한국 경제 연구원 보 고서 국내 기업 들 이 지주사 전환 시 기업 가치 가 상승 한 것 으로 나타났 다 . 이 때문 에 최근 자회사 보유 지분 율 확대 등 정부 의 지주사 관련 규제 강화 정책 을 재 검토 해야 한다는 주장 이 제기 됐 다 . 14 일 한국 경제 연구원 이 신현한 연세대 교수 에게 의뢰 한 ' 지주사 전환 과 기업 가치 ' 보고서 에 따르 면 1986 년 공정 거래법 은 지주사 가 경제력 집중 의 수단 으로 이용 될 수 있 다는 이유 로 명시 적 으로 금지 했으나 외환 위기 이후 복잡 한 출자 구조 가 대 기업 집단 의 부실 과 구조 조정 의 지연 의 원인 으로 지적 되 면서 1999 년 부터 제한 적 으로 허용 됐 다 . 2007 년 에 는 정부 가 지주사 전환 을 활성 화 하 기 위해 부채 비율 , 지분 보유 비율 의 하한 의무 등 을 완화 하 며 이후 지주사 전환 사례 가 대폭 증가 했 다 . 그러나 최근 들 어 지주사 가 총수 일가 의 경제력 집중 을 심화 시키 고 있 다는 비판 에 따라 지주사 에 대한 규제 를 강화 하 는 법안 들 이 발의 되 고 있 다 . 신현한 교수 는 지난해 9 월 기준 인적분할 로 설립 된 일반 지주사 50 곳 을 대상 으로 전환 일 이전 과 이후 의 기업 가치 변화 를 분석 했 다 . 그 결과 지주사 와 사업 회사 의 주가 수익 률 을 시가총액 으로 가중 평균 한 수익 률 은 전환 이후 2 개월 부터 양 ( +) 의 값 이 나타났 다 . 또 1 년 이후 부터 유의 한 양 의 수익 률 을 보였으며 10 년 이후 까지 지속 되 는 것 으로 분석 됐 다 . 또한 전환 이후 시간 이 경과 할수록 지주사 와 사업 회사 의 합산 시가총액 이 5 % 이상 상승 한 기업 의 수 가 그렇 지 않 은 기업 에 비해 큰 폭 으로 증가 하 는 것 으로 나타났 다 . 아울러 지주사 전환 은 개인 대주주 뿐 만 아니 라 일반 주주 에게 도 지분 가치 상승 을 가져왔 다 . 지주사 48 개 기업 을 대상 으로 지주사 전환 전후 의 개인 대주주 지분 가치 가 증가 한 기업 은 28 개 였으며 , 일반 주주 의 지분 가치 가 증가 한 기업 은 25 개 였 다 . cgapc @ fnnews . com 최 갑천 기자 ▶ 세상 의 모든 골 때리 는 이야기 ' fn 파스 '▶ 속 보이 는 연예뉴스 fn 스타 ※ 저작권자 ⓒ 파이낸셜 뉴스 . 무단 전재 - 재 배포 금지