[ 만도 ( 204320 ) ] 가벼워진 하반기 조회 : 53 
 2 Q 20 Preview : 만도 의 2 Q 20 실적 은 국내외 공장 의 가동 률 하락 및 희망 퇴직 관련 일회성 비용 으로 매출액 1 조 270 억 원 ( - 30 % YoY ) , 영업 적자 530 억 원 ( 적자 전환 ) 으로 컨 센서스 ( - 394 억 원 ) 를 하회 할 전망 이 다 . 코로나 바이러스 영향 으로 . 북미 와 유럽 공장 의 가동 률 은 50 % 를 하회 했 다 . 이 에 따라 두 지역 의 매출 은 전년 동기 대비 40 % 이상 감소 한 것 으로 예상 된다 . 인도 는 4 월 에 자동차 판매량 이 0 대 를 기록 하 는 등 극심 한 부진 을 겪 고 있 어 , 동사 의 인도 법인 매출 역시 전년 대비 70 % 이상 감소 할 전망 이 다 . 국내 공장 역시 국내 업체 들 의 수출 물량 감소 로 가동 률 이 하락 했 고 , 희망 퇴직 관련 일회성 비용 약 550 억 원 역시 반영 될 예정 이 다 . 
 가벼운 하반기 : 국내 공장 의 희망 퇴직 이 완료 됨 에 따라 동사 의 인건비 는 연간 약 250 억 원 감소 했 다 . 중국 역시 구조 조정 과 라인 재 조정 등 으로 비용 구조 가 가벼워졌 다 . 이미 2 Q 20 에 중국 지역 은 고객 사 의 생산 정상 화 로 가동 률 이 60 % 수준 을 회복 했 다 . 하반기 에 는 북미 전기차 업체 의 SUV 신차 의 생산 본격 화 및 고 객사 의 생산량 반 등 으로 북미 매출 역시 빠르 게 제자리 를 찾아갈 전망 이 다 . 낮 아 진 비용 구조 와 매출 회복 으로 하반기 동사 의 실적 은 컨 센서스 에 부합 할 전망 이 다 . 다만 , 기존 대비 높 은 일회성 비용 을 감안 해 20 년 영업 이익 추정 치 를 기존 대비 14 % 하향 한다 . 
 예상 됐 던 부진 이 기에 … : 일회성 비용 이 예상 보다 다소 높 았 지만 2 Q 20 실적 부진 은 이미 예상 했 던 일 이 다 . 이 에 반해 6 월 이후 중국 , 북미 및 유럽 등 주요 해외 지역 의 가동 률 은 제 자리 를 찾아가 고 있 다 . 3 Q 20 에 는 국내외 공장 의 물량 회복 이 가시 화 될 전망 이 다 . 투자 의견 을 BUY 로 유지 한다 . 
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