2012 년 당시 를 기준 으로 볼 때 , 삼성 바이오 는 삼성 바이오 에 피스 의 이사회 를 장악 하 고 있 었 고 , 보유 지분 도 압도 적 이 었 던 것 으로 보인다 . 미국 바이오 젠 은 콜 옵션 ( 주식 을 살 수 있 는 권리 ) 을 보유 하 고 있 었 을 뿐 이 다 . 2012 년 당시 삼성 바이오 에 피스 는 사업 계획 만 갖 고 있 는 회사 였 는데 , 이런 상태 에서 바이오 젠 이 콜 옵션 을 행사 할 가능 성 이 높 다고 봐 삼성 바이오 에 피스 를 연결 회사 가 아닌 관계 회사 로 회계 처리 했어야 한다는 주장 은 납득 하 기 어렵 다 . 금감원 은 바이오 젠 이 보유 한 계약 상 권리 들 이 방어 권 이 아닌 , 경영 참여 권 이 라고 주장 하 고 있 으나 이것 역시 당사자 의사 와 주장 을 존중 하 는 것 이 맞 다 .