[ 머니 투데이 박영암 기자 ] [ [ 머니위크 ] 돈 되 는 펀드 , 돈 잃 는 펀드 ] " 상하 이 지수 가 3300 을 위협 받 고 있 는 상황 에서 중국 펀드 를 설정 한 이유 가 뭐 죠 . 자금 을 모으 기 가 쉽 지 않 을 텐데요 . "( 기자 ) " 중국 증시 가 바닥 권 에 도달 했 기 때문 에 설정 한 것 은 아닙니다 . 올 연말 까지 중국 증시 가 상승 추세 로 전환 하 기 힘들 다는 주장 에 동의 하 고 있 습니다 . 당분간 변동 성 이 심한 박스 권 이 이어질 것 으로 보 고 있 죠 . 이 같 은 상황 은 정통 성장 형 주식 펀드 한테 는 불리 하 지만 변동 성 을 활용 해서 수익 을 올리 는 시스템 펀드 입장 에서 는 오히려 좋 은 기회 죠 . "( 김범희 푸르 덴 셜 자산 AI 운용 본부 장 ) 지난 3 월 25 일 설정 된 ' 차이나 스마트 웨이브 혼합 펀드 '( 이하 웨이브 펀드 ) 는 푸르 덴 셜 자산운용 의 중국 증시 시 황관 이 잘 응축 돼 있 다 . 적어도 올 연말 까지 는 지수 방향 이 결정 되 기 보 다는 횡보 를 하 면서 방향 성 이 커질 것 이 란 입장 이 녹 아 있 다 . 2008 년 에 도 10 % 대 의 고도 성장 률 이 예상 되 는 등 중국 경제 의 펀 더 멘 털 은 여전히 긍정 적 이 지만 수급 악화 인플레이션 등 으로 단기 전망 은 불 확실 하 다는 게 푸르 덴 셜 자산운용 의 중국 시 황관 이 다 . 이 같 은 박스 권 시 황관 을 활용 하 겠 다는 것 이 바로 웨이브 펀드 다 . ◆ 박스 권 의 변동성 을 활용 하 는 펀드 웨이브 펀드 의 투자 대상 은 홍콩 증시 의 항 셍 중국 기업 지수 ( HSCEI ) 를 구성 하 는 42 개 종목 이 다 . 이 들 종목 은 홍콩 거래소 에 상장 된 중국 주식 중 대표 적 인 우량 기업 들 이 다 . 금융 소재 에너지 업종 이 전체 시가총액 의 70 % 이상 을 차지 하 고 있 다 . HSCEI 지수 의 초 우량 기업 들 에 투자 한다는 점 에서 외견상 기존 중국 펀드 와 별반 다르 지 않 아 보인다 . 하지만 웨이브 펀드 가 기존 중국 펀드 와 차이 를 보이 는 것 은 42 개 종목 의 기업 가치 ( Valuation ) 가 아니 라 바로 변동성 ( Volatility ) 에 투자 한다는 점 이 다 . 이 펀드 는 철저히 투자 대상 기업 의 주가 변동 성 을 활용 하 는 전략 을 추구 한다 . 김 본부 장 은 " 지난해 국내 에서 큰 인기 를 끌 었 던 성장 형 중국 펀드 를 현시점 에서 가입 하 라고 권 한다면 추가 조정 의 우려감 으로 대다수 투자자 들 은 주저 할 것 " 이 라며 " 하지만 웨이브 펀드 는 주가 의 방향 성 이 아니 라 등락 폭 ( 변동성 ) 에 투자 하 기 때문 에 현시점 에서 가입 하 는 것 이 오히려 더 유리 하 다 " 고 강조 했 다 . 김 본부 장 의 확신 은 HSCEI 의 변동성 이 코스피 지수 와 니케 이 225 지수 보다 크 다는 분석 에서 나온다 . 2008 년 1 월 31 일 기준 으로 최근 1 년 간 HSCEI 의 변동성 은 41 . 72 % 에 달했 다 . 같 은 기간 코스피 200 지수 는 24 . 92 %, 니 케이 225 지수 는 21 . 82 % 를 기록 했 다 . ◆ 분할 매수 후 10 % 반 등시 차익 실현 웨이브 펀드 는 이 같 은 변동성 을 활용 하 는 전형 적 인 시스템 펀드 다 . 김 본부 장 은 " HSCE 구성 42 개 종목 을 변동성 크기 로 2 개 그룹 으로 대별 한 후 각 그룹 별 변동성 범위 를 정해서 매수 매도 를 반복 한다 " 고 밝혔 다 . 즉 특정 종목 의 과거 변동 성 을 분석 한 후 현주 가 대비 2 ~ 3 % 씩 하 락할 때 마다 분할 매수 한다 . 가격 대별 매수 단가 와 매수 수량 은 컴퓨터 에 입력 된다 . 매수 가격 대비 10 % 상승 하 면 분할 매도 하 여 차익 을 실현 하 는 과정 을 되풀이 한다 . 예 를 들 면 HSCEI 구성 종목 중 하나 인 페트로 차이나 를 각각 100 달러 와 90 달러 에 10 주 씩 분할 매수 한다고 하 자 . 주가 가 110 달러 와 99 달러 로 10 % 반등 할 경우 90 달러 와 100 달러 에 매수 한 10 주 씩 을 매도 해서 차익 을 실현 한다 . 이 같 은 매매 는 펀드 매니저 가 입력 한 계산 에 의해 기계 적 으로 반복 해서 실행 된다 . 김 본부 장 은 " 특정 종목 의 분할 매수 가격대 와 차익 실현 범주 를 정하 는 것 은 펀드 매니저 의 고유 역할 이 지만 이후 장중 매매 는 프로그램 에 의해 기계 적 으로 이뤄 진다 " 고 설명 했 다 . ◆ 중 위험 중 수익 고객 겨냥 변동 성 을 활용 한 웨이브 펀드 는 국내 증시 에서 이미 유용 성 을 입증 했 다 . 특히 주가 등락 폭 이 큰 횡보 장 에서 위력 을 떨쳤 다 . ' 차이나 스마트 웨이브 혼합 펀드 ' 의 선배 격 인 2002 년 4 월 15 일 설정 된 ' 스마트 웨이브 90 혼합 1 호 ' 는 코스피 지수 가 횡보 를 보였 던 2006 년 에 성장 형 펀드 보다 양호 한 성적 을 올렸 다 . 4 % 상승 에 그친 코스피 지수 보다 2 배 높 은 8 % 수익 률 을 올렸 다 . 반대 로 코스피 지수 가 상승 추세 를 보였 던 2005 년 과 2007 년 에 는 성장 형 펀드 를 밑돌 았 다 . 지난해 수익 률 은 18 % 로 코스피 지수 의 32 % 상승 에 못 미쳤 다 . 2005 년 에 도 코스피 지수 ( 54 %) 의 절반 에 못 미치 는 21 % 상승 에 그쳤 다 . 김 본부 장 은 " 올해 중국 증시 는 지난해 와 달리 뚜렷 한 상승 추세 를 이어가기 힘들 어 보인다 " 며 " 최근 중국 증시 의 주가 등락 폭 이 확대 되 고 있 어 과거 실적 에 비춰볼 때 웨이브 펀드 가 양호 한 성적 을 올릴 것 으로 기대 한다 " 고 밝혔 다 . 웨이브 펀드 는 설정 된 지 한 달 도 채 안 됐 지만 3 . 18 % 의 수익 률 을 기록 중 이 다 ( 4 월 16 일 현재 ) . 김휘곤 삼성증권 펀드 애널리스트 는 " 웨이브 펀드 는 변동 성 을 활용 한다는 시스템 펀드 의 전형 " 이 라며 " 요즘 처럼 상승 추세 를 확신 하 기 어려운 장 에서 는 유익 한 펀드 " 라고 평가 했 다 . 하지만 국내외 증시 가 상승 추세 로 전환 할 경우 2007 년 사례 처럼 시장 보다 수익 률 이 뒤처지 는 위험 도 있 다고 지적 했 다 . 한편 웨이브 펀드 는 환위 험 에 대해 노출 형 과 헤지 형 2 가지 형태 가 있 다 . 웨이브 펀드 는 국내 원화 를 홍콩 달러 로 환전 해서 투자 하 기 때문 에 미국 달러 에 연동 된 홍콩 달러 에 대한 환위 험 에 노출 돼 있 다 . 김 본부 장 은 " 최근 미 달러화 에 대한 원화 절하 로 환차익 이 발생 한 해외 펀드 가 많이 생겼 지만 가급적 환 위험 을 중립 화 시키 는 것 이 유리 하 다 " 며 " 실제로 환 헤지 를 한 웨이브 펀드 에 자금 이 더 많이 몰리 고 있 다 " 고 소개 했 다 . [ 관련 기사 ] ☞ 가치 투자자 , 외인 한전 매도 물량 다 받 아 내 다 ☞ 프레스티지 롱 텀 주식 펀드 ☞ 投 心 의 선택도 ' MB 노 믹스 株 '☞ 파워 아시아 , 아시아 성장 성 확신 ☞ 글로벌 자 펀드 , 변동성 상쇄 로 높 은 안정 성 모바일 로 보 는 머니 투데이 " 5200 누르 고 NATE / magic ⓝ/ ez - i " 박영암 기자 pya 8401 @ < 저작권자 ⓒ ' 돈 이 보이 는 리얼타임 뉴스 ' 머니 투데이 >