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 2012 년 3 월 7 일 수요일 
 [ 미쉬킨 메모 ] 연방 준비 제도 는 왜 지준 에 이자 를 지급 할 필요 가 있 는가 
 자료 : 미쉬킨 의 화폐 와 금융 ( 9 판 ) , 452 ~ 453 쪽 
 ※ 발췌 메모 : 
 수년 동안 연방 준비 제도 는 미국 의회 에 지준 에 대하 여 이자 를 지급 할 수 있 도록 허용 하 는 법 을 통화 시켜 줄 것 을 요청 했 다 . 2006 년 연방 준비 제도 가 지준 에 이자 를 지급 할 수 있 도록 허용 하 는 법 이 통과 되 었 다 . 이 법 은 당초 2011 년 에 발효 될 예정 이 었 으나 서브 프라임 금융 위기 때문 에 2008 년 10 월 로 앞당겨 발효 되 었 다 . 지준 에 이자 를 지급 하 는 것 이 연방 준비 제도 에게 왜 그렇게 중요 한가 ? 
 지준 에 대한 이자 지급 에 찬선 하 는 두 번 째 주장 은 지준 에 대한 이자 지급 이 통화 정책 의 실행 을 개선 [ 하 는 ] 데 도움 을 준다는 것 이 다 . 14 장 에서 배운 것 처럼 , 초과 지준 의 양 은 지준 보유 의 기회비용 의 변화 에 따라 변동 한다 . 지준 에 대한 이자 율 을 목표 페더럴 펀드 이자 율 보다 일정 정도 낮 게 설정 하 면 , 지준 보유 의 기회비용 은 더 이상 크 게 변동 하 지 않 는다 . 그 겨 로 가 이자 율 이 변화 할 때 초과 지준 의 변동 은 감소 [ 할 ] 수 있 다 . 이 에 따라 14 장 에서 살펴본 것 처럼 , 화폐 공급 이 덜 변동 하 고 화폐 공급 에 대한 통제 가 더 잘 이루어질 수 있 다 . 이 에 더 하 여 , 이 장 에서 다룬 지준 시장 에 대한 수요 와 공급 분석 에서 본 것 처럼 , 지준 에 대한 이자 지급 은 페더럴 펀드 이자 율 의 하한선 을 만들 어 주 고 페더럴 펀드 이자 율 이 목표 페더럴 펀드 이자 율 주위 에서 변동 하 도록 제한 해 준다 . 
 ( ...) 지준 에 이자 가 지급 되 면 , Fed [ 가 원 하 는 만큼 대출 신용 을 확대 하 더라도 ] 지준 시장 의 수요 - 공급 분석 에서 보 는 것 처럼 페더럴 펀드 이자율 은 지준 에 지급 되 는 이자 율 아래 로 하락 하 지 않 을 것 이 다 . 만일 지준 에 지급 되 는 이자 율 이 목표 페더럴 펀드 이자 율 에 가깝 게 설정 되 면 , Fed [ 가 대출 을 확대 하 더라도 페더럴 펀드 이자율 은 목표치 아래 로 크 게 떨어지 지 는 않 을 것 이 다 . ] 따라서 Fed 는 통화 정책 수단 인 페더럴 펀드 이자 율 에 영향 을 크 게 주 지 않 고 원 하 는 모든 대출 을 수행 할 수 있 다 . [ 주 *] ( ... . ..) 
 [ 주 *] 
 문장 1 : 지준 에 이자 가 지급 되 면 , Fed 의 대출 확대 는 또한 화폐 공급 의 증가 를 발생 시키 지 않 는다 . 
 문장 2 : 지준 시장 의 수요 - 공급 분석 은 페더럴 펀드 이자 율 이 지준 에 지급 되 는 이자 율 에 의해 설정 된 하한선 에 이 를 경우 , (...) 
 3 / 07 / 2012 08 : 20 : 00 오후 
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