건설 , 해운 , 조선 업종 불안감 고조 [ 세계 파이낸스 ] 내년 상반기 기업 들 의 자금 조달 에 상당 한 어려움 을 겪 을 것 으로 예상 돼 불안감 이 고조 되 고 있 다 . 유럽 국가 들 의 국채 만기 가 집중 돼 있 는 데 에 다 한국 기업 들 의 회사채 만기 물량 도 이 기간 에 사상 최대 로 몰려 있 다 . 실적 악화 로 내년 현금 흐름 전망 이 급속도 로 나빠지 는 상태 에서 기업 들 의 유동 성 부족 이 우려 되 고 있 다 . ◆ 내년 상반기 회사채 만기 사상 최대치 달해 4 일 금융 투자 업계 에 따르 면 내년 상반기 에 만기 가 도래 하 는 회사채 가 올해 같 은 기간 보다 20 % 늘어나 는 24 조 5000 억 원 에 달한다고 한다 . 이 는 반기 기준 사상 최대 규모 이 다 . 3 년 전 리먼 사태 이후 기업 들 이 살아남 기 위해 발행 했 던 회사채 들 의 만기 가 이 기간 에 집중 적 으로 몰려 있 기 때문 으로 분석 된다 . 특히 , 내년 1 ~ 3 월 경영 상태 가 불안 한 STX 그룹 이나 두산 그룹 , 한진 그룹 등 의 회사채 만기 가 집중 돼 불안감 을 불러일으킨다 . KIS 채권 평가 집계 기준 STX 그룹 의 내년 상반기 회사채 만기 도래 규모 는 8200 억 원 , 두산 그룹 은 8750 억 원 , 한진 그룹 은 1 조 1900 억 원 이 다 . 내년 상반기 에 만기 가 돌아오 는 회사채 는 ` AA ' 급 이 45 . 6 %, ` A ' 급 이 48 . 1 % 로 전체 의 93 . 7 % 를 차지 한다 . 투자 등급 중 에서 도 우량 등급 회사채 이 지만 유럽 재정 위기 로 경제 상황 이 워낙 불 확실 해 차환 발행 이 힘들 수 있 다 . 신환 종 우리투자증권 연구 위원 은 " AA 등급 은 그나마 소화 가 되 지만 , 유럽 재정 위기 로 워낙 경제 상황 이 불 확실 하 다 보 니 A 등급 만 돼도 시장 에서 기피 하 는 경향 이 강하 다 . A 등급 회사채 가 만기 연장 에 성공 할 수 있 을지 는 미지수 " 라고 설명 했 다 . 그 는 이어 “ A 등급 기업 들 은 은행 자금 의존도 가 높 기 때문 에 유럽 재정 위기 심화 로 은행 이 대출 을 거부 하 면 타격 을 입 을 수 있 다 ” 고 덧붙였 다 .   ◆ 상장 사 현금 흐름 악화 일 로 내년 기업 들 의 실적 이 나빠 지 면서 현금 흐름 도 악화 될 전망 이 다 . 금융 정보 제공 업체 에프 앤 가이드 에 따르 면 , 증권사 들 이 예측 치 를 내놓 은 129 개 상 장사 의 내년 연간 현금 흐름 ( 연결 재무제표 기준 ) 컨 센서스 ( 시장 평균 ) 가 추락 하 고 있 다 . 분석 대상 기업 의 내년 연간 현금 흐름 컨 센서스 는 지난달 말 기준 153 조 7859 억 원 으로 지난 7 월 말 의 165 조 5868 억 원 보다 7 . 1 % 줄 었 다 . 해당 기업 중 7 월 말 보다 현금 흐름 전망 치가 악화 한 곳 은 92 곳 ( 71 . 3 %) 으로 이 중 48 곳 은 10 % 이상 감소 한 것 으로 나타났 다 . 기업 별 로 는 현대 상선 의 내년 현금 흐름 전망 치가 3201 억 원 에서 - 919 억 원 으로 크 게 나빠졌 다 . 한진 중공업 도 2089 억 원 에서 455 억 원 으로 78 % 줄 었 다 . 한진 해운 은 4196 억 원 에서 2721 억 원 으로 , OCI 는 1 조 7455 억 원 에서 1 조 1328 억 원 으로 , LS 산전 은 2681 억 원 에서 1812 억 원 으로 , 삼성 테크윈 은 3797 억 원 에서 2655 억 원 으로 각각 감소 했 다 . LG 경제 연구원 이 한 득 연구 위원 은 " 하반기 실적 이 악화 되 면서 현금 흐름 이 나빠진 기업 들 이 늘 었 다 . 예비 적 인 차원 에서 현금 을 확보 하 는 것 은 문제 가 아니 지만 , 실적 이 악화 돼 회사채 를 발행 하 는 경우 가 많 아 지 면 좋 지 않 을 수 있 다 " 고 말 했 다 . ◆ 조선 ㆍ건설ㆍ해운 업종 우려 집중 우려 되 는 업종 으로 는 건설 , 조선 , 해운 업종 등 이 꼽힌다 . 특히 이달 들 어 대림산업 계열 의 고려개발 이 워크아웃 ( 기업 재무 구조 개선 작업 ) 을 신청 하 면서 건설업 계 에 부도 공포 가 확산 되 는 상황 이 다 . 동양증권 에 따르 면 내년 상반기 에 만기 가 도래 하 는 회사채 중 위험 업종 으로 분류 되 는 조선 업종 과 건설 , 해운 업종 의 만기 도래 액 은 5 조 2000 억 원 으로 전체 의 21 . 2 % 를 차지 한다 . 우리 나라 전체 회사채 잔액 에서 이 들 위험 업종 의 비중 이 14 . 4 % 인 점 을 감안 할 때 , 내년 상반기 만기 도래 비중 이 꽤 높 은 편 이 다 . 업계 별 로 건설 업종 의 만기 도래 액 은 1 조 7600 억 원 , 조선 업종 은 2 조 1000 억 원 , 해운 업종 은 1 조 3400 억 원 이 다 . 동양증권 강성부 채권 분석 팀장 은 " 건설 업종 의 경우 액수 가 적 고 상대 적 으로 우량 기업 위주 로 만기 가 돌아와 걱정 이 덜하 지만 , 조선 업종 은 만기 도래 금액 이 전체 만기 액 의 8 . 7 % 로 평상시 의 3 배 에 달해 위태 롭 다 " 고 진단 했 다 . 그 는 이어 " 3 년 전 수주 부진 으로 선수금 유입 이 줄어들 자 운영 자금 확보 를 위해 조선 업체 들 이 3 년 만기 회사채 를 많이 발행 했 다 . 현대 중공업 , 삼성 중공업 , 대우 조선 해양 등 은 괜찮 지만 , 한진 중공업 이나 STX 조선 은 하반기 에 도 꾸준히 만기 가 돌아오 는 회사채 들 이 있 다 " 고 덧붙였 다 . 내년 현금 사정 이 악화 되 는 상 장사 중 조선 , 건설 , 해운업 비중 이 11 . 95 % 에 달한다 . 특히 이 들 중 A 등급 이하 회사 는 금융 시장 을 통한 자금 조달 이 매우 힘들 어 질 전망 이 다 . 문 홍철 동부 증권 연구원 은 " 건설사 외 A 등급 회사채 까지 는 시장 에서 무난히 소화 될 것 이 다 . 하 지만 B 등급 이하 회사채 는 투자 가 위축 될 가능 성 이 높 다 " 고 말 했 다 . 안재성 세계 파이낸스 기자 seilen 78 @ segyefn . com [ Segye . com 인기 뉴스 ] ◆ 주부 가 부업 으로 수천만 원 수익 , 실체 알 고 보 니 … ◆ ' 9 호 선 막 말녀 ' 노인 에 " 됐 거든 ? 싸가지 없 게 … " 욕설 ◆ 6 개월 된 태아 꺼내 쓰레기통 에 버린 20 대 女 ◆ 건물 에 갇혔 다가 휴대 전화 카메라 덕 에 ' 휴 ~'◆ 만취 해 9 살 딸 에게 대신 운전 시킨 정신 나간 父 [ ⓒ 세계 파이낸스 & Segye . com , 무단 전재 및 재 배포 금지 ]