현대 중공업 지주 , 대우 조선 해양 인수 관련 불 확실 성 당분간 지속 … 목표 가 ↓ - KB 증권 
 기사 입력 : 2019 - 03 - 28 09 : 20 
 KB 증권 은 현대 중공업 지주 에 대해 대우 조선 해양 인수 관련 불 확실 성 이 당분간 지속 될 것 이 고 분석 했 다 . 목표 주가 는 기존 50 만 원 에서 44 만 원 으로 하향 하 고 투자 의견 은 ‘ 매수 ’ 를 유지 했 다 . 
 28 일 정동익 KB 증권 연구원 은 “ 현대 중공업 그룹 은 지난 8 일 산업은행 과 대우 조선 해양 인수 를 위한 본계약 을 체결 했 다 ” 며 “ 인수 과정 에서 현대 중공업 지주 는 약 4000 억 원 의 자금 을 중간 지주회사 ( 가칭 한국 조선 해양 ) 의 유상 증자 에 투입 해 대우 조선 해양 에 자금 지원 을 할 계획 ” 이 라고 설명 했 다 . 
 정 연구원 은 “ 하지만 실사 과정 에서 나타날 이견 들 과 양사 노조 의 반발 , 이해 관계국 들 의 기업 결합 심사 등 넘 어야 할 산 이 많 고 이 과정 에서 불거질 수 도 있 는 노이즈 는 본격 적 인 투자 를 망설이 게 할 것 으로 판단 한다 ” 고 말 했 다 . 
 다만 현대 오 일 뱅크 지분 매각 에 따른 최대 1 조 8000 억 원 의 현금 유입 은 긍정 적 이 라고 진단 했 다 . 
 정 연구원 은 “ 현대 중공업 지주 는 보유 중 인 현대 오 일 뱅크 지분 중 최대 19 . 9 % 를 사우디 아람 코 에 매각 하 기 위한 상장 전 지분 투자 ( Pre - IPO ) 를 진행 중 ” 이 라며 “ 매각 금액 은 최대 1 조 8000 억 원 으로 100 % 지분 으로 환산 한 현대 오 일 뱅크 의 기업 가치 는 9 조 500 억 원 수준 ” 이 라고 말 했 다 . 
 그러 면서 “ 기업공개 ( IPO ) 일정 이 지연 되 고 있 는 것 자체 는 부정 적 이 지만 , IPO 와 동일 한 현금 유입 효과 가 있 고 IPO 를 전제 로 한 지분 매각 이 라는 측면 에서 바라볼 필요 가 있 다 ” 고 평가 했 다 . 
 정 연구원 은 “ 현대 중공업 지주 의 올해 1 분기 연결 매출액 은 전년 대비 5 . 4 % 증가 한 6 조 6278 억 원 , 영업 이익 은 3 . 9 % 감소 한 3151 억 원 ( 영업 이익 률 4 . 8 %) 을 기록 할 것 으로 추정 된다 ” 며 “ 작년 4 분기 에 는 어 닝 쇼크 를 기록 했었으나 이번 분기 에 는 매출액 과 영업 이익 모두 컨 센서스 에 부합 할 수 있 을 것 으로 기대 된다 ” 고 내 다 봤 다 . 
 이어 “ 정제 마진 개선 으로 현대 오 일 뱅크 의 실적 이 전 분기 대비 크 게 개선 되 고 , 자체 사업 및 건설 기계 부문 실적 도 양호 할 전망 ” 이 라고 덧붙였 다 .