EBITDA 마진 율 48 개국 중 47 위 현금 창출 능력 지표 최하위권 5 G 투자 - 기업 M & A 활성 화 안 돼 스마트 공장 등 B 2 B 로 돌파구 찾 아야 우리 나라 이동 통신사 는 매출 규모 는 세계 최대 수준 인 데 비해 , 현금 창출 능력 지표 인 EBITDA 와 영업 이익 률 , 성장 률 은 최하위권 이 다 . 이 통사 는 코로나 19 로 인한 경제 불 확실 성 속 에 5 G 투자 확대 를 앞두 고 , 만성 적 인 수익 성 저하 에 대한 고민 이 깊 어 지 고 있 다 . 서비스 혁신 을 위한 기업 사업 ( B 2 B ) 등 확대 노력 과 더불 어 , 시장 역동 성 을 살리 기 위한 규제 개선 에 도 속도 를 내 야 한다는 진단 이 다 . ◇ 한국 이 통사 , 무선 서비스 매출 세계 4 위 뱅크 오브 아메리카 투자 가 발간 한 ' 글로벌 와이어리스 매트릭스 ' 보고서 에 따르 면 2019 년 단말 판매 등 을 제외 한 SK 텔레콤 · KT · LG 유 플러스 무선 서비스 수익 합계 는 205 억 달러 ( 20 조 5000 억 원 ) 을 기록 했 다 . 우리 나라 이 통사 무선 서비스 수익 은 세계 4 위 다 . 1 위 는 미국 ( 1767 억 달러 ) , 2 위 중국 ( 1207 억 달러 ) , 3 위 는 일본 ( 645 억 달러 ) , 5 위 는 인도 ( 203 억 달러 ) 가 각각 차지 했 다 . 한국 은 이 통사 무선 수익 규모 는 경제 규모 가 큰 영국 ( 6 위 · 188 억 달러 ) , 독일 ( 7 위 · 185 억 달러 ) , 프랑스 ( 8 위 · 172 억 달러 ) 보다 높 았 다 . 90 % 에 육박 하 는 국민 스마트폰 보급 률 과 데이터 사용량 확대 가 전체 매출 규모 를 견인 했 다는 분석 이 다 . 한국 이 통사 연간 무선 수익 성장 률 은 0 . 5 % 로 , 조사 대상 국 중 26 위 를 기록 했 다 . 아르헨티나 의 연간 무선 수익 성장 률 이 60 % 로 1 위 를 차지 한 것 을 비롯 해 , 개발 도 상국 과 저개발 국가 무선 수익 이 대체 적 으로 높 은 성장 률 을 기록 했 다 . 하지만 선진국 과 비교 해도 우리 나라 는 프랑스 ( 4 %), 중국 ( 2 . 4 %), 미국 ( 2 . 2 %), 일본 ( 0 . 8 %) 등 경쟁국 에 비해 저조 했 다 . 한국 이 통사 는 매출 규모 를 유지 하 고 있 지만 새로운 수익 창출 요소 가 부족 한 채 성장 정체기 가 지속 되 는 것 으로 평가 된다 . ◇ EBITDA 마진 율 하위 권 EBITDA ( 법인세 · 이자 · 감가상각비 차 감전 이익 ) 마진 율 을 기준 으로 삼 을 경우 국내 이 통사 정체 성향 은 보다 뚜렷 하 게 드러난다 . EBITDA 마진 율 은 이 통사 총 무선 서비스 수익 에서 법인세 와 이자 , 감가상각비 를 차감 하 기 전 순수 영업 활동 으로 벌어들인 이익 을 나눈 값 으로 , 현금 창출 능력 을 나타내 는 지표 다 . 우리 나라 이 통사 EBITDA 마진 율 은 30 . 2 % 로 48 개국 중 47 위 를 기록 했 다 . 세계 주요 국 중 우크라 이나 이 통사 가 63 . 7 % 로 1 위 , 캐나다 가 58 . 4 % 로 2 위 , 콜럼 비아 가 57 . 3 % 로 3 위 , 홍콩 이 57 . 1 % 로 4 위 , 방글라데시 가 56 % 로 5 위 , 미국 은 55 . 3 % 로 6 위 , 필리핀 이 54 . 7 % 로 7 위 를 차지 했 다 . 이통 산업 이 성장세 인 개발 국가 에서 EBITDA 마진 율 이 대체 적 으로 높 지만 미국 , 캐나다 , 독일 ( 48 . 5 %) 등 선진국 도 높 은 수치 를 유지 한다 . 단말기 보조금 경쟁 이 치열 하 지 않 고 , 이통 서비스 위주 로 판매 하 는 국가 에서 EBITDA 마진 율 이 높 게 나타나 는 것 으로 분석 된다 . 우리 나라 이 통사 는 통신 서비스 에 대한 국민 의 높 은 요구 수준 을 충족 하 기 위한 투자 비용 이 높 고 과도 한 지원금 경쟁 을 펼치 고 있 다 . 보다 많 은 5 G 투자 와 기업 인수 합병 ( M & A ) 등 을 통한 신 산업 진출 등 을 위해서 는 부족 한 수준 이 라는 평가 다 . 국내 이 통사 는 해외 에 비해 높 은 비용 성향 으로 인해 현금 창출 능력 이 부족 한 상태 에서 이제 까지 벌 어 놓 은 매출 규모 로 사업 을 유지 하 는 성향 이 강한 것 으로 해석 된다 . 김홍식 하나 금융 투자 실장 은 “ 이 통사 비용 집행 우선 순위 는 현실 적 으로 마케팅 과 주주 배당 , 인프라 투자 순 으로 이어진다 ” 며 “ 현재 국내 시장 · 규제 상황 을 고려 하 면 이 통사 EBITDA 마진 율 은 심각 한 수준 은 아닌 것 으로 평가 하 지만 , 현재 보다 더 하락 하 는 것 은 곤란 하 다 ” 고 말 했 다 . ◇ 성장 돌파구 찾 아야 BoA 의 EBITDA 마진 율 비교 는 글로벌 상대 평가 다 . 우리 나라 이통 산업 은 국내 에서 보 면 코로나 19 위 기 속 에 도 타 산업 에 비해 심각 한 타격 은 입 지 않 을 정도 로 탄탄 한 실적 을 기록 했 다 . 2020 년 1 분기 기준 우리나라 이 통사 영업 이익 률 은 6 % 대 다 . 해외 에 비해서 는 낮 은 수준 이 지만 , 코로나 19 로 적자 에 허덕 인 다른 기업 에 비하 면 건전 한 수준 이 다 . 하지만 미래 성장 성 을 고려 하 면 이야기 가 달라진다 . 풍부 한 현금 창출 능력 이 라는 건전 한 체력 이 갖춰져야 투자 와 소비자 혜택 으로 이어지 는 선 순환 구조 가 가능 하 다 . 현실 적 으로 국내 이 통사 가 EBITDA 마진 율 을 높이 는 가장 쉬운 길 은 요금 인상 이 지만 국민 정서 와 코로나 19 로 인한 위기 상황 을 고려 하 면 불 가능 에 가깝 다 . 결국 어렵 더라도 , 새로운 수익 모델 을 찾 아야 한다 . 기업 용 ( B 2 B ) 서비스 활성 화 는 필수 요건 이 다 . 이 통사 가 통신 과 결합 한 스마트 공장 , 스마트 시티 , 커 넥 티 드 카 분야 에서 새로운 수익 을 찾 기 위한 노력 을 멈춰서 는 안 된다는 진단 이 다 . 아울러 규제 와 과다 경쟁 에 가로막힌 국내 시장 을 벗어난 발상 의 전환 이 필요 하 다 . 무선 서비스 자체 확대 가 어렵 다면 , 융합 서비스 로 승부 를 걸 수 있 다 . 국내 시장 에서 레퍼런스 를 확보 한 서비스 모델 을 바탕 으로 해외 시장 문 을 두드려야 할 필요 성 이 제기 된다 . 온라인 동영상 서비스 ( OTT ) , 가상현실 ( VR ) · 증강현실 ( AR ) 등 5 G 융합 서비스 와 콘텐츠 수출 로 이어질 수 있 도록 해야 한다는 조언 이 다 . 우리 나라 가 세계 최초 5 G 상용 화 이후 한국 경험 을 배워가 려는 해외 유력 이 통사 방문 이 이어지 고 있 다는 점 은 긍정 적 이 다 . 통신 전문가 는 “ 이 통사 입장 에서 는 현실 에 안주 하 지 않 고 도전 을 지속 하 는 길 밖 에 는 없 다 ” 면서 “ 통신 시장 전반 이 역동 성 을 회복 하 도록 요금 인가제 폐지 에 이어 규제 개선책 도 지속 고민 해야 한다 ” 고 말 했 다 . 박지성 기자 jisung @ etnews . com ▶ 해외 주식 투자 입문 가이드 : 인공지능 시대 , 1 등 해외 주식 에 투자 하 라 ! ▶ 네이버 홈 에서 [ 전자 신문 ] 구독 하 기 [ Copyright ⓒ 전자 신문 & 전자 신문 인터넷 , 무단 전재 및 재 배포 금지 ]