[ 머니 투데이 이규창 기자 ] 중국 등 단일 시장 에 투자 하 는 주식 형 펀드 가 하락 장 에서 수익 률 방어 를 위해 ' 주식 편입 비중 ' 을 낮출 경우 ' 양날 의 칼 ' 이 될 수 있 다는 지적 이 다 . 미래 에 셋 중국 펀드 들 은 고점 에서 주식 편입 비중 을 늘린 뒤 급락 이후 반 등시 편입 비중 을 오히려 줄여 손실 이 커진 한 요인 으로 작용 했 다는 분석 이 다 . 23 일 한국 펀드 평가 에 따르 면 ' 미래 에 셋 차 이나 솔로몬 주식 1 종류 A ' 펀드 는 10 월 말 주식 편입 비중 ( 선물 반영 ) 이 96 . 88 % 에 달했 다 . 한 달 새 H 지수 가 14 . 46 % 급락 한 뒤 11 월 말 편입 비중 이 93 . 26 % 로 줄 었 으나 연초 다시 97 . 35 % 까지 확대 했 다 . 이후 한 달 간 H 지수 는 22 . 57 % 나 폭락 했 고 이 기간 펀드 의 주식 편입 비주 은 94 . 26 % 로 내려앉 았 다 . 2 월 한 달 간 지수 가 11 . 59 % 반등 하 는 동안 에 는 오히려 주식 편 입비 가 93 . 11 % 로 줄 었 다 . 3 월 H 지수 가 13 . 27 % 하락 함 에 따라 91 . 53 % 로 내려갔 던 주식 편입 비중 은 지난 18 일 99 . 92 % 까지 확대 됐 다 . 반 대로 ' 봉 쥬 르 차이나 주식 2 종류 A ' 펀드 는 급락 직전 인 10 월 말 주식 편입 비중 을 가장 낮 은 91 . 67 % 로 유지 한 뒤 11 월 말 93 . 38 %, 연초 93 . 06 % 로 소폭 늘렸 다 . H 지수 의 급락 이후 1 월 말 93 . 42 %, 2 월 말 94 . 01 % 로 소폭 늘린 뒤 지난 18 일 에 는 94 % 로 유지 하 고 있 다 . 이 같 은 차이 는 펀드 수익 률 에 도 반영 됐 다 . 상대 적 으로 주식 을 많이 가진 상태 로 급락 장 을 맞 은 ' 미래 에 셋 차 이나 솔로몬 주식 1 종류 A ' 는 연초 이후 - 24 . 47 % 수익 률 을 기록 해 ' 봉 쥬 르 차이나 주식 2 종류 A '(- 18 . 68 %) 보다 5 . 79 % p 손실 폭 이 컸 다 . 상 승장 이 반영 된 2 년 수익 률 에서 는 ' 미래 에 셋 차 이나 솔로몬 주식 1 종류 A ' 이 91 . 12 % 로 ' 봉 쥬 르 차이나 주식 2 종류 A '( 69 . 80 %) 에 비해 21 . 32 % p 웃도 는 고 수익 을 냈 지만 최근 하락 장 에서 는 수익 률 방어 에 부진 한 모습 이 다 . ' 미래 에 셋 차 이나 솔로몬 주식 1 종류 A ' 는 꾸준히 편입 비중 을 높 게 유지 한 경우 지만 ' 미래 에 셋 차 이나 디스커버리 주식 1 ClassA ' 는 편입 비중 조절 시기 를 잘못 맞춰 수익 률 이 악화 된 케이스 다 . 이 펀드 는 연초 96 . 32 %, 2 월 말 94 . 13 % 를 유지 하 던 주식 편입 비중 을 3 월 말 80 . 17 % 까지 급격히 낮추 는 바람 에 오히려 H 지수 가 최근 급격히 반등 할 때 기대 수익 을 놓쳤 다 . 이 펀드 의 1 개월 수익 률 은 5 . 66 % 로 ' 미래 에 셋 차 이나 솔로몬 주식 1 종류 A '( 11 . 47 %), ' 봉 쥬 르 차이나 주식 2 종류 A '( 14 . 47 %) 에 비해 크 게 뒤졌 다 . 운영 사 한 관계자 는 " 국내 펀드 는 보통 주식 형 펀드 의 주식 편입 비중 을 90 % 이상 으로 유지 하 는 데 이 는 장기 적 관점 에서 투자 할 때 시장 의 수익 률 을 추종 할 수 있 는 안전 한 방법 " 이 라며 " 하락 장 에 편입 비중 조절 전략 은 운용 사 판단 에 따라 사용 할 수 있 지만 변동성 이 큰 장 에서 는 자칫 ' 양날 의 칼 ' 이 될 수 있 다 " 고 말 했 다 . 모바일 로 보 는 머니 투데이 " 5200 누르 고 NATE / magic ⓝ/ ez - i " 이규창 기자 ryan @ < 저작권자 ⓒ ' 돈 이 보이 는 리얼타임 뉴스 ' 머니 투데이 >