754 ▲ 14 ( + 1 . 89 %) 01 / 23 장마 감 
 시 가 : 739 ( - 0 . 14 %) 
 고 가 : 756 ( + 2 . 16 %) 
 저 가 : 730 ( - 1 . 35 %) 
 [ 클리오 ( 237880 ) ] 순조 로운 실적 턴 어 라운드 국면 조회 : 25 
 2019 / 09 / 10 07 : 23 
 하반기 높 은 실적 모 멘 텀 지속 
 클리오 는 전년 도 신규 투자 와 구조 조정 이 마무리 되 고 , 히트 상 품 까지 나오 면서 실적 턴 어 라운드 국면 에 들어선 업체 다 . 특 히 , 중저가 브랜드 업체 가운데 는 유일 하 게 세 개 브랜드 ‘ 클 리오 ’, ‘ 페리 페라 ’, ‘ 구달 ’ 이 밸런스 를 맞추 면서 성장 하 고 있 다는 점 이 고무 적 이 다 . 신 제품 ' 킬 커버 광채 쿠션 ' 과 ‘ 프로 아이 팔레트 ’, 구달 의 ' 비타 C 세 럼 ' 은 히트 제품 으로 매출 확대 와 영업 레버리지 효과 가 크다 . 2 분기 영업 이익 은 애초 기대치 ( OP 34 억 원 ) 를 크 게 넘어서 는 50 억 원 수준 을 기록 했 다 . 매출 과 영업 이익 이 YoY , QoQ 모두 증가 하 는 실적 턴 어 라운드 국 면 은 4 분기 까지 이어질 가능 성 이 크 다 . 
 내수 티몰 첫 진출 , 광군 제 효과 기대 
 클리오 의 중국 온라인 매출 은 그동안 티몰 글로벌 을 통해서 만 일어났으나 , 올해 는 티몰 내수 가 추가 되 었 다 . 티몰 글로벌 에서 전년 도 월 2 ~ 3 억 원 , 올해 월 4 ~ 5 억 원 매출 이 발생 하 고 있 다 . 광군 제 는 중국 현지 법인 사업 규모 를 한 단계 올려 놓 을 수 있 는 기회 다 . 9 ~ 10 월 재고 확충 이 이뤄진 후 , 11 월 연결 매출 로 계상 된다 . 티몰 내수 에서 만 3 분기 10 억 원 , 4 분기 25 억 원 매출 을 목표 하 고 있 다 . 주력 제품 은 국내 히트 상품 클리오 의 프로 아이 팔레트 과 XP 쿠션 등 이 다 . 위생 허가 가 문제 도 해결 됐 다 . 티몰 글로벌 에서 는 퍼펙트 쿠션 과 비타 C 세 럼 등 에 대한 왕 홍 마케팅 을 통해 매출 규모 를 확대 한다는 방침 이 다 . 
 목 표주 가 2 . 8 → 2 . 5 만 원 하향 , 투자 의견 ' 매수 ' 유지 
 2 . 5 만 원 은 12 MF PER 25 배 다 . 실적 추정 치 상향 조정 에 도 불 구하 고 , 화장품 업종 밸류 에 이 션 하락 에 따라 적정 주가 를 소 폭 내린다 . 화장품 업종 Top Pick 임 은 변함 없 다 . 1 ) 국내 독 보 적 인 색조 브랜드 로서 잇따른 히트 상품 으로 높 은 실적 모 멘 텀 을 이 어 가 고 있 으며 , 2 ) 공격 적 인 중국 시장 온 오프라인 전 략 으로 추가 적 인 실적 개선 을 기대 할 수 있 다 . 3 ) 최근 실적 턴 어 라운드 국면 에 도 주가 조정 으로 현재 주가 는 12 MF PER 15 배 저 평가 상태 다 ( CB 부채 계상 영향 제외 ) . 3 분기 매출 은 전 년 동기 대비 35 % 성장 한 626 억 원 , 영업 이익 60 억 원 으로 QoQ 20 % 증가 의 실적 턴 어 라운드 국면 을 지속 할 전망 이 다 . 
 [ 클리오 ( 237880 ) ] 국내 에서 도 고성장 이 가능 함 을 보여 주 다 
 [ 코오롱 글로벌 ( 003070 ) ] 분양 공급 1 만 세대