연기금 들 이 주식 투자 를 강화 하 고 있 다 . 국민 연금 과 사학 연금 이 주식 투자 를 늘리 며 공격 경영 을 펼치 고 있 는 데 이 어 최근 에 는 보수 적 으로 운용 되 던 고용 · 산재 보험 기금 도 주식 시장 에 본격 나섰 기 때문 이 다 . 이 에 대해 전문가 들 은 기금 의 수익 률 을 높이 고 주식 시장 의 저변 을 확대 해 안전판 역할 을 할 수 있 다는 점 에서 환영 하 고 있 으나 연기금 의 움직임 에 주식 시장 이 출렁일 수 도 있 다는 우려 도 나오 고 있 다 . ■ 연기금 주식 투자 로 수익 올린다 . 5 일 보건복지부 와 노동부 등 관련 부처 에 따르 면 그간 채권 위주 의 안정 적 인 운용 을 해 오 던 연기금 들 이 주식 투자 확대 에 나서 고 있 다 . 이 는 경제 상황 이 변해 더 이상 채권 만 으로 는 원 하 는 수익 을 내 기 가 쉽 지 않 은 데 따른 것 이 다 . 저성장 국면 에서 채권 에 만 투자 해서 는 연 5 % 의 수익 률 을 얻 기 도 힘들 어 은행 정기 예금 이나 초 단기 금융 상품 인 종합 자산관리계좌 ( CMA ) , 머니 마켓 펀드 ( MMF ) 에 기금 을 전부 넣 어 두 는 게 낫 다는 말 이 나올 정도 여서 주식 투자 를 택했 다는 지적 이 다 . 한국 투자 증권 김학균 연구원 은 “ 자산 증식 이 필요 한 연기금 이 저 금리 인 채권 에 만 기댈 수 없 는 상황 ” 이 라면서 “ 원금 이 깨 질 위험 을 알 면서 도 고 수익 을 낼 수 있 는 주식 시장 에 들어오 는 것 ” 이 라고 말 했 다 . 주식 시장 이 과거 와 달리 성숙 한 것 도 연기금 의 주식 시장 진출 을 돕 고 있 다 . 예전 우리 주식 시장 은 변동 성 이 커 안정 적 인 투자 를 주로 하 는 연기금 은 들어올 수 없 었 지만 최근 의 주식 시장 은 투자자 들 의 펀드 투자 , 장기 투자 등 이 정착 되 면서 3 ∼ 4 년 전 과 는 비교 할 수 없 을 만큼 건전 해졌 다 . 주식 시장 이 외국인 이 사 고 팔 아도 크 게 흔들리 지 않 는 것 이 단 적 인 예 다 . 한 화증 권 민상일 연구 위원 은 “ 우리 주식 시장 이 세계 신흥 시장 에 포함 되 면서 수준 이 성숙 해져 연기금 이 들어올 여력 이 생겼 다 ” 고 말 했 다 . ■ 최대 ‘ 큰손 ’ 된 연기금 주식 투자 의 선봉 에 는 국민 연금 이 있 다 . 국민 연금 의 소관 부처 인 복지부 는 지난 6 월 국민연금기금 운용 위원회 를 열 어 지난 해 11 % 수준 이 던 국내 주식 투자 비중 을 올해 는 13 . 6 % 로 높이 기 로 했 다 . 이어 내년 에 는 17 % 로 늘리 고 2012 년 까지 는 20 % 이상 으로 확대 할 계획 이 다 . 이 에 따라 올해 주식 시장 에 는 29 조 9000 억 원 에 이르 는 국민 연기금 이 들어올 것 으로 보인다 . 이 는 지난해 주식 시장 에 투입 한 금액 ( 20 조 7000 억 원 ) 보다 약 50 % 많 은 것 이 다 . 주식 투자 비중 이 17 % 로 늘어나 는 내년 에 는 무려 42 조 6000 억 원 의 기금 이 주식 시장 에 투입 된다 . 복지부 는 시장 상황 에 적절히 대응 하 기 위한 투자 허용 범위 도 마련 했 다 . 가파른 상 승장 이나 하락 장이 발생 할 때 투자 규모 를 조정 하 기 위해 ± 5 . 0 % 포인트 의 범위 를 설정 해 놓 았 다 . 이 를 감안 하 면 내년 에 국내 주식 시장 에 들어오 는 돈 은 55 조 2100 억 원 에 이를 것 이 라고 복지부 는 설명 했 다 . 주식 투자 강화 덕분 에 국민 연금 은 상반기 중 주식 에서 25 . 7 % 의 수익 률 을 거뒀 다 . 복지부 는 이 같 은 방법 을 통해 내년 에 는 기금 전체 수익 률 을 6 . 8 %, 2012 년 까지 7 . 3 % 로 높일 계획 이 다 . 국민 연금 의 최근 3 년 간 연평균 수익 률 은 6 . 36 % 였 다 . 총 규모 8 조 9000 억 원 인 사학 연금 도 지난해 10 . 7 % 에 그쳤 던 주식 투자 비중 을 올해 14 . 2 % 로 늘리 는 등 주식 시장 진출 에 앞장서 고 있 다 . 올해 주식 시장 에 투입 되 는 금액 만 1 조 2500 억 원 에 이른다 . 그간 사학 연금 은 투자 는 잘 하 면서 도 낮 은 주식 투자 비중 때문 에 손해 를 봐 왔 다 . 2005 년 에 주식 에서 는 54 % 의 수익 률 을 기록 했 지만 전체 수익 률 은 8 % 에 그쳤 다 . 사학 연금 은 올해 에 도 주식 직접 투자 수익 률 이 33 . 03 %( 6 월 기준 ) 에 이르 는 등 다른 연기금 을 압도 하 고 있 어 현재 의 기조 대로 주식 투자 비중 을 늘린다면 전체 수익 률 을 크 게 높일 것 으로 예상 된다 . 보수 적 인 운용 으로 유명 한 고용 · 산재 보험 기금 도 주식 시장 의 문 을 두드리 고 있 다 . 두 기금 의 소관 부처 인 노동부 는 지난 2 일 실물 자산 펀드 , 사모 주식 투자 펀드 ( PEF ) , 파생 상품 등 대체 투자 상품 에 투자 한다고 밝혔 다 . 이 를 시작 으로 주식 과 대체 투자 비중 을 현재 10 % 에서 15 % 로 늘린다는 계획 이 다 . 두 기금 의 운용 자금 이 13 조 원임 을 감안 하 면 앞 으로 2 조 원 정도 가 주식 시장 에 들어올 것 으로 추산 된다 . ■ 화색 도 는 주식 시장 주식 시장 관계자 들 은 대부분 긍정 적 인 반응 을 보이 고 있 다 . 연기금 은 낮 은 주가 에서 사들여 오랫동안 보유 하 는 장기 투자 성격 을 지니 고 있 어 주식 시장 을 지탱 하 는 안전판 이 될 수 있 다는 이유 에서 다 . 이 들 은 수십조 원 의 돈 이 유입 되 면서 대형주 에 만 국한 되 던 투자 관심 이 성장 성 있 는 중소형 주로 옮겨 가 는 효과 도 발생 할 수 있 다고 분석 하 고 있 다 . 또 국내 기간 산업 의 경영 권 방어 에 도 도움 이 될 것 으로 기대 하 고 있 다 . 한 화증 권 민상일 연구 위원 은 “ 연기금 은 시류 에 따라서 사 고 파 는 개인 투자자 가 아니 다 ” 면서 “ 장기간 보유 하 면서 시장 내 리스크 를 상쇄 시킬 수 있 을 것 ” 이 라고 분석 했 다 . 그러나 조심 스런 입장 을 보이 는 전문가 도 있 다 . 익명 을 요구 한 자산운용 사 관계자 는 “ 이대로 라면 연기금 이 국내 주식 시장 에서 차지 하 는 비중 이 10 % 까지 올라갈 수 있 다 ” 면서 “ 연기금 의 움직임 하나 에 주식 시장 이 좌지우지 될 우려 도 있 다 ” 고 말 했 다 . / star @ fnnews . com 김한준 기자 ※ 저작권자 ⓒ 파이낸셜 뉴스 . 무단 전재 - 재 배포 금지