용 됐 던 배수 는 글로벌 정유 업계 평균값 을 감안 했 던 것 ' 이 라며 ' 이후 루브 리 컨 츠 가 기관 수요 예측 에서 ' 찬밥 ' 신세 가 됐 던 만큼 현대 오 일 뱅크 는 이 보다 더 낮 은 값 을 사용 하 게 될 것 ' 이라고 내다봤 다 .