[ 기자 수첩 ] 직접 금융 ' 양날 의 칼 ' 
 “ 운영 자금 필요 하 시 죠 ? 이자 는 시중금리 보다 낮 고 원금 은 상장 에 성공 하 면 주식 으로 돌려주 면 됩니다 . ” 
 최근 만난 중소기업 대표 가 투자 유치 과정 에서 들 은 말 이 다 . 이 보다 앞서 정책금융 기관 으로부터 보증 연계 투자 를 받 으려던 당시 에 도 마찬가지 말 을 들 은 그 는 큰 고민 없이 투자 를 결정 했 다 . 당장 투자 계약 을 완전히 이해 하 느냐 여부 는 크 게 중요 하 지 않 았 다 . 그러나 2 년 여 가 지나 일부 투자 금액 에 대한 상환 요청 이 들어왔 고 , 그 는 급한 불 을 끄 기 위해 다시 은행 에 손 을 벌려야 만 했 다 . 
 투자자 입장 에서 는 상장 을 통한 구주 매각 차익 도 , 배당 이익 도 얻 기 어려우 니 빌려 준 돈 일부 를 갚 으라고 요구 하 는 것 은 자연 스런 일 이 다 . 자금 을 모아 준 출자자 에게 약속 된 돈 을 돌려 줘야 하 니 기업 사정 을 봐 주 기 도 어렵 다 . 
 돈 을 빌린 투자 기업 입장 에서 는 투자자 가 원 하 는 대로 따르 는 것 외 에 는 마땅 한 방법 이 없 다 . 이 회사 대표 가 당초 정책 금융 기관 의 투자 제안 을 유보 한 것 도 혹시 모르 는 부작용 을 우려 해서 였 다 . 
 흔히 자본 시장 에서 는 이런 투자 기법 을 메자닌 이 라고 칭한다 . 메자닌 은 이탈리아어 에서 온 말 로 , 1 층 과 2 층 사이 에 있 는 공간 을 의미 한다 . 1 층 과 2 층 을 오가 듯 채권 과 주식 의 장점 을 모두 갖춘 증권 이 다 . 최근 자본 시장 을 떠들썩 하 게 만든 전환사채 ( CB ) , 신주인수권 부사 채 ( BW ) 등 이 여기 에 해당 한다 . 
 이런 투자 방식 은 최근 코스닥 시장 을 넘 어 비 상장 기업 에 까지 확대 되 는 추세 를 보이 고 있 다 . 라임 자산 운용 의 펀드 역시 상당 한 비중 을 비 상장 기업 CB 와 BW 에 투자 하 고 있 는 것 으로 알려졌 다 . 
 정작 운영 자금 을 필요 로 하 는 비 우량 기업 은 조달 한 돈 이 은행 이 냐 증권사 냐 벤처 캐피털 ( VC ) 이 냐는 크 게 중요 하 지 않 다 . 은행 에서 돈 을 빌릴 때 나 지분 투자 를 받 을 때 나 아쉬운 소리 를 해야 하 는 것 도 마찬가지 다 . 오히려 정부 가 직접 금융 의 장점 을 지나치 게 강조 한 탓 에 한계 기업 이 은행 에서 운영 자금 을 조달 하 기 는 점점 어려워 지 는 추세 에 있 다 . 
 시장 에 는 돈 이 넘쳐나 고 있 다 . 벤처 투자 규모 는 매년 기록 을 경신 하 고 있 다 . 단순히 자금 공급 만 을 확대 하 기 보다 는 투자자 와 기업 간 공정 한 투자 환경 조성 에 관심 을 기울여야 할 때 다 .