♦ 45 년 간 12 번 개정 하 며 철저히 검증 한 ‘ 투자 의 기본 서 ’ ♦ 미국인 들 이 가장 많이 추천 하 는 주식 투자 명저 / 150 만 독자 가 선택 한 스테디셀러 ♦ 투자자 를 위한 최고 의 책 ( 월스트리트 저널 ‘ Weekend Investor ’ 선정 ) 눈 을 가린 원숭이 가 다트 를 던져 선정 한 주식 종목 이 전문가 가 선정 한 종목 보다 수익 률 에서 앞선다면 ? 은 바로 이 비유 를 최초 로 제시 하 며 월스트리트 를 무참히 공격 했으며 , 인덱스 투자 를 태동 케 한 책 이 다 . 주식 시장 에 흘러넘치 는 정보 를 예리 하 게 걸러낼 수 있 도록 투기 와 투자 의 역사 를 재미있 게 엮 어 놓 았 으며 , 일반 투자자 를 위해 최신 금융 상품 과 핵심 이론 을 쉽 게 풀 어 전달 해 준다 . 무엇 보다 연령 대 에 따라 투자 전략 을 조율 하 는 생애 주기 지침 을 통해 확신 을 갖 고 미래 계획 을 세우 도록 실질 적 인 도움 을 준다 . 이 책 을 읽 은 독자 는 누구 든 투기 와 공포 가 난무 하 는 투자 의 세상 에서 현명 한 투자자 의 길 로 들어설 수 있 을 뿐 아니 라 전문가 를 뛰어넘 는 수익 을 올릴 수 있 다 . “ 서점 에 흘러넘치 는 수많 은 신간 을 뒤 적 이 지 말 고 , 이 책 을 읽 고 또 읽 자 . ” -「 뉴욕 타임스 」 저자 버턴 말킬 ( Burton G . Malkiel , ' 버튼 맬킬 ' 로 도 불림 ) 하버드 대학교 MBA 를 졸업 후 세계 최대 투자 기업 인 뱅가드 와 거대 보험 회사 인 프루덴셜 에서 이사 로 일 했으며 , 뒤늦 게 학문 에 관심 을 가져 프린스턴 대학교 에서 박사 학위 를 취득 했 다 . 그 는 예일대 경영 대학원 학장 을 지냈으며 , 미국 대통령 경제 자문 회의 위원 과 미국 금융 협회 회장 을 역임 했 다 . 말킬 은 탁월 한 업적 을 인정받 아 프린스턴 대학교 의 명예 교수 자리 에 오른 전설 적 인 경제학자 로 , 현재 도 재직 중 이 다 . 웰스 프론트 의 최고 투자 책임자 와 리 밸런스 의 자문 역 을 맡 고 있 는 금융 자문 가 이자 성공 한 투자자 이 기 도 하 다 . 그 는 눈 을 가린 원숭이 가 다트 를 던져 선정 하 는 종목 이 전문가 가 선정 하 는 종목 보다 낫 다는 유명 한 비유 를 들 어 랜덤워크 이론 을 최초 로 제시 했 다 . 패시브 투자 의 아버지 라 불리 기 도 하 는 버턴 말킬 은 워런 버핏 , 존 보글 등 과 함께 투자 계 에 큰 영향 을 미치 는 인물 로 평가 받 고 있 다 . 목차 들어가 며 감사 의 글감 수인 의 글 1 부 . 주식 과 가치 1 장 견고 한 토대 , 그리고 공중누각 랜덤워크 란 무엇 인가 ? 라이프 스타일 로서 의 투자 투자 에 관한 이론 견고 한 토대 이론 공중누각 이론 랜덤워크 는 어디 로 이어질 것 인가 ? 2 장 집단 광기 튤립 구근 열풍 남 해 거품 사건 월스트리트 대참사 덧붙이 는 말 3 장 1960 ~ 1990 년 대 의 투기 거품 투자 기관 의 합리 성 비상 하 는 60 년 대 멋진 70 년 대 포효 하 는 80 년 대 이게 다 무엇 을 의미 하 는가 ? 4 장 2000 년 대 초 거대 한 거품 인터넷 거품 언론 의 활약 2000 년 대 초 미국 주택 시장 의 거품 과 터짐 거품 과 경제 활동 암호 화폐 거품 2 부 전문가 는 어떻게 큰 판 을 벌이 는가 5 장 . 기술 적 분석 과 기본 적 분석 기술 적 분석 vs . 기본 적 분석 차티스트 가 들려주 는 이야기 기본 적 분석 기술 기본 적 분석 과 기술 적 분석 을 함께 활용 하 기 6 장 . 기술 적 분석 과 랜덤워크 이론 허점 투성이 의 애매 모호 한 예측 주식 시장 에 모 멘 텀 이 존재 하 는가 ? 랜덤워크 란 정확 하 게 무슨 뜻 인가 ? 보다 정교 한 기술 적 시스템 돈 을 버리 게 만드 는 다양 한 기술 적 이론 반론 에 대한 입장 투자자 에게 던지 는 의미 7 장 . 기본 적 분석 : 효율 적 시장 가설 월스트리트 와 학계 의 입장 증권 분석가 는 예언자 인가 ? 수정 구슬 이 흐린 이유 증권 분석가 는 승자 를 선택 하 는가 ? 뮤추얼 펀드 실적 준 강 형태 및 강한 형태 의 효율 적 시장 가설 ( EMH ) 3 부 . 새로운 투자 기술 8 장 . 새로운 접근 방식 : 현대 포트폴리오 이론 위험 의 역할 위험 의 정의 : 수익 의 분산 위험 에 대한 연구 : 장기 분석 위험 낮추 기 : 현대 포트폴리오 이론 분산 투자 의 실행 9 장 . 위험 을 높여 보상 을 거두 는 방법 베타 , 그리고 체계 적 위험 자본 자산 가격 결정 모형 ( CAPM ) 실적 을 검증 해 보 자 베타 의 신빙 성 에 대한 평가 더 나 은 위험 지표 를 향한 모색 : 재정 가격 결정 이론 파마 - 프렌치 3 요인 모형 요약 10 장 . 행동 재무 학 투자자 의 비합리 적 행동 행동 재무 학과 퇴직 연금 차익 거래 의 한계 행동 재무 학 이 투자자 에게 들려주 는 교훈 은 무엇 인가 ? 행동 재 무학 에서 시장 을 이기 는 비법 을 배울 수 있 는가 ? 11 장 . 포트폴리오 를 구축 하 는 새로운 방법 : 스마트 베타 와 위험 균등 전략 ‘ 스마트 베타 ’ 란 무엇 인가 ? 네 가지 기준 : 문제점 과 해결책 현재 나와 있 는 혼합 펀드 투자자 에 대한 의미 위험 균등 결론 4 부 . 실전 투자 가이드 12 장 . 모두 를 위한 투자 매뉴얼 과제 1 : 필요 한 자원 을 끌 어 모으 자 과제 2 : 빈털터리 가 되 지 말 자 과제 3 : 인플레이션 을 따라잡 는 경쟁력 있 는 현금 성 자산 에 대해 알 아 두 자 과제 4 : 세금 피하 는 방법 을 배우 자 과제 5 : 투자 목적 을 이해 하 자 과제 6 : 임대료 는 투자 근육 을 키워 주 지 못하 니 내 집 부터 마련 하 자 과제 7 : 채권 세상 을 둘러보 자 과제 7 - 1 : 금융 억압 시기 에 전체 채권 포트폴리오 일부 를 대체 증권 으로 전환 하 자 과제 8 : 금과 수집 품 을 비롯 한 다양 한 투자 대상 에 는 신중 하 게 접근 하 자 과제 9 : 수수료 를 통제 하 자 과제 10 : 함정 과 장애물 을 피하 자 마지막 검토 13 장 . 금융 시장 예상 하 기 : 주식 과 채권 수익 률 의 이해 와 전망 무엇 이 주식 과 채권 의 수익 률 을 결정 하 는가 ? 수익 률 로 살펴보 는 금융 시장 의 네 시기 2009 년 에서 2018 년 까지 미래 수익 률 전망 14 장 . 생애 주기 투자 자산 배분 원리 다섯 가지 생애 주기 투자 계획 을 위한 세 가지 지침 생애 주기 투자 지침 생애 주기 펀드 은퇴 후 투자 관리 노후 자금 투자 방법 DIY 투자 관리법 15 장 . 월스트리트 를 거니 는 세 가지 방법 단순 한 방법 : 인덱스 펀드 투자 DIY 방식 : 종목 선택 의 원칙 대리인 방식 : 전문가 에게 맡기 기 여정 에 대한 마지막 고찰 마지막 사례 나오 며 부록 : 랜덤 워커 주소록 , 그리고 뮤추얼 펀드 와 ETF 리뷰 책 속 으로 “ 분명 하 게 밝히 건대 , 이 책 은 절대 투기 를 위한 책 이 아니 다 . 나 는 하룻밤 새 부자 가 되 거나 주식 시장 의 기적 을 창조 하 겠 다고 약속 하 지 않 는다 . 그래서 이 책 의 부제 를 ‘ 천천히 그러나 확실 하 게 부자 되 는 법 ’ 이 라 정하 면 잘 어울릴 것 이 다 . ” - p . 34 . 1 장 . 견고 한 토대 , 그리고 공중누각 “ 투자 성과 는 특정 산업 이 사회 에 얼마나 많 은 영향 을 미칠 것 인가 혹은 얼마나 많이 성장 할 것 인지 가 아니 라 얼마나 꾸준 하 게 이익 을 낼 것 인지 에 달렸 다 . ” - p . 116 . 4 장 . 2000 년 대 초 거대 한 거품 “ 이제 부터 는 사람 들 이 베타 에 대해 궁금 해했 지만 물어볼 엄두 를 내 지 못했 던 부분 에 대해 설명 하 고자 한다 . 기본 적 으로 베타 는 체계 적 위험 을 수치 로 나타낸 것 이 다 . ” - p . 263 . 9 장 . 위험 을 높여 보상 을 거두 는 방법 “ J . P . 모건 에게 는 주식 걱정 으로 밤잠 을 설치 는 친구 가 있 었 다 . 친구 가 그 에게 물 었 다 . “ 주식 을 어떻게 해야 할까 ? ” 모건 은 대답 했 다 . “ 편하 게 잠잘 수 있 을 때 까지 팔 게나 . ” 농담 이 아니 다 . 모든 투자자 는 잘 먹 는 것 과 잘 자 는 것 사이 에서 선택 을 내려야 한다 . 판단 은 개인 의 몫 이 다 . 높 은 보상 은 높 은 위험 의 대가 로 만 얻 을 수 있 다 . 숙면 을 취할 수 있 는 투자 균형 점 을 발견 하 는 것 이야말로 투자 에서 가장 중요 한 단계 다 . ” - p . 390 . 12 장 . 모두 를 위한 투자 매뉴얼 " 공상 과학 작가 시어도어 스터전 은 이렇게 말 했 다 . " 우리 가 듣 고 읽 는 것 의 95 퍼센트 는 쓰레기 다 . " 투자 세상 에서 도 이 말 은 적용 된다 . 하지만 여기 서 내 가 한 이야기 는 바로 그 5 퍼센트 에 해당 한다고 확신 한다 . " - p . 472 . 14 장 . 생애 주기 투자 “ 과거 데이터 는 인덱스 펀드 수익 률 이 , 높 은 자문 수수료 와 엄청난 포트폴리오 회전 률 로 인해 투자 수익 을 갉아먹 는 일반 적 인 펀드 의 수익 률 을 앞 으로 도 가볍 게 뛰어넘 을 것 이 라는 전망 을 분명히 보여준다 . 아마도 많 은 이 들 은 투자 할 때 마다 평균 을 보장 받 는다는 게 얼마나 매력 적 인 일 인지 깨닫 게 될 것 이 다 . ” - p . 490 . 15 장 . 월스트리트 를 거니 는 세 가지 방법 역사 적 으로 “ 손꼽히 는 위대 한 투자 서 ” * 불 평등 이 점차 심화 되 는 가운데 , 전문 트레이더 와 헤지 펀드 매니저 들 이 일반 투자자 를 크 게 앞서 가 는 것 처럼 보인다 . 지금 이야말로 그 어느 때 보다 심오 하 고 분명 한 버턴 말킬 의 투자 지침 이 필요 한 순간 이 다 . 이 책 에서 독자 가 만나 게 될 것 은 간교 한 기술 이 아니 라 전적 으로 연구 에 기반 을 둔 , 그리고 역사 가 검증 한 포트폴리오 전략 이 다 . 퇴직 연금 가입 을 고민 하 는 청년 이 든 은퇴 를 앞둔 장년 이 든 , 이번 에 완전 개정판 으로 나온 이 책 은 필독서 목록 의 첫 번 째 도서 로 꼽 아야 할 것 이 다 . 이 책 에서 독자 는 “ 금융 세상 ” 의 기본 원칙 을 익히 고 , 친절 하 면서 도 폭넓 은 실용 적 인 투자 전략 의 도움 을 받 아 그 세상 을 함께 돌아다니 게 될 것 이 다 . 경제학자 이 자 금융 자문 가 , 그리고 성공 한 투자자 로서 다양 한 경험 을 쌓 은 맬킬 은 어떻게 국제 적 으로 분산 된 저 비용 인덱스 펀드 를 매수 해서 장기 보유 하 는 개인 투자자 가 복잡 한 분석 기술 을 동원 해서 치밀 하 게 종목 을 선택 하 는 포트폴리오 전문가 를 이길 수 있 는지 보여준다 . 말킬 은 이번 개정판 에서 따로 지면 을 할애 하 여 비트코인 등 암호 화폐 시장 에서 최근 나타난 거품 현상 은 물론 이 고 세금 관리 의 핵심 이 라 할 수 있 는 “ 손실 수확 전략 ” 에 관한 새로운 내용 을 추가 로 다룬다 . 또한 최근 각광 받 는 투자 기법 인 팩터 투자 와 위험 균등 전략 에 대해서 도 비판 적 인 분석 을 제시 한다 . 그리고 무엇 보다 연령 대 에 따라 투자 전략 을 조율 하 는 생애 주기 지침 을 통해 확신 을 갖 고 미래 계획 을 세우 도록 실질 적 인 도움 을 준다 . 여기 서 독자 는 일반 적 인 주식 과 채권 은 물론 이 고 MMF 에서 부동산 , 보험 , 주택 , 그리고 금과 수집 품 등 실물 자산 에 이르 기 까지 광범위 한 투자 기회 와 관련 하 여 잠재 적 인 수익 률 을 분석 하 는 방법 을 배우 게 될 것 이 다 . 또한 경험 과 위험 수용 도 의 측면 에서 서로 다른 투자자 들 은 이 책 을 읽 어 나가 는 동안 힘들 게 모아 온 자산 을 지키 고 늘리 기 위해 필요 한 주요 정보 와 단계 별 지침 을 확인 할 수 있 을 것 이 다 . 투자 에 대한 조언 이 날 마다 바뀌 는 오늘날 , 객관 적 이 고 방대 한 정보 를 담 은 맬킬 의 책 은 돈 으로 살 수 있 는 최고 의 투자 안내서 로 남 을 것 이 다 . *( 미국 작가 ) 앤드류 토비어스 Andrew Tobias 추 천사 “ 벤저민 프랭클린 의 지혜 , 밀턴 프리드먼 의 이론 , 워런 버핏 의 경험 을 모두 갖춘 인물 에게서 일 주일 동안 강의 를 듣 는다고 상상 해 보 자 . 바로 버턴 말킬 의 최 신판 에서 그 강의 를 만나 볼 수 있 다 . ”-「 배 론 즈 」 " 지난 50 년 간 나온 투자 서 중 에서 정말로 훌륭 한 책 은 속 에 꼽힐 정도 로 몇 권 안 된다 . 이 책 이야말로 그런 한 책 이 다 . "-「 포브스 」 “ 자신 의 재무 상태 를 개선 하 겠 다고 새해 결심 을 세웠 다면 , 이 책 을 추천 하 는 바 이 다 . 서점 에 흘러넘치 는 수많 은 신간 을 뒤 적 이 지 말 고 , 이 책 을 읽 고 또 읽 자 . ”- 「 뉴욕 타임스 」 “ 주식 시장 에서 성공 하 고 싶 은가 ? 그 해답 이 여기 에 담겨 있 다 . 일단 돈 을 모아서 버턴 말킬 의 책 을 사 자 . 그리고 남 은 돈 으로 인덱스 펀드 에 투자 하 자 . ”- 「 로스앤젤레스 타임스 」 “ 매력 적 인 글 과 소중 한 조언 으로 가득 한 책 ” - 「 머니 」 “ 풍부 한 지혜 를 담 은 가치 있 는 투자 입문서 ” - 「 월스트리트 저널 」 이런 분 에게 도움 이 됩니다 ⦁ 투자 에 대해 1 도 모르 지만 투자 에 대한 기초 를 다지 고 싶 은 분 ⦁ 투자 서 가 어려워 읽 을 때 마다 눈꺼풀 이 천근만근 인 분 ⦁ 금융 업계 의 진실 에 대해 제대로 알 고 싶 은 분 ⦁ 투자 와 노후 준비 를 어떻게 해야 할지 알 고 싶 은 분 ⦁ 투기 와 투자 의 역사 를 되짚 어 보 고 교훈 을 얻 고 싶 은 분 ⦁ 꼭 필요 한 핵심 투자 이론 에 대해 알 고 싶 은 분 ⦁ 주식 등 다양 한 투자 자산 의 투자 수익 률 과 가치 평가 에 대해 알 고 싶 은 분 ⦁ 신뢰 할 만 한 평생 의 기준 이 되 는 투자 포트폴리오 가 필요 한 분 공유 하 기 글 요소