연초 들 어 국내 는 물론 이머징마켓 내 에서 인플레이션 이 금융 시장 에 새로운 리스크 로 부각 되 고 있 다 . 인플레이션 압력 으로 이머징마켓 국가 들 이 정책 금리 를 잇달 아 인상 하 는 출구 전략 을 본격 화 하 고 있 기 때문 이 다 . 1 월 에 는 이례 적 으로 우리나라 금 통 위 에서 기준 금리 를 인상 한 데 이 어 중국 의 추가 지준율 인상 , 태국 의 금리 인상 과 더불 어 브라질 과 인도 역시 이달 내 추가 금리 인상 을 예고 하 고 있 다 . 선진국 과 달리 이머징마켓 을 중심 으로 인플레이션 이 확산 되 고 있 는 주 된 원인 은 유가 , 식료품 등 원자재 가격 급등 이 다 . 특히 금융 위기 이후 이머징마켓 의 강한 경기 회복세 에 따른 수요 증가 , 풍부 한 글로벌 유동 성 , 원자재 ETF 등 새로운 원자재 투자 시장 의 급성장 과 더불 어 전 세계 적 인 이상 기후 가 곡물 시장 내 수급 불안 을 초래 하 면서 곡물 가격 의 상승 압력 으로 작용 하 고 있 다 . 중국 등 이머징마켓 국가 의 가계 소비 지출 중 식료품 관련 지출 비중 이 가장 높 다는 점 에서 다른 원자재 가격 보다 곡물 가격 의 상승 은 이 들 이머징마켓 경제 , 구체 적 으로 이 들 국가 의 내수 경기 에 큰 영향 을 미칠 수 밖에 없 다 . 더욱이 최근 이 머 징 경제 내 물가 압력 은 과거 처럼 곡물 가격 등 원자재 가격 에서 만 비롯 되 지 않 고 있 다 . 중국 의 소비자 물가 중 식료품 가격 과 유가 를 제외 한 코어 소비자 물가 가 사상 최고 치 를 기록 하 고 있 음 은 과거 와 는 변화 된 이 머 징 인플레이션 압력 의 단면 을 잘 보여 주 고 있 다 . 내수 확대 정책 으로 유동 성 확대 , 임금 과 주택 가격 상승 등 경제 체질 변화 에 기인 하 는 내부 적 인플레이션 압력 이 높 아 지 고 있 는 것 이 다 . 이러 한 이 머 징 경제 의 구조 적 변화 를 감안 할 때 인플레이션 압력 에 따른 금리 인상 등 출구 전략 은 자칫 이머징마켓 의 펀 더 멘 털 을 약화 시킬 수 있 다 . 그러나 원자재 가격 상승 은 이머징마켓 국가 의 무역 수지 를 호전 시켜 강한 설비 투자 를 유발 시키 고 있 다 . 이러 한 모 멘 텀 에 절대 적 으로 수혜 를 보 고 있 는 분야 가 건설 과 조선 ㆍ기계 업종 이 다 . 최근 이 들 업종 은 해양 , 플랜트 , 건설 장비 , 전력 장치 , 태양광 관련 수주 의 증가 로 상승 하 고 있 는데 이렇게 보 면 이 들 업종 이 넓 은 의미 에서 인플레이션 수 혜주 라고 볼 수 있 다 . 실제로 조선 과 건설업 지수 의 흐름 은 지난 수년 간 유가 의 흐름 과 일치 해 왔 다 . 이 처럼 유가 상승 등 인플레이션 은 주가 상승 에 긍정 적 인 측면 도 있 음 을 알 수 있 다 . 결론 적 으로 이머징마켓 의 긴축 이 유가 와 같 은 주요 원자재 가격 을 꺾 을 정도 가 아니 라면 이 들 업종 의 상승세 는 당분간 유지 될 것 이 다 . 그러나 이머징마켓 의 핵심 인 중국 이 춘 제 이후 정책 금리 를 인상 할 가능 성 이 높 기 때문 에 그 시기 에 원자재 가격 동향 을 주 의 깊 게 살펴볼 필요 가 있 다고 판단 된다 . [ 조익재 하이 투자 증권 리서치 센터 장 ] ▶ [ 화보 ] 수줍 은 이연희 , ' 육감 적 인 가슴 라인 '▶ 증시 이틀 째 숨 고르 기 … 환율 1116 . 6 원 ▶ 자문 형 랩 과열 주의보 … 증시 교란 우려 ▶ 극 초 단타 주식 매매 를 허용 한다고 ? ▶ 김시향 , ' 제 2 의 오윤아 ' 꿈꿨 지만 … 남 은 건 벌거벗 은 사진 뿐 ▶ 현빈 ' 그 남자 ', 아이유 누르 고 음원 차트 1 위 ' 1 위 했 숑 '[ⓒ 매일 경제 & mk . co . kr , 무단 전재 및 재 배포 금지 ] MBA 도 모바일 로 공부 한다 .