가상 통화 라 불리 는 암호 통화 에 대한 희망 과 위험 으로 세상 이 어지럽 다 . 가격 폭 등 의 원인 은 무엇 인가 ? 잠재 적 위험 과 종말 은 무엇 일까 ? 세계 적 추세 는 어떻게 될까 ? 한국 정부 는 어떤 정책 을 취해야 할까 ? 행운 의 거품 폭탄 돌리 기 에 참여 한 다수 의 투자자 에게 어떤 조언 을 해야 할까 ? 가상 통화 를 블록체인 기술 의 보급 수단 과 동일시 하 는 시각 이 있 다 . 그러나 목적 관점 에서 두 가지 는 구분 할 필요 가 있 다 . 가상 통화 는 인터넷 상 의 전자 동전 이 므로 착시 현상 을 넘 어 그 가치 를 교환 가치 와 저장 가치 관점 으로 이해 하 는 것 이 바람직 하 다 . 한편 블록체인 기술 은 거래 기록 을 분산 된 인터넷 의 여러 노드 에 동시 에 저장 함 으로써 중앙 관리 없이 도 투명 하 게 거래 내역 을 공유 할 수 있 다는 장점 이 있 다 . 가상 통화 가 블록체인 에 의해서 만 가능 한 것 은 아니 듯이 , 블록체인 도 가상 통화 에 만 적용 되 는 것 이 아니 므로 이원화 하 여 이해 할 필요 가 있 다 . 대금 결제 나 송금 의 수단 인 핀테크 는 교환 도구 로 개발 되 었 고 서비스 수수료 가 수익 의 원천 이 다 . 가상 통화 도 궁극 적 으로 교환 수단 이 다 . 그런데 가상 통화 의 가격 상승 을 보 고 , 이 를 혁신 적 결제 수단 이 기 때문 이 라고 생각 한 다수 의 시민 들 이 참여 하 면서 저장 가치 가 발생 하 게 되 었 다 . 그러나 냉정 하 게 생각 하 면 교환 가치 를 넘어선 저장 가치 는 거품 이 라고 볼 수 있 다 . 그러므로 가상 통화 는 저장 가치 를 상실 할 위험 이 있 다 . 그 위험 의 첫째 요소 는 정부 의 규제 이 다 . 가상 통화 가 익명 의 범죄 온상 이 될 때 정부 는 이 를 방관 할 수 없 다 . 금융 실명 제 적용 과 자금 세탁 방지 를 위하 여 정부 는 실명 거래 를 의무 화 할 수 밖에 없 고 , 사이버 범죄 를 예방 하 기 위하 여 실물 경제 와 의 교환 을 통제 할 수 밖에 없 다 . 사이버 범죄 가 창궐 하 여 우리 모두 의 삶 의 기반 을 파괴 하 도록 방치 할 수 없 기 때문 이 다 . 규제 를 피하 여 해외 의 거래소 나 P 2 P 거래 로 옮겨갈 수 도 있 다 . 그러나 장기 적 으로 다른 나라 도 가상 통화 의 부작용 에 도 불구 하 고 우대 정책 을 유지 할 수 있 을까 ? 익명 거래자 가 다른 나라 로 옮겨 가 면서 한국 의 선량 한 투자자 들 이 적정 한 회수 를 할 수 있 기 바란다 . 그 위험 을 끝 까지 장려 한 나라 에서 거품 폭탄 이 터질 것 이 다 . 위험 경고 에 도 불구 하 고 끝 까지 투자 한다면 이 는 스스로 의 책임 이 다 . 그래서 둘째 위험 요소 는 가상 통화 규제 에 대한 국제 적 공감대 확산 이 다 . 이미 나라 마다 다양 한 형태 의 규제 를 채택 하 고 있 고 , 국제 회의 의 의제 가 되 고 있 다 . 이 단계 가 되 면 건전 하 고 효율 적 인 가상 통화 만 살아남 게 될 것 이 고 , 저장 가치 의 거품 은 소멸 될 것 이 다 . 블록체인 기반 의 가상 통화 가 다른 핀테크 에 비해 교환 수단 으로서 효율 성 과 경제 성 이 더 좋 게 정착 하 지 못한다면 다른 결제 기술 로 완전히 대체 될 가능 성 도 있 다 . 20 년 전 디지 캐시 등 의 전자 코인 기술 이 위 · 변조 위험 이 있 고 효율 성 · 경제 성 을 갖추 지 못해 퇴출 되 었 던 역사 를 상기 한다 . 셋째 위험 요소 는 가상 통화 발행 기관 과 거래소 의 폐쇄 로 인한 경영 적 위험 이 다 . 1000 개 가 넘 는 가상 통화 나 다수 의 거래소 가 모두 살아남 을 가능 성 은 없 다 . 고의 적 으로 파산 할 수 도 있 다 . 결국 신뢰 성 있 는 소수 만 살아남 을 것 이 다 . 블록체인 의 공유 개념 에 도 불구 하 고 기관 자체 가 사라진다면 , 현실 에서 는 그 개념 실현 에 한계 가 있 다 . 넷째 위험 요소 는 가상 통화 채굴 기술 의 발전 과 시스템 의 변화 로 인한 시스템 적 위험 이 다 . 가상 통화 는 엄청난 전력 을 사용 하 는 채 굴 기술 에 의해 발 행량 이 결정 된다 . 돈 을 채굴 하 는 매혹 적 인 기술 은 발전 하 게 될 것 이 고 , 어느 시점 에 는 가상 통화 의 채굴 이 용이 하 게 되 어 남발 될 위험 이 있 다 . 또한 분산 된 시스템 의 변화 에 대응 하 여 책임지 는 주체 가 없 으므로 시스템 의 유한 성 만큼 가상 통화 의 영구 성 이 제한 될 것 이 다 . 이 관점 에서 발행 책임 주체 와 발 행량 을 통제 하 는 2 세대 의 가상 통화 가 출현 할 가능 성 이 있 다 . 장기 적 으로 더 편리 하 고 경제 적 이 고 신뢰 할 수 있 는 가상 통화 만 생존 하 게 될 것 이 다 . 미래 에 대한 비전 이 명확 하 면 거품 이 걷히 게 된다 . 가상 통화 정책 은 다수 투자자 의 이익 관점 으로 판단 할 수 있 는 문제 가 아니 다 . 살얼음 이 위험 하 다고 소리쳐 알리 는 것 이 도리 다 . 선량 한 투자자 들 이 늦 기 전 에 헤어 나오 기 를 간절히 바란다 . < 이재규 | KAIST 경영 대학 명예 교수 >▶ 경향신문 SNS [ 트위터 ] [ 페이스북 ] ▶ [ 인기 무료 만화 보 기 ] © 경향신문 ( www . khan . co . kr ) , 무단 전재 및 재 배포 금지