빠르 게 진행 되 고 있 는 한국 의 고령화 와 성장률 둔화 로 결국 한국 경제 가 일본 경제 의 실패 를 답습 하 지 않 겠 느냐는 우려 가 대두 되 면서 국내 기관 투자가 들 과 시장 참여 자 들 의 내년 시장 에 대한 자신 감 이 많이 떨어져 있 는 상황 이 다 . 그러나 한국 과 일본 , 양국 의 경제 가 저성장 국면 으로 들어서 게 된 계기 부터 이후 의 정책 적 대응 , 경제 구조 의 근본 적 차이점 및 양국 주변 을 둘러싼 당시 상황 등 을 종합 적 으로 고려 해 보 면 한국 경제 가 일본 과 는 다른 길 을 갈 수 있 는 기회 는 아직 남 아 있 다고 판단 된다 . 일본 경제 의 침체 는 1985 년 미국 과 의 무역 불 균형 해소 를 위해 엔 화 를 인위 적 으로 절상 ( 240 엔 → 120 엔 ) 하 기 로 한 플라자 합의 라는 인위 적 인 이벤트 에서 시작 됐 다 . 그러나 실상 은 그 이후 일본 정부 의 조급 한 대응 이 화 를 불러온 근본 적 인 원인 이 었 다 . 엔 화 절상 이후 일본 정부 는 수출 경쟁력 저하 에 따른 경기 침체 를 막 기 위해 플라자 합의 이듬해 인 1986 년 네 차례 , 1987 년 한 차례 등 총 다섯 차례 에 걸쳐 기준 금리 를 5 . 0 % 에서 2 . 5 % 까지 공격 적 으로 인하 했 다 . 급격 한 금리 하락 은 금융 기관 의 적극 적 인 여신 확대 와 통화량 증가 , 그리고 자산 가격 상승 으로 이어졌 다 . 그러나 너무 빠르 게 늘어난 유동 성 으로 자산 버블 이 형성 되 자 이번 에 는 긴축 의 고삐 를 강하 게 당기 기 시작 했 다 . 불과 1 년 여 사이 에 정책 이 일순간 방향 을 틀 자 일본 의 버블 은 순식간 에 붕괴 되 고 말 았 다 . 주가 와 지가 가 급격히 빠지 고 금융 기관 의 부실 채권 은 급증 했으며 가계 자산 은 급감 했 다 . 그리고 이 여파 로 인한 소비 급감 으로 일본 은 결국 디플레이션 에 빠지 게 된 것 이 다 . 이후 2007 년 글로벌 금융 위기 와 2011 년 동일본 대지진 을 겪 는 어려움 속 에서 도 안전 자산 으로 인식 됐 던 엔 화 는 오히려 강세 를 이 어 갔 고 , 이 로 인해 결국 일본 경제 는 디플레 라는 골 에서 탈출 하 지 못했 던 것 이 다 . 엔 화 가 안전 자산 이 라는 인식 은 일본 경제 에 있 어 낙인 이나 다름없 었 던 것 이 다 . 일본 정부 의 즉각 적 인 대응 과 는 달리 일단 우리 나라 의 정책 추진 은 다소 더뎌 보이 는 감 이 있 다 . 그러나 성급 한 정책 추진 은 자칫 버블 과 버블 붕괴 를 만들 수 있 기 때문 에 오히려 재앙 의 시작 일 수 있 다 . 따라서 일견 답답 해 보이 더라도 통화 정책 은 다소 신중 하 게 추진 할 필요 가 있 다 . 또한 원화 는 엔 화 와 는 달리 안전 자산 이 라는 인식 이 거의 없 어 환율 흐름 도 일본 의 과거 와 는 다른 양상 으로 진행 되 고 있 다 . 한국 과 일본 의 경제 궤적 에 는 유사점 이 더 많 아 보이 는 것 이 사실 이 다 . 그만큼 한국 이 일본 의 뒤 를 밟 을 것 이 라는 걱정 은 상당 한 설득력 이 있 다 . 2015 년 한국 경제 에 대해서 는 오히려 비관 적 전망 이 컨 센서스 를 이루 고 있 다 . 그러나 일본 과 한국 경제 흐름 은 많 은 차이점 이 있 을 뿐 만 아니 라 일본 의 정책 적 실패 를 타산지석 으로 삼 는다면 한국 경제 는 일본 과 는 다른 길 을 가 게 될 기회 도 충분 하 다 . 시장 참여 자 들 의 자신감 회복 이 필요 해 보인다 . 이승우 IBK 투자 증권 리서치 센터 장 ☞ 공식 SNS 계정 [ 페이스북 ] [ 트위터 ] | ☞ 파이낸셜 뉴스 [ PC 웹 ] [ 모바일 웹 ] | ☞ 패밀리 사이트 [ 부산 파이낸셜 뉴스 ] [ fn 아이 포커스 ] [ fn 아트 ] ※ 저작권자 ⓒ 파이낸셜 뉴스 . 무단 전재 - 재 배포 금지