최근 인기 를 끌 고 있 는 주식 워런 트 증권 ( ELW ) 에 투자자 가 수익 을 내 기 위해 반드시 챙겨야 할 투자 포인트 는 무엇 일까 . ELW 는 가격 변동 성 이 크 기 때문 에 초고 위험 상품 이 다 . 그러나 최근 저가주 에 개미 들 의 투자 과열 현상 이 일어나 고 , 이 를 이용 한 시세 조종 행위 가 급증 하 는 등 혼탁 해 지 는 양상 이 다 . 10 월 31 일 신한 금융 투자 에 따르 면 ELW 전문가 들 은 성공 적 인 ELW 투자 를 위해서 는 무엇 보다 도 만기일 체크 가 중요 하 다고 밝힌 것 으로 나타났 다 . 이 같 은 결과 는 신한 금융 투자 가 ELW 매출 수량 기준 상위 10 대 증권사 의 ELW 실무 담당자 30 명 을 대상 으로 조사 한 설문 에서 나왔 다 . 10 개 증권사 는 신한 금융 투자 ㆍ 우리투자증권 ㆍ 한국 투자 증권 ㆍ 동양 종합 금융 증권 ㆍ 신영 증권 ㆍ동 부증 권 ㆍ 하나 대 투증 권 ㆍ대우증권ㆍ미래에셋증권ㆍ삼성증권이다 . 5 개 의 예시 에서 복수 응답 이 가능 했 던 이번 조사 에서 전문가 의 53 % 가 ‘ 유동 성 공급자 ( LP ) 의 호가 제시 여부 등 만기일 을 반드시 챙겨야 한다는 항목 을 선택 했 다 . 만기 에 가까워질수록 ELW 의 시간 가치 는 급격히 줄어들 게 되 므로 만기 근처 에서 는 매매 에 특별 한 주의 를 기울여야 한다는 설명 이 다 . 또 개별 주식 ELW 의 경우 최종 거래일 한 달 전 에 LP 가 호가 를 제시 하 지 않 기 때문 에 가격 의 왜곡 현상 이 나타난다 . 따라서 LP 의 유동 성 호가 공급 종료 일 이후 매매 시 에 는 매우 유의 해야 한다 . 다음 으로 는 ‘ ELW 전일 종가 는 LP 가 제시 한 가격 에 체결 된 가격 이 아닐 수 있 다 ’ 는 항목 으로 총 40 % 가 선택 했 다 . LP 는 동시 호가 에서 호가 제시 를 하 지 않 기 때문 에 투자자 들 의 적 은 수량 의 주문 으로 도 ELW 가격 을 심하 게 왜곡 시킬 수 있 다 . 전일 대비 큰 폭 의 하락 에 매력 을 느껴 매수 할 경우 낭패 를 보 는 경우 도 발생 한다 . ‘ LP 보유 수량 을 반드시 체크 해야 한다 ’ 는 응답 도 37 % 나 됐 다 . LP 가 보유 하 지 않 고 고객 들 이 모든 물량 을 가지 고 있 을 시 LP 는 매수 호가 만 을 제시 할 수 있 다 . ELW 가격 이 투자자 들 간 의 매매 에 의해 고평 가 되 는 왜곡 현상 이 발생 할 수 있 음 을 유의 해야 한다는 것 이 다 . 또 응답자 의 33 % 는 ‘ 기초자산 의 유동 성 이 풍부 한 ELW 에 투자 하 라 ’ 고 조언 했 다 . 기초자산 의 유동 성 이 없 거나 , 주가 의 변동 폭 이 클 경우 는 LP 호가 수량 이 적 을 수 있 다는 점 을 명심 해야 한다 . 매매 하 고자 하 는 시점 에서 원활 한 거래 를 하 지 못하 는 경우 가 종종 발생 한다 . 이 와 함께 ‘ 만 기시 권리 행사 가 가능 한지 여부 를 반드시 확인 해야 한다 ’ 는 의견 도 30 % 에 달했 다 . 반드시 내 가격 ( 당장 권리 를 행사 할 경우 이익 이 생기 는 가격 ) 에 있 는 ELW 만 을 투자 해야 하 는 것 은 아니 다 . 외 가격 ( 당장 권리 를 행사 를 경우 이익 이 없 는 가격 ) ELW 에 투자 하 는 경우 레버리지 가 클 수 있 다 . 예 를 들 어 외 가격 ELW 콜 을 매수 할 경우 기초 자산 이 상승 시 큰 수익 을 주 지만 만기 에 행사 가 되 지 않 을 경우 큰 손실 을 입 을 수 있 다는 점 을 명심 해아 한다 . 최영식 신한 금융 투자 OTC 부 부장 은 “ ELW 시장 에서 발생 한 개인 투자자 들 의 손실 은 곧바로 LP 의 수익 으로 인식 되 어 지 는 경우 가 많 다 . 그러나 LP 는 한쪽 방향 의 투기 거래 가 아닌 헤지 거래 를 통해 수익 을 창출 한다 ” 고 말 했 다 . 최 부장 은 “ 지속 적 인 대내외 교육 프로그램 을 통해 고객 과 회사 가 같이 윈 윈 ( win - win ) 할 수 있 는 건전 한 투자 문화 를 정착 시키 겠 다 ” 라고 강조 했 다 . 이태경 기자 / unipen @ heraldm . com