‘ 무 매력 은 무 매력 ’ 쌍용 차 의 경영 정상 화 는 표류 중 | 일요 신문 
 유상 증자 추진 하 지만 매각 설 불씨 여전 … 친환경 차 로 중심 이동 상황 서 경쟁력 떨어져 
 [ 제 1469 호 ] 2020 . 07 . 01 17 : 15 
 [ 일요 신문 ] 쌍용 자동차 의 경영 정상 화 방안 이 표류 하 고 있 다 . 최 대주주 마힌드라 가 최근 유상 증자 카드 를 꺼내 들 었 지만 매각 을 점치 는 시선 도 적 지 않 다 . 문제 는 쌍용 차 의 경쟁력 이 다 . 현재 로선 매물 로서 의 매력 이 없 고 미래 도 불 투명 하 다는 평가 를 받 는다 . 사실상 유상 증자 를 통한 신규 투자자 물색 도 쉽 지 않 은 상황 인 셈 이 다 . 
 쌍용 차 는 최근 유상 증자 를 추진 중 이 다 . 회사 가 주식 을 추가 로 발행 하 고 새 투자자 가 이 를 사 도록 해 자금 을 끌어오 는 방식 이 다 . 매각 보다 는 유상 증자 로 외부 자본 을 확보 하 고 이 돈 으로 쌍용 차 경영 을 정상 화 하 는 데 에 중점 을 두 겠 다는 것 이 다 . 증자 에 성공 하 면 대주주 인 마힌드라 의 지분 ( 74 . 65 %) 은 낮 아 지 게 되 지만 회사 의 주인 이 바뀌 는 것 은 아니 다 . 
 앞서 마힌드라 의 파완 고엔카 사장 ( 쌍용 차 이사회 의장 ) 은 지난 6 월 12 일 인도 현지 매체 에 “ 쌍용 차 는 새 투자자 가 필요 하 다 . 투자자 확보 를 모색 하 고 있 다 ” 고 밝히 면서 마힌드라 가 쌍용 차 지분 을 매각 하 고 쌍용 차 에서 완전히 손 떼 는 게 아니 냐는 관측 이 나왔 다 . 마힌드라 가 쌍용 차 를 인수 할 때 자문 을 맡 았 던 삼성증권 과 로스차일드 를 최근 다시 주 간사 로 선정 하 면서 매각 설 에 힘 이 실렸 다 . 그러나 쌍용 차 관계자 는 “ 마힌드라 가 입장 을 밝힐 당시 세웠 던 방침 은 유상 증자 로 , 쌍용 차 와 의 관계 를 계속 유지 한다는 방침 이 었 다 . 바뀐 게 없 었 는데 그 사이 나온 매각 설 은 시장 이 앞서 나간 것 ” 이 라고 선 을 그 었 다 . 
 유상 증자 규모 는 2000 억 원 으로 알려졌 다 . 그동안 쌍용 차 가 마힌드라 나 정부 에 지원 을 요청 한 금액 과 비슷 한 규모 다 . 쌍용 차 가 처한 위기 를 극복 하 기 위해 당장 필요 한 돈 은 총 4000 억 원 이 다 . 절반 인 2000 억 원 은 자산 매각 으로 확보 해뒀 다 . 부산 물류 센터 매각 대금 263 억 원 과 서울 서비스 센터 매각 대금 1800 억 원 등 이 다 . 지난 4 월 마힌드라 가 운영비 · 인건비 명목 으로 지원 한 400 억 원 은 대여금 형식 으로 수혈 됐 다 . 
 다만 쌍용 차 가 신규 투자자 를 찾 는 일 은 쉽 지 않 다는 전망 이 나온다 . 쌍용 차 의 1 분기 정기 보고서 를 보 면 , 매출 6492 억 원 과 영업 손실 986 억 원 을 기록 했 다 . 순손실 이 13 분기 연속 으로 이어지 고 있 다 . 부채 비율 은 755 % 이 고 자본 잠식 률 은 71 . 98 % 다 . 
 쌍용 차 는 자산 매각 과 유상 증자 를 통해 마련 한 돈 을 ‘ 미래 의 쌍용 차 ’ 를 위해 전기차 와 새 중형 SUV ‘ 제이백 ’ 개발 에 쓸 방침 이 다 . 그러나 상황 이 개선 되 지 않 는다면 끌 어 모은 돈 이 당장 발등 에 떨어진 불 을 끄 는 데 쓰일 가능 성 을 배제 할 수 없 다 . 결국 투자자 입장 에선 손해 를 볼 수 있 는 상황 이 라 매력 이 떨어진다 . 
 # 매각 설 불씨 는 여전 
 이 때문 에 마힌드라 가 다시 쌍용 차 를 완전히 매각 하 는 쪽 으로 시선 을 돌릴 것 이 란 관측 이 나온다 . 마힌드라 부터 유상 증자 추진 방침 을 밝히 면서 매각 을 암시 하 는 말 을 남겼 다 . 쌍용 차 에 따르 면 아니 시 샤 마힌드라 부사장 겸 그룹 최고 재무 책임자 ( CFO ) 는 “ 매각 계획 은 없 지만 새로운 투자자 가 원한다면 지분 을 넘길 수 도 있 다 ” 고 말 했 다 . 샤 부사장 은 고엔카 사장 에 이어 내년 4 월 부터 마힌드라 를 이 끈다 . 주 간사 를 선정 한 것 도 유상 증자 추진 과 매각 을 함께 진행 하 기 위해서 라는 분석 도 나온다 . 
 동시 에 구체 적 인 인수 후보 들 도 거론 됐 다 . 가장 먼저 등장 한 게 중국 의 지리 ( Geely ) 차 다 . 쌍용 차 인수 를 위해 지리 차 관계자 가 한국 에 실사 를 다녀갔 다는 소문 도 돌 았 고 , 2010 년 스웨덴 자동차 생산 업체 볼보 를 인수 할 당시 현재 쌍용 차 매각 주간 사 인 로스차일드 의 도움 을 받 았 다는 점 을 근거 로 유력 후보 라는 말 도 나왔 다 . 또 다른 중국 자동차 기업 비야디 ( BYD ) 와 베트남 의 삼성 이 라고 불리 는 빈 그룹 산하 의 빈 페스트 ( VinFast ) 등 과 도 쌍용 차 주간 사 들 이 접촉 하 고 있 다는 관측 도 나왔 다 . 
 지리 차 와 BYD 의 쌍용 차 ‘ 인 수설 ’ 은 중국 에선 아직 까지 내연 기관 차량 수요 가 높 다는 점 이 근거 가 됐 다는 평가 가 나온다 . 쌍용 차 의 주력 은 내연 기관차 고 , 특히 최근 시장 에서 인기 가 높 은 SUV 전문 브랜드 다 . 빈 그룹 의 경우 LG 화학 과 SK 그룹 등 과 MOU ( 양해각서 ) 을 맺 거나 지분 일부 를 매각 하 는 등 한국 기업 과 협력 의 폭 을 넓히 고 있 다 . 특히 자동차 사업 은 이제 막 시작 하 는 단계 나 마찬가지 라 쌍용 차 기술력 과 판매망 에 눈길 이 갈 수 있 다 . 
 # 마힌드라 도 지금 손 털 고 나가 면 손해 
 그러나 금융 투자 업계 에선 쌍용 차 매각 이 유상 증자 보다 더 어려울 것 으로 평가 한다 . 거론 된 후보 자 들 부터 매각 설 이 돌 자마자 발 을 빼 거나 답 을 피하 고 있 다 . 지리 차 와 볼보 자동차 의 모기업 지리 홀딩스 는 마힌드라 의 ‘ 새 투자자 물색 ’ 방침 이 공식 화 된 직후 중국 매체 에 “ 쌍용 차 입찰 에 참여 할 계획 이 없 다 ” 고 밝혔 다 . 최근 BYD 는 로이터 의 쌍용 차 인수 와 관련 한 질문 에 답변 을 거부 했 다 . 빈 페스트 는 자동차 사업 을 하 기 에 는 역량 에 의문 부호 가 찍힌다 . 
 중국 시장 에서 의 쌍용 차 ‘ 경쟁력 ’ 도 세계 자동차 시장 으로 시선 을 넓혀 보 면 얘기 가 달라진다 . 이미 전기차 등 친환경 차 중심 으로 무게 중심 이 빠르 게 이동 중 이 다 . 지리 차 는 볼보 를 통해 , BYD 는 일찌감치 주력 으로 전기 차 를 내세우 고 있 다 . 한 금융 투자 업계 관계자 는 “ 지리 차 는 쌍용 차 에 쓸 돈 을 볼보 에 투입 하 는 게 더 유리 하 고 , BYD 도 전기 차 에 투자 하 는 게 더 낫 다고 판단 해 인수 설 에 선 을 긋 거나 답변 을 피하 고 있 는 것 으로 볼 수 있 다 ” 고 분석 했 다 . 빈 그룹 역시 쌍용 차 의 현재 자금 위기 개선 , 신차 개발 비용 등 을 모두 감당 하 는 데 부담 이 클 수 밖에 없 다는 해석 도 나온다 . 
 마힌드라 도 섣불리 손 을 털 고 나갈 수 없 는 상황 이 다 . 외국 계 금융 기관 에서 빌린 돈 이 발목 을 잡 았 다 . 쌍용 차 가 3 월 말 기준 1 년 내 상환 해야 하 는 단기 차입금 은 3899 억 원 이 다 . 이 가운데 1670 억 원 이 뱅크 오브 아메리카 ( BOA ) , JP 모건 , BNP 파리바 등 외국 계 은행 자금 이 다 . 이 들 은 대출 당시 마힌드라 의 쌍용 차 지분 율 이 51 % 를 초과 유지 해야 한다는 요건 을 달 았 다 . 마힌드라 가 쌍용 차 를 매각 하 면 상환 압박 이 거세 진다 . 
 인수 당시 와 비교 해 현저히 낮 아 진 주가 도 문제 다 . 유상 증자 까지 포함 해 쌍용 차 를 인수 한 이후 7000 억 원 을 투자 했 던 마힌드라 의 7 월 1 일 기준 ( 3310 원 ) 지분 가치 는 4000 억 원 대로 고꾸라졌 다 . 매각 에 성공 하 더라도 지금 의 주식 가치 로 는 투 자금 의 약 60 % 밖 에 회수 하 지 못한다 . 다른 매각 조건 을 걸 더라도 당장 보유 지분 을 매각 하 는 건 부담 이 크 다 . 
 최근 산업은행 은 기간 산업 안정 기금 대상 에서 쌍용 차 를 포함 시키 지 않 는다고 공식 화 했 다 . 결국 쌍용 차 는 매각 이 든 유상 증자 든 정부 외 에 다른 곳 에서 만 자금 을 끌 어 모아야 만 회생 이 가능 한 처지 에 몰렸 다 . 금융 투자 업계 에 따르 면 쌍용 차 는 최근 투자 의향 을 물 을 기업 리스트 를 뽑 는 작업 을 하 고 있 는 것 으로 전해진다 . 
 증권 업계 관계자 는 “ 쌍용 차 의 사정 과 코로나 19 여파 로 변동성 이 큰 상황 을 고려 하 면 이번 작업 은 더 쉽 지 않 을 것 ” 이 라며 “ 인수 후보 로 거론 된 중국 자동차 기업 들 이 한국 시장 진출 의 발판 으로 활용 하 는 차원 에서 쌍용 차 를 인수 하 게 될 것 이 라는 관측 도 있 다 . 다만 이 경우 쌍용 차 의 대 규모 구조 조정 은 불가피 하 다 . 쌍용 차 로선 선택지 가 거의 없 지만 현실 화 될 경우 고심 해 봐야 할 문제 가 될 것 ” 이 라고 말 했 다 . 
 마힌드라 “ 쌍용 차 에 새로운 투자자 필요 ” … 지배권 포기 암시 
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