한국 토지 신탁 ( 034830 ) > 토론 방 : : 씽크 풀 
 한국 토지 신탁 034830 코스피 > 금융업 
 1 , 770 ▲ 25 ( + 1 . 43 %) 
 07 / 06 14 : 15 관심 종목 추가 
 한국 토지 신탁 에 대한 AI 매매 신호 
 [ 건설 ] 반 등 의 조건 이 만들 어 지 고 있 다 2020 / 02 / 27 08 : 35 
 19 년 Earnings Review 
 수수료 수익 감소 : 상장 2 개 신탁 사 의 19 년 실적 특징 은 영업 수익 감소 폭 이 크 지 않 았 던 것 과 는 달리 영업 이익 감소 폭 이 컸 던 것 으로 요약 할 수 있 다 . 한국 토지 신탁 ( 이하 한 토신 ) 의 19 년 실적 은 영업 수익 2 , 585 억 원 ( - 4 . 0 % YoY ) , 영업 이익 1 , 325 억 원 ( - 28 . 2 %) 였 고 , 한국자산신탁 ( 이하 한 자신 ) 의 19 년 실적 은 영업 수익 2 , 233 억 원 ( - 1 . 5 % YoY ) , 영업 이익 1 , 141 억 원 ( - 17 . 3 % YoY ) 이 었 다 . 18 ~ 19 년 신규 수주 감소 로 신탁 수수료 수익 이 감소 한 것 을 대 출채 권 이자 수익 으로 상쇄 시키 면서 전체 영업 수익 감소 폭 이 크 지 않 았 던 것 을 알 수 있 다 . 양사 의 신규수 주 는 한 토신 1 , 744 억 원 ( - 5 . 6 % YoY ) , 한 자신 1 , 203 억 원 ( + 9 . 7 % YoY ) 로 16 ~ 17 년 수준 에 는 미치 지 못했 지만 기저 효과 로 인해 증감 폭 이 크 지 않 았 다 . 
 대손 상 각비 증가 에 따른 실적 악화 : 양사 의 19 년 영업 이익 이 감소 한 것 은 영업 수익 이 줄 었 기 때문 이 라기 보 다는 대 출채 권 과 관련 된 대손 상각 비용 이 증가 했 기 때문 이 다 . 한 토신 의 경우 연간 336 억 원 , 한 자신 의 경우 연간 491 억 원 의 대손 상각 비용 이 발생 했 다 . 지방 미분양 률 이 높 아 지 면서 비용 증가 로 이어졌 다 . 
 지방 미분양 주택 감소 : 여러모로 20 년 이 19 년 보다 는 나 아 보인다 . 서울 수도 권 과 달리 지방 의 미분양 주택 이 늘어났 던 것 이 신 탁사 의 비용 이 늘어난 결정 적 요인 인데 , 19 년 4 분기 를 기점 으로 지방 미분양 , 특히 준공 후 미분양 주택 이 급감 하 고 있 다 . 실제로 한 자신 의 원주 사업 장 의 분양 률 이 19 년 4 분기 까지 22 % 수준 에 그치 면서 대손 상각 비용 이 발생 할 수 있 는 가능 성 이 높 아 졌으나 , 2 월 현재 분양 률 이 78 % 로 급상승 하 면서 비용 리스크 가 줄어들 었 다 . 
 수주 증가 와 충당 금 감소 가능 성 이 높 아 지 고 있 다 : 지방 미분양 이 줄어든다는 것 은 17 년 이후 줄곧 줄어들 었 던 지방 분양 시장 이 재개 될 가능 성 을 높이 고 있 다 . 부동산 규제 의 영향 을 거의 받 지 않 는 지역 들 이 기 때문 에 수요 가 늘어난다는 시그널 이 보일 경우 잠재 되 었었 던 사업장 들 이 수면 위 로 부상 할 수 있 기 때문 이 다 . 20 년 1 분기 까지 단기 적 으로 지방 분양 물량 이 늘어나 고 있 는데 이 추세 가 지속 될 가능 성 이 있 다 . 한 토신 , 한 자신 의 수주 환경 이 개선 될 전망 이 다 . 
 낮 은 밸류 에 이 션 , 조건 이 충족 되 면 반 등 가능 : 19 년 실적 기준 한 토신 의 P / E 는 4 . 7 배 , 한 자신 의 P / E 는 3 . 5 배 에 불과 하 다 . 18 ~ 19 년 은 수주 환경 악화 과 대손 비용 증가 로 밸류 에 이 션 이 하락 했 던 국면 이 었 다 . 만약 이런 상황 이 역전 될 수 있 다면 지금 의 낮 은 밸류 에 이 션 은 매우 매력 적 으로 다가올 수 있 다 . 신탁 수주 환경 개선 , 그리고 리스크 감소 를 기대 하 며 신탁 사 를 주목 해야 할 시점 이 라고 판단 된다 . 
 DB 금융 조윤호 
 [ 투데이 리포트 ] 한국 토지 신탁 , " 지방 부동산 시장 에 … " BUY - KB 증권 
 [ 포스코 케미 칼 ( 003670 ) ] 인조 흑연 음극 재 공장 건설 을 위한 부지 매입 
 08 : 18 버핏 , 100 억 달러 . . 
 2186 . 55 
 ▲ 34 . 14 
 758 . 57 
 ▲ 6 . 39 
 ▲ 4 . 58 
 항공 · 선박 등 수송 용 . . 
 KT , 광화문 사옥 코 로 . . 
 중국 , 홍콩 시위 무력 . . 
 셀 트리 온 307 , 000 ▼ 
 LG 화학 505 , 000 ▼ 
 셀 트리 온 헬스 107 , 700 ▼ 
 SK 하이닉스 86 , 500 ▲ 
 이 엠 코리아 5 , 380 ▲ 
 SK 바이 오랜 31 , 700 ▼ 
 레이 45 , 800 ▲ 
 LS 36 , 150 ▲ 
 이 베스트 투자 4 , 580 ▲ 
 디스플레이 텍 3 , 215 ▲ 
 전방 22 , 500 ▲