브라질 채권 은 ‘ 수익 률 호조 → 증권사 판촉 후 판매량 급증 → 수익 률 급락 ’ 사이클 을 반복 해 왔 다 . 첫 투자 열풍 은 2014 년 시작 됐 다 . 2010 년 헤알 당 700 원 이 던 헤알 화 가치 가 2014 년 400 원 중반 으로 40 % 가까이 떨어진 시점 이 었 다 . 국내 증권사 들 은 원 · 헤알 환율 이 단기 저점 을 찍 고 반등 하 기 시작 하 자 △ 연 10 % 의 이자 △ 브라질 과 의 과세 협정 에 따른 비 과세 혜택 △ 헤알 화 가치 상승 가능 성 을 내세우 며 투자 를 대대 적 으로 홍보 했 다 . 하지만 이듬해 국제 신용 평가 사 인 스탠더드 앤드 푸 어스 ( S & P ) 와 피치 가 브라질 의 국가 신용 등급 을 하향 조정 하 면서 투자 금액 의 절반 가량 손실 이 났 다 .