‘ 콜 옵션 행사 가능 성 ’ 이 지배력 상실 근거 되 나 / 25 일 2 차 감리 위 공방 치열 할 듯 삼성 바이오 로직스 ( 삼성 바이오 ) 분식 회계 논란 은 ‘ 모순 ’( 矛盾 ) 이 라는 단어 를 만들 어 낸 중국 고사 를 연상 케 한다 . 금융 감독원 과 삼성 은 각각 어떤 방패 든 뚫 는 창 과 어떤 창 에 도 뚫리 지 않 는 방패 를 들 고 맞선 양상 이 다 . 삼성 은 “ 결코 분식 회계 가 아니 다 ” 라고 , 금감원 은 “ 그게 분식 회계 가 아니 면 뭐 가 분식 회계 냐 ” 고 외친다 . 양측 은 서로 물러설 수 없 는 대결 을 벌이 는 중 이 다 . 핵심 쟁점 은 2015 년 말 삼성 바이오 로직스 가 삼성 바이오 에 피스 ( 에 피스 ) 합작 투자자 인 미국 바이오 젠 의 ‘ 콜 옵션 행사 가능 성 ’ 을 이유 로 에 피스 를 ‘ 종속 회사 ’ 에서 ‘ 관계 회사 ’ 로 전환 한 것 이 회계 기준 에 맞 는지 여부 다 . 삼성 바이오 는 2015 년 말 에 피스 가 자체 개발 한 바이오 의약품 의 국내 판매 승인 을 획득 하 고 2016 년 1 월 유럽 승인 을 앞두 고 있 어 에 피스 의 기업 가치 가 뛰 면서 바이오 젠 의 콜 옵션 행사 가능 성 이 커졌 다고 판단 했 다 . 삼성 은 “ 회계 기준 엔 투자자 가 콜 옵션 과 같 은 권리 를 행사 해 실익 을 얻 을 거 라고 판단 될 때 투자자 의 권리 행사 를 가정 해 지배력 을 판단 할 수 있 다고 규정 하 고 있 다 ” 면서 “ 회계 기준 위반 이 아니 라 회계 기준 에 따라 한 것 ” 이 라고 주장 한다 . 삼성 주장 이 틀린 것 은 아니 다 . 금감원 도 콜 옵션 행사 가능 성 만 으로 관계 회사 로 전환 한 것 을 문제삼 는 것 은 아니 다 . 금감원 의 결론 은 “ 콜 옵션 행사 가능 성 을 믿 을 수 없 고 , 전체 적 으로 에 피스 에 대한 삼성 바이오 의 지배력 이 달라졌 다고 판단 할 상황 변화 가 없 었 다 ” 는 것 이 다 . 바이오 신약 개발 등 일정 은 이미 예정 되 어 있 었 고 , 에 피스 의 기업 가치 도 부풀려졌 을 수 있 어 바이오 젠 의 콜 옵션 행사 가능 성 을 높 게 보 지 않 은 것 이 다 . 한 관계자 는 “ 왜 지배력 상실 판단 을 꼭 그해 ( 2015 년 ) 에 한 것 이 지 합당 한 이유 를 찾 을 수 없 다 ” 고 말 했 다 . 금융 권 관계자 는 “ 설사 바이오 젠 이 콜 옵션 을 행사 했 다고 해도 꼭 삼성 바이오 가 지배력 을 상실 한다고 보 기 도 어렵 다 ” 고 말 했 다 . 25 일 금융 위 의 2 차 감리 위 에서 치열 한 창 과 방패 의 공방 이 예상 된다 . 류순 열 선임 기자 ryoosy @ segye . com ⓒ 세상 을 보 는 눈 , 글로벌 미디어 세계일보