ㆍ국내외 주요 자문 사 들 반대 하 자 ‘ 부결 ’ 우려 29 일 주총 취소 ㆍ정의선 “ 소통 부족 절감 ” … 양측 회사 “ 계약 해지 후 재추진 ” 현대 자동차 그룹 이 최근 발표 한 그룹 지배 구조 개 편안 추진 을 잠정 중단 키로 했 다 . 국내외 주요 의결권 자문 사 들 의 잇단 반대 권고 로 오 는 29 일 열릴 현대모비스 와 현대 글 로비스 임시 주주 총회 에서 분할 · 합병 건 이 부결 될 가능 성 이 커졌 기 때문 이 다 . 현대차 그룹 은 21 일 계열사 인 현대모비스 와 현대 글 로 비스 가 각각 이 사회 를 열 고 두 회사 간 분할 · 합병 계약 을 해 지한 뒤 추후 보완 · 개선 을 거쳐 분할 · 합병 을 재추진 키로 결정 했 다고 이날 밝혔 다 . 이 에 따라 29 일 열릴 예정 이 었 던 두 업체 의 임시 주총 은 취소 됐 다 . ■ 왜 지배 구조 개 편안 포기 했 나 현대차 그룹 이 기존 지배 구조 개 편안 을 포기 한 것 은 해외 투자자 들 과 국내 및 해외 주요 의결권 자문 사 들 의 강력 한 반대 때문 이 다 . 특히 국제 적 인 의결권 자문 사인 ISS 와 글래스 루이스 가 반대 권고 를 낸 것 이 ‘ 치명타 ’ 가 됐 다 . 현대모비스 는 외국인 주주 비중 이 48 % 에 이르 는데 , 이 들 에게 두 자 문사 의 권고 는 절대 적 인 영향력 을 발휘 하 는 것 으로 알려졌 다 . 이 에 앞서 현대차 그룹 지배 구조 개편 을 반대 한 미국 계 펀드 엘리엇 은 외국인 주주 들 의 표 를 모으 고 있 다 . 현대차 그룹 은 국내 자문 사 들 의 ‘ 마음 ’ 도 얻 지 못했 다 . 대신 지배 구조 연구소 , 서 스틴 베스트 , 한국 기업지배구조 원 이 현대모비스 의 모듈 · 부품 사업 부 를 국내 와 해외 로 나눠 현대 글 로 비스 와 존속 모비스 에 배치 하 는 것 이 부적절 하 다는 등 의 이유 로 반대 의견 을 냈 다 . 특히 기업지배구조 원 은 현대모비스 지분 9 . 8 % 를 소유 한 국민 연금 과 자문 계약 을 맺 고 있 다 . 국민 연금 이 쉽 게 찬성표 를 던질 수 있 는 상황 이 아니 었 던 셈 이 다 . 이날 정의선 현대차 그룹 부회장 은 “ 이번 방안 을 추진 하 면서 여러 주주 분 들 및 시장 과 소통 이 많이 부족 했 음 을 절감 했 다 ” 면서 “ 어떠 한 구조 개편 방안 도 주주 분 들 과 시장 의 충분 한 신뢰 와 지지 를 확보 하 지 않 고서 는 효과 적 으로 추진 되 기 어렵 다고 생각 한다 ” 고 밝혔 다 . 그 는 “ 여러 의견 과 평가 들 을 전향 적 으로 수렴 해 사업 경쟁력 과 지배 구조 를 개선 하 고 기업 가치 를 높일 수 있 도록 지배 구조 개편 방안 을 보완 하 여 개선 토록 할 것 ” 이 라고 덧붙였 다 . 한 금융 권 고위 관계자 는 “ 삼성물산 과 제일모직 합병 당시 기업지배구조 원 이 반대 했 지만 국민 연금 이 합병 에 찬성 했 는데 , 이후 국민 연금 고위 관계자 등 관련자 들 이 구속 되 는 등 적잖 은 홍역 을 겪 은 경험 이 있 어 기업지배구조 원 과 다른 목소리 를 내 기 가 어려운 상황 일 것 ” 이 라고 말 했 다 . 그나마 트러스 톤 자산 운용 과 키움 투자 자산 운용 이 지지 의견 을 밝혔 지만 반대표 를 돌리 기 엔 역부족 이 라는 평가 가 나오 던 터 였 다 . ■ 선택지 많 지 않 은 현대차 , 플랜 B 는 ? 현대차 그룹 으로서 는 이번 지배 구조 개 편안 을 어떻게 든 통과 시켜야 하 는 절박 함 이 있 었 다 . 당초 계획 이 이뤄진다면 현대차 그룹 은 4 개 의 순환 출자 고리 를 끊 을 수 있 는 데 다 정의선 부회장 의 그룹 지배력 도 높 아 지 기 때문 이 다 . 증권 업계 등 에서 는 현대차 그룹 이 기존 방식 을 보완 하 거나 아예 새로운 방식 을 만드 는 것 외 에 는 별다른 선택지 가 없 을 것 으로 보 고 있 다 . 현대차 그룹 은 기존 개편 안 에서 현대모비스 분할 부문 과 현대 글 로 비스 합병 비율 을 6 대 4 로 산정 했 다 . 그러나 ISS 등 자문 사 들 은 이 비율 이 잘못 됐 다며 반대 입장 을 밝혔 다 . 현대모비스 가치 가 낮 게 평가 됐으니 더 높이 라는 것 이 다 . 따라서 이 와 같 은 방향 으로 개편 안 을 보완 할 것 이 라는 관측 이 나온다 . 다른 방법 은 현대모비스 를 분할 하 되 현대 글 로 비스 에 합병 시킬 회사 도 기존 모비스 처럼 상장 시켜 현대 글 로 비스 와 합병 하 는 방법 이 있 다 . 기존 개편 안 은 분할 된 모비스 는 비상 장사 로 두 는 방식 이 었 다 . 분할 회사 를 상장 시킬 경우 합병 비율 에 대한 논란 의 여지 가 줄어든다 . 이 밖 에 현대모비스 를 지주회사 로 개편 하 는 방식 도 거론 된다 . 하지만 어떤 방식 을 선택 하 더라도 현대 글 로 비스 의 기업 가치 를 높이 는 쪽 에 우선 순위 를 두 는 것 은 변화 가 없 을 것 으로 보인다 . 정몽구 회장 과 정 부회장 이 현대모비스 주식 을 매입 할 ‘ 실탄 ’ 을 마련 하 기 위해서 는 현대 글 로비스 주식 가치 가 높 아 져야 하 기 때문 이 다 . < 김준 선임 기자 jun @ kyunghyang . com >▶ [ 경향 비즈 바로 가 기 ] , 경향 비즈 SNS [ 페이스북 ] ▶ [ 인기 무료 만화 보 기 ] [ © 경향신문 ( www . khan . co . kr ) , 무단 전재 및 재 배포 금지 ]