브라질 과 베네수엘라 채권 . . 박문환 이사 ( 샤프 슈터 ) . .. 얼마 전 뉴스 를 보 니까 브라질 국채 에 대한 누적 매수 량 이 10 조 원 을 넘어섰 다는 것 을 보 았 습니다 . 그 만큼 남미 채권 에 대해 관심 이 많 다는 것 인데요 , 오늘 은 브라질 과 베네수엘라 시장 에 대한 전망 을 해 드리 겠 습니다 . . 우리 는 흔히 정치 적 성향 을 가를 때 좌파 와 우파 로 분류 하 는데요 , 좌파 와 우파 는 모두 필요 합니다 . 마치 들숨 과 날숨 처럼 , 남자 와 여자 처럼 누가 더 좋 다고 말 하 기 어려운 것 이 우파 와 좌파 지요 . . 하지만 극우 나 극좌 는 염색체 가 전혀 다른 위험 한 존재 입니다 . 위험 한 사실 을 국민 들 도 잘 알 고 있 기 때문 에 , 정상 적 인 경기 상황 에서 극우 나 극좌 는 여간 해서 는 국민 들 의 지지 를 받 기 어렵 습니다 . 프랑스 에서 도 극우 성향 을 가진 르펜 이 결국 정권 을 거머쥐 지 못했 던 것 처럼 말 이 죠 . 그러 다 보 니 , 극우 성향 이나 극좌 성향 을 가진 정치인 들 이 일단 정권 을 쥐 게 되 면 그 정권 을 지키 기 위해서 더욱 포퓰리즘 의 유혹 에 빠지 기 쉽 습니다 . . 베네수엘라 가 좋 은 예 입니다 . 가 한 번 했 으면 , 그 다음 에 는 최소한 중도 성향 의 다른 사람 이 되 어야 하 는데 , 곧 이어서 등장 한 는 차베스 의 분신 임 을 자처 하 면서 대통령 이 되 었 습니다 . 그 는 정권 을 유지 하 기 위해서 교육 은 물론 병원 도 무상 으로 갈 수 있 도록 , 마구잡이 로 퍼 주 는 복지 정책 을 쏟 아 붓 다가 결국 외환 보유 액 을 100 억 달러 아래 로 뚝 떨어뜨리 고 말 았 는데요 , 올해 에 만 만기 가 되돌아오 는 외채 가 37 억 달러 에 달하 니까 , 올해 안 에 유가 가 오르 지 않 는다면 가장 먼저 부도 가 날 수 밖에 없 는 입장 입니다 . . 복지 정책 에 는 재정 균형 을 위한 볼륨 이 필요 합니다 . 싱가포르 를 예 를 들 어 보 죠 . 싱가포르 에서 는 소형차 를 하나 사 려고 해도 1 억 을 넘 게 줘야 합니다 . 돈 이 있 는 사람 은 차 를 타 고 다닐 수 있 겠 지만 그만큼 엄청난 세금 으로 불 이익 을 당할 수 밖에 없 습니다 . 하지만 집 을 살 때 에 는 . .. 거의 돈 이 없 어도 살 수 있 습니다 . 이 처럼 , 복지 에 는 강약 이 있 어야 만 재정 수입 과 지출 의 균형 을 맞출 수 있 겠 지요 ? . 이미 한 번 거론 해 드렸 습니다 만 베네수엘라 는 엄청난 석유 가 매장 되 어 있 습니다 . 단순 한 매장량 으로 는 사우디 를 능가 할 정도 지요 . 하지만 볼리 바르 화 의 가치 는 폭락 해서 , 젊 은 남녀 가 데이트 를 하 려면 가방 에 지페 를 가득 넣 고 다녀야 만 변변 한 식당 이 라도 갈 수 있 습니다 . IMF 에 따르 면 올해 말 베네수엘라 의 물가 상승 률 은 720 % 에 달하 고 , 내년 에 는 2000 % 가 넘 게 될 것 이 라는 전망 인데요 , 쉽 게 이해 가 안 가 시 죠 ? 쌀 20 kg 짜리 한 포대 를 5 만 원 이 라 치 고 , 올해 말 에 는 이 쌀 이 35 만 원 이 된다고 생각 해 보 시 죠 . 또한 , 내년 연말 이 면 700 만 원 이 된다는 말 입니다 . 대략 감 이 오 시 죠 ? . 그런 점 에서 브라질 도 마찬가지 였 습니다 . 까지 는 좋 았 는데 . .. 까지 연임 이 되 면서 국가 재정 은 완전히 망가졌 지요 . 특히 는 자신 이 부패 혐의 를 받 기 시작 하 면서 그 혐의 를 지우 기 위해 포퓰리즘 을 최대한 가동 하 면서 국가 재정 을 제대로 망가뜨렸 습니다 . . 그 재정 적자 규모 를 줄이 기 위해서 지금 의 대통령 는 증세 와 긴축 정책 을 재 천 명 했 는데요 , 연료 에 붙 는 세율 을 두 배 수준 까지 인상 하 고 59 억 헤알 ( 약 2 조 1 천억 원 ) 규모 의 정부 지출 을 추가 로 삭감 하 기 로 했 습니다 . 올해 초 , 390 억 헤알 규모 의 삭감 조치 에 이어 이번 이 두 번 째 이 죠 . 게다가 오늘 새벽 에 는 공무원 숫자 를 대폭 줄이 겠 다는 발표 를 했 습니다 . . 당연히 , 줬 다가 뺐 는 건 정말 어려운 일 이 기에 , 노동 계 는 강하 게 반발 하 고 있 는데요 바로 이런 복잡 한 문제 가 브라질 의 신용 등급 을 정크 수준 으로 낮추 게 된 것 입니다 . . 재미 있 는 것 은 브라질 화폐 인 의 반응 인데요 . .. 노동 계 는 강하 게 반발 하 고 있 지만 테메르 의 개혁 정책 은 헤알 화 를 강세 로 반응 하 게 만들 고 있 다는 점 입니다 . 얼마 전 에 의 탄핵 소식 에 헤 알 화 가 급락 을 했었 던 것 도 결국 그 가 시도 하 는 개혁 에 대한 불 확실 성 이 반영 되 어 움직인 것 이 죠 . . 그럼 결론 을 말씀 드리 겠 습니다 . . 베네수엘라 의 국채 는 권고 하 고 싶 지 않 습니다 . 브라질 국채 는 매우 싼 시기 는 이미 지났 구요 , 추가 매수 의 여부 를 결정 하 는 것 은 테메르 와 룰라 에 달려 있 습니다 . . 최근 에 급락 했 던 헤알 화 가 다시 강세 를 보이 게 된 동기 는 룰라 가 부패 혐의 로 실형 을 선고 받 은 데 이 어 금융 자산 이 동결 되 었 기 때문 이 었 는데요 , 하지만 역시 연방 검찰 총장 이 추가 기소 가능 성 을 시사 하 고 있 기 때문 에 안심 할 수 는 없 습니다 . . 다만 자노 총장 의 임기 는 9 월 17 일 끝 나 게 되 는데요 , 그 의 후임 으로 현 검찰 차장 이 임명 된 상황 이 고 그녀 는 다행 이 도 테메르 대통령 에게 매우 우호 적 인 인사 이 기 때문 에 이대로 테메르 가 9 월 까지 만 잘 버티 어 준다면 남 은 임기 를 무사히 채울 수 있 다는 판단 입니다 . . 다시 요약 하 면 , 베네수엘라 채권 은 권하 고 싶 지 않 습니다 . 브라질 국채 에 대해서 는 , 테메르 가 실각 하 거나 룰라 가 재 집권 을 하 게 된다면 크 게 출렁일 수 있 습니다 . 매우 싸 게 사 지 않 으셨다면 손해 볼 수 도 있 다는 말 입니다 . 하지만 9 월 까지 만 테메르 가 버티 어 준다면 한동안 강세 를 유지 할 것 입니다 . . 하나 금융 투자 청담 금융 센터 박문환 이사 ( 샤프 슈터 ) 공유 하 기 글 요소