몰락 하 는 벤처 엔 이유 가 있 다 : 주간동아 
 마구 돈 끌 어다 무리 한 사업 확장 ‘ 순식간 에 와르르 ’…“ KDL 다음 어디 냐 ” 초읽기 
 2005 - 05 - 18 15 : 24 : 00 
 ‘ 몰락 하 는 벤처 에 는 그럴 만 한 이유 가 있 다 . ’ 
 벤처 위기 론 의 암운 이 걷히 지 않 고 있 던 한국 벤처 업계 에 치명타 를 날린 정현준 사장 의 한국 디지털 라인 ( KDL ) 이 단기간 에 사업 을 확장 해 온 과정 을 지켜보 노라면 이런 생각 이 떠오르 는 것 을 지울 수 없 다 . 
 물론 교과서 적 정의 를 따르 자면 벤처 가 망하 는 것 은 당연 한 일 이 다 . 기껏해야 성공 확률 을 5 % 안팎 으로 잡 고 있 는 것 이 벤처 기업 의 속성 인 터 에 벤처 의 몰락 은 하나 도 이상 할 것 이 없 다 . 그러나 한국 디지털 라인 처럼 날로 번창 하 던 벤처 기업 이 ‘ 일시 에 ’ 무너진 데 에 는 반드시 짚 고 넘어가 야 할 문제 가 잠복 해 있 다는 지적 이 다 . 
 업계 사정 에 밝 은 관계자 들 은 정현준 사장 이 어려움 에 빠지 기 시작 한 것 은 한국 디지털 라인 때문 이 아니 라 평창 정보 통신 에 손 을 대 면서 부터 라고 한다 . 95 년 설립 된 , 한국 디지털 라인 의 전신 인 웹 인터내셔널 은 이미 시장 에서 국내 최초 로 스톡옵션 을 도입 하 고 최단 기간 에 코스닥 에 등록 한 업체 로 정평 이 나 있 었 다 . 
 정부 자금 이 사업 확장 지렛대 역할 
 그러나 정현준 사장 은 웹 인터내셔널 의 주가 가 급상승 하 자 이 를 바탕 으로 시 중 의 사채 자금 을 끌어들여 무리 한 사업 확장 에 본격 적 으로 나서 기 시작 했 다 . 그 대표 적 인 것 이 바로 평창 정보 통신 . 평창 정보 통신 은 검색 엔진 으로 유명 한 알 타비 스타 의 한국 내 라이선스 업체 다 . 결국 이 평창 정보 통신 으로 인해 정 사장 은 자신 이 대주주 로 있 는 회사 의 소액 주주 들 로부터 주식 을 공개 매수 해 놓 고 대금 을 입금 하 지 않 았 다는 이유 로 형 사고 발당 하 는 처지 에 놓였 고 정 `-` 관계 로비 의혹 에 시달리 고 있 는 것 이 다 . 
 벤처 의 역사 가 일천 한 우리 상황 에서 정 씨 와 같 은 벤처 기업가 들 이 보여 주 고 있 는 무모 한 ‘ 확장 주의 ’ 가 비단 정씨 의 경우 에 만 해당 하 는 것 은 아니 다 . 
 최근 극심 한 유동 성 위기 를 겪 고 있 는 ‘ 한국 벤처 의 신화 ’ 메디슨 같 은 경우 도 위기 의 배경 에 는 무리 한 확장 , 특히 관련 사 에 대한 과도 한 출자 라는 원인 이 자리 잡 고 있 다 . 메디슨 은 한글 과 컴퓨터 ( 한컴 ) 부도 이후 한컴 을 살리 기 위한 국민 캠페인 이 벌어질 때 이민화 회장 의 결단 으로 50 억 원 을 출자 했 고 대표 적 벤처 캐피털 인 무한 기술 투자 에 도 출자 해 대주주 의 지위 를 얻 었 다 . 
 그러나 이 과정 에서 메디슨 내부 관계자 들 조차 심하 게 반발 했 던 것 으로 알려 지 고 있 다 . 메디슨 은 이 에 대해 ‘ 문어발 확장 ’ 이 아닌 ‘ 관련 다각화 전략 ’ 일 뿐 이 라며 해명 하 고 있 지만 시장 분석가 들 은 메디슨 에 대해 우려 의 시선 을 거두 지 않 았 다 . 업계 의 한 관계자 는 “ 메디슨 은 이미 수입 부품 비중 이 지나치 게 크 기 때문 에 장기 적 으로 는 기업 의 장래 성 이 없 다 ” 고 결론 내리 기 도 했 다 . 이 관계자 는 “ 한국 벤처 의 상징 이 라고 하 는 메디슨 역시 한컴 을 이용 해 재테크 에 만 열중 한 것 이 사실 아니 냐 ” 고 되물 었 다 . 
 메디슨 은 지난 6 월 기업어음 ( CP ) 등급 이 투기 등급 으로 떨어지 는 등 자금 조달 에 어려움 을 겪 게 되 자 다급 하 게 관련 회사 지분 매각 등 을 통해 유동 성 확보 에 발벗고 나섰 다 . 특히 11 월 말 까지 돌아오 는 단기 차입금 1700 억 원 이 제대로 롤 오버 되 지 않 아 어려움 을 겪 었 다 . 이러 한 무리 한 사업 확장 은 결국 메디슨 의 업보 로 돌아와 최근 무한 기술 투자 지분 22 . 8 % 를 이미 웰컴 기술 금융 에 팔아넘겼 고 한컴 지분 은 매각 협상 을 진행 중 이 지만 장기 화 국면 으로 접어들 고 있 다 . 
 메디슨 뿐 만 아니 라 삼보컴퓨터 , 다우기술 등 대부분 의 벤처 지주 회사 들 역시 이러 한 지적 에서 크 게 자유 롭 지 않 은 형편 이 다 . 이 들 일부 1 세대 벤처 기업 에 대해 ‘ 재벌 식 확장 ’ 이 라는 곱 지 않 은 시선 이 쏠렸 던 것 도 이런 이유 에서 다 . 가톨릭 대 이동현 교수 ( 경영학 ) 는 “ 문제 는 확장 그 자체 가 아니 라 기존 사업 과 관련 해서 더 많 은 효과 를 낼 수 있 는 분야 에 집중 하 지 못했 던 것 ” 이 라고 지적 했 다 . 
 특히 이 들 초기 벤처 의 사업 확장 전략 에 는 정부 가 국민 세금 을 동원 한 정책 자금 이 지렛대 역할 을 했 다는 점 도 적 지 않 은 문제점 으로 지적 되 고 있 다 . 벤처 육성 초기 기술신용보증기금 등 에 사업 계획서 하나 만 제출 하 면 5 억 원 정도 는 어렵 지 않 게 끌 어다 쓸 수 있 는 상황 을 조장 해 ‘ 정책 적 으로 ’ 밀어붙인 정부 의 잘못 도 지적 되 어야 한다는 것 . 흘러넘치 는 자금 탓 에 우후죽순 격 으로 생기 던 창투 회사 들 도 코스닥 시장 의 침체 이후 절반 이상 이 간판 을 내렸 다 . 
 우리 기술 투자 관계자 는 “ 벤처 를 아래 로부터 떠받치 는 원천 기술 에 대한 이해 도 전혀 없 고 기업 심사 능력 도 없 는 사람 들 이 돈 보따리 만 갖 고 ‘ 창업 투자 회사 ’ 로 간판 을 바꿔 달 면서 벤처 의 비극 이 시작 된 것 ” 이 라고 진단 했 다 . 
 비즈니스 모델 측면 에서 보 자면 오프라인 기업 의 온라인 진출 , 그리고 온라인 기업 의 오프라인 인수 를 유기 적 으로 이뤄 내 지 못한 벤처 기업 들 은 침체 나 몰락 의 길 에서 벗어나 지 못하 고 있 다 . 온라인 사업 진출 에 실패 하 는 벤처 기업 들 은 대부분 독자 적 인 사업 모델 은 갖추 지 못한 채 ‘ 구색 맞추 기 ’ 용 으로 온라인 분야 를 신설 하 는 경우 가 대부분 이 다 . 이동현 교수 는 “ 대부분 의 경영자 들 이 온라인 과 오프라인 사업 을 함께 해야 한다는 막연 한 환상 에 빠져 있 는 것 같 다 . 온 - 오프라인 병행 을 통해 어떤 강점 을 발휘 할 수 있 는지 에 대해 고민 하 는 것 이 필요 하 다 . 또한 온라인 사업 을 새로운 비즈니스 모델 개발 이 아니 라 단순 한 머니 게임 의 대상 으로 생각 하 는 경영자 들 일수록 온라인 분야 의 분사 에 만 급급 해 사업 을 그르치 는 경우 가 많 다 ” 고 지적 한다 . 
 인터넷 쇼핑몰 의 원조 격 인 인터 파크 도 가장 먼저 오프라인 분야 로 진출 해 도서 유통 중심 의 전자 상거래 멀티숍 을 개설 했 지만 그 숫자 는 초기 21 개 에서 현재 5 개 로 줄어들 어 명맥 만 유지 하 고 있 는 상태 . 인터 파크 관계자 는 “ 초기 투자 비용 이 너무 많이 들 어 어쩔 수 없 었 다 ” 고 말 했 다 . 인터넷 비즈니스 의 토양 이 라고 할 수 있 는 코스닥 시장 의 침체 로 자금 여력 이 없 는 온라인 기업 입장 에서 오프라인 매장 구축 에 들어가 는 투자 규모 를 감당 할 수 없 었 다는 것 이 다 . 
 이 와 관련 해 가장 관심 을 모으 는 실험 은 역시 최근 오프라인 서점 골드 북 을 인수 한 온라인 서적상 와우북 의 진로 다 . 와우북 은 19 억 원 을 투자 해 골드 북 의 지분 을 인수 하 고 골드 북 경영진 이 소유 하 고 있 던 주식 의 결권 25 . 5 % 도 넘겨 받 았 다 . 
 애초 컴퓨터 서적 전문 소규모 쇼핑몰 로 출발 했 던 와우북 은 오프라인 서점 을 인수 함 으로써 골드 북 이 보라매 공원 근처 에 보유 하 고 있 던 대형 도서 매장 과 12 개 의 전국 서점 체 인망 뿐 만 아니 라 도서 데이터베이스 까지 확보 했 다 . 
 물론 아직 까지 온 - 오프라인 통합 모델 과 관련 해 시장 에서 나오 는 전망 은 그리 밝 지 않 은 형편 이 다 . 인터 파크 정일헌 마케팅 팀장 은 “ 기존 의 오프라인 유통 업체 들 이 최근 들 어 온라인 쇼핑몰 을 만드 는 작업 에 적극 나서 고 있 지만 이 역시 쉽 지 는 않 을 것 ” 이 라고 말 해 신세계백화점 계열 의 이마트 등 이 최근 추진 하 고 있 는 온라인 쇼핑몰 작업 등 에 도 회의 적 견해 를 드러냈 다 . 
 코스닥 침체 로 온라인 기업 자금난 가중 
 인터넷 마케팅 랩 인 ㈜ 이 비즈 홀딩스 정사동 부사장 은 “ 앞 으로 는 자금 여력 이 상대 적 으로 풍부 한 오프라인 기업 들 이 부실 한 온라인 기업 을 인수 해서 오프라인 을 강화 하 는 방향 으로 나아가 게 될 것 ” 이 라고 전망 했 다 . 결국 현재 단계 에서 온라인 기업 이 오프라인 기업 의 ‘ 보완재 ’ 는 될 수 있 지만 독자 적 인 ‘ 대체재 ’ 는 되 기 힘들 다는 지적 이 다 . 
 메디슨 의 이민화 회장 은 하드웨어 와 소프트웨어 를 결합 한 , 이른바 ‘ 뉴 하드 ’ 제품 을 만들 어 내 는 것 이 한국 벤처 업계 가 세계 무대 에서 성공 하 는 열쇠 라고 주장 하 고 있 다 . 물론 이민화 회장 자신 이 운영 하 는 메디슨 이 초음파 의료 기기 를 생산 하 는 ‘ 하드웨어 + 소프트웨어 형 ’ 제품 생산 기업 이 라는 점 을 감안 한다고 하 더라도 이 회장 의 지적 은 최근 의 ‘ 닷컴 거품 론 ’ 을 어느 정도 예상 한 것 이 라고 볼 수 있 다 . 그러나 문제 는 닷컴 기업 의 몰락 이 한국 벤처 의 토양 을 재점검 하 는 계기 로 작용 하 지 못하 고 있 다는 것 . 정사동 부사장 은 “ 벤처 가 문자 그대로 ‘ 고 위험 ’ 을 의미 하 는 것 이 라면 정현준 사건 은 우리 나라 의 벤처 가 이제 막 시작 에 불과 하 다는 점 을 보여준 것 ” 이 라고 진단 했 다 . 
 주간동아 2000 . 11 . 09 258 호 ( p 40 ~ 42 )