아 는 사람 이 추천 해서 사 봤 다 . 별로 다 . 결국 앞 으로 3 년 간 미국 투자 전망 이 좋 을 테 니까 주식 , 채권 , 부동산 등 에 투자 하 라는 내용 이 다 . 뭐 랄까 . 책 이 어째 엉성 한 편 이 다 . 주장 을 받치 는 근거 도 아주 치밀 하 진 않 다 .   하지만 이 책 에 도 미덕 이 있 다 . 미국 현지 에서 투자 하 는 사람 이 쓴 책 이 라 우리 통념 을 깨 는 이야기 를 많이 하 는데 은근히 설득력 있 다 . 다른 책 에 비해 트럼프 정부 정책 에 대해 상대 적 으로 깊숙히 접근 한다 . 사실 금융 선택법 같 은 이야기 는 처음 들 었 다 . 경제 분야 투자 우선 순위 도 그렇 고 . 트럼프 라면 개무 시 해서 결과 적 으로 진실 을 제대로 규명 하 지 도 못하 는 한국 언론 들 의 이상 한 습성 과 는 크 게 다르 다 . 브렉 시트 와 트럼프 당선 후 주가 가 금방 회복 된 것 은 그만큼 영국 과 미국 의 경제 가 튼튼 했 기 때문 이 다 . 정치 적 이벤트 가 단기 적 인 쇼크 를 만들 수 있 지만 금융 시장 은 결국 펀 더 멘 털 을 따라간다 . 최근 트럼프 랠리 는 엄밀히 말 하 면 트럼프 때문 이   아니 다 . 힐러리 클린턴 이 당선 됐 다 해도 중 장기 적 으로 주 가 움직임 은 크 게 다르 지 않 았 을 것 이 다 . 오바마 정부 에 비해 트럼프 정부 는 좋 은 여건 에서 시작 한다 . 1 ) 공화 당 이 장악 한 의회 의 지원 을 받 을 수 있 고 2 ) 정치 권 에 진 빚 이 없 어 정책 적 으로 자유 로울 수 있 다 . 트럼프 는 인간 적 인 매력 이나 호감 에서 오바마 에 훨씬 미치 지 못하 지만 실제 업무 수행 력 은 훨씬 나 을 것 이 라고 지은이 는 전망 한다 . 　 중국 기업 의 차입 규모 는 세계 1 위 다 . 중국 경제 가 성장 해 왔 기 때문 에 차입 규모 가 큰 것 은 문제 가 아니 다 . 하지만 외화 차입 규모 가 커서 위안 화 가 하락 하 면 부채 부담 이 증가 해 불안감 이 퍼지 고 위안 화 하락 속도 가 빨라질 수 있 다 . 중국 정부 는 이 부분 에 대해 심각히 고민 하 고 있 다 . 트럼프 의 환율 조 작국 지정 을 통한 위안 화 절상 압력 을 그런 점 에서 중국 정부 를 오히려 도와 주 는 조치 다 . 위안 화 절상 은 트럼프 와 중국 모두 좋 다 . 달러화 강세 를 더 방조 할 수 없 는 트럼프 에게 는 도움 이 된다 . 중국 채권 시장 에 는 두 가지 문제 가 있 다 . 자금 을 비 효율 적 인 국영 기업 이 독점 하 는 것 , 부채 상환 에 실패 한 기업 의 파산 절차 가 제대로 갖춰 지 지 않 은 것 이 다 . 위기 가 올 경우 체계 적 인 대응 이 불 가능 하 다 . 문제 를 해결 하 지 못하 면 위기 가 올 수 있 다 . 트럼프 는 도드 프랭크 법 의 빈자리 를 채울 대안 으로 금융 선택법 ( Financial Choice Act 2 . 0 ) 을 제시 한다 . 금융 선택법 은 7 개 원칙 에 근거 하 고 있 는 데 주된 내용 은 1 ) 경쟁 적 이 고 투명 하 며 혁신 적 인 자본 시장 형성 을 통한 경제 성장 을 추구 한다 2 ) 국민 의 세금 을 통한 금융 기관 구제 는 이제 는 없 다 . 즉 대마불사 는 없 다는 의미 다 3 ) 규제 는 단순 해야 한다 등 이 다 . 사실 도드 프랭크 법 은 글로벌 금융 위기 이후 금융 회사 들 의 모럴 해저드 를 방지 하 기 위해 오바마 정부 가 도입 한 것 인데 만드 는 과정 에서 너무 복잡 해져서 실제로 효과 를 낼 수 있 을지 의문시 되 고 있 다고 한다 . 도드 프랭크 법 은 볼커 룰 에 따라 은행 의 사업 영역 을 제한 하 는 대신 책임 을 피할 수 있 는 길 을 완전히 닫 지 않 은 반면 금융 선택법 은 활동 영역 을 넓 게 해 주 고 ( 볼커 룰 폐지 ) 책임 도 강화 했 다 ( 대마불사 불가 ) . 금융 구제 철학 의 차이 를 확연히 보여 주 고 있 다 . ( 그런데 과연 2008 년 과 같 은 글로벌 금융 위기 가 발생 했 을 때 정부 지원 을 하 지 않 을 수 있 을까 . 말 로 는 쉽 지만 그렇게 쉽 진 않 을 것 이 다 . 당시 에 도 미국 정부 가 리만 브러더스 파산 을 방관 해 금융 위기 피해 가 커졌 다는 지적 이 적 지 않 았 다 ) 트럼프 의 경제 정책 은 개인 소득세 인하 와 금융 규제 개혁 이 1 순위 , 기업 법인세 인하 가 2 순위 , 이민 정책 과 오바마 케어 가 3 순위 다 . 트럼프 는 일단 감세 와 금융 규제 개혁 을 통해 수요 위주 의 성장 을 추진 , 2018 년 중 간선거 에서 이기 겠 다는 계획 을 갖 고 있 다 . 오바마 케어 와 이민 장벽 은 그 다음 에 생각 할 수 있 다 . 보호 무역 은 ? 보호 무역 을 포함 한 대외 정책 은 위 의 모든 정책 보다 우선 순위 에서 밀린다 . 감세 , 규제 완화 , 인프라 투자 , 오바마 케어 , 이민 장벽 등 모든 문제 를 해결 하 기 까지 트럼프 노 믹스 의 초점 은 미국 을 벗어나 기 힘들 다 . 미국 채권 시장 에서 금리 가 상승 했 다 . 금리 상승 원인 으로 는 1 ) 인플레이션 기대감 과 FRB 의 금리 인상 전망 이 다 . 2 ) 1 조 달러 인프라 투자 다 . 돈 이 많이 플 리 면 인플레이션 압박 이 심해 지 고 통화 당국 으로선 금리 인상 카드 를 쓰 지 않 을 수 없 다는 논리 다 . 하지만 금리 상승세 는 2017 년 들 어 주춤 해졌 다 . 우선 트럼프 의 인프라 투자 공약 은 정책 우선 순위 에서 밀릴 수 밖 에 없 다 . 의회 와 동의 와 법안 정비 가 필요 하 기 때문 에 전문가 들 은 트럼프 취임 후 최소 1 년 이상 걸릴 것 으로 전망 한다 . 또 FRB 의 통화 정책 방향 은 점진 적 금리 인상 이 다 . 트럼프 발작 이 니 하 면서 금리 급등 가능 성 을 부풀려 걱정 할 필요 는 없 다 . 트럼프 와 재닛 옐런 의장 사이 가 좋 지 않 은 것 은 사실 이 다 . 선거 유세 당시 트럼프 는 옐런 의장 이 정치 적 인 이유 로 저금리 를 유지 한다며 여러 차례 비판 했 다 . 일각 에선 옐런 의 조기 사임 가능 성 얘기 도 흘러나오 고 있 으나 가능 성 은 낮 다 . 그래서 미국 투자 비중 을 늘려야 한다고 지은이 는 주장 한다 . 1 ) 트럼프 시대 의 트렌드 는 강 달러 는 환차익 을 누릴 수 있 고 2 ) 글로벌 위기 대비 보험 용 이 며 3 ) 달러화 보유 의 쓰임새 가 많 으며 4 ) 비 과세 혜택 이 적용 되 기 때문 이 라고 한다 . 개인 의 해외 투자 에서 발생 한 환차익 에 는 대부분 비 과세 혜택 이 주어진다 네 . 그래서 지은이 는 ETF 를 추천 하 는데 . 돈 있 으면 해 보 고도 싶 네 .  