" 자율 성 줄이 고 벤치마크 지수 따라라 " 주문 … 부진 한 국내 주식 수익 고육책 국민 연금 이 내년 부터 국내 주식 위탁 운용 사 들 의 운용 자율 성 을 대폭 줄이 기 로 했 다 . 부진 한 국내 주식 운용 수익 률 을 높이 기 위한 조치 로 풀이 된다 . 3 일 국민 연금 · 금융 투자 업계 등 에 따르 면 최근 국민 연금 기금 운용 본부 는 국내 주식 자금 을 위탁 운용 중 인 자산 운용 사 에 벤치마크 ( BM ) 로 사용 되 는 지수 복제 율 을 새롭 게 설정 해 통보 했 다 . BM 지수 복제 율 ( 이하 BM 복제 율 ) 이 란 펀드 성과 를 비교 하 는 기준 이 되 는 지수 의 모델 포트폴리오 유사 도 를 의미 한다 . 현재 국민 연금 이 국내 주식 위탁 을 맡기 고 있 는 유형 은 순수 주식 형 , 대형주 형 , 중소형 주형 , 사회 책임 투자 ( SRI ) 형 , 장기 투자 형 , 액티브 퀀트 형 , 배당주 형 , 가치 형 등 총 8 개 다 . 지금 까지 국민 연금 은 운용 전략 의 일환 으로 일부 유형 에 는 BM 복제 율 을 , 다른 일부 에 는 스타일 투자 기준 을 혼재 해 제시 해 왔 는데 이번 에 BM 복제 율 로 기준 을 일원 화 한 것 으로 알려졌 다 . 지난해 시작 된 배당주 형 은 당시 운용 사 선정 시 연금 이 만든 ' NPS ( 국민 연금 ) - KRX 배당 지수 ' 의 복제 비중 을 70 % 이상 요구 하 고 나머지 한도 내 에서 매니저 의 재량 으로 초과 수익 을 추구 할 것 을 주문 했 다 . 배당주 형 은 이번 에 도 기본 복제 율 70 % 를 유지 하 는 것 으로 결정 됐 다 . 지난해 하반기 에 처음 선정 된 가치 형 위탁 운용 사 들 은 ' NPS - MSCI 가치 지수 ' 복제 비중 을 최소 50 % 이상 유지 하 도록 했 는데 , 내년 부터 는 비중 이 60 % 로 확대 된다 . 최근 생긴 앞선 두 유형 외 에 BM 복제 율 을 제시 받 은 유형 은 장기 투자 형 이 있 다 . 장기 적 으로 성장 가능 성 이 높 은 저 평가 된 기업 에 투자 하 는 장기 투자 형 은 그동안 BM 인 코스피 대비 복제 율 을 최대 40 % 대 정도 만 유지 하 면 됐 다 . 하지만 이번 개편 안 으로 장기 투자 형 의 BM 복제 율 은 최소 50 % 이상 으로 상향 됐 다 . 그 외 유형 들 은 BM 복제 율 과 취지 는 비슷 하 지만 다소 다른 기준 을 사용 해 왔 는데 이번 에 일괄 적 으로 기본 BM 복제 율 을 제시 받 았 다 . 위탁 자금 중 비중 이 많 은 순수 주식 형 의 BM 은 ' 코스피 - 코스닥 100 ' 의 합성 지수 다 . 국민 연금 은 향후 순수 주식 형 운용 사 에 BM 복제 율 을 최소 50 % 유지 할 것 을 요구 했 다 . 코스피 100 을 추종 하 는 대형주 형 도 기본 BM 복제 율 이 50 % 다 . SRI 형 의 경우 BM 인 코스피 복제 율 이 60 % 까지 늘어난 반면 중소형 지수 를 BM 으로 사용 하 는 중소형 주 는 최소 BM 복제 율 20 % 를 부여받 았 다 . 이번 개편 에 대해 국민 연금 관계자 는 " 이전 보다 더 BM 지수 에 충실 한 투자 전략 을 취하 라는 의미 " 라고 설명 했 다 . 현재 국민 연금 기금 중 국내 주식 투자액 ( 올해 1 분기 기준 ) 은 97 조 5000 억 원 이 다 . 이 중 위탁 비중 이 47 . 5 % 로 46 조원대 규모 다 . 시장 에서 는 이번 개편 안 이 최근 몇 년 간 부진 했 던 국내 주식 부문 의 성과 개선 을 위한 고육지책 으로 보 는 시각 도 있 다 . 국민 연금 의 최근 3 년 ( 2013 ~ 2015 년 ) 수익 률 은 4 . 7 % 지만 자산 군 중 국내 주식 만 유일 하 게 마이너스 ( - 0 . 44 %) 를 기록 중 이 다 . 금융 투자 업계 관계자 는 " 최소 BM 수준 만 유지 하 면 최근 부진 한 성적 보다 는 좀 더 나 은 결과물 이 나올 수 있 다는 점 이 고려 된 듯 하 다 " 고 분석 했 다 . 이번 조치 에 대해 펀드 매니저 들 은 기존 에 비해 투자 운용 전략 을 짜 는 데 더 많 은 제한 을 받 게 됐 다는 평가 가 많 았 다 . 반면 한 자산운용 사 관계자 는 " 그동안 유행 을 따르 는 투자 가 만연 하 면서 유형 별 차별 성 이 거의 없 었 다 " 며 " BM 복제 율 을 상향 한 것 이 결과 적 으로 연기금 의 분산 투자 효과 로 이어질 것 " 이라고 전망 했 다 . [ 채종원 기자 ] [ 매일경제 공식 페이스북 ] [ 오늘 의 인기 뉴스 ] [ 매경 프리미엄 ] [ ⓒ 매일 경제 & mk . co . kr , 무단 전재 및 재 배포 금지 ]