부족 한 물량 , 넘치 는 수요 상반기 회사채 발행 20 조 원 밑돌 아 기업 실적 감소 · 수요 양극 화 가 이유 부족 한 물량 탓 에 흥행 은 성공 【 서울 = 뉴시스 】 배현진 기자 = 상반기 회사채 시장 은 부족 한 물량 속 에 수요 양극 화 가 두드러졌 다 . 블룸버그 에 따르 면 올해 공모 회사채 발행 은 174 건 16 조 3860 억 원 으로 지난해 동기 ( 218 건 , 22 조 9810 억 원 ) 대비 발행 액 이 29 % 감소 했 다 . 상반기 발행 잔액 으로 살펴봐도 전체 채권 시장 에서 회사채 가 차지 하 는 비중 은 10 % 초반 대로 15 % 이상 을 차지 했 던 전년 동기 에 비해 낮 아 졌 다 . 지난해 부터 이어진 기업 실적 감소 에 따른 회사채 냉각 현상 이 계속 돼 물량 이 감소 한 측면 도 있 지만 연초 부터 나타난 경기 둔화 우려 는 회사채 시장 을 찾 는 기업 발길 을 더 뜸 하 게 만들 었 다 . 증시 급락 과 유가 하락 , 미국 금리 인상 가능 성 등 으로 안전 자산 선호 현상 이 커진 것 도 상대 적 으로 위험 한 국내 회사채 수요 를 악화 시켰 다 . 반면 부족 한 물량 에 비해 수요 는 여전 해 흥행 은 성공 했 다 . 우량 회사채 를 가지 고 시장 을 찾 은 기업 대부분 이 수요 예측 에서 문전성시 를 이뤘 다 . ◇ 회사채 에 쏟아지 는 관심 … 전반 적 견조 한 흐름 지난 1 월 회사채 발행 시장 은 연초 기관 매수 재개 에 힘입 어 수요 예측 평균 경쟁 률 이 3 대 1 을 상회 할 것 으로 예상 되 는 등 참여 열기 가 뜨거웠 다 . A 등급 기업 중 LS 전선 만 제외 한 나머지 LG 유 플러스 , 현대제철 등 AA 등급 이상 8 개 기업 과 A 등급 6 개 기업 이 흥행 에 성공 했 다 . 2 월 역시 전반 적 으로 견조 한 흐름 을 보인 가운데 AA 등급 이상 기업 인 LG 전자 , SK 하이닉스 등 이 수요 예측 성공 에 힘입 어 발행 규모 를 증액 했 다 . 주주 총회 시즌 영향 으로 발행 시장 이 한산 했 던 3 월 을 제외 하 고 채권 시장 강세 분위기 는 상반기 내내 이어졌 다 . AA 급 회사채 의 경우 전반 적 으로 발행 금액 이 큰 편 임 에 도 안정 적 수요 를 바탕 으로 발행 물량 이 충분히 소화 됐 다 . S - OIL ( AA +) 은 3000 억 원 수요 예측 에 8000 억 원 자금 이 몰리 면서 발행 금액 을 3500 억 원 으로 증액 했 고 , SK 네트 웍스 ( AA -) 역시 3 년 물 수요 가 높 게 나타나 면서 1200 억 원 을 발행 하 려던 계획 을 변경 해 2200 억 원 으로 늘렸 다 . 4 월 에 는 AA 등급 이 2 조 6000 억 원 이상 순 발행 하 면서 시장 분위기 를 주도 했 다 . 우량 물 에 수요 가 집중 되 면서 AA 등급 금리 차 는 연초 이후 빠르 게 축소 되 는 경향 을 보였으나 A 등급 은 제자리 걸음 이 었 다 . AA - 와 A + 간 금리 차 는 연초 40 bp 에서 4 월 말 55 bp 수준 까지 확대 됐 다 . 한국은행 의 기준 금리 가 인하 되 면서 자금 조달 부담 을 덜 게 된 것 도 호재 였 다 . 이후 브렉 시트 가 발발 하 면서 국채 금리 가 연중 최저 수준 까지 떨어지 자 최종 발행 금리 는 더 낮 아 졌 다 . 6 월 발행 에 나선 대부분 기업 들 이 흥행 에 성공 했으나 브렉 시트 투표 나흘 후 수요 예측 에 나선 한화 ( A 0 ) 는 일부 미 매각 이 발생 했 다 . 브렉 시트 를 계기 로 비 우량주 와 우량주 간 양극 화 현상 이 더욱 심해 지 는 것 아니 냐는 시장 의 우려 도 나왔 다 . ◇ 실적 · 재무 안정 성 우량주 쏠림 현상 심화 국제 금융 시장 이 불 안정 한 모습 을 보이 면서 시장 변동 성 이 확대 되 자 투자자 들 은 상반기 내내 우량 채 에 관심 을 기울였 다 . 때문 에 A 급 회사채 는 AA 급 대비 현저 하 게 작 은 발행 규모 에 도 불구 하 고 수요 예측 에서 낮 은 경쟁 률 을 기록 했 다 . 그러나 업 황과 기업 실적 에 따라 우량 등급 에서 도 미 매각 은 발생 했으며 사업 과 실 적 안정 성 이 높 은 A 급 에 도 수요 는 이어졌 다 . AA 등급 이 었 던 GS EPS 는 3 월 진행 한 수요 예측 에서 3 년 물 , 5 년 물 금액 을 모두 채우 지 못했 다 . 각각 500 억 원 , 1000 억 원 발행 을 계획 했으나 400 억 원 , 200 억 원 을 모으 는 데 그쳤 다 . 회사채 발행 전 등급 이 떨어지 면서 추가 등급 하락 가능 성 이 해소 됐으나 민자 발전 업종 업 황 저하 에 따른 기피 현상 이 반영 됐 다 . 반면 A 등급 가운데 서 도 우량 업체 로 꼽혔 던 노루 페인트 와 하나 에프 앤 아이 에 는 투자 가 몰렸 다 . 양사 모두 수요 예측 에 흥행 하 면서 공모 금리 는 각각 개별 민 평 ( 민간 채권 평가 사 들 이 평가 한 금리 평균 ) 대비 25 bp , 55 bp 아래 로 결정 되 는 성과 를 거두 었 다 . 증권 시장 관계자 는 " 지난해 하반기 부터 시장 에서 는 금리 흐름 보단 펀 더 멘탈 이 주도 하 는 움직임 이 강화 되 고 있 다 " 며 " 기업 들 의 실적 전망 에 대한 우려 가 회사채 시장 강세 를 제한 하 면서 장기 물 보 다는 우량 기업 중심 의 단기 투자 선호 가 이어졌 다 " 고 말 했 다 . A 급 회사채 시장 이 부진 한 데 는 3 년 전 부터 이어져온 순상 환 기조 가 되풀이 된 영향 도 있 다 . HMC 투자 증권 박진영 연구원 은 " 투자 심리 저하 로 A 급 회사채 발행 이 원활 하 게 이뤄지지 않 았 고 만기 도래 에 대해 A 급 회사채 가 순상 환 을 지속 했 다 " 며 " 이 에 대한 유동 성 우려 로 A 급 에 대한 투자 심리 가 재 저하 되 는 악순환 이 나타났 다 " 고 분석 했 다 . bh 5 @ newsis . com 뉴시스 뉴스 , 네이버 뉴스 스탠드 에서 도 만나 세요 뉴시스 SNS [ 페이스북 ] [ 트위터 ] < 저작권자 ⓒ 공감 언론 뉴시스 통신사 . 무단 전재 - 재 배포 금지 . >