미국 상장 기업 대주주 들 이 경영진 의 무리 한 기업 인수 합병 ( M & A ) 에 잇따라 제동 을 거 는 등 주주 권리 행사 에 적극 적 으로 나서 고 있 다 . 뉴욕 타임즈 ( NYT ) 는 대 기업 주주 들 이 스톡옵션 행사 와 성과 보수 를 겨냥 해 기업 가치 보다 낮 은 가격 으로 M & A 를 하 려는 경영진 과 M & A 주간 회사 들 에 맞서 반대표 를 던지 는 사례 가 늘 고 있 으며 이러 한 경향 은 더욱 강화 될 전망 이 라고 14 일 ( 현지 시간 ) 보도 했 다 . 실제 바이오 회사 인 트랜스 캐 리오 틱 의 주주 중 30 % 는 영국 제약 회사 인 시레 파머 슈 티 컬 의 인수 제안 에 대해 주가 산정 이 기업 가치 보다 훨씬 낮 다며 M & A 에 반대표 를 던졌 다 . 또 크레디트 카드 회사 인 프로 비 디언 파이낸셜 의 대주주 인 푸트남 인 베스트 먼 트 등 투자 기관 들 도 워싱턴 뮤추얼 이 제시 한 인수 가격 이 제대로 평가 되 지 않 았 다며 M & A 에 반대 입장 을 보이 고 있 다 . 두 회사 의 합병 찬반 투표 는 이달 말 로 예정 돼 있 으며 , 인수 가격 은 주당 19 달러 로 프로 비 디언 의 현 주가 보다 8 % 높 은 상태 다 . 이 는 뱅크 오브 아메리카 ( BOA ) 가 MBNA 를 인수 했 을 때 의 프리미엄 28 % 보다 훨씬 낮 은 수준 이 다 . 프로 비 디언 발행주 식 의 7 . 5 % 를 보유 하 고 있 는 푸트남 인 베스트 먼 트 는 “ 주주 들 은 기업 성장 성 을 낙관 하 고 있 는데 적정 가치 이하 로 내 다 팔 이유 가 전혀 없 다 ” 고 지적 했 다 . 이 처럼 주주 들 이 M & A 만 성사 되 면 주가 가 급등 한다는 ‘ 환상 ’ 을 벗 어 던진 것 은 무리 한 거래 로 경영진 들 이 과다 한 스톡옵션 을 챙기 고 합병 회사 에서 경영진 자리 를 보장 받 는 등 주주 권익 에 위배 되 는 결과 를 초래 할 수 있 다는 인식 이 확산 되 고 있 기 때문 이 다 . 실제 미국 409 개 대 기업 의 최고 경영자 ( CEO ) 들 은 평균 회사 발행 주식 의 5 . 67 % 를 스톡옵션 형태 로 보유 하 고 있 는데 M & A 가 성사 되 면 스톡옵션 을 빨리 행사 할 수 있 고 , 행사 가격 도 합병 기업 의 주가 보다 낮 아 더 큰 돈 을 챙길 수 있 다 . 뉴욕 = 서정명 특파원 vicsjm @ sed . co . kr