' 엔 화 강세 ' 주식 ㆍ채권시장 영향 은 
 일본 의 대지진 이후 엔 화 의 움직임 이 국내 증시 에서 가장 중요 한 이슈 로 떠오를 전망 이 다 . 
 일본 이 우리 나라 의 두 번 째 로 큰 교역 국 으로서 일본 을 상대 로 수출 과 수입 을 하 는 기업 들 의 실적 에 엔 화 움직임 이 직접 적 인 영향 을 줄 수 있 기 때문 이 다 . 
 대지진 직후 국제 외환 시장 에서 엔 화 는 초 강세 를 기록 중 이 다 . 
 14 일 오전 7 시 께 달러 당 엔 화 는 80 . 58 엔 까지 떨어지 기 도 했 다 . 이 는 작년 11 월 9 일 이후 최저치 다 . 
 증시 전문가 들 은 엔 화 자금 의 본국 환류 로 당장 은 엔 화 가 강세 를 보일 가능 성 이 있 으나 , 중 장기 적 으로 는 다시 약세 로 돌아설 것 이 라고 예상 하 고 있 다 . 
 국내 수출 기업 들 이 엔 화 강세 로 누릴 수 있 는 기간 이 크 지 않 을 것 이 란 설명 이 다 . 
 ◇ 엔 화 단기 ' 강세 '… 중 장기 ' 약세 ' 
 증시 전문가 들 은 단기 적 으로 엔 화 가 강세 를 보일 것 이 란 데 별다른 이견 이 없 다 . 
 국제 자금 시장 의 큰 손 인 일본 이 피해 복구 자금 마련 을 위해 해외 에 투자 된 자금 을 회수 하 거나 , 일본 기업 들 의 해외 투자 가 감소 할 가능 성 이 있 기 때문 이 다 . 
 통상 대지진 과 같 은 대형 악재 는 자국 통화 의 절하 로 연결 된다 . 
 지난 1995 년 고베 대지진 당시 일본 투자자 들 의 자금 회수 로 엔 화 가 강세 를 보인 바 있 지만 , 강세 는 두 달 을 넘기 지 못했 다 . 
 김정훈 한국 투자 증권 연구원 은 " 이번 엔 화 강세 는 고베 대지진 때 보다 약할 가능 성 이 높 다 . 일본 의 재정 적자 가 심각 한 수준 이 고 일본 은행 이 대 규모 자금 방출 을 계획 하 고 있 어 오히려 중기 적 으로 엔 화 가 약세 를 보일 가능 성 이 크다 " 고 내다봤 다 . 
 이재만 동양 종금 증권 연구원 도 " 일본 보험 사 들 이 피해 보상 재원 마련 을 위해 엔 화 를 매수 하 는 등 의 이유 로 엔 화 가 강세 를 보였 지만 , 일본 정부 가 적극 적 으로 외환 시장 개입 에 나설 수 있 어 중 장기 적 으로 이어질 가능 성 은 낮 다 " 고 말 했 다 . 
 고베 대지진 당시 일본 정부 는 엔 화 의 절상 을 막 기 위해 두 달 동안 무려 2 조 3 천억 엔 의 엔 화 를 외환 시장 에서 매도 한 바 있 다 . 
 해외 에 투자 된 엔 화 자금 의 본국 환류 로 인한 엔 화 강세 요인 도 큰 설득력 이 없 다는 지적 도 있 다 . 
 박정우 SK 증권 연구원 은 "( 일본 에서 저금리 로 자금 을 조달 해 해외 자산 에 투자 하 는 ) 엔 캐리 트레이드 는 이미 2007 ∼ 2010 년 사이 상당 부분 청산 돼 추가 로 발생 하 는 청산 규모 는 크 지 않 을 것 " 이라고 분석 했 다 . 
 향후 엔 화 약세 가 나타나 더라도 국내 수출 주 의 주가 에 부정 적 인 영향 은 주 지 않 을 것 이 라는 예상 도 나왔 다 . 
 김학균 대우 증권 연구원 은 " 정상 적 인 생산 을 유지 하 는 상황 에서 엔 화 약세 는 일본 수출 기업 들 의 가격 경쟁력 을 높이 겠 지만 , 생산 차질 로 나타나 는 엔 화 약세 는 한국 기업 들 에 부정 적 인 요인 이 되 지 않 을 것 " 이라고 말 했 다 . 
 ◇ 채권 시장 에 단기 적 강세 요인 
 채권 시장 전문가 들 은 일본 대지진 과 그 에 따른 엔 화 강세 흐름 이 단기 적 으로 호재 가 될 것 으로 보 고 있 다 . 
 엔 화 강세 로 인해 원화 의 절 상 용인 가능 성 이 있 는데 다 , 대외 여건 불안 에 따라 기준 금리 의 인상 시기 가 늦춰질 수 있 다는 기대감 등 으로 금리 가 추가 로 떨어질 여건 이 되 기 때문 이 다 . 
 김동환 하이 투자 증권 연구원 은 " 현재 상황 만 을 보 면 시장 참가자 들 이 금리 가 추가 로 하 락할 여지 가 있 는지 에 대해 탐색 할 가능 성 이 높 다 " 고 말 했 다 . 
 그 는 " 엔 화 강세 로 원화 절상 을 용인 할 수 있 는 여지 가 확보 된다면 인플레 우려 완화 를 통한 금리 하락 압력 가능 성 도 높 아 질 것 " 이라고 예상 했 다 . 
 신동준 동부 증권 연구원 도 " 일본 대지진 이 금리 인상 등 글로벌 긴축 에 대한 경계 감 을 완화 시키 는 요인 으로 작용 해 당분간 기준 금리 인상 속도 를 느리 게 할 것 이 란 기대 로 채권 금리 의 하락 요인 으로 작용 할 것 " 이라고 전망 했 다 . 
 다만 , 일본 대지진 이 채권 시장 의 펀 더 멘 털 을 바꿔 놓 을 이벤트 가 아닌 만큼 전반 적 인 시장 영향 은 중립 적 이 라는 관측 이 우세 하 다 . 
 박혁수 현대증권 연구원 은 " 경제 의 불 확실 성 이 라는 심리 적 요인 으로 단기 적 으로 채권 시장 은 호재 로 인식 할 가능 성 이 있 다 " 면서 도 " 과거 자연재해 가 채권 시장 에 미치 는 영향 은 단기 적 이 고 , 장기 적 으로 는 펀 더 멘 털 의 변화 를 반영 한다는 것 을 고려 해야 한다 " 고 조언 했 다 . 
 중동 문제 , 유가상승 , 유로존 재정 문제 , 중국 의 긴축 강화 등 세계 경제 흐름 을 좌우 할 변수 들 이 여전히 남 아 있 어 일본 대지진 여파 로 인한 시장 영향 을 중립 적 으로 봐야 한다는 설명 이 다 .