[ 이슈 추적 ] 여의도 빅 세일 , 증권사 1 · 2 · 4 · 10 위 매물 로 … 대형 M & A 예고 - 중앙일보 
 [ 이슈 추적 ] 여의도 빅 세일 , 증권사 1 · 2 · 4 · 10 위 매물 로 … 대형 M & A 예고 
 중앙일보 2013 . 12 . 24 00 : 01 경제 1 면 지 면 보 기 
 기업 인수 합병 ( M & A ) 은 증권사 에 신나 는 일 이 다 . 파 는 쪽 이 든 사 는 쪽 이 든 자문 업무 를 맡 으면 짭짤 한 수수료 를 벌 수 있 다 . 팔리 는 회사 의 가치 변동 을 잘 분석 해 투자 하 면 큰 돈 도 벌 수 있 다 . 하지만 증권사 스스로 가 팔리 면 사정 은 정반대 가 된다 . 돈 벌 생각 은커녕 최고 경영자 ( CEO ) 부터 말단 직원 까지 자리 보전 걱정 을 해야 한다 . 
 요즘 여의도 사정 이 딱 이렇 다 . 증권 업계 1 · 2 · 4 · 10 위 회사 가 매물 로 나왔 거나 나올 예정 이 다 . 운용 과 투자 자문 업계 를 포함 한 자본 시장 업계 전체 가 요동칠 지경 이 다 . 
 NH 농협 지주 , 우투 증권 인수 유력 
 23 일 금융 투자 업계 에 따르 면 전날 나온 현대증권 매각 발표 에 따라 현재 10 위 권 내 증권사 중 에 매물 로 나온 회사 가 4 곳 으로 늘 었 다 . 업계 2 위 인 KDB 대우 증권 의 경우 공식 적 으로 는 아직 매물 로 나오 지 않 았 지만 우리투자증권 매각 이후 본격 적 으로 매각 이 추진 될 것 으로 보인다 . 내년 7 월 정책금융 공사 와 의 통합 이 예정 돼 있 는 산업은행 은 재무 건전 성 악화 를 막 기 위해 자회사 인 대우 증권 과 KDB 생명 의 매각 이 불가피 하 다는 결론 을 내린 것 으로 전해졌 다 . 
 가장 먼저 업계 1 위 인 우투 증권 이 새 주인 을 찾 게 될 것 으로 보인다 . 24 일 우리 금융 이 사회 에서 결정 될 우투 증권 매각 은 NH 농협 금융 지주 인수 가 유력 한 상태 다 . 우투 증권 에 대해서 는 KB 금융 지주 가 최고가 를 내밀 었 지만 우리 아비바 생명 · 우리 저축 은행 · 우리 자산 운용 을 포함 한 패키지 에 대해서 는 NH 가 제시 한 가격 이 가장 높 았 다 . 신제윤 금융 위원장 은 23 일 기자 들 과 만나 “ 정부 는 ‘ 일괄 매각 ’ 이 맞 다고 보 고 있 다 . 정부 는 그런 입장 을 갖 고 있 으며 , 이 사회 에서 결정 할 것 ” 이 라고 밝히 면서 NH 증권 의 인수 를 시사 했 다 . 
 KB 금융 지주 로선 우투 증권 인수 실패 가 오히려 기회 가 될 수 도 있 다 . 증권사 매물 이 쌓이 면서 점점 매도 자 우위 에서 매수 자 우위 시장 으로 넘어가 고 있 기 때문 이 다 . 현대 증권 만 해도 자기 자본 3 조 원 이상 의 투자 은행 ( IB ) 조건 을 갖춘 업체 인 데 다 , 가격 메리트 도 있 는 것 으로 평가 된다 . 현대증권 의 시가총액 은 1 조 3000 억 원 으로 , 대주주 인 현대 상선 이 가진 지분 ( 24 . 1 %) 의 가치 는 3607 억 원 에 불과 하 다 . 50 % 경영 권 프리미엄 을 붙여 도 4600 억 원 이 면 인수 가 가능 하 다 . 1 조 원 에 달하 는 우투 증권 인수 가격 의 절반 에 도 미치 지 못한다 . 
 업계 10 위 인 동양증권 도 동양 인터내셔널 과 동양 레저 가 보유 한 동양증권 지분 ( 27 . 27 %) 의 시가 가 820 억 원 에 불과 하 다 . 시장 에서 는 2000 억 ~ 3000 억 원 수준 을 적정 가치 로 판단 하 고 있 지만 소송 리스크 를 감안 하 면 경영 권 프리미엄 을 거의 안 줘도 된다는 견해 도 있 다 . 현재 대만 유안 타 증권 이 동양증권 실사 를 진행 중 이 며 , KB 금융 도 동양증권 인수 를 검토 중 인 것 으로 알려졌 다 . 
 급매 로 나온 현대 · 동양 도 관심 
 증권업 계 에 대형 M & A 바람 이 분 것 은 이번 이 처음 이 다 . 불황 속 에서 업계 의 체질 을 바꿀 구조 조정 의 기회 가 될 수 있 다 . 하지만 지금 으로선 단순히 주인 만 바뀌 는 M & A 에 그칠 가능 성 이 크 다 . 매물 로 나온 회사 들 은 모두 대주주 들 이 자금 사정 이나 정부 방침 에 따라 꼭 팔 아야 하 는 상황 이 고 , 반대 로 매수 희망자 들 은 증권업 비중 이 미미 한 금융 지주사 나 사모 펀드 ( PEF ) 가 대부분 이 다 . 박 용린 자본 시장 연구원 금융 산업 실장 은 “ 지금 구도 로 는 업계 판도 를 다시 짜 시장 파이 를 키우 는 긍정 적 인 효과 는 기대 하 기 어렵 다 ” 고 말 했 다 . 
 일각 에서 는 업계 1 · 2 위 인 우투 · 대우 증권 매각 을 시장 에 만 맡기 지 말 고 대형 IB 로 만들 어 업계 발전 을 유도 해야 한다고 말 한다 . 우투 와 대우 를 합병 할 경우 자산 규모 가 56 조 원 을 넘 는 초대 형 증권사 가 탄생 하 게 된다 . 삼성증권 과 한국 투자 증권 등 다른 회사 를 자극 해 대형 화 경쟁 이 벌어지 는 긍정 적 인 효과 가 생길 수 있 다 . 
 하지만 당장 두 회사 의 합병 이 현실 적 으로 어렵 다는 점 에서 정부 가 2 단계 대형 화 유도 방안 을 짜 야 한다는 견해 도 나온다 . 대우 증권 과 우투 증권 대표 이사 를 지낸 박종수 금융 투자 협회 장 은 본지 와 의 인터뷰 에서 “ 자본 규모 5000 억 ∼ 1 조 5000 억 원 정도 의 허리 에 해당 하 는 중형 증권사 들 이 M & A 에 나 서 IB 업무 를 할 수 있 게 해야 한다 . 중형 IB 증권사 를 빨리 유도 해야 한다 ” 고 강조 했 다 . 
 대형 화 못 하 고 주인 만 바뀔 가능 성 
 최근 금융 위 는 증권사 M & A 활성 화 를 위해 5000 억 원 이상 규모 의 다른 증권사 를 M & A 한 회사 에 대해 IB 지정 요건 을 낮춰 주 기 로 했 다 . 박 회장 은 “ 정부 가 세제 인센티브 까지 신설 해 중형 IB 를 빨리 탄생 시켜야 한다 ” 며 “ 지금 5 개 대 형사 만 할 수 있 는 IB 업무 가 중 형사 가 참여 해 10 개 로 늘 면 그 안 에서 다시 M & A 가 활발 해 지 면서 대형 IB 가 탄생 하 게 된다 . 선진국 도 그런 길 을 밟 았 다 ” 고 강조 했 다 . 
 하지만 중형 증권사 들 이 노려볼 만 한 소형 증권사 들 의 메리트 가 현재 로선 크 지 않 다는 점 이 걸림돌 이 다 . 현재 소 형사 중 에 는 아이 엠 · 이 트레이드 · 리딩 · 골든 브릿지 증권 등 이 매물 로 나와 있 고 , 자본 잠식 에 빠진 소 형사 3 ∼ 4 곳 도 잠재 매물 로 거론 된다 . 이 들 대부분 은 회사 별 특색 이 별로 없 는 브로 커리지 ( 위탁 매매 ) 위주 의 영업 을 하 고 있 다 . 
 윤창희 · 정선언 기자 
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