17 / 07 / 03 ( 월 ) 한눈 경제 정보 투자 정보 가 수집 되 는 대로 장중 에 본 블로그 에 계속 업데이트 됩니다 . 장마 감후 에 는 한눈 경제 정보 밴드 에 요약 게시 됩니다 . 밴드 에 가입 하 시 면 매일 아침 추천 종목 을 받 아 보 실 수 있 습니다 . 비밀 투자 리딩 방 으로 오 시 면 차원 이 다른 투자 리딩 써 비스 를 받 게 됩니다 . [ 한눈 경제 정보 밴드 ] http : / / band . us / #!/ band / 56966760 동부 증권 에서 저 와 함께 고 수익 을 올려 보 시 기 를 소망 합니다 . 동부 증권 영업부 정찬 삼 부장 010 - 6321 - 6424 . =====■ 이제 시작 된 한국 가계 의 자산 회복 - 한국 ㅇ 주식 과 부동산 을 중심 으로 한국 가계 의 자산 회복 기조 이어질 것 금융 위기 이후 한국 의 가계 는 연금 과 보험 을 중심 으로 금융 자산 을 보수 적 으로 운용 해 왔 다 . 그러나 최근 글로벌 경기 회복 과 더불 어 전 세계 적 인 금리 정상 화 로 인해 한국 가계 의 위험 선호 가 되살아날 것 으로 예상 된다 . 따라서 지난 16 년 4 분기 를 저점 으로 한국 가계 자산 에서 주식 과 채권 의 상대 비중 은 점차 증가 할 것 으로 예상 된다 . 글로벌 비교 를 통해 보 더라도 아직 국내 가계 의 순 자산 회복 사이클 은 여전히 초기 단계 에 머무르 고 있 기 때문 에 향후 주식 과 부동산 을 중심 으로 한국 가계 의 자산 회복 형태 는 보다 공격 적 으로 진행 될 것 으로 전망 한다 . ㅇ KIS US Macro WAVE – 설비 투자 와 건설 투자 의 동반 부진 5 월 KIS US Macro WAVE 투자 항목 의 부진 이 이어졌 다 . 연초 트럼프 정부 에 대한 정책 기대 감 이 실망감 으로 바뀌 며 기업 설비 투자 에 선행 하 는 자본재 주문 이 부진 한 모습 을 보였 다 . 특히 연초 유가 상승 에 따른 에너지 산업 중심 의 설비 확대 수요 가 최근 유가 하락 으로 다소 조정 될 가능 성 이 높 아 단기간 설비 투자 부분 의 반 등 이 어려울 것 으로 판단 된다 . 또한 최근 4 개월 연속 주택 착공 과 주택 허가 건수 가 둔화 되 며 건설 투자 역시 투자 항목 을 견인 하 기 에 부족 한 것 으로 판단 된다 . ㅇ KIS 머니 맵 확산 지수 하락세 지속 , 자금 유입 강 도 약해 지 는 구간 진입 지난 한 주간 ( 06 . 22 - 06 . 28 ) 선진국 은 주요 12 개 신 흥국 에 총 30 . 6 억 달러 ( 주식 20 . 1 억 달러 , 채권 10 . 5 억 달러 ) 를 투자 하 며 신 흥국 자금 순 유입 규모 가 전 주비 확대 됐 다 . 다만 자금 순 유입 규모 의 확대 가 전주 와 동일 한 중국 A 주의 MSCI 편입 확정 에 따른 중국 주식 형 펀드 중심 의 유입 인 것 으로 나타났 다 . 따라서 중국 을 제외 한 일부 국가 에서 는 전 주비 자금 순 유입 규모 가 소폭 감소 하 는 등 자금 유입 강도 가 약해 지 는 흐름 인 것 으로 판단 된다 . ■ 미인 대회 는 진행 중 - NH ■ 엔에스 : 18 년 성장 스토리 기대 - 골든 브릿지 1999 년 도 에 설립 되 었 으며 2 차 전지 부문 에서 대 기업 위주 로 마케팅 한 결과 LG 화학 이 주요 고객 이 되 었 다 . LG 화학 이 ' 10 년 에 2 차 전지 투자 가 지연 으로 동사 의 실적 이 악화 되 었 다 . ( 당시 2 차 전지 매출 비중 40 %, LCD Laser 매출 비중 60 %). ' 11 년 부터 고객 다변 화 위해 중국 진출 을 시도 했 고 ' 12 년 말 부터 중국 고객 확보 하 면서 실적 을 개선 해 나아갔 다 . 주요 제품 은 리튬 폴리머 파우 치 타입 배터리 ( vs 리튬 폴리머 캔 타입 배터리 : Degassing 공정 없 음 ) 생산 공정 에 들어가 는 자동 화 시스템 ( 장비 ) 이 고 세부 사항 은 아래 와 같 다 . ① 조립공 정 ( 전극 과 원재료 를 가공 및 조립 하 여 완성품 을 만드 는 공정 ) 에 들어가 는 장비 총 7 종류 , Turn - key 방식 으로 수주 ② 디게 싱 공정 ( 전극 공정 부터 활성 화 공정 을 거치 는 동안 전지 내 에 축전 된 가스 를 상온 에서 배출 시키 는 공정 ) 에 들어가 는 장비 총 4 종류 , Turn - key 방식 으로 수주 ㅇ 2 차 전지 시스템 사업 에서 두각 을 나타내 다 주요 사업 은 ① 2 차 전지 생산 에 필요 한 자동 화 시스템 ( 매출 비중 80 %), ② 광학 필름 , 차량 용 특수 필름 생산 라인 에 사용 되 는 레이저 응용 시스템 ( 매출 비중 20 %) 제작 이 다 . 동사 는 2 차 전지 공정 중 ‘ 조립 공정 ’ 과 ‘ 디게 싱 공정 ’ 에 들어가 는 자동 화 시스템 라인 ( 장비 ) 제작 능력 을 보유 하 고 있 다 . 또한 삼 원계 배터리 ( NCA , NMC ) 뿐 아니 라 LFP 등 배터리 생산 방식 에 상관없이 동사 의 자동 화 시스템 은 모든 방식 에 적용 된다 . 따라서 2 차 전지 사업 에서 경쟁력 이 있 다고 판단 한다 . ㅇ ‘ 17 년 최 대실 적 전망 , 주가 는 상당 부분 반영 ‘ 16 년 매출 은 296 억 원 , 고객 별 비중 은 LG 화학 50 %, SK 이노베이션 20 %, 중국 30 %, 일본 1 % 미만 이 다 . ‘ 17 년 매출 은 역대 최대 규모 인 550 억 원 ( YoY + 85 . 8 %) 영업 이익 63 억 원 ( YoY + 216 . 3 %) 로 추정 한다 . 최대 실적 이 전망 되 는 이유 는 ① 중국 向 2 차 전지 자동 화 시스템 수주 증가 ( ‘ 16 년 2 개 업체 에서 ‘ 17 년 4 개 의 업체 로 고객 확대 ) , ② ‘ 갤럭시 노트 7 발화 사건 이후 기존 에 중국 업체 가 삼성전자 에게 제공 하 던 물량 이 Sony 에게 일부 넘어갔 기 때문 이 다 . 동사 의 모바일 배터리 라인 이 Sony 에게 채택 되 면서 ‘ 17 년 에 Sony 매출 비중 이 20 % 까지 증가 할 전망 이 다 . 최 대실 적 관련 모 멘 텀 은 현재 상당 부문 주가 에 반영 된 것 으로 판단 한다 ( 현재 주가 ‘ 17 년 예상 EPS 대비 15 배 수준 ) . ㅇ 변수 – 중국 , 미국 전기차 불 확실 성 , 주요 고객 의 투자 집행 시기 ' 18 년 부터 중국 의 친환경 차 쿼터 제 와 Credit 제도 도입 효과 를 고려 하 여 중국 전기차 시장 규모 를 산출 해 보 면 , 3 년 후 3 배 이상 커질 것 으로 전망 한다 . 중국 전기차 배터리 생산 업체 들 의 설비 투자 증가 는 예상 되 지만 동사 의 주요 고객 인 LG 화학 의 투자 스케줄 이 변수 이 다 . 동사 의 자동 화 시스템 기술 경쟁력 을 고려 했 을 때 ‘ 18 년 최대 CAPA 가동 , 매출 1 , 000 억 원 ( OPM 10 ~ 13 %), ' 18 년 하반기 에 추가 CAPA 증설 로 ( 매출 350 억 원 기준 , 증설 기간 3 개월 ) 이어지 는 성장 스토리 는 가능 한 시나리오 다 . 하 지만 LG 화학 의 중국 불 확실 성 , 미국 전기차 보조금 혜택 중단 등 은 지켜봐야 할 변수 이 기 때문 에 주요 고객 의 투자 집행 확인 후 투자 의견 을 제시 할 예정 이 다 . ■ 종목별 연간 이익 성장 율 업데이트 필수 시기 - 하나 ㅇ 2 분기 실적 시즌 앞두 고 이 익추 정치 수정 을 추종 하 려는 시장 성향 뚜렷 2 분기 실적 시즌 을 앞두 고 이익 상하 향 여부 를 추종 하 려는 시장 성향 이 펼쳐지 고 있 다 . 보 고서 발간 후 이익 컨 센서스 가 상향 된 종목 군 들 의 주가 가 상승 하 는 흐름 이 나타나 고 있 다는 의미 이 다 . 이러 한 흐름 은 특히 1 분기 확정 실적 발표 이후 부터 강하 게 나타났 다 . 올해 + 8 . 5 % 를 기록 하 고 있 는 이익모 멘 텀 팩터 는 최근 3 개월 동안 에 만 + 6 . 3 % 를 기록 하 여 최근 높 은 성과 를 기록 중 이 다 . 이 는 투자자 들 이 어 닝 서프라이즈 를 기록 한 1 분기 확정 실적 을 연간 실적 에 대한 좋 은 힌트 로 활용 했 다는 증거 도 된다 . 현재 도 꾸준히 이익 에 대한 추정 치는 변하 고 있 다 . 변하 고 있 는 종목별 이익 컨 센서스 를 최근 ( Latest ) 수치 로 업데이트 시켜서 기존 대비 변화 된 올해 이익 증가 율 을 살펴보 는 것 은 매우 의미 가 있 는 일 이 라고 생각 한다 . 우리 가 모르 고 있 던 이익 을 반영 하 려는 수급 적 움직임 은 2 분기 실적 프리뷰 와 확정 ( 잠정 ) 실적 이 발표 되 는 7 월 에 핵심 적 인 ‘ 계절 성 ’ 이 다 . ㅇ Latest 실적 이 급증 하 거나 실적 상향 에 비해 주가 가 덜 반영 된 종목 에 관심 최근 실적 이 주가 로 반영 되 지 못할 정도 로 급하 게 변동 이 있 었 거나 다소 새로운 실적 개선 이 아니 더라도 실적 상향 에 비해 주가 가 덜 반영 된 종목 에 대한 관심 이 필요 하 다 . 왜냐하면 7 월 은 실적 프리뷰 시즌 이 기 도 하 지만 대형주 들 은 잠정 실적 발표 가 예정 되 있 기 때문 이 다 . 그렇 다면 실적 개선 이 예상 된 종목 의 실적 발표 는 호재 소멸 이 되 어 버리 게 된다 . 결국 실적 상향 폭 도 크 며 실적 개선 에 대한 ‘ 인지 기간 ’ 이 짧 은 종목 이 유리 할 것 이 다 . 코스모 화학 ( ’ 17 년 OP 컨 센서스 최근 1 개월 간 + 33 % 상향 , 이하 동일 의 미 ) , 비 에 이치 ( + 17 %), 대한 약품 ( + 18 %), 티케이 케미 칼 ( + 27 %), AJ 네트 웍스 ( + 7 %), 애경 유화 ( + 8 %), 아시아나항공 ( + 6 %), TBH 글로벌 ( + 10 %), 테 라세미 콘 ( + 7 %), 태평양 물산 ( + 6 %), 한국 화장품 ( + 7 %) 등 의 종목 은 현재 2 분기 프리뷰 ( 예상 보고서 ) 얼리 버드 라고 볼 수 있 는 애널리스트 의 추정 치가 기존 에 비해 큰 폭 으로 높 아 진 종목 이 라고 볼 수 있 다 . 그렇 게 때문 에 이후 잇따르 는 프리뷰 보고서 들 은 이러 한 추세 를 가속 화 시킬 것 이 다 ( 애널리스트 추정 치 신뢰 도 높 다고 가정 ) . ㅇ 은행 , 증권 , 반도체 , 기계 , 항공 등 은 연간 실적 상향 조정 의 핵심 섹터 현재 2 분기 및 연간 이익 이 상향 되 는 유망 섹터 는 은행 , 증권 , 반도체 , 기계 , 항공 등 이 다 . 반 대로 자동차 부품 , 방송 엔터 , 유틸리티 등 의 섹터 는 이익 하향 조정 이 심화 되 고 있 다 . 시장 의 관심 이 2 분기 확정 실적 수치 기반 으로 연결 된다면 내수 와 수출 , 가치 와 성장 등 이분법 적 인 스타일 컨셉 보다 는 실적 개선 업종 과 종목 으로 맞춰질 수 있 을 것 이 다 . 굳이 따지 자면 현재 2 분기 실적 이 유망 할 것 으로 예상 되 는 업종 군 은 최근 성장 대비 부진 했 던 가치주 색채 를 보인다는 점 도 유의 해야 한다 . 너무 긴 호흡 보다 는 당장 이익모 멘 텀 이 발산 되 는 종목 군들 에 관심 을 둘 필요 가 있 다 . ■ 옐런 수수께끼 ( Yellen ’ s conundrum ) 를 풀 어 보 자 - 하나 ㅇ그린스펀 수수께끼 의 회고 : 돌이켜 보 면 결국 역사 는 반복 되 기 도 한다 6 월 FOMC 에서 연준 이 정책 금리 를 올리 고 연내 대차 대조표 축소 가능 성 을 시사 했 음 에 도 불구 하 고 장기 금리 는 오히려 하향 안정 화 되 었 고 , 이 로써 미국 의 장 단기 금리 차 는 최근 80 bp 수준 까지 가파르 게 축소 되 었 다 . 비록 시차 가 걸리 기 는 하지만 통상 장 단기 금리 차 축소 는 장기 경제성장 의 둔화 를 암시 할 뿐 만 아니 라 , 경험 적 으로 도 장 단기 금리 차 가 역전 되 고 1 ~ 2 년 이 지나 면 미국 은 경기 침체 를 맞이 하 고는 했었 다 . 하지만 이러 한 장 단기 금리 차 축소 는 그리 낯설 지 않 다 . 지난 2004 년 연준 이 금리 인상 을 지속 적 으로 단행 한 이래 장기 금리 가 시장 의 예상 과 달리 안정 되 면서 ‘ 그린스펀 수수께끼 ’ 로 지칭 된 경험 이 있 다 . 이후 글로벌 불 균형 으로 인한 중국 의 대 규모 국채 보유 라는 수급 요인 이 자리 잡 고 있 다는 사실 이 확인 되 었 고 , 미국 경기 의 점진 적 인 탄력 약화 나 연준 의 베이비 스텝 방식 의 금리 인상 등 도 원인 으로 지목 되 며 수수께끼 는 풀렸 다 . ㅇ 옐런 수수께끼 의 실마리 찾 기 : 장 단기 금리 차 축소 되 나 수급 등 에 의한 주기 적 반 등 예상 그리 스펀 수수께끼 의 경험 을 되돌 아 보 면 현재 안정 적 인 미국 시장 금리 와 장 단기 금리 차 축소 는 저성장 이 라는 구조 적 인 요인 과 더불 어 인플레이션 기대감 후퇴 및 포워드 가이던스 로 인한 연준 통화 정책 의 예측 성 강화 등 을 내포 하 고 있 다 . 이러 한 점 에서 장 단기 금리 차 축소 는 중 장기 적 으로 진행 될 가능 성 이 커 보인다 . 그러나 장 단기 금리 차 축소 의 속도 는 비교 적 완만 할 것 이 며 때로 는 주기 적 인 확대 가 나타날 것 으로 예상 된다 . 성장 탄력 이 다소 둔화 되 고 있 지만 선별 적 인 고정 투자 와 소비 의 견인력 등 으로 미국 이 당분간 경기 침체 에 빠질 가능 성 은 낮 은 데 다 , 연준 의 대차 대조표 축소 와 미 달러 약세 및 환율 보고서 경 계감 등 은 수급 측면 에서 미국 의 시장 금리 를 주기 적 으로 끌 어 올리 려 할 것 이 기 때문 이 다 . ㅇ 전략 적 시사점 : 주식 등 위험 자산 우위 유지 하나 7 부 능선 진입 에 대한 준비 도 병행 지난 경험 을 적용 해 보 면 미국 의 장 단기 금리 차 가 역전 되 기 에 는 일단 1 년 여 의 시간 이 더 필요 해 보인다 . 즉 미국 경기 의 중 장기 정점 형성 과 는 아직 시간 적 여유 가 있 다 . 사실 그린스펀 수수께끼 당시 에 도 시장 과열 에 대한 우려 가 뒤따라 왔 지만 상당 기간 미국 주식 과 채권 의 동반 개선 이 진행 되 었었 다 . 따라서 전략 적 인 차원 에서 는 한국 증시 를 비롯 한 글로벌 주식 에 대한 보유 유인 은 여전히 큰 것 으로 판단 하 고 있 다 . 다만 미국 의 단기 경기 순환 사이클 이 하락 하 고 있 고 , 긴 호흡 에서 미국 의 장 단기 금리 차 축소 가능 성 등 을 염두 에 두 고 글로벌 채권 등 안전 자산 역시 일정 부분 확보 하 는 것 이 바람직 한 것 으로 여겨진다 . 따라서 3 / 4 분기 에 도 국내외 주식 이 투자 매력 측면 에서 상대 적 우위 를 점하 고 있 다는 기존 입장 을 유지 하 지만 , 큰 그림 에서 는 채권 등 과 의 균형감 을 유지 하 는 바벨 스타일 의 포트폴리오 전략 을 권하 고 있 다 . ■ 제약 / 바이오 : 현대차 ㅇ 주요 이슈 와 결론 - 대표 바이 오 시 밀러 업체 인 삼성 바이오 로직스 와 셀 트리 온의 다양 한 호재 에 따라 국내 주식 시장 내 제약 바이오 기업 시가총액 전월 대비 11 % 증가 . 국내 Healthcare P / B Fwd . 6 월 말 기준 3 . 5 배 까지 multiple 상향 되 었 으며 , 이 는 2016 년 악재 와 호재 가 겹쳤 던 2016 년 연평균 3 . 6 배 와 유사 한 수준 으로 현재 투자 심리 유지 될 것 으로 판단 . ㅇ산업 전망 - 규제 완화 와 신약 효과 강조 되 며 글로벌 제약 바이오 센티멘탈 개선 중 이 며 , 국내 주식 시장 내 3 Q 17 중 대형 바이오 업체 IPO 예정 되 어 있 어 비중 확대 가능 할 것 으로 예상 . 국내 제약 시장 의 경우 현지 에서 영업 중 인 글로벌 제약사 규제 심화 에 따라 자체 개발 개량 / 신약 확보 중 인 국내 전통 제약사 실적 개선 가능 할 전망 . I . 글로벌 헬스 케어 Index 및 처방 의약품 관련 ( 1 ) 미국 S & P 500 MSCI Healthcare 지수 P / E Fwd . 기준 17 . 2 배 거래 중 으로 지난 달 16 . 4 배 대비 투자 심리 개선 . 기준 Index 인 S & P 500 지수 P / E Fwd . 대비 1 . 4 배 Discount 받 으며 할인 폭 축소 . ( 2 ) 세계 MSCI Healthcare 지수 P / E Fwd . 기준 19 . 7 배 거래 중 ( 지난 달 18 . 9 배 ) . MSCI index 평균 대비 2 . 4 배 Premium 에 거래 중 ( 지난 달 1 . 6 배 Premium 대비 격차 확대 ) . ( 3 ) 일본 MSCI Healthcare 지수 P / E Fwd . 기준 24 . 6 거래 중 으로 지난 달 과 유사 한 수준 이 며 , NIKKEI 225 지수 P / E Fwd . 17 . 9 배 대비 7 . 2 배 Premium 에 거래 중 . 글로벌 대형 제약사 ‘ 17 년 5 월 처방 의약품 USD 12 . 3 bn 처방 되 며 YoY 7 . 9 % 역 성장 . 고가 의 면역 항암제 ( 키트 루 다 , 옵 디보 , 여보 이 등 ) 적응증 확대 중 으로 높 은 성장 지속 될 것 으로 예상 . II . 국내 주식 시장 내 헬스 케어 산업 관련 - 6 월 30 일 기준 헬스 케어 종목 시가총액 110 . 4 조 원 기록 하 며 , 전월 99 . 6 조 원 대비 10 . 9 % 증가 . 동기간 전체 주식 시장 內 헬스 케어 종목 비중 5 . 9 % 에서 6 . 4 % 로 비중 확대 . 하반기 중 셀 트리 온 헬스 케 어 및 티 슈 진 등 대형 IPO 예정 되 어 있 어 , 제약 바이오 비중 확대 가능 할 전망 . 자체 개발 개량 신약 을 확보 한 중 / 대형 제약사 의 시장 추정 치 부합 하 는 양호 한 2 분기 실적 예상 되 며 現 센티멘털 유지 예상 . - 국내 전체 헬스 케어 P / B Fwd . 3 . 5 배 거래 중 으로 지난달 3 . 2 배 대비 상승 . 지난달 대비 비중 확대 카테고리 는 바이 오 시 밀러 4 . 5 % 가 유일 하 며 대형 제약사 - 1 . 3 % 비중 축소 . 하반기 중 해외 진출 기대 치 높 아 짐 에 따라 바이 오 시 밀러 , 생명 공학 , 대형 제약 카테고리 양호 한 주가 흐름 전망 . III . 국내 원외 처방 액 시장 관련 - 5 월 국내 원외 처방 액 UBIST 기준 1 조 88 억 원 처방 액 ( YoY 9 . 6 %) 기록 하 며 높 은 성장 기록 하 였으며 , 제약 바이오 산업 육성 강조 되 며 단기 적 으로 약가 인하 가능 성 낮 을 것 으로 예상 . 최근 3 개월 처방 액 기준 지난달 대비 피부 질환 용 5 . 8 % 로 가장 높 은 성장 기록 하 였으며 , 모든 ATC 별 3 ~ 5 % 수준 양호 한 성장 지속 될 것 으로 전망 . - 커버리지 종목 5 월 원외 처방 조 제액 평균 성장률 ( YoY 9 . 6 %) 대비 높 은 제약사 : 대원 제 약 26 . 3 %, 유한양행 17 . 3 %, 한미 약품 12 . 4 %, 종근당 11 . 7 %, 삼 진제 약 11 . 0 % 기록 ( 보령 제 약 2 . 5 % 성장 하 며 시장 평균 하회 ) . IV . 의료 기기 국내외 수출입 관련 - ‘ 17 년 5 월 의료 용 기기 수출액 USD 203 mn ( 약 2 , 310 억 원 ) 기록 하 며 YoY 4 . 3 % 성장 . 동기간 의료 용 기기 수입액 USD 238 mn ( 약 2 , 710 억 원 ) 기록 . 월간 미국 향 의료 기기 수출액 USD 38 mn ( YoY - 0 . 7 %), 중국 향 의료 기기 수출액 USD 27 mn ( YoY 17 . 1 %) 기록 하 며 중국 향 성장 지속 . 지난 달 대비 높 은 성장률 둔화 추세 . - 5 월 의료 기기 수출 중 미국 비중 18 . 6 %, 중국 비중 13 . 4 % 으로 전년 평균 대비 중국 비중 증가 중 . ㅇ KCC / 포스코 의 보유 지분 , 전략 적 보유 가능 성 에 무게 현대 미포 조선 의 현대 로 보 틱 스 지분 8 % 매각 이후 시장 의 궁금증 은 KCC 와 포스코 가 각 보유 한 7 . 01 %, 1 . 94 % 의 지분 처리 방향 이 다 . 현대 미포 조선 의 지분 매각 은 순환 출자 해소 를 위해 거쳐야 할 단계 이 고 , KCC / 포스코 보유 지분 은 별개 이슈 이 다 . 일부 시장 에서 는 유상 증자 가격 결정 시점 에 KCC , 포스코 가 현대 로 보 틱 스 지분 을 집중 매각 할 것 이 라는 우려 가 있 지만 , 우리 는 상기 전망 에 부정 적 이 다 . 첫째 , KCC / 포스코 이사회 의 의사 결정 의 기반 은 현대 중공업 의 지주 전환 이 아닌 KCC / 포스코 의 실익 과 주주 에 있 다 . KCC / 포스코 의 경영진 판단 아래 현재 현대 로 보 틱 스 가 과대 평가 되 어 주가 하락 이 예상 된다면 지분 매각 을 검토 하 겠 지만 , 반대 의 경우 라면 검토 사안 이 아닐 것 이 다 . 향후 현대 오 일 뱅크 의 상장 , 현대 글로벌 서비스 의 고속 성장 이 예상 된다는 점 에서 KCC / 포스코 는 매각 차익 을 최대 화 하 는 시점 을 고민 할 것 이 다 . 둘째 , 우리 는 KCC / 포스코 가 현대 중공업 / 현대건설 기계 / 현대 일렉트릭 은 매각 하 더라도 현대 로 보 틱 스 지분 은 장기 보유 할 가능 성 이 높 다고 판단 한다 . KCC / 포스코 입장 에서 현대 로보 틱 스 지분 은 현대 중공업 그룹 과 전략 적 관계 를 구축 하 고 , 양 그룹 간 의 사업 을 진행 하 는 데 도움 이 될 것 으로 판단 되 기 때문 이 다 . KCC 가 삼성물산 지분 을 대거 보유 해 삼성그룹 전체 와 사업 기회 가 예상 된다는 점 과 도 일맥상통 하 다 . 따라서 지분 매각 에 따른 단기 현금 확보 보다 지분 보유 로 장기 사업 기회 를 모색 할 가능 성 이 높 다 . 현대 로 보 틱 스 입장 에서 도 KCC / 포스코 의 지분 보유 는 긍정 적 이 다 . 지분 스왑 이후 오너 일가 의 현대 로 보 틱 스 지분 은 30 % 내외 로 예상 되 는 데 향후 소액 주주 의 의결권 강화 를 고려 하 면 , 오너 일가 입장 에서 도 KCC / 포스코 가 백 기사 로 남 는 것 이 유리 하 다 . 삼성물산 - 엘리엇 분쟁 당시 삼성그룹 의 삼성물산 지분 율 은 30 % 수준 에 불과 했 다 . 따라서 최근 KCC / 포스코 보유 지분 에 대한 우려 에 대해서 는 부정 적 이 다 . ■ 석유 화학 / 정유 주간 동향 : 이 보다 좋 은 매수 시점 이 있 을까 ? - 하나 ㅇ석유화학 : 급격 한 재고 하락 과 가격 반 등 1 ) 유가 상승 으로 전반 강세 . 특히 , MEG , BD / SBR , SM 상승 뚜렷 2 ) MEG 는 WoW + 2 . 8 % 상승 하 며 강세 유지 . 마진 은 연초 수준 까지 상승 해 5 년 밴드 상단 . 중국 MEG 재고 가 WoW - 14 % 급락 하 며 약 8 개월 래 최저치 를 기록 한 영향 . 전방 폴리에스터 가동 률 이 86 % 로 높 은 가운데 , 일부 운송 지연 이 겹침 . 화섬 체인 의 견조 한 펀 더 먼 털 지속 확인 중 3 ) BD 는 7 월 물량 확보 를 위한 타이어 업체 의 SBR 재고 축적 에 따라 WoW + 7 . 1 % 로 2 주 상승 . 천연고무 / 합성 고무 각각 WoW + 8 %/+ 2 % 상승 . 중국 Sinopec 은 내수 BD 가격 을 10 % 상향 4 ) 동 중국 SM 재고 또한 급락 ( WOW - 27 %) 하 며 6 개월 래 최저치 를 기록 했 고 가격 은 상승 5 ) LC 타이탄 은 Valuation 관련 추가 논의 에 따라 상장 가 결정 지연 . 기존 5 . 2 ~ 4 . 9 조 의 상장 가치 하향 여지 존재 . 상장 기대 감 이 주가 에 반영 되 지 않 았 다는 점 과 최근 시황 반 등 감안 시 영향 은 제한 적 ㅇ 정유 : 정제 마진 3 주 상승 . 추가 개선 가능 성 높 아 져 1 ) 정제 마진 3 주 상승 . 휘발유 , 등 / 경유 중심 상승 2 ) 미국 가동 률 이 94 ~ 95 % 에서 92 % 대로 하락 하 며 공급 부담 이 완화 된 점 2 ) 아시아 석유 제품 재고 가 최근 큰 폭 으로 하락 한 점 을 감안 하 면 정제 마진 은 추가 개선 가능 성 이 높 은 것 으로 판단 됨 ■ IT 에서 자본 재로 의 Slightly - Rotation ㅇ 왜 시장 은 IT 에서 자본재 로 이동 하 나 ? 지난주 글로벌 중앙은행 의 통화 정책 정상 화 에 대한 의지 확인 으로 시장 금리 가 급등 하 자 성장 선호 국면 이 소강 상태 에 접어들 면서 IT 섹터 가 조정 을 받 았 음 . 반면 , 자본재 섹터 의 수익 률 이 양호 했 음 . 만약 금리 의 상승 이 당분간 지속 될 수 있 다고 하 면 자본재 에 좀 더 관심 을 가져야 할 것 이 고 IT 에 대해서 는 주의 가 필요 . 금리 상승 의 지속 성 여부 에 있 어 핵심 팩터 는 여전히 유가 라고 판단 ㅇ 핵심 은 유가 모 멘 텀 : 완만 한 반 등 예상 최근 유가 약세 의 요인 이 었 던 미국 원유 생산 증가 문제 는 , 셰 일 오 일 업체 들 이 유가 의 흐름 에 맞춰 생산 속도 를 조절 중 인 것 으로 보임 에 따라 우려 가 해소 되 고 있 는 것 으로 판단 . 한편 원유 및 가솔린 수요 부진 우려 도 있 지만 미국 경기 가 여전히 견조 한 상황 에서 드라이빙 시즌 의 효과 를 간과 해서 는 안 될 것 으로 판단 . 결국 유가 가 43 ~ 50 달러 밴드 내 에 다시 안 착해 하락 하 던 유가 모 멘 텀 이 안정 화 내지 완만 하 게 반등 하 면 , 연초 이후 계속 부진 했 던 경기 서프라이즈 지수 가 바닥 을 다지 고 반등 할 가능 성 이 높 으며 금리 도 완만 하 게 상승 할 수 있 는 여건 이 마련 될 것 임 ㅇ 당분간 자본재 의 상대 적 인 강세 를 전망 따라서 당분간 자본재 및 은행 섹터 주가 는 전반 적 으로 상승 탄력 을 받 을 수 있 을 것 으로 보임 . 반면 성장 에 대한 기대 로 더욱 뜨겁 게 달궈 졌 던 IT 주가 는 상대 적 으로 약세 를 보일 전망 . 특히 IT 하드웨어 업종 중 성장 성 을 과대평가 한 나머지 주가 의 상승 속도 가 향후 이익 전망 치 상승 속도 보다 가팔랐 던 종목 에 대해서 는 주의 가 필요 . 한편 반도체 업종 은 IT 섹터 내 에서 도 PBR 이 낮 은 편 이 고 배당 수익 률 이 양호 한 편 으로 성장 선호 심리 가 약해져 도 그 영향 이 크 지 는 않 을 전망 ■ 커패시터 ( 콘덴서 ) : 시나브로 성장 을 꿈꾸 다 - 대신 ■ 철강 / 비철 주간 동향 : 중국 철강 가격 반 등 - 하나 금융 투자 ㅇ철강금속 지표 동향 - 중국 철강 유통 및 선물 가격 ( SHFE ) : 원재료 , 특히 철광석 가격 상승 과 리커창 총리 의 철강 및 석탄 설비 감축 지속 강화 발언 으로 강한 반 등 실현 - 국내 철강 가격 : 부진 한 내수 에 도 불구 , 중국 수입 산 가격 상승 에 힘입 어 강세 로 전환 - 귀금속 : 미국 1 분기 GDP 확정 치 상향 으로 기준 금리 추가 인상 가능 성 높 아 지 면서 약세 기록 - 산업 용 금속 : 낙폭 과 대 인식 확대 로 전반 적 인 가격 상승 . 특히 지난주 아연 에 이어 연 가격 상승 폭 이 두드러짐 ㅇ철광석 가격 2 주 만 에 21 . 3 % 나 상승 , 지속 여부 불 투명 : 6 월 중순 50 불 / 톤 중반 으로 하락 했 던 철광석 가격 이 2 주 만 에 21 . 3 % 상승 하 며 60 불 / 톤 중반 으로 회복 . 리커창 총리 의 “ 세계 경제 포럼 ” 에서 의 철강 , 석탄 등 과잉 낙후 된 산업 에 대한 구조 조정 지속 의지 피력 과 선물 시장 에서 의 투기 세력 유입 도 철광석 가격 상승 을 부채 질 한 것 으로 판단 . 기대감 에 따른 일시 적 인 반 등 요인 을 제외 하 면 기본 적 으로 는 여전히 공급 과잉 부담 확대 로 철광석 가격 상승 지속 가능 성 은 제한 적 . 전 세계 철광석 공급 과잉 은 1 억 톤 규모 로 1 . 35 억 톤 에 달하 는 중국 내 철광석 재고 감안 시 , 내수 침체 로 원료 회전 이 원활 하 게 이뤄지지 않 을 경우 재고 적체 는 더욱 심각 해질 전망 . ■ 달리 는 말 에서 뛰어내리 는 것 도 위험 하 다 - 미래 대우 IT 투자자 들 의 고민 이 깊 어 지 고 있 다 . 1 년 간 지속 적 으로 주가 가 상승 하 여 대부분 IT 대형주 들 이 신고 가 수준 이 고 , 밸류 에 이 션 도 저 평가 영역 은 아니 기 때문 이 다 . 차익 실현 욕구 가 높 을 수 밖에 없 다 . 그러나 아직 차익 실현 을 해야 할 시기 가 아니 라고 판단 된다 . 실적 개선 이 계속 되 고 있 고 , 투자 대안 도 부족 하 기 때문 이 다 . IT 는 하반기 에 도 실적 개선 이 지속 될 전망 이 다 . 메모리 가격 이나 패널 가격 도 과거 처럼 급락 할 가능 성 이 크 지 않 다고 판단 된다 . 어려운 시기 를 견뎌온 업체 들 이 과거 의 경험 을 통해 공급 을 조절 할 가능 성 이 크 다 . 가격 이 급락 하 지 않 는다면 3 Q 17 성수기 진입 에 따른 긍정 적 인 효과 가 기대 된다 . MLCC 나 LED 같 은 부품 도 가격 상승 이 시작 되 었 다 . 몇 년 간 의 구조 조정 으로 생산 가능 업체 가 줄어들 었 고 , 고 가 가전제품 / OLED TV / 새로운 기능 의 스마트폰 등 의 판매 가 호조 를 보이 고 있 기 때문 이 다 . 3 개월 간 업종 별 17 년 순이익 컨 센서스 변화 율 도 IT 가 16 . 4 % 로 가장 높 다 . 실적 개선 가능 성 이 가장 크 다는 것 이 다 . 자율 주행 자동차 / 의료 장비 / 인공지능 제품 등 신 시장 이 열리 고 있 는 것 도 긍정 적 이 다 . 최근 MLCC 등 의 가격 상승 은 자동차 산업 때문 이 다 . 자동차 전장화 로 인해 기존 부품 업체 들 이 자동차 산업 으로 역량 을 집중 하 고 있 다 . 높 은 마진 때문 이 다 . 이 로 인해 IT 용 은 부족 한 부품 이 생겨나 고 있 다 . 2018 년 에 도 이런 상황 은 더욱 가속 화 될 것 이 다 . 결국 하반기 에 도 IT 가 주목 받 을 가능 성 이 크 다 . 달리 는 말 에서 뛰 어 내리 기 보 다는 얼마 까지 달릴 지 지켜보 는 것 이 맞 는 투자 전략 이 라고 판단 된다 . ■ 대한민국 IT 전성시대 , 실화 인가요 ? - 대우 ㅇ 반도체 : 최근 시장 에 3 분기 메모리 가격 이 한 자릿수 초반 상승 가능 하 다는 전망 이 컨 센서스 로 형성 중 이 다 . 여전히 양호 한 시황 이 지만 3 분기 가격 상승 폭 은 상반기 의 급격 한 상승 대비 둔화 될 전망 이 다 . 아이폰 8 과 양호 한 머신 러닝 서버 등 수요 측면 에서 긍정 적 인 요인 이 나타나 고 있 다 . 2 분기 진행 된 PC 와 모바일 재고 조정 도 일부 마무리 된 것 으로 판단 된다 . 하지만 , 상반기 급등 한 메모리 가격 으로 인해 세트 업체 들 의 가격 저항 움직임 도 나타나 고 있 다 . 3 분기 부터 삼성전자 평택 팹 , SK 하이닉스 M 14 2 층 3 D NAND 캐 파 등 의 가동 시작 과 도시바 정상 화 등 으로 NAND 공급 은 증가 할 것 으로 예상 한다 . 메모리 업체 보다 는 투자 증가 로 인한 장비 / 재료 업체 들 에 대한 투자 집중 을 추천 한다 . ㅇ 디스플레이 : 6 월 TV 패널 가격 은 65 인치 를 제외 하 고 소폭 하락 하 였 다 . IT 패널 의 경우 로우 엔드 모니터 를 중심 으로 큰 폭 하락 하 였 다 . ( 노트북 유지 , 모니터 - 1 . 4 %). 5 월 TV 판매량 은 1 , 497 만 대 로 전년 동기 대비 1 . 8 % 증가 하 였 고 , 면적 기준 으로 는 10 % 증가 하 였 다 . 삼성 디스플레이 A 5 , LG 디스플레이 P 10 투자 발표 가 가시 화 되 었 다 . 삼성 디스플레이 A 5 라인 은 120 ~ 135 K / 월 규모 , 연간 60 ~ 75 K / 월 수준 으로 점진 적 인 투자 가 예상 된다 . LG 디스플레이 P 10 라인 은 중소형 OLED 로 60 K / 월 투자 가 예상 된다 . OLED 투자 지속 에 따라 관련 소재 업체 의 중 장기 성장 사이클 집 입 이 예상 된다 . ㅇ통신장비 / 전자 부품 : 삼성전자 갤럭시 S 8 판매 수량 은 높 아 진 시장 기대 에 미치 지 못하 는 것 으로 판단 된다 . 갤럭시 노트 8 의 조기 출시 및 하반기 폴 더블 모델 양산 가능 성 에 대한 기대 가 필요 한 시점 이 다 . LG 전자 의 스마트폰 사업 은 적자 를 지속 할 것 으로 예상 한다 . 애플 아이폰 신 제품 에 대한 지속 적 인 관심 이 필요 하 다 . 메모리 반도체 및 패널 가격 상승 에 이 은 부품 ( MLCC , LED 등 ) 가격 상승 효과 는 긍정 적 이 다 . 3 분기 는 전통 적 인 IT 성수기 이 다 . 10 주년 아이폰 등 소비자 들 이 큰 호응 을 보일 신 제품 이 출시 예정 이 다 . 관련 IT 부품 주 의 수혜 가 예상 된다 . 세트 업체 들 의 플렉서블 OLED 및 대용량 메모리 선호 로 인해 OLED 와 반도체 투자 도 크 게 늘어날 전망 이 다 . ㅇ 최선 호주 로 는 , 대형주 는 삼성전자 , LG 디스플레이 , 삼성전기 , LG 이 노 텍 , 서울 반도체 를 , 중소형 주 는 덕산 네오 룩스 , 아이씨 디 를 추천 한다 ㅇ 은행 주 상승 랠리 지속 . 금리 상승 과 경기 심리 개선 , 2 분기 실적 기대감 등 이 복합 적 으로 작용 - 은행 주 는 2 분기 에 도 주가 가 19 . 3 % 급등 하 면서 4 개 분기 연속 KOSPI 수익 률 을 큰 폭 초과 상승 ( 2 분기 KOSPI 상승 률 은 10 . 7 % 로 은행 주 는 KOSPI 대비 8 . 6 % p 초과 상승 ) . 최근 1 년 간 의 은행 주 주가 상승 률 은 60 . 1 % 에 달해 동기간 KOSPI 상승 률 21 . 4 % 를 큰 폭 상회 하 고 있 음 . 특히 은행 주 는 6 월 한 달 간 9 . 0 % 나 상승 해 최근 에 는 KOSPI 지수 상승 을 견인 중 - 2 분기 은행 주 강세 의 배경 은 3 월 에 이 어 6 월 에 도 미국 기준 금리 가 인상 되 면서 한 미간 기준 금리 차이 축소 로 국내 기준 금리 상승 에 대한 기대감 이 부각 되 고 있 고 , 수출 지표 호조세 지속 과 심리 지표 큰 폭 개선 등 에 따라 경기 기대 감 도 커 지 고 있 는 데 다 은행 2 분기 실적 도 컨 센서스 를 상회 하 는 상당 한 호실 적 을 기록 할 것 으로 예상 되 기 때문 . 새 정부 출범 이후 의 규제 또는 정책 리스크 발생 우려 는 있 지만 금융 위원장 인선 이 지연 되 면서 이렇 다 할 부정 적 이슈 가 발생 하 지 않 은 점 도 은행 주 투자 심리 개선 에 일조 했 던 것 으로 판단 - 외국인 투자자 들 은 1 분기 에 이 어 2 분기 에 도 은행 주 를 1 조 원 넘 게 순 매수 하 면서 은행 주 매수 강도 가 완화 될 조짐 은 좀처럼 보이 지 않 고 있 음 ( 종종 매수세 둔화 가 나타난 적 도 있 지만 이 는 일시 적 ) . 따라서 국내 기관 과 개인 들 이 은행 주 차익 실현 에 나서 고 있 지만 수급 은 매수 우위 상태 가 여전 - 2 분기 중 주가 상승 폭 이 가장 컸 던 은행 은 우리 은행 으로 2 분기 에 만 주가 가 41 . 9 % 상승 해 압도 적 인 상승 률 기록 . 이 는 1 ) 유동 주식 확대 에 따른 KOSPI 벤치마크 지분 율 상승 으로 KOSPI 200 지수 변경 에 따른 수급 수혜 2 ) 2 분기 실적 기대감 과 더불 어 대표 적 저 PBR 종목 으로서 의 가격 매력 3 ) 중간 배당 및 지주사 전환 기대 논리 4 ) 외국인 과 더불 어 연기금 의 대량 매수세 로 인해 과점 주주 중 일부 의 물량 출회 에 도 불구 하 고 매물 소화 과정 을 거치 면서 수급 우위 논리 가 확인 된 점 등 때문 으로 판단 ■ 한국 증시 이익 전망 치 변화 - 미래 대우 ㅇ저평가 업종 ( KOSPI 대비 이익 전망 치 상향 조정 , 주가 상승 률 낮 은 업종 ) 은 소프트웨어 ㅇ고평가 업종 ( KOSPI 대비 이익 전망 치 하향 조정 , 주가 상승 률 높 은 업종 ) 은 철강 , 디스플레이 , 건강 관리 ■ 낮 아 진 신 흥국 과 유가 의 상관 관계 - 미래 대우 ㅇ 최근 신 흥국 주식 형 펀드 의 자금 흐름 은 유가 하락 에 큰 영향 을 받 지 않 고 있 음 . 그 이유 는 신 흥국 내 유가 흐름 에 민감 한 국가 ( 브라질 , 러시아 , 멕시코 ) 들 의 비중 이 점점 축소 되 고 있 기 때문 . MSCI 신 흥국 지수 를 보 면 그 들 의 비중 이 2011 년 27 % 에서 올해 13 % 까지 줄어들 었 음 . 또한 석유 수입국 인 아시아 국가 들 의 최근 주가 흐름 이 상승세 인 부분 도 신 흥국 과 유가 의 상관 관계 가 낮 아 진 것 에 큰 영향 을 주 었 을 것 으로 판단 ㅇ 신 흥국 주식 형 펀드 는 19 억 달러 순유 입 되 며 15 주 연속 순유 입 지속 . 지난 주 자금 흐름 을 주도 한 지역 은 신 흥국 전체 에 투자 하 는 GEM 펀드 ( + 19 억 달러 ) . EMEA 지역 은 유가 와 높 은 상관 관계 를 보이 며 14 주 연속 순 유출 ㅇ 선진국 주식 형 펀드 는 11 억 달러 순유 입 . 그 중 북미 주식 형 펀드 는 51 억 달러 순 유출 되 었 으나 , 그 외 지역 들 ( 유럽 + 25 억 달러 , 아시아 + 8 억 달러 , 글로벌 + 30 억 달러 ) 에서 순 유입 ㅇ 채권 형 펀드 는 선진국 과 신 흥국 각각 45 억 달러 , 13 억 달러 가 순 유입 되 며 15 주 , 22 주 연속 으로 순 유입 기조 지속 ㅇ 한국 배 분액 은 2 . 9 억 달러 순유 입 으로 25 주 연속 순유 입 지속 ㅇ 글로벌 섹터 유동 성 은 건강 관리 , 에너지 , IT 업종 순 으로 순 유입 되 었 고 , 유틸리티 , 소비재 , 부동산 업종 순 으로 순 유출 기록 ■ 7 월 국내 주식 투자 전략 - 삼성 ㅇ KOSPI , POST 2 , 300 pt : ‘ Frame 의 덫 ’ 을 벗어나 2017 년 7 월 우리 주식 시장 은 미증유 의 길 을 걷 고 있 다 . 언론 을 통해 비춰 지 는 투자자 들 의 시각 은 강세 장 일변 이 다 . 그러나 한편 으론 내심 조정 을 기다리 거나 버블 을 염려 하 는 시각 도 적 지 않 다 . 하반기 는 이런 시장 참여 자 일부 의 우려 를 딛 고 , 중 장기 시각 에서 국내 증시 강세 장 역사 에 ‘ 결정 적 장면 ’ 으로 기억 될 가능 성 이 높 다 . 그 결정 적 장면 을 견인 하 는 강세 장 의 동력 을 우리 는 다음 의 세 개 의 고리 로 보 고 있 다 . 1 ) 4 차 산업 혁명 이 촉발 한 IT 업종 의 욱일승천 ( 旭日 昇天 ) , 2 ) 스튜어드 십 코드 로 대변 되 는 국내 기업 들 의 자본 정책 대변 화 , 3 ) 환경 문제 에 대한 정부 와 기업 의 근본 적 시각 변화 가 바로 그것 이 다 ㅇ 세 가지 고리 는 글로벌 & 구조 적 이슈 : 반향 이 클 수 밖 에 위 세 가지 고리 는 글로벌 하 고 구조 적 인 이슈 라는 공통점 을 지니 고 있 다 . 4 차 산업 혁명 은 기술 의 진보 를 따라가 지 못할 경우 생존 과 직결 되 기 에 기업 입장 에서 사활 이 걸린 문제 다 . 기업 의 자본 정책 변화 역시 시대 적 과제 일 수 있 다 . 저 금리 저성장 이 고착 화 된 상황 에서 투자자 들 은 기업 의 대차 대조표 상 잉여금 이 탐 ( ? ) 날 수 있 고 , 기업 역시 확실 한 투자처 가 마땅 치 않 다면 주주 환원 에 적극 적 일 수 밖 에 없 다 . 환경 문제 역시 기업 의 전략 이 수세 에서 공세 로 전환 되 고 있 다 . 그 동안 한국 증시 는 사이클 이 심하 고 주주 환원 에 인색 하 며 , 환경 문제 에 대한 대응 이 더디 다는 평가 를 받 아 왔 다 . 만년 저 평가 라는 ‘ Frame 의 덫 ’ 에 갇히 게 된 원인 이 기 도 한데 , 2017 년 이 그 덫 을 벗어나 는 원년 이 될 수 있 을 것 이 다 . ■ 7 월 전략 : 경기 와 유동 성 의 줄다리기 - 한국 - Behind the Curve : 테이퍼 탠 트 럼 과 중앙은행 - 투자 전략 : 금리 변동 성 확대 와 시장 - 7 월 아이디어 바스켓 : 고 이익 + 저 변동성 ㅇ 금리 변동 성 확대 와 시장 6 월 조정 을 예상 했 지만 시장 은 강했 다 . 그러나 IT 업종 과 여타 업종 간 수익 률 격차 가 극심 했 고 , 중앙은행 총재 들 의 매파 적 발언 으로 금리 변동 성 도 확대 되 는 조짐 이 다 . 경제 지표 개선 이 미미 한 터 라 시장 은 2013 년 긴축 발작 재현 을 우려 하 고 있 다 . 그러나 물가 압력 이 없 고 경기 회복 강도 가 국가 별 로 다 달라 중앙은행 대응 은 편차 가 있 을 것 이 다 . 12 일 ( 수 ) 옐런 의장 하원 연설 , 20 일 ( 목 ) ECB 통화 정책 회의 가 핵심 이 며 여전히 리플레이션 테마 보다 는 모 멘 텀 플레이 에 방점 을 둔다 . 기간 조정 시 LowVol 스타일 헷 징 도 필요 해 보이 나 큰 그림 에서 시장 컬러 가 바뀌 진 않 을 것 이 다 . 우리 는 6 월 21 일 발간 된 하반기 자산 배분 전략 자료 에서 KOSPI 목표치 를 2 , 600 pt 으로 상향 했 다 . 자본 비용 ( COE ) 8 . 5 %, 자기 자본 수익 률 ( ROE ) 10 . 5 % 가정 이 다 . 그러나 삼성전자 와 여타 섹터 의 이익 모 멘 텀 격차 가 매우 커 IT 집중 전략 이 여전히 유효 해 보인다 . 7 월 KOSPI 예상 밴드 는 2 , 300 ~ 2 , 450 p 이 며 추정 이익 기준 밸류 에 이 션 은 12 MF PER 9 . 4 ~ 10 . 0 배 , 12 MF PBR 0 . 95 ~ 1 . 01 배 다 ㅇ 7 월 Top picks : LG 디스플레이 , 롯데 하 이마트 , 하나 투어 KOSPI 가 2 , 400 P 를 돌파 하 며 새로운 역사 를 썼 다 . 탄탄 한 이익 을 바탕 으로 랠리 에 대한 기대 도 이어지 고 있 다 . 그러나 단기 급등 으로 이격도 가 크 게 확대 됐 기 때문 에 방어 적 관점 에서 의 헷 징 도 필요 한 시점 이 다 . 마침 2 분기 어 닝 시즌 이 진행 된다 . 실적 을 면밀 하 게 살펴볼 필요 가 있 겠 다 . 실적 이 예상 을 하회 한다면 , 언제나 그랬 듯 주가 탄력 도 둔화 될 가능 성 이 높 다 . 따라서 7 월 아이디어 바스켓 에 는 2 분기 이익 증가 율 이 높 게 유지 될 수 있 는 종목 들 을 선정 했 다 . 안정 성 측면 에서 변동성 도 고려 했 다 . 전술 한 조건 을 충족 하 는 종목 은 LG 디스플레이 , 기업 은행 , 현대건설 , 한샘 , 롯데 하 이마트 , 하나 투 어 , LF , 빙그레 다 . ■ 증권사 신규 추천 종목 ■ 오늘 스케줄 - 7 월 3 일 월요일 1 . 미국 증시 조기 폐장 2 . 中 채권 퉁 개통 3 . 제임스 불라드 세인트 루이스 연 은 총재 연설 ( 현지 시간 ) 4 . 한전 , 전기차 충전 소 유료 화 5 . 김은경 환경부 장관 후보 자 인사 청문회 6 . 자유 한 국당 전당 대회 7 . 국제 안전 보건 전시회 ( KISS 2017 ) 8 . 한 양하 이타오 상호 변경 ( 에프 앤 리퍼블릭 ) 9 . 브이 원텍 공모 청약 10 . 아우 딘 퓨 쳐 스 공모 청약 11 . KD 건설 신주 상장 ( 유상 증자 ) 12 . 美 ) 5 월 건설 지출 ( 현지 시간 ) 13 . 美 ) 6 월 ISM 제조업 지수 ( 현지 시간 ) 14 . 美 ) 6 월 제조업 PMI 확정 치 ( 현지 시간 ) 15 . 美 ) 6 월 자동차 판매 ( 현지 시간 ) 16 . 유로존 ) 5 월 실업 률 ( 현지 시간 ) 17 . 유로존 ) 6 월 마르 키트 PMI 제조업 확정 치 ( 현지 시간 ) 18 . 中 ) 6 월 차이 신 제조업 PMI 19 . 日 ) 2 분기 단칸 대형 제조 업체 업 황 판단 지수 20 . 日 ) 6 월 제조업 구매 관리자 지수 ( PMI ) 21 . 日 ) 6 월 소비자 신뢰 지수 22 . 日 ) 6 월 자동차 판매 ■ 아침 뉴스 점검 ㅇ 뉴욕 증시 , 6 월 30 일 ( 현지 시간 ) 뉴욕 주식 시장 은 실적 개선 기대감 과 기술 주 부진 이 엇갈리 며 혼조 마감 . .. 다우 21 , 349 . 63 ( + 0 . 29 %), 나스닥 6 , 140 . 42 ( - 0 . 06 %), S & P 500 2 , 423 . 41 ( + 0 . 15 %), 필라델피아 반도체 1 , 034 . 91 ( - 0 . 53 %) ㅇ 국제 유가 , 6 월 30 일 ( 현지 시간 ) 미국 뉴욕 상업 거래소 ( NYMEX ) 에서 국제 유가 는 美 원유 채굴장 비 감소 에 상승 . .. 서부 텍사스 산 원유 ( WTI ) 8 월 인도 분 가격 은 전일 보다 1 . 11 달러 ( + 2 . 47 %) 상승 한 46 . 04 달러 ㅇ 유럽 증시 , 영국 ( - 0 . 51 %), 독일 ( - 0 . 73 %), 프랑스 ( - 0 . 65 %) ㅇ 文 대통령 방미 결산 . .. " 7 시간 이 7 년 같 아 " 애 태운 한미 회담 , 트럼프 회담 후 휴양지 로 美 비서 실장 은 결재 지연 . .. 공동 성명 발표 늦 어 져 , 북 핵공 조 는 성과 . .. FTA 재협상 등 ' 숙제 ' ㅇ 美 ' FTA 재협상 ' 압박 . .. 자동차 · 철강 1 차 타깃 . .. USTR 한국 에 협상 개시 요청 , 문 대통령 은 " 합의 外 의 얘기 " ㅇ 6 월 수출 ' 역대 2 위 ' 514 억 달러 . .. 반도체 효과 ㅇ 회사채 에 역대 최대 ' 뭉칫돈 '... 상반기 사전 청약 46 조 몰려 , IPO 공 모액 도 6 년 만 에 신 기록 ㅇ 日 도쿄 도 의회 선거 , 자민 당 참 패 . .. 고이케 신 당 과반 압승 ㅇ 지금 실리콘밸리 선 , 사람 , 돈 , 기업 . .. 인공지능 으로 몰려 ㅇ 부동산 대출 규제 오늘 부터 강화 . .. " 공급 갈증 서울 집값 그래도 안 꺾일 것 . .. 지방 은 소폭 하락 할 듯 " ㅇ 6 억 이하 아파트 생애 최초 구입 자 는 DTI 강화 적용 안 받 는다 ㅇ 가뭄 후 집중호우 걱정 . .. 이번 주 전국 장맛비 , 태풍 난 마돌 북상 ㅇ 한 - 미 정상 회담 결산 . .. 트럼프 " 한미 FTA 불공정 , 재협상 할 것 "... 文 " 합의 없 었 다 ", 한미 FTA 재협상 기싸움 ㅇ 트럼프 ' 불공정 ' 지목 한 車 · 철강 . .. 미국 車 , 한국 수출 되레 늘 었 다 . .. 한국 기업 美 에 직접 투자 年 3 만 7 천 개 일자리 창출 , 한국 경유 한 중국 산 철강 전체 수출 의 2 % 에 불과 ㅇ FTA 재협상 한다면 . .. 올해 말 본격 화 전망 , 부분 수정 할 가능 성 높 아 . .. 비준 등 최소 2 년 이상 걸려 ㅇ ' 케미 ' 맞춘 文 - 트럼프 . .. 北 核 해법 · 대북 공조 손 잡 았 다 . .. 안보 불안 불식 시킨 정상 회담 ㅇ 美 , 공정 한 방위비 분담 요구 . .. 2019 년 부터 증액 협상 할 듯 ㅇ 역대 정상 회담 과 비교 해 보 니 . .. " 두 정상 신뢰 와 굳건 한 동맹 과시 ", DJ - 부시 회담 때 보다 나았 다 ㅇ 文 대통령 CSIS 강연 " 사드 는 주권 사안 . .. 中 부당 간섭 옳 지 않 아 " 中 경제 보복 철회 강력 촉구 , 對中 외교 는 숙제 로 남 아 ㅇ 文 " 트럼프 와 언제 든 대화 할 틀 마련 " ㅇ 與 " 기대 이상 의 성공 ", 野 " 속빈 강정 "... 한미정상회담 엇갈린 반응 ㅇ 美 전문가 들 " 대북 해법 의견 일치 돋보인 정상 회담 ", 中 - 日 언론 들 도 초미 관심 ㅇ 安 " 제보 조작 사전 에 몰랐다 " 국민 의 당 , 안철수 대면 조사 . .. 이유미 단독범 행 잠정 결론 . .. 檢 , 3 일 이준서 등 3 인 소환 ㅇ 고이케 돌풍 , 태풍 되 나 . .. 사면초가 아베 개헌 동력 상실 ㅇ 주권 반환 20 주년 맞 아 신경전 , 英 " 홍콩 , 민주주의 지켜야 "... 中 " 간섭 말라 " ㅇ 페북 ' 전 세계 인터넷 연결 꿈 ' 임박 . .. 와이파이 비 행체 두 번 째 실험 ㅇ 중앙 정부 가 수도 권 광역버스 망 컨트롤 . .. 국토 부 , 광역 교통 청 설립 TF 구성 . .. 버스 노선 편성 등 조정 권 부여 ㅇ 지난해 폐업 자수 90 만 명 . .. 12 년 만 에 최대 ㅇ 실 손 보험 인하 압박 에 車 보험료 내린 손 보 ㅇ 삼성 SDI " 압도 적 기술 로 배터리 선도 " 1 등 선언 . .. 갤 S 8 에 파 우치 형 배터리 공급 , 원통형 도 해외 라인 풀가동 ㅇ 中 인력 조정 탓 . .. 삼성전자 7 년 만 에 임직원 줄 어 ㅇ 포스코 , 中 서 1 조 원 차입 성공 . .. 7 개 현지 은행 통합체 제 구축 ㅇ 카톡 둥지 에 알 낳 은 ' 뻐꾸기 ' 같 은 네이버 . .. 카톡 대화 중 네이버 검색 , 스마트 키보드 앱 개발 . .. 카카오 샵 검색 과 한판 대결 ㅇ CJ , R & D 투자 30 년 만 에 첫 신약 나온다 ㅇ " 내년 암 치료제 출시 . .. 3 년 뒤 매출 5 조 " 김만 훈 셀 트리 온 헬스 케어 대표 . .. 19 ~ 20 일 공모주 청약 , 코스닥 시가총액 2 위 기대 ㅇ 박현주 회장 창립 20 돌 기념사 . .. " 은행 중심 금융업 에 도전 하 는 영원 한 혁신 가 미래 에 셋 될 것 " ㅇ ' 증시 랠리 ' 위협 하 는 유가 하락 . .. 산유국 감산 에 도 올 14 % 하락 , 美 에너지 기업 실적 악화 로 이어져 ㅇ 상반기 에 만 주가 150 % 급등 . .. 일진 머티 리 얼즈 " 내 가 넘버원 " ㅇ ' LG 맏형 ' 전자 , 3 년 만 에 화학 앞선다 . .. 전자 올해 영업 익 2 조 8 천억 , 화학 보다 1 천억 원 웃돌 전망 ㅇ 삼성전자 · 하이닉스 독주 에 2 분기 상장 사 실적 착시 효과 ㅇ 브이 윈 텍 · 아우 딘 퓨 쳐 스 . .. 3 ~ 4 일 공모주 청약 ㅇ 비수기 ( 2 분기 ) 에 도 . .. 양대 항공사 깜짝 실적 예감 ㅇ 투자처 못 찾 는 글로벌 기업 들 . .. ' 현금 곳간 ' 에 12 조 달러 쌓여 있 다 ㅇ 돌아온 개미 들 . .. SK 하이닉스 가장 많이 샀 다 ㅇ 이번 주 전국 1 만 800 가구 청약 . .. 용산 , 고덕 , 판교 등 수도 권 물량 대부분 . .. 견본 주택 은 7 곳 열 어 ㅇ 주인 사 는 다 가구 도 민간 임대 등록 ㅇ 박근혜 - 이재용 첫 법정대 면 하나 . .. 모레 재판 에 나란히 출석 가능 성 ㅇ 옥자 가 福 자 ! " 젊은이 어르신 쉴 틈 없이 온다 " 영화 상영 군소 독립 극장 ' 환호 ', 토요일 4 만 명 찾 아 흥행 4 위 . .. 조국 민정 수석 도 부부 관람 ㅇ 메이저 리그 , 샌프란시스코 황재균 . .. 2 게임 연속 안타 , ML 첫 멀티 히트 ㅇ [ 오늘 의 날씨 ] 태풍 난 마돌 북상 , 전국 장맛비 . .. 곳곳 물 폭탄 , 내일 까지 최대 250 mm ■ 전일 미 증시 , 장 막판 매물 출회 되 며 혼조 마 감장 마감 직전 10 분 동안 주요 증시 0 . 4 % 내외 하락 , 나스닥 , 상반기 14 . 07 % 상승 유럽 증시 는 긴축 우려 가 확산 되 며 투자 심리 악화 로 하락 . 특히 도이체 방크 ( - 1 . 90 %) 등 금융 주가 하락 주도 . 다만 아토스 ( + 1 . 53 %), 인피 니 온 ( + 0 . 71 %) 등 기술 주가 반 등 에 성공 하 며 낙폭 제한 미 증시 는 양호 한 실적 발표 에 도 불구 하 고 낙폭 을 확대 한 마이크 론 ( - 5 . 12 %) 여파 로 반도체 주가 하락 주도 . 반면 , 양호 한 경제 지표 결과 와 국제 유가 상승 에 힘입 어 상승 전환 에 성공 . 다만 , 10 분 을 남기 고 반기 말 포트폴리오 정리 로 추정 되 는 매물 이 출회 되 며 혼조 마감 ( 다우 + 0 . 29 %, 나스닥 - 0 . 06 %, S & P 500 + 0 . 15 %, 러셀 2000 - 0 . 06 %) 미국 나스닥 은 2017 년 상반기 14 . 07 % 상승 하 며 마 감 . 다우 와 S & P 500 도 8 % 이상 상승 하 며 마감 하 는 등 양호 한 움직임 . 상반기 미 증시 의 움직임 을 보 면 1 ~ 2 월 에 는 트럼프 취임 이후 ‘ 규제 완화 ’ 등 정책 에 대한 기대 로 사상 최고 치 경신 . 특히 다우 2 만 포인트 시대 개막 ( 1 월 25 일 ) . 이후 3 월 ~ 4 월 중순 까지 는 FOMC 결과 와 트럼프 정책 불 확실 성 이 부각 되 며 보합권 횡보 하 는 경향 을 보임 . 한편 , 4 월 중순 이후 재차 지수 는 반 등 에 성공 . 이 는 1 분기 기업 이익 개선 이 확연 하 게 나타나 기 시작 하 였 기 때문 . 특히 대형 기술 주 를 비롯 한 반도체 주가 상승 주도 . 그러나 6 월 들 어 시장 은 국제 유가 하락 과 기술 주 의 변동성 확대 가 이어지 며 주춤 한 모습 . 특히 나스닥 은 연초 이후 5 월 까지 일간 변동 폭 평균 이 0 . 64 % 로 저 변동성 을 기반 한 상승세 였 다면 6 월 이후 에 는 장중 변동 폭 평균 이 1 . 02 % 로 확대 . 한편 , 6 월 30 일 시장 조사 업체 팩 트 셋 에 따르 면 기업 이익 이 1 분기 는 전년 대비 13 . 9 % 증가 했으나 2 분기 에 는 6 . 6 % 로 증가 폭 이 둔화 . 특히 2 분기 영업 이익 개선 주도 업종 이 IT ( + 10 . 5 %) 인데 IT 기업 들 의 변동성 이 확대 되 고 있 다는 점 은 시장 참여 자 들 의 투자 심리 에 부담 으로 작용 . 그럼에도 불구 하 고 팩 트 셋 은 S & P 500 12 개월 수익 률 을 9 . 3 %( TP 2 , 645 . 58 pt ) 로 제시 . 이 를 주도 할 업종 으로 에너지 ( + 21 . 1 %), 경기 소비재 ( + 12 . 7 %), IT ( + 12 . 2 %) 를 제시 . 향후 관련 업종 의 실적 에 주목 할 필요 성 이 높 아 짐 . ■ 주요 업종 및 종목 동향 : 반도체 주 부진 나이키 ( + 10 . 96 %) 가 실적 개선 영향 으로 상승 했 다 . 더 나아가 아마존 에 공식 입점 을 하 게 되 었 다고 발표 한 점 도 상승 요인 이 었 다 . 이 에 힘입 어 코치 ( + 1 . 02 %), 풋 록 커 ( + 1 . 19 %) 등 관련 주가 동반 상승 했 다 . 더불 어 필립 모리스 ( + 0 . 32 %), 펩시코 ( + 0 . 27 %) 등 필수 소비재 업종 도 상승 했 다 . EOG 리소스 ( + 0 . 58 %), 데본 에너지 ( + 0 . 50 %) 등 셰 일 오 일 업체 들 은 국제 유가 상승 에 힘입 어 강세 를 보였 다 . 슐 룸 베르그 ( + 0 . 70 %), 할리 버튼 ( + 0 . 68 %) 등 원유 서비스 업종 또한 상승 했 다 . 캐 터 필라 ( + 1 . 72 %), 디어 ( + 1 . 38 %) 등 기계 업종 은 중국 의 제조업 지표 개선 에 힘입 어 상승 했 다 . BOA ( - 0 . 25 %) 는 장 초반 워렌 버핏 이 지분 을 늘렸 다고 발표 하 자 강세 를 보였으나 차익 실현 매물 이 출회 되 며 하락 했 다 . 웰스 파고 ( - 0 . 66 %), 골드만 삭스 ( - 1 . 12 %) 등 금융 주 는 차익 실현 매물 이 출회 되 며 하락 했 다 . 마이크 론 ( - 5 . 12 %) 은 양호 한 실적 에 도 불구 하 고 차익 실현 매물 이 출회 되 며 하락 했 다 . 브로드컴 ( - 0 . 425 ) , 웨스턴 디지털 ( - 3 . 335 ) , N 비디아 ( - 1 . 455 ) 등 도 동반 하락 했 다 . 애플 ( + 0 . 24 %), 알파벳 ( - 0 . 87 %), 페이스북 ( - 0 . 04 %), 넷플릭스 ( - 0 . 45 %), 아마존 ( - 0 . 81 % 는 장 막판 매물 이 출회 되 며 하락 전환 하 거나 상승 폭 을 축소 했 다 . ■ 새로 발표 된 주요 경제 지표 미국 의 개인 소득 은 0 . 4 % 증가 했 다 . 이 는 전월 ( 0 . 3 %) 이나 예상 치 ( 0 . 3 %) 보다 증가 한 수 치 다 . 한편 개인 소비 지출 은 전월 대비 0 . 1 % 증가 했 다고 발표 하 며 시장 예상 치 와 부합 된 결과 를 발표 했 다 . PCE 디플레이터 는 전년 대비 1 . 4 % 증가 에 그쳤 다 . 이 는 전월 ( 1 . 7 %) 이나 예상 치 ( 1 . 5 %) 를 하회 한 수 치 다 . 핵심 PCE 디플레이터 또한 전년 대비 1 . 4 % 증가 에 그치 며 전월 ( 1 . 5 %) 보다 하락 했 다 . 시카고 PMI 지수 는 전월 ( 59 . 4 ) 보다 크 게 상향 된 65 . 7 로 발표 되 었 다 . 세부 항목 을 살펴보 면 신규 주문 지수 ( 61 . 4 → 71 . 9 ) 가 증가세 를 주도 했 다 . 생산 지수 ( 63 . 2 → 67 . 7 ) 도 상향 되 었 다 . 다만 이 지역 은 항공 산업 이 발달 되 어 있 어 변동성 이 큰 지역 이 라는 점 을 감안 해야 한다 . 미국 소비 심리 지수 는 전월 ( 97 . 1 ) 보다 부진 한 95 . 1 로 발표 되 었 다 . 그러나 이 는 잠정 치 ( 94 . 5 ) 보다 개선 된 수 치 라는 점 을 감안 하 면 나쁘 지 않 다 . 독일 소매 판매 는 전월 ( - 0 . 2 %) 보다 개선 된 0 . 5 % 증가 로 발표 되 었 다 . 독일 실업 률 은 5 . 7 % 로 전월 과 같 은 수준 이 었 다 . 다만 , 실업자 수 가 지난달 ( 7 천 건 감소 ) 보다 부진 한 7 천 건 증가 했 다고 발표 했 다 . 유로존 소비자 물가 지수 는 전년 대비 1 . 3 % 상승 했 다 . 핵심 소비자 물가 지수 는 1 . 1 % 증가 했 다 . 이 는 전월 ( 0 . 9 %) 보다 상승 한 수 치 다 . 중국 PMI 제조업 지수 는 전월 ( 51 . 2 ) 보다 개선 된 51 . 7 로 발표 되 었 다 . 이 는 시장 예상 치 ( 51 . 0 ) 보다 도 양호 한 결과 였 다 . 특히 기준선 인 50 . 0 을 11 개월 째 넘어서 는 등 확장세 를 유지 하 고 있 어 중국 경기 개선 기대 를 높이 는 결과 였 다 . 세부 항목 을 보 면 신규 주문 ( 52 . 3 → 53 . 1 ) 은 전월 보다 개선 되 었 고 생산 지수 ( 54 . 3 → 54 . 4 ) , 수출 주문 지수 ( 50 . 7 → 52 . 0 ) 도 전월 보다 양호 한 결과 였 다 . 중국 PMI 서비스업 지수 도 전월 ( 54 . 5 ) 보다 개선 된 54 . 9 로 발표 되 었 다 . 국가 통계 국 에서 는 이 에 대해 “ 지난 16 일 징 둥 닷컴 의 6 . 18 쇼핑 데이 로 인해 전자 상거래 소비 가 크 게 확장 된 모습 을 보였 다 ” 라고 언급 했 다 . ■ 상품 및 FX 시장 동향 국제 유가 는 24 주 만 에 원유 시추 공수 가 감소 했 다고 발표 되 자 상승 했 다 . 베이커 휴즈 는 원유 시추 공수 가 2 개 감소 한 756 개 로 발표 했 다 . 더불 어 달러화 가 약세 를 보인 점 , 그리고 중국 의 제조업 지표 개선 과 미국 경제 지표 개선 도 우호 적 인 영향 을 줬 다 . 특히 소비 감소 우려 가 확산 되 며 최근 하락 했으나 중국 과 미국 의 제조업 지표 개선 으로 소비 감소 우려 가 완화 된 점 이 우호 적 인 영향 을 줬 다 . 달러 는 경제 지표 개선 에 힘입 어 소폭 상승 했 다 . 그러나 파운드화 가 긴축 우려 속 에 달러 대비 강세 를 보이 자 달러 화 는 보합 권 으로 상승 폭 을 축소 했 다 . 특히 핵심 PCE 디플레이터 가 전년 대비 1 . 4 % 증가 에 불과 했 던 점 도 달러화 에 영향 을 줬 다 . 국채 금리 는 물가 지표 가 전월 보다 약화 되 었 으나 금리 결정 을 지연 시킬 정도 로 약하 지 않 다는 점 이 부각 되 며 상승 했 다 . 더불 어 국제 유가 가 상승 하 고 , 제조업 지표 또한 개선 된 점 도 상승 요인 이 었 다 . 금 은 글로벌 주요 국가 의 긴축 우려감 이 유입 되 며 하락 했 다 . 구리 는 양호 한 중국 의 제조업 지표 와 미국 의 경제 지표 에 힘입 어 상승 했 다 . 다만 장 후반 상승 폭 을 소폭 축소 하 는 모습 이 었 다 . 비철 금속 또한 동반 상승 했 다 . 곡물 은 미 농무부 가 2 분기 봄밀 파종 규모 에 대해 3 월 보다 하향 조정 ( 1 , 130 만 에이커 → 1 , 090 만 에이커 ) 했 다고 발표 하 자 상승 했 다 . 더불 어 주요 작 황지 에 가뭄 이 이어질 가능 성 이 높 다는 점 , 그리고 캐나다 통 게 청 에서 도 밀 작황 규모 를 축소 했 다고 발표 한 점 도 상승 요인 이 었 다 . 밀 이 이 영향 으로 6 % 넘 게 급등 하 자 대두 와 옥수수 도 3 % 넘 게 상승 하 는 등 주요 곡물 이 급등 했 다 . ■ 금일 한국 주식 시장 전망 : 수출 증가세 지속 에 힘입 어 상승 전망 - 키움 MSCI 한국 지수 는 0 . 70 % 상승 했 고 MSCI 신흥 지수 는 + 0 . 46 % 상승 했 다 . 야간 선물 은 외국인 의 순매도 ( 555 계약 ) 에 도 불구 하 고 0 . 25 pt 상승 한 313 . 15 pt 로 마감 했 다 . NDF 달러 / 원 환율 1 개월 물 은 1 , 144 . 75 원 으로 이 를 반영 하 면 달러 / 원 환율 은 보합 권 으로 출발 할 것 으로 예상 한다 . 미 증시 는 경제 지표 개선 과 국제 유가 상승 에 힘입 어 상승세 를 보였 다 . 그러나 장 마감 을 앞두 고 애플 을 비롯 한 대형 기술 주 에 대한 매물 이 출회 되 며 혼 조세 로 마감 했 다 . 월요일 한국 증시 는 ① 6 월 수출 증가 율 ② 한미 FTA 재협상 논란 ③ 중국 차이 신 제조업 지수 등 3 가지 요인 에 의해 변화 를 보일 것 으로 예상 한다 . 먼저 6 월 한국 수출 증가 율 은 전년 대비 13 . 7 % 증가 로 발표 되 었 다 . 일평균 수출 도 13 . 7 % 로 발표 되 었 으며 변동성 이 큰 선박 을 제외 해도 9 . 9 % 증가 하 는 등 양호 한 결과 였 다 . 특히 반도체 ( + 52 . 0 %) 가 주도 했 다 . 이 를 감안 하 면 2 분기 반도체 업종 의 수익 은 시장 예상 을 상회 할 가능 성 이 높 아 졌 을 것 으로 판단 한다 . 이 는 한국 증시 에 우호 적 인 영향 을 줄 것 으로 예상 한다 . 두 번 째 로 한미 정상 회담 에서 논란 이 된 ‘ 한미 FTA 재협상 ’ 은 시장 에 악영향 을 줄 가능 성 이 높 다 . 특히 트럼프 는 FTA 재협상 을 언급 했으나 청와대 에서 는 “ FTA 재협상 에 대한 합의 는 결코 없 었 다 . 다만 이 문제 를 다루 기 위한 고위급 협의 체 를 구성 하 는 쪽 으로 의견 을 모았 다 ” 라고 주장 했 다 . 이 를 감안 하 면 트럼프 가 합의 되 지 않 은 내용 을 언급 한 것 으로 판단 된다 . 그렇지만 관련 내용 이 정상 회담 에서 논의 가 되 었 다는 점 은 투자 심리 에 영향 을 줄 수 있 어 관련 주 에 주목 해야 할 것 으로 판단 한다 . 세 번 째 로 한국 시각 오전 10 시 45 분 에 발표 되 는 중국 의 차이 신 제조업 지수 도 주목 해야 한다 . 시장 참여 자 들 은 지난달 ( 49 . 6 ) 보다 소폭 상향 된 49 . 9 로 전망 하 고 있 다 . 지난 30 일 중국 의 PMI 제조업 지수 가 예상 을 상회 한 51 . 7 로 발표 되 었 다 . 이 를 감안 하 면 차이 신 제조업 지수 가 시장 예상 을 상회 한 수치 , 즉 기준선 인 50 . 0 을 넘어서 는 발표 를 할 가능 성 도 있 다 . 이 는 한국 증시 에 우호 적 이 다 . 이러 한 변화 요인 을 통해 알 수 있 는 점 은 FTA 논란 여파 로 관련 종목 이 부진 할 수 있 으나 전반 적 인 흐름 은 나쁘 지 않 을 것 으로 판단 된다 . 1 ■ 미드나잇 뉴스 ㅇ 다우 지수 는 21 , 349 . 63 pt ( + 0 . 29 %), S & P 500 지수 는 2 , 423 . 41 pt ( + 0 . 15 %), 나스닥 지수 는 6 , 140 . 42 pt ( - 0 . 06 %), 필라델피아 반도체 지수 는 1 , 034 . 91 pt ( - 0 . 53 %) 로 마감 . ㅇ 미국 증시 는 경제 지수 가 호조세 를 기록 했 지만 기술 주 의 하락세 가 지속 되 며 혼 조세 마감 . 업종 별 로 는 산업 업종 이 0 . 8 % 가량 상승 하 며 가장 큰 상승 폭 을 기록 함 . 그 외 소비 와 에너지 , 소재 , 통신 등 이 상승 했 고 헬스 케어 와 기술 , 유틸리티 등 은 하락 ㅇ 유럽 주요 증시 는 유럽 중앙은행 의 긴축 정책 에 대한 우려 가 지속 된 가운데 유로 화 강세 가 증시 를 압박 하 며 하락 마감 ㅇ WTI 유가 는 미국 원유 생산량 감소 영향 이 이어진 가운데 미국 원유 채굴 장비 수 역시 24 주 만 에 감소 한 것 으로 집계 되 어 전일 대비 배럴 당 $ 1 . 1 ( + 2 . 5 %) 상승 한 $ 46 . 04 에 마감 ㅇ 미국 상무부 가 발표 한 미국 의 5 월 개인 소비 지출 은 전월 대비 0 . 1 % 증가 하 며 예상 치 에 부합 했으나 4 월 치 0 . 4 % 증가 대비 둔화 된 모습 을 보임 ( Bloomberg ) ㅇ 유로존 6 월 소비자 물가지수 예비치 는 전년 동기 대비 1 . 3 % 상승 한 것 으로 집계 되 어 시장 예상 치 1 . 2 % 증가 를 상회 함 . 에너지 , 식품 등 을 제외 한 근원 CPI 는 전년 동기 대비 1 . 1 % 상승 하 며 5 월 치 0 . 9 % 증가 를 상회 함 ( Bloomberg ) ㅇ 독일 연방 청 이 발표 한 독일 6 월 실업 률 은 5 . 7 % 로 집계 되 어 전월 과 같 은 수치 를 기록 하 고 독일 통일 이래 최저 수준 을 이 어감 . 독일 실업 인구 는 전월 대비 7 천 명 증가 를 기록 ( Bloomberg ) ㅇ 독일 중앙은행 바이트 만 총재 는 유럽 중앙은행 의 양 적 완화 종료 시기 에 대한 질문 은 필요 하 다는 의견 을 밝힘 . 바이트 만 총재 는 다만 어느 정도 의 양 적 완화 는 지속 되 어야 하 며 그 수준 에 대한 논의 가 이루어지 고 있 다고 설명 함 ( WSJ ) ㅇ 중국 인민 은행 은 2 일 중국 과 홍콩 채권 시장 의 교차 거래 인 채권 퉁 개통 을 발표 함 . 골드만 삭스 는 채권 퉁 이후 글로벌 채권 지수 에 중국 시장 이 편입 될 경우 최대 2 천 500 억 달러 의 자금 이 유입 될 수 있 을 것 이 라고 전망 ( Bloomberg ) ㅇ 중국 국가 통계 국 이 발표 한 중국 6 월 제조업 PMI 는 51 . 7 로 집계 되 어 예상 치 51 . 1 과 전월 치 51 . 2 를 상회 함 . 제조업 PMI 는 11 개 월래 연속 확장세 를 기록 ( Bloomberg ) ㅇ 업계 에 따르 면 아주 호텔 실리콘밸리 는 지난 15 일 웨스틴 새너 제 이호 텔 을 SCH 호텔 로부터 매입 한 것 으로 알려짐 . 인수 금액 은 6 천 400 만 달러 로 , 아주 호텔 실리콘밸리 는 지난 2015 년 에 도 354 실 규모 의 '' 홀리데이 인 '' 을 약 5 천 300 만 달러 에 매입 한 바 있 음 ㅇ 한국신용평가 가 포스코건설 의 신용 등급 을 '' A '' 로 한 계단 떨어뜨리 고 등급 전망 은 '' 안정 적 '' 을 부여 함 . 한신평 은 하향 조정 배경 으로 " 해외 부문 의 사업 역량 이 약화 됐 고 계열 공사 및 공종 다각화 수준 축소 에 따라 사업 안정 성 이 저하 됐 다 " 고 설명 ㅇ 카카오 는 계열사 인 케이엠 컴 패니 가 운영 자금 마련 을 위해 2 천억 원 규모 의 제 3 자 배정 유상 증자 를 결정 했 다고 30 일 공시 함 . 케이엠 컴 패니 는 카카오 가 택시 와 대리운전 등 교통 부문 사업 을 분사 하 기 위해 설립 한 신규 법인 임 . 카카오 는 또한 사업 자금 확보 를 위해 케이엠 컴 패니 의 주식 441 만주 를 3 천억 원 에 처분 하 기 로 했 다고 밝힘 ㅇ 30 일 한국 관광공사 에 따르 면 5 월 방한 외국인 관광객 은 97 만 7 천 889 명 을 기록 해 작년 같 은 기간 보다 34 . 5 % 급감 한 것 으로 나타남 . 중국인 관광객 이 25 만 3 천 359 명 으로 전년 동기 대비 64 . 1 % 줄어든 것 이 큰 영향 을 미쳤으며 , 이 로써 전체 방한 외국인 관광객 은 3 개월 연속 감소세 를 기록 함 ㅇ 30 일 업계 에 따르 면 다음 달 1 일 부터 군산 조선소 가 일감 부족 으로 인해 7 년 만 에 가동 을 중단 할 예정 . 업계 에서 는 이번 군산 도 크 를 비롯 해 올 하반기 추가 로 1 ~ 2 개 도 크 가 일감 이 없 어 중단 될 것 으로 전망 하 고 있 음 ■ 전일 주요 지표 공유 하 기 글 요소