[ 바이오 株 다시 날까 ] 회계 논란 에 흔들리 는 바 이 오 주 … " 길 게 보 면 상승 곡선 " 
 올 2 월 초 코스닥 시가총액 1 위 였 던 셀 트리 온의 코스피 이전 상장 은 제약 · 바이오 업종 에 큰 호재 였 다 . 코스피 의약품 지수 는 셀 트리 온 이전 상장 이후 한 달 동안 20 % 가까이 상승 했 고 코스닥 제약 지수 도 덩달 아 12 % 넘 게 올랐 다 . 하지만 금융 당국 이 4 월 부터 제약 · 바이오 기업 의 연구 개발비 회계 처리 적정 성 을 점검 하 기 위해 테마 감리 를 진행 하 고 삼성 바이오 로직스 의 분식 회계 논란 까지 불거지 며 바이 오 주 투심 은 급속히 얼어붙 었 다 . 제약 · 바이오 업종 은 시장 분위기 에 가장 민감 한 섹터 로 분류 된다 . 25 일 금융 투자 업계 에 따르 면 금융 위원회 산하 증권 선물 위원회 는 지난 14 일 삼성 바이오 로직스 가 상장 을 앞두 고 의도 적 으로 장부 를 부풀렸 다고 보 고 대표 이사 해임 권고 와 과징금 80 억 원 , 검찰 고발 등 의 중징계 를 의결 했 다 . 회사 가치 를 평가 한 회계 법인 두 곳 에 는 과징금 과 삼성 바이오 로직스 에 대한 감사 업무 제한 , 해당 회계사 직무 정지 조치 를 내렸 다 . 코스피 의약품 지수 는 삼성 바이오 로직스 분식 회계 와 관련 한 당국 발표 를 앞둔 지난 12 일 연 저점 ( 9979 . 12 ) 까지 내려갔 다 . 삼성 바이오 로직스 의 시가총액 이 22 조 원 에 달하 고 국내 바이오 산업 선두 주자 라는 점 이 작용 했 다 . 다만 증권 업계 는 확대 해석 을 경계 했 다 . 징 계 가 불 확실 성 을 해소 하 는 긍정 적 요인 으로 작용 한다고 도 봤 다 . 선민정 하나 금융 투자 연구원 은 " 삼성 바이오 로직스 와 관련 된 일정 을 보 면 D - 데이 가 많이 남 아 있 고 , 이 일정 은 삼성 바이오 로직스 만 의 문제 " 라며 " 이 를 전체 제약 · 바이오 섹터 로 확대 해 영향 을 받 을 필요 는 없 다 " 고 말 했 다 . 그러 면서 " 증 선위 결정 은 오히려 제약 · 바이오 섹터 와 삼성 바이오 로직스 의 불 확실 성 을 해소 한다는 차원 에서 긍정 적 으로 받아들여 질 수 도 있 다 " 고 덧붙였 다 . 길 게 보 면 제약 · 바이오 업종 은 상승 곡선 을 그리 고 있 다 . 제약 · 바이오 기업 주가 는 지난 2 ~ 3 년 사이 적 게 는 2 배 에서 많 게 는 10 배 넘 게 급등 했 다 . 대 장주 셀 트리 온 은 2015 년 7 만 원 대 에서 올 초 39 만 원 대 까지 올랐 고 같 은 기간 셀 트리 온제 약도 2 만 원 을 밑돌 던 주가 가 11 만 원 대로 뛰 었 다 . 신라 젠 은 2016 년 말 상장 후 줄곧 2 만 원 아래 에서 맴돌 던 주가 가 올 초 12 만 원 까지 점프 했 다 . 다른 바이오 기업 들 도 대 규모 수출 계약 을 성사 시키 며 업종 전반 의 기대감 을 키우 고 있 다 . 한 미 약품 의 폐암 신약 후보 물질 기술 수출 을 비롯 해 바이 로 메드 , 제 넥 신 , 코오롱 생명 과학 , 메디 포스트 등 이 수출 계약 을 맺 었 거나 가까워 지 고 있 다 . 시장 전망 도 매우 우호 적 이 다 . 허 혜민 키움증권 연구원 은 " 인구 구조 적 으로 도 제약 · 바이오 산업 수요 는 지속 증가 할 것 으로 보인다 " 며 " 이 추세 대로 면 2050 년 세계 인구 의 21 % 가 60 세 이상 이 될 것 으로 OECD 는 전망 하 고 있 다 . 고령화 와 의료비 는 상관 관계 를 보이 고 있 어 의약품 수요 가 지속 증가 할 것 으로 예상 된다 " 고 전했 다 . 삼성 바이오 로직스 가 당국 징 계 에 불복 해 행정소송 및 집행정지 신청 을 예고 하 는 등 분식 회계 사태 는 여전히 불씨 가 남 아 있 지만 , 당국 과 업계 는 시장 리스크 를 줄이 는 방향 으로 가 고 있 다 . 테마 감리 가 시작 된 후 제약 · 바이오 회사 들 은 잇달 아 반기 보고서 를 정정 해 공시 했 고 금융 위 와 금융 감독원 은 ' 제약 · 바이오 기업 의 연구 개발비 회계 처리 관련 감독 지침 ' 을 증 선위 에 보 고 하 는 등 투명 성 개선 방법 을 찾 고 있 다 . 증권 업계 는 금융 위 가 오 는 28 일 테마 감리 결과 에 따른 조치 확정 안 을 발표 하 면 지속 적 으로 불거졌 던 불 확실 성 이슈 가 해소 될 수 있 을 것 으로 본다 . 서미화 유 안타 증권 연구원 은 " 임상 을 진행 하 는 바이오 회사 의 회계 및 신약 개발 내용 의 객관 적 인 가이드라인 제시 로 투명 성 이 제고 될 것 " 이 라며 " 그동안 기준 이 모호 해 판단 이 어려웠 던 무형 자산 자산 화 에 대한 부분 을 해결 하 게 될 것 " 이라고 말 했 다 . map @ newsis . com 
 김정호 기자 | 2018 - 11 - 25 07 : 30 : 00 
 [ 바이오 株 다시 날까 ] 바이오 주 테마 감리 종료 임박 … 투심 회복 하나 
 금융 당국 의 제약 · 바이오 기업 테마 감리 종료 가 임박 한 것 으로 알려짐 에 따라 불 확실 성 이 제거 된 제약 · 바이오 종목 의 반 등 이 본격 화 될 지 주목 된다 . 그 동안 제약 · 바이오 주 는 금융 당국 의 테마 감리 등 으로 하락세 를 보였 지만 투자 심리 를 얼어붙 게 했 던 이슈 들 이 해소 될 경우 투자자 들 의 관심 이 높 아 질 수 있 다는 예상 이 다 . 25 일 관련 업계 에 따르 면 금융 감독원 은 최근 제약 · 바이오 테마 감리 를 마치 고 제재 조치 안 을 금융 위원회 산하 증권 선물 위원회 에 보낸 것 으로 알려졌 다 . 증 선위 는 오 는 28 일 정례 회의 에서 해당 조치 안 을 심의 할 계획 이 다 . 대체 적 인 견해 는 예상 됐 던 대로 중징계 없이 계도 조치 로 끝날 수 있 다고 모아진다 . 앞서 금감원 은 국내 제약 · 바이오 기업 들 이 연구 개발비 를 자의 적 으로 회계 처리 한다는 지적 에 따라 지난 4 월 부터 제약 · 바이오 기업 10 곳 을 대상 으로 R & D 비용 회계 처리 적정 성 에 대한 테마 감리 를 진행 한 바 있 다 . 금감원 은 지난 9 월 ' 제약 · 바이오 기업 연구 개발비 회계 처리 관련 감독 지침 ' 을 발표 하 기 도 했 다 . 제약 · 바이오 업계 는 금감원 지침 에 따라 일제히 재무제표 를 재 작성 했 고 , 일부 기업 은 영업 손실 을 입 기 도 했 다 . 금감원 은 지침 에 따라 자발 적 으로 회계 위반 사항 을 정정 한 기업 에 대해서 는 감경 조치 를 내릴 것 으로 알려졌 다 . 차 바이오 텍 등 이 조기 에 관리 종목 에서 벗어날 수 있 다는 말 과 도 같 다 . 삼성 바이오 로직스 분식 회계 결론 에 이어 제약 · 바이오 테마 감리 결과 까지 발표 될 경우 제약 · 바이오 산업 전반 에 악영향 을 줬 던 회계 불 확실 성 은 사라질 전망 이 다 . 주요 제약사 의 파이프라인 ( 신약 후보 물질 ) 이 건재 한 만큼 제품 개발 및 판매 성과 와 실 적 중심 으로 투자 심리 가 움직일 수 있 는 환경 이 조성 되 는 셈 이 다 . 전문가 들 은 바이오 주 에 대한 불 확실 성 이 마무리 된 영향 으로 제약 · 바이오 섹터 의 반등세 가 본격 화 될 수 있 다는 전망 을 잇따라 내놨 다 . 진홍국 한국 투자 증권 연구원 은 " 제약 · 바이오 주 에 대한 회계 감리 불 확실 성 이 해소 되 고 있 다 " 며 " 주요 종목 실적 도 개선 되 는 추세 " 라고 말 했 다 . 선민정 하나 금융 투자 연구원 은 " 다수 의 신약 개발 관련 기술 이전 성공 사례 는 향후 관련 투자 심리 를 회복 시킬 수 있 다 " 고 말 했 다 . 허 혜민 키움증권 연구원 은 " 이제 업종 의 시선 은 내년 초 열리 는 JP 모건 헬스 케어 로 향할 것 으로 보인다 " 며 " 새로운 R & D 트렌드 와 기술 협력 소식 등 이 들린다면 긍정 적 인 흐름 을 이 어 갈 수 있 을 것 " 이라고 말 했 다 . 또 정부 규제 로 부동산 이 조정 국면 에 들어섰 다는 점 도 제약 · 바이오 업계 에 는 호재 로 작용 할 가능 성 이 높 다는 의견 도 제시 됐 다 . 하태기 골든 브릿지 투자 증권 연구원 은 " 최근 서울 아파트 가격 폭 등 에서 알 수 있 듯이 투기 는 가격 을 제대로 계산 할 수 없 는 곳 에서 나온다 " 며 " 기업 가치 를 정확히 계산 하 기 힘든 제약 바이오 로 다시 한 번 자금 이 몰릴 수 있 다 " 고 말 했 다 . oj 1001 @ newsis . com 
 김동현 기자 | 2018 - 11 - 25 07 : 30 : 00 
 정부 의 바이오 육성 정책 에 대해 바이오 업계 관계자 들 은 대부분 긍정 적 으로 평가 했 다 . 전 세계 적 으로 바이오산업 이 신 성장 동력 으로 꼽히 고 있 는 만큼 국내 바이오산업 도 육성 이 시급 하 다는 것 이 다 . 삼성 바이오 로직스 의 분식 회계 사태 와 과거 한미 약품 등 의 사건 은 산업 이 성장 하 는 시기 에 발생 할 수 있 는 시행착오 로 평가 했 다 . 또한 정부 의 바이오 육성 정책 과 더불 어 적극 적 인 네거티브 형 규제 ( 원칙 적 으로 모든 것 을 허용 하 고 예외 적 인 사항 을 금지 하 는 방식 ) 가 필요 하 다고 조언 했 다 . 지난 21 일 최종구 금융 위원장 은 성장 서 특례 상장 1 호 기업 셀리 버리 를 방문 해 ' 자본 시장 혁신 과제 ' 에 대한 현장 간담회 를 개최 했 다 . 셀 리 버리 는 성장 성 특례 상장 1 호 기업 으로 단백질 소재 바이오 신약 후보 물질 의 개발 및 라이센스 아웃 사업 을 하 고 있 다 . 이날 최종구 위원장 은 " 길 지 않 은 역사 에 도 불구 하 고 제약 · 바이오 산업 은 최근 5 년 간 13 . 6 % 에 달하 는 수출 증가 율 을 보이 고 있 고 최근 3 년 간 신약 기술 수출 은 33 건 , 계약 규모 는 10 조 4000 억 원 에 달한다 " 며 " 성장 잠재력 이 충분 하 다 " 고 평가 했 다 . 최종구 위원장 은 " 지난 9 월 ' 연구 개발비 회계 처리 를 위한 감독 지침 ' 을 제시 했 고 올해 내 상장 유지 요건 특례 를 마련 할 것 " 이 라며 " 기술 성 이 있 고 연구 개발 투자 가 많 은 기업 들 은 4 년 간 영업 손실 이 발생 하 더라도 관리 종목 으로 지정 되 지 않 도록 할 것 이 다 " 고 강조 했 다 . ◇" 바이오산업 육성 정책 긍정 적 … 바이오 특수 성 인정 해야 바이오 업계 에서 는 정부 의 바이오 육성 정책 에 긍정 적 인 평가 를 내렸 다 . 제약 · 바이오 산업 의 육성 을 위해서 장기 적 관점 의 규제 완화 가 필수 요소 라는 것 이 다 . 이승규 한국 바이오 협회 상임 부회장 은 " 기술 을 가지 고 있 는 제약 · 바이오 기업 들 이 상장 을 통해 기술력 을 실현 해야 하 지만 매출 에 대한 부담 으로 기술력 에 만 집중 하 지 못했 다 " 며 " 이전 까지 는 매출 을 위해 다른 제약 회사 를 인수 하 는 등 부담 이 컸 던 상황 " 이라고 지적 했 다 . 이승규 부회장 은 " 정부 의 바이오 회계 처리 감독 지침 , 상장 요건 완화 등 의 정책 은 바이오 업계 에 매우 긍정 적 " 이 라며 " 장기 적 인 관점 에서 제약 · 바이오 산업 을 육성 할 수 있 는 의미 있 는 제안 이 다 " 고 평가 했 다 . 국내 바이오 상장 사 관계자 도 " 고령화 등 인구 구조 를 고려 하 면 바이오산업 은 더욱 커질 것 " 이 라며 " 바이오 육성 정책 은 옳 은 방향 " 이라고 분석 했 다 . 그 는 " 최근 코스닥 시장 에 상장 하 고 있 는 기업 들 대다수 가 바이오 기업 " 이 라며 " 바이오 기업 육성 은 침체 된 시장 에 활력소 가 될 수 있 을 것 " 이라고 예상 했 다 . 또 다른 바이오 상장 사 관계자 도 " 바이오산업 의 특수 성 을 인정 하 고 이해 해야 한다 " 며 " 그런 관점 에서 이번 정책 은 적절 하 다고 볼 수 있 다 " 고 밝혔 다 . ◇" 삼바 사태 는 성장기 에 겪 는 시행착오 … 네거티브 형 규제 도 필요 " 최근 삼성 바이오 로직스 의 분식 회계 문제 와 과거 한미 약품 사태 등 은 산업 의 성장 과정 에서 발생 할 수 있 는 시행착오 라고 말 했 다 . 또한 네거티브 방식 의 규제 완화 가 병행 돼야 한다고 조언 했 다 . 한국 바이오 의약품 협회 관계자 는 " 한 산업 이 급격히 성장 하 다 보 면 여러 가지 부작용 이 날 수 있 다 " 며 " 다른 산업 에서 도 충분히 일어날 수 있 는 사건 및 사고 다 " 고 평가 했 다 . 그 는 " 삼성 바이오 로직스 의 분식 회계 사태 도 결론 이 난 만큼 불 확실 성 제거 로 바이오 업계 에 는 긍정 적 으로 작용 할 수 있 다 " 고 말 했 다 . 이 부회장 은 " 정부 의 규제 완화 와 더불 어 네거티브 형 규제 로 의 변환 이 필요 하 다 " 며 " 이미 중국 은 네거티브 형 규제 를 통해 바이오산업 을 집중 적 으로 육성 하 고 있 는 상황 " 이라고 밝혔 다 . 그 는 " 네거티브 방식 의 규제 완화 가 병행 되 면 바이오 기업 들 이 더욱 빠르 게 성장 할 수 있 는 토대 가 마련 될 것 " 이라고 덧붙였 다 . hahaha @ newsis . com 
 하종민 기자 | 2018 - 11 - 25 07 : 30 : 00