헤지 펀드 도 자문 형 랩 과 같이 증시 주변 자금 을 끌어들이 는 블랙홀 이 될 수 있 을까 . 자문 형 랩 ( 투자자 문사 조언 을 받 는 맞춤 형 자산관리계좌 ) 이 등장 하 고 나 서 , 펀드 에 몰려 있 던 뭉칫돈 이 자문 형 랩 으로 대 ( 大 ) 이동 하 는 ' 머 니무 브 ' 가 이뤄졌 다 . 한때 자문 형 랩 잔액 ( 평가 금액 ) 은 매달 수백 억 씩 늘어났 었 다 . 유명 펀드 매니저 가 세운 투자자 문사 들 이 만든 자문 형 랩 수익 률 이 한때 연 100 % 를 웃돌 았 기 때문 이 다 . 새로운 투자 수단 인 ' 헤지 펀드 ' 가 자문 형 랩 처럼 초반 인기몰이 에 성공 할지 금융 투자 업계 의 관심 이 쏠리 고 있 다 . ◆ 40 조 원 시장 ‥" 수익 률 만 보장 되 면 큰 무리 없 어 " 유진 투자 증권 은 헤지 펀드 가 도입 후 3 년 내 42 조 원 의 시장 을 형성 할 것 으로 전망 하 고 있 다 . 기관 ㆍ 고액 자산가 의 대체 수요 로써 잠재 된 금융 상품 ( 투자 일임 , 사모 , 랩 등 ) 자금 이 10 % 이동 했 을 때 를 가정 한 것 이 다 . 또 헤지 펀드 가 펀드 오브 헤지 펀드 형태 로 대중 화 될 경우 랩 어카운트 이상 의 성장 이 가능 할 것 으로 내다봤 다 . 다수 의 전문가 는 국내 전체 금융 자산 의 10 % 정도 가 이동 한다는 것 에 대한 가정 에 공감 했 다 . 이준용 미래 에 셋 맵 스 자산 운용 금융 공학 부문 대표 는 " 초기 에 는 시간 이 필요 하 겠 지만 , 도입 이후 초기 2 ~ 3 년 운용 을 통해 트랙 레코드 가 생기 면 40 조 는 무리 한 숫자 가 아니 다 " 라며 " 수익 률 검증 만 이뤄진다면 헤지 펀드 시장 이 커지 는 것 은 당연 하 다 " 고 말 했 다 . 상승 장만 을 바라보 기 어려운 현 투자 환경 에서 주식 중심 의 자문 형 랩 과 주식 보다 증시 상황 과 관계 없이 절대 수익 을 노리 는 헤지 펀드 에 대한 선호 가 커질 것 이 라는 전망 도 있 다 . 이 모든 전제 는 헤지 펀드 가 초기 도입 되 고 나 서 시간 을 주 고 운용 성과 가 뒷받침 된다는 전제 하 에서 다 . 처음 도입 되 는 한국 형 헤지 펀드 는 아직 성과 기록 이 없 어 투자자 들 이 성과 를 확인 할 수 있 는 기록 이 나올 때 까지 정착 하 는 데 시간 이 필요 하 다는 것 이 다 . 또 개인 투자자 의 최소 투자 금액 이 5 억 원 , 프라임 브로커 ( 헤지 펀드 에 각종 서비스 를 제공 하 는 사업 ) 자격 을 위해 필요 한 조건 인 자기 자본 이 3 조 원 이상 , 헤지 펀드 운용 하 는 운용 사 의 조건 인 수 탁고 10 조원 등 헤지 펀드 산업 진입 에 대한 장벽 도 높 아 산업 적 으로 도입 되 자마자 단기간 에 인기몰이 하 기 는 쉽 지 않 다고 전문가 들 은 말 한다 . 다만 진입 장벽 은 점차 완화 될 것 이 란 전망 이 우세 하 다 . 김종민 자본 시장 연구원 연구 위원 은 " 헤지 펀드 도입 초기 에 는 시장 등락 에 영향 을 크 게 받 지 않 는 투자 전략 을 구사 하 는 펀드 나 재 간접 헤지 펀드 위주 로 시장 이 형성 될 것 이 기 때문 에 규제 가 필요 할 수 있 지만 , 향후 헤지 펀드 운용 의 자율 성 을 최대한 보장 하 는 방향 으로 운용 업자 의 진입 장벽 은 점차 완화 하 는 것 이 바람직 하 다 " 고 말 했 다 . ◆ 자문 형 랩 , 헤지 펀드 로 이동 가능 성 은 일각 에서 는 최근 수익 률 부진 으로 자금 이탈 이 가속 화 된 자문 형 랩 자금 이 헤지 펀드 로 이동 할 것 으로 전망 하 고 있 다 . 우선 투자 시 최고 투자 금액 진입 장벽 이 높 아 고액 자산 층 을 대상 으로 한다는 면 에서 자문 형 랩 과 헤지 펀드 는 고객 이 겹친다 . 또 유럽 재정 위기 와 미국 경기 부진 폭풍우 속 에서 자문 형 랩 이 부진 한 성과 를 기록 해 신뢰 를 잃 었 다는 측면 에서 자금 이 자문 형 랩 에서 헤지 펀드 로 옮겨 가 는 머 니무 브 현상 이 가능 하 다는 분석 이 다 .    실제로 금융 투자 협회 에 따르 면 자문 형 랩 어카운트 의 9 월 말 기준 계약 자산 은 6 조 5377 억 원 으로 집계 됐 다 . 지난 5 월 부터 4 개월 연속 계약 자산 이 감소 를 지속 하 고 있 다 . 6 월 과 7 월 에 는 자금 유출 규모 가 1000 원 을 웃돌 았 지만 , 8 월 과 9 월 에 는 자금 유출 이 1 조 원대 를 웃돌 았 다 . 다만 반대 의견 도 있 다 . 삼성증권 포트폴리오 운용 팀 의 문진 철 차장 은 " 자문 형 랩 고객 과 헤지 펀드 고객 은 성향 이 다를 수 있 고 헤지 펀드 가 이른 시일 내 에 정착 하 는 데 는 시간 이 오래 걸려 자금 이 동 이 크 게 나타나 지 는 않 을 것 " 이라고 말 했 다 . 아직 헤지 펀드 의 경우 운용 성 과 기록 이 없 어 보수 적 인 고액 자산가 들 이 성과 를 확인 하 지 않 고 섣불리 이동 하 지 는 않 을 것 이 라는 것 이 다 . ◆ 자문 형 랩 이 헤지 펀드 고객 ? 헤지 펀드 등장 이 자문 형 랩 시장 에서 고액 자산가 들 의 이탈 을 초래 할 수 있 지만 , 장기 적 으로 봤 을 때 오히려 헤지 펀드 로 자문 형 랩 이 살아날 수 도 있 다는 의견 도 있 다 . 자문 형 랩 은 자산관리 서비스 를 위한 하나 의 통합 계좌 일임 이 고 그 안 에 주식 ㆍ채권ㆍ헤지펀드ㆍ파생상품 등 여러 가지 상품 이 들어간다 . 지금 까지 는 국내 자문 사 들 이 그 계좌 안 에 주식 만 을 담 았 지만 , 헤지 펀드 도 언제 든지 포트폴리오 에 들어갈 수 있 다는 얘기 다 . 김은수 우리투자증권 전무 는 " 현재 150 여 개 의 투자자 문사 가 대부분 주식 위주 로 운용 하 고 있 지만 , 정부 가 규제 를 완화 하 면 언제 든지 헤지 펀드 ㆍ절대수익 추구 형 으로 진화 할 가능 성 이 있 다 " 며 " 한국 형 헤지 펀드 가 수익 을 검증 하 고 , 자문 형 랩 에서 도 헤지 펀드 를 투자 수단 으로 활용 하 면 헤지 펀드 시장 은 40 조 원 이상 으로 훨씬 커질 것 이 다 " 고 말 했 다 . 다만 현재 투자자 문사 가 헤지 펀드 시장 에 직접 뛰어들 기 에 는 현실 적 으로 진입 장벽 이 높 다 . 투자자 문사 들 이 헤지 펀드 운용 요건 을 충족 하 는 곳 이 많 지 않 으며 , 헤지 펀드 매니저 와 전략 , 시스템 등 을 구축 하 는 데 비용 과 시간 이 필요 하 기 때문 이 다 . 이 에 따라 자문 형 랩 과 헤지 펀드 가 균형 을 맞춰 발전 한다면 , 국내 금융 시장 이 선진국 형 으로 한 단계 발돋움 할 수 있 다는 전망 한다 . 김 전무 는 " 자문 형 랩 ㆍ헤지펀드가 협력 하 고 경쟁 한다면 , 국내 헤지 펀드 산업 이 선진국 형 으로 한 단계 나아갈 수 있 다 " 고 말 했 다 . ◆ 전 세계 헤지 펀드 산업 도 ' 회복 신호 ' 한편 한국 형 헤지 펀드 출범 을 앞두 고 글로벌 헤지 펀드 산업 에 도 긍정 적 인 신호 가 감지 되 고 있 다 . 2007 년 헤지 펀드 규모 가 고점 을 찍 고 나 서 금융 위기 악재 에 위축 됐 던 전 세계 헤지 펀드 규모 가 최근 회복세 를 보이 고 있 는 상황 이 다 . 영국 계 금융 서비스 기관 인 ' TheCityUK ' 에 따르 면 전 세계 헤지 펀드 순자 산 규모 는 2010 년 전년 보다 13 % 증가 한 1 조 9200 억 달러 를 기록 했 다 . 2009 년 에 는 전년 대비 18 % 증가 했었 다 . 아직 2007 년 고점 을 기록 한 2 조 1500 억 달러 를 넘 어서 지 는 않 았 지만 , 2008 년 이후 3 년 연속 증가 하 고 있 다 . 2000 년 이후 전 세계 헤지 펀드 산업 에서 성장 분야 로 부각 되 고 있 는 아시아 헤지 펀드 ( 아시아 지역 에서 설립 ㆍ운용되거나 또는 아시아 지역 을 대상 으로 투자 되 는 헤지 펀드 ) 산업 도 금융 위기 를 계기 로 산업 이 축소 됐 지만 , 최근 성장세 를 지속 하 고 있 다 . 자본 시장 연구원 에 따르 면 지난 2002 년 아시아 헤지 펀드 의 자산 규모 가 200 억 달러 에 불과 했 지만 , 2007 년 말 1760 억 달러 로 급성장 했 다 . 2008 년 금융 위기 이후 2009 년 4 월 기준 1058 억 달러 로 감소 했 지만 , 2009 년 말 1174 억 달러 , 2010 년 말 1280 억 달러 로 회복 됐 다 . 헤지 펀드 수도 최근 회복세 를 보이 며 지난해 7 월 말 기준 1278 개 를 기록 하 고 있 다 .   [ 안상희 기자 hug @ chosun . com ] 조선 비즈 핫 뉴스 Best ㆍ서울 한 복판 에 이런 건물 이 … " 예술 이 네 " ㆍ외제차 이래 도 안 사 ? … 파격 할 인 에 비명 ㆍ코스트코서 인기 폭발 ' 이것 '… 왜 안 보이 나 ㆍ 세계 를 놀라 게 한 삼성전자 , 단 6 개월 만 에 ㆍ ' 140 대 1 ' 대 박난 APT 부러워 … 분양 전쟁 chosunbiz . com