2005 년 7 월 , 앨런 그린스펀 당시 미국 준비 제도 이사회 ( FRB ) 의장 은 의회 청문회 에서 " 정책 금리 를 인상 했 는데 도 시장 금리 가 오히려 떨어진 것 은 매우 놀라운 일 " 이라고 말 한 적 이 있 다 . 정책 금리 를 1 년 여간 줄기차 게 올렸 는데 도 10 년 물 국채 금리 는 0 . 5 % 포인트 하락 한 것 을 두 고 한 말 이 다 . 전례 가 없 는 이 현상 을 경제학자 들 은 그린스펀 의 수수께끼 ( Conundrum ) 라 불렀 다 . 2000 년 대 이후 미국 에서 는 ' 그린스펀 의 수수께끼 ' 뿐 만 아니 라 물가 안정 속 에 경기 호황 이 지속 되 는 ' 골디락스 ', 경기 침체 없 는 고 ( 高 ) 성장 이 수년 째 지속 되 는 ' 신 경제 ' 등 기존 경제학 으로 잘 설명 되 지 않 는 현상 들 이 나타났 다 . 지금 보 면 무분별 한 주택 대출 과 파생 상품 거품 에 상당 부분 기반 한 것 으로 판명 이 났 다 . 하지만 당시 미국 경제 는 자신 감 이 충만 해 있 었 다 . 채권 값 이 하락 ( 금리 상승 ) 해도 외국 중앙은행 들 의 미국 채 매수 행렬 이 끊이 지 않 았 고 정책 금리 를 올려도 경제 가 끄떡 없 을 것 이 라는 낙관 론 이 팽배 했 다 . 통화 긴축 기간 에 도 시장 금리 가 안정 됐 고 주가 도 올랐 다 . 미국 경제 가 튼튼 했 기 때문 에 FRB 는 16 회 연속 금리 인상 을 단행 할 수 있 었 다 . 최근 우리 나라 에서 는 정반대 일 이 벌어지 고 있 다 . 이성태 한국은행 총재 가 기준 금리 인상 을 ' 시사 ' 한 것 만 으로 도 시장 금리 가 가파르 게 오르 고 있 다 . 국고 채 3 년 물 과 5 년 물 금리 는 올해 초 에 비해 1 % 포인트 나 올랐 다 . 금리 인상 가능 성 에 시장 이 민감 하 게 반응 하 는 것 은 우리 경제 가 취약 한 탓 이 다 . 미국 과 달리 우리 나라 의 가계 와 기업 들 은 변동 금리 에 지나치 게 의존 하 고 있 다 . 주택 담보 대출 의 경우 90 % 이상 이 변동 금리 다 . 글로벌 금융 위기 이후 ' 가산 금리 ' 가 높 아 진 것 도 새로운 위험 요인 이 다 . 요즘 주택 담보 로 돈 을 빌리 면 CD 금리 에다 3 % 포인트 넘 는 가산 금리 를 부담 해야 한다 . 직장 인 신용 대출 의 경우 가산 금리 만 6 % 포인트 에 이른다 . 글로벌 금융 위기 이후 의 급격 한 금리 하락 에 대비 하 지 못한 은행 들 이 손실 의 상당 부분 을 신규 대출자 들 에게 떠넘긴 결과 금리 인상 의 직격탄 을 맞 게 된 사람 들 이 새로 생겨나 고 있 다 . 은행 들 은 금리 인상 설 이 나돌 자마자 연 4 % 이상 이자 를 주 는 고금리 상품 을 경쟁 적 으로 내놓 고 있 다 . 금리 가 본격 적 으로 오를 것 으로 예상 해 선제 적 으로 자금 을 당겨 놓 겠 다는 심산 이 다 . 안정 성 을 가장 중시 해야 할 은행 들 마저 모험 적 인 판단 을 하 고 있 는 셈 이 다 . 다른 곳 들 은 말 할 필요 조차 없 다 . 오 는 9 일 금리 결정 회의 를 갖 는 한국은행 금융 통화 위원회 가 이런 사정 들 을 다 고려 해 판단 하 는 것 은 쉽 지 않 아 보인다 . 조그마 한 변화 에 도 유난 스럽 게 반응 하 는 상황 에서 최적 의 해법 을 찾 는 것 은 매우 어려울 수 밖에 없 다 . 급격 한 금리 인상 의 충격 을 완화 하 기 위해 미국 에서 는 ' 베이비 스텝 ( 0 . 25 % 포인트 씩 금리 인상 ) ' 방식 을 택하 고 있 지만 우리 나라 에서 는 금융 시장 의 쏠림 을 더 부추기 는 부작용 을 초래 할 수 있 다 . 1700 선 을 넘어섰 던 코스피 지수 가 1600 아래 로 급락 했 고 환율 도 가파르 게 떨어지 고 있 다 . 세계 경제 의 더블딥 ( 경기 상승 후 재차 하강 ) 공포 가 재차 부각 되 고 있 다 . 금리 인상 카드 를 쓰 는 것 은 물론 가능 성 을 언급 하 는 것 자체 가 적절 한지 부터 금 통 위 는 세심 하 게 따져 봐야 한다 . 현 승윤 경제 부 차장 hyunsy @ hankyung . com ⓒ 한국 경제 신문 , 무단 전재 및 재 배포 금지 < 한국 온라인 신문 협회 의 디지털 뉴스 이용 규칙 에 따른 저작 권 을 행사 합니다 >