[ 리포트 탐구 ] 시 총 4 위 네이버 · 8 위 카카오 . .. “ 사 서 묻 어 놔라 ” - 뉴스 웨이 
 통상 적 인 PER 방법론 두 기업 엔 적용 어려워 
 증권가 “ 실적 예측 이르 나 성장 가능 성 커 , BUY ” 
 ‘ 이미 고 PER 반영 된 금액 vs 미래 기업 가치 더 높 아 진다 ’ 
 네이버 ( NAVER ) 와 카카오 가 더 오를지 에 대한 의견 이 분분 하 다 . 코로나 로 인한 증시 패닉 이후 두 기업 의 최근 주가 를 비교 해 보 면 네이버 는 서서히 이전 주가 를 회복 해 완만 하 게 우상 향하 고 있 다 . 카카오 는 지난 5 월 들 어 연일 신고 가 를 기록 하 면서 코로나 이전 주가 보다 훨씬 더 뛰어오른 후 전환사채 기명식 보통주 전환 ( 약 9 만주 ) 모 멘 텀 을 맞 아 단기 조정 을 하 는 모양새 다 . 
 6 월 에 는 언 택트 수혜 로 PER 이 고 평가 됐 다는 부담감 이 두 기업 에 반영 될까 . 1 일 에프 앤 가이드 컨 센서스 에 따르 면 증권사 가 추정 한 네이버 의 평균 PER ( 주가 수익 비율 ) 은 51 . 64 다 . 지난 5 월 8 일 부터 6 월 1 일 까지 총 16 개 사 가 네이버 의 PER 을 추정 했 는데 , 대체 적 으로 40 ~ 55 사이 로 추정 했 다 . 이 베스트 투자 증권 , 신영 증권 , 미래 에 셋 대우 는 각각 64 . 6 , 74 . 8 , 62 . 9 로 비교 적 높 게 네이버 의 PER 을 잡 았 다 . 
 카카오 의 평균 PER 은 64 . 07 수준 으로 나타났 다 . 지난 5 월 7 일 부터 6 월 1 일 까지 총 22 개 증권사 가 발표 한 평균 PER 수치 다 . 카카오 는 네이버 보다 증권사 별 PER 평가 가 들쑥날쑥 하 다는 특징 을 보였 다 . 삼성증권 과 DB 금융 투자 는 각각 89 . 2 , 81 . 8 로 평가 했 고 SK 증권 과 유안 타 증권 은 각각 54 . 6 , 45 . 2 으로 PER 을 매겼 다 . 평균 PER 수치 는 카카오 가 네이버 보다 12 . 43 정도 더 높 았 다 . 
 이민아 대신 증권 연구원 은 “ 코로나 발생 이후 네이버 는 67 %, 카카오 는 107 % 상승 하 며 두 회사 의 주가 상승 을 ‘ 언 택트 수혜 ’ 로 보 는 시각 이 팽배 하 지만 코로나 발생 이 없 었 더라도 도달 했어야 할 주가 레벨 ” 이 라고 밝혔 다 . 또한 이 연구원 은 “ 코로나 로 인한 직접 적 인 수혜 보다 는 웹툰 , 쇼핑 과 페이 , 신규 광고 상품 ( 카카오 톡 보드 ) , 일본 사업 ( 네이버 라인 - 야후 합작 법인 ) 등 부문 별 가치 상승 이 주가 를 견인 하 고 있 다 ” 고 말 했 다 . 
 무엇 보다 “ 과거 네이버 와 카카오 의 주가 상승기 를 돌아보 면 특히 카카오 의 경우 카카오 뱅크 영업 개시 기대감 이 주가 에 강하 게 반영 되 던 시기 컨 센서스 기준 PER 이 70 이상 , 실제 실적 기준 PER 은 85 에 달했 음 에 도 주가 가 124 % 상승 했 다 ” 고 설명 했 다 . 이 어 이 연구원 은 “ 두 회사 의 주요 사업 이 어디 까지 성장 할 수 있 을지 명확히 판단 하 기 어려운 상황 에서 밸류 에 이 션 부담 을 미리 가질 필요 는 없 다고 판단 한다 ” 고 말 했 다 . 
 네이버 는 한국 에서 미국 아마존 과 비견 할 만 한 거물 IT 기업 으로 성장 하 면서 올해 한국 전체 주식 시장 시가총액 4 위 로 우뚝 섰 다 . 카카오 는 사업 다각화 를 통해 기업 가치 를 극대 화 하 는 데 성공 하 면서 시 총 8 위 로 뛰 어 올랐 다 . 5 월 29 일 기준 네이버 시가총액 은 37 조 1235 억 원 , 카카오 시가총액 은 22 조 9663 억 원 이 다 . 금융 투자 업계 에 따르 면 카카오 는 하반기 중 카카오 페이지 와 카카오 뱅크 , 카카오 게임즈 등 을 상장 예정 이 다 . 
 통상 개별 기업 PER 수치 는 업종 평균 PER 과 비교 해 높 을 때 고 평가 된 주식 으로 본다 . 반대 인 경우 에 는 저 평가 된 주식 으로 보 고 향후 상승 여력 이 있 다고 판단 한다 . 한국 거래소 에 따르 면 네이버 와 카카오 가 속해 있 는 업종 은 대형주 서비스업 이 다 . 5 월 29 일 기준 으로 서비스업 평균 PER 은 40 . 65 다 . 이미 네이버 와 카카오 가 오를 만큼 올랐 다는 주장 에 힘 이 실리 는 수 치 다 . 
 하지만 네이버 와 카카오 는 통상 적 인 PER 관점 으로 추가 상승 여력 을 섣불리 제한 하 기 어렵 다는 의견 이 나온다 . 실적 컨 센서스 부합 여부 가 주가 추가 상승 에 더 큰 영향 을 끼칠 거 라는 전망 등 이 시장 에서 설득력 있 게 받아들여 지 고 있 다 . 두 회사 는 앞 으로 한 국판 뉴딜 정책 ( 5 년 간 76 조 투 입 ) 기조 아래 금융 , 증권 등 핀테크 산업 과 웹툰 등 콘텐츠 산업 에서 주도 적 역할 을 담당 할 가능 성 도 크 다 . 6 월 네이버 와 카카오 의 주가 향방 이 주목 되 는 이유 다 . 
 시 총 8 위 카카오 폭주 3 가지 이유 … ‘ 카톡 · 언 택트 · 성장 성 ’