[ 화학 / 전력 ] 6 월 , 원가 하락 에 따른 spread 반 등 진행 중 조회 : 123 
 6 월 , 원가 하락 에 따른 spread 반등세 전환 : 수요 둔화 , 공급 부담 심화 , 원가 부담 으로 답답 하 고 지루 한 약세 가 진행 되 었 던 화학 시황 은 6 월 유가 / 납 사 하락 에 따른 spread 반 등 이 나타나 고 있 다 . 5 월 말 이후 급락 한 유가 / 납 사 를 따라 제품 가격 도 조정 되 고 있 지만 그 폭 은 원가 하락 폭 대비 로 는 견고 하 다 . 물론 무역 분쟁 격화 등 수요 이슈 로 하락 한 유가 이기 에 일간 제품 가격 추이 를 좀 더 지켜 봐야 하 지만 낮 은 재고 ( de - stocking 제한 ) 와 계절 적 성수기 진입 에 따른 물량 효과 등 을 고려 할 때 제품 가격 은 상대 적 으로 견고 할 가능 성 이 높 고 원가 반락 은 분명 단기 시황 반 등 의 단초 로 작용 할 것 으로 예상 한다 . 또한 6 / 25 OPEC 총회 에서 ‘ 감산 유지 ’ 가 결정 된다고 해도 감산 수준 은 18 . 12 월 OPEC 총회 로 회귀 할 가능 성 이 높 고 ( 실질 적 증산 을 의미 한다 ) , 8 월 이후 에 는 미국 Permian 파이프 라인 개통 으로 미국 원유 생산량 이 급증 할 가능 성 이 높 다 . 즉 7 월 부터 는 유가 의 공급 발 부담 까지 증 가할 수 있 다는 의미 다 . 화학 의 단기 시황 반 등 가능 성 이 높 다고 판단 한다 . 
 하락 cycle 에 도 반 등 은 온다 : 당사 는 6 / 4 , ‘ 하락 cycle 에 도 반 등 은 온다 ’ 보고서 를 통해 하반기 원 유 , NGL 의 공급량 증가 , 그 에 따른 유가 / LPG / 납 사 가격 의 하향 안정 화 를 전망 했 다 . LNG 역시 미국 , 호주 의 증설 부담 으로 일본 도착 기준 LNG spot 이 4 월 $ 274 / t 까지 하락 했으며 이 는 17 . 9 월 이후 최 저치 다 . ( 17 . 9 월 Dubai $ 53 / bbl vs . 19 . 4 월 $ 71 / bbl ) 결국 OPEC 의 실질 적 증산 가능 성 및 미국 발 에너지 공급량 증가 가 하반기 에너지 가격 약세 를 견인 할 가능 성 이 높 다 . 화학 의 단기 시황 반 등 가 능성 및 한국전력 의 원가 개선 에 따른 하반기 실적 반 등 기대감 을 높일 시점 이 다 . 
 2 Q 실적 은 부진 해도 하반기 반 등 예상 , 화학 은 한화케미칼 중심 , 그리고 한국전력 비중 확대 : 유가 / 납 사 상승 에 따른 spread 약세 로 인해 2 Q 19 에 도 화학 기업 들 의 실적 은 부진 할 것 으로 전망 한다 . 시황 둔화 폭 이 워낙 컸 기 에 한화케미칼 , 금호 석유 를 제외 하 면 2 Q 컨 센서스 의 추가 하향 조정 이 나 타 날 가능 성 이 높 다 . 다만 유가 하향 안정 화 로 인한 spread 반 등 으로 하반기 실적 반 등 을 전망 한다 . 한국 전력 은 원전 이용 률 이 1 Q 대비 추가 상승 할 것 으로 예상 되 지만 석탄 발전 정비 증가 에 따른 이 용 률 하락 , 반영 가격 기준 아직 은 부담 스러운 연료 가격 등 으로 인해 2 Q 는 적자 폭 이 확대 될 것 으로 전망 한다 . 하지만 원전 이용 률 은 1 Q 18 이후 완연 한 반등세 며 , 석탄 이용 률 은 계절 성 + 앞당겨진 정비 로 하반기 반 등 이 예정 되 어 있 다 . 또한 유가 / LNG / 석탄 약세 영향 은 하반기 에 시차 를 두 고 반영 된 다 . 최근 둔화 폭 이 커진 SMP 가격 등 을 고려 할 때 시황 개선 가능 성 에 초점 을 맞출 필요 가 있 다 . 
 화학 업체 에게 원가 하락 은 대부분 의 업체 에게 수혜 지만 그 중 에서 도 태양광 실적 개선 으로 3 Q 까 지 이익 개선 모 멘 텀 이 남 아 있 는 한화케미칼 을 중심 으로 페놀 부진 을 합성 고무 가 상쇄 할 것 으로 예 상 되 는 금호 석유 , 실적 대비 주가 하락 폭 이 컸 던 SKC 등 에 관심 을 높여야 한다고 판단 한다 . 또한 전기료 인상 지연 , 누진세 완화 등 악재 가 상당 부분 반영 된 한국전력 에 대한 비중 확대 전략 을 추천 한다 . 
 [ 아모레 퍼시픽 ( 090430 ) ] 인내 의 시간 
 [ 모바일 / IT ] 5 월 중국 스마트폰 시장 점검 
 08 : 27 ~ 
 2138 . 01 
 메지 온 96 , 700 ▼ 
 현대 바이오 19 , 350 ▼ 
 에이치엘비 69 , 200 ▼ 
 우리 기술 투자 4 , 430 ▼ 
 넷마블 124 , 000 ▲ 
 풍국 주정 23 , 350 ▲ 
 CJ 대한 통운 133 , 000 ▲