지난 80 년 대 초 미국 의 카이저 스틸 이 경영난 을 겪 자 기업사냥 꾼 들 은 카이저 스틸 의 주식 을 사들이 기 시작 했 다 . 당시 주식 매집 세력 가운데 는 어윈 야콥스 와 같 은 인수 합병 ( M & A ) 전문 기업 뿐 만 아니 라 피델 리티 같 은 대형 뮤추얼 펀드 도 끼 어 있 었 다 . 피델 리티 는 자신 이 운용 하 는 펀드 들 을 내세워 카이저 스틸 주식 을 대량 으로 매집 했 다 . 86 년 초 카이저 스틸 이 배당금 을 지급 하 지 못하 는 사태 에 이르 자 피델 리티 는 경영진 교체 에 착수 했 다 . 피델 리티 는 전체 의결 권 의 3 분 의 1 이 넘 는 지분 을 바탕 으로 결국 의사 를 관철 하 는 데 성공 했 다 . 피델 리티 의 사례 에서 보 듯 최근 들 어 펀드 의 규모 가 커지 면서 펀드 가 새로운 권력 집단 으로 등장 하 고 있 다 . 국내 시장 에서 도 외환 위기 이후 글로벌 펀드 가 대거 유입 되 면서 이 같 은 펀드 자본주의 가 기승 을 부리 고 있 다 . 물론 펀드 자본주의 는 자본 시장 의 파이 를 키우 고 기업 투명 성 을 개선 시키 는 긍정 적 인 효과 도 있 다 . 그러나 최근 에 는 사모 펀드 나 헤지 펀드 의 기업 경영 권 흔들 기 가 도 를 넘 고 있 다 . 칼 아이 칸 과 스틸 파트 너스 연합 의 KT & G 공격 이 대표 적 인 사례 다 . 이 들 은 불과 7 . 68 % 의 지분 으로 소유 구조 가 분산 된 KT & G 의 약점 을 파고들 었 다 . 이 들 은 보유 자산 매각 을 통한 고배 당 을 요구 했 다 . 결국 KT & G 는 3 년 간 2 조 8 , 000 억 원 을 배당 과 자사 주 매입 에 사용 하 기 로 결정 해 아이 칸 측 에 굴복 했 다 . KT & G 의 방안 대로 라면 앞 으로 대부분 의 이익 을 자 사주 소각 등 에 쏟 아 부어야 한다 . 경영 권 을 지키 기 위해 성장 잠재력 을 훼손 한 것 이 아니 냐는 비판 은 이래서 나온다 . 이 처럼 투기 자본 의 기업 흔들 기 가 기승 을 부리 지만 정부 는 오히려 느긋 하 다 . 정부 측 은 미국 도 사모 펀드 에 대해서 는 특별히 규제 하 지 않 고 있 기 때문 에 현재 로서 는 별도 의 규제 방안 을 검토 하 지 않 고 있 다는 입장 만 되풀이 하 고 있 다 . 국가 간 자본 거래 가 자유 화 되 는 추세 에서 펀드 의 유출 입 을 인위 적 으로 막 을 수 는 없 다 . 하지만 펀드 도 이제 는 막강 한 권력 집단 으로 등장 한 만큼 최소한 펀드 의 투명 성 을 높일 수 있 는 장치 는 있 어야 한다 . 자금 의 성격 이나 투자 운용 방침 , 주주 권 행사 와 관련 된 절차 ㆍ 목적 등 을 자세 하 게 밝히 도록 하 는 공시 제도 개선 도 한 번 생각 해 볼 때 다 . 오철수 < 증권 부 차장 > csoh @ sed . co . kr ⓒ 한국 아이 닷컴 , 무단 전재 및 재 배포 금지 < 한국 아이 닷컴 은 한국 온라인 신문협회 ( www . kona . or . kr ) 의 디지털 뉴스 이용 규칙 에 따른 저작 권 을 행사 합니다 >