안혁 한국 투자 증권 연구 원도 “ 2016 년 말 부터 이어진 상 승장 을 마감 하 고 2200 ~ 2500 선 의 새로운 박스 권 장세 로 접어들 었 다고 판단 한다 ” 며 “ 기업 이익 증가세 가 하향 추세 로 돌아섰 기 때문 ” 이 라고 주장 했 다 . 코스피 지수 는 2011 년 4 월 말 사상 처음 2200 선 을 돌파 했 지만 곧 박스 권 에 갇히 고 말 았 다 . 코스피 가 다시 2200 선 을 넘 은 것 은 6 년 이 지난 2017 년 4 월 이 돼서 였 다 . 글로벌 경기 회복 과 반도체 빅 사이클 에 삼성전자 등 국내 기업 이익 이 폭발 적 으로 늘어났 기 때문 이 다 . 2200 재돌 파 후 1 년 이 지나 지 않 아 장중 2600 을 찍 었 다 . 안 연구원 은 “ 2016 년 8 . 1 % 이 던 코스피 자기 자본 이익 률 ( ROE : 순이익 / 자본 총계 ) 이 2017 년 8 . 9 % 까지 높 아 졌 기 때문 ” 이 라며 “ 올해 2 분기 기준 코스피 ROE 는 9 . 3 % 지만 정점 을 찍 고 하락 추세 인 점 이 주가 의 발목 을 잡 고 있 다 ” 고 설명 했 다 .