10 , 950 ▼ 150 ( - 1 . 35 %) 02 / 18 장마 감 
 시 가 : 11 , 200 ( + 0 . 9 %) 
 고 가 : 11 , 200 ( + 0 . 9 %) 
 저 가 : 10 , 900 ( - 1 . 8 %) 
 [ 메가 스터디 교육 ( 215200 ) ] 다시 관심 가져야 하 는 구간 조회 : 113 
 2019 / 11 / 28 08 : 56 
 4 분기 영업 이익 31 억 원 ( + 199 % YoY ) 전망 
 4 분기 매출액 918 억 원 ( + 23 . 3 % YoY ) , 영업 이익 31 억 원 ( + 198 . 5 % YoY ) 이 예상 된다 . 4 분기 는 계절 적 비수기 다 . 16 , 17 년 4 분기 는 적자 였 다 . 18 년 은 고등 부문 고성장 으로 흑 전했 다 . 18 년 영업 익 10 억 원 , 올해 는 31 억 원 이 예상 된다 . 
 다시 관심 가져야 하 는 구간 . 20 년 영업 이익 + 20 % YoY 전망 
 최근 2 년 간 주가 는 연말 ~ 상반기 상승 후 하반기 조정 , 횡보 하 는 모습 을 보였 다 . 가장 중요 한 지표 인 메가 패스 결제 액 약 80 % 가 12 월 ~ 4 월 사이 에 결제 가 일 어 나 기 때문 이 다 . 상반기 메가 패스 결제 액 추이 에 따라 대략 적 인 연간 실적 을 추정 할 수 있 고 YoY 성장률 에 따라 주가 도 비슷 한 흐름 을 보인다 . 
 20 년 도 비슷 한 흐름 이 예상 된다 . 11 월 말 현재 메 가 패스 결제 액 은 전년 대비 20 % 이상 성장세 를 보이 는 것 으로 추정 된다 . 고 등부 매출액 은 온라인 부문 성 장 지속 , 오프라인 수용 학생 증가 로 전년 대비 10 . 2 % 성장 한 3 , 349 억 원 이 예상 된다 . 초중 등 부문 성장도 주목 할 만 하 다 . 초등 온라인 ‘ 엘 리하이 ’, 중 등 온 라인 ‘ 엠 베스트 ’ 가 시장 에 성공 적 으로 안착 했 다 . 19 년 매출액 전년 대비 49 %, 20 년 24 % 성장 이 예상 된다 . 
 정시 비중 확대 기조 도 긍정 적 이 다 . 최근 수시 전형 에 대한 공정성 논란 이 이 어 지 고 있 다 . 20 학년도 정시 비중 은 22 . 7 % 로 역대 최저 다 . 11 월 28 일 금일 교육부 는 22 년 대입 개편 안 을 발표 할 예정 이 다 . 정시 비중 40 % 대 로 확대 가 유력 한 상황 이 다 . 추가 적 인 수능 사교육 시장 확대 에 따른 수혜 가 예상 된다 . 
 목 표주 가 51 , 000 원 유지 . 20 F P / E 7 . 2 배 현저 한 저 평가 
 20 F P / E 는 7 . 2 배 다 . 교육 업체 평균 P / E 는 11 . 6 배 다 . 현저 한 저 평가 구간 이 다 . 과점 시장 내 독보 적 1 위 업체 에 대한 프리미엄 부여 가 타당 하 다 . 21 년 에 도 새로운 신설 기숙 학원 오픈 으로 추가 성장 이 가능 하 다 . 주가 리 레이팅 이 기대 된다 . 
 [ 메가 스터디 교육 ( 215200 ) ] 2020 년 에 도 성장 예정 되 어 있 다 
 [ 메가 스터디 지분 변동 ] 손주은 외 8 명 32 . 46 % 보유