투자 열기 고조 … " 버블 우려 " 목소리 도 " 외국인 한도 확대 " 국내 증권사 들 투자 잇달 아 PER 25 ~ 30 배 … 한국 보다 3 배 높 아 과열 양상 부동산 등 불 투명 한 정책 도 잠재 불안 요인 으로 지난 18 일 오후 1 시 상하이 푸둥 국제 공항 에서 자동차 로 1 시간 거리 에 있 는 바오산 스틸 의 정문 에 정장 차림 을 한 외부 인사 10 여 명 이 들어섰 다 . 이 들 은 바오산 스틸 의 제품 을 사 러 온 바이어 들 이 아니 다 . 이 들 은 2 박 3 일 일정 으로 중국 상하이 증시 를 탐방 하 러 온 신영 증권 리서치 센터 소속 애널리스트 들 이 다 . 한국 을 비롯 한 외국 증권사 관계자 들 의 중국 기업 탐방 은 중국 증시 가 급등세 를 탄 지난해 이후 부쩍 늘 었 다고 한다 . 그만큼 중국 증시 에 대한 관심 이 높 다는 뜻 이 다 . 조용준 신영 증권 리서치 센터 장 은 “ 현지 증권사 와 기업 을 직접 방문 , 중국 증시 를 몸 으로 느껴 보 고 새로운 비즈니스 기회 도 찾 기 위해 탐방 에 나섰 다 ” 고 말 했 다 . ◇ 증권사 , “ 가자 상하 이로 ” = 최근 들 어 국내 주식 투자자 들 사이 에 중국 열풍 이 불 면서 중국 증시 에 눈 을 돌리 는 국내 증권사 들 이 늘어나 고 있 다 . 신영 증권 은 지난주 1 차 탐방 에 이어 이번 주 에 는 2 차 탐방 에 나설 예정 이 다 . 이 에 앞서 굿모닝 투자 증권 은 중국 2 대 증권사 인 신 은 만국 증권 과 제휴 를 맺 고 조선 업체 인 광선 국제 등 우량 기업 에 대한 리서치 서비스 를 시작 했 다 . 한국 투자 증권 도 국태 군안 증권 과 제휴 를 맺 고 철강 ㆍ 자동차 등 주요 산업 에 대한 2007 년 전망 보고서 를 한글 로 서비스 하 고 있 다 . 지난해 펀드 를 통한 간접 투자 로 짭짤 한 수익 을 챙긴 투자자 들 은 이제 중국 직접 투자 로 까지 눈 을 돌리 고 있 다 . 현재 국내 에서 이뤄지는 중국 직접 투자 는 외국인 에게 개방 된 상하 이 B 증시 에서 주로 이뤄지고 있 다 . 이 는 우량 국유 기업 이 상장 돼 있 는 상하 이 A 증시 에 투자 할 수 있 는 권한 인 외국인 투자 적 격 ( QP ) 자격 을 획득 한 국내 기관 이 없 기 때문 이 다 . 국내 운용 사 가운데 서 는 미래 에 셋 자산 운용 과 대한 투자 신탁 운용 ㆍ삼성투자신탁운용 등 3 개 사 가 중국 정부 에 QP 를 신청 한 것 으로 알려졌 다 . 천샤오 성 신안 만국 증권 연구소 리서치 센터 장 은 “ 현재 상하 이 A 증시 의 외국인 비중 은 1 % 에 불과 하 다 ” 면서 “ 중국 정부 에서 는 외국인 투자 한도 를 늘리 고 있 어 앞 으로 외국인 투자가 들 의 중국 증시 투자 는 더 늘어날 것 ” 이 라고 말 했 다 . ◇ 곳곳 에 위험 도사려 , 신중 해야 = 그렇 다고 장밋빛 전망 만 있 는 것 은 아니 다 . 곳곳 에서 버블 우려 에 대한 목소리 가 나오 고 있 다 . 중국 증시 가 지나치 게 과열 되 면서 기업 의 이익 에 비해 주가 가 지나치 게 높 다는 지적 이 잇따르 고 있 는 것 이 다 . 상하 이 증시 의 주가 수익 비율 ( PER ) 은 25 ~ 30 배 수준 으로 10 배 정도 인 한국 증시 보다 월등히 높 다 . 게리 에번스 HSBC 스 트래 티지 스 트 는 “ 중국 주식 시장 이 버블 양상 을 보이 고 있 어서 올 상반기 중 30 % 정도 조정 을 받 을 가능 성 이 있 다 ” 고 밝혔 다 . 정부 정책 도 리스크 요인 이 다 . 중국 정부 는 주권 개혁 을 통해 국영 기업 의 비유 통주 를 유통 화 할 것 으로 알려 지 고 있 다 . 비유 통주 는 정부 가 국영 기업 의 경영 권 장악 을 위해 팔 지 못하 도록 법 으로 정해 놓 는 제도 다 . 상하 이 A 증시 의 경우 비유 통주 가 전체 발행 주식 의 80 % 에 달한다 . 비유 통주 가 해제 되 더라도 일시 에 시장 에 매물 로 쏟아지 지 는 않 을 것 으로 보이 지만 주가 의 잠재 불안 요소 로 작용 할 가능 성 은 높 다 . 특히 투명 하 지 못한 정부 정책 결정 과 이 에 대한 분석 이 많 지 않 은 점 은 중국 투자 가 안 고 있 는 가장 큰 리스크 요인 이 다 . 일례 로 부동산 정책 을 들 수 있 다 . 부동산 투자 열기 가 고조 되 자 중국 정부 는 지난 17 일 ‘ 토지 증치 세 ’ 를 전격 도입 한 바 있 다 . 이 는 토지 가격 상승 분 에 대해 30 ~ 60 % 까지 세금 을 매기 겠 다는 것 으로 대대 적 인 세무 조사 가 예고 되 고 있 어 부동산 투자 회사 들 이 바짝 긴장 하 고 있 다 . 최근 퇴진 한 셰치화 바오산 스틸 회장 도 상하 이 세력 이 중앙 정치 무대 에서 밀리 는 것 과 맞물 렸 다는 분석 이 공공연 하 게 나오 고 있 다 . 하지만 증시 전문가 들 은 정부 정책 에 대해 극도 로 말 을 아끼 고 있 다 . 문병도 기자 do @ sed . co . kr ⓒ 한국 아이 닷컴 , 무단 전재 및 재 배포 금지 < 한국 아이 닷컴 은 한국 온라인 신문협회 ( www . kona . or . kr ) 의 디지털 뉴스 이용 규칙 에 따른 저작 권 을 행사 합니다 >