[ 머니 투데이 김남이 기자 ] [ 공정위 , 지배 구조 개편 에 긍정 적 반응 . .. 합병 비율 , 정부 문제 없 다지만 시장 에서 불만 ] 현대차 그룹 이 정부 의 지배 구조 개선 요구 에 정공법 으로 대응 했 지만 단기 투기 자본 의 반격 을 받 았 다 . 정부 당국 이 합병 비율 등 을 문제 삼 고 있 지 않 다고 강조 하 지만 시장 의 반응 은 미지근 하 다 . 열흘 이 채 남 지 않 은 표 대결 상황 에 이상 신호 가 감지 되 고 있 다 . 21 일 관련 업계 에 따르 면 현대차 그룹 은 현대모비스 와 현대 글 로 비스 를 분할 합병 하 는 지배 구조 개 편안 을 만들 면서 사전 에 공정 거래 위원회 에 적정 성 등 을 문의 했 다 . 공정위 는 현대차 그룹 의 지배 구조 개편 에 긍정 적 인 반응 을 보였 다 . 지난 3 월 28 일 지배 구조 개 편안 발표 와 함께 진행 한 콘퍼런스 콜 에서 현대모비스 는 " 사업 구조 및 출자 구조 재편 이 되 면 공정위 가 요구 하 는 것 을 충족 할 것 " 이 라며 " 일감 몰아주 기 부분 도 충분히 해소 될 것 " 이라고 설명 했 다 . 서울 양재동 현대차 그룹 사옥 / 사진 = 뉴시스 공정위 도 지배 구조 개편 발표 당일 " 현대차 기업 집단 이 시장 의 요구 에 부응 해 지배 구조 를 개선 하 려는 노력 에 대해서 긍정 적 으로 본다 " 고 밝혔 다 . 엘리엇 의 공세 가 강화 되 자 김상조 공정 위원장 은 지난 26 일 " 현대차 와 현대모비스 합병 후 지주사 전환 요구 는 현행법 위반 " 이라고 지적 했 다 . 정부 당국 과 어느 정도 교감 이 이뤄 지 면서 시작 된 지배 구조 개 편안 이 지만 헤지 펀드 인 엘리엇 을 시작 으로 ISS 와 글라스 루이스 등 양대 의결권 자 문사 가 반대 를 권고 하 면서 시장 의 반격 을 받 았 다 . 한국 기업지배구조 원도 분할 합병 에 대해 주주 들 에게 반대 를 권고 했 다 . 잇단 의결권 자 문사 의 반대 로 현대차 그룹 은 현대모비스 오 는 29 일 열리 는 임시 주총 에서 표 대결 승리 를 확신 할 수 없 는 상황 에서 시장 에선 주총 연기설 등 이 퍼지 고 있 다 . 분할 합병 주총 안건 은 참석 주주 의 2 / 3 이상 의 동의 를 받 아야 한다 . 분할 합병 과 같 은 첨예 한 안건 은 보통 80 % 이상 의 주주 가 참석 하 는데 , 현대차 그룹 입장 에서 는 최소한 54 % 의 찬성표 를 얻 어야 한다 . 2015 년 제일모직 - 삼성물산 합병 때 주총 참석 률 은 83 . 6 % 였 다 . 현재 기아차 , 정몽구 현대차 그룹 회장 등 특수 관계 인 의 지분 은 30 . 17 % 이 다 . 2 대주주 인 국민 연금 ( 9 . 82 %) 이 찬성 을 해도 40 % 에 불과 하 다 . 80 % 의 주주 가 주총 에 참석 하 면 14 % 의 찬성표 를 외부 에서 끌 어 와야 한다 . 녹록 지 않 은 상황 이 다 . 업계 에서 는 현대차 그룹 의 전체 적 인 그림 은 좋 았 다는 평가 이 다 . 지주 회사 가 아닌 지배 회사 체제 를 선택 하 면서 금산 분리 요건 을 피하 고 , 1 조 원 의 세금 을 내 면서 꼼수 논란 도 피했 다 . 다만 분할 합병 후 시너지 효과 성장 전략 에 대한 세부 전략 이 부족 했 다는 지적 이 다 . 지배 구조 개편 안 에 반대 하 는 이 들 의 논리 는 크 게 △ 합병 비율 이 모비스 주주 에게 불리 △ 미래 성장 성 불 확실 △ 순환 출자 등 지배 구조 개선 방안 미흡 등 이 다 . ISS 등 은 모비스 의 분할 부분 이 지나치 게 낮 게 평가 됐 다는 주장 을 한다 . 이 에 대해 현대차 그룹 은 " 합병 비율 에 대해 정부 당국 은 아무런 문제 제기 를 하 고 있 지 않 으며 ISS 의 합병 가치 산정 에 문제 가 있 다 " 고 반박 한다 . 한국 기업지배구조 원 이 합병 비율 에 대해 이의 를 제기 하 지 않 은 것 도 눈여겨볼 부분 이 다 . 엘리엇 등 은 순환 출자 해소 를 위해 지주회사 를 요구 하 지만 이 는 국내 금산 분리 법 을 어긴다 는 지적 이 나온다 . 또 ISS 는 분할 합병 이 이후 대주주 의 지분 매각 이 불 확실 하 다고 판단 했으나 현대차 는 이미 공시 를 통해 명확히 밝힌 부분 이 라는 입장 이 다 . 업계 관계자 는 " 모비스 내 에서 기존 자동차 부품 을 분할 하 는 것 과 그것 을 물류 회사 인 글 로 비스 와 합병 하 는 것 에 대해 시장 에서 는 의문점 이 많 다 " 며 " 남 은 기간 분할 합병 이 그룹 과 주주 들 에게 어떤 이익 이 되 는지 를 설득 해야 할 것 " 이라고 말 했 다 . ▶ 빵 ~ 뜨 는 따끈 한 기사 ▶ 2018 지방 선거 미리 보 기 ▶ MT 리포트 김남이 기자 kimnami @ mt . co . kr < 저작권자 ⓒ ' 돈 이 보이 는 리얼타임 뉴스 ' 머니 투데이 , 무단 전재 및 재 배포 금지 >