돌이켜 보 면 , 기준 금리 인상 에 도 불구 하 고 장기 금리 가 상승 하 지 않 는 현상 이 오래 지속 됐 다 . 이게 정상 적 인 것 은 아니 다 . 장기 금리 는 기대 인플레이션 과 위험 프리미엄 을 감안 해 단기 금리 보다 높 아야 하 는 게 일반 적 이 다 . 그런데 이상 한 일 이 벌어졌 다 . 앨런 그린스펀 미 중앙은행 ( Fed ) 의장 재임 당시 인 2004 년 6 월 부터 2 년 간 연 1 % 였 던 기준 금리 를 5 . 25 % 까지 올렸 지만 10 년 물 국채 금리 는 0 . 5 % 포인트 상승 하 는 데 그쳤 다 . 이 처럼 Fed 의 통화 긴축 에 도 장기 시장 금리 가 오르 는 폭 이 경미 하 거나 오히려 하락 하 는 현상 을 ‘ 그린스펀 수수께끼 ’ 라고 한다 . 그린스펀 수수께끼 는 중국 같 은 경상 수지 흑 자국 이 벌어들인 달러 를 미국 의 중장 기채 매입 으로 소화 한 것 이 한몫 해 발생 했 다 . 파이낸셜 타임스 의 주장 처럼 금융 위기 에 따라 세계 성장 기대 가 낮 아 졌 고 중앙은행 의 채권 매입 과 안전 자산 공급량 감소 에 따른 측면 도 고려 됐 다 . 기업 투자 활력 저하 , 고령화 , 소득 불 균형 등 저축 과 투자 행태 변화 에 미치 는 요인 도 무시 할 수 없 었 다 .