옵션 만기 때 마다 ' 조마조마 ' 증권사 신고 의존 … 허수 너무 많 아 " 없애 자 " " 더 혼란 " 대책 놓 고 혼선 불 확실 한 차익 거래 잔액 통계 가 다시 도마 에 올랐 다 . 꼬리 ( 선물 시장 ) 가 몸통 ( 현물 시장 ) 을 흔드 는 ' 왝 더 독 ' 현상 이 심해 지 고 있 지만 위험 대비 에 필수 적 인 시장 정보 는 부족 하 기 때문 이 다 . 최근 금융 당국 이 내놓 은 ' 11 · 11 옵션 쇼크 ' 재발 방지 대책 에 도 차익 거래 잔액 과 관련 된 내용 은 빠져 비판 을 받 고 있 다 . 차익 거래 란 선물 과 현물 지수 의 차이 를 이용 해 차익 을 얻 는 매매 기법 이 다 . 특히 고 평가 된 선물 을 팔 고 저 평가 된 현물 을 사 는 방식 의 매수 차익 거래 는 선물 · 옵션 만기일 에 한꺼번에 청산 될 경우 프로그램 매물 폭탄 으로 이어진다 . 매수 차익 거래 가 많이 쌓일수록 현물 시장 에 부담 을 줄 가능 성 도 높 아 지 는 셈 이 다 . 이 에 따라 한국 거래소 는 선물 시장 이 도입 된 1996 년 부터 차익 거래 잔액 을 매일 집계 , 투자자 들 에게 제공 해 왔 다 . 문제 는 이 통계 가 신뢰 성 을 잃 은 지 오래 됐 다는 점 이 다 . 거래소 는 매일 장 이 끝난 뒤 증권사 로부터 당일 차익 잔액 을 보 고 받 아 집계 한다 . 증권사 신고 에 만 의존 하 다 보 니 거래 내역 과 달라도 검증 이 어렵 다 . 증권사 들 도 거래 를 중개 할 뿐 이 어서 정확 하 게 신고 하 기 가 쉽 지 않 다 . 외국인 과 기관 이 현물 거래 는 A 증권사 에 , 선물 거래 는 B 증권사 에 맡기 는 식 으로 계좌 를 분리 하 면 차익 거래 여부 를 판단 하 기 어려워진다 . 거래소 관계자 는 " 주식 워런 트 증권 ( ELW ) 상장지수 펀드 ( ETF ) 등 이 등장 하 면서 이 를 연계 한 차익 거래 가 늘어난 것 도 집계 가 어려워진 이유 " 라며 " 9 조 원 수준 에 이른 매수 차익 잔액 을 액면 그대로 받아들이 는 투자자 는 없 을 것 " 이라고 설명 했 다 . 이 에 따라 증권사 들 은 자체 기준 에 따라 조금 씩 다른 잔액 추정 치 를 내놓 는 형편 이 다 . 일각 에서 는 정확 한 집계 를 위해 보완 책 을 마련 하 자는 목소리 가 일 고 있 다 . 프로그램 거래 시 투자자 가 차익 거래 연계 여부 를 입력 하 도록 해 주문 에 ' 꼬리표 ' 를 붙이 거나 , 증권사 의 정확 한 잔액 을 재 신고 받 아 통계 를 초기 화 하 자는 견해 도 나온다 . 거래소 측 은 신뢰 성 없 는 정보 로 시장 에 혼란 을 줄 바 에 는 아예 통계 를 없애 는 게 낫 다는 입장 이 다 . 하지만 오랫동안 누적 돼온 통계 를 없앨 경우 더 큰 혼란 을 부를 수 있 다는 비판 에 고심 중 이 다 . 금융 위원회 와 금융 감독원 은 11 · 11 옵션 쇼크 뒤 업계 전반 의 차익 거래 잔액 을 모니터링 하 겠 다고 밝혔 지만 최근 발표 한 대책 에 관련 내용 은 빠졌 다 . 김유미 기자 warmfront @ hankyung . com < 성공 을 부르 는 습관 >ⓒ 한국 경제 신문 , 무단 전재 및 재 배포 금지 < 한국 온라인 신문 협회 의 디지털 뉴스 이용 규칙 에 따른 저작 권 을 행사 합니다 >