지난 20 년 간 낮 은 유가 덕분 에 적정 수준 의 물가 가 유지 됐 지만 이제 는 상황 이 달라졌 다 . 나이지리아 의 반군 무장 세력 이 송유관 두 곳 을 공격 한 후 지난 22 일 미국 서부 텍사스 산 중질유 ( WTI ) 는 배럴 당 120 달러 에 근접 하 며 최고 치 를 경신 했 다 . 최근 원유 가격 상승 은 과거 의 오일 쇼크 와 는 다른 양상 을 보이 고 있 다 . 1973 년 중동 산유국 들 의 석유 금수 조치 와 1979 년 이 란 혁명 으로 원유 공급 이 부족 해 지 면서 공업 국가 들 의 물가 상승 을 촉발 했 다 . 하지만 지금 의 고유 가 는 기본 적 으로 수요 팽창 에서 비롯 됐 다 . 특히 아시아 의 소비 가 늘어난 탓 이 크 다 . 공급 부족 으로 인한 오일 쇼크 보다 는 덜 심각 하 다고 할 수 있 다 . 국제 유가 는 1999 년 배럴 당 19 달러 로부터 꾸준히 올랐 다 . 뒤집 어 말 하 면 그동안 세계 는 인플레이션 이나 경기 침체 없이 도 유가상승 에 대응 할 능력 을 갖췄 음 을 뜻 한다 . 고유 가 때문 에 산유국 들 이 풍요 로워 지 는 사이 수입 하 는 쪽 은 가난 해 지 고 있 지만 원유 를 제외 한 물가 가 안정 적 이 고 근로자 임금 인상 이 없 다면 유가 가 물가 에 미치 는 영향 은 적 은 셈 이 다 . 공업국 들 의 에너지 효율 이 1970 년 대 에 비해 높 아 지 면서 고 유가 의 영향 이 줄어든 부분 도 있 다 . 하지만 이 는 유가 가 오를수록 빗나가 고 있 다 . 유가 가 배럴 당 30 달러 에서 60 달러 로 , 혹은 60 달러 에서 120 달러 로 오르 던 시절 에 는 유가상승 의 충격 을 쉽 게 흡수 했 지만 현재 1 % 유가상승 이 갖 는 의미 는 엄청나 다 . 미국 의 국내 총생산 ( GDP ) 대비 원유 수입 이 차지 하 는 비중 은 1999 년 0 . 5 % 에서 2007 년 1 . 7 % 로 늘어났 다 . 인플레이션 위험 성 도 그만큼 커졌 다 . 고유 가 시대 가 곧 끝날 것 이 라는 긍정 적 인 기대 도 품 을 만 하 다 . 고 유가 로 미개발 유전 이나 대체 에너지 투자 에 눈 을 돌리 는 사람 들 이 늘어나 고 있 다 . 투기 로 인한 유가상승 분 이 꺼진다는 이야기 다 . 그러나 공급량 은 크 게 늘 지 않 을 전망 이 다 . 최대 산유국 인 사우디아라비아 가 생산량 을 늘릴 수 있 을지 의문 이 다 . 러시아 도 앞 으로 몇 년 간 증산 하 지 못할 것 으로 보인다 . 추가 생산 에 는 한계 가 있 기 는 하지만 산유국 들 이 증산 을 거부 함 으로써 신용 경색 을 부추기 는 것 은 사실 이 다 . 그러나 이 를 지나치 게 문제 시 할 필요 는 없 다 . 중앙은행 이 인플레이션 기대 를 잘 조정 한다면 유가상승 의 충격 도 흡수 할 수 있 을 것 이 다 . 다만 유가 를 잡 겠 다며 함부로 금리 를 인하 할 경우 인플레이션 을 초래 할 수 있 음 을 주의 해야 할 것 이 다 . 파이낸셜 타임스 4 월 24 일자 ⓒ 인터넷 한국일보 , 무단 전재 및 재 배포 금지 < 인터넷 한국일보 는 한국 온라인 신문협회 ( www . kona . or . kr ) 의 디지털 뉴스 이용 규칙 에 따른 저작 권 을 행사 합니다 >