호주 금리 인상 발표 와 함께 그동안 논의 수준 에 맴돌 던 각국 의 출구 전략 이 본격 적 으로 실행 될지 관심 이 모아 지 고 있 다 . 지난해 9 월 이후 금융 위기 대응 을 위한 각국 의 ' 입구 전략 ' 은 거의 동시 에 이뤄졌 다 . 하지만 위기 탈출 이후 ' 출구 전략 ' 은 다르 다 . 각 나라 의 통화 금융 및 경기 상황 에 따라 길 게 는 1 ~ 2 년 이상 시차 를 두 고 발생 할 가능 성 이 높 다 . 경기 회복 이 빠른 아시아 , 남미 등 이머징마켓 국가 들 은 서유럽 이나 미주 지역 에 비해 먼저 금리 를 올릴 가능 성 이 높 아 졌 다 . 경제 위기 후 첫 출구 전략 의 신호탄 을 터트린 곳 은 이스라엘 이 다 . 이스라엘 은 지난 8 월 기준 금리 를 0 . 25 % 포인트 올린 0 . 75 % 로 상향 조정 했 다 . 이스라엘 중앙은행 의 스탠리 피셔 총재 는 지난 1 일 경기 회복세 에 따라 금리 인상 을 점진 적 으로 추진 할 것 임 을 밝혔 다 . 이스라엘 이후 금리 인상 가능 성 이 높 은 나라 로 시장 의 주목 을 끌 었 던 곳 은 우리 나라 를 비롯 호주 인도 노르웨이 등 이 었 다 . 이미 호주 가 금리 를 올린 이상 다른 나라 들 도 각자 상황 에 맞 게 움직일 가능 성 이 높 다 . 실제로 미국 에서 서브 프라임 모기지 시장 이 무너진 2007 년 8 월 이후 정책 금리 를 가장 큰 폭 으로 내린 나라 는 주로 이 머 징 국가 들 이 었 다 . 미국 이 2007 년 8 월 이후 정책 금리 를 500 bp 끌어내려 가장 큰 폭 으로 조정 을 했 지만 뒤이 어 우리 나라 와 인도 가 200 ~ 300 bp 씩 금리 를 떨어뜨렸 고 , 싱가포르 태국 필리핀 대만 등 도 100 ~ 200 bp 씩 정책 금리 를 하향 조정 했 다 . 하락 폭 이 큰 만큼 상승 할 여지 도 많 아 진 것 이 다 . 반면 미국 유럽 일본 등 선진국 들 은 아직 까지 출구 쪽 을 가리키 고 만 있 을 뿐 출구 로 한 발짝 다가 가지 는 못하 고 있 다 . 아직 까지 경기 에 대한 불 확실 성 이 이어지 고 있 기 때문 . 미국 에서 는 출구 전략 에 대한 언급 이 나오 고 있 기 는 하 지만 시장 에서 는 내년 이후 에 나 금리 를 올릴 수 있 을 것 이 라고 예상 하 고 있 다 . 미 댈러스 연방 준비 은행 의 리처드 피셔 총재 는 지난달 한 강연 에서 " 통화 긴축 을 추진 해야 할 때 가 되 면 민첩 하 게 움직일 것 " 이 라며 " 속도 와 강도 는 통화 확장 정책 을 추진 했 을 때 와 동일 한 수준 이 될 것 " 이라고 말 했 다 . 유럽 은 출구 전략 에 대해 회의 적 인 자세 를 보이 고 있 다 . 장클로드 트리셰 유럽 중앙은행 ( ECB ) 총재 는 지난달 말 출구 전략 을 시작 하 기 엔 아직 너무 이르 다고 밝혀 확장 적 통화 정책 을 당분간 유지 할 것 임 을 시사 했 다 . 일본 정부 도 중앙은행 의 출구 전략 가능 성 에 우려 를 표시 하 는 발언 을 잇달 아 내놓 고 있 다 . 후지이 히로히사 재무 상 은 6 일 " 경제 가 아직 불 안정 하 다 " 며 " 일본 중앙은행 이 기업 자금 여건 등 을 적절히 예의 주시 할 단계 " 라고 말 했 다 . 심지어 시장 에서 는 일본 의 정책 금리 가 더 내려갈 수 도 있 다고 예상 할 정도 다 . 출구 전략 을 크 게 재정 정책 과 통화 정책 으로 나눠 보 자면 아직 까지 재정 정책 을 축소 하 겠 다는 나라 는 나오 지 않 고 있 다 . 재정 정책 은 통상 통화 정책 보다 시행 시간 이 길 어 당장 이 를 거둘 수 는 없 기 때문 이 다 . 다만 금리 인상 을 비롯 시장 에 풀린 돈 을 회수 하 려는 통화 정책 차원 의 출구 전략 은 각 나라 마다 순차 적 으로 이뤄지고 있 다 . 특히 이머징마켓 국가 들 의 금리 인상 가능 성 이 높 아 지 고 있 는 가장 큰 이유 는 늘어난 통화량 탓 이 다 . 이머징마켓 의 금융 시스템 리스크 가 먼저 사라지 고 경기 회복세 가 이어지 면서 전 세계 적 으로 늘어난 돈 이 이머징마켓 으로 몰리 고 있 기 때문 . 이미 지난 2 분기 이후 글로벌 펀드 시장 은 이머징마켓 이 대세 다 . 지난달 G 20 에서 달러 약세 를 용인 하 면서 아시아 통화 강세 가 진행 되 자 우리 나라 뿐 만 아니 라 아시아 각국 주식 시장 에 해외 투자자 들 이 몰려들 고 있 는 것 . 부동산 의 자산 가치 가 높 은 홍콩 베이징 싱가포르 서울 등 에서 는 이미 지난 7 월 부터 부동산 상 승장 이 열리 고 있 을 정도 다 . 아직 까지 전 세계 적 으로 원자재 가격 이 작년 대비 낮 은 수준 을 유지 하 고 있 기 때문 에 각국 의 물가 수준 은 여전히 낮 은 편 이 다 . 하지만 중앙은행 의 고심 이 깊 어 지 는 것 은 바로 이 부분 이 다 . 위기탈출 국면 에서 물가 는 오르 지 않 지만 자산 가격 이 먼저 상승 하 는 상황 을 어떻게 대처 할 것 인지 가 향후 출구 전략 의 핵심 으로 남 아 있 다 . [ 한예경 기자 / 윤원섭 기자 ] [ ⓒ 매일 경제 & mk . co . kr , 무단 전재 및 재 배포 금지 ] 모바일 로 읽 는 매일 경제 ' 65 + NATE / MagicN / Ez - I 버튼 '